Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe
1
1.
Raport roczny
Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej i REINO
Capital S.A.
Za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
2
Spis treści
1. Podstawowe informacje o REINO Capital SA .................................................................................................... 4
Skład organów zarządzających i nadzorujących jednostki dominującej ................................................................ 4
2. Przedmiot działalności Grupy Kapitałowej ......................................................................................................... 5
Wybrane dane finansowe ....................................................................................................................................... 6
3. Podstawowe wielkości ekonomiczno – finansowe wraz z komentarzem Zarządu ........................................... 8
4. Przychody ze sprzedaży i segmenty sprawozdawcze ..................................................................................... 16
5. Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń dotyczących
Spółki i Grupy Kapitałowej wraz z informacją na temat umów istotnych dla działalności Spółki i Grupy ........... 18
6. Istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym ................................................................................................ 20
7. Wskazanie i ocena czynników oraz nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za dany
okres ..................................................................................................................................................................... 24
8. Wydarzenia po dacie bilansowej ...................................................................................................................... 25
9. Informacje o akcjach i akcjonariacie Spółki dominującej ................................................................................. 27
Polityka dywidendy Spółki dominującej oraz informacja o wypłaconej dywidendzie .......................................... 28
10. Rynki zbytu i zaopatrzenia oraz uzależnienie od odbiorców i dostawców .................................................... 28
11. Działania w zakresie badań i rozwoju ............................................................................................................. 29
12. Charakterystyka czynników istotnych dla rozwoju oraz opis perspektyw rozwoju działalności Grupy .......... 29
13. Opis podstawowych czynników ryzyka i zagrożeń ......................................................................................... 32
14. Informacje o istotnych transakcjach zawartych pomiędzy podmiotami powiązanymi .................................... 39
15. Informacja o umowach dotyczących kredytów i pożyczek zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku
oraz o pożyczkach udzielonych w danym roku obrotowym .................................................................................. 39
16. Informacje o poręczeniach i gwarancjach udzielonych i otrzymanych w roku obrotowym o istotnej wartości
.............................................................................................................................................................................. 39
17. Informacja o powiązaniach organizacyjnych Spółki dominującej z innymi podmiotami oraz głównych
inwestycjach kapitałowych Spółki ......................................................................................................................... 40
18. Postępowania sądowe w zakresie zobowiązań i należności Spółki dominującej i spółek grupy kapitałowej 40
Komentarz Spółki do postępowań sądowych ....................................................................................................... 41
19. Emisja akcji i wykorzystanie wpływów z emisji przeprowadzonej przez Spółkę dominującą......................... 43
20. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi a prognozami wyników .............................................. 44
22. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych w tym inwestycji kapitałowych ................................ 44
23. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem ........................................................... 45
24. Informacje o umowach o świadczenie usług członków organów administracyjnych, zarządzających i
nadzorczych Spółki dominującej, określających świadczenia wypłacane w chwili rozwiązania stosunku pracy . 45
25. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Spółce dominującej .. 45
26. Informacje o umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych
akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy ........................................................................................................ 46
27. Informacja o programach akcji pracowniczych ............................................................................................... 46
28. Informacja o ograniczeniach dotyczących przenoszenia prawa własności akcji oraz o wszelkich
ograniczeniach w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje ................................................ 47
29. Wskazanie posiadaczy papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne .................... 47
30. Umowy z podmiotem uprawnionym do badań sprawozdań finansowych i informacja o wynagrodzeniach .. 47
31. Polityka sponsoringowa i odpowiedzialność społeczna Grupy ...................................................................... 48
32. Niefinansowe wskaźniki efektywności dotyczące zagadnień środowiska naturalnego i zatrudnienia ........... 48
33. Opis polityki różnorodności – wyjaśnienie o niestosowaniu ........................................................................... 48
34. Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego ............................................................................... 48
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
3
Niniejsze Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za rok 2024 zawiera
informacje, których zakres został określony w § 70-71 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca
2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez Emitentów papierów
wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa
niebędącego państwem członkowskim (Rozporządzenie).
Na podstawie §71 ust. 8 Rozporządzenia w ramach niniejszego sprawozdania zamieszczone zostały również
ujawnienia informacji wymagane dla Sprawozdania z działalności REINO Capital SA (Jednostki Dominującej), o
którym mowa w §70 ust. 1 pkt 4 Rozporządzenia.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
4
1. Podstawowe informacje o REINO Capital SA
Firma : REINO Capital Spółka Akcyjna
Siedziba : 00-645 Warszawa ul. Waryńskiego 3A
Telefon : (022) 273 97 50
NIP : 8951853338
REGON : 02019581
Strona internetowa: www.reinocapital.pl
Czas trwania jednostki: nieograniczony
PKD : 64.20.Z
Spółka nie posiada oddziałów.
Głównym przedmiotem działalności Spółki jest działalność holdingów finansowych oraz działalność firm
centralnych (head offices).
Spółka REINO Capital SA (dalej jako „Spółka dominująca”) wchodzi w skład Grupy Kapitałowej REINO Capital
SA (dalej jako „Grupa”, „Grupa Kapitałowa”) jako podmiot dominujący.
Skład organów zarządzających i nadzorujących jednostki
dominującej
Zarząd Spółki
W skład Zarządu REINO Capital SA na dzień 31 grudnia 2024 r. oraz na dzień publikacji raportu rocznego za
2024 r. wchodził Radosław Świątkowski – Prezes Zarządu.
Od 1 stycznia 2024 r. do dnia sporządzenia raportu nie zachodziły zmiany w składzie Zarządu Spółki dominującej.
Rada Nadzorcza
W skład Rady Nadzorczej REINO Capital SA na dzień 31 grudnia 2024 r. oraz na dzień sporządzenia raportu
rocznego za rok 2024 wchodzą
Beata Binek
Przewodnicząca Rady Nadzorczej
Andrzej Kowal
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Karolina Janas
Członek Rady Nadzorczej
Małgorzata Kosińska
Członek Rady Nadzorczej
Kamil Majewski
Członek Rady Nadzorczej
Od 1 stycznia 2024 r. do dnia sporządzenia raportu nie zachodziły zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki
dominującej.
Komitetu Audytu działa w następującym składzie:
Andrzej Kowal
Przewodniczący Komitetu Audytu
Małgorzata Kosińska
Członek Komitetu Audytu
Kamil Majewski
Członek Komitetu Audytu
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
5
2. Przedmiot działalności Grupy Kapitałowej
Spółka dominująca stoi na czele holdingu składającego się z podmiotów związanych z inwestycjami i usługami
zarządzania na rynku nieruchomości.
W Grupie Kapitałowej należy wyróżnić w szczególności następujące podmioty odpowiedzialne za realizację
poszczególnych linii biznesowych:
• REINO Capital - podmiot dominujący pełniący funkcję spółki holdingowej, która łączy rolę właściciela
spółek operacyjnych z koinwestowaniem w portfele aktywów, zarządzane przez podmioty z Grupy
Kapitałowej, a także stanowi centrum usług wspólnych konsolidujące kompetencje i działania Grupy
Kapitałowej w kilku kluczowych obszarach,
• REINO Partners oraz spółka stowarzyszona REINO IO Logistics – spółki operacyjne, których głównym
przedmiotem działalności jest świadczenie usług związanych z zarządzaniem aktywami
nieruchomościowymi (ang. asset management),
• YATRE - spółka operacyjna, której głównym przedmiotem działalności jest świadczenie usług z zakresu
kompleksowej obsługi technicznej budynków (ang. facility management).
Długoterminowa koncepcja rozwoju biznesu Grupy Kapitałowej zakłada zachowanie istotnego znaczenia
dotychczasowej działalności na rynku nieruchomości komercyjnych. Równocześnie strategicznym zamiarem
pozostaje dalsza rozbudowa holdingu o spółki o charakterze usługowym, uzupełniające kompetencje zarówno
na rynku nieruchomości, jak i w innych klasach aktywów, w szczególności w zakresie inwestycji w
przedsiębiorstwa.
Ostatecznym celem działań podejmowanych w ramach realizacji długoterminowej koncepcji rozwoju jest skokowy
wzrost zakresu działalności całej Grupy Kapitałowej oraz jej wyników finansowych. Skala jest kwestią zasadniczą
w szczególności dla wyników finansowych w zakresie zarządzania aktywami. Osiągnięcie oczekiwanych efektów
jest z kolei ściśle powiązane z pozyskiwaniem inwestorów do wehikułów inwestycyjnych, których aktywami
zarządzają podmioty z Grupy Kapitałowej, a także partnerów biznesowych posiadających portfele aktywów o
dużej skali, zainteresowanych usługami asset management świadczonymi przez podmioty z Grupy Kapitałowej.
W wyniku realizacji kluczowych projektów, łączna wartość aktywów, zarządzanych przez spółki z Grupy
Kapitałowej wzrosła do ok. 600 mln euro.
Dalsza realizacja koncepcji rozwoju może wiązać się z włączeniem do holdingu podmiotów licencjonowanych,
w szczególności takich, które posiadają licencje na oferowanie papierów wartościowych i zarządzanie
funduszami w poszczególnych klasach aktywów. Wśród rozważanych możliwości są: towarzystwo funduszy
inwestycyjnych lub podmiot działający w jurysdykcji zagranicznej jako Zarządzający Alternatywnymi Funduszami
Inwestycyjnymi (AIFM, ang. Alternative Investment Fund Manager), czy podmiot będący agentem firmy
inwestycyjnej (AFI).
Spółka dominująca będzie każdorazowo dążyła do bycia większościowym właścicielem wszystkich spółek o
istotnym znaczeniu dla określonej powyżej koncepcji. Ma to kluczowe znaczenie zarówno z punktu widzenia
konsolidacji, jak i kontroli, a także wpływu na rozwój biznesu poszczególnych spółek, zgodnie z koncepcją i
strategią całego holdingu. Dodatkowo istotną kwestią w powyższym kontekście jest zapewnienie akcjonariuszom
Spółki dominującej możliwie najwyższego, najlepiej pełnego, udziału w przepływach finansowych spółek
zależnych.
Wzrost wartości Spółki dominującej jako spółki holdingowej wynika przede wszystkim ze wzrostu wartości
poszczególnych spółek portfelowych. Istotnym źródłem regularnych dochodów Spółki, w szczególności w
przypadku przejęcia kolejnych spółek operacyjnych o znaczącej skali przychodów i zysków, będą dywidendy
wypłacane przez spółki zależne.
Dodatkowo Spółka dominująca stanowi centrum usług wspólnych dla wszystkich podmiotów zależnych, którego
zakres obejmuje obszary o kluczowym znaczeniu dla całej Grupy Kapitałowej, takich jak rozwój biznesu (business
development), compliance, finanse i rachunkowość czy zasoby ludzkie.
Jak wspomniano powyżej, Spółka dominująca może również pełnić - zarówno bezpośrednio, jak i poprzez
podmioty zależne, rolę inwestora w wehikułach inwestycyjnych, dla których spółki portfelowe pełnią rolę
zarządzającego lub doradcy. Kapitałowe partycypowanie w wehikułach inwestycyjnych, oznaczające finansowy
udział w ryzyku, jest zwyczajowym oczekiwaniem inwestorów pasywnych wobec podmiotów zarządzających
aktywami funduszy inwestycyjnych.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
6
Skład Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A.
Spółki objęte konsolidacją pełną:
Nazwa podmiotu
Pozycja spółki w grupie
REINO Capital SA
podmiot dominujący
REINO Partners Sp. z o.o.
spółka zależna
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
spółka zależna
YATRE Sp. z o.o.
spółka zależna
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
spółka zależna
Spółki stowarzyszone objęte konsolidacją metodą praw własności:
Nazwa podmiotu
Rodzaj powiązania
REINO IO Co Invest LLP
Podmiot stowarzyszony
REINO IO LOGISTICS Sp. z o. o.
Podmiot stowarzyszony*
REINO IO GP 1 Sp. z o.o.
Podmiot stowarzyszony**
REINO IO GP 2 Sp. z o.o.
Podmiot stowarzyszony**
REINO IO GP 3 Sp. z o.o.
Podmiot stowarzyszony**
* Zgodnie z umową spółki decyzje zapadają za zgodą wszystkich wspólników, większością kwalifikowaną 60%+1 głos. Spółka
REINO Partners pomimo posiadania większości głosów sprawuje współkontrolę.
** Współkontrola sprawowana pośrednio przez udziały w głosach w REINO IO Logistics Sp. z o.o.
W raportowanym okresie nie zaszły zmiany w strukturze i składzie Grupy Kapitałowej.
Wybrane dane finansowe
Dane dotyczące skonsolidowanego sprawozdania finansowego wg MSSF
1.01.2024 -
31.12.2024
1.01.2023 -
31.12.2023
1.01.2024 -
31.12.2024
1.01.2023 -
31.12.2023
tys. PLN
tys. PLN
tys. EUR
tys. EUR
Przychody netto ze sprzedaży
35 009
27 565
8 134
6 087
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
208
1 854
48
409
Zysk (strata) brutto
-10 432
456
-2 424
101
Podatek dochodowy
460
158
107
35
Zysk (strata) netto
-10 892
298
-2 531
66
Zysk (strata) netto akcjonariuszy jednostki dominującej
-10 892
298
-2 531
66
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
2 483
2 420
577
534
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-124
-211
-29
-47
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-1 980
-2 959
-460
-653
Przepływy pieniężne netto razem
379
-749
88
-165
Zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł/EUR)
-0,1329
0,0037
-0,0309
0,0008
31.12.2024
31.12.2023
31.12.2024
31.12.2023
Aktywa trwałe
30 902
53 705
7 232
12 352
Wartość firmy
0
6 915
0
1 590
Zobowiązania długoterminowe
18 127
3 876
4 242
891
Zobowiązania krótkoterminowe
6 804
20 448
1 592
4 703
Kapitał własny
15 921
39 417
3 726
9 066
Kapitał podstawowy
65 560
64 560
15 343
14 848
Liczba akcji w szt.
81 950 000
80 700 000
81 950 000
80 700 000
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
0,19
0,49
0,05
0,11
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w
zł/EUR)
0,00
0,00
0,00
0,00
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
7
Dane dotyczące jednostkowego sprawozdania finansowego wg MSSF
1.01.2024 -
31.12.2024
1.01.2023 -
31.12.2023
1.01.2024 -
31.12.2024
1.01.2023 -
31.12.2023
tys. PLN
tys. PLN
tys. EUR
tys. EUR
Przychody netto ze sprzedaży
8 819
6 622
2 049
1 462
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
519
314
121
69
Zysk (strata) brutto
-21 066
-929
-4 894
-205
Podatek dochodowy
907
-103
211
-23
Zysk (strata) netto
-21 973
-827
-5 105
-183
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
1 882
1 853
481
409
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-367
860
-85
190
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-1 888
-2 870
-482
-634
Przepływy pieniężne netto razem
-373
-158
-87
-35
Zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł/EUR)
-0,2681
-0,0100
-0,0623
-0,0023
31.12.2024
31.12.2023
31.12.2024
31.12.2023
Aktywa trwałe
126 299
128 166
29 557
29 477
Inwestycje długoterminowe
121 944
122 360
28 538
28 142
Zobowiązania długoterminowe
17 952
3 809
4 201
876
Zobowiązania krótkoterminowe
3 263
18 035
764
4 148
Kapitał własny
109 533
132 088
25 634
30 379
Kapitał podstawowy
65 560
64 560
15 343
14 848
Liczba akcji w szt.
81 950 000
80 700 000
81 950 000
80 700 000
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
1,34
1,64
0,31
0,38
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w
zł/EUR)
0,00
0,00
0,00
0,00
Do przeliczenia danych sprawozdania z sytuacji finansowej użyto kursu średniego NBP na dzień bilansowy.
Do przeliczenia pozycji sprawozdania z wyniku oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych użyto kursu
będącego średnią arytmetyczną kursów NBP obowiązujących na ostatni dzień poszczególnych miesięcy danego
okresu.
Kurs EUR /PLN
1.01.2024 - 31.12.2024
1.01.2023 - 31.12.2023
Kurs średni w okresie
4,3042
4,5284
31.12.2024
31.12.2023
Kurs średni na dzień
4,273
4,3480
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
8
3. Podstawowe wielkości ekonomiczno – finansowe wraz
z komentarzem Zarządu
Rok 2024 roku był dla Grupy Kapitałowej okresem kontynuowania kluczowych działań z roku poprzedzającego,
a zatem:
• konsekwentnej realizacji celów strategicznych związanych z rozbudową Grupy
Kapitałowej iposzerzeniem zakresu usług świadczonych na rynku nieruchomości, w szczególności
w zakresie technicznej obsługi nieruchomości, tzw. facility management, czego efektem jest zarówno
wzrost wartości przychodów z tej linii biznesowej, jak i planowane realizowanie transakcji przejęcia Spółki
FM
• rozpoczęciem prac nad wejściem Grupy Kapitałowej na szeroko rozumiany rynek mieszkaniowy
(residential, living), w szczególności poprzez docelowe stworzenie platformy inwestycyjnej i świadczenie
na jej rzecz usług zarządzania,
• prac przygotowawczych związanych z realizacją przedsięwzięć deweloperskich na rynku magazynowym
zmierzających do wykorzystania potencjału działek poprzez rozbudowę istniejącego parku logistycznego,
w sposób umożliwiający Grupie Kapitałowej poszerzenie zakresu świadczonych usług o zarządzanie
projektami deweloperskimi (ang. development management),
• intensywnej pracy nad skokowym wzrostem skali biznesu w linii biznesowej związanej z zarządzaniem
aktywami (ang. asset management), w tym w szczególności nad kolejnymi projektami inwestycyjnymi
(ang. investment pipeline), umacnianiem relacji z posiadanymi partnerami biznesowymi oraz
pozyskaniem kolejnych partnerów (zarówno jako nabywców tych aktywów wchodzących w skład
investment pipeline, jak i podmiotów zainteresowanych usługami zarządzania aktywami dla istniejących/
zainwestowanych portfeli nieruchomości),
• realizowania działań prowadzących do ostatecznego zamknięcia sporów z Grupą RF, w szczególności w
sposób zapewniający realizację celów biznesowych, a także jak najlepszą ochronę interesów Spółki i jej
akcjonariuszy, zakończonych osiągnięciem wstępnego porozumienia oraz uzgodnieniem treści całej
dokumentacji składającej się na porozumienie z Grupą RF, które powinno zostać sfinalizowane
niezwłocznie po publikacji niniejszego raportu.
.
W ostatnich latach polski rynek nieruchomości komercyjnych, podobnie jak inne rynki europejskie i główne
światowe, przechodził przez okres znaczącego spowolnienia inwestycyjnego. Wysokie stopy procentowe, jako
efekty bezprecedensowo wysokiej inflacji będącej następstwem zawirowań ekonomicznych po napaści Rosji na
Ukrainę, znacząco zaburzyły podstawowe parametry inwestycyjne (znaczące rozbieżności co do oczekiwanej
stopy kapitalizacji pomiędzy stronami potencjalnych transakcji) oraz zwiększyły koszty finansowania, co
w praktyce doprowadziło do zamrożenia rynku inwestycyjnego (znaczącego spadku liczby transakcji).
Dodatkowo, wojna spowodowała ogólną niepewność geopolityczna i gospodarczą oraz kryzys na rynku
energetycznym. Inwestorzy przyjęli wyczekujące podejście, wstrzymując decyzje inwestycyjne do czasu
stabilizacji sytuacji.
To wpłynęło na opóźnienie realizacji nowych projektów prowadzących do kolejnego znaczącego zwiększenia
wartości zarządzanych aktywów (i uzyskania efektów skali).
Grupa Kapitałowa uzupełnia kompetencje, pracuje nad projektami oraz podtrzymuje bieżące relacje
z wyselekcjonowanym gronem inwestorów. W opinii Zarządu Spółki, utrzymywanie gotowości w zakresie
zasobów i celów inwestycyjnych będzie miało kluczowe znaczenie w momencie zmiany nastrojów inwestycyjnych
i odblokowania decyzyjności.
Dla Grupy Kapitałowej konsekwentnie budującej swoją pozycję lokalnego partnera pierwszego wyboru dla
zagranicznych partnerów biznesowych taka gotowość, w połączeniu z utrzymywaniem kontaktów biznesowych,
będzie decydująca dla zdyskontowania osiągniętej pozycji rynkowej. Związane z takimi działaniami koszty
stanowią, póki co, formę inwestycji w przyszły rozwój biznesu Grupy Kapitałowej i osiągnięcie kolejnego
skokowego wzrostu wartości aktywów pod zarządem.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
9
W 2024 roku Grupa rozpoczęła działania zmierzające do transakcji przejęcia do 100% aktywów spółki działającej
w branży facility management. Warto zaznaczyć, że dzięki sfinalizowaniu przejęcia Spółki FM i jej połączeniu
z YATRE, Grupa Kapitałowa uzyska możliwość maksymalizowania przychodów z zarządzanych portfeli aktywów
(do poziomu stanowiącego nie mniej niż 1,5% wartości brutto aktywów lub ok. 4% wartości kapitału
zainwestowanego w zarządzane aktywa) oraz efektywnego zabiegania o kontrakty zewnętrzne (na obsługę
techniczną budynków z portfeli aktywów nie zarządzanych przez spółki z Grupy REINO). Tym samym, możliwa
będzie maksymalizacja efektów skali, które w przypadku usług świadczonych przez Grupę REINO, są znaczące
i pojawią się już przy kolejnych kontraktach w zakresie zarządzania.
Wyniki roku 2024 potwierdzają trwałą zmianę skali biznesu Grupy, mierzonego w szczególności wielkością
zarządzanych aktywów, która wynosi obecnie ok. 575 mln EUR. Pozwala to Grupie na uzyskiwanie stabilnych,
powtarzalnych przychodów za zarządzanie aktywami nieruchomościowymi (tzw. asset management) oraz
obsługę techniczną budynków (ang. facility management) oraz realizację kolejnych projektów, których celem jest
dalszy skokowy wzrost biznesu.
Skonsolidowana wartość przychodów za 2024 roku odzwierciedla pozytywne tendencje wynikające ze wzrostu
skali biznesu, poprzez poszerzenie działalności operacyjnej Grupy o spółkę świadczącą usługi z zakresu
technicznej obsługi budynków. Wartość skonsolidowanych przychodów netto w ujęciu narastającym wzrosła
o 27% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Ten efekt w całości wynika z rozwijającej się
działalności facility management.
Przychody z działalności asset management utrzymują się na stałym poziomie, okresowe wahania wynikają
z niewielkiego spadku wartości zarządzanych nieruchomości, co stanowi podstawę do wyliczenia opłat za
zarządzanie a także różnic kursowych. Należy przy tym zwrócić uwagę na to, że w całości są to przychody
uzyskiwane ze stałych umów, generujących okresowe opłaty, co ma istotne pozytywne znaczenie dla oceny
zdolności przychodowej Grupy w długim okresie.
Na wynikach Grupy wyraźnie zaważył wzrost kosztów działalności, który wyniósł 35% w porównaniu do
analogicznego okresu roku ubiegłego. Wynika on w dużej mierze z rozbudowy zdolności do świadczenia usług
na potrzeby wzrostu skali działalności (gotowości do realizacji kolejnych dużych projektów poprzez zwiększenie
zespołu) oraz zaplecza organizacyjnego z tym związanego. Daje to wyraźny wzrost ponoszonych kosztów usług
obcych oraz kosztów wynagrodzeń (i innych świadczeń pracowniczych). Grupa nadal ponosi wysokie koszty
usług obcych, w szczególności usług doradztwa prawnego, co jest konsekwencją działań zmierzających do
rozliczenia spraw związanych z zakończeniem partnerstwa z RF CorVal oraz obsługą sporów, których wartość
w 2024 roku sięgnęła 2,5 mln zł. Zarówno w kontekście ryzyk, jak i kosztów obsługi, zakończenie sporów,
w szczególności sporów z Grupą RF, stanowiło absolutny priorytet. Brak kosztów sporów w roku finansowym
2024, zapewniłby rentowność operacyjną na poziomie ok. 8%.
Wynik na poziomie brutto obniżają istotnie koszty finansowe związane z obsługą odsetek od obligacji.
Istotny wpływ na wynik Grupy miało zbycie przez likwidatora REINO RF CEE Real Estate S.C.A. wszystkich
posiadanych przez Fundusz aktywów, w tym udziałów w spółce zależnej REINO RF Investment S.a.r.l, będącej
pośrednio właścicielem nieruchomości Malta House oraz wierzytelności z tytułu pożyczek udzielonych przez
Fundusz jego spółce zależnej oraz spółce celowej, posiadającej bezpośrednio nieruchomość Malta House.
Aktywa te zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy RF, z pominięciem REINO Capital i spółki
zależnej – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o.
Skutkowało to utratą wartości udziałów posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej
posiadającej udziały w Funduszu. W konsekwencji dokonano odpisów aktualizujących o łącznej wartości ok.
22,5 mln zł. W związku z powyższym, Grupa odnotowała stratę netto w kwocie ponad 9,5 mln zł. Należy zwrócić
uwagę, że utrata wartości aktywów nie miała charakteru gotówkowego i nie wpłynęła na bieżącą płynność.
Grupa konsekwentnie realizuje swoje cele strategiczne związane z rozbudową Grupy Kapitałowej i poszerzeniem
zakresu usług świadczonych na rynku nieruchomości. Wraz z początkiem roku 2023 Grupa rozpoczęła
działalność w obszarze usług z zakresu kompleksowej obsługi technicznej budynków. Usługi te są świadczone
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
10
przez dedykowaną spółkę zależną YATRE Sp. z o.o. Obecnie w zarządzanym przez nią portfelu aktywów
znajduje się 14 obiektów, zarówno biurowych jak i magazynowych. Intensywny, organiczny wzrost w tym
obszarze, skutkuje tym, iż odpowiada już za większość przychodów Grupy. Wartość przychodów netto ze
sprzedaży usług facility management osiągnęła ponad 24 mln zł, Warto zwrócić uwagę, że są to w przeważającej
mierze usługi generujące stałe comiesięczne przychody.
Grupa jest w trakcie procesu nabycia do 100% udziałów podmiotu prowadzącego działalność w tym obszarze,
co istotnie poszerzy zdolności Grupy do obsługi nowych podmiotów na rynku, zarówno poprzez kierowanie usług
do nowej grupy klientów a także objęcie obsługą klientów na terenie całego kraju, a w konsekwencji skokowo
zwiększy jej skalę działania. Zamknięcie transakcji planowane jest w I połowie 2025.
Struktura przychodów ze sprzedaży
Asset
Management
Facility
Management
Pozostała
działalność, w
tym najem
Razem
1.01.2024 - 31.12.2024
Przychody uzyskiwane od zewnętrznych
klientów
Udział w ogóle przychodów
10 852 995
23 997 620
496 358
35 346 973
31%
68%
1%
1.01.2023 - 31.12.2023
Przychody uzyskiwane od zewnętrznych
klientów
12 217 680
14 754 226
937 625
27 909 530
Udział w ogóle przychodów
44%
53%
3%
Zmiana r/r
-11%
63%
-47%
27%
W 2024 roku Grupa zanotowała wzrost przychodów na poziomie 27% r/r. W strukturze przychodów za
raportowany okres zauważalna jest umacniająca się dominacja przychodów z tytułu działalności facility
management, która to działalność odpowiada za 68% przychodów z tytułu sprzedaży do klientów zewnętrznych.
Jednocześnie wzrost przychodów z tytułu tego obszaru działalności r/r wyniósł 63%. Jest to konsekwencja objęcia
obsługą nowych obiektów (m. in. parki logistyczne), ale też pozyskiwania pierwszych kontraktów poza
nieruchomościami z portfela objętego usługami asset management.
Usługi asset management generują ponad 31% przychodów Grupy. Widoczny spadek przychodów z usług asset
management wynika bezpośrednio ze sposobu rozliczania tego typu usług, tzn. uzależnienia wynagrodzenia od
wyceny nieruchomości. Dodatkowo na spadek wycen nieruchomości niekorzystnie wpływa też umocnienie się
złotówki (płatności rozliczana są w EUR).
Struktura kosztów
2024
2024
2023
2023
dane
skonsolidowane
dane jednostkowe
dane
skonsolidowane
dane jednostkowe
Koszty działalności operacyjnej
35 138 838
8 339 865
26 055 883
6 430 294
Amortyzacja
1 247 595
1 090 828
691 513
495 232
Zużycie materiałów i energii
1 534 054
57 676
699 515
48 343
Usługi obce
21 954 598
5 414 042
16 102 629
4 388 522
Podatki i opłaty
59 365
9 416
22 359
3 170
Wynagrodzenia i inne świadczenia
pracownicze
9 201 397
1 444 346
7 456 841
1 211 399
Pozostałe koszty
1 141 829
323 558
1 083 026
283 627
Wysoki wzrost skonsolidowanych kosztów działalności operacyjnej jest przede wszystkim związany z:
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
11
- konsolidacją spółki zależnej YATRE, co wpływa istotnie zarówno na poziom przychodów, jak i kosztów.
Działalność ta podlega stałemu rozwojowi co pociąga za sobą rozbudowę zespołu oraz infrastruktury koniecznej
do świadczenia usług.
- wysokich kosztów usług obcych, w szczególności usług doradztwa prawnego, co jest konsekwencją działań
zmierzających do rozliczenia spraw związanych z zakończeniem partnerstwa z RF CorVal oraz obsługą sporów
w różnych jurysdykcjach. Koszty te sięgają w 2024 roku poziomu 2,5 mln zł.
- dalszą rozbudową zespołu na potrzeby wzrostu skali działalności (zarówno w ramach działalności facility
management oraz gotowości do realizacji kolejnych dużych projektów w obszarze asset management oraz
działań inwestycyjnych) oraz utrzymywania płac na poziomie rynkowym, wzrosły również koszty wynagrodzeń
i innych świadczeń pracowniczych. Koszty wynagrodzeń wzrosły w konsekwencji o 20 % r/r.
Utrata wartości aktywów
Odpisy aktualizujące wartość aktywów grupy kapitałowej – zmiana stanu w ciągu 2024
Wartość odpisu
Podatek
odroczony
Netto
Ujęcie
Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe
Wartość firmy REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
-6 914 666
0
-6 914 666
sprawozdanie z wyniku
Pożyczka udzielona REINO RF Management Sarl
-2 194 526
0
-2 194 526
sprawozdanie z wyniku
Udziały w REINO RF CEE Real Estate S..C.A.
-13 348 888
0
-13 348 888
inne całkowite dochody
-22 458 080
0
-22 458 080
Jednostkowe Sprawozdanie Finasowe
Udziały w REINO Dywidenda Plus sp. z o.o.
-17 922 658
0
-17 922 658
sprawozdanie z wyniku
Udziały w REINO RF CEE Real Estate S..C.A.
-2 681 725
0
-2 681 725
inne całkowite dochody
Pożyczki udzielone RDP
-774 127
0
-774 127
sprawozdanie z wyniku
Pożyczka udzielona REINO RF Management Sarl
-2 194 526
0
-2 194 526
sprawozdanie z wyniku
-23 573 036
0
-23 573 036
30 grudnia 2024r. doszło do otwarcia likwidacji Funduszu luksemburskiego REINO RF CEE Real Estate S..C.A.
oraz przeniesienia na większościowego wspólnika z Grupy RF po wartości księgowej aktywów, znacząco niższej
niż wartość rynkowa udziałów w spółce będącej właścicielem spółki nieruchomościowej, w zamian za jego
należne w przyszłości roszczenia o wypłatę z tytułu podziału sum uzyskanych z likwidacji.
W wyniku tych działań, zarówno REINO Capital, jak i spółka zależna – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o. zostały
w całości pominięte przy dokonywaniu rozliczeń ze wspólnikami, co skutkowało utratą wartości udziałów
posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej posiadającej udziały w Funduszu, tj. REINO
Dywidenda Plus i odpisem jego pełnej wartości.
W całości spisano również pożyczki udzielone spółce będącej komplementariuszem funduszu luksemburskiego.
Wartość odpisów aktualizujących o wyniosła łącznie ok. 22,5 mln zł, z czego ok. 9 mln zł obniżyło skonsolidowany
wynik Grupy w wyniku uwzględnienia odpisu wartości firmy oraz udzielonych pożyczek.
Wynik obniżają istotnie również koszty finansowe związane z obsługą odsetek od obligacji.
2024
2024
2023
2023
dane
skonsolidowane
dane
jednostkowe
dane
skonsolidowane
dane
jednostkowe
Wynik na działalności operacyjnej
208 136
519 053
1 853 647
314 092
Przychody finansowe
696 515
1 496 544
731 424
1 650 689
Koszty finansowe
4 428 074
23 081 254
2 061 203
2 894 032
Zysk (Strata) przed opodatkowaniem
(10 438 090)
(21 065 657)
456 471
(929 251)
Podatek dochodowy
460 249
907 426
158 480
(102 719)
Zysk (Strata) netto
(10 892 327)
(21 973 083)
297 991
(826 532)
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
12
Struktura aktywów i pasywów skonsolidowanego i jednostkowego sprawozdania z sytuacji
finansowej
Wybrane pozycje skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej (w zł)
Stan na
31.12.2024
Stan na 31.12.2023
Aktywa trwałe
30 901 574
53 705 341
Wartość firmy
0
6 914 666
Inwestycje długoterminowe
25 613 157
40 704 506
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
547 495
646 483
Aktywa obrotowe
9 950 689
10 035 269
W tym środki pieniężne
3 414 274
3 037 607
Aktywa Razem
40 852 263
63 740 609
Kapitał własny
15 921 114
39 416 841
Kapitał podstawowy
65 560 000
64 560 000
Zobowiązania
24 931 149
24 323 768
Zobowiązania długoterminowe
18 126 817
3 875 751
Zobowiązania krótkoterminowe
6 804 332
20 448 017
Kapitał i zobowiązania razem
40 852 263
63 740 609
Wybrane pozycje jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej (w zł)
Stan na 31.12.2024
Stan na 31.12.2023
Aktywa trwałe
126 299 040
128 166 173
Inwestycje długoterminowe
121 944 259
122 360 213
Aktywa obrotowe
4 848 435
25 874 609
Aktywa Razem
131 147 474
154 040 782
Kapitał własny
109 532 884
132 087 692
Kapitał podstawowy
65 560 000
64 560 000
Kapitały zapasowy
76 061 371
75 061 371
Zobowiązania długoterminowe
17 952 126
3 808 741
Zobowiązania krótkoterminowe
3 263 476
18 035 102
Kapitał i zobowiązania razem
131 147 474
154 040 782
Dokonanie odpisu wartości firmy oraz wartości udziałów w luksemburskim wehikule inwestycyjnym oraz pożyczek
udzielonych do tej struktury, w związku z opisaną wyżej likwidacją funduszu luksemburskiego, daje efekt w postaci
obniżenia kapitałów własnych oraz w konsekwencji spadek sumy bilansowej.
Zobowiązania warunkowe
W związku z emisją obligacji przez REINO Capital S.A., spółka ustanowiła zastaw rejestrowy na udziałach spółki
zależnej, poprzez którą Emitent dokonał inwestycji oraz cesję wierzytelności przysługującej od tej spółki. REINO
Capital złożyła również oświadczenie o poddaniu się egzekucji do kwoty 5.310.000 EUR w celu zaspokojenia
wierzytelności przysługujących obligatariuszom wynikającym z obligacji. Ponadto, REINO Partners Sp. z o.o.
udzieliła poręczenia umownego, w którym zobowiązuje się pokryć wszelkie zobowiązania pieniężne, które będą
wynikać z obligacji.
Zmiana warunków emisji obligacji serii A, wprowadzona Aneksem nr 2 zawartym w dniu 20 grudnia 2024 r. polega
przede wszystkim na wydłużeniu terminu wykupu obligacji z 23 grudnia 2024 r. na 23 grudnia 2027 r.
Ustanowiono również nowe zabezpieczenia, w postaci m.in. zastawu na wszystkich 17 150 udziałach w spółce
zależnej REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. oraz wierzytelnościach przysługujących od tej spółki z tytułu pożyczek,
złożono nowe oświadczenia o poddaniu się egzekucji do kwoty maksymalnej 5 310 000 EUR z terminem do dnia
23 grudnia 2032 r.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
13
W konsekwencji otwarcia likwidacji funduszu REINO RF CEE Real Estate S.C.A. dnia 30 grudnia 2024
r., dokonano odpisu aktualizacyjnego wartość bilansową udziałów tej spółki co skutkowało utratą wartości
bilansowej tych udziałów, stanowiących, zgodnie z warunkami emisji, zabezpieczenie obligacji i wpływa istotnie
na wyniki finansowe Emitenta, oraz jako naruszenie warunków emisji obligacji, uprawnia obligatariuszy do
żądania wcześniejszego wykupu obligacji.
Emitent zaproponował alternatywne formy zabezpieczenia Obligacji, które zyskały akceptację obligatariuszy, co
zostało potwierdzone pozytywną decyzją komitetu inwestycyjnego. Ustalono zakres zmian w treści Warunków
Emisji, z intencją ich sfinalizowania w najbliższym czasie. Zmiany uwzględniają m.in. odstąpienie od
egzekwowania wcześniejszego wykupu obligacji w związku z utratą wartości udziałów REINO Dywidenda Plus
Sp. z o.o.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, obligatariusz nie złożył żądania wcześniejszego wykupu
Obligacji. Ponadto, uzyskano zapewnienie iż do czasu zakończenia negocjacji oraz formalnego wprowadzenia
zmian do Warunków Emisji, podjęcie działań zmierzających do żądania wcześniejszego wykupu Obligacji
i dochodzenia od Emitenta roszczeń pieniężnych, pozostaje zawieszone, najpóźniej jednak do dnia 31 maja 2025
roku. Prace prawne nad dokumentacją transakcyjną zmieniającą warunki emisji obligacji są już w toku.
Inwestycje rzeczowe Spółki i Grupy
W okresie, którego dotyczy niniejszy raport ani Spółka dominująca, ani spółki Grupy Kapitałowej nie prowadziły
inwestycji w rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne i prawne, poza zakupem niezbędnego
wyposażenia biurowego i środków transportu (leasing).
Aktywa finansowe
W skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym na dzień 31 grudnia 2024 r. Grupa wykazała inwestycje
długoterminowe w jednostki stowarzyszone i współkontrolowane oraz pozostałe w kwocie 25 613 tys. zł (40 705
tys. zł na 31 grudnia 2023 r.).
Istotny spadek tej pozycji wynika z odpisania wartości udziałów w podmiotach wchodzących w skład struktury
inwestycyjnej tworzonej w RF CorVal (REINO RF CEE Real Estate oraz REINO RF Management Sarl).
W dniu 31 grudnia 2024 roku podwyższono kapitał spółki zależnej YATRE Sp. z o.o. Kapitał został z kwoty
200 000 do kwoty 410 000 zł przez emisję 4 200 nowych udziałów o wartości 50 zł każdy i łącznej wartości
nominalnej 210 000 tys. zł. Udziały zostały objęte przez jedynego wspólnika REINO Capital. Podwyższony kapitał
został pokryty w całości wkładami pieniężnymi w kwocie 630 000 zł. Nadwyżka wpłat na udziały ponad ich wartość
nominalną w kwocie 420 000 została przekazana na kapitał zapasowy. Rejestracja podwyższenia kapitału miała
miejsce 24 stycznia 2025
Instrumenty finansowe
Obligacje
23 grudnia 2021 r. podjęto uchwałę w sprawie emisji obligacji i dokonano przydziału 3.540 zabezpieczonych
obligacji na okaziciela serii A o wartości nominalnej 1.000,00 EUR każda obligacja i łącznej wartości nominalnej
3.540.000,00 EUR. Cena emisyjna jednej Obligacji wynosiła 990,00 EUR. Termin wykupu obligacji to 23 grudnia
2027 r.
Obligacje obecnie są oprocentowane według stałej stopy procentowej w wysokości 12,75%.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
14
Udziały w jednostkach wchodzących w skład Grupy Kapitałowej, stowarzyszonych oraz pozostałych
jednostkach
Ilość posiadanych udziałów
Udział w kapitale jednostki
Udziały posiadane przez REINO Capital S.A.
REINO Partners Sp. z o.o.
2 574
100%
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
17 150
100%
REINO RF Managment Sarl
6 000
10%
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
50
100%
YATRE Sp. z o.o.
4 000
100%
REINO IO Co Invest LLP
50
50%
REINO RF CEE Real Estate S.C.A.
62 500
2%
Udziały posiadane przez REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
REINO RF CEE Real Estate S.C.A.
250 215
8%
Udziały posiadane przez REINO Partners Sp. z o.o.
REINO IO Logistics Spółka z o.o
600
60%
Polacca Sarl
1
0%
Udziały posiadane przez REINO Co-Invest Sp. z o.o.
Polacca Sarl
235 629
4%
Udziały posiadane przez REINO IO Logistics Sp. z o.o.
REINO IO GP 1 Sp. z o.o.
100
100%
REINO IO GP 2 Sp. z o.o.
150
100%
REINO IO GP 3 Sp. z o.o.
50
100%
Pożyczki udzielone i otrzymane
Pożyczki udzielone przez REINO Capital S.A.
Pożyczkobiorca
Waluta
Kapitał do spłaty
na dzień
31.12.2024
Oprocentowanie
roczne
Data
zawarcia
umowy
pożyczki
Termin
spłaty
pożyczki
REINO Partners
PLN
1 000 000
6%
12.03.2021
30.12.2030
REINO RF Management S a r l*
EUR
320 000
3%
04.05.2020
24.02.2030
REINO RF Management S a r l*
EUR
108 485
3%
22.05.2020
24.02.2030
REINO RF Management S a r l*
EUR
21 515
3%
10.07.2020
24.02.2030
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
200 000
6%
25.09.2020
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
26.02.2021
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
25 000
6%
26.08.2021
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
17.12.2021
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
06.05.2022
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
04.10.2022
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
27.02.2023
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
30.08.2023
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
29.12.2023
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
6%
29.04.2024
30.12.2025
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.**
PLN
50 000
8%
30.07.2024
31.12.2025
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
EUR
4 525 794,03
4%
31.01.2022
23.12.2030
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
PLN
50 000
8%
30.07.2024
31.12.2025
* pożyczki udzielone do REINO RF Management Sarl – odpisane jako nieodzyskiwalne
** * pożyczki udzielone do REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.– odpisane jako nieodzyskiwalne
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
15
Pożyczki udzielone przez REINO Partners Sp. z o.o.
Pożyczkobiorca
Waluta
Kapitał do spłaty
na dzień
31.12.2024
Oprocentowanie
roczne
Data
zawarcia
umowy
pożyczki
Termin
spłaty
pożyczki
Poligo Capital Sp. z o.o.
PLN
5 000
6%
17.04.2019
30.12.2030
Poligo Capital Sp. z o.o.
PLN
320 000
6%
26.07.2019
30.12.2030
Poligo Capital Sp. z o.o.
PLN
361 000
6%
20.12.2019
30.12.2030
Poligo Capital Sp. z o.o.
PLN
150 000
6%
07.01.2020
30.12.2030
Poligo Capital Sp. z o.o.
PLN
416 319
6%
27.01.2020
30.12.2030
Poligo Capital Sp. z o.o.
PLN
355 000
6%
29.01.2021
30.12.2030
Pożyczki udzielone przez REINO IO Logistics Sp. z o.o.
Pożyczkobiorca
Waluta
Kapitał do spłaty
na dzień
31.12.2024
Oprocentowanie
roczne
Data
zawarcia
umowy
pożyczki
Termin
spłaty
pożyczki
REINO IO GP3 Sp. z o.o.
PLN
35 000
4%
17.02.2021
30.12.2025
REINO IO GP3 Sp. z o.o.
PLN
10 000
4%
02.06.2021
30.12.2025
Pożyczki udzielone przez REINO Co-Invest Sp. z o.o.
Pożyczkobiorca
Waluta
Kapitał do spłaty
na dzień
31.12.2024
Oprocentowanie
roczne
Data
zawarcia
umowy
pożyczki
Termin
spłaty
pożyczki
Polacca Sarl
EUR
1 685 195, 20 EUR
4%
13.05.2022
23.12.2051
Spółka dominująca ani spółki Grupy Kapitałowej nie stosowały w okresie sprawozdawczym instrumentów
finansowych zabezpieczających transakcje, ani też takich, których celem byłoby ograniczanie ryzyka zmiany cen
lub ryzyka kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej,
na jakie narażona jest Spółka i Spółki Grupy Kapitałowej.
Nie ma też przyjętych jednolitych metod zarządzania ryzykiem finansowym. Spółki Grupy każdorazowo analizują
sytuację indywidualnie i podejmują decyzję o ewentualnym stosowaniu takich instrumentów.
Szczegółowy opis czynników ryzyka dotyczących działalności Grupy zawarty jest w dalszej części Sprawozdania
natomiast opis ryzyk związanych z instrumentami finansowymi zamieszczono w nocie 6.6 skonsolidowanego
sprawozdania finansowego.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
16
Podstawowe wskaźniki finansowe Grupy i Spółki dominującej
Prezentowane wskaźniki dotyczą okresu 01.01.2024-31.12.2024 (oraz danych porównywalnych za okres
01.01.2023-31.12.2023) i zostały obliczone w oparciu o dane pochodzące z jednostkowego sprawozdania
finansowego Spółki dominującej oraz sprawozdania skonsolidowanego Grupy za rok obrotowy zakończony
31.12.2024 r.
Wskaźniki płynności Grupy Kapitałowej
Wskaźniki
31.12.2024
31.12.2023
Wskażnik bieżacej płynności I
1,46
0,49
Wskażnik szybkiej płynności II
1,35
0,47
Wskażnik natychmiastowej płynności III
0,50
0,15
Zasady wyliczania wskaźników:
Wskaźnik bieżącej płynności nansowej = aktywa obrotowe /zobowiązania krótkoterminowe
Wskaźnik szybkiej płynności nansowej = (aktywa obrotowe –zapasy
– pozostałe aktywa ) /zobowiązania krótkoterminowe
Wskaźnik natychmiastowej płynności III = środki pieniężne i inne aktywa pieniężne/ zobowiązania
krótkoterminowe
Wskaźniki płynności jednostki dominującej
Wskaźniki
31.12.2024
31.12.2023
Wskażnik bieżacej płynności I
1,49
1,43
Wskażnik szybkiej płynności II
1,39
1,41
Wskażnik natychmiastowej płynności III
0,10
0,04
Zasady wyliczania wskaźników:
Wskaźnik bieżącej płynności nansowej = aktywa obrotowe /(zobowiązania krótkoterminowe + rozliczenia międzyokresowe bierne)
Wskaźnik szybkiej płynności nansowej = (aktywa obrotowe –zapasy
– pozostałe aktywa ) /(zobowiązania krótkoterminowe + rozliczenia międzyokresowe bierne)
Wskaźnik natychmiastowej płynności III = środki pieniężne i inne aktywa pieniężne/ (zobowiązania krótkoterminowe +
rozliczenia międzyokresowe bierne)
4. Przychody ze sprzedaży i segmenty sprawozdawcze
Segmenty operacyjne
Podstawą wyodrębnienia segmentów operacyjnych w GK REINO jest rodzaj świadczonych usług, z których
Grupa czerpie przychody. Działalność prowadzona przez Grupę Kapitałową została na tej podstawie
podzielona na trzy segmenty operacyjne (linie biznesowe):
Działalność koinwestycyjna – zakres działalności REINO Capital, a zatem podmiotu dominującego
pełniącego funkcję spółki holdingowej, która łączy rolę właściciela spółek operacyjnych z koinwestowaniem w
portfele aktywów, zarządzanych przez podmioty z Grupy Kapitałowej. Spółka dominująca pełni rolę inwestora
w przedsięwzięciach inwestycyjnych zarówno bezpośrednio, jak i poprzez podmioty zależne. Kapitałowe
partycypowanie w tych inwestycjach, oznaczające finansowy udział w ryzyku, jest zwyczajowym
oczekiwaniem inwestorów pasywnych wobec podmiotów zarządzających aktywami funduszy inwestycyjnych.
Asset Management – usługi świadczone przez REINO Partners oraz REINO IO Logistics – spółki operacyjne,
których głównym przedmiotem działalności jest świadczenie usług związanych z zarządzaniem aktywami
nieruchomościowymi (ang. asset management). Obecnie łączna wartość aktywów zarządzanych przez spółki
z Grupy Kapitałowej, wynosi ok. 575 mln euro.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
17
Facility Management – działalność wykonywana przez YATRE – spółkę operacyjną, której głównym
przedmiotem działalności jest świadczenie usług z zakresu kompleksowej obsługi technicznej budynków (ang.
facility management).
Zarząd Spółki dominującej zidentyfikował segmenty operacyjne na podstawie sprawozdawczości finansowej
spółek wchodzących w skład Grupy. Informacje pochodzące z tej sprawozdawczości są wykorzystywane przy
podejmowaniu decyzji strategicznych w Grupie. Pozostała działalność (usługi świadczone w ramach centrum
usług wspólnych czy usługi podnajmu), nie spełnia kryteriów agregacji oraz progów ilościowych określonych
przez MSSF 8 „Segmenty operacyjne” skutkujących wyodrębnieniem jej jako osobny segment operacyjny.
Miarą wyniku finansowego poszczególnych segmentów operacyjnych Grupy, analizowaną przez Zarząd
Jednostki dominującej, jest zysk/strata przed opodatkowaniem segmentu ustalony/a według zasad MSR/MSSF.
Przychody z transakcji z podmiotami zewnętrznymi są wyceniane w sposób spójny ze sposobem zastosowanym
w skonsolidowanym wyniku finansowym.
Przychody z tytułu transakcji pomiędzy segmentami są eliminowane w procesie konsolidacji. Sprzedaż między
segmentami realizowana jest na warunkach rynkowych. Zgodnie z zasadami stosowanymi przez Zarząd Spółki
dominującej do oceny wyników działalności poszczególnych segmentów, przychód oraz marża są rozpoznawane
w wyniku segmentu w momencie dokonanej sprzedaży poza segment. W wyniku finansowym poszczególnych
segmentów nie są zawarte przychody i koszty finansowe.
Działalność
koinwestycyjna
Asset
Management
Facility
Management
Pozostała
działalność, w
tym najem *
Korekty
(MSSF 16)
Razem
1.01.2024 - 31.12.2024
Przychody uzyskiwane od
zewnętrznych klientów
0
10 852 995
23 997 620
496 358
0
35 346 973
Koszty działalności operacyjnej
279 996
10 419 893
23 861 644
712 437
-135 132
35 138 838
Amortyzacja
0
110 677
46 090
-27 461
1 118 289
1 247 595
Zużycie materiałów i energii
0
78 500
1 397 878
57 676
0
1 534 054
Usługi obce
201 215
6 280 688
17 995 096
-1 268 980
-1 253 420
21 954 598
Podatki
0
2 559
25 310
31 496
0
59 365
Wynagrodzenia i inne świadczenia
pracownicze
72 000
3 457 430
4 227 621
1 444 346
0
9 201 397
Pozostałe koszty rodzajowe
6 780
490 039
169 649
475 360
0
1 141 829
Wynik brutto segmentu
-279 996
433 102
135 976
-216 078
135 132
208 135
Przychody z tytułu odsetek
227 782
96 703
0
59 199
0
383 685
Koszty z tytułu odsetek
1 532 193
521 390
1 083
0
0
2 054 666
Udział w zysku
72 822
0
0
0
0
72 822
Przychody podatkowe
131
10 911 131
23 997 851
1 162 525
0
36 071 638
Koszty podatkowe
2 163 298
11 062 150
23 768 712
566 720
0
37 560 881
31.12.2024
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
366 605
180 462
428
0
0
547 495
Suma aktywów
25 613 156
5 081 295
6 565 074
3 592 738
0
40 852 263
Suma zobowiązań
13 351 656
4 419 386
2 843 565
4 316 542
0
24 931 149
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
18
Działalność
koinwestycyjna
Asset
Management
Facility
Management
Pozostała
działalność,
w tym najem
*
Korekty
(MSSF
16)
Razem
1.01.2023 - 31.12.2023
Przychody uzyskiwane od zewnętrznych
klientów
-
12 217 680
14 754 226
937 625
-
27 909 530
Koszty działalności operacyjnej
305 071
10 847 837
13 676 553
1 157 434
68 987
26 055 883
Amortyzacja
-
166 648
29 633
4 960
490 272
691 513
Zużycie materiałów i energii
-
95 730
555 442
48 343
-
699 515
Usługi obce
192 229
6 306 265
10 597 684
-572 265
-421 285
16 102 629
Podatki
-
6 960
863
14 536
-
22 359
Wynagrodzenia i inne świadczenia
pracownicze
108 000
3 725 977
2 411 466
1 211 399
-
7 456 841
Pozostałe koszty rodzajowe
4 843
546 256
81 466
450 460
-
1 083 026
Wynik brutto segmentu
-305 071
1 369 843
1 077 673
-219 809
-68 987
1 853 647
Przychody z tytułu odsetek
187 011
96 439
-
61 999
-
345 449
Koszty z tytułu odsetek
1 532 237
514 488
189
14 289
-
2 061 203
Udział w zysku
-
-67 397
-
-
-
-67 397
Przychody podatkowe
149 056
12 350 572
14 754 707
1 528 600
-
28 782 935
Koszty podatkowe
2 312 110
11 346 948
13 755 730
1 412 620
-
28 827 409
31.12.2023
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
596 206
53 476
-
-
-
649 683
Suma aktywów
40 704 505
4 523 956
4 143 832
14 368 316
-
63 740 609
Suma zobowiązań
12 709 430
4 472 511
1 714 362
5 427 466
-
24 323 768
*Żadna z działalności wykazywanych w kolumnie „Pozostała działalność w tym najem” nie spełnia kryteriów agregacji oraz
progów ilościowych określonych przez MSSF 8 „Segmenty operacyjne”, skutkujących wyodrębnieniem jej jako osobny
segment operacyjny
5. Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń wraz
z wykazem najważniejszych zdarzeń dotyczących Spółki i Grupy
Kapitałowej wraz z informacją na temat umów istotnych
dla działalności Spółki i Grupy
Rok 2024 roku był dla Grupy Kapitałowej okresem kontynuowania kluczowych działań z roku poprzedzającego,
a zatem:
• konsekwentnej realizacji celów strategicznych związanych z rozbudową Grupy Kapitałowej
i poszerzeniem zakresu usług świadczonych na rynku nieruchomości, w szczególności w zakresie
technicznej obsługi nieruchomości, tzw. facility management, czego efektem jest zarówno wzrost
wartości przychodów z tej linii biznesowej, jak i planowane realizowanie transakcji przejęcia Spółki FM
• rozpoczęciem prac nad wejściem Grupy Kapitałowej na szeroko rozumiany rynek mieszkaniowy
(residential, living), w szczególności poprzez docelowe stworzenie platformy inwestycyjnej i świadczenie
na jej rzecz usług zarządzania,
• prac przygotowawczych związanych z realizacją przedsięwzięć deweloperskich na rynku magazynowym
zmierzających do wykorzystania potencjału działek poprzez rozbudowę istniejącego parku logistycznego,
w sposób umożliwiający Grupie Kapitałowej poszerzenie zakresu świadczonych usług o zarządzanie
projektami deweloperskimi (ang. development management),,
• intensywnej pracy nad dalszym skokowym wzrostem skali biznesu w linii biznesowej związanej z
zarządzaniem aktywami (ang. asset management), w tym w szczególności nad kolejnymi projektami
inwestycyjnymi (ang. investment pipeline), umacnianiem relacji z posiadanymi partnerami biznesowymi
oraz pozyskaniem kolejnych partnerów (zarówno jako nabywców tych aktywów wchodzących w skład
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
19
investment pipeline, jak i podmiotów zainteresowanych usługami zarządzania aktywami dla istniejących/
zainwestowanych portfeli nieruchomości),
• realizowania działań prowadzących do ostatecznego zamknięcia sporów z Grupą RF, w szczególności
w sposób zapewniający realizację celów biznesowych, a także jak najlepszą ochronę interesów Spółki
i jej akcjonariuszy, zakończonych osiągnięciem wstępnego porozumienia oraz uzgodnieniem treści całej
dokumentacji składającej się na porozumienie z Grupą RF, które powinno zostać sfinalizowane
niezwłocznie po publikacji niniejszego raportu.
W ostatnich latach polski rynek nieruchomości komercyjnych, podobnie jak inne rynki europejskie i główne
światowe, przechodził przez okres znaczącego spowolnienia inwestycyjnego. Wysokie stopy procentowe, jako
efekty bezprecedensowo wysokiej inflacji będącej następstwem zawirowań ekonomicznych po napaści Rosji na
Ukrainę, znacząco zaburzyły podstawowe parametry inwestycyjne (znaczące rozbieżności co do oczekiwanej
stopy kapitalizacji pomiędzy stronami potencjalnych transakcji) oraz zwiększyły koszty finansowania, co
w praktyce doprowadziło do zamrożenia rynku inwestycyjnego (znaczącego spadku liczby transakcji).
Dodatkowo, wojna spowodowała ogólną niepewność geopolityczna i gospodarczą oraz kryzys na rynku
energetycznym. Inwestorzy przyjęli wyczekujące podejście, wstrzymując decyzje inwestycyjne do czasu
stabilizacji sytuacji.
Grupa Kapitałowa uzupełnia kompetencje, pracuje nad projektami oraz podtrzymuje bieżące relacje
z wyselekcjonowanym gronem inwestorów. W opinii Zarządu Spółki, utrzymywanie gotowości w zakresie
zasobów i celów inwestycyjnych będzie miało kluczowe znaczenie w momencie zmiany nastrojów inwestycyjnych
i odblokowania decyzyjności.
Dla Grupy Kapitałowej konsekwentnie budującej swoją pozycję lokalnego partnera pierwszego wyboru dla
zagranicznych partnerów biznesowych taka gotowość, w połączeniu z utrzymywaniem kontaktów biznesowych,
będzie decydująca dla zdyskontowania osiągniętej pozycji rynkowej. Związane z takimi działaniami koszty
stanowią, póki co, formę inwestycji w przyszły rozwój biznesu Grupy Kapitałowej i osiągnięcie kolejnego
skokowego wzrostu wartości aktywów pod zarządem.
Warto zaznaczyć, że dzięki sfinalizowaniu przejęcia Spółki FM i jej połączeniu z YATRE, Grupa Kapitałowa uzyska
możliwość maksymalizowania przychodów z zarządzanych portfeli aktywów (do poziomu stanowiącego nie mniej
niż 1,5% wartości brutto aktywów lub ok. 4% wartości kapitału zainwestowanego w zarządzane aktywa) oraz
efektywnego zabiegania o kontrakty zewnętrzne (na obsługę techniczną budynków z portfeli aktywów nie
zarządzanych przez spółki z Grupy REINO). Tym samym, możliwa będzie maksymalizacja efektów skali, które
w przypadku usług świadczonych przez Grupę REINO, są znaczące i pojawią się już przy kolejnych kontraktach
w zakresie zarządzania.
Wyniki roku 2024 potwierdzają trwałą zmianę skali biznesu Grupy, mierzonego w szczególności wielkością
zarządzanych aktywów, która wynosi obecnie blisko 575 mln EUR. Pozwala to Grupie na uzyskiwanie stabilnych,
powtarzalnych przychodów za zarządzanie aktywami nieruchomościowymi (tzw. asset management) oraz
obsługę techniczną budynków (ang. facility management) oraz realizację kolejnych projektów, których celem jest
dalszy skokowy wzrost biznesu.
Skonsolidowana wartość przychodów w 2024 roku odzwierciedla pozytywne tendencje wynikające ze wzrostu
skali biznesu, poprzez poszerzenie działalności operacyjnej Grupy o spółkę świadczącą usługi z zakresu
technicznej obsługi budynków. Wartość skonsolidowanych przychodów netto w ujęciu narastającym wzrosła o
27% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Ten efekt w całości wynika z rozwijającej się
działalności facility management.
Przychody z działalności asset management utrzymują się na stałym poziomie, okresowe wahania wynikają
z niewielkiego spadku wartości zarządzanych nieruchomości, co stanowi podstawę do wyliczenia opłat za
zarządzanie a także różnic kursowych. Należy przy tym zwrócić uwagę na to, że w całości są to przychody
uzyskiwane ze stałych umów, generujących okresowe opłaty, co ma istotne pozytywne znaczenie dla oceny
zdolności przychodowej Grupy w długim okresie.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
20
Na wynikach Grupy wyraźnie zaważył wzrost kosztów działalności, który wyniósł 35% w porównaniu do
analogicznego okresu roku ubiegłego. Wynika on w dużej mierze z rozbudowy zdolności do świadczenia usług
na potrzeby wzrostu skali działalności (gotowości do realizacji kolejnych dużych projektów poprzez zwiększenie
zespołu) oraz zaplecza organizacyjnego z tym związanego. Daje to wyraźny wzrost ponoszonych kosztów usług
obcych oraz kosztów wynagrodzeń (i innych świadczeń pracowniczych). Grupa nadal ponosi wysokie koszty
usług obcych, w szczególności usług doradztwa prawnego, co jest konsekwencją działań zmierzających do
rozliczenia spraw związanych z zakończeniem partnerstwa z RF CorVal oraz obsługą sporów, których wartość
w 2024 roku sięgnęła 2,5 mln zł.
Wynik na poziomie brutto obniżają istotnie koszty finansowe związane z obsługą odsetek od obligacji.
Istotny wpływ na wynik Grupy miało zbycie przez likwidatora REINO RF CEE Real Estate S.C.A. wszystkich
posiadanych przez Fundusz aktywów, w tym udziałów w spółce zależnej REINO RF Investment S.a.r.l, będącej
pośrednio właścicielem nieruchomości Malta House oraz wierzytelności z tytułu pożyczek udzielonych przez
Fundusz jego spółce zależnej oraz spółce celowej, posiadającej bezpośrednio nieruchomość Malta House.
Aktywa te zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy RF, z pominięciem REINO Capital i spółki
zależnej – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o.
Skutkowało to utratą wartości udziałów posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej
posiadającej udziały w Funduszu. W konsekwencji dokonano odpisów aktualizujących o łącznej wartości ok.
22,5 mln zł. Zarówno w kontekście ryzyk, jak i kosztów obsługi, zakończenie sporów, w szczególności sporów
z Grupą RF, stanowiło absolutny priorytet. Brak kosztów sporów w roku finansowym 2024, zapewniłby
rentowność operacyjną na poziomie ok. 8%.
Utrata wartości aktywów nie miała charakteru gotówkowego i nie wpłynęła na bieżącą płynność.
W związku z powyższym, Grupa odnotowała stratę netto w kwocie ponad 9,5 mln zł.
Grupa konsekwentnie realizuje swoje cele strategiczne związane z rozbudową Grupy Kapitałowej i poszerzeniem
zakresu usług świadczonych na rynku nieruchomości. Wraz z początkiem roku 2023 Grupa rozpoczęła
działalność w obszarze usług z zakresu kompleksowej obsługi technicznej budynków. Usługi te są świadczone
przez dedykowaną spółkę zależną YATRE Sp. z o.o. Obecnie w zarządzanym przez nią portfelu aktywów
znajduje się 14 obiektów, zarówno biurowych jak i magazynowych. Intensywny, organiczny wzrost w tym
obszarze, skutkuje tym, iż odpowiada już za większość przychodów Grupy. Wartość przychodów netto ze
sprzedaży usług facility management osiągnęła ok. 24 mln zł, Warto zwrócić uwagę, że są to w przeważającej
mierze usługi generujące stałe comiesięczne przychody.
Grupa jest w trakcie procesu nabycia do 100% udziałów podmiotu prowadzącego działalność w tym obszarze,
co istotnie poszerzy zdolności Grupy do obsługi nowych podmiotów na rynku, zarówno poprzez kierowanie usług
do nowej grupy klientów a także objęcie obsługą klientów na terenie całego kraju, a w konsekwencji skokowo
zwiększy jej skalę działania. Zamknięcie transakcji planowane jest w I połowie 2025.
6. Istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym
Uzgodnienie wstępnych warunków transakcji dotyczących nabycia do 100% udziałów spółki prowadzącej
działalność na rynku usług facility management
W ramach realizacji strategii Grupy i rozwoju biznesu, poprzez pozyskanie nowych klientów, Spółka rozpoczęła
proces zmierzający do nabycia udziałów spółki o ugruntowanej pozycji rynkowej, świadczącej usługi z zakresu
kompleksowej obsługi technicznej budynków (Spółka FM). W czerwcu 2024 r. uzgodniono wstępne warunki
transakcji nabycia do 100 % udziałów tejże spółki (Transakcja). Celem jest posiadanie w grupie kapitałowej
REINO podmiotu świadczącego usługi facility management o zasięgu ogólnokrajowym i uzyskanie skokowego
wzrostu skali biznesu na tym rynku.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
21
Spółka FM świadczy usługi zarządzania i administrowania nieruchomościami na terenie całego kraju od ponad
dwudziestu lat, zatrudniając w tym celu liczny zespół doświadczonych pracowników i współpracowników. Usługi
świadczone są w większości na podstawie wieloletnich kontraktów. Skala działalności Spółki FM mierzona
wartością obrotów wynosi ok. 50 mln zł w skali roku.
W ramach procesu przygotowania Transakcji Spółka przeprowadziła badanie stanu prawnego, finansowego oraz
gospodarczego (due dilligence).
Zarząd REINO Capital podjął decyzję o realizacji działań zmierzających do finalizacji Transakcji w związku ze
spełnieniem się dwóch istotnych warunków zawieszających, określonych we wstępnych warunkach Transakcji
nabycia do 100 % udziałów Spółki FM, 28 sierpnia 2024 r., tj.:
- uzyskaniem pozytywnego wyniku badania stanu prawnego, finansowego oraz gospodarczego (due dilligence),
- pozyskaniem opinii biegłego rewidenta potwierdzającej wartość godziwą udziałów Spółki FM, określoną przez
renomowanego i niezależnego rzeczoznawcę majątkowego, która nie odbiega od pierwotnie przyjętych założeń.
Za pośrednictwem Zarządu Spółki FM, skierowano do jej wspólników propozycję nabycia 100% jej udziałów,
uruchamiając w ten sposób przewidzianą w umowie Spółki FM procedurę skorzystania z przysługującego
wspólnikom prawa pierwszeństwa nabycia udziałów Spółki FM.
Złożona propozycja zakłada, że w przypadku braku skorzystania z prawa pierwszeństwa nabycia udziałów przez
dotychczasowych wspólników i za zgodą zgromadzenia wspólników Spółki FM, REINO Capital nabędzie pakiety
udziałów należące do poszczególnych wspólników w zamian za akcje nowej emisji, oferowane po cenie emisyjnej
wynoszącej 1,60 zł za jedną akcję. Wspólnicy zainteresowani zbyciem udziałów bez objęcia w zamian akcji
Spółki, zostaną spłaceni w gotówce. Parytet wymiany i cena sprzedaży udziałów zostały ustalone na podstawie
przeprowadzonej wyceny wartości godziwej udziałów Spółki FM.
REINO oczekuje od wspólników deklaracji dotyczących zamiaru zbycia udziałów, na podstawie których określone
zostaną parametry uchwały emisyjnej, a także potwierdzenia, czy i który ze wspólników będzie korzystał z
przysługującego mu prawa pierwszeństwa.
Po uzyskaniu wymaganych zgód korporacyjnych przez Spółkę FM i REINO Capital, Zarząd podejmie
niezwłocznie uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego, w celu
zaoferowania akcji uprawnionym wspólnikom Spółki FM. Warunkiem dojścia do skutku Transakcji, zastrzeżonym
na korzyść REINO Capital, jest nabycie przez Spółkę nie mniej niż 80 % udziałów Spółki FM, co oznacza że
Transakcja może dotyczyć mniejszej liczby udziałów.
Intencją Spółki jest sfinalizowanie Transakcji jak najszybciej w I półroczu 2025 r. oraz konsolidacja wyników Spółki
FM, a następnie połączenie Spółki FM ze spółką zależną Yatre, co pozwoli na jak najszybsze realizowanie
strategii rozwoju biznesu w tym obszarze
Emisja akcji serii K
Zarząd spółki REINO Capital S.A. w dniu 26 kwietnia 2024 r., działając na podstawie upoważnienia zawartego w
§ 8(1) Statutu Spółki oraz zgodnie z art. 446, art. 447 w zw. z art. 453 §1 Kodeksu spółek handlowych, podjął
Uchwałę nr 1 w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela
serii K w ramach kapitału docelowego oraz zmiany §8 ust. 1 i ust. 2 Statutu Spółki.
Uchwała zakładała podwyższenie kapitału o kwotę o kwotę nie niższą niż 0,80 złotych i nie wyższą niż 2.500.000
złotych w drodze emisji nie mniej niż 1 i nie więcej niż 3.125.000 nowych akcji, o wartości nominalnej 0,80 zł
każda.
Akcje serii K były emitowane na podstawie uchwały nr 16 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 29
czerwca 2023 roku w sprawie zmiany Statutu Spółki i upoważnienia Zarządu Spółki do podwyższenia kapitału
zakładowego w ramach kapitału docelowego, z możliwością wyłączenia prawa poboru dotychczasowych
akcjonariuszy.
Zarząd Spółki ustalił cenę emisyjną akcji serii K na kwotę 1,60 zł za każdą akcję serii K, podejmując w tej sprawie
stosowną uchwałę.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
22
Rada Nadzorcza Spółki wyraziła zgodę na ustaloną przez Zarząd cenę emisyjną akcji serii K we wskazanej
kwocie oraz na wyłączenie prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy.
Termin na zawarcie umów objęcie akcji określono na 30 września 2024 r.
W ramach subskrypcji prywatnej objęto 1 250 000 Akcji Serii K (akcje zostały objęte przez jedną osobę fizyczną).
Wartość przeprowadzonej subskrypcji wynosiła 2 000 000,00 zł.
W dniu 2 grudnia 2024 roku, Sąd Rejonowy dla M. St. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego, dokonał rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego Spółki o akcje serii K oraz zmiany Statutu w
tym zakresie.
Kapitał zakładowy Spółki został podwyższony z kwoty 64.560.000,00 zł do kwoty 65.560.000,00 zł
Emisja akcji serii L
Zarząd spółki REINO Capital S.A. w dniu 18 grudnia 2024 r., działając na podstawie upoważnienia zawartego w
§ 8(1) Statutu Spółki oraz zgodnie z art. 446, art. 447 w zw. z art. 453 §1 Kodeksu spółek handlowych, podjął
Uchwałę nr 1 w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela
serii L w ramach kapitału docelowego oraz zmiany §8 ust. 1 i ust. 2 Statutu Spółki.
Uchwała zakłada podwyższenie kapitału o kwotę o kwotę nie niższą niż 0,80 złotych i nie wyższą niż 2.500.000
złotych w drodze emisji nie mniej niż 1 i nie więcej niż 3.125.000 nowych akcji, o wartości nominalnej 0,80 zł
każda.
Akcje serii L będą emitowane na podstawie uchwały nr 16 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 29
czerwca 2023 roku w sprawie zmiany Statutu Spółki i upoważnienia Zarządu Spółki do podwyższenia kapitału
zakładowego w ramach kapitału docelowego, z możliwością wyłączenia prawa poboru dotychczasowych
akcjonariuszy.
Zarząd Spółki ustalił cenę emisyjną akcji serii Lna kwotę 1,60 zł za każdą akcję serii L, podejmując w tej sprawie
stosowną uchwałę.
Rada Nadzorcza Spółki wyraziła zgodę na ustaloną przez Zarząd cenę emisyjną akcji serii Lwe wskazanej kwocie
oraz na wyłączenie prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy.
Zgodnie z uchwałą z dnia 22.04.2025 umowy objęcia akcji serii L zostaną zawarte do dnia 30 czerwca 2025 r.
rok
Podjęcie przez podmioty z Grupy RF CorVal działań skutkujących utratą wartości inwestycji Emitenta
w spółki funduszu REINO RF CEE Real Estate
20 stycznia 2025 roku Zarząd REINO Capital S.A. otrzymał potwierdzoną informację o dokonaniu przez
likwidatora REINO RF CEE Real Estate S.C.A. („Fundusz”) zbycia wszystkich posiadanych przez Fundusz
aktywów, w tym udziałów w spółce zależnej REINO RF Investment S.a.r.l, będącej pośrednio właścicielem
nieruchomości Malta House (budynek biurowy klasy A, zlokalizowany w Poznaniu) oraz wierzytelności z tytułu
pożyczek udzielonych przez Fundusz jego spółce zależnej oraz spółce celowej, posiadającej bezpośrednio
nieruchomość Malta House.
Zgodnie z obowiązkami likwidatora wynikającymi z obowiązujących przepisów, standardów rynkowych
dotyczących deinwestycji w strukturach funduszowych oraz brzmienia uchwały wspólników o otwarciu likwidacji
Funduszu podjętej dnia 30 grudnia 2024 roku, aktywa Funduszu powinny zostać przez likwidatora wycenione, a
następnie zbyte na warunkach najkorzystniejszych do uzyskania na rynku po wcześniej przeprowadzonym
procesie sprzedaży. Wbrew tym zasadom aktywa zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy
RF, w zamian za jego należne w przyszłości roszczenia o wypłatę z tytułu podziału sum uzyskanych z likwidacji i
po wartości księgowej aktywów, znacząco niższej niż wartość rynkowa. Likwidacja Funduszu REINO RF CEE
Real Estate S.C.A. została zamknięta 4 kwietnia 2025 r.
REINO Capital i jego spółka zależna, jako mniejszościowi wspólnicy Funduszu, nie mieli wiedzy o takich
zamiarach przejęcia aktywów Funduszu przez większościowego wspólnika – spółkę z Grupy RF, pomimo że
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
23
REINO Capital złożył większościowemu wspólnikowi ofertę wykupu jego udziałów w Funduszu na
korzystniejszych warunkach. Co więcej wszystkie działania zostały podjęte w dniu podjęcia uchwały o
rozwiązaniu Funduszu, co w praktyce oznacza, że Grupa RF wykorzystała fakt otwarcia likwidacji,
przegłosowanej przy sprzeciwie spółek z Grupy REINO, do zrealizowania wcześniej uzgodnionego z wynajętym
przez siebie likwidatorem planu przejęcia własności wszystkich aktywów Funduszu, w oparciu o wartość
księgową, uznaną za miarodajną w tych transakcjach wyłącznie na podstawie własnych oświadczeń
przedstawicieli Grupy RF, a nie na podstawie transakcji sprzedaży aktywów na rzecz podmiotów trzecich. W
ocenie Zarządu jest to rażące nadużycie prawa spółek i standardów rynkowych, skutkujących naruszeniem jego
interesów.
W wyniku tych działań, zarówno Spółka dominująca jak i spółka zależna – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o.
zostały w całości pominięte przy dokonywaniu rozliczeń ze wspólnikami, poskutkowało utratą wartości udziałów
posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej posiadającej udziały w Funduszu, a w
konsekwencji koniecznością dokonania odpisów aktualizujących o łącznej wartości ok. 22,5 mln PLN,
uwzględnionych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy oraz jednostkowym Spółki dominującej
za 2024 rok.
Utrata wartości aktywów nie ma charakteru gotówkowego i nie wpływa na bieżącą płynność Spółki i Grupy.
Zarząd podjął niezwłocznie działania mające na celu analizę zgodności z prawem i skuteczności działań
likwidatora i większościowego wspólnika Funduszu a także możliwości dochodzenia naprawienia wyrządzonej
nimi szkody.
Udziały w spółce zależnej posiadającej udziały w Funduszu stanowiły zabezpieczenie roszczeń obligatariuszy z
tytułu obligacji serii A wyemitowanych przez Spółkę dominującą. Konieczność dokonania odpisów księgowych
aktualizujących wartość tego przedmiotu zabezpieczenia stanowi naruszenie warunków emisji i może być
podstawą do postawienia obligacji w stan natychmiastowej wymagalności. Zarząd podjął niezbędne działania w
celu ustanowienia innych zabezpieczeń obligacji w uzgodnieniu z obligatariuszami.
Działania podejmowane przez podmioty z Grupy RF zostały ocenione przez Zarząd jako nadużycie uprawnień
przysługujących im na podstawie obowiązujących przepisów oraz zawartych umów, realizowane jako następstwo
sporów powstałych w związku z wycofaniem się podmiotów z Grupy RF Corval ze wspólnie realizowanych
projektów, w wyniku czego Grupa Kapitałowa REINO poniosła znaczące straty finansowe.
Przejęcie przez większościowego wspólnika Funduszu – podmioty z Grupy RF całkowitej kontroli nad podmiotami
posiadającymi nieruchomość Malta House może pozbawić Grupę REINO wpływu na warunki sprzedaży tego
aktywa, w szczególności jego cenę, co mieć w przyszłości dalszy negatywny wpływ na rozliczenia między
partnerami z tytułu zawartych w roku 2019 umów regulujących zasady współpracy.
Strony na początku 2025 roku wróciły do negocjacji ugodowych i w marcu doszło do uzgodnienia kluczowych
warunków porozumienia obejmującego rozliczenie dotychczasowej współpracy, zakończenie wszelkich sporów
oraz skoncentrowanie się na współpracy biznesowej w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych. Jednym z głównych uzgodnień jest definitywne wygaszenie wszelkich istniejących między stronami
sporów, w tym przede wszystkim zakończenie postępowania toczącego się przed sądem w Londynie, obejmujące
zrzeczenie się wszelkich roszczeń, jakie strony mają lub mogą mieć w przyszłości z tytułu dotychczasowych
relacji biznesowych. Porozumienie ostatecznie zatem zamknie wszelkie ryzyka wynikające z dotychczasowych
relacji. Ugoda jest zawierana na prawie brytyjskim i kończy wszelkie spory w UK, Polsce i Luksemburgu.
Ostatecznie 30 kwietnia 2025 roku doprowadziły do uzgodnienia treści całej dokumentacji składającej się na
porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich sporów oraz wznowienie współpracy.
Porozumienie ostatecznie zatem zamknie wszelkie ryzyka wynikające z dotychczasowych relacji, wspomniane
wyżej.
Wydłużenie okresu spłaty obligacji wyemitowanych przez REINO Capital s.a. o 3 lata
Zarząd REINO Capital S.A. w dniu 20 grudnia 2024 podjął uchwałę w sprawie zmiany warunków emisji obligacji.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
24
Uchwała została podjęta w związku z wyemitowanymi przez Spółkę 3.540 zabezpieczonymi obligacjami na
okaziciela serii A, o wartości nominalnej 1.000,00 EUR każda i łącznej wartości nominalnej 3.540.000,00 EUR, o
cenie emisyjnej jednej obligacji równej 990,00 EUR o maksymalnym terminie wykupu przypadającym w dniu 23
grudnia 2024 roku (dalej jako Obligacje), dla których prawa i obowiązki Emitenta i obligatariuszy zostały określone
w dokumencie „Warunki emisji obligacji serii A emitowanych przez REINO Capital Spółka Akcyjna z siedzibą w
Warszawie”. Jednocześnie Emitent zawarł z obligatariuszami porozumienia, na mocy których obligatariusze
wyrazili zgodę na zmianę warunków emisji Obligacji.
Zmiana warunków emisji obligacji serii A polega przede wszystkim na wydłużeniu terminu wykupu obligacji z 23
grudnia 2024 r. na 23 grudnia 2027 r.
Obligacje są oprocentowane według stałej stopy procentowej ustalonej przez strony na warunkach rynkowych, tj,
12,75%.
Jednocześnie dokonano dodatkowych zabezpieczeń w postaci m.in. zastawu na wszystkich 17 150 udziałach w
spółce zależnej REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. oraz wierzytelnościach przysługujących od tej spółki z tytułu
pożyczek, złożono nowe oświadczenia o poddaniu się egzekucji do kwoty maksymalnej 5 310 000 EUR z
terminem do dnia 23 grudnia 2032 r.
W konsekwencji otwarcia likwidacji funduszu REINO RF CEE Real Estate S.C.A. dnia 30 grudnia 2024r.,
dokonano odpisu aktualizacyjnego wartość bilansową udziałów tej spółki co skutkowało utratą wartości
bilansowej tych udziałów, stanowiących, zgodnie z warunkami emisji, zabezpieczenie obligacji i wpływa istotnie
na wyniki finansowe Emitenta, oraz jako przypadek naruszenia warunków emisji obligacji, uprawnia obligatariuszy
do żądania wcześniejszego wykupu obligacji.
Emitent zaproponował alternatywne formy zabezpieczenia Obligacji, które zyskały akceptację obligatariuszy, co
zostało potwierdzone pozytywną decyzją komitetu inwestycyjnego. Ustalono zakres zmian w treści Warunków
Emisji, z intencją ich sfinalizowania w najbliższym czasie. Zmiany uwzględniają m.in. odstąpienie od
egzekwowania wcześniejszego wykupu obligacji w związku z utratą wartości udziałów REINO Dywidenda Plus
Sp. z o.o.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, obligatariusz nie złożył żądania wcześniejszego wykupu
Obligacji. Ponadto, uzyskano zapewnienie iż do czasu zakończenia negocjacji oraz formalnego wprowadzenia
zmian do Warunków Emisji, podjęcie działań zmierzających do żądania wcześniejszego wykupu Obligacji i
dochodzenia od Emitenta roszczeń pieniężnych, pozostaje zawieszone, najpóźniej jednak do dnia 31 maja 2025
roku. Prace prawne nad dokumentacją transakcyjną zmieniającą warunki emisji obligacji są już w toku.
7. Wskazanie i ocena czynników oraz nietypowych zdarzeń
mających wpływ na wynik z działalności za dany okres
Podjęcie przez podmioty z Grupy RF CorVal działań skutkujących utratą wartości inwestycji Emitenta
w spółki funduszu REINO RF CEE Real Estate
20 stycznia 2025 roku Zarząd REINO Capital S.A. otrzymał potwierdzoną informację o dokonaniu przez
likwidatora REINO RF CEE Real Estate S.C.A. („Fundusz”) zbycia wszystkich posiadanych przez Fundusz
aktywów, w tym udziałów w spółce zależnej REINO RF Investment S.a.r.l, będącej pośrednio właścicielem
nieruchomości Malta House (budynek biurowy klasy A, zlokalizowany w Poznaniu) oraz wierzytelności z tytułu
pożyczek udzielonych przez Fundusz jego spółce zależnej oraz spółce celowej, posiadającej bezpośrednio
nieruchomość Malta House.
Zgodnie z obowiązkami likwidatora wynikającymi z obowiązujących przepisów, standardów rynkowych
dotyczących deinwestycji w strukturach funduszowych oraz brzmienia uchwały wspólników o otwarciu likwidacji
Funduszu podjętej dnia 30 grudnia 2024 roku, aktywa Funduszu powinny zostać przez likwidatora wycenione,
a następnie zbyte na warunkach najkorzystniejszych do uzyskania na rynku po wcześniej przeprowadzonym
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
25
procesie sprzedaży. Wbrew tym zasadom aktywa zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy
RF, w zamian za jego należne w przyszłości roszczenia o wypłatę z tytułu podziału sum uzyskanych z likwidacji
i po wartości księgowej aktywów, znacząco niższej niż wartość rynkowa.
W wyniku tych działań, zarówno REINO Capital, jak i spółka zależna – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o. zostały
w całości pominięte przy dokonywaniu rozliczeń ze wspólnikami, co skutkowało utratą wartości udziałów
posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej posiadającej udziały w Funduszu, tj. REINO
Dywidenda Plus i odpisem jego pełnej wartości.
W całości spisano również pożyczki udzielone spółce będącej komplementariuszem funduszu luksemburskiego.
Wartość odpisów aktualizujących o wyniosła łącznie ok. 22,5 mln zł, z czego ok. 9 mln zł obniżyło skonsolidowany
wynik Grupy w wyniku uwzględnienia odpisu wartości firmy oraz udzielonych pożyczek.
Utrata wartości aktywów nie ma charakteru gotówkowego i nie wpływa na bieżącą płynność Spółki i Grupy.
Udziały w spółce zależnej posiadającej udziały w Funduszu stanowiły zabezpieczenie roszczeń obligatariuszy
z tytułu obligacji serii A wyemitowanych przez Spółkę dominującą. Konieczność dokonania odpisów księgowych
aktualizujących wartość tego przedmiotu zabezpieczenia stanowi naruszenie warunków emisji i może być
podstawą do postawienia obligacji w stan natychmiastowej wymagalności. Zarząd podjął niezbędne działania
w celu ustanowienia innych zabezpieczeń obligacji w uzgodnieniu z obligatariuszami.
Przejęcie przez większościowego wspólnika Funduszu – podmioty z Grupy RF całkowitej kontroli nad podmiotami
posiadającymi nieruchomość Malta House może pozbawić Grupę REINO wpływu na warunki sprzedaży tego
aktywa, w szczególności jego cenę, co może mieć w przyszłości dalszy negatywny wpływ na rozliczenia między
partnerami z tytułu zawartych w roku 2019 umów regulujących zasady współpracy.
Likwidacja Funduszu została formalnie zamknięta 4 kwietnia 2025 r.
Strony na początku 2025 roku wróciły do negocjacji ugodowych i w marcu doszło do uzgodnienia kluczowych
warunków porozumienia obejmującego rozliczenie dotychczasowej współpracy, zakończenie wszelkich sporów
oraz skoncentrowanie się na współpracy biznesowej w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych. Jednym z głównych uzgodnień jest definitywne wygaszenie wszelkich istniejących między stronami
sporów, w tym przede wszystkim zakończenie postępowania toczącego się przed sądem w Londynie, obejmujące
zrzeczenie się wszelkich roszczeń, jakie strony mają lub mogą mieć w przyszłości z tytułu dotychczasowych
relacji biznesowych. Porozumienie ostatecznie zatem zamknie wszelkie ryzyka wynikające z dotychczasowych
relacji. Ugoda jest zawierana na prawie brytyjskim i kończy wszelkie spory w UK, Polsce i Luksemburgu.
Ostatecznie 30 kwietnia 2025 roku negocjacje doprowadziły do uzgodnienia treści całej dokumentacji składającej
się na porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich sporów oraz wznowienie
współpracy na nowych uzgodnionych warunkach.
W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r. nie miały miejsca inne zmiany w sytuacji gospodarczej oraz
warunkach prowadzenia działalności Spółki, które mogłyby mieć istotny wpływ na osiągane wyniki, wartość
godziwą aktywów finansowych i zobowiązań finansowych jednostki i Grupy Kapitałowej.
8. Wydarzenia po dacie bilansowej
Podjęcie uchwał zarządu w sprawie zmiany uchwały w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego
spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela serii L w ramach kapitału docelowego oraz zmiany §8
ust. 1 i ust. 2 statutu spółki
Zarząd spółki REINO Capital S.A. w dniu 31 stycznia 2025 roku podjął uchwałę nr 1 w sprawie zmiany uchwały
w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela serii L
w ramach kapitału docelowego oraz zmiany §8 ust. 1 i ust. 2 Statutu Spółki, podjętej w dniu 18 grudnia 2024 roku.
Uchwała zmieniała termin zawarcia umów objęcia akcji na 28 lutego 2025 roku.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
26
Kolejno w dniu 28 lutego 2025 roku Zarząd podjął kolejną uchwałę zmieniającą termin, do którego mają zostać
zawarte umowy objęcia akcji określając go na 30 kwietnia 2025 roku, a następnie 22 kwietnia przedłużono termin
do 30 czerwca 2025 r.
Wstępne porozumienie z Grupą RF Corval w sprawie zakończenia sporów oraz rozwoju współpracy oraz
uzgodnienie dokumentacji składającej się na porozumienie z RF Corval
W dniu 5 marca 2025 roku Zarząd REINO Capital S.A. z poinformował, że w wyniku rozmów prowadzonych
z Grupą RF Corval uzgodniono kluczowe warunki porozumienia obejmującego rozliczenie dotychczasowej
współpracy, zakończenie wszelkich sporów oraz skoncentrowanie się na współpracy biznesowej w sposób
umożliwiający stronom realizację ich celów biznesowych.
Grupa Kapitałowa REINO i Grupa RF w podobny sposób postrzegają aktualną sytuację na rynku inwestycyjnym,
a także Polskę jako odpowiednie miejsce do realizowania projektów inwestycyjnych w sferze nieruchomości.
W tym kontekście Grupa RF widzi siebie jako inwestora, tak samodzielnie jak z udziałem innych inwestorów,
z którymi Grupa RF koinwestuje na innych rynkach. Rolą Grupy REINO, jako doświadczonego lokalnego
partnera, będzie standardowy zakres prac związany z usługami investment management oraz asset
management. Realizacja i rozliczanie wyników wspólnego przedsięwzięcia ma następować w ramach spółki
z ograniczoną odpowiedzialnością, utworzonej według prawa polskiego.
Jednym z głównych uzgodnień jest również definitywne wygaszenie wszelkich istniejących między stronami
sporów, w tym przede wszystkim zakończenie postępowania toczącego się przed sądem w Londynie, obejmujące
zrzeczenie się wszelkich roszczeń, jakie strony mają lub mogą mieć w przyszłości z tytułu dotychczasowych
relacji biznesowych.
Osiągnięcie porozumienia z Grupą RF w powyższych obszarach ma dla Grupy REINO istotne znaczenie z uwagi
na realną możliwość znaczącego ograniczenia w najbliższym czasie wydatków ponoszonych na obsługę prawną
sporów, jak również perspektywę pozyskania kolejnego obszaru zleceń z zakresu świadczonych usług.
Ponadto, Spółka dominująca wykupi udziały Grupy RF w spółce REINO RF Management Sarl, będącej
aktualnie komplementariuszem wspólnego funduszu luksemburskiego, za kwotę ok. 500 tys. EUR.
Zamiarem stron jest niezwłoczne przystąpienie do opracowania i uzgodnienie treści wszystkich dokumentów
niezbędnych do realizacji założonych celów oraz ich podpisanie w jednym terminie.
Ostatecznie w dniu 30 kwietnia 2025 r. doszło do uzgodnienia treści całej dokumentacji składającej się na
porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich sporów oraz wznowienie współpracy.
Ugoda jest zawierana na prawie brytyjskim i kończy wszelkie spory w UK, Polsce i Luksemburgu oraz prowadzi
do ostatecznego zrzeczenia się przez Strony roszczeń wynikających z dotychczasowej współpracy.
W ramach ugody Emitent odkupi od Grupy RF 90% udziałów w spółce REINO RF Management Sarl, będącej
komplementariuszem wspólnego funduszu luksemburskiego. Kwota transakcji odpowiada finansowaniu
udzielonemu spółce przez Grupę RF w kwocie 517 tys. EUR powiększonej o 1 EUR.
Poprzez wykupioną spółkę luksemburską Emitent zamierza realizować część planów biznesowych skierowanych
do kapitału polskiego. Obejmują one głównie tworzenie produktów inwestowania w aktywa nieruchomościowe,
a także realizacja projektów venture capital związanych z rynkiem nieruchomości.
Częścią porozumienia, jest umowa o wspólnym przedsięwzięciu. W jej ramach Grupa REINO i Grupa RF mają
strony będą dokonywały wzajemnych rozliczeń usług świadczonych przez strony. Rolą Grupy REINO, jako
doświadczonego lokalnego partnera, będzie standardowy zakres prac związany z Investment oraz Asset
Management.
Wynagrodzenie spółek z Grupy REINO za świadczenie usług z zakresu investment oraz asset management
będzie kształtowało się na poziomie rynkowym. Nadwyżki oraz wynagrodzenia jednorazowe, w szczególności
wynagrodzenie za sukces będą dzielone po połowie.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
27
Równocześnie Grupa RF otrzyma wynagrodzenie za pełnienie roli pierwszego/kluczowego inwestora (ang.
seed/anchor investor) oraz pozyskiwanie dodatkowych inwestorów do wspólnych przedsięwzięć.
Wartość tych wynagrodzeń nie przekroczy 1,5 mln EUR, przy czym płatności zostaną rozłożone w czasie
adekwatnie do realizowanych usług i w sposób nie wpływający negatywnie na sytuację finansową Emitenta.
Strony postanowiły, że wspólne przedsięwzięcia będzie realizowane przez najbliższe 5 lat. W tym czasie, Emitent
będzie miał prawo wykupienia od Grupy RF udziałów we wspólnym przedsięwzięciu. W przypadku niewykonania
opcji przez Emitenta, Grupa RF będzie miała możliwość skorzystania z opcji zamiany udziałów we wspólnym
przedsięwzięciu na akcje Emitenta, zarówno poprzez objęcie akcji nowej emisji, jak i przeniesienia własności
istniejących akcji.
9. Informacje o akcjach i akcjonariacie Spółki dominującej
Struktura kapitału zakładowego REINO Capital SA na dzień 31.12.2024 roku
Na dzień 31 grudnia 2024 r. wysokość kapitału zakładowego REINO Capital S.A. wynosi 65 560 000 zł. i dzieli
się na 81 950 000 akcji w tym:
a) 781.250 akcji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
b) 150.000 akcji zwykłych na okaziciela serii B, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
c) 100.000 akcji zwykłych na okaziciela serii C, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
d) 1.031.250 akcji zwykłych na okaziciela serii D, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
e) 25.808.300 akcji zwykłych na okaziciela serii E, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
f) 10.976.000 akcji zwykłych na okaziciela serii F, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
g) 3.631.250 akcji zwykłych na okaziciela serii G, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
h) 7.500.000 akcji zwykłych na okaziciela serii H, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
i) 4.953.082 akcji zwykłych na okaziciela serii I, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
j) 25.768.868 akcji zwykłych na okaziciela serii J, o wartości nominalnej 0,80 zł każda
k) 1.250.000 akcji zwykłych na okaziciela serii K, o wartości nominalnej 0,80 zł każda.
Ogólna liczba głosów wynikających ze wszystkich wyemitowanych akcji Spółki wynosi: 81 950 000 głosów.
Wszystkie wyemitowane przez Spółkę akcje są akcjami zwykłymi, żadna z akcji Spółki nie jest uprzywilejowana.
Spółka dominująca nie nabywała w okresie sprawozdawczym akcji i udziałów własnych.
Poniżej wskazano wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na Walnym
Zgromadzeniu Spółki dominującej wg. stanu na 31 grudnia 2024 r.
Zestawienie zostało sporządzone na podstawie informacji przekazywanych przez akcjonariuszy na podstawie
art. 69 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych
do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych a także informacji otrzymanych od członków
organów i akcjonariuszy Spółki w innym trybie.
Akcjonariusz
Liczba akcji i głosów na
WZ Spółki
Udział w kapitale zakładowym i
głosach na WZ Spółki
Radosław Świątkowski
17 415 382
21,25%
Dorota Latkowska-Diniejko
17 413 682
21,25%
Justyna Tinc
6 492 248
7,92%
Andrzej Kurasik
5 600 000
6,83%
Rafał Prądzyński
5 129 728
6,26%
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
28
Krzysztof Kowalczyk
4 340 000
5,30%
Razem akcjonariusze posiadający powyżej 5%
56 391 040
68,81%
Pozostali
25 558 960
31,19%
Łącznie
81 950 000
100,00%
W okresie od dnia przekazania raportu okresowego za III kwartał 2024 r. do dnia przekazania raportu rocznego
za 2024 r. Spółka nie otrzymała informacji o zmianach stanu posiadania akcji przez akcjonariuszy posiadających
co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki dominującej.
Zmiany w strukturze akcjonariatu w roku 2024 r.
W 2024 roku nie dochodziło do zmian w strukturze akcjonariatu, zmiany w udziale poszczególnych akcjonariuszy
w kapitale zakładowym i głosach na walnym zgromadzeniu wynikają z rejestracji emisji akcji serii K.
Polityka dywidendy Spółki dominującej oraz informacja
o wypłaconej dywidendzie
Zarząd nie sformułował polityki dywidendy.
Strategicznym długoterminowym celem Zarządu REINO Capital SA jest podniesienie wartości Spółki dominującej
dla akcjonariuszy poprzez wzrost kursu akcji Spółki dominującej oraz zwiększenie stopy zwrotu z posiadanych
akcji.
Każdorazowo wpływ na rekomendację Zarządu odnośnie wypłaty dywidendy ma aktualna sytuacja finansowa
Spółki dominującej, a w szczególności wysokość osiągniętego zysku netto, bieżące oraz planowane nakłady
inwestycyjne oraz realizowane projekty i istniejące zobowiązania. Wszystkie te czynniki, a także perspektywy
Spółki dominującej w danej sytuacji rynkowej będą podlegały analizie i ocenie Zarządu oraz Rady Nadzorczej
Spółki dominującej, która corocznie opiniuje rekomendację Zarządu dla Walnego Zgromadzenia odnośnie
wypłaty dywidendy.
W 2023 i 2024 roku nie dokonano ani nie deklarowano wypłaty dywidendy, ani zaliczek na dywidendę
ze względu na osiągane wyniki.
10. Rynki zbytu i zaopatrzenia oraz uzależnienie od odbiorców
i dostawców
W roku 2024 Spółka dominująca osiągała przychody ze sprzedaży wynikające z działalności administracyjnej na
rzecz Grupy oraz prowadzenia działań przygotowawczych do uruchomienia struktury inwestycyjnej i planowanych
transakcji.
Zgodnie z przedstawionymi informacjami na temat planowanej działalności grupy kapitałowej, Spółka dominująca
jako spółka holdingowa stanowi centrum usług wspólnych dla wszystkich spółek zależnych, a obszary wsparcia
stanowiące zakres takiego centrum będą wynikały z kompetencji i działalności będących częścią wspólną dla
wszystkich spółek, takich jak sprawy prawne i compliance, finanse i rachunkowość czy rozwój biznesu (business
development).
Wzrost wartości Spółki dominującej będzie w szczególności wynikał ze wzrostu wartości poszczególnych spółek
portfelowych determinowanego wzrostem wartości aktywów wehikułów inwestycyjnych, dla których spółki
portfelowe pełnią rolę zarządzającego lub doradcy przy zarządzaniu portfelem aktywów inwestycyjnych. Oprócz
wzrostu wartości udziałów w spółkach portfelowych, głównym źródłem dochodów Spółki będą dywidendy
wypłacane przez spółki zależne.
Spółki kompetencyjne z Grupy Kapitałowej świadczą usługi związane z zarządzaniem aktywami
nieruchomościowymi (ang. asset management), zarówno biurowymi jak i logistycznymi oraz usługi z zakresu
kompleksowej obsługi technicznej budynków (ang. facility management).
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
29
Grupa pozyskuje inwestorów do wehikułów inwestycyjnych, których aktywami zarządzają podmioty z Grupy
Kapitałowej, a także partnerów biznesowych posiadających portfele aktywów o dużej skali, zainteresowanych
usługami asset management świadczonymi przez podmioty z Grupy Kapitałowej.
Spółka dominująca pełni rolę inwestora w wehikułach inwestycyjnych zarówno bezpośrednio, jak i poprzez
podmioty zależne. Kapitałowe partycypowanie w wehikułach inwestycyjnych, oznaczające finansowy udział w
ryzyku, jest zwyczajowym oczekiwaniem inwestorów pasywnych wobec podmiotów zarządzających aktywami
funduszy inwestycyjnych. Wpływa to na stabilność i długoterminowość relacji biznesowych.
Wobec powyższego ryzyko uzależnienia od dostawców i odbiorców jest ograniczone.
11. Działania w zakresie badań i rozwoju
REINO Capital S.A. w 2024 r. nie prowadziła działalności badawczo-rozwojowej.
12. Charakterystyka czynników istotnych dla rozwoju oraz opis
perspektyw rozwoju działalności Grupy
Grupa Kapitałowa zamierza konsekwentnie realizować przedsięwzięcia, które mają prowadzić do dalszego
skokowego wzrostu skali działalności Grupy Kapitałowej, zarówno poprzez dalszy znaczący wzrost wartości
zarządzanych aktywów, jak i akwizycje spółek uzupełniających dotychczasowe kompetencje i doświadczenia, nie
tylko w obszarze nieruchomości komercyjnych.
Z oczywistych względów priorytetem będzie dalszy rozwój współpracy z już pozyskanymi partnerami
oraz dokończenie, nadal trwających, projektów lub transakcji.
W związku z powyższym, w kolejnych okresach Grupa Kapitałowa zamierza skoncentrować swoją działalność
na następujących przedsięwzięciach i projektach:
• Rozwijanie współpracy z Partners Group, w szczególności na rynku nieruchomości biurowych.
Partners Group to jedna z największych na świecie firm inwestycyjnych, zarządzająca aktywami o
wartości niemalże 100 mld USD. Możliwości dalszej współpracy z Partners Group wykraczają znacząco
ponad sfinalizowaną 13 stycznia 2021r. transakcję nabycia aktywów biurowych Grupy Buma o wartości
ponad 200 mln EUR. Tego typu instytucje budują portfele aktywów o znacząco większej skali, która w
przypadku polskiego rynku nieruchomości powinna sięgnąć nie mniej niż 500 mln EUR. Grupa Kapitałowa
ze swoimi kompetencjami i doświadczeniami nadaje się doskonale do roli lokalnego partnera,
przygotowującego transakcje i zarządzającego nabytymi aktywami. Z punktu widzenia rozwoju dalszej
współpracy kluczowe znaczenie będzie miała trwała możliwość koinwestowania w portfele nabywane
przez Partners Group na oczekiwanym poziomie 5% kapitału własnego, co wymaga systematycznego
zwiększania zaplecza kapitałowego Spółki dominującej, zarówno w ramach kapitału własnego, jak i
dłużnego. Poza powyższym Grupa Kapitałowa posiada wszelkie cechy by stać się długoletnim partnerem
biznesowym w projektach inwestycyjnych Partners Group na polskim rynku nieruchomości, w zakresie
obejmującym także projekty deweloperskie i nie tylko aktywa biurowe. Potencjał współpracy z Partners
Group wpisuje się doskonale w plany dalszego skokowego wzrostu wartości zarządzanych aktywów. Jest
to również współpraca, która umożliwia osiąganie atrakcyjnych wyników finansowych, także w zakresie
związanym z oczekiwaną stopę zwrotu z inwestycji we wspólnie nabywane aktywa.
• Rozwijanie platformy logistycznej, w tym w ramach wspólnego przedsięwzięcia z IO Asset
Management, z Grupą Grosvenor jako wiodącym inwestorem.
Rynek aktywów logistycznych wydaje się być największym wygranym pandemii COVID-19.
W powszechnej opinii inwestorów logistyka stanowi działalność biznesową, która wyłącznie zyskuje
w aktualnych okolicznościach, a pewne zmiany które pojawiły się w czasie pandemii będą miały
charakter trwały. Poza tym problemy (centra handlowe) lub wątpliwości (nieruchomości biurowe)
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
30
związane z pozostałymi typami nieruchomości komercyjnych sprawiają, że znaczna część inwestorów
przekierowuje swoje zainteresowanie lub budżety inwestycyjne na rynek magazynów.
Powyższe okoliczności istotnie sprzyjają budowaniu przez Grupę Kapitałową drugiej nogi,
w szczególności w ramach zarządzania aktywami. Wspólne przedsięwzięcie z IO Asset Management
oraz niezwykle prestiżowa współpraca z Grupą Grosvenor jako wiodącym inwestorem platformy
umożliwiło zbudowanie od podstaw portfela aktywów, którego wartość wynosi ponad 250 mln EUR.
Dodatkowo prowadzone są prace przygotowawcze związane z realizacją przedsięwzięć deweloperskich
na rynku magazynowym zmierzających do wykorzystania potencjału działek poprzez rozbudowę
istniejącego parku logistycznego, w sposób umożliwiający Grupie Kapitałowej poszerzenie zakresu
świadczonych usług o zarządzanie projektami deweloperskimi (ang. development management).
Pierwsze przedsięwzięcie deweloperskie w tym portfelu powinno rozpocząć się w II kwartale br.,
a pełnienie roli Development Managera przez spółkę operacyjną z Grupy Kapitałowej jest uzgodnione
z wiodącym inwestorem.
Intencją Grupy Kapitałowej jest – w możliwie najkrótszym okresie – wykorzystanie sprzyjających
okoliczności i istniejącego apetytu inwestycyjnego do maksymalnego wzrostu wartości portfeli aktywów
logistycznych. Ambicją Grupy Kapitałowej jest zwiększenie obecności na rynku nieruchomości
magazynowych do poziomu nie niższego niż 500 mln EUR. Efekt taki powinien zostać osiągnięty przez
pozyskanie do współpracy kolejnych dużych inwestorów instytucjonalnych, zainteresowanych zarówno
wspólnym inwestowaniem z Grupą Grosvenor, jak i rozwijaniem własnych portfeli, ze zbliżonymi lub
innymi strategiami inwestycyjnymi, dla których rolę asset managera będzie pełniła spółka z Grupy
Kapitałowej.
• Współpraca z Grupą RF CorVal
W marcu 2025 roku wstępnie uzgodniono warunki zawarcia porozumienia kończącego spory z Grupą
RF Corval.
Elementem tych uzgodnień jest plan dotyczący współpracy tych podmiotów. Grupa Kapitałowa REINO
i Grupa RF w podobny sposób postrzegają aktualną sytuację na rynku inwestycyjnym, a także Polskę
jako odpowiednie miejsce do realizowania projektów inwestycyjnych w sferze nieruchomości. W tym
kontekście Grupa RF widzi siebie jako inwestora, tak samodzielnie jak z udziałem innych inwestorów,
z którymi Grupa RF koinwestuje na innych rynkach. Rolą Grupy REINO, jako doświadczonego lokalnego
partnera, będzie standardowy zakres prac związany z usługami investment management oraz asset
management. Realizacja i rozliczanie wyników wspólnego przedsięwzięcia ma następować w ramach
spółki z ograniczoną odpowiedzialnością, utworzonej według prawa polskiego.
Dla Grupy REINO oznacza to perspektywę pozyskania kolejnego obszaru zleceń z zakresu
świadczonych usług.
• Uzupełnienie holdingu o spółki operacyjne uzupełniające posiadane dotychczas kompetencje
i doświadczenia.
Rozbudowa holdingu o spółki operacyjne uzupełniające kompetencje i doświadczenia REINO Partners
jest niezwykle ważnym czynnikiem do wzrostu skali działalności Grupy.
Dotychczas udało się z sukcesem uzupełnić działalność operacyjną Grupy poprzez dodanie usług na
rynku obsługi technicznej budynków (ang. facilty management). Sfinalizowanie przejęcia Spółki FM
znacząco umocni pozycję Grupy na tym rynku oraz przyczyni się istotnego zwiększenia możliwości
realizacji celów biznesowych i finansowych.
Dalsze uzupełnianie posiadanych kompetencji i doświadczeń, w szczególności na rynku nieruchomości,
nie tylko komercyjnych, pozostaje strategicznym celem Grupy Kapitałowej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
31
• Rozwój działalności w zakresie usług Facility Management
Wraz z początkiem roku 2023 Grupa rozpoczęła działalność w obszarze usług z zakresu kompleksowej
obsługi technicznej budynków (ang. facility management). Usługi te są świadczone przez spółkę zależną
YATRE Sp. z o.o.
Rozpoczęcie świadczenia usług w tym segmencie jest elementem strategii Grupy dotyczącym rozbudowy
holdingu spółek operacyjnych i rozszerzania zakresu działalności o spółki uzupełniające kompetencje
REINO Partners Sp. z o.o. oraz REINO IO Logistics Sp. z o.o., podmiotów świadczących usługi z zakresu
zarządzania aktywami (ang. asset management). Łączenie tych kompetencji daje możliwość synergii
poprzez zwiększenie efektywności zarówno operacyjnej, jak i ekonomicznej.
Obecnie w zarządzanym przez nią portfelu aktywów znajduje się 14 obiektów, w tym parki logistyczne,
co przekłada się na 350.000 mkw pod nadzorem technicznym.
Spółka YATRE zamierza zwiększać swoją działalność i dalej eksplorować rynek, pozyskując kolejne
kontrakty w tym obszarze. Planuje również rozbudowę swoich kompetencji i rozszerzanie działalności
poprzez oferowanie usług dodatkowych, komplementarnych do już oferowanego zakresu.
Grupa jest w trakcie procesu nabycia do 100% udziałów podmiotu prowadzącego działalność w tym
obszarze, co istotnie poszerzy zdolności Grupy do obsługi nowych podmiotów na rynku, zarówno poprzez
kierowanie usług do nowej grupy klientów a także objęcie obsługą klientów na terenie całego kraju, a w
konsekwencji skokowo zwiększy jej skalę działania. Zamknięcie transakcji planowane jest w I połowie
2025.
• Powołanie własnej struktury typu REIT.
REINO Partners, spółka zależna Spółki dominującej, była pomysłodawcą i twórcą pierwszej
zarejestrowanej w Polsce spółki powołanej zgodnie z modelem podmiotu typu REIT. Spółka, jak i jej
udziałowcy, działają aktywnie na rzecz wprowadzenia do polskiego ustawodawstwa odpowiednich
przepisów, w szczególności poprzez Stowarzyszenie REIT Polska.
Grupa Kapitałowa ma także wieloletnie doświadczenia z tworzeniem wehikułów inwestycyjnych dla
polskich inwestorów, będąc jednym z liderów na rynku tego typu produktów. Działalność w tym zakresie
jest systematycznie wygaszana w związku z niemożliwością osiągniecia odpowiedniej skali.
Wprowadzenie przepisów dot. polskich podmiotów typu REIT stanowi czynnik, który w sposób znaczący
może zmienić sposób postrzegania wehikułów dla polskich inwestorów. W przypadku wprowadzenia
dobrych rozwiązań prawnych, ambicją i intencją Grupy Kapitałowej jest zaoferowanie takiego rozwiązania
polskim inwestorom, być może w sposób pozwalający na wspólne koinwestowanie z podmiotami
zagranicznymi współpracującymi z Grupą Kapitałową.
Tego typu przedsięwzięcie stanowiłoby dodatkowe istotne źródło przychodów, a także dodatkową
dywersyfikację grona inwestorów.
• Tworzenie struktur inwestycyjnych dla polskich inwestorów
Równolegle do działań związanych z powołaniem struktury typu REIT, Grupa będzie prowadziła działania
związane z powoływaniem struktur inwestycyjnych, w szczególności w jurysdykcji luksemburskiej i w
oparciu o spółkę przejmowaną w ramach porozumienia z Grupą RF, przeznaczonymi dla polskich
inwestorów, których przedmiotem będzie:
o dokonywanie inwestycji w aktywa nieruchomościowe zarządzane przez podmioty z Grupy
Kapitałowej, w tym koinwestowanie w aktywa, w których wiodącym inwestorem są partnerzy
biznesowi Grupy Kapitałowej,
o dokonywanie inwestycji w przedsiębiorstwa, w szczególności w początkowej fazie rozwoju,
których przedmiot działalności związany jest z nieruchomościami, w tym szeroko rozumiane
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
32
projekty biznesowe z zakresu proptech, dla których struktura inwestycyjna zarządzana przez
Grupę Kapitałową może pełnić rolę inwestora venture capital, a sama Grupa Kapitałowa rolę
partnera strategicznego, zwiększającego wartość biznesu, a zatem inwestycji kapitałowej.
• Uzupełnienie holdingu o podmioty licencjonowane
Uzupełnienie holdingu o podmioty licencjonowane, których działalność związana jest z zarządzaniem
funduszami (w oparciu o Dyrektywę AIFMD) oraz oferowaniem papierów wartościowych, nadal mieści się
w koncepcji rozwoju biznesu Grupy Kapitałowej, prowadzącej działalność istotnie związaną
z inwestowaniem oraz zarządzaniem aktywami. W przypadku podmiotów typu AIFM (ang. Alternative
Investment Fund Manager), preferencją są podmioty działające w jurysdykcji zagranicznej,
w szczególności luksemburskiej. W zakresie oferowania papierów wartościowych, alternatywą dla
inwestycji w tego typu podmiot, jest wystąpienie o właściwe zezwolenie przez jedną ze spółek
wchodzących w skład Grupy Kapitałowej.
Intencją ewentualnego uzupełnienia holdingu o wymienionej powyżej podmioty, jest z jednej strony
uzyskanie pełnej swobody i kontroli w zakresie tworzenia i zarządzania funduszami inwestycyjnymi,
a drugiej – umożliwienie dystrybuowania certyfikatów inwestycyjnych funduszy tworzonych
i zarządzanych z udziałem Grupy Kapitałowej, w szczególności na rynku polskim.
13. Opis podstawowych czynników ryzyka i zagrożeń
Ryzyko strategii rozwoju biznesu
Spółka dominująca będzie dążyła do rozbudowy holdingu poprzez powiększanie grupy kapitałowej o podmioty
zapewniające osiągnięcie docelowej struktury i realizację koncepcji biznesowej, która zakłada zachowanie
istotnego znaczenia Grupy na rynku nieruchomości komercyjnych i rozbudowę istniejącej struktury o spółki
o charakterze usługowym, uzupełniające kompetencje zarówno na rynku nieruchomości, jak i w innych klasach
aktywów, w szczególności w zakresie inwestycji w przedsiębiorstwa. Efektywność działalności tego typu
podmiotów jest silnie skorelowana z jej skalą. Strategicznym celem jest istotny wzrost wartości aktywów
zarządzanych przez podmioty zależne Spółki dominującej, a także aktywów wehikułów inwestycyjnych, dla
których spółki wchodzące w skład holdingu pełnią rolę doradcy przy zarządzaniu.
Należy zwrócić uwagę, że każda strategia obarczona jest możliwością niepowodzenia. Istnieje ryzyko, że
działania Spółki dominującej prowadzące do dalszej rozbudowy holdingu nie przyniosą sukcesu w odniesieniu
do części lub całości planów. Spółka dominująca nie gwarantuje osiągnięcia tego celu. Błędne decyzje związane
z założeniami lub realizacją strategii mogą dodatkowo prowadzić do strat związanych z trwałym obniżeniem
wartości Spółki dominującej, co może mieć istotny niekorzystny wpływ na działalność, wyniki, sytuację finansową
lub perspektywy rozwoju Spółki dominującej.
W celu ograniczenia ryzyka realizacji strategii rozwoju biznesu, Spółka dominująca na bieżąco monitoruje
otoczenie rynkowe i prawne, którego analiza stanowi fundament określania założeń i celu strategii rozwoju jej
biznesu, a także dochowuje należytej staranności przy wyborze potencjalnych celów inwestycyjnych i partnerów
biznesowych oraz określaniu założeń biznesowych, finansowych i prawnych związanych z dalszą rozbudową
holdingu, korzystając przy tym z opinii, wiedzy i doświadczeń profesjonalnych podmiotowi o ustalonej renomie.
Niemniej Spółka dominująca nie może zapewnić, że ww. działania będą skuteczne i w całości wyeliminują
przedmiotowe ryzyko.
Ryzyko związane ze spółkami wchodzącymi w skład holdingu, innymi niż spółki
kompetencyjne
Spółka dominująca może pełnić, bezpośrednio lub poprzez spółki zależne, rolę inwestora lub koinwestora
w strukturach lub wehikułach inwestycyjnych, dla których spółki wchodzące w skład holdingu pełnią rolę
zarządzającego lub doradcy przy zarządzaniu aktywami inwestycyjnymi. Sytuacja taka wiąże się z możliwością
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
33
osiągnięcia dodatkowych zysków kapitałowych, ale także z dodatkowymi czynnikami ryzyka, w szczególności
ryzykiem poniesienia straty z tego typu inwestycji, w postaci okresowej lub trwałej utraty wartości nabytych
udziałów.
W celu ograniczenia powyższego ryzyka Spółka dominująca będzie dokonywała tego typu inwestycji wyłącznie
w przypadku, gdy będzie ona konieczna dla realizacji danego projektu i uzyskania przez spółkę wchodzącą
w skład holdingu przychodów o istotnej wartości, a także wyłącznie po dokonaniu wnikliwej i kompleksowej
analizy.
Należy zwrócić uwagę, że w przypadku każdej tego typu inwestycji, analiza będzie dokonywana przez
profesjonalny podmiot wchodzący w skład holdingu, posiadający kompetencje i doświadczenia do oceny
inwestycji w danej klasie aktywów (które to kompetencje i doświadczenia stanowiły decydującą przesłankę
włączenia danego podmiotu do holdingu). Ponadto, zarówno wnioski z analizy, jak i same decyzje inwestycyjne,
będą każdorazowo tożsame z decyzjami innych niezależnych podmiotów, w szczególności spełniających kryteria
inwestora profesjonalnego, których efektem będzie przystąpienie do danego wehikułu inwestycyjnego poprzez
objęcie większości (zwykle 90 – 95 proc.) udziałów. Niemniej Spółka dominująca nie może zapewnić, że ww.
działania będą skuteczne i w całości wyeliminują przedmiotowe ryzyka.
Ryzyka związane z pozyskiwaniem i obsługą finansowania zewnętrznego
Na różnych poziomach holdingu i struktury właścicielskiej, działalność Spółki dominującej lub Grupy Kapitałowej
może być finansowana z wykorzystaniem kapitału obcego, w szczególności w formie kredytu bankowego,
pożyczek, obligacji i rozwiązań typu mezzanine finance.
Opóźnienia w dostępie do źródeł finansowania zewnętrznego, mniej korzystne warunki takiego finansowania
lub problemy z wywiązywaniem się ze zobowiązań wynikających z obligacji, umów kredytowych lub pożyczek,
mogą mieć istotny negatywny wpływ na zakres i harmonogram realizacji strategii inwestycyjnej, działalność
i wyniki Spółki lub poszczególnych podmiotów wchodzących w skład holdingu, a w szczególności na możliwość
nabycia nowych celów inwestycyjnych, a także konieczność przedwczesnego wyjścia z niektórych projektów na
warunkach gorszych od zakładanych w momencie dokonywania inwestycji.
Dodatkowo istnieje ryzyko pogorszenia sytuacji finansowej Spółki dominującej lub spółek wchodzących w skład
Grupy w stopniu uniemożliwiającym wywiązywanie się z zobowiązań wynikających z obsługi swojego zadłużenia.
W przypadku zaistnienia takiego zdarzenia Spółka może okresowo lub trwale ponieść straty, lub negatywnie
zweryfikować bilansową wartość należności w sposób wpływający na wartość aktywów netto Spółki dominującej,
co może mieć istotny niekorzystny wpływ na działalność, wyniki, sytuację finansową lub perspektywy rozwoju
Spółki i Grupy.
W celu ograniczenia powyższego ryzyka, Spółka dominująca będzie korzystała z finansowania dłużnego
w sposób zapewniający odpowiednią równowagę pomiędzy kapitałem własnym a kapitałem obcym,
w szczególności poprzez każdorazowe korzystanie z finansowania zewnętrznego wyłącznie w zakresie i na
warunkach, które z punktu widzenia planów finansowych, tworzonych z dochowaniem należytej staranności
i zgodnie z jak najlepszą wiedzą, zapewniają odpowiedni margines bezpieczeństwa, z punktu widzenia czynników
ryzyka związanych zarówno ze źródłami spłaty, jak i kosztem obsługi zadłużenia. Dodatkowo Spółka dominująca
będzie dążyła do uzyskania finansowania dłużnego, które zapewni Spółce dominującej i poszczególnym
podmiotom wchodzącym w skład holdingu odpowiednią elastyczność w zakresie refinansowania
i przedterminowej spłaty, w szczególności w przypadku zmiany okoliczności dotyczących poszczególnych
inwestycji i instytucji finansowych. Niemniej Spółka dominująca nie może zapewnić, że ww. działania będą
skuteczne i w całości wyeliminują przedmiotowe ryzyko.
W związku z emisją obligacji w 2021 roku Spółka dominująca zobowiązała się do przestrzegania szeregu
warunków oraz przestrzegania wskaźników (kowenantów finansowych) zawartych w warunkach emisji obligacji.
Ich złamanie może być powodem do żądania wcześniejszego wykupu obligacji przez obligatariuszy. Spółka stale
monitoruje wskaźniki finansowe w celu zapewnienia ich właściwego poziomu i niedopuszczenia do okoliczności
będących powodem do materializacji ww. ryzyka. W przypadku zdarzeń rodzących ryzyka naruszenia
kowenantów spółka podejmuje wszelkie możliwe działania zmierzające do ich naprawy, jednocześnie
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
34
niezwłocznie informując o takich zdarzeniach obligatariuszy i administratora zabezpieczeń. Taka wyprzedająca
komunikacja pozwala na uwzględnienie zmieniających się okoliczności w obsłudze obligacji. Niemniej jednak
istnieje ryzyko, że w razie wystąpienia takich okoliczności i niespełnienia kowenantów finansowych, Spółka jako
emitent obligacji może zostać wezwana do ich wcześniejszego wykupu. Ryzyko powyższe należy uznać za
istotne w szczególności w warunkach toczących się i opisanych powyżej sporów sądowych, a także w związku z
wysokimi kosztami ich prowadzenia, co okresowo wpływa na obniżenie dochodów operacyjnych w zakresie
nieuwzględnianym we wcześniejszych założeniach finansowych.
W związku z podjętymi z otwarciem likwidacji Funduszu REINO RF CEE Real Estate S.C.A. w dniu 30 grudnia
2024 roku, aktywa Funduszu zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy RF. W tym dotyczy
to udziałów w spółce zależnej REINO RF Investment S.a.r.l, będącej pośrednio właścicielem nieruchomości Malta
House (budynek biurowy klasy A, zlokalizowany w Poznaniu) oraz wierzytelności z tytułu pożyczek udzielonych
przez Fundusz jego spółce zależnej oraz spółce celowej, posiadającej bezpośrednio nieruchomość Malta House.
W wyniku tych działań, zarówno REINO Capital, jak i spółka zależna – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o. zostały
w całości pominięte przy dokonywaniu rozliczeń ze wspólnikami, co skutkowało utratą wartości udziałów
posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej posiadającej udziały w Funduszu.
Udziały w spółce zależnej posiadającej udziały w Funduszu stanowiły zabezpieczenie roszczeń obligatariuszy z
tytułu obligacji serii A wyemitowanych przez Emitenta. Konieczność dokonania odpisów księgowych
aktualizujących wartość, co skutkuje utratą wartości bilansowej tego przedmiotu stanowią naruszenie warunków
emisji i może być podstawą do postawienia obligacji w stan natychmiastowej wymagalności. Zarząd Emitenta
podjął niezbędne działania w celu mitygacji takiego ryzyka.
Emitent zaproponował alternatywne formy zabezpieczenia Obligacji, które zyskały akceptację obligatariuszy, co
zostało potwierdzone pozytywną decyzją komitetu inwestycyjnego. Ustalono zakres zmian w treści Warunków
Emisji, z intencją ich sfinalizowania w najbliższym czasie. Zmiany uwzględniają m.in. odstąpienie od
egzekwowania wcześniejszego wykupu obligacji w związku z utratą wartości udziałów REINO Dywidenda Plus
Sp. z o.o.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, obligatariusz nie złożył żądania wcześniejszego wykupu
Obligacji. Ponadto, uzyskano zapewnienie iż do czasu zakończenia negocjacji oraz formalnego wprowadzenia
zmian do Warunków Emisji, podjęcie działań zmierzających do żądania wcześniejszego wykupu Obligacji
i dochodzenia od Emitenta roszczeń pieniężnych, pozostaje zawieszone, najpóźniej jednak do dnia 31 maja 2025
roku. Prace prawne nad dokumentacją transakcyjną zmieniającą warunki emisji obligacji są już w toku.
Ryzyko związane z nietrafnie przyjętymi założeniami modeli finansowych
Wszelkie decyzje związane z potencjalnymi akwizycjami oraz istotne działania prowadzone w ramach realizacji
strategii rozwoju biznesu, podejmowane są w oparciu o analizy, których założenia wynikają z możliwie
najlepszego stanu wiedzy Spółki oraz dostępnych raportów zewnętrznych, dotyczących zarówno sytuacji
makroekonomicznej, jak i rynku nieruchomości, w szczególności nieruchomości komercyjnych.
Należy jednak brać pod uwagę, że wszelkie modele finansowe mogą uwzględniać założenia, które nie zostaną
zrealizowane w przyszłości lub zrealizują się w sposób znacząco odbiegający od aktualnego stanu wiedzy,
wynikającego z dostępnych informacji.
Negatywne kształtowanie się istotnych założeń, w tym kluczowych parametrów lub trendów, może prowadzić
do odmiennego od zakładanego efektu ekonomicznego prowadzonych działań oraz realizowanych akwizycji.
Ryzyko wyceny aktywów Emitenta według wartości godziwej
Zgodnie z przepisami, wniesienie do Spółki dominującej pakietów większościowych udziałów REINO Partners
Sp. z o.o. i akcji REINO Dywidenda Plus SA (obecnie po przekształceniu REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.)
w zamian za akcje serii E, F i J nowych emisji, wiązało się z określeniem wartości godziwej aportów przez
niezależnego biegłego rewidenta. W związku z powyższym, istotną pozycją bilansu Spółki dominującej w ujęciu
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
35
jednostkowym jest wartość udziałów w spółce zależnej. W odniesieniu do REINO Dywidenda Plus w ujęciu
skonsolidowanym będzie to wartość firmy.
W przypadku, gdy rozwój i wyniki spółek, których udziały lub akcje były przedmiotem aportu, nie będą zgodne
z założeniami wycen, istnieje ryzyko docelowego obniżenia wartości firmy wynikającej z wartości godziwej
aportów, co może w sposób istotny obniżyć kapitały Spółki w ujęciu jednostkowym i skonsolidowanym. Na
moment sporządzenia tego raportu powyższe ryzyko dotyczy w szczególności wyceny udziałów REINO Partners,
których wartość godziwa została określona przy zastosowaniu metody zdyskontowanych przepływów
finansowych, przy założeniu istotnego wzrostu skali działalności oraz przychodów w okresie kolejnych pięciu lat,
co wynika z prowadzonych projektów biznesowych, a także z okoliczności, standardów i parametrów typowych
dla tego typu przedsięwzięć i prowadzonej działalności, ale jest obarczone istotną niepewnością co do efektów.
Zarówno Spółka dominująca, jak i osoby zarządzające REINO Partners, wykorzystując całą posiadaną wiedzę
i wieloletnie doświadczenia, dokładają należytej staranności, by istotne cele biznesowe mające kluczowe
znaczenie dla pozytywnej weryfikacji wyceny w przyszłości zostały osiągnięcie w całości lub znaczącej części.
Niemniej Spółka dominująca nie może zapewnić, że ww. działania będą skuteczne i w całości wyeliminują
przedmiotowe ryzyko, które należy ocenić jako znaczące.
W przypadku REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. wartość udziałów wynikała z posiadania udziałów w funduszu
REINO RF CEE Real Estate SCA, w szczególności w odniesieniu do wartości nieruchomości Malta House
i ostatecznego rozliczenia inwestycji z Grupą RF CorVal.
W dniu 30 grudnia 2024 r. aktywa Funduszu zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy RF,
w zamian za jego należne w przyszłości roszczenia o wypłatę z tytułu podziału sum uzyskanych z likwidacji i po
wartości księgowej aktywów, znacząco niższej niż wartość rynkowa.
W wyniku tych działań, zarówno REINO Capital jak i spółka zależna – REINO Dywidenda Plus sp. z o.o. zostały
w całości pominięte przy dokonywaniu rozliczeń ze wspólnikami, co skutkuje utratą wartości udziałów
posiadanych w Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej posiadającej udziały w Fundusz i odpowiednio
utratą wartości firmy w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.
Do działań podejmowanych w celu wyeliminowania lub przynajmniej ograniczenia czynników ryzyka
z powyższego zakresu, należy zaliczyć w szczególności dalsze wykorzystanie spółki zależnej jako wehikułu do
koinwestowania w aktywa zarządzane przez REINO Partners, w przypadku których podstawowym celem jest
osiągnięcie ponadprzeciętnych stóp zwrotu, co może mieć kluczowe i bardzo pozytywne znaczenie dla przyszłej
wyceny spółki zależnej. Niemniej Spółka dominująca nie może zapewnić, że ww. działania będą skuteczne
i w całości wyeliminują przedmiotowe ryzyko, które należy ocenić jako znaczące.
Ryzyka związane ze współpracą z partnerami strategicznymi oraz umowami wynikającymi z
tej współpracy
Realizowanie projektów inwestycyjnych prowadzących do istotnego wzrostu skali działalności, w tym w zakresie
wartości aktywów w funduszach, dla których spółki z Grupy Kapitałowej REINO Capital pełnią funkcję
zarządzającego lub doradcy przy zarządzaniu, wynikającego w szczególności z planowanego przejęcia holdingu
nieruchomości, możliwe jest dzięki współpracy z partnerami strategicznymi jak Partners Group oraz IO Asset
Management, ich sile kapitałowej oraz zdolności do wzmocnienia możliwości pozyskiwania kapitału od kolejnych
inwestorów.
Partnerstwo czy wspólne przedsięwzięcia (ang. joint venture) wiążą się z czynnikami ryzyka wynikającymi
z umów o wspólnym prowadzeniu projektów, koinwestowaniu oraz współwłasności podmiotów, w ramach których
kontrola nad wehikułami inwestycyjnymi odbywa się poprzez posiadane wspólnie spółki, w tym możliwością ich
rozwiązania. Poziom powyższego ryzyka wynika również z nierównowagi kapitału partnerów.
Spółka dochowuje należytej staranności, by wszelkie umowy związane z partnerstwem strategicznym
zabezpieczały interes akcjonariuszy Spółki w możliwie najszerszym zakresie. Niemniej wyeliminowanie tego
ryzyka nie jest możliwie, a inwestorzy rozważający nabycie lub objęcie akcji Spółki, powinni brać to ryzyko pod
uwagę.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
36
Ryzyko ograniczonej kontroli oraz utraty kontroli nad spółkami zależnymi, współzależnymi
i stowarzyszonymi
Intencją Spółki jest uczestniczenie w spółkach zależnych i stowarzyszonych oraz wspólnych przedsięwzięciach
wchodzących w skład Grupy Kapitałowej (spółkach celowych, SPV) w ramach realizacji strategii rozwoju biznesu
Spółki jako holdingu, a także stanowiących inwestycję kapitałową, w zakresie i w sposób umożliwiający
sprawowanie efektywnej kontroli i posiadanie wpływu na podejmowanie decyzji o kluczowym dla nich znaczeniu.
W przypadku posiadania pakietu mniejszościowego i w efekcie potencjalnych działań pozostałych
akcjonariuszy/wspólników tych spółek zależnych, albo w wyniku realizacji przez nich postanowień umów
zawartych z kluczowymi partnerami w projektach, kontrola ta może zostać ograniczona lub też całkowicie
utracona. Decyzje pozostałych wspólników, będących partnerami Grupy, dysponujących pakietem
większościowym, mogą być odmienne od zamierzeń Spółki, a w rezultacie ograniczyć jej wpływ na zmianę
planowanych projektów inwestycyjnych, realizowanych w ramach podmiotów powiązanych, na niezgodny ze
strategią Grupy.
Ryzyka powyższe będą pojawiały się również w przypadkach, w których Spółka dominująca jest wspólnikiem
większościowym, ale w spółce z osobami o kluczowym znaczeniu dla rozwoju biznesu w danym obszarze,
w szczególności w danej klasie aktywów. W takiej sytuacji, nawet egzekwowanie praw większościowego
wspólnika może nie zapewnić wystarczającej ochrony interesów Spółki dominującej. Czynniki te mogą mieć
istotny niekorzystny wpływ na działalność, wyniki, sytuację finansową lub perspektywy rozwoju Spółki.
Ryzyko niesprawności nadzoru właścicielskiego
Strategia Spółki zakłada wykorzystanie konstrukcji spółek zależnych, współzależnych i stowarzyszonych,
zarówno w odniesieniu do spółek kompetencyjnych o kluczowym znaczeniu dla realizacji strategii holdingu,
jak i w odniesieniu do inwestycji kapitałowych. Efektywna realizacja zamierzeń i założeń biznesowych oraz
kontrola kosztów w tych spółkach, wymagać będzie sprawnego nadzoru właścicielskiego sprawowanego przez
Spółkę. W przypadku, w którym na efektywność nadzoru właścicielskiego oddziaływać będą zdarzenia
niezależne od Spółki, może to pośrednio wpłynąć negatywnie na wartość aktywów netto, co może mieć istotny
niekorzystny wpływ na działalność, wyniki, sytuację finansową lub perspektywy rozwoju Grupy.
W celu ograniczenia opisanego powyżej ryzyka osoby o kluczowym znaczeniu będą pełnić funkcje
w odpowiednich organach podmiotów wchodzących w skład Grupy Kapitałowej.
Ryzyko utraty kadry zarządzającej
Skuteczność Grupy w doradztwie przy zarządzaniu inwestycjami wynika między innymi z właściwego doboru
składników portfela oraz określenia odpowiedniego momentu zakupu i sprzedaży poszczególnych
nieruchomości, a także jest potwierdzona dotychczasowymi osiągnięciami zespołu
Sukces rynkowy Spółki zależy od możliwości pozyskania i utrzymania wysoko wykwalifikowanej kadry
zarządzającej wysokiego szczebla, którą w chwili obecnej stanowią menedżerowie oraz profesjonaliści
składający się na zespół spółek Grupy. Nie jest wykluczone, że w przyszłości menedżerowie REINO Partners
przestaną zarządzać tą spółką. W konsekwencji Spółka może nie być w stanie skutecznie pozyskiwać
i utrzymywać kadry zarządzającej o odpowiednim poziomie wiedzy i doświadczenia. Utrata, a także niemożność
pozyskania lub utrzymania takich osób może istotnie negatywnie wpływać na możliwość realizacji strategii
biznesowej, a w konsekwencji na działalność, wyniki, sytuację finansową lub perspektywy rozwoju Grupy
Kapitałowej.
Ryzyko niewprowadzenia akcji do obrotu giełdowego
Intencją Spółki dominującej jest możliwie najszybsze wprowadzenie akcji serii E - K do obrotu giełdowego. Biorąc
pod uwagę wszystkie istotne okoliczności, Spółka będzie działała w jak najlepszej wierze, podejmując bez
zbędnej zwłoki, wymagane przepisami prawa działania prowadzące do wprowadzenia do obrotu giełdowego akcji
objętych w ramach subskrypcji prywatnych, w tym w szczególności akcje serii G, H, I, J, L i K
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
37
Jednakże należy brać pod uwagę ryzyko opóźnienia tego procesu lub niewprowadzenia akcji do obrotu
giełdowego, w szczególności z przyczyn niezależnych od Spółki lub przesłanek, na których wpływ Spółki jest
ograniczony. Zamiarem Spółki jest ograniczenie tego ryzyka poprzez podejmowanie właściwych działań,
z dochowaniem należytej staranności oraz zachowaniem terminów przewidzianych przepisami prawa we
współpracy ze starannie dobranym gronem doradców i zleceniobiorców.
Ryzyko negatywnego wpływu kryzysu na Ukrainie na wyniki finansowe Spółki i Grupy
Kapitałowej
W lutym 2022 r. wybuchł rosyjsko - ukraiński konflikt zbrojny. Spółka przeprowadziła analizę wpływu sytuacji
polityczno-gospodarczej na działalność Spółki i Grupy Kapitałowej.
Spółka nie posiada ani nie zarządza aktywami w Ukrainie, Rosji czy Białorusi, nie prowadzi również transakcji
handlowych z klientami mającymi tam siedzibę ani nie realizuje na ich terenie żadnych inwestycji.
Zarząd Spółki zidentyfikował w okresie od wybuchu wojny większą ostrożność inwestorów i powstrzymywanie się
od transakcji, co wpłynęło na opóźnienie w realizacji planów. Zarząd nie wyklucza, że trwający konflikt może mieć
potencjalny wpływ na wyniki finansowe w kolejnych latach, w szczególności poprzez opóźnienie realizacji
projektów o znaczeniu strategicznym lub na skutek zmian strategii inwestycyjnych potencjalnych partnerów do
kolejnych przedsięwzięć, ale z dzisiejszej perspektywy ocenia, że może być on nieistotny, tym bardziej w średnim
i długim okresie. Skala tego wpływu uzależniona będzie między innymi od długości trwania konfliktu oraz sytuacji
gospodarczej w Polsce w kontekście skutków sankcji gospodarczo-politycznych nałożonych przez społeczność
międzynarodową na Rosję i Białoruś.
Zarząd Spółki ocenia, że konflikt w Ukrainie może mieć również negatywny wpływ na postrzeganie przez
międzynarodowych inwestorów regionu Europy Środkowo-Wschodniej jako atrakcyjnego obszaru i ich skłonność
do inwestowania, w szczególności w Polsce oraz spadek koniunktury ogólnoświatowej. W związku ze
zwiększonym ryzykiem i brakiem stabilności w regionie inwestorzy działający na rynku nieruchomościowym mogą
wstrzymywać się z decyzjami o kolejnych inwestycjach lub podejmować decyzje o wyjściu z inwestycji po cenach
niższych od zakładanych w biznesplanach, co może mieć wpływ na wynagrodzenie spółek Grupy Kapitałowej
zależne od wartości transakcji.
Ponadto, z racji bliskości geograficznej strefy konfliktu oraz uwzględnienia ryzyka geopolitycznego, pogorszeniu
może ulec ocena sytuacji gospodarczej w Polsce, co może mieć wpływ na wyceny nieruchomości znajdujących
się pod zarządzaniem spółek Grupy Kapitałowej.
Z względu na dalsze trwanie konfliktu, oszacowanie wpływu tego ryzyka na działalność i wyniki finansowe Spółki
oraz Grupy Kapitałowej jest obecnie niemożliwe ze względu na złożoność mechanizmów powodujących zmiany
sytuacji gospodarczej w kraju i otoczeniu biznesowym Spółki oraz wielości możliwych scenariuszy rozwoju
wydarzeń, będących całkowicie poza kontrolą Spółki.
Powyższa ocena została sporządzona zgodnie z najlepszą wiedzą na dzień sporządzenia niniejszego
sprawozdania. Zarząd będzie na bieżąco monitorował wpływ sytuacji w Ukrainie na działalność Spółki i Grupy
Kapitałowej.
Ryzyko wynikające z prowadzonych i przyszłych sporów sądowych
Grupa Kapitałowa realizuje liczne działania i dokłada wszelkiej staranności, by współpraca z Grupą RF Corval
zakończyła się w sposób ugodowy.
Na początku marca 2025 roku w wyniku rozmów prowadzonych z Grupą RF Corval uzgodniono kluczowe warunki
porozumienia obejmującego rozliczenie dotychczasowej współpracy, zakończenie wszelkich sporów oraz
skoncentrowanie się na współpracy biznesowej w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych.
Jednym z głównych uzgodnień jest również definitywne wygaszenie wszelkich istniejących między stronami
sporów, w tym przede wszystkim zakończenie postępowania toczącego się przed sądem w Londynie, obejmujące
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
38
zrzeczenie się wszelkich roszczeń, jakie strony mają lub mogą mieć w przyszłości z tytułu dotychczasowych
relacji biznesowych.
Zamiarem stron jest niezwłoczne przystąpienie do opracowania i uzgodnienie treści wszystkich dokumentów
niezbędnych do realizacji założonych celów oraz ich podpisanie w jednym terminie, w ciągu najbliższych tygodni.
Dotychczas RF Corval realizowała strategię sporu na drodze sądowej, której kluczowym działaniem było złożenie
pozwu sądowego (opisany w poniższej części sprawozdania).
Zależnie od scenariusza, jaki może zostać zrealizowany w związku z mechanizmem zapewniającym partnerowi
osiągniecie minimalnej stopy zwrotu z inwestycji w nieruchomość Malta House, w przypadku nieosiągnięcia
Grupę RF CorVal wpływów z inwestycji na poziomie określonym w przyjętym modelu biznesowym (określającym
docelowy oczekiwany poziom stopy zwrotu, IRR), Spółki z Grupy będą zobowiązane do wyrównania różnicy
pomiędzy założoną w modelu stopą zwrotu z inwestycji a stopą zwrotu faktycznie uzyskaną.
Dodatkowo zasady dystrybucji dochodów z inwestycji Funduszu, preferują inwestorów innych niż Grupa
Kapitałowa REINO, poprzez zastosowanie mechanizmu waterfall, zapewniające im pierwszeństwo w uzyskaniu
oczekiwanej stopy zwrotu. Zasady te będą obowiązywać do czasu rozliczenia wpływów ze sprzedaży
Nieruchomości Malta House.
Istnieje zatem ryzyko nieosiągnięcia założonych wyników finansowych z tego projektu po przeprowadzeniu
transakcji sprzedaży nieruchomości Malta House na warunkach znacząco odbiegających od realnej wartości
aktywa, oraz powiększania kwoty domniemanych roszczeń przeciwko podmiotom Grupy Kapitałowej. Ich łączna
kwota może istotnie zwiększyć wartość sporu.
Mając na względzie dotychczasową strategię procesową, Grupa RF Corval zwróciła się z propozycją
dobrowolnego rozszerzenia powództwa o dalsze roszczenia związane z realizacją inwestycji w polskie aktywa.
W przekonaniu Zarządu takie działanie może być kwestionowane przede wszystkim z uwagi na niespełnienie się
przesłanek do rozliczenia inwestycji, której przedmiot nie został do tej pory sprzedany. Do momentu otrzymania
od pełnomocników Grupy RF Corval informacji o zmianie powództwa dokonanego za zgodą sądu, pozwane spółki
nie są związane zgłaszanymi żądaniami zapłaty dodatkowych kwot.
Istnieje również ryzyko wynikające z opisanego w niniejszym sprawozdaniu pozwu Prime, które jednak w ocenie
Spółki i jej doradców prawnych jest relatywnie niskie. Pozew Prime należy traktować jako element strategii
prowadzącej do zrealizowania przez Prime transakcji na warunkach właściwych dla sprzedaży wymuszonej.
Negocjacje zmierzające do zawarcia porozumienia z RF Corval, zakończyły się sukcesem w postaci uzgodnienia
w dniu 30 kwietnia 2025 treści całej dokumentacji składającej się na porozumienie z Grupą RF, którego
przedmiotem jest zakończenie wszelkich sporów oraz wznowienie współpracy.
Ugoda jest zawierana na prawie brytyjskim i kończy wszelkie spory w UK, Polsce i Luksemburgu oraz prowadzi
do ostatecznego zrzeczenia się przez Strony roszczeń wynikających z dotychczasowej współpracy.
W ramach ugody Emitent odkupi od Grupy RF 90% udziałów w spółce REINO RF Management Sarl, będącej
komplementariuszem wspólnego funduszu luksemburskiego. Kwota transakcji odpowiada finansowaniu
udzielonemu spółce przez Grupę RF w kwocie 517 tys. EUR powiększonej o 1 EUR.
Poprzez wykupioną spółkę luksemburską Emitent zamierza realizować część planów biznesowych skierowanych
do kapitału polskiego. Obejmują one głównie tworzenie produktów inwestowania w aktywa nieruchomościowe, a
także realizacja projektów venture capital związanych z rynkiem nieruchomości.
Częścią porozumienia, jest umowa o wspólnym przedsięwzięciu. W jej ramach Grupa REINO i Grupa RF mają
strony będą dokonywały wzajemnych rozliczeń usług świadczonych przez strony. Rolą Grupy REINO, jako
doświadczonego lokalnego partnera, będzie standardowy zakres prac związany z Investment oraz Asset
Management.
Porozumienie ma zostać zawarte w pierwszych dniach maja 2025 r., a podpisanie uzgodnionej dokumentacji
istotnie ograniczy ryzyka wynikające z prowadzonych sporów sądowych.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
39
14. Informacje o istotnych transakcjach zawartych pomiędzy
podmiotami powiązanymi
Wszystkie transakcje z podmiotami powiązanymi są zawierane na warunkach rynkowych.
REINO Capital SA nie jest zależna od innego podmiotu nadrzędnego. Aktualna struktura akcjonariatu Spółki
dominującej została przedstawiona w punkcie 9 Informacje o akcjach i akcjonariacie niniejszego Sprawozdania.
Transakcje z podmiotami powiązanymi zostały przedstawione w nocie nr 6.1 skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy REINO Capital za 2024 rok.
Wynagrodzenia członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej są wskazane w odpowiednim punkcie niniejszego
Sprawozdania.
15. Informacja o umowach dotyczących kredytów i pożyczek
zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku
oraz o pożyczkach udzielonych w danym roku obrotowym
W 2024 roku REINO Capital S.A udzieliła następujących pożyczek w ramach Grupy:
- pożyczka z dn. 29.04.2024 r. w kwocie 50.000,00 udzielona REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
- pożyczka z dn. 30.07.2024 r. w kwocie 50.000,00 udzielona REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
- pożyczka z dn. 30.07.2024 r. w kwocie 50.000,00 udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
- pożyczka z dn. 9.02.2024 r. w kwocie 600.000,00 udzielona Yatre Sp. z o.o. (spłacona 31.12. 2024 r.)
- - pożyczka z dn. 26.09.2024 r. w kwocie 30.000,00 udzielona REINO IO Logistics Sp. z o.o. (spłacona 1.10.
2024 r.)
- pożyczka z dn. 18.06.2024 r. w kwocie 50.000,00 udzielona REINO IO Logistics Sp. z o.o. (spłacona 12.07.
2024 r.)
Poza tym spółki z Grupy Kapitałowej nie udzielały ani nie zaciągały nowych pożyczek ani kredytów.
16. Informacje o poręczeniach i gwarancjach udzielonych
i otrzymanych w roku obrotowym o istotnej wartości
W związku z emisją obligacji przez REINO Capital S.A., spółka ustanowiła zastaw rejestrowy na udziałach spółki
zależnej, poprzez którą emitent dokonał inwestycji w portfel aktywów oraz cesję wierzytelności przysługującej od
tej spółki. REINO Capital złożyła również oświadczenie o poddaniu się egzekucji do kwoty 5.310.000 EUR w celu
zaspokojenia wierzytelności przysługującym obligatariuszom wynikającym z obligacji. Ponadto, REINO Partners
Sp. z o.o. udzieliła poręczenia umownego, w którym zobowiązuje się pokryć wszelkie zobowiązania pieniężne,
które będą wynikać z obligacji.
W dniu 20 grudnia 2024 roku Zarząd podjął uchwałę o zmianie warunków emisji obligacji, poprzez m.in. zmianę
ostatecznego terminu spłaty na 23 grudnia 2027 roku, jednocześnie uzyskując odpowiednie zgody od
obligatariuszy na ww. zmiany.
W związku z powyższym zawarto aneks do umowy poręczenia umownego z REINO Partners Sp. z o.o.
uwzgledniający m.in. zmianę terminu spłaty obligacji. REINO Capital złożył nowe oświadczenie o poddaniu się
egzekucji do kwoty 5.310.000 EUR w celu zaspokojenia wierzytelności przysługującym obligatariuszom
wynikającym z obligacji z terminem do 23 grudnia 2032 r.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
40
Ponadto, dokonano dodatkowych zabezpieczeń w postaci m.in. zastawu na wszystkich udziałach w spółce
zależnej REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. oraz wierzytelnościach przysługujących od tej spółki z tytułu pożyczek.
Wszystkie zabezpieczenia zostały udzielone do 23 grudnia 2032 roku.
17. Informacja o powiązaniach organizacyjnych Spółki
dominującej z innymi podmiotami oraz głównych inwestycjach
kapitałowych Spółki
Spółka REINO Capital SA jest spółką dominującą Grupy Kapitałowej REINO Capital SA
Struktura Grupy Kapitałowej została przedstawiona w punkcie 4 Sprawozdania.
Udziały w jednostkach zależnych, stowarzyszonych oraz współkontrolowanych a także udziały mniejszościowe
zostały wskazane w punkcie 3 Sprawozdania.
W dniu 31 grudnia 2024 roku podwyższono kapitał spółki zależnej YATRE Sp. z o.o. Kapitał został z kwoty
200 000 do kwoty 410 000 zł przez emisję 4 200 nowych udziałów o wartości 50 zł każdy i łącznej wartości
nominalnej 210 000 tys. zł. Udziały zostały objęte przez jedynego wspólnika REINO Capital. Podwyższony kapitał
został pokryty w całości wkładami pieniężnymi w kwocie 630 000 zł. Nadwyżka wpłat na udziały ponad ich wartość
nominalną w kwocie 420 000 została przekazana na kapitał zapasowy. Rejestracja podwyższenia kapitału miała
miejsce 24 stycznia 2025 r.
18. Postępowania sądowe w zakresie zobowiązań i należności
Spółki dominującej i spółek grupy kapitałowej
Pozew Grupy RF CorVal
1 lipca 2022 r. do Spółki REINO Capital wpłynął pozew o zapłatę złożony w Gospodarczym Sądzie Okręgowym
w Londynie o zapłatę kwoty 2.910.538 EUR należnej według powodów na dzień 30 września 2021 r. wraz
z odsetkami w wysokości 8 % w skali roku. Pozew złożony został przez podmioty z Grupy RF Corval. Podstawą
roszczeń wskazaną w pozwie jest umowa zawarta pomiędzy Grupą RF Corval a Emitentem oraz jego spółką
zależną – REINO Partners Sp. z o.o. (współpozwaną), dotycząca inwestycji realizowanych przez powołany
w ramach umowy o strategicznym partnerstwie fundusz REINO RF CEE Real Estate SCA z siedzibą
w Luksemburgu.
Spółka w ramach czynności procesowych odpowiedziała na pozew kwestionując zasadność roszczenia,
podejmowane są dalsze, przewidziane procedurą kroki.
Niezależnie od powyższego, Strony podjęły rozmowy zmierzające do ugodowego zakończenia i rozliczenia
wszystkich spraw i wspólnych przedsięwzięć oraz zakończenia sporów. W marcu 2025r. w wyniku rozmów
prowadzonych z Grupą RF Corval uzgodniono kluczowe warunki porozumienia obejmującego rozliczenie
dotychczasowej współpracy, zakończenie wszelkich sporów oraz skoncentrowanie się na współpracy
biznesowej w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów biznesowych.
Jednym z głównych uzgodnień jest również definitywne wygaszenie wszelkich istniejących między stronami
sporów, w tym przede wszystkim zakończenie postępowania toczącego się przed sądem w Londynie, obejmujące
zrzeczenie się wszelkich roszczeń, jakie strony mają lub mogą mieć w przyszłości z tytułu dotychczasowych
relacji biznesowych.
Ostateczne dokumentacja dotycząca porozumienia została uzgodniona 30 kwietnia 2025 i zgodnie z założeniami
porozumienie kończące spory i zawierające zrzeczenie się ze wszystkich roszczeń przez strony ma zostać
zawarte w pierwszych dniach maja 2025 r.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
41
Pozew Prime Hold 17 Management Kft
25 lipca 2022 r. Spółka REINO Capital otrzymała pozew złożony w Sądzie Okręgowym w Warszawie o zapłatę
kwoty stanowiącej równowartość 12.854.042 EUR.
Pozew złożony został przez Prime Hold 17 Management Kft (dalej „Prime”). Podstawą roszczeń wskazaną w
pozwie są domniemane czyny nieuczciwej konkurencji popełnione rzekomo przez Emitenta i działającego w jego
imieniu Prezesa Zarządu (współpozwanego), w przebiegu procesu sprzedaży nieruchomości Malta House,
prowadzonego przez spółkę celową funduszu REINO RF CEE Real Estate SCA z siedzibą w Luksemburgu.
Na roszczenia powoda składają się rzekome straty w kwocie 2.820.000 EUR oraz domniemane utracone korzyści
w wysokości 9.739.076 EUR.
Spółka złożyła odpowiedź na pozew, w którym kwestionuje zasadność roszczeń i neguje wyrządzenie powódce
szkody, strony wymieniły się dalszymi pismami procesowymi, w toku czynności procesowych odbywają się
zaplanowane rozprawy sądowe, podczas których przesłuchiwani są świadkowie.
Pozew Apleona FMS sp z o.o.
22 maja 2023 r. Spółka otrzymała pozew złożony w Sądzie Okręgowym w Warszawie o zaniechanie czynów
nieuczciwej konkurencji złożony przez spółkę Apleona FMS sp z o.o. z siedzibą w Krakowie. Pozwanymi w tej
sprawie, oprócz Emitenta jest również spółka zależna: YATRE sp. z o.o. oraz jeden z jej członków zarządu.
Podstawą roszczeń wskazaną w pozwie są przepisy ustawy o zwalczaniu nieuczciwej konkurencji – powód
zarzuca pozwanym ujawnianie i wykorzystanie informacji stanowiących jego tajemnicę przedsiębiorstwa oraz
nakłanianie pracowników, współpracowników oraz kontrahentów do rozwiązania zawartych przez niego umów.
W związku z powyższym powód domaga się nakazania przez sąd zaniechania domniemanych działań, a ponadto
zakazania zawierania przez pozwane spółki umów z pracownikami i współpracownikami w zakresie usług, w tym
usług utrzymania technicznego oraz utrzymania czystości budynków, a z kontrahentami – w zakresie
technicznego zarządzania budynkami (ang. facility management) w odniesieniu do budynków biurowych, przez
okres 6 miesięcy od dnia wygaśnięcia umów łączących te kategorie podmiotów z powodem.
Spółka złożyła odpowiedź na pozew, w którym kwestionuje zasadność roszczeń, strony wymieniły się dalszymi
pismami procesowymi, w toku czynności procesowych odbywają się zaplanowane rozprawy sądowe, podczas
których przesłuchiwani są świadkowie.
W związku z ww. opisanym powództwem, Sąd Okręgowego w Warszawie XXII Wydział Własności Intelektualnej
w dniu 27 stycznia 2023 r. wydał na wniosek Apleona FMS Sp z o.o. w Krakowie postanowienie w sprawie
udzielenia zabezpieczenia roszczeń niepieniężnych przed wszczęciem postępowania.
Przedmiotem zabezpieczenia roszczeń wywiedzionym przez Wnioskodawcę z przepisów o zwalczaniu
nieuczciwej konkurencji jest zakazanie zobowiązanym podejmowania działań, których celem lub skutkiem jest
nakłonienie osób świadczących określone usługi na rzecz wnioskodawcy do niewykonywania lub niewłaściwego
wykonywania zawartych umów, ujawniania osobom nieuprawnionym informacji stanowiących tajemnicę
przedsiębiorstwa uprawnionego, ich wykorzystywania, zawierania umów z osobami, które uprzednio były
pracownikami, współpracownikami lub klientami Wnioskodawcy w zakresie usług zarządzania budynkami
biurowymi lub utrzymania technicznego budynków oraz utrzymania czystości budynków.
Wydane zabezpieczenie nie ma bezpośredniego wpływu na prowadzenie przez Spółkę i jej spółkę zależną
bieżącej działalności.
Komentarz Spółki do postępowań sądowych
Pozew Grupy RF CorVal oraz Prime Hold 17 Management Kft
W odniesieniu do pozwu Grupy RF Corval oraz Prime Hold 17 Management Kft należy zwrócić uwagę, że
zarówno działania powodów, jak i wszelkie działania podejmowane – aktualnie i w przyszłości – przez Grupę
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
42
Kapitałową REINO Capital, w odniesieniu do przywołanych powyżej podmiotów i kwestii są ściśle związane
z relacjami biznesowymi i formalnoprawnymi z Grupą RF Corval.
Są to zdarzenia mające miejsce w czasie trwania tej relacji, w której jedynym zrealizowanym przedsięwzięciem
okazało się nabycie spółek będących właścicielem nieruchomości Malta House przez luksemburski fundusz
REINO RF CEE Real Estate, i dla której punktem zwrotnym było wycofanie się Grupy RF Corval z transakcji
nabycia aktywów i spółek operacyjnych Grupy Buma oraz transakcji nabycia kompleksu nieruchomości biurowych
Dom50. Stanowi to kontekst zarówno dla analizy poszczególnych zdarzeń, jak i postrzegania decyzji i działań
Grupy Kapitałowej REINO Capital.
Z uwagi na kluczowe znaczenie projektów prowadzonych z Grupą RF Corval, Grupa Kapitałowa REINO Capital
od samego początku, działając w jak najlepszej wierze i wykazując maksimum dobrej woli, dochowywała
najwyższej staranności w celu najpierw doprowadzenia do sukcesu wszystkich wspólnych projektów, a następnie
do ugodowego zakończenia wszelkich spraw pozostałych pomiędzy byłymi partnerami strategicznymi.
W ocenie Spółki Grupa RF Corval, w szczególności w odniesieniu do transakcji nabycia aktywów i spółek
operacyjnych Grupy Buma, planowała całkowite usunięcie Grupy Kapitałowej REINO Capital z tej transakcji
i przeprowadzenie jej bez udziału Spółki lub przynajmniej całkowite zmarginalizowanie pozycji Grupy REINO jako
polskiego partnera, przede wszystkim w zakresie udziałowym i decyzyjnym. REINO Capital poniosłoby zarówno
koszty, jak i całą odpowiedzialność za niepowodzenie wspólnego przedsięwzięcia.
Ostatecznie do skutku doszła transakcja nabycia części aktywów Grupy BUMA z udziałem innego inwestora.
REINO Partners jest asset managerem dla tego portfela, a REINO Capital koinwestorem. Niemniej Grupa
Kapitałowa REINO Capital poniosła konkretne szkody na skutek działań RF Corval.
Z uwagi na złożony charakter przedsięwzięć oraz przekonanie, zgodnie z którym ugodowe rozwiązania w sposób
możliwie najlepszy dla akcjonariuszy służą rozwojowi biznesowemu i sytuacji finansowej, Spółka przez 2 lata po
wycofaniu się Grupy RF Corval z większości wspólnych projektów – działając w jak najlepszej wierze – szukała
możliwości polubownego zakończenia i rozliczenia wszystkich wspólnych spraw. Kluczowym momentem
i działaniem w tym zakresie było złożenie formalnej oferty odkupienia od Grupy RF Corval wszystkich
posiadanych przez nią udziałów w funduszu REINO RF CEE Real Estate oraz jej komplementariuszu. Wraz z
transakcją na udziałach funduszu zrealizowane zostałyby wszystkie wymienione wyżej cele.
Niestety Grupa RF Corval nie odpowiedziała wówczas na ofertę Spółki i nie podjęła żadnych rzeczywistych
negocjacji. Równolegle konsekwentnie realizowała szkodliwy scenariusz, którego celem była sprzedaż
nieruchomości Malta House za cenę nieodpowiadającą jej wartości rynkowej, usiłując przerzucić konsekwencje
tego na Grupę kapitałową REINO Capital. W ramach potencjalnej transakcji z Prime, forsowanej przez
przedstawicieli Grupy RF Corval w zarządzie Funduszu i spółki celowej posiadającej to aktywo, wbrew
sprzeciwom Spółki i przedstawicieli Grupy Kapitałowej REINO Capital we władzach tych podmiotów,
nieruchomość Malta House miałaby zostać sprzedana za cenę niższą o ponad 2 mln EUR od wartości
z ostatniego operatu szacunkowego sporządzonego przez niezależnego rzeczoznawcę.
Działania Prime służyły nabyciu bardzo dobrego aktywa, jakim jest Malta House, na warunkach uzgadnianych
wówczas z Grupą RF Corval jako większościowym udziałowcem spółek celowych funduszu REINO RF CEE Real
Estate za skrajnie oportunistyczną cenę, właściwą dla sprzedaży wymuszonej (dla której nie ma żadnych
przesłanek). Istotnym elementem tej strategii było wywieranie nacisku na Spółkę, m.in. poprzez opisany powyżej
pozew.
Wszelkie działania Grupy Kapitałowej REINO Capital, a także osób z nią związanych, odnoszące się do
potencjalnej transakcji z Prime na powyższych warunkach, służą wyłącznie jak najlepiej rozumianemu interesowi
akcjonariuszy Spółki.
W opinii Spółki pozew jest całkowicie bezzasadny, oparty na fałszywych przesłankach i usiłowaniu przypisania
Spółce i jej prezesowi odpowiedzialności za niezamknięcie transakcji. Spółka wykorzysta drogę sądową do
ochrony swoich interesów, a także wykazania zarówno bezzasadności zarzutów Prime, jak i słuszności własnych
argumentów biznesowych i formalnoprawnych.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
43
Grupa RF Corval zdecydowała się skorzystać z drogi sądowej jako najkorzystniejszego dla niej sposobu
zakończenia i rozliczenia partnerstwa strategicznego, w ramach którego – z uwagi na decyzje i działania Grupy
RF Corval - przeprowadzono wyłącznie jedną transakcję. Intencją Grupy RF Corval jest dowiedzenie roszczenia
związanego z nieuzyskanymi dochodami z jedynego sfinalizowanego projektu. Zgodnie z tą intencją, Grupa
Kapitałowa REINO Capital miałaby docelowo wyrównać brak oczekiwanej stopy zwrotu z inwestycji i w tym celu
Strony na początku 2025 roku wróciły do negocjacji ugodowych i w marcu doszło do uzgodnienia kluczowych
warunków porozumienia obejmującego rozliczenie dotychczasowej współpracy, zakończenie wszelkich sporów
oraz skoncentrowanie się na współpracy biznesowej w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych. Jednym z głównych uzgodnień jest definitywne wygaszenie wszelkich istniejących między stronami
sporów, w tym przede wszystkim zakończenie postępowania toczącego się przed sądem w Londynie, obejmujące
zrzeczenie się wszelkich roszczeń, jakie strony mają lub mogą mieć w przyszłości z tytułu dotychczasowych
relacji biznesowych. Porozumienie ostatecznie zatem zamknie wszelkie ryzyka wynikające z dotychczasowych
relacji. Ugoda jest zawierana na prawie brytyjskim i kończy wszelkie spory w UK, Polsce i Luksemburgu.
Ostatecznie 30 kwietnia 2025 roku negocjacje doprowadziły do uzgodnienia treści całej dokumentacji składającej
się na porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich sporów oraz wznowienie
współpracy na nowych uzgodnionych warunkach.
Pozew Apleona FMS sp z o.o.
Podstawą roszczeń wskazaną w pozwie są przepisy ustawy o zwalczaniu nieuczciwej konkurencji w odniesieniu
do obszaru działalności facility managment – powód zarzuca pozwanym ujawnianie i wykorzystanie informacji
stanowiących jego tajemnicę przedsiębiorstwa oraz nakłanianie pracowników, współpracowników oraz
kontrahentów do rozwiązania zawartych przez niego umów.
Zarząd pragnie podkreślić, że nakazy i zakazy, których nałożenia domaga się Apleona FMS dotyczą przyszłych
działań Spółki Dominującej i spółki zależnej. Ponadto, roszczenia zgłoszone w pozwie mają charakter
niepieniężny – poza żądaniem zwrotu kosztów procesu powód nie domaga się zapłaty żadnych kwot pieniężnych.
Pozew nie ma bezpośredniego wpływu na bieżącą działalność Emitenta i jego spółki zależnej. Wszystkie umowy
w zakresie facility management zawarte z pracownikami, współpracownikami oraz kontrahentami są wykonywane
zgodnie z ich treścią i nie są przy tym ujawniane, ani wykorzystywane informacje stanowiące tajemnicę handlową
powoda. Nie ma miejsca również nakłanianie innych osób do niewykonania lub rozwiązania umów zawartych
przez nie z powodem.
Emitent zaprzecza wszelkim zarzutom podniesionym w pozwie i podejmie niezbędne kroki prawne w celu obrony
interesów pozwanych przed bezpodstawnymi działaniami powoda. Co więcej, w ocenie Emitenta, działania
Apleona FMS Sp. z o.o. mogą nosić znamiona nieuczciwej gry rynkowej, w której podmiot nadużywa działań
i instrumentów prawnych do zapewnienia sobie specjalnej ochrony, w szczególności poprzez ograniczenie, na
lokalnym rynku, swobody zawierania kontraktów przez zleceniodawców usług oraz swobody zawierania umów
przez pracowników i kontrahentów (podwykonawców), co w tym wąskim zakresie rynkowym, może ograniczyć
swobodę prowadzenia działalności YATRE Sp. z o.o.
Strony wyrażają wolę zakończenia sporu w formie ugody sądowej, w tym kierunku podejmowane są działania,
natomiast do dnia sporządzania raportu ugoda nie została zawarta.
19. Emisja akcji i wykorzystanie wpływów z emisji
przeprowadzonej przez Spółkę dominującą
W 2024 roku Spółka dominująca przeprowadziła emisję akcji zwykłych na okaziciela serii K w ramach kapitału
docelowego.
W dniu 26 kwietnia 2024 r., działając na podstawie upoważnienia zawartego w § 8(1) Statutu Spółki oraz zgodnie
z art. 446, art. 447 w zw. z art. 453 §1 Kodeksu spółek handlowych, Zarząd Spółki podjął Uchwałę nr 1 w sprawie
podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela serii K w ramach kapitału
docelowego oraz zmiany §8 ust. 1 i ust. 2 Statutu Spółki.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
44
Akcje serii K były emitowane na podstawie uchwały nr 16 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 29
czerwca 2023 roku w sprawie zmiany Statutu Spółki i upoważnienia Zarządu Spółki do podwyższenia kapitału
zakładowego w ramach kapitału docelowego, z możliwością wyłączenia prawa poboru dotychczasowych
akcjonariuszy.
Jednocześnie Zarząd Spółki ustalił cenę emisyjną akcji serii K na kwotę 1,60 zł za każdą akcję serii K, podejmując
w tej sprawie stosowną uchwałę.
Rada Nadzorcza Spółki wyraziła zgodę na ustaloną przez Zarząd cenę emisyjną akcji serii K we wskazanej
kwocie oraz na wyłączenie prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy.
W ramach subskrypcji prywatnej objęto 1 250 000 Akcji Serii K (akcje zostały objęte przez jedną osobę fizyczną).
Wartość przeprowadzonej subskrypcji wynosiła 2 000 000,00 zł.
W dniu 2 grudnia 2024 roku, Sąd Rejonowy dla M. St. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego („Sąd”), dokonał rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego Spółki o akcje serii K oraz zmiany
Statutu w tym zakresie.
Kapitał zakładowy Spółki został podwyższony z kwoty 64.560.000,00 zł do kwoty 65.560.000,00 zł.
Środki pozyskane w ramach emisji akcji zostaną wykorzystane na finansowanie bieżącej działalności Grupy
Kapitałowej oraz rozwój jej działalności i realizację celów strategicznych.
20. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi
a prognozami wyników
Spółka dominująca w 2024 roku nie przedstawiła prognoz wyników finansowych na poziomie jednostkowym
ani skonsolidowanym.
21. Zarządzanie zasobami finansowymi
Zarządzanie kapitałem w spółkach grupy kapitałowej ma na celu zachowanie zdolności do kontynuowania
działalności, z uwzględnieniem realizacji planów, przy jednoczesnym zabezpieczeniu właściwej struktury
finansowania.
Zgodnie z praktyką spółki dominującej zarządzanie kapitałem oraz analiza zadłużenia monitorowana jest
i dokonywana w trybie ciągłym.
22. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych w
tym inwestycji kapitałowych
Istotnym dla dalszej działalności Grupy będzie pozyskanie środków na realizację planów strategicznych, w tym
na:
• sfinansowania koinwestycji w portfele aktywów zarządzane przez podmioty z Grupy, w szczególności
w przypadki pozyskania kolejnych kontraktów z zakresu asset management,
• sfinansowanie inwestycji w kolejne podmioty, stanowiące uzupełnienie kompetencji i obszarów
działalności holdingu (Grupy Kapitałowej) zgodnie ze strategią rozwoju biznesu
Środki finansowe na te cele (poza przychodami realizowanymi przez bieżące świadczenie usług shared services
dla spółek Grupy oraz dywidendami ze spółek zależnych i stowarzyszonych), mogą być pozyskane poprzez
podwyższenie kapitału spółki dominującej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
45
Ponadto, uruchomiono program emisji obligacji. 23 grudnia 2021 r. podjęto uchwałę w sprawie emisji obligacji
i dokonano przydziału 3.540 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii A o wartości nominalnej 1.000,00 EUR
każda obligacja i łącznej wartości nominalnej 3.540.000,00 EUR. Cena emisyjna jednej Obligacji wynosiła 990,00
EUR. Obligacje są oprocentowane według stałej stopy procentowej ustalonej na warunkach rynkowych.
Maksymalny termin wykupu Obligacji przypadał 23 grudnia 2024 roku.
W dniu 20 grudnia 2024 Zarząd podjął uchwałę w sprawie zmiany warunków emisji obligacji. Zmiana warunków
emisji obligacji serii A polega przede wszystkim na wydłużeniu terminu wykupu obligacji z 23 grudnia 2024 r.
na 23 grudnia 2027 r.
Obligacje są oprocentowane według stałej stopy procentowej ustalonej przez strony na warunkach rynkowych.
Dodatkowo Grupa może w celu realizacji zamierzeń strategicznych skorzystać z innych instrumentów
ocharakterze dłużnym, np. pożyczek.
23. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania
przedsiębiorstwem
W okresie sprawozdawczym nie zaszły istotne zmiany w zasadach zarządzania przedsiębiorstwem.
24. Informacje o umowach o świadczenie usług członków
organów administracyjnych, zarządzających i nadzorczych
Spółki dominującej, określających świadczenia wypłacane w
chwili rozwiązania stosunku pracy
Zarząd jest jednoosobowy. Członkowie Zarządu Spółki dominującej pełnią funkcje na podstawie powołania.
Brak jest umów o świadczenie usług zawartych pomiędzy członkami Zarządu oraz Rady Nadzorczej Spółki
a REINO Capital SA.
25. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób
zarządzających i nadzorujących w Spółce dominującej
Polityka wynagrodzeń członków Zarządu jest oparta o funkcjonujące w Spółce dominującej praktyki, Spółka
dominująca nie posiada sformalizowanej polityki wynagrodzeń.
Ustalając wynagrodzenia członków organów oraz kluczowych menedżerów, Spółka dominująca bierze pod
uwagę ich kompetencje i doświadczenie, a także możliwości finansowe Spółki dominującej i rynkowy poziom
wynagrodzenia na stanowiskach o porównywalnym profilu i zakresie odpowiedzialności.
W ocenie Zarządu funkcjonujące zasady zapewniają Spółce dominującej długoterminowy wzrost wartości dla
akcjonariuszy i stabilność funkcjonowania.
Spółka dominująca nie zawierała umów z osobami zarządzającymi, przewidujących rekompensatę w przypadku
ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub
zwolnienie następuje z powodu połączenia spółki przez przejęcie.
Spółka dominująca nie identyfikuje zobowiązań wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze
dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz
o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami.
Członkowie Zarządu Spółki dominującej otrzymali wynagrodzenie z tytułu pełnienia funkcji w Zarządzie
w wysokości określonej uchwałą Rady Nadzorczej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
46
W 2024 roku Spółka dominująca wypłaciła członkowi Zarządu łącznie 120 000 zł wynagrodzenia z tytułu pełnienia
przez niego funkcji prezesa zarządu. Członek Zarządu Spółki dominującej nie otrzymywał innych dodatkowych
świadczeń od Spółki dominującej natomiast pobierał wynagrodzenie za pełnienie funkcji w zarządach spółek
zależnych oraz świadczenie usług dla spółki zależnej w kwocie 458 581,20 zł .
Okres pełnienia funkcji w 2024
roku
Wynagrodzenie z tytułu pełnienia
funkcji - rok 2024 (zł)
Radosław Świątkowski
1.01.2024 – 31.12.2024
120 000,00
W 2024 roku Spółka dominująca wypłaciła członkom Rady Nadzorczej wynagrodzenia łącznie w kwocie 204 000
zł brutto. Poszczególni członkowie Rady Nadzorczej otrzymali wynagrodzenie z tytułu zasiadania w Radzie
Nadzorczej w wysokości określonej odpowiednimi uchwałami Walnego Zgromadzenia.
Okres pełnienia funkcji w 2024 roku
Wynagrodzenie z tytułu pełnienia
funkcji - rok 2024 (zł)
Andrzej Kowal
1.01.2024 – 31.12.2024
48 000,00
Beata Binek-Ćwik
1.01.2024 – 31.12.2024
48 000,00
Karolina Janas
1.01.2024 – 31.12.2024
36 000,00
Małgorzata Kosińska
1.01.2024 – 31.12.2024
36 000,00
Kamil Majewski
1.01.2024 – 31.12.2024
36 000,00
Stan posiadania akcji Spółki dominującej przez członków Zarządu Spółki dominującej na dzień 31.12.2024r.
prezentuje poniższe zestawieniea
Liczba akcji
Wart.nominalna w zł
Radosław Świątkowski
17 415 382
13 937 545,6
Członek Zarządu Spółki dominującej wg. stanu na dzień 31.12.2024 r. nie posiada akcji ani udziałów w
podmiotach powiązanych.
Stan posiadania akcji Spółki dominującej przez członków Rady Nadzorczej na dzień 31.12.2024r. prezentuje
poniższe zestawienie:
Liczba akcji
Wart.nominalna w zł
Kamil Majewski
34 850
27 880
Wg stanu na dzień 31.12.2024 r. żaden z pozostałych członków Rady Nadzorczej bezpośrednio ani pośrednio
nie posiadał akcji Spółki dominującej. Członkowie Rady Nadzorczej nie posiadają akcji ani udziałów w podmiotach
powiązanych.
26. Informacje o umowach, w wyniku których mogą w
przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji
przez dotychczasowych akcjonariuszy
Zarządowi Spółki dominującej nie są znane żadne umowy w wyniku których miałyby w przyszłości nastąpić
zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
27. Informacja o programach akcji pracowniczych
W omawianym okresie sprawozdawczym w Spółce dominującej ani pozostałych Spółkach Grupy nie
funkcjonowały żadne programy motywacyjne czy premiowe oparte na kapitale.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
47
28. Informacja o ograniczeniach dotyczących przenoszenia
prawa własności akcji oraz o wszelkich ograniczeniach w
zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje
W prezentowanym okresie nie istniały żadne ograniczenia w zbywalności akcji Spółki dominującej. Nie istniały
także żadne ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu z tych akcji.
Na dzień sporządzenia sprawozdania nie istnieją żadne ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu
na Walnym Zgromadzeniu Spółki dominującej.
29. Wskazanie posiadaczy papierów wartościowych, które dają
specjalne uprawnienia kontrolne
Spółka dominująca nie emitowała papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne.
30. Umowy z podmiotem uprawnionym do badań sprawozdań
finansowych i informacja o wynagrodzeniach
W dniu 31 marca 2023 roku Rada Nadzorcza – organ uprawniony na podstawie Statutu Spółki dominującej – po
przeprowadzeniu procedury wyboru firmy audytorskiej, wybrała spółkę B-think Audit sp. z o.o., ul. św. Michała 43,
61-119 Poznań, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem
4063, jako podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych, w szczególności powierzając firmie
audytorskiej:
a. badanie jednostkowego sprawozdania finansowego REINO Capital S.A. sporządzonego zgodnie
z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej za rok finansowy zakończony
31.12.2023, 31.12.2024, 31.12.2025;
b. badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego REINO Capital S.A. sporządzonego zgodnie
z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej za rok finansowy zakończony
31.12.2023, 31.12.2024, 31.12.2025;
c. przegląd śródrocznego skróconego sprawozdania finansowego Spółki REINO Capital S.A.
sporządzonego zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej za okres 6
miesięcy zakończonych 30.06.2023, 30.06.2024, 30.06.2025;
d. przegląd śródrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej
REINO sporządzonego zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej za
okres 6 miesięcy zakończonych 30.06.2023, 30.06.2024, 30.06.2025;
Umowa z ww. audytorem na okres przeprowadzenia wskazanych wyżej przeglądów oraz badań została zawarta
w dniu 17 lipca 2023 r.
Ponadto, umowa obejmuje przeprowadzenie oceny sprawozdania o wynagrodzeniach w zakresie zamieszczenia
w nim informacji wymaganych na podstawie art. 90g ust. 1–5 oraz 8 ustawy z dnia 29 lipca 2015 r. o ofercie
publicznej i warunkach wprowadzenia instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz
spółkach publicznych (tekst jednolity Dz. U. z 2019 r., poz. 623, ze zm) za rok 2023, 2024 i 2025, oraz weryfikację
poprawności sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego zgodnie ze standardem ESEF.
Firma audytorska przeprowadza również badania statutowe dla Spółek REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o., REINO
Partners Sp. z o.o. oraz REINO Co-Invest Sp. z o.o.
Umowy przewidują, że za wykonanie wyżej wymienionych usług oraz usług polegających na badaniu sprawozdań
spółek zależnych wchodzących w skład Grupy Kapitałowej, firma audytorska otrzyma wynagrodzenie w
następującej wysokości:
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
48
- za usługi dotyczące roku obrotowego 2023 – 130 000 zł w tym 32 000 zł za badanie jednostkowego
sprawozdania finansowego Spółki dominującej, 38 000 zł za badanie skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy Kapitałowej;
- za usługi dotyczące roku obrotowego 2024 – 146 000 zł w tym 36 000 zł za badanie jednostkowego
sprawozdania finansowego Spółki dominującej, 43 000 zł za badanie skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy Kapitałowej;;
- za usługi dotyczące roku obrotowego 2025 – 164 000 zł, w tym 38 000 zł za badanie jednostkowego
sprawozdania finansowego Spółki dominującej, 50 000 zł za badanie skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy Kapitałowej;
Firma audytorska nie świadczyła innych usług atestacyjnych na rzecz tych podmiotów ani innych spółek Grupy
Kapitałowej.
31. Polityka sponsoringowa i odpowiedzialność społeczna
Grupy
Spółka dominująca i spółki Grupy nie prowadzą działań sponsoringowych, nie sformułowano też polityki w tym
zakresie.
32. Niefinansowe wskaźniki efektywności dotyczące zagadnień
środowiska naturalnego i zatrudnienia
Uwzględniając okoliczności związane z rozpoczęciem i rozwojem działalności operacyjnej przez Spółkę
dominującą oraz fakt, że Spółka dominująca dopiero w 2020 roku zatrudniła pracowników, Spółka dominująca
nie wyodrębniła kluczowych niefinansowych wskaźników efektywności, które byłyby istotne dla oceny rozwoju,
wyników i sytuacji jednostki oraz miały wpływ na proces podejmowania decyzji czy plany rozwoju, czy
wykorzystanie zasobów Spółki dominującej i Grupy.
Kluczową kwestią w doborze wskaźników powinna być strategia organizacji, a same wskaźniki powinny dotyczyć
zagadnień, które są istotne dla Spółki dominującej oraz być dostosowane do jego sytuacji oraz specyfiki sektora,
w którym ono działa. Wobec powyższego Zarząd jest zdania, że wyodrębnienie wskaźników niefinansowych
będzie możliwe i celowe w przyszłości wraz ze wzrostem skali jej działalności, z uwzględnieniem nowej strategii
rozwoju.
33. Opis polityki różnorodności – wyjaśnienie o niestosowaniu
W Spółce dominującej nie funkcjonuje sformalizowana polityka różnorodności w odniesieniu do władz Spółki
dominującej oraz jej kluczowych menedżerów. Dobierając osoby mające pełnić rolę kluczowych menedżerów,
Zarząd będzie brał pod uwagę przede wszystkim ich kompetencje, wiedzę i doświadczenie oraz znajomość
branży, w której działa Spółka dominująca. Ma to na celu jak najlepsze dopasowanie zatrudnianych osób
i współpracowników do potrzeb Spółki dominującej oraz najbardziej efektywne spełnianie zadań przed nimi
stawianych.
34. Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego
REINO Capital SA stosowała zasady ładu korporacyjnego zawarte w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek
Notowanych na GPW 2021” wprowadzonym Uchwałą Nr 13/1834/2021 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów
Wartościowych
w Warszawie SA z dnia z dnia 29 marca 2021. Tekst zbioru tych zasad dostępny jest na stronie internetowej
Giełdy Papierów Wartościowych SA www.gpw.pl.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital SA za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2024 r.
Sprawozdanie z działalności
49
Na podstawie par. 29 ust. 3 Regulaminu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA, Spółka REINO Capital
SA przekazała raport stanu stosowania zasad szczegółowych zawartych w zbiorze „Dobre Praktyki Spółek
Notowanych na GPW 2021” w dniu 30 lipca 2021 r., który dostępny jest na stronie internetowej Spółki.
Oświadczenie o stosowaniu przez REINO Capital SA zasad ładu korporacyjnego w 2024 roku stanowi odrębny
załącznik do Raportu Rocznego REINO Capital SA za rok zakończony 31 grudnia 2024 r.
Warszawa, 30 kwietnia 2025 roku
Radosław Świątkowski
Prezes Zarządu
podpisano kwalifikowanym podpisem elektronicznym