1
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI
SPÓŁKI 11 BIT STUDIOS S.A.
ZA ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA ROK
ZA ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA
2025
2
PISMO ZARZĄDU
Warszawa, 20 kwietnia 2026 roku
SZANOWNI AKCJONARIUSZE I INWESTORZY
Rok 2025 był dla nas czasem potwierdzenia siły modelu biznesowego 11 bit studios, zarówno w obszarze
tworzenia nowych IP, jak i długoterminowej monetyzacji istniejących marek. Zamknęliśmy rok rekordowymi
przychodami na poziomie 141,0 mln PLN. Osiągnęliśmy to dzięki skutecznemu balansowi pomiędzy stabilnie
zarabiającym back-catalogiem a nowymi premierami. Jednocześnie powróciliśmy do wyraźnie dodatniego
wyniku operacyjnego (21,9 mln PLN) oraz wygenerowaliśmy solidne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
(62,5 mln PLN). Konsekwentnie budujemy model oparty o powtarzalność przychodów oraz pełną kontrolę nad
kluczowymi IP.
Najważniejszym wydarzeniem operacyjnym 2025 roku była czerwcowa premiera The Alters. To dla nas projekt
szczególny - nowe, autorskie IP oparte na unikalnym koncepcie „zmian życiowych”, które wpisuje się w naszą misję
tworzenia gier o istotnym przekazie. Tytuł spotkał się z bardzo dobrym odbiorem, zbierając liczne pozytywne
recenzje. Sukces komercyjny The Alters (43,8 mln PLN przychodów) potwierdza, że jako studio skutecznie
kreujemy nowe marki premium o globalnym zasięgu.
Równolegle rozwijamy uniwersum Frostpunka jako pełnoprawną franczyzę zdolną do generowania
przychodów w wielu cyklach życia produktu i na różnych platformach. W 2025 roku Frostpunk 2 wszedł w kolejną
fazę monetyzacji, obejmującą między innymi premierę konsolową we wrześniu oraz wydanie pierwszego dużego
dodatku, Fractured Utopias, w grudniu.
Dywersyfikację naszego portfela z powodzeniem wspiera pion wydawniczy (XDEV), który w 2025 roku
odpowiadał za 23% całkowitych przychodów Spółki. Premiery takie jak Moonlighter 2: The Endless Vault (nasz
pierwszy debiut w formule Early Access) oraz Death Howl pokazują, że potrafimy rygorystycznie selekcjonować
i rozwijać projekty zewnętrznych zespołów. Model XDEV potwierdza swoją skalowalność, umożliwiając dalszy
wzrost przy ograniczonym ryzyku kapitałowym.
Stawiamy na transparentność i odpowiedzialność – zarówno wewnątrz organizacji, jak i wobec naszych
interesariuszy. Poprzednie lata przyniosły nam cenne, choć momentami trudne lekcje. Wyciągnęliśmy z nich
wnioski. Wdrożyliśmy zdyscyplinowany model zarządzania produkcją, oparty o jasny podział odpowiedzialności
pomiędzy rolami Producer i Game Director. Uporządkowaliśmy cykle deweloperskie – zaczynając od
6-miesięcznej fazy R&D, przez około 4 lata developmentu dla nowych gier (lub ok. 2,5 roku dla projektów
reimaginacji), kończąc 6-miesięcznym oknem wydawniczym.
Zbudowaliśmy organizację zdolną do równoległego prowadzenia wielu projektów przy zachowaniu dyscypliny
kosztowej i kontroli ryzyka. Na każdym etapie weryfikujemy rentowność projektów, a rok 2025 potwierdził naszą
zdolność do realizacji harmonogramów zgodnie z założeniami.
Rok 2026 będzie okresem intensywnych inwestycji w kolejną falę projektów, które stworzą fundament pod
przyszły wzrost wyników. Kontynuujemy prace m.in. nad Frostpunk 1886 i rozpoczynamy prace nowymi tytułami
(P12, P13, P14, P15), rozwijanymi przez nasze doświadczone zespoły.
3
Pozostajemy w dobrej sytuacji finansowej i skutecznie kontrolujemy koszty. Posiadane nadwyżki kapitałowe
zapewniają nam pełną niezależność strategiczną oraz możliwość realizacji długoterminowych planów bez
potrzeby sięgania po finansowanie zewnętrzne.
Z optymizmem patrzymy w przyszłość i wierzymy, że najlepsze lata 11 bit studios są wciąż przed nami.
W tym miejsce pragniemy skierować słowa uznania do całego zespołu 11 bit studios. Wasza odwaga w
podejmowaniu ambitnych wyzwań artystycznych, pasja i ciężka praca sprawiają, że tworzymy gry, o których mówi
się na całym świecie, które zdobywają uznanie, nagrody i, co najważniejsze, trafiają do graczy.
Dziękujemy również Wam - naszym Akcjonariuszom. Dziękujemy za to, że jesteście z nami od lat, rozumiecie
specyfikę naszej branży i nie tracicie wiary w potencjał 11 bit studios. Obiecujemy, że wspólnie, po każdej kolejnej
grze, "zostawimy po sobie ślady" (Make Your Mark).
W imieniu Zarządu,
Przemysław Marszał
Prezes Zarządu
Grzegorz Miechowski
Członek Zarządu
Paweł Feldman
Członek Zarządu
Marek Ziemak
Członek Zarządu
Michał Drozdowski
Członek Zarządu
4
WYBRANE DANE FINANSOWE
PLN
EUR
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
141 034 322
140 545 307
33 284 792
32 653 061
(50 224 225)
(19 813 339)
(11 853 164)
(4 603 257)
21 893 175
(2 837 672)
5 166 897
(659 280)
72 117 400
16 975 667
17 020 060
3 943 977
11 500 373
2 775 867
2 714 144
644 920
6 942 666
6 899 150
1 638 503
1 602 888
62 525 919
76 885 650
14 756 424
17 862 936
(82 069 535)
(45 366 607)
(19 368 813)
(10 540 079)
(1 538 848)
(1 788 736)
(363 176)
(415 579)
(21 082 464)
29 730 307
(4 975 565)
6 907 278
PLN
EUR
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
268 804 564
262 302 617
63 596 793
61 386 056
176 030 895
169 650 820
41 647 360
39 702 977
92 773 669
92 651 796
21 949 433
21 683 079
236 421 687
229 918 534
55 935 289
53 807 286
3 291 493
4 553 101
778 738
1 065 551
29 091 384
27 830 983
6 882 766
6 513 219
EBITDA definiowana jest jako zysk/(strata) z działalności operacyjnej powiększona o amortyzację;
Wybrane dane finansowe zawarte w poniższych tabelach zostały przeliczone na EUR według poniższych
zasad:
■ Poszczególne pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów oraz sprawozdania z przepływów
pieniężnych przeliczono według kursów stanowiących średnią arytmetyczną średnich kursów
ogłoszonych przez Narodowy Bank Polski dla euro obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca
w danym okresie sprawozdawczym. Kurs te wyniosły odpowiednio od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 roku
4,2372 EUR/PLN oraz od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 roku 4,3042 EUR/PLN.
■ Poszczególne pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej przeliczono według kursów ogłoszonych przez
Narodowy Bank Polski dla euro obowiązujących na ostatni dzień okresu sprawozdawczego. Kursy
te wyniosły odpowiednio na dzień 31 grudnia 2025 roku 4,2267 EUR/PLN oraz na dzień 31 grudnia 2024
roku 4,2730 EUR/PLN.
5
SPIS TREŚCI
PISMO ZARZĄDU .................................................................................................................................................................................................................. 2
NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA, UMOWY ORAZ INICJATYWY DLA SPÓŁKI W 2025 ROKU ........................................ 6
PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE ......................................................................................................................................................... 8
MODEL BIZNESOWY SPÓŁKI .................................................................................................................................................................................... 10
STRATEGIA I KIERUNKI ROZWOJU SPÓŁKI .................................................................................................................................................... 13
OTOCZENIE RYNKOWE ................................................................................................................................................................................................. 16
CZYNNIKI RYZYKA I ZARZĄDZANIE RYZYKIEM ............................................................................................................................................ 18
OPIS SYTUACJI FINANSOWEJ 11 BIT STUDIOS S.A. W 2025 ROKU................................................................................................. 25
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO ..................................................................................... 35
POZOSTAŁE INFORMACJE ......................................................................................................................................................................................... 59
INFORMACJE NIEFINANSOWE ............................................................................................................................................................................... 65
OŚWIADCZENIE ZARZĄDU SPÓŁKI ..................................................................................................................................................................... 72
            
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
6
NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA, UMOWY ORAZ INICJATYWY DLA
SPÓŁKI W 2025 ROKU
Rozwój gier własnych
W czerwcu 2025 roku odbyła się premiera gry The Alters, stanowiącej istotne rozszerzenie portfolio Spółki
o nowe, autorskie IP. Tytuł oparty na unikalnym koncepcie „zmian życiowych” spotkał się z uznaniem branży,
zdobywając liczne nominacje i nagrody, co wzmocniło wizerunek Spółki jako dewelopera gier indie premium. Na
koniec 2025 roku sprzedaż gry osiągnęła 545 tys. sztuk
1
. The Alters był pierwszym tytułem Spółki, który miał
premierę zarówno na PC i konsole (tzw. sim launch). Tytuł zadebiutował jednocześnie na platformach PC,
PlayStation 5 oraz Xbox Series X|S, a także od dnia premiery był dostępny w usługach Xbox Game Pass and PC
Game Pass.. Tytuł może się również pochwalić wysokimi notami od branżowych krytyków (średnia ocen 86/100
i 85/100 w branżowych “agregatorach” - Metacritic i OpenCritic), jak i samych graczy (89% pozytywnych ocen
użytkowników na Steam, 90/100 w “ocenie graczy” portalu OpenCritic i 8.3/10 “user score” na portalu Metacritic).
Już w grudniu Spółka udostępniła pierwszą dużą bezpłatną aktualizację (tzw. Free Major Content Update) do
tytułu The Alters. To nowa zawartość, powstała w oparciu o recenzje oraz informacje zwrotne graczy, których
sugestie znalazły swoje odzwierciedlenie w rozszerzeniu. Trwają również prace nad pierwszym płatnym
dodatkiem (DLC), który zostanie udostępniony na przełomie drugiego i trzeciego kwartału 2026 roku.
Frostpunk 2 to kolejny silny tytuł Spółki, który swoją premierę miał we wrześniu 2024 roku. Na koniec 2025 roku
sprzedaż gry osiągnęła blisko 880 tys. sztuk
2
. W 2025 roku gra weszła w kolejną fazę monetyzacji. Zarząd
skoncentrował działania na optymalizacji tytułu oraz wsparciu sprzedaży poprzez planowane aktualizacje
i dodatki, dążąc do maksymalizacji długoterminowej rentowności projektu. 8 maja 2025 roku został wydany tzw.
patch 1.3, który adresował część uwag zgłaszanych do gry przez fanów. 18 września 2025 roku premierę miała
również zapowiadana wcześniej konsolowa wersja gry.
8 grudnia 2025 roku światło dzienne ujrzał pierwszy z zapowiedzianych podczas premiery gry dodatków
- Frostpunk 2: Fractured Utopias (DLC). Oferuje on graczom zaawansowane możliwości tworzenia własnych
scenariuszy rozgrywki w oparciu o rozbudowane systemy podstawowej wersji gry. Premiera odbyła się
jednocześnie na PC i konsolach. Fractured Utopias, koncentruje się na dalszej rozbudowie funkcji Utopia Builder
Mode – trybu sandbox Frostpunk 2, który, społeczność graczy ceni za różnorodność, swobodę, możliwości
personalizacji rozgrywki i wysoką regrywalność. Spółka zapowiedziała również premierę drugiego DLC - Frostpunk
2: Breach of Trust, na 23 czerwca 2026 roku.
Spółka ponadto kontynuowała pracę nad zapowiedzianym już Frostpunkiem 1886. To nowa gra, będąca
ulepszoną wersję oryginalnego Frostpunka - ze współczesną oprawą graficzną, przebudowanego z pomocą
silnika Unreal Engine i udoskonalonego o nowe mechaniki i nową zawartość. To więcej niż typowy remaster gry,
1
Szacunkowa liczba sprzedanych sztuk na podstawie danych od wybranych partnerów tj. Steam, GOG, Genba, Sony,
Microsoft, Retial i Heybox, z wyłączeniem usług subskrypcyjnych. Spółka zastrzega, że liczba subskrybentów i graczy może się
różnić.
2
Szacunkowa liczba sprzedanych sztuk na podstawie danych od wybranych partnerów tj. Steam, GOG, Genba, Sony,
Microsoft, Retial i Heybox, z wyłączeniem usług subskrypcyjnych. Spółka zastrzega, że liczba subskrybentów i graczy może się
różnić.
  
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
7
Frostpunk 1886 łączy w sobie pełne oryginalne doświadczenie i zupełnie nową zawartość. Premiera tytułu
planowana jest przełom 2027 i 2028 roku.
Działalność wydawnicza
Działalność wydawnicza pozwala na dywersyfikację źródeł przychodów bez proporcjonalnego wzrostu zespołu
wewnętrznego. W 2025 roku Spółka kontynuowała wsparcie dla projektów zewnętrznych. Wykorzystując
kompetencje marketingowe i dystrybucyjne, 11 bit studios wspierało partnerów w pełnym cyklu życia produktu
– od nowych umów subskrypcyjnych po globalną dystrybucję.
19 listopada 2025 roku miał swoją premierę Moonlighter 2: The Endless Vault w formule “wczesnego dostępu”
(Early Access). To sequel hitu z 2018 roku, łączący gatunek action RPG z zarządzaniem sklepem, który zbiera
pozytywne recenzje graczy (84% pozytywnych ocen użytkowników na Steam). Tytuł dołączył do katalogu PC
Game Pass w dniu premiery, natomiast wersje na Xbox Series X|S i PlayStation 5 oraz konsole Nintendo Switch 2
będą udostępniane przy premierze pełnej wersji gry.
Dziewiątego grudnia 2025 roku swoją premierę miała również gra Death Howl, której producentem jest studio
The Outer Zone z Danii. To mroczny, dojrzały deck-builder będący połączeniem mechanik budowania talii
z otwartym światem i angażującą, emocjonalną narracją. Ten odważny, miks elementów z różnych gatunków był
szeroko podkreślony w opiniach zarówno mediów jak i graczy. W dniu premiery Death Howl był dostępny w wersji
na komputery PC i w katalogu PC Game Pass, natomiast w lutym bieżącego roku swoją wersję gry dostali
użytkownicy PlayStation 5, Xbox Series X|S i obu konsol Nintendo Switch.
Pozostałe wydarzenia
Kluczowym elementem strategii była, poza bieżącymi promocjami, obecność gier Spółki w usługach
subskrypcyjnych, takich jak Xbox Game Pass i PC Game Pass (Microsoft) oraz Sony PlayStation Plus, co zapewniało
stabilne przepływy pieniężne oraz dotarcie do szerokiego grona odbiorców.
24 kwietnia 2025 roku Zarząd Spółki przyjął kierunki strategicznego rozwoju Spółki. W kilkuletniej
perspektywie działalność 11 bit studios S.A. skupiać się będzie na trzech filarach pozwalających budować stabilny
biznes, efektywniej zarządzać ryzykiem oraz sprawnie adaptować się do zmieniających się warunków rynkowych.
Szczegóły dotyczące przyjętej strategii zostały opisane w części Strategia i kierunki strategicznego rozwoju
niniejszego sprawozdania.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
8
PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE
Firma:
11 bit studios Spółka Akcyjna
Nazwa skrócona:
11 bit studios S.A.
Siedziba Spółki:
Warszawa, Polska
Adres siedziby:
03-737 Warszawa, ul. Brzeska 2
Podstawowy przedmiot działalności:
zgodnie z PKD – działalność związana
z oprogramowaniem 62.01.Z
Właściwy Sąd prowadzący rejestr:
Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII
Wydział Gospodarczy
Numer KRS:
0000350888
NIP:
1182017282
Regon:
142118036
Czas trwania działalności Spółki jest nieograniczony. Rokiem obrotowym Spółki jest rok kalendarzowy.
Podstawowymi przedmiotami działalności Spółki są:
■ produkcja multiplatformowych gier komputerowych,
■ sprzedaż multiplatformowych gier komputerowych.
POWIĄZANIA KAPITAŁOWE I ORGANIZACYJNE SPÓŁKI
Na dzień 31 grudnia 2025 roku 11 bit studios S.A. było właścicielem 102 993 akcji Starward Industries S.A.
stanowiących 4,91 proc. kapitału zakładowego tego podmiotu. Akcje Starward Industries S.A. notowane są na
rynku NewConnect.
Spółka nie posiada podmiotów zależnych, ale posiada podmiot stowarzyszony Fool’s Theory Sp. z o.o.
11 bit studios S.A., na podstawie umowy zakupu zawartej 28 lutego 2022 roku, jest również właścicielem 40
udziałów spółki Fool’s Theory Sp. z o.o. o wartości nominalnej 50 PLN każdy, stanowiących łącznie 40 proc.
w kapitale zakładowym tego podmiotu.
INFORMACJE OGÓLNE O SPÓŁCE ORAZ O JEJ PRODUKTACH I USŁUGACH
Podstawową działalnością 11 bit studios S.A. (dalej: Spółka, 11 bit studios), prowadzoną nieprzerwanie od grudnia
2009 roku, jest produkcja gier komputerowych na wszystkie kluczowe platformy sprzętowe (PC, konsole).
Spółka operuje w modelu niezależnego dewelopera i wydawcy, kontrolując pełny cykl życia produktu: od fazy
koncepcyjnej i produkcyjnej, przez globalne działania marketingowe, po dystrybucję w kanałach cyfrowych.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
9
Model biznesowy Spółki opiera się na:
■ tworzeniu własnych gier i konsekwentnym ich rozwijaniu w kierunku własnych marek/IP (Intellectual
Property),
■ długoterminowej monetyzacji katalogu gier (back catalogue),
■ selektywnym wydawnictwie projektów zewnętrznych (XDEV).
Strategia produktowa zakłada rozwój gier o wysokiej jakości, wyróżniających się unikalną mechaniką oraz
angażującą treścią. Do najważniejszych kamieni milowych w rozwoju portfolio własnego należą:
■ Anomaly (od 2010 rok) – to był debiut Spółki, który pozwolił na zbudowanie silnej rozpoznawalności
w gatunku tower offense oraz wizerunku studia szukającego unikalnych rozwiązań, odwracając zasady
tego typu gier.
■ This War of Mine (2014 rok) – to tytuł o przełomowym znaczeniu dla modelu biznesowego Spółki. Pełny
zwrot kosztów produkcji nastąpił w pierwszy weekend sprzedaży, a gra do dziś pozostaje istotnym
elementem sprzedaży katalogowej (back-catalogue). To pierwszy tytuł stawiający na elementy
znaczącego zaangażowania oraz istotnego przekazu (tzw. meaningful) w grach – pionier tego podejścia
w branży.
■ Frostpunk (2018 rok) – to kolejny fundament 11 bit studios, Gra zbudowana wokół idei przetrwania
społeczeństw wniosła nowy, ludzki przekaz do gatunku strategii. Premiera ta umocniła również pozycję
Spółki w segmencie gier premium. Sprzedaż 250 tys. kopii w ciągu 66 godzin od premiery pokryła
całkowite nakłady produkcyjne, czyniąc ten tytuł głównym generatorem przepływów pieniężnych
w latach 2018–2023.
■ Frostpunk 2 (2024 rok) – to kolejny tytuł z flagowego świata Frostpunk. Gra zadebiutowała 20 września
2024 roku, osiągając sprzedaż na poziomie 350 tys. kopii w pierwsze trzy doby. W 2025 roku gra weszła
w fazę stabilizacji rynkowej. Zarząd koncentruje się na dalszej optymalizacji tytułu oraz wsparciu
sprzedaży poprzez planowane aktualizacje i dodatki, dążąc do maksymalizacji długoterminowej
rentowności projektu.
■ The Alters (2025 rok) – to najnowsza produkcja własna Spółki, która zadebiutowała w czerwcu 2025 roku.
Tytuł ten stanowi istotne rozszerzenie portfolio o nową, autorską markę i był kluczowym wydarzeniem
operacyjnym 2025 roku. Tytuł oparty na unikalnym koncepcie „zmian życiowych”, spotkał się z bardzo
wysoką oceną branżową, co zaowocowało licznymi nominacjami i nagrodami na kluczowych
międzynarodowych wydarzeniach wzmacniając wizerunek Spółki jako jakościowego dewelopera.
Od 2014 roku, w ramach dywersyfikacji działalności, 11 bit studios S.A. zajmuje się też wydawaniem gier
tworzonych przez zewnętrzne studia deweloperskie, w tym zagraniczne. Pozwala to na dywersyfikację portfela
produktów oraz optymalizację wykorzystania zasobów, w tym marketingowo-sprzedażowych.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
10
MODEL BIZNESOWY SPÓŁKI
Model biznesowy 11 bit studios S.A. stanowi spójny i zintegrowany ekosystem tworzenia, rozwijania i dystrybucji
gier wideo, w którym działalność produkcyjna i wydawnicza przenikają się, wzajemnie wzmacniając efektywność
operacyjną oraz wartość tworzonych projektów. Brak formalnego podziału na odrębne segmenty sprawozdawcze
odzwierciedla rzeczywisty charakter działalności Spółki – oparty na synergii kompetencji, wspólnym
wykorzystaniu zasobów i siły marki 11 bit studios S.A. Takie ujęcie sprzyja skutecznej dywersyfikacji ryzyka oraz
maksymalizacji wartości produkowanych i wydawanych gier.
Źródła przychodów
Główne źródła przychodów Spółki obejmują między innymi:
■ sprzedaż gier własnych,
■ przychody z działalności wydawniczej,
■ dodatkowe treści do gier,
■ dodatkowe materiały dla fanów – ubrania, gry planszowe czy książki.
Największe znaczenie dla wyników Spółki mają premiery nowych tytułów, jednak istotną część przychodów
stanowi również sprzedaż wcześniejszych gier z tzw. back-catalogue. Do najlepiej sprzedających się tytułów
w 2025 roku należały:
W tys. PLN
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
The Alters
43 755 894
976
Frostpunk 2
43 217 670
69 731 551
Frostpunk
14 347 892
28 731 144
Moonlighter 2
8 836 597
-
This War of Mine
7 189 338
7 018 965
Pozostałe
23 686 931
35 062 671
Razem
141 034 322
140 545 307
Produkcja gier własnych (Internal Development)
11 bit studios koncentruje się na tworzeniu autorskich gier wideo, rozwijanych wewnętrznie na bazie własnych
pomysłów. Produkcja własnych tytułów pozostaje kluczowym źródłem długoterminowej wartości.
Spółka koncentruje się na projektach, które:
■ mają wyraźną tożsamość i unikalny charakter,
■ poruszają ważne tematy lub oferują niebanalne doświadczenia,
■ mają potencjał do budowy rozpoznawalnych marek (IP).
Dotychczas Spółka zrealizowała 10 projektów.
Działalność wydawnicza (XDEV)
Drugim filarem działalności jest współpraca z zewnętrznymi studiami w ramach działalności wydawniczej.
Pozwala ona zwiększyć skalę działalności przy ograniczonym wzroście zasobów własnych. 11 bit studios wspiera
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
11
zewnętrzne studia w zakresie między innymi finansowania, designu, zarządzania, produkcji, marketingu oraz
dystrybucji.
Dodatkowo dzięki działalności wydawniczej możliwe jest lepsze zrozumienie sposobów pracy w branży,
a wybrane wnioski są adaptowane w procesach wewnętrznych. Doświadczenia te wspierają także realizację
projektów prowadzonych równolegle, mimo różnic w ich specyfice.
W tym modelu Spółka:
■ identyfikuje projekty o wysokim potencjale,
■ wspiera ich rozwój (koncepcyjnie, finansowo, produkcyjnie, marketingowo),
■ odpowiada za wydanie gry i jej dystrybucję.
Działalność wydawnicza pozwala:
■ zwiększyć skalę działalności bez proporcjonalnego wzrostu zespołu,
■ dywersyfikować źródła przychodów,
■ rozwijać i umacniać globalną markę 11 bit studios,
■ zwiększać częstotliwość premier,
■ wykorzystywać kompetencje Spółki w zakresie marketingu i dystrybucji.
Dotychczas spółka wydała już 12 projektów z całego świata. Do najbardziej rozpoznawalnych należą takie tytuły
jak Moonlighter 1 i 2, Children of Morta, The InvincIble, Death Howl czy INDIKA.
Działalność wydawnicza umożliwia Spółce uczestnictwo w sukcesie większej liczby projektów przy
jednoczesnym ograniczeniu ryzyka związanego z pojedynczą produkcją. Tylko w 2025 roku zespół przyjrzał się
ponad 1200 projektom z całego świata. Segment wydawniczy wzmacnia stabilność portfolio Spółki, umożliwiając
tworzenie ambitnych projektów. Każdy z nich jest starannie dobierany tak, aby wzbogacać ekosystem 11 bit studios
o treści spójne z rozpoznawalnym charakterem Spółki.
Cykl życia produktu
Każdy projekt rozwijany lub wydawany przez Spółkę przechodzi przez kilka etapów:
■ tworzenie koncepcji,
■ produkcja,
■ testowanie i przygotowanie do premiery,
■ wydanie gry - premiera,
■ wsparcie po premierze (aktualizacje) i sprzedaż katalogowa.
Model ten zakłada długoterminowe podejście do produktu – gry generują przychody nie tylko w momencie
premiery, ale również w kolejnych latach. Dobrym przykładem może być gra This War of Mine, która miała
premierę w 2014 roku, a w 2025 wygenerowała ponad 7,2 mln PLN przychodów.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
12
Dystrybucja i rynki zbytu
Gry Spółki dystrybuowane są globalnie, głównie w formie cyfrowej, za pośrednictwem platform
sprzedażowych na komputery osobiste oraz konsole.
Model cyfrowy:
■ ogranicza bariery wejścia na rynki zagraniczne,
■ pozwala szybko skalować sprzedaż,
■ umożliwia efektywne zarządzanie ceną i promocjami.
Największy udział w przychodach mają rynki zagraniczne, w tym głównie Stany Zjednoczone Ameryki (USA),
Wielka Brytania, Japonia czy Hong Kong. Prezentowany podział został dokonany zgodnie z miejscem rejestracji
klientów zewnętrznych (głównie platform internetowych).
Przychody Spółki od klientów zewnętrznych w rozbiciu na obszary operacyjne:
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
(badane)
(badane)
Polska
1 809 654
2 808 290
USA
113 722 156
115 417 722
Wielka Brytania
17 825 585
13 780 219
Japonia
3 191 213
2 421 657
Hong Kong
3 005 906
2 979 379
Unia Europejska
773 241
1 377 807
Chiny
467 306
353 674
Pozostałe
145 034
132 135
Singapur
94 227
1 274 424
Razem
141 034 322
140 545 307
Sprzedaż produktów (gier komputerowych) Spółki realizowana jest na podstawie długookresowych umów
z wydawcami i dystrybutorami z całego świata. Głównymi odbiorcami Spółki w 2025 roku były między innymi
Valve Corporation (Steam), Microsoft Corporation i Sony i z każdym z nich Spółka wygenerowała przychody
przekraczające 10 proc. przychodów ogółem. Liczącymi się partnerami handlowymi były również firmy: Nintendo
Co Ltd., Epic Games, Amazon i Apple – największe światowe platformy dystrybucji elektronicznej. Wymienione
podmioty nie są powiązane ze Spółką.
W procesie produkcji gier komputerowych Spółka korzysta z rozwiązań informatycznych dostarczanych przez
podmioty zewnętrzne. Spółka pozostaje świadoma związanych z tym zależności i prowadzi ich bieżący monitoring,
w tym w kontekście efektywności operacyjnej oraz dostępności alternatywnych rozwiązań.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
13
STRATEGIA I KIERUNKI ROZWOJU SPÓŁKI
MISJA I WARTOŚCI
Działalność 11 bit studios S.A. opiera się na przekonaniu, że gry wideo stanowią medium zdolne do
przekazywania głębszych treści, łącząc je z angażującą rozrywką, jaką oferują gry. Misją Spółki jest tworzenie
produkcji, które dostarczają unikalnej rozrywki, łącząc wciągające mechaniki z historiami skłaniającymi odbiorców
do refleksji i wpływającymi na ich postrzeganie świata. Podejście to stanowi wyróżnik Spółki na rynku
międzynarodowym i znajduje odzwierciedlenie w jej rozpoznawalności oraz odbiorze wśród graczy na różnych
rynkach.
Realizacja tych założeń opiera się na trzech kluczowych filarach:
Odważne kreowanie znaczących doświadczeń - Spółka dąży do bycia podmiotem wyznaczającym standardy
w branży poprzez tworzenie gier o istotnym przekazie (tzw. meaningful games). Pracownicy Spółki wykazują się
odwagą w podejmowaniu ambitnych wyzwań artystycznych, których celem jest trwałe zaistnienie w świadomości
globalnego odbiorcy.
Kultura zaufania i transparentności - fundamentem relacji wewnątrz organizacji oraz z partnerami
zewnętrznymi jest wzajemny szacunek i uczciwość. W Spółce funkcjonuje polityka, która promuje bezpośrednią i
rzetelną komunikację, eliminując zbędne bariery i promując profesjonalizm.
Efektywność operacyjna i dojrzałość organizacyjna - model działania Spółki opiera się na optymalnym
wykorzystaniu zasobów i czasu całego zespołu. 11 bit studios S.A. łączy śmiałą wizję twórczą z budową stabilnej,
solidnej i przewidywalnej struktury biznesowej (tzw. robust organisation).
Powyższe wartości stanowią kompas etyczny, który pozwala Spółce łączyć realizację wizji artystycznych
z odpowiedzialnym budowaniem wartości dla akcjonariuszy oraz innych interesariuszy.
STRATEGIA
W 2025 roku Zarząd 11 bit studios przyjął nową strategię rozwoju Spółki, która ma na celu płynne przejście od
etapu bycia studiem dwóch – trzech tytułów do dojrzałego i wielowymiarowego ekosystemu biznesowego z jasno
określonymi kierunkami rozwoju. Strategia Spółki zakłada budowę wartości poprzez:
Rozwój nowych gier własnych (New Games Development) – tworzenie wysokojakościowych, ambitnych
produkcji własnych w cyklach ok. 4-5 letnich, przez zespoły liczące 30-60 osób. To główne źródło wzrostu wartości
Spółki i budowy nowych IP.
Długoterminową monetyzację istniejących marek (game as a platfrom) – wieloletni rozwój wybranych hitów
poprzez regularne aktualizacje, dodatki DLC oraz ewolucję mechanik (w tym elementy multiplayer/social). Celem
jest utrzymanie świeżości tytułów dla nowych graczy oraz monetyzacja lojalnej bazy odbiorców.
Dywersyfikację działalności poprzez wydawnictwo (XDEV) – to działalność skupiona na wydawaniu unikalnych,
mechanicznie napędzanych gier od zewnętrznych deweloperów z całego świata. Celem jest dywersyfikacja
portfela, ograniczenie ryzyka projektowego oraz utrzymanie regularności premier.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
14
Zarządzanie cyklem życia produktu
Zarząd Spółki widzi premierę gry jako początek długoterminowego procesu monetyzacji, a nie jednorazowe
zdarzenie sprzedażowe. Podejście to zakłada rozwój produktu również po debiucie rynkowym oraz jego
stopniową adaptację do zmieniających się oczekiwań graczy. W efekcie przychody generowane przez
poszczególne tytuły będą charakteryzować się większą stabilnością w czasie, a zależność wyników finansowych
od pojedynczych premier może ulec ograniczeniu. Jednocześnie będzie rosła wartość posiadanych marek (IP),
które stają się długoterminowymi aktywami Spółki.
Dyscyplina kosztowa
Zarząd Spółki kładzie w obecnej strategii duży nacisk na dyscyplinę kosztową i operacyjną. W praktyce oznacza
to kontrolowany wzrost budżetów produkcyjnych i marketingowych oraz ich bieżącą weryfikację na kolejnych
etapach realizacji. Każdy projekt podlega teraz systematycznej ocenie rentowności, co pozwala ograniczać ryzyko
nadmiernych inwestycji oraz zwiększać efektywność alokacji kapitału.
Model cyklu produkcyjnego i wydawniczego
Celem Spółki jest osiągnięcie możliwie regularnego cyklu wydawniczego poprzez równoległe prowadzenie
projektów znajdujących się na różnych etapach rozwoju. Model ten pozwala na bardziej równomierne rozłożenie
premier w czasie oraz zwiększa przewidywalność wyników finansowych. Należy jednak uwzględnić specyfikę
procesu produkcji gier, w którym każdy projekt rozpoczyna się od trwającej około 6 miesięcy fazy koncepcyjnej.
W początkowym okresie realizacji cyklu produkcyjnego aktywność premierowa pozostaje więc naturalnie
ograniczona.
Faza
Czas trwania
Kluczowe działania
R&D / Koncepcja
ok. 6 miesięcy
Opracowanie koncepcji przed wejściem w fazę preprodukcji
i produkcji właściwej.
Produkcja Właściwa
ok. 4 lata
Pełna realizacja projektu. W przypadku modelu game as
a platfrom faza ta jest krótsza (ok. 2,5 roku) i nastawiona na
ewolucję istniejącej gry.
Launch Window
ok. 6 miesięcy
Intensywna kampania marketingowa zakończona premierą lub
wejściem w fazę Early Access (EA).
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
15
Harmonogram wydawniczy gier własnych
Projekt
Model / Typ
Launch Window
(LW)
Uwagi strategiczne
P11 (Frostpunk 1886)
Reimaginacja
(Game as a platform)
2027 / 2028
Premiera z road map dla DLC
P13
Naw Games
Development
2028 / 2029
Nowe gra w kultowym IP
Pierwsza produkcja własna w modelu
Early Access (EA)
P15
Reimaginacja
(Game as a Platform)
2028 / 2029
Rozszerzenie istniejącego IP
P12
Naw Games
Development
2029 / 2030
Nowe IP
P14
Naw Games
Development
2030 / 2031
Projekt zespołu The Alters
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
16
OTOCZENIE RYNKOWE
11 bit studios S.A. funkcjonuje w ramach globalnego rynku gier komputerowych, który pozostaje jedną
z największych i najszybciej rozwijających się gałęzi sektora rozrywki cyfrowej. Według szacunków holenderskiej
firmy analitycznej Newzoo
3
globalna wartość rynku gier w 2026 roku ma przekroczyć 200 mld USD, znacząco
przewyższając przychody tradycyjnych segmentów rozrywki, takich jak film czy muzyka.
Zgodnie z wnioskami raportów branżowych, w tym analiz Newzoo oraz Bain&Company
4
, największe tytuły
odpowiadają nadal za ponad połowę czasu spędzanego na grach, jednak wygląda na to, że ich udział stopniowo
maleje, szczególnie w segmencie PC, co wskazuje na rosnącą rolę tzw. „długiego ogona” oraz większe możliwości
dla nowych produkcji. Równocześnie całkowity czas spędzany na grach pozostaje relatywnie stabilny, co oznacza,
że konkurencja o uwagę użytkownika intensyfikuje się, a wzrost przychodów odbywa się głównie poprzez
efektywniejszą monetyzację.
Istotnym trendem kształtującym rynek jest również zmiana modelu konsumpcji gier, od jednorazowej
sprzedaży produktu w kierunku długoterminowego angażowania użytkownika. Coraz większe znaczenie zyskują
modele typu „game as a service” oraz „game as a platform”, w których kluczową rolę odgrywają aktualizacje, treści
generowane przez użytkowników oraz elementy społecznościowe. W konsekwencji rośnie znaczenie wskaźników
retencji oraz wartości gracza w całym cyklu życia produktu (LTV), kosztem tradycyjnych modeli opartych wyłącznie
na sprzedaży premierowej.
Równolegle obserwowany jest wzrost znaczenia silnych IP oraz ich wykorzystania w różnych kanałach
dystrybucji i monetyzacji, w tym poza samą grą (np. adaptacje filmowe, serialowe czy merchandising).
W warunkach rosnącej konkurencji i kosztów produkcji, zdolność do budowy rozpoznawalnych marek oraz
utrzymania zaangażowanej społeczności graczy staje się jednym z kluczowych czynników sukcesu.
Po okresie po-pandemicznej stabilizacji, rynek wchodzi w nową fazę umiarkowanego wzrostu. Powrót
dynamiki nie ma jednak charakteru jednolitego, obserwowane są istotne różnice strukturalne pomiędzy
segmentami oraz modelami biznesowymi, które mogą zredefiniować warunki konkurencji w branży.
Segment PC i konsol znajduje się obecnie w punkcie zwrotnym. Jak wskazują analizy Newzoo, rynek ten nie
znajduje się w fazie spadku, lecz wchodzi w etap większej selektywności i strukturalnej fragmentacji - przy
stabilnym czasie gry konkurencja koncentruje się na przechwytywaniu uwagi gracza, a nie jej zwiększaniu.
Jednocześnie rośnie koncentracja wokół największych tytułów, przy równoległym wzmacnianiu się „long tail”,
szczególnie na PC. Oznacza to, że sukces rynkowy coraz częściej wynika nie tyle ze skali produkcji, a z jakości
egzekucji, wyróżnialności produktu oraz zdolności do budowania długoterminowego zaangażowania.
W tym kontekście segment PC pozostaje najbardziej atrakcyjny strukturalnie (CAGR ok. 6,6%) i według
prognoz wyprzedzi konsole pod względem wartości do 2028 roku, podczas gdy rynek konsolowy pozostaje
bardziej cykliczny i zależny od premier AAA.
Zmianie ulega również struktura modeli biznesowych. Raport Newzoo wskazuje na obserwowany dalszy
wzrost znaczenia sprzedaży premium, szczególnie w przedziale cenowym 30–50 USD oraz stabilny rozwój
3
Newzoo 2026 PC and Console Gaping Report
4
Gaming Report 2025
  
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
17
mikropłatności i subskrypcji. Jednocześnie efektywność modeli free-to-play różni się w zależności od platformy
– segment PC pozostaje najbardziej efektywny w ich monetyzacji, podczas gdy na konsolach obserwowany jest
spadek przychodów w tym modelu. Trendy te wskazują na konieczność elastycznego podejścia do monetyzacji
oraz dostosowania strategii produktowej do specyfiki platform i grup docelowych.
Na poziomie geograficznym utrzymuje się dominująca rola regionu Azji i Pacyfiku, który odpowiada za
największą bazę graczy, przy jednoczesnym istotnym znaczeniu rynków rozwiniętych (Ameryka Północna, Europa,
Japonia) generujących wyższe przychody per użytkownik. Według polskiego raportu Branża GameDev
5
, wzrost
liczby graczy napędzany jest głównie przez rynki rozwijające się, szczególnie w segmencie PC, co wpływa na
globalną skalę rynku, choć przy niższych poziomach monetyzacji.
Polska branża gier stanowi istotny element globalnego ekosystemu. Krajowy sektor należy do największych w
Europie pod względem zatrudnienia i liczby studiów, a jego charakterystyczną cechą jest silna orientacja
eksportowa – według The Game Industry Poland
6
, około 97% przychodów generowanych jest na rynkach
zagranicznych. Polska pozostaje jednym z kluczowych producentów gier na świecie, konkurując zarówno
w segmencie wysokobudżetowym (AAA), jak i produkcjach niezależnych.
Podsumowując, globalny rynek gier rozwija się w kierunku większej konkurencji, rosnącego znaczenia
długoterminowego zaangażowania graczy oraz budowy silnych marek. W tych warunkach kluczowe znaczenie
mają zdolność do tworzenia wyróżniających się produktów, efektywna monetyzacja oraz umiejętność budowania
trwałych relacji z użytkownikami.
Globalny rynek gier wchodzi w fazę bardziej selektywnego, ale stabilnego wzrostu, w której o sukcesie
decydują nie tylko skala produkcji, lecz przede wszystkim zdolność do budowania długoterminowego
zaangażowania graczy, efektywnej monetyzacji oraz trafnego pozycjonowania produktu w coraz bardziej
konkurencyjnym środowisku.
Dla 11 bit studios oznacza to środowisko, w którym kluczowe przewagi konkurencyjne - silna wizja kreatywna,
dyscyplina produkcyjna oraz zdolność dostarczania dopracowanych, wyróżniających się doświadczeń
-bezpośrednio przekładają się na potencjał rynkowy i skalowalność wyników.
5
Raport Branża gamedev. Polska.Japonia. Expo2025.
6
The Game Industry of Poland Report 2025. PARP
  
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
18
CZYNNIKI RYZYKA I ZARZĄDZANIE RYZYKIEM
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM W DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI
Działalność Spółki, jej sytuacja finansowa oraz wyniki działalności podlegały i mogą w przyszłości podlegać
negatywnym zmianom w wyniku zaistnienia któregokolwiek z czynników ryzyka opisanych poniżej. Wystąpienie
nawet niektórych z poniższych czynników ryzyka może mieć wpływ na działalność, sytuację finansową i wyniki
finansowe Spółki oraz może skutkować utratą części lub całości zainwestowanego kapitału. Inne czynniki ryzyka
i niepewności niż opisane poniżej, w tym także i te, których Spółka nie jest obecnie świadoma lub które uważa za
nieistotne, mogą także wywrzeć istotny wpływ na działalność Spółki jej sytuację finansową i wyniki działalności
oraz mogą skutkować utratą części lub całości zainwestowanego kapitału.
CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ OPERACYJNĄ SPÓŁKI
Ryzyko nieosiągnięcia przez Spółkę celów strategicznych
Celem strategicznym Spółki na najbliższe lata jest zwiększenie skali działalności poprzez kontynuację budowy
zdywersyfikowanego portfolio wysokiej jakości gier komputerowych oraz rozwój działalności wydawniczej. Zarząd
Spółki dołoży wszelkich starań, aby Spółka zrealizowała najważniejsze cele strategiczne w najbliższych latach.
Niemniej jednak Zarząd Spółki, z uwagi na zmieniające się otoczenie makroekonomiczne (koszty wynagrodzeń,
inflacja), trendy branżowe (rosnąca z roku na rok liczba premier nowych gier) i oczekiwania graczy (rosnąca
popularność produkcji typu multiplayer) nie może zagwarantować, że wszystkie jego cele strategiczne zostaną
osiągnięte. Przyszła pozycja Spółki na rynku gier komputerowych, mająca bezpośredni wpływ na jej przychody
i zyski, uzależniona jest przede wszystkim od skuteczności strategii monetyzacji gier oraz długoterminowych
kierunków jej rozwoju.
Ryzyko zróżnicowanego i nieprzewidywalnego popytu na poszczególne produkty Spółki
Prace nad poszczególnymi produktami Spółki trwają, zależnie od wielkości projektu, od 12 do 60 miesięcy lub
dłużej. Sukces rynkowy danego produktu, mierzony wielkością popytu i przychodami z jego sprzedaży, pozwala
Spółce na pokrycie poniesionych wydatków przy procesie produkcji gry i przynosi ewentualne zyski. Wielkość
zainteresowania danym produktem i w konsekwencji wysokość przychodów z jego sprzedaży zależy w dużej
mierze od zmiennych gustów konsumentów, trudnych do przewidzenia tendencji na rynku gier oraz istniejących
produktów konkurencyjnych. Istnieje więc ryzyko tzw. „nietrafionego” produktu, tj. produktu, którego zakupem
potencjalni klienci nie będą zainteresowani, gdyż nie będzie odpowiadał ich preferencjom. Przyczyną może być
niska jakość produktu lub błędne dopasowanie do potrzeb klientów. Z tego powodu Spółka nie jest w stanie ani
w momencie rozpoczęcia prac ani w momencie premiery nowego produktu przewidzieć reakcji odbiorców
i w konsekwencji ze znacznym prawdopodobieństwem zdefiniować oczekiwanej wysokości przychodów.
Ryzyko związane z możliwymi opóźnieniami w produkcji gier
Proces produkcji gry komputerowej jest procesem wieloetapowym, czego następstwem jest ryzyko opóźnień
poszczególnych faz i całego projektu. Poszczególne fazy procesu produkcji następują kolejno po sobie i są
uzależnione od wyników bądź całkowitego ukończenia faz poprzednich. Część etapów procesu produkcji jest
zależna wyłącznie od zespołu, część natomiast zależy od podmiotów zewnętrznych – kooperantów, partnerów,
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
19
licencjodawców. Możliwe są również opóźnienia w pracy samych zespołów projektowych w wyniku
nieprzewidzianych trudności w pracy nad wymagającym produktem, jakim jest gra komputerowa.
Opóźnienie terminów zakończenia produkcji gier komputerowych może mieć negatywny wpływ na
osiągnięcie przez Spółkę wyników finansowych w danym okresie rozrachunkowym.
Ryzyko związane z wymaganą akceptacją projektu przez producenta platformy zamkniętej
Specyfika działalności Spółki sprawia, że jednym z głównych kanałów dystrybucji tworzonych produktów, tj.
gier do dystrybucji elektronicznej są platformy zamknięte, które zastrzegają sobie prawo do weryfikacji produktu
przed premierą. W konsekwencji, Spółka ponosi ryzyko braku akceptacji przez danego producenta platformy
zamkniętej produktu, który stworzył.
Spółka identyfikuje i monitoruje ryzyka związane z zależnością od wybranych technologii i partnerów
biznesowych, w tym dystrybutorów, oraz analizuje potencjalne scenariusze dywersyfikacji.
Ryzyko związane z działalnością wydawniczą przez Spółkę
W marcu 2014 roku w strukturze Spółki wyodrębniony został dział wydawniczy, którego celem jest dystrybucja
gier komputerowych tworzonych przez zewnętrznych deweloperów z rynku krajowego i zagranicznego.
Działalność wydawnicza wiąże się z ryzykiem związanym m.in. z nietrafioną oceną potencjału projektów, błędami
w estymacji budżetów oraz wyników komercyjnych poszczególnych tytułów.
Spółka ogranicza to ryzyko poprzez stosowanie wewnętrznych procesów selekcji projektów, określanie
maksymalnych poziomów zaangażowania kapitałowego oraz etapowanie decyzji inwestycyjnych, co pozwala na
bieżącą weryfikację projektów i kontrolę ekspozycji na ryzyko.
Ryzyko braku atrakcyjnych tytułów do pozyskania przez wydawnictwo
Podaż atrakcyjnych projektów zewnętrznych jest ograniczona. Może się zdarzyć sytuacja, w której przez
dłuższy czas Spółka nie będzie mogła znaleźć produktu, który będzie spełniał wszystkie oczekiwania.
Ryzyko silnej konkurencji ze strony innych wydawców
W bezpośrednim otoczeniu konkurencyjnym Spółki znajduje się co najmniej kilka firm poszukujących
podobnych produktów, spełniających te same kryteria oceny. Przy ograniczonej podaży atrakcyjnych projektów
tym trudniej jest wyróżnić się na tle konkurencji i pozyskać projekt na atrakcyjnych warunkach biznesowych.
Ryzyko pominięcia znaczących trendów rynkowych
Rynek gier wideo charakteryzuje się wysoką dynamiką zmian, zarówno w zakresie preferencji graczy, jak
i rozwoju technologii oraz modeli dystrybucji i monetyzacji. Pojawiają się nowe trendy, takie jak zmiany w sposobie
konsumowania treści, rozwój platform sprzętowych, narzędzi produkcyjnych czy rozwiązań technologicznych
wykorzystywanych w grach.
Nietrafne zidentyfikowanie lub zbyt późne zaadaptowanie istotnych trendów rynkowych może skutkować
obniżeniem konkurencyjności produktów Spółki, ograniczeniem zainteresowania ze strony odbiorców oraz,
w konsekwencji, negatywnie wpływać na poziom sprzedaży i wyniki finansowe poszczególnych tytułów.
Spółka monitoruje zmiany zachodzące na rynku oraz podejmuje działania mające na celu dostosowywanie
strategii produkcyjnej i wydawniczej do obserwowanych trendów, jednak nie ma pewności, że wszystkie istotne
zmiany zostaną prawidłowo i terminowo zidentyfikowane oraz wykorzystane.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
20
Ryzyko związane ze wzrostem ceny oprogramowania wykorzystywanego do tworzenia gier
Proces produkcji gier komputerowych opiera się w znacznym stopniu na wykorzystaniu specjalistycznego
oprogramowania, w tym silników graficznych oraz narzędzi wspierających tworzenie i rozwój gier. Ewentualne
zmiany w polityce cenowej dostawców tego typu rozwiązań, ograniczenie ich dostępności lub istotny wzrost
kosztów licencji mogą wpływać na strukturę kosztów Spółki.
Wzrost kosztów lub zmiana warunków korzystania z kluczowych narzędzi technologicznych może prowadzić
do zwiększenia kosztów produkcji, konieczności dostosowania procesów wytwórczych, a w niektórych
przypadkach również do wydłużenia czasu realizacji projektów. Może to pośrednio wpływać na tempo realizacji
portfolio produktowego oraz liczbę równolegle rozwijanych projektów.
Spółka monitoruje zmiany w obszarze dostępności i kosztów narzędzi produkcyjnych oraz podejmuje działania
mające na celu dywersyfikację wykorzystywanych technologii i optymalizację procesów produkcyjnych, jednak
nie ma pewności co do stabilności warunków oferowanych przez dostawców oprogramowania w przyszłości. Przy
współpracy z kluczowymi dostawcami Spółka podpisuje umowy ramowe, które neutralizują w pewnym stopniu
ryzyko.
Ryzyko ograniczenia skuteczności działań komunikacyjnych
Malejący zasięg prasy branżowej może znacząco ograniczyć skuteczność tradycyjnych działań
komunikacyjnych i marketingowych oraz uniemożliwić wykorzystywanie dotychczasowego know-how.
Dywersyfikując ryzyko, Spółka stawia na rozwój własnych kanałów komunikacji. Buduje skutecznie swoją pozycję
w mediach społecznościowych, tworzy grupy społeczności wokół produkowanych i wydawanych przez siebie gier
oraz dba o współpracę z ambasadorami marki tzw. Influencami.
Ryzyko związane z kluczowymi współpracownikami Spółki
Spółka jest wciąż podmiotem gospodarczym o stosunkowo niewielkich rozmiarach, w szczególności
w zakresie struktury zatrudnienia na stanowiskach zarządczych i specjalistycznych. Większość zadań,
w szczególności z zakresu współpracy handlowej z kontrahentami wykonują pojedyncze osoby. Ewentualna
utrata kluczowych współpracowników, którzy mają największą wiedzę i doświadczenie w zakresie zarządzania
i działalności operacyjnej mogłaby w krótkim okresie spowodować pogorszenie jakości i terminowości
świadczonych usług. W przypadku utrzymania się takiego stanu w średnim i dłuższym okresie mogłoby to
skutkować obniżeniem planowanych zysków Spółki. Działalność Spółki polega na tworzeniu gier komputerowych.
Jakość usług i tworzonych produktów uzależniona jest od doświadczenia i umiejętności wykonujących je
współpracowników. Utrata współpracowników łączy się z koniecznością rekrutacji, przeszkolenia i przygotowania
przez Spółkę nowych osób do pracy.
W umowach o pracę zawartych przez Spółkę z pracownikami oraz innych umowach zawieranych ze
współpracownikami zawarte są klauzule dotyczących zakazu świadczenia usług na rzecz innych podmiotów lub
kontrahentów po zakończeniu współpracy ze Spółką.
Ryzyko związane z trudnościami w pozyskiwaniu doświadczonych pracowników
Spółka identyfikuje ryzyko związane z ograniczoną dostępnością wykwalifikowanych i doświadczonych
pracowników na rynku pracy, w szczególności w obszarach wymagających specjalistycznych kompetencji.
Utrzymująca się konkurencja o pracowników posiadających odpowiednie kwalifikacje może wpływać na
wydłużenie procesów rekrutacyjnych oraz zwiększenie kosztów pozyskania i utrzymania kadry.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
21
Ewentualne trudności w pozyskiwaniu nowych współpracowników lub rotacja obecnego zespołu mogą
przejściowo oddziaływać na tempo realizacji projektów, ich jakość oraz efektywność operacyjną Spółki.
W konsekwencji może to mieć wpływ na osiągane wyniki finansowe oraz zdolność Spółki do realizacji założonych
planów rozwojowych.
Ryzyko związane z zawieranymi przez Spółkę umowami o dzieło w kontekście praw autorskich
Spółka przy zawieraniu umów z pracownikami, w tym w szczególności z Członkami Zarządu, którzy tworzą
najbardziej wykwalifikowaną kadrę zarządzającą Spółki, w pewnej części korzysta z elastycznych form, w tym
w szczególności poprzez zawieranie umów o dzieło, a także umów zlecenia. W zawieranych przez Spółkę
umowach o dzieło znajdują się postanowienia dotyczące opisu dzieła, jak również zapisy dotyczące przeniesienia
praw autorskich do wykonanych dzieł na Spółkę, jak również zapisy dotyczące obowiązującej wykonawcę klauzuli
poufności w odniesieniu do materiałów i dokumentów udostępnionych przez Spółkę.
Odnosząc się do zapisów umów o dzieło należy wskazać, że zgodnie z obowiązującymi przepisami
w zakresie prawa autorskiego do skutecznego przeniesienia praw autorskich konieczne jest wyszczególnienie w
umowie pól eksploatacji, których to przeniesienie dotyczy. Co istotne, nie jest możliwe przeniesienie praw
autorskich do wszystkich pól eksploatacji mających powstać w przyszłości, gdyż zapis umowny tego rodzaju jest
nieważny (w przepisie art. 41 ust. 2 ustawa z dnia 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych
wyrażona została bardzo istotna dla praktyki obrotu prawami autorskimi zasada, według której treść umowy
mającej za przedmiot prawa autorskie odnosi się tylko do pól eksploatacyjnych, które zostały w niej wyraźnie
wymienione).
W świetle szybkiego postępu technologii, również w zakresie tworzenia gier komputerowych, istnieje ryzyko
wykorzystania przez Spółkę nabywanych dzieł na polu eksploatacji innym niż wyszczególnione w umowach
o przeniesieniu praw autorskich, a co za tym idzie, powstania obowiązku zapłaty na rzecz twórców dodatkowego
wynagrodzenia z tego tytułu. Możliwe do zdiagnozowania może być również ryzyko wynikające z art. 44 ustawy
z dnia 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych w zakresie możliwości żądania dodatkowego
wynagrodzenia przez twórców w przypadku sukcesu większego niż oczekiwany gier komputerowych
korzystających z nabytych od tych twórców praw własności intelektualnej. Roszczenia tego nie można ograniczyć
w sposób umowny.
Ryzyko związane z zawartymi przez Spółkę umowami licencyjnymi
Spółka w związku z charakterystyką prowadzonej działalności gospodarczej zawarła szereg umów licencyjnych
dotyczących wykorzystania określonego oprogramowania, niezbędnego w toku prowadzonej przez niego
działalności. Umowy te nie były zawierane według jednego wzorca, lecz zgodnie z wzorcami stosowanymi przez
licencjodawców. Umowy licencyjne zawierają w niektórych przypadkach krótkie okresy wypowiedzenia. Ponadto
w wielu wypadkach Licencjodawcy uprawnieni są do rozwiązania jej bez zachowania jakiegokolwiek okresu
wypowiedzenia tj. ze skutkiem natychmiastowym. Częstokroć zawarte umowy licencyjne nie uprawniają Spółki
do rozprowadzania stworzonego przez nią programu komputerowego w zakresie prowadzonej przez siebie
działalności gospodarczej we własnym imieniu. Na gruncie prawa polskiego w zakresie korzystania przez Spółkę
z oprogramowania udostępnionego przez licencjodawców zastosowanie znajdą przepisy ustawy z dnia 4 lutego
1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych (tj. z 2006 roku, Dz. U. nr 90, poz. 631 ze zm.). Ponadto
większość umów jako prawo właściwe dla stosunków prawnych powstałych na tle danej umowy przewidują
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
22
prawo inne niż polskie np. prawo stanu Waszyngton, co w sposób istotny uniemożliwia dokonanie prawidłowej
oceny zobowiązań wynikających wobec Spółki z tytułu zawartych umów i zakresu jego odpowiedzialności.
Ryzyko związane z umowami zawieranymi z kontrahentami zagranicznymi
Zawierane przez Spółkę umowy z zagranicznymi kontrahentami przewidują także prawo obce jako prawo
właściwe dla regulowania stosunków umownych pomiędzy stronami, bądź też nie zawierają wyboru prawa
właściwego co wiąże się z koniecznością każdorazowego ustalenia prawa właściwego dla danej umowy.
W niektórych przypadkach prawem właściwym okazuje się być prawo obce, w zakresie, którego wiedza Spółki
jest ograniczona. Ponadto Spółka zawarła także umowy, w których uzgodniony został zapis na sąd zagraniczny,
bądź też w których brak jest wiążącego zapisu na sąd. Rodzi to ryzyko, że w przypadku sporów z danym
kontrahentem Spółka zmuszona będzie do prowadzenia sporu przed sądem obcym. Ze względu na nieznajomość
prawa obcego (zarówno materialnego jak i procesowego) wiąże się to z ryzykiem ponoszenia podwyższonych
kosztów obsługi prawnej w kraju i za granicą.
Ze względu na brak uregulowania kwestii wyboru prawa nie sposób również jednoznacznie ocenić ważności
poszczególnych zapisów, np. w zakresie odpowiedzialności stron umowy za niewykonanie lub nienależytego
wykonanie zobowiązań.
Ryzyko związane z umowami dystrybucyjnymi oraz umowami licencyjnymi
Spółka zawarła szereg umów dystrybucyjnych lub umów licencyjnych dotyczących zasad dystrybuowania lub
udostępniania gier utworzonych przez Spółkę na różnego rodzaju platformach lub nośnikach danych. Znacząca
część z tych umów poddana została reżimowi i podlega regulacjom innym niż prawo polskie (np. prawo angielskie,
niemieckie, stanu Teksas lub inne).
Poddanie stosunków umownych regulacjom innego kraju niż Polska pociąga za sobą ryzyko nieprawidłowej
lub niedostatecznej oceny skutków prawnych zawartych umów oraz właściwej interpretacji poszczególnych
postanowień. W razie ewentualnego sporu z kontrahentami, z którymi Spółka zawarła w/w umowy, koniecznym
będzie skorzystanie z usług doradców i profesjonalnych pełnomocników z państw obcych, co może narazić Spółkę
na znaczne koszty.
Ponadto w każdej z tych umów zawarte zostały postanowienia ograniczające możliwość udzielania informacji
podmiotom trzecim w zakresie w jakim informacje te mogą stanowić informacje poufne. Spółka zobowiązana jest
zapewnić ochronę otrzymanych od kontrahentów informacji poufnych na poziomie co najmniej nie gorszym niż
ochrona, którą zapewnia własnym informacjom poufnym. Naruszenie przez Spółkę w/w zobowiązania do ochrony
informacji pociągać może odpowiedzialność odszkodowawczą Spółki za wyrządzoną tym naruszeniem szkodę.
CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM, W JAKIM SPÓŁKA PROWADZI DZIAŁALNOŚĆ
Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną w krajach sprzedaży Spółki
Działalność Spółki zależy od sytuacji makroekonomicznej panującej na głównych rynkach, na których
dystrybuuje lub zamierza dystrybuować produkty. Efektywność, a w szczególności rentowność prowadzonej przez
Spółkę działalności gospodarczej zależy m.in. od tempa wzrostu gospodarczego, poziomu konsumpcji
społeczeństwa, polityki fiskalnej i pieniężnej państwa, inflacji. Wszystkie te czynniki wywierają pośrednio wpływ na
przychody i inne wyniki finansowe osiągane przez Spółkę. Mogą także wywierać wpływ na realizację założonej
przez Spółkę strategii rozwoju.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
23
Ryzyko zmiennego otoczenia prawnego
Przepisy prawa w Polsce ulegają dość częstym zmianom. Zmianom ulegają także interpretacje prawa oraz
praktyka jego stosowania. Przepisy mogą ulegać zmianom na korzyść przedsiębiorców, lecz mogą także
powodować negatywne skutki. Zmieniające się przepisy prawa lub różne jego interpretacje, zwłaszcza
w odniesieniu do prawa podatkowego, prawa działalności gospodarczej, prawa pracy i ubezpieczeń społecznych
czy prawa z zakresu papierów wartościowych mogą wywołać negatywne konsekwencje dla Spółki. Szczególnie
częste i niebezpieczne są zmiany interpretacyjne przepisów podatkowych. Brak jest jednolitości w praktyce
organów skarbowych i orzecznictwie sądowym w sferze opodatkowania. Przyjęcie przez organy podatkowe
interpretacji prawa podatkowego innej niż przyjęte przez Spółkę może implikować pogorszenie jego sytuacji
finansowej, a w efekcie ujemnie wpłynąć na osiągane wyniki i perspektywy jej rozwoju.
Przepisy w/w gałęzi prawa podlegają częstym zmianom, wskutek czego traktowanie przedsiębiorców przez
organy administracyjne i sądy cechuje pewna niekonsekwencja i nieprzewidywalność. Obowiązujące regulacje
zawierają również pewne sprzeczne przepisy i niejasności, które powodują różnice w opiniach co do interpretacji
prawnej przepisów zarówno między organami państwowymi jak i między organami państwowymi i Spółkami.
Dla przykładu rozliczenia podatkowe mogą być przedmiotem kontroli władz, które w razie wykrycia
nieprawidłowości uprawnione są do obliczania zaległości podatkowych wraz z odsetkami. Deklaracje podatkowe
spółek mogą zostać poddane kontroli władz skarbowych przez okres pięciu lat, a niektóre transakcje
przeprowadzane w tym okresie, w tym transakcje z podmiotami powiązanymi, mogą zostać zakwestionowane do
celów podatkowych przez właściwe władze skarbowe. W efekcie kwoty wykazane w sprawozdaniach finansowych
mogą ulec zmianie w późniejszym terminie po ostatecznym ustaleniu ich wysokości przez władze skarbowe.
Szczególnie istotnymi z punktu widzenia gałęziami prawa, których zmiana wywoływać może istotny wpływ na
działalność gospodarczą prowadzoną przez Spółkę są:
■ prawo autorskie i prawa pokrewne,
■ prawo handlowe,
■ prywatne prawo gospodarcze,
■ prawo podatkowe,
■ prawo pracy,
■ prawo ubezpieczeń społecznych,
■ prawo papierów wartościowych.
Niewątpliwie znaczna część tych dziedzin prawa charakteryzuje się dużą zmiennością regulacji. Szczególny
wpływ na działalność Spółki ma prawo autorskie i prawa pokrewne, którego normy są ściśle uzależnione od
regulacji unijnych i dokonywanych w tym zakresie przez Parlament Europejski lub Komisję Europejską zmian, ale
również od prawa polskiego różniącego się w niektórych aspektach od norm prawa innych państw członkowskich.
Również specyfika prowadzonej przez Spółkę działalności powoduje, że na jego działalność wpływać mogą zmiany
regulacji w Stanach Zjednoczonych.
Istnieje znaczne ryzyko zmiany przepisów w każdej z tych dziedzin prawa zważywszy, że część z nich jest nadal
w fazie dostosowywania do wymagań unijnych. Ewentualne zmiany prawa będą miały zawsze wpływ na otoczenie
prawne Spółki wywołując obowiązek dostosowania się do nich. Każda zmiana regulacji normatywnej wywołuje
problemy w szczególności związane z wątpliwościami interpretacyjnymi nowych przepisów co stwarza ryzyko
rozbieżności w praktyce organów władzy publicznej, w tym sądownictwa. Niejednoznaczność wykładni
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
24
dokonywanych przepisów przez organy władzy publicznej, sądownictwa (w tym wspólnotowego) komplikuje
funkcjonowanie w polskim systemie prawnym niezharmonizowanym z systemem unijnym.
Ryzyko zmienności kursów walutowych
Z tytułu prowadzonej działalności Spółka narażony jest na ryzyko zmienności kursów walutowych. Ponieważ
sprzedaż produktów Spółki skierowana jest na rynki zagraniczne (Ameryka Północna, Europa Zachodnia, Europa
Środkowo-Wschodnia, w tym Rosja, Chiny oraz Japonia), dominującymi walutami rozliczeniowymi w transakcjach
zagranicznych są. W konsekwencji, wartość przychodów Spółki jest ujemnie skorelowana z wartością polskiej
waluty. Wraz z umacnianiem się polskiego złotego obniżeniu może ulec poziom generowanych przychodów ze
sprzedaży gier komputerowych w przeliczeniu na PLN.
Ryzyko związane z otoczeniem konkurencyjnym
W przypadku Spółki ryzyko związane z konkurencją wynika przede wszystkim ze znacznych trudności
w zdefiniowaniu i charakterystyce podmiotów konkurencyjnych ze względu na istotne rozproszenie rynku.
W przypadku ujawnienia się konkurencji silniejszej niż oczekiwana, sytuacja taka może wpłynąć na obniżenie
zainteresowania oferowanymi przez Spółkę produktami. Ponadto, w wyniku zwiększenia liczby podmiotów
oferujących podobne produkty na te same platformy, możliwe jest zwiększenie trudności w uzyskiwaniu zezwoleń
od producentów platform na produkcję gier dla określonej platformy.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
25
OPIS SYTUACJI FINANSOWEJ 11 BIT STUDIOS S.A. W 2025 ROKU
Sprawozdanie z całkowitych dochodów
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
Okres
3 miesięcy
zakończony
31.12.2025
Okres
3 miesięcy
zakończony
31.12.2024
(badane)
(badane)
(niebadane)
(niebadane)
Przychody ze sprzedaży
141 034 322
140 545 307
39 723 920
33 887 293
Pozostałe przychody operacyjne
1 190 981
6 312
4 297
504
Razem przychody z działalności operacyjnej
142 225 303
140 551 618
39 728 217
33 887 797
Amortyzacja
(50 224 225)
(19 813 339)
(26 140 397)
(14 856 884)
Zużycie surowców i materiałów
(760 614)
(965 603)
(280 238)
(207 558)
Usługi obce
(46 316 907)
(38 984 285)
(16 797 883)
(10 418 290)
Wynagrodzenia i świadczenia pracownicze
(16 897 042)
(10 818 289)
(4 931 305)
4 633 310
Podatki i opłaty
(2 579 419)
(2 768 903)
112 758
(1 431 930)
Pozostałe koszty operacyjne
(3 040 496)
(3 275 686)
(89 747)
(760 941)
Koszty zamknięcia „Projektu 8”
-
(48 421 309)
-
(48 421 309)
Utrata wartości aktywów niematerialnych i prawnych
(513 425)
(18 341 876)
(301 404)
(18 341 876)
Razem koszty działalności operacyjnej
(120 332 128)
(143 389 290)
(48 428 216)
(89 805 478)
Zysk na działalności operacyjnej
21 893 175
(2 837 672)
(8 699 999)
(55 917 681)
Przychody finansowe
1 717 202
4 337 389
210 865
3 521 911
Koszty finansowe
(8 637 724)
(1 441 430)
(865 364)
1 339 754
Udział w zysku/(stracie) jednostki stowarzyszonej
(3 472 280)
2 717 580
(4 357 953)
112 140
Zysk przed opodatkowaniem
11 500 373
2 775 867
(13 712 451)
(50 943 876)
Podatek dochodowy
(4 557 707)
4 123 283
(1 314 196)
10 295 915
ZYSK NETTO
6 942 666
6 899 150
(15 026 647)
(40 647 961)
-
-
Zysk netto na akcję:
-
-
Zwykły
2,87
2,85
(6,22)
(16,82)
Rozwodniony
2,87
2,85
(6,22)
(16,82)
ZYSK NETTO
6 942 666
6 899 150
(15 026 647)
(40 647 961)
Pozostałe całkowite dochody
-
-
-
-
SUMA CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
6 942 666
6 899 150
(15 026 647)
(40 647 961)
Przychody ze sprzedaży
W 2025 roku 11 bit studios S.A. wypracowało rekordowe 141,0 mln PLN przychodów ze sprzedaży. Na ich poziom
istotny wpływ miała kontynuacja monetyzacji tytułów własnych oraz premiera gry The Alters, która odbyła się
w czerwcu 2025 roku oraz ze sprzedaży gier tworzonych przez deweloperów zewnętrznych, dla których to
produktów Spółka świadczyła usługi wydawnicze.
Przychody ze sprzedaży The Alters sięgnęły 43,8 mln PLN. Ich ważnym uzupełnieniem była sprzedaż
produktów własnych z tzw. back-cataloque, głównie Frostpunk 2 (43,2 mln PLN), Frostpunka (14,3 mln PLN) oraz
This War of Mine (7,2 mln PLN). Spółka przykładała dużą wagę do właściwej ekspozycji gier na najważniejszych
platformach sprzedażowych. Działania tego typu, bazujące na budowanych od lat relacjach z najważniejszymi
partnerami biznesowymi Spółki w przypadku mocno dojrzałego portfolio, mają strategiczne znaczenie dla
wielkości osiąganej sprzedaży.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
26
Warto odnotować, że w związku z prowadzeniem w 2025 roku pierwszego projektu w formule Early Access na
platformie Steam i game preview na platformie Microsoft – gra Moonlighter 2 – Spółka przyjęła, że przychody
rozpoznawane są jednorazowo w momencie ich powstania, gdyż udostępnienie gry w tej fazie stanowi
przekazanie klientowi prawa do korzystania z istniejącej własności intelektualnej, z ograniczonym prawem zwrotu
otrzymanych przez Spółkę płatności, co wyczerpuje główne zobowiązanie do wykonania świadczenia.
Koszty operacyjne
Łączne koszty działalności operacyjnej w 2025 roku wyniosły 120,33 mln PLN, co stanowi spadek o 16,08%
w stosunku do roku ubiegłego (143,39 mln PLN). Zmniejszenie bazy kosztowej wynika przede wszystkim ze
zdecydowanie niższej wartości zdarzeń jednorazowych, które obciążyły wynik 2025 roku. Spółka zdecydowała, na
bazie przeprowadzonych testów na utratę wartości na dzień 31 grudnia 2025 roku, o utworzeniu odpisów
aktualizujących związanych z grami: The Thaumaturge (25,5 tys PLN) i Creatures of Ava (488 tys. PLN). W 2024
roku koszt zamknięcia produkcji gry o kodowym tytule „Projekt 8” wyniósł (48,4 mln PLN) a odpisy na utratę
wartości aktywów niematerialnych - gier z wydawnictwa: The Thaumaturge (10,9 mln PLN) i Creatures of Ava
(7,4 mln PLN).
Amortyzacja wzrosła do 50,22 mln PLN (z 19,81 mln PLN w 2024 roku), co jest efektem pełnego roku amortyzacji
Frostpunka 2. Istotna była również weryfikacja stawek amortyzacji dla The Alters i Frostpunk 2. Amortyzacja
poszczególnych gier komputerowych, w tym DLC jest weryfikowana raz w roku, na koniec okresu
sprawozdawczego, zgodnie z wymogami MSR 38. Spółka przeprowadza wówczas analizę oczekiwanych korzyści
ekonomicznych (na podstawie prognozy sprzedaży) dla każdej z gier, w tym DLC i odnosi wynik analizy do
zakładanej stawki oraz pozostałego okresu jej amortyzacji.
W 2025 roku Spółka dokonała weryfikacji stawek amortyzacyjnych dla wszystkich własnych tytułów oraz
tytułów wydawniczych. W wyniku analizy dokonano zmiany stawek amortyzacyjnych tytułów Frostpunk 2 oraz
The Alters. W wyniku przeszacowania amortyzacja tytułu Frostpunk 2 wyniosła w 2025 roku 23,8 mln PLN (38,0 %)
w porównaniu do pierwotnie zakładanego umorzenia w wysokości 12,5 mln PLN (20,0 %). Dla tytułu The Alters
amortyzacja w 2025 roku wyniosła 16,7 mln PLN (34,0 %) w porównaniu do pierwotnie zakładanej wartości 12,4 mln
PLN (25,0 %.).
Warto podkreślić, że okres ekonomicznej użyteczności zakończonych przez Spółkę prac rozwojowych
dotyczących gier komputerowych, w tym również dodatków do gier (DLC), wynosi od 6 do 84 miesięcy. Spółka
amortyzuje większość aktywów niematerialnych w sposób liniowy na przestrzeni okresu ich użytkowania. Dla
wybranych aktywów niematerialnych, takich jak Frostpunk 2, DLC do Frostpunk 2 oraz The Alters oraz Death Howl
Spółka stosuje metodę degresywną.
Z kolei w związku z prowadzeniem w 2025 roku pierwszego projektu w formule Early Access na platformie
Steam – gra Moonlighter 2 – Spółka przyjęła, że rozpoczęcie amortyzacji następuje w dniu premiery pełnej wersji
gry (Full Release), o której Spółka poinformuje stosownymi kanałami komunikacji.
Koszty usług obcych wyniosły 46,32 mln PLN wobec 38,98 mln PLN w 2024 roku. Wzrost wynika głównie
z wyższych rok do roku kosztów związanych z zakupem usług informatycznych wynikających z postpremierowych
prac deweloperskich wybranych tytułów, głównie Frostpunk 2 i The Alters oraz rozpoczęcia prac badawczych
związanych z nowymi projektami gier. Wyższe w ujęciu rok do roku były również koszty usług marketingowych w
związku z prowadzonymi w 2025 roku kampaniami przed premierami takich tytułów jak The Alters, Moonlighter
2 i Death Howl. Na koszty usług obcych mają również wpływ tantiemy należne producentom gier z wydawnictwa,
czyli: The Invincible, The Thaumaturge, INDIKA i Creatures of Ava oraz starszym produkcjom, czyli Moonlightera
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
27
i Children of Morta z tytułu ich sprzedaży. W 2025 roku łączna kwota należnych tantiem wyniosła 17,2 mln PLN
wobec 17,4 mln w 2024 roku.
Koszty wynagrodzeń i świadczeń wyniosły 16,9 mln PLN wobec 10,8 mln PLN w analogicznym okresie roku
ubiegłego i były wyższe o 56% r/r. Wzrost ten był głównie efektem zwiększonych nakładów pracowniczych
związanych z rozwojem już wydanych gier własnych, a także wyższych premii rocznych dla pracowników
i współpracowników, wypłaconych w grudniu 2025 roku.
Dzięki stabilizacji przychodów i optymalizacji kosztów operacyjnych, Spółka powróciła do dodatniego wyniku
na poziomie operacyjnym. Zysk na działalności operacyjnej w raportowanym okresie wyniósł 21,89 mln PLN wobec
straty 2,84 mln PLN w 2024 roku. Saldo działalności finansowej było ujemne i wyniosło 6,92 mln PLN (głównie
przez koszty finansowe w kwocie 8,64 mln PLN). Było to spowodowane przede wszystkim przez różnice kursowe.
Spółka zamknęła rok 2025 zyskiem netto w wysokości 6,94 mln PLN, zbliżonym do tego wypracowanego
w 2024 roku, który wynosił 6,90 mln PLN.
Sprawozdanie z sytuacji finansowej
31.12.2025
31.12.2024
zmiana%
(badane)
(badane)
AKTYWA
Aktywa trwałe
176 030 895
169 650 820
3,8%
Rzeczowe aktywa trwałe
21 371 118
22 403 337
(4,6%)
Prawo wieczystego użytkowania gruntu
4 056 233
4 112 515
(1,4%)
Aktywa niematerialne
117 674 785
128 778 863
(8,6%)
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
6 947 323
8 472 130
(18,0%)
Inwestycje w jednostki stowarzyszone
1 406 140
4 878 419
(71,2%)
Inwestycje długoterminowe w akcje
1 081 427
742 765
45,6%
Inwestycje długoterminowe w obligacje
23 016 870
-
n/d
Pozostałe aktywa długoterminowe
439 057
84 344
420,6%
Instrumenty finansowe (IRS)
37 942
178 448
(78,7%)
Aktywa obrotowe
92 773 669
92 651 796
0,1%
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
19 845 102
20 835 838
(4,8%)
Należności z tytułu podatku dochodowego
-
244 504
(100,0%)
Towary
43 974
54 149
(18,8%)
Pozostałe aktywa krótkoterminowe
1 116 342
994 226
12,3%
Instrumenty finansowe (IRS)
18 971
59 483
(68,1%)
Aktywa finansowe krótkoterminowe
26 540 287
5 011 394
429,6%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
45 208 993
65 452 202
(30,9%)
AKTYWA RAZEM
268 804 564
262 302 617
2,5%
Na dzień 31 grudnia 2025 roku suma bilansowa 11 bit studios S.A. wyniosła 268,8 mln PLN, co stanowi wzrost
w stosunku do końca 2024 roku, kiedy wynosiła 262,3 mln PLN. Struktura bilansu potwierdza stabilną sytuację
finansową Spółki oraz wysoki poziom płynności.
Na koniec 2025 roku aktywa trwałe stanowiły 176,0 mln PLN. Najistotniejszą pozycją w tej grupie były aktywa
niematerialne o wartości 117,7 mln PLN, na które składają się nakłady na produkcję gier własnych i z wydawnictwa.
Spadek wartości netto aktywów niematerialnych rok do roku wynikał z wysokiej amortyzacji tytułów
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
28
wprowadzonych do sprzedaży (amortyzacja aktywów niematerialnych wyniosła 48,9 mln PLN). Spółka dokonała
zmiany szacunków amortyzacji dla gier Frostpunk 2 oraz The Alters, w wyniku czego stawki umorzeniowe dla tych
tytułów w 2025 roku wyniosły odpowiednio 38% i 34%.
Wartość inwestycji długoterminowych wzrosła do 24,1 mln PLN, co było bezpośrednio związane z nabyciem
przez Spółkę portfela obligacji o wartości 23,0 mln PLN.
Aktywa obrotowe zamknęły się na koniec 2025 roku kwotą 92,8 mln PLN. Spółka utrzymuje wysoki bufor
płynnościowy. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty wyniosły 45,2 mln. Dodatkowo Spółka posiadała
krótkoterminowe aktywa finansowe o wartości 26,5 mln PLN, w skład których wchodziły głównie obligacje i lokaty
bankowe o zapadalności powyżej 3 miesięcy.
31.12.2025
31.12.2024
zmiana %
(badane)
(badane)
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA
Kapitał własny
236 421 687
229 918 534
2,8%
Kapitał podstawowy
241 720
241 720
0,0%
Kapitał z nadwyżki wartości emisyjnej
ponad wartość nominalną
18 232 710
18 232 710
0,0%
Kapitał zapasowy
184 960 557
178 071 407
3,9%
Kapitał rezerwowy z tytułu płatności w akcjach
26 034 034
26 473 547
-1,7%
Zyski zatrzymane
6 952 666
6 899 150
0,8%
Zobowiązania długoterminowe
3 291 493
4 553 101
-27,7%
Kredyty
2 520 000
3 780 000
-33,3%
Rezerwy pracownicze i pozostałe
26 558
26 118
1,7%
Zobowiązania z tytułu leasingu
744 935
746 983
-0,3%
Zobowiązania krótkoterminowe
29 091 384
27 830 983
4,5%
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
zobowiązania
5 057 209
4 651 132
8,7%
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
1 747 549
-
n/d
Zobowiązania z tytułu tantiem
10 152 377
8 408 341
20,7%
Kredyty
1 260 000
1 260 000
0,0%
Rezerwy pracownicze i pozostałe
923 200
2 494 149
-63,0%
Zobowiązania z tytułu leasingu
15 252
15 252
0,0%
Zobowiązania z tytułu umów z klientami
9 935 797
11 002 109
-9,7%
Zobowiązania razem
32 382 877
32 384 084
0,0%
RAZEM
268 804 564
262 302 617
2,5%
Działalność Spółki jest w przeważającej mierze finansowana kapitałem własnym, który na dzień bilansowy
wzrósł do 236,4 mln PLN, wobec 229,9 mln PLN rok wcześniej. Na wzrost ten złożył się zysk netto za 2025 rok
w wysokości 6,9 mln PLN oraz zasilenie kapitału zapasowego kwotą 6,9 mln PLN z zysku wypracowanego w 2024
roku. Z kolei wartość kapitału rezerwowego z tytułu płatności w akcjach uległa zmniejszeniu do 26,0 PLN, co było
efektem rewaluacji kosztów Programu Motywacyjnego na lata 2021-2025 ze względu na brak realizacji jego
założeń finansowych.
Na zobowiązania długoterminowe największy wpływ miała wartość kredytów. Zobowiązania z tytułu kredytu
inwestycyjnego (zaciągniętego w 2018 roku na zakup nieruchomości przy ul. Brzeskiej 2) uległy zmniejszeniu z 5,0
mln PLN do 3,8 mln PLN w efekcie terminowej spłaty rat kapitałowych. Długoterminowa część tego kredytu
wynosi obecnie 2,5 mln PLN.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
29
Ogółem zobowiązania krótkoterminowe nieznacznie wzrosły, osiągając poziom 29,1 mln PLN. Wynika to
głównie ze wzrostu zobowiązań z tytułu tantiem do 10,2 mln w następstwie rozliczeń z deweloperami tytułów
wydawanych przez Spółkę w okresie sprawozdawczym.
Spadły natomiast zobowiązania z tytułu umów z klientami do blisko 10,0 mln PLN w wyniku pomyślnego
rozliczenia części zaliczek otrzymanych od partnerów biznesowych, przede wszystkim po premierze konsolowej
wersji gry Frostpunk 2 oraz dodatku Fractured Utopias. Saldo pozostające na dzień bilansowy składa się głównie
z uiszczonych zaliczek z tytułu przedsprzedaży kolejnych dodatków do gier własnych Frostpunk 2 i The Alters w
edycji Deluxe.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
30
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
(badane)
(badane)
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
Zysk za okres sprawozdawczy
6 942 666
6 899 150
Korekty:
Amortyzacja
50 224 225
19 813 339
Koszty zamknięcia „Projektu 8”
-
48 421 309
Utrata wartości aktywów niematerialnych
513 425
18 341 876
Realokowanie opłat licencyjnych za Unreal Engine między projektami
(757 932)
-
Efekt podatku dochodowego ujęty w wyniku
4 557 707
(4 123 283)
Koszty Programu Motywacyjnego na lata 2021-2025
(439 513)
(4 045 649)
(Zyski)/straty z tytułu zmiany wartości godziwej aktywów finansowych
wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy
(245 374)
983 894
Udział w (zysku)/stracie spółki stowarzyszonej
3 472 280
(2 717 580)
Przychody odsetkowe netto
(784 647)
(660 356)
Ujemne różnice kursowe od środków pieniężnych
(839 255)
1 834 080
Inne korekty
(218 192)
1 151 028
Zmiany w kapitale obrotowym:
Zmiana salda należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności
18 108
(10 094 311)
Zmiana salda należności z tytułu podatku u źródła
972 627
(2 647 842)
Zmiana salda zapasów
10 182
(52 639)
Zmiana salda pozostałych aktywów
(476 830)
(54 046)
Zmiana salda zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań
2 148 066
6 911 676
Zmiana salda zobowiązań z tytułu umów z klientami
(1 066 312)
(2 353 085)
Zmiana salda rezerw
(1 570 510)
28 758
Środki pieniężne wygenerowane na działalności operacyjnej
62 460 722
77 636 319
Zapłacony podatek dochodowy
65 197
(750 669)
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej
62 525 919
76 885 650
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
Pożyczki dla pracowników
29 748
529 948
Wpływy z tytułu odsetek od lokat bankowych powyżej 3 miesięcy i obligacji
884 456
1 016 530
Wygaśnięcie lokat bankowych powyżej 3 miesięcy
4 472 377
16 000 000
Nabycie aktywów finansowych
(42 430 294)
-
Wpływy z tytułu sprzedaży aktywów finansowych
137 470
-
Założenie lokat bankowych powyżej 3 miesięcy
(7 169 600)
(4 780 944)
Płatności za rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne
(37 993 692)
(58 132 141)
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(82 069 535)
(45 366 607)
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
Wpływy / (wypływy) z tytułu otrzymanego kredytu
(1 260 000)
(1 365 000)
Spłata odsetek od kredytu
(278 848)
(423 736)
Środki pieniężne netto z działalności finansowej
(1 538 848)
(1 788 736)
Zwiększenie netto środków pieniężnych i ich ekwiwalentów
(21 082 464)
29 730 307
Wpływ zmian kursowych na stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów
839 255
(1 834 080)
Środki pieniężne na początek okresu sprawozdawczego
65 452 202
37 555 974
ŚRODKI PIENIĘŻNE NA KONIEC OKRESU SPRAWOZDAWCZEGO
45 208 993
65 452 202
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
31
W 2025 roku 11 bit studios S.A. wygenerowała z działalności operacyjnej przepływy pieniężne netto w wysokości
62,5 mln PLN. Choć stanowi to nieznaczny spadek w ujęciu rok do roku (wobec 76,9 mln PLN w 2024 r.), wynik ten
potwierdza wysoką zdolność Spółki do generowania gotówki z podstawowej działalności. Istotny, pozytywny
wpływ na to saldo miała korekta o pozycje o charakterze niegotówkowym, z czego kluczową rolę odegrały koszty
amortyzacji. Ukształtowały się one na poziomie 50,2 mln PLN w porównaniu do 19,8 mln PLN rok wcześniej. Ten
znaczący wzrost to bezpośredni skutek oddania do użytkowania i rozpoczęcia sprzedaży kluczowych tytułów,
w tym gier Frostpunk 2 oraz The Alters, w stosunku do których – z racji początkowej fazy cyklu życia – zastosowano
wyższe stawki amortyzacji w modelu degresywnym.
Saldo przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej w 2025 roku ukształtowało się na poziomie
(82,1 mln PLN). Wartość ta podyktowana była przede wszystkim świadomą decyzją Zarządu o relokacji nadwyżek
kapitałowych. Odpływ w kwocie 49,6 mln PLN związany był z założeniem lokat bankowych i nabyciem
bezpiecznych instrumentów finansowych, optymalizujących strukturę posiadanych środków. W 2025 roku Spółka
nawiązała współpracę z UBS Switzerland AG (UBS). W imieniu Spółki, UBS aktywnie zarządza zdywersyfikowanym
zbiorem obligacji skarbowych i korporacyjnych w EUR z rynków rozwiniętych i wschodzących, o terminach
zapadalności od 1 do 3 lat. Na koniec 2025 roku wartość krótkoterminoowych obligacji wynosiła 19,2 mln PLN, a
długoterminowych obligacji 23 mln PLN. Szczegółowe informacje można znaleźć w nocie 3.2. sprawozdania
finansowego Spółki za 2025 rok.
Jednocześnie Spółka utrzymała wysoki poziom reinwestycji w swój podstawowy biznes – wydatki na nabycie
rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości niematerialnych (odzwierciedlające głównie nakłady na nowe
produkcje) wyniosły w omawianym okresie 38,0 mln PLN.
W obszarze działalności finansowej Spółka odnotowała ujemne przepływy na poziomie -1,5 mln PLN. Zgodnie
z przyjętym harmonogramem, środki te zostały w całości przeznaczone na bieżącą obsługę długoterminowego
kredytu inwestycyjnego zaciągniętego w PKO BP S.A. na sfinansowanie zakupu nieruchomości przy ul. Brzeskiej
2. Spłata rat kapitałowych wyniosła 1,3 mln PLN, natomiast koszty odsetkowe ukształtowały się na poziomie
0,3 mln PLN.
Na 31 grudnia 2025 roku Spółka dysponowała środkami pieniężnymi oraz ich ekwiwalentami w wysokości 45,2
mln PLN. Spadek tej pozycji wynikał bezpośrednio z przesunięcia części gotówki do bardziej dochodowych lokat
i instrumentów dłużnych. Biorąc pod uwagę aktywa krótkoterminowe o wartości 26,5 mln PLN oraz
długoterminowe inwestycje w obligacje na poziomie 23,0 mln PLN, ogólna sytuacja płynnościowa Spółki pozostaje
bardzo stabilna. Dodatkowo potwierdza ją bezpieczny poziom należności handlowych i pozostałych, które na
koniec roku wyniosły 19,6 mln PLN.
Informacja o kredytach i pożyczkach w roku obrotowym 2025
W 2025 roku 11 bit studios S.A. nie zawarło żadnych umów kredytowych czy pożyczkowych.
Jedynym kredytem posiadanym przez Spółkę jest 10-letni kredyt inwestycyjny w Powszechnej Kasie
Oszczędności Banku Polskim S.A. Kompletne informacje na temat tego zobowiązania można znaleźć w Nocie 2.15
sprawozdania finansowego Spółki.
Spółka miała też podpisaną (23 czerwca 2023 roku) umowę limitu kredytowego wielocelowego z PKO BP S.A.
na kwotę 20 000 000 PLN. Limit udzielony był na okres do 25 czerwca 2025 roku. Spółka nie skorzystała ze
wspomnianego kredytu.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
32
Informacje o pożyczkach udzielonych w roku obrotowym 2025
W 2025 Spółka nie zawarła umów pożyczek istotnych dla kondycji finansowej 11 bit studios S.A.
Informacja o poręczeniach i gwarancjach udzielonych w roku obrotowym 2025 oraz innych istotnych
pozycjach pozabilansowych
Umowa poręczenia z Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A., na podstawie której Spółka
poręczyła umowę jednorocznego kredytu wielocelowego w kwocie 3 500 000 PLN zawartą przez PKO BP S.A.
z Fool’s Theory Sp. z o.o. w dniu 5 czerwca 2023 roku. Poręczenie, którego wartość wynosi do 5 250 000 PLN,
obowiązuje, zgodnie z podpisanym 4 czerwca 2024 roku aneksem, do 4 czerwca 2028 roku. Poręczenie zostało
udzielone na warunkach rynkowych.
Istotne pozycje pozabilansowe związane z prowadzoną przez 11 bit studios S.A. działalnością wydawniczą
zostały opisane w Nocie 4.2.
Informacja o aktualnej sytuacji gospodarczej i finansowej Spółki, a także ocena zarządzania zasobami
finansowymi
Obecna sytuacja gospodarcza i finansowa Spółki oceniana jest jako stabilna. Spółka utrzymuje zdolność do
terminowego regulowania zobowiązań oraz finansowania bieżącej działalności i realizowanych projektów.
Zarządzanie zasobami finansowymi prowadzone jest w sposób zapewniający utrzymanie odpowiedniego
poziomu płynności finansowej, przy uwzględnieniu specyfiki działalności Spółki i cykliczności branży. Na dzień
sporządzenia sprawozdania Zarząd nie identyfikuje zagrożeń dla płynności ani wypłacalności Spółki.
Opis i ocena czynników oraz nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik Spółki w 2025 roku
Poza czynnikami, które bezpośrednio wpłynęły na osiągnięte w 2025 roku wyniki finansowe Spółki opisane
w pozostałych częściach niniejszego sprawozdania Zarząd Spółki nie identyfikuje innych czynników i nietypowych
zdarzeń mających wpływ na wyniki Spółki w 2025 roku.
Istotnym czynnikiem wpływającym na wynik finansowy w 2025 roku była weryfikacja stawek oraz zmiana
metody amortyzacji dla kluczowych tytułów własnych (Frostpunk 2 oraz The Alters)
UMOWY ZNACZĄCE DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI (Z WYŁĄCZENIEM UMÓW
KREDYTOWYCH I POŻYCZEK) ZAWARTYCH W 2025 ROKU ORAZ DO DATY PUBLIKACJI
SPRAWOZDANIA
W okresie sprawozdawczym oraz do daty publikacji niniejszego Sprawozdania Spółka nie informowała
o umowach znaczących dla jej działalności.
RÓŻNICE POMIĘDZY WYNIKAMI FINANSOWYMI WYKAZANYMI W RAPORCIE
ROCZNYM, WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYMI PROGNOZAMI ZA DANY ROK
Spółka nie publikowała prognoz finansowych na 2025 rok.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
33
OPIS WYKORZYSTANIA PRZEZ SPÓŁKĘ WYNIKÓW Z EMISJI DO DNIA PUBLIKACJI
SPRAWOZDANIA
W okresie sprawozdawczym Spółka nie emitowała nowych akcji.
OPIS GŁÓWNYCH INWESTYCJI KRAJOWYCH I ZAGRANICZNYCH ORAZ OPIS
STRUKTURY GŁÓWNYCH LOKAT KAPITAŁOWYCH
W 2025 roku 11 bit studios S.A. kontynuowało strategię aktywnego zarządzania nadwyżkami finansowymi oraz
intensywnego inwestowania w rozwój własnego i wydawniczego portfolio produktów.
Choć nominalny stan środków pieniężnych na rachunkach uległ zmniejszeniu, nie oznacza to spadku
płynności, lecz świadomą zmianę struktury lokat. Spółka aktywnie przeniosła część wolnego kapitału z nisko
oprocentowanych rachunków bieżących w kierunku wyżej rentownych instrumentów finansowych. Efektem tego
jest skokowy wzrost inwestycji w krótkoterminowe i długoterminowe obligacje oraz lokaty powyżej 3 miesięcy.
Ponadto, w celu zabezpieczenia kapitału w dłuższym horyzoncie, Spółka zbudowała portfel długoterminowych
obligacji o wysokim ratingu. Taka dywersyfikacja pozwala optymalnie zarządzać nadwyżkami i generować
dodatkowe przychody odsetkowe w bezpieczny sposób.
Zmniejszenie wartości netto aktywów niematerialnych w 2025 roku nie wynika z wyhamowania inwestycji
w nowe gry, lecz ze specyfiki księgowej branży gamedev. Po premierach kluczowych tytułów, takich jak Frostpunk
2 oraz The Alters, Spółka rozpoczęła ich amortyzację. Zastosowanie metody degresywnej sprawia, że koszty te są
najwyższe bezpośrednio po premierze, co wiernie odzwierciedla rynkowy cykl życia gier, w którym generują one
najwyższe korzyści ekonomiczne tuż po rynkowym debiucie. Równocześnie Spółka stale alokuje kapitał
w produkcję kolejnych tytułów własnych i wydawniczych, budując wartość na kolejne lata.
Uzupełnieniem portfela inwestycyjnego są udziały w powiązanych spółkach deweloperskich. Po aktualizacji
wyceny, pakiet posiadany we Fool’s Theory sp. z o.o. wyniósł 1,41 mln PLN, natomiast wartość akcji notowanego na
giełdzie Starward Industries S.A. urosła, przekraczając poziom 1,08 mln PLN.
Silne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pozwalają 11 bit studios S.A. w całości finansować
z własnych środków zarówno bieżącą produkcję gier, jak i długoterminowe inwestycje finansowe, bez
konieczności pozyskiwania zewnętrznego kapitału.
OCENA MOŻLIWOŚCI REALIZACJI ZAMIERZEŃ INWESTYCYJNYCH
Na dzień 31 grudnia 2025 roku 11 bit studios S.A. utrzymało bardzo wysoką płynność finansową, efektywnie
optymalizując strukturę swoich zasobów. Choć stan środków pieniężnych na rachunkach i w kasie wyniósł 45,2
mln PLN wobec 65,5 mln PLN rok wcześniej, Spółka znacząco zwiększyła zaangażowanie w aktywa finansowe
generujące dodatkowy przychód odsetkowy.
Łączne zasoby finansowe Spółki (obejmujące środki pieniężne, krótkoterminowe aktywa finansowe oraz
inwestycje w obligacje) wzrosły na koniec 2025 roku do poziomu 94,8 mln PLN, co stanowi wzrost o blisko 34,5%
w stosunku do kwoty 70,5 mln PLN odnotowanej na koniec 2024 roku. W strukturze portfela istotną pozycję
stanowiły obligacje o wartości ponad 42 mln PLN (zarówno krótko-, jak i długoterminowe) oraz lokaty terminowe.
Uzupełnieniem tych zasobów są należności handlowe i pozostałe o wartości 19,8 mln PLN.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
34
Łączna wartość zobowiązań na koniec 2025 roku wyniosła 32,4 mln PLN, co oznacza niemal identyczny poziom
jak rok wcześniej (32,4 mln PLN). Warto przy tym podkreślić specyfikę tych pozycji:
■ zobowiązania z tytułu umów z klientami (9,94 mln PLN) – są to głównie zaliczki na przyszłe dodatki do
gier Frostpunk 2 oraz The Alters, które nie stanowią bezpośredniego odpływu gotówki, lecz zostaną
rozliczone w przychodach po premierze tych treści,
■ zobowiązania z tytułu tantiem (10,2 mln PLN) – kwoty należne deweloperom zewnętrznym, wynikające
z sukcesu sprzedażowego gier wydawniczych,
■ zadłużenie kredytowe (3,78 mln PLN) – Spółka systematycznie spłaca kredyt inwestycyjny w PKO BP S.A.
zaciągnięty na zakup siedziby przy ul. Brzeskiej 2. W 2025 roku kapitał kredytu został obniżony o kolejne
1,26 mln PLN.
Dzięki posiadaniu nadwyżki środków pieniężnych i bezpiecznych aktywów finansowych, która blisko
trzykrotnie przewyższa poziom łącznych zobowiązań, 11 bit studios S.A. posiada pełną zdolność do samodzielnego
finansowania strategicznych zamierzeń inwestycyjnych. Zasoby własne są wystarczające do pokrycia bieżących
kosztów operacyjnych oraz dalszego rozwoju kluczowych projektów własnych i wydawniczych bez konieczności
pozyskiwania finansowania zewnętrznego.
CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE I OPERACYJNE SPÓŁKI
W opinii Zarządu, nachodzące kwartały będą przede wszystkim okresem operacjonalizacji ogłoszonej strategii
rozwoju Spółki.
Najbliższą premierą będzie Moonlighter 2: The Endless Vault (Full Release). Zakończenie fazy Early Access będzie
wiązało się zazwyczaj z istotnym impulsem sprzedażowym, wspartym szeroką kampanią marketingową oraz
premierą na platformach konsolowych (Day One). Wykorzystanie sukcesu pierwszej części daje solidne podstawy
do budowy długoterminowych przychodów z tego IP.
Równolegle Spółka kładzie silny nacisk na długofalową monetyzację kluczowych gier oraz IP poprzez dostarczanie
wysokiej jakości płatnych treści. Graczy czekają jeszcze dwa duże rozszerzeń do gry Frostpunk 2 (DLC). Pierwsze
z nich, o tytule Breach of Trust zadebiutuje w czerwcu 2026 roku, natomiast kolejne zaplanowano na grudzień
2026 roku. Regularne dostarczanie nowej zawartości ma na celu utrzymanie wysokiej retencji graczy oraz
generowanie powtarzalnych strumieni przychodów.
Ponadto po bezpłatnej aktualizacji w czwartym kwartale 2025 roku, Spółka planuje wydanie płatnego DLC do gry
The Alters. Rozszerzenie to, obok wsparcia sprzedaży gry podstawowej, ma za zadanie pogłębić monetyzację tego
unikalnego IP. Premiera DLC zaplanowana jest na przełom drugiego i trzeciego kwartału 2026 roku.
Dodatkowo, Spółka zamierza wykorzystać wciąż dość mocną pozycję segmentu konsolowego oraz powrót graczy
do angażujących produkcji dla pojedynczego gracza. Premiery Frostpunk 2 i The Alters na konsolach obecnej
generacji są bezpośrednią odpowiedzią na te trendy.
Istotnym czynnikiem negatywnym pozostaje utrzymująca się siła złotego względem dolara amerykańskiego
(USD). Ponieważ większość przychodów Spółki generowana jest w walutach obcych, a koszty operacyjne w dużej
mierze ponoszone są w PLN, niekorzystne różnice kursowe mogą wywierać presję na raportowaną marżę netto.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
35
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
ZBIÓR ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO I ZAKRES ICH STOSOWANIA
Spółka dąży do zapewnienia wysokiego poziomu transparentności prowadzonej działalności, odpowiedniej
jakości komunikacji z uczestnikami rynku kapitałowego oraz poszanowania praw akcjonariuszy, również
w obszarach niewynikających bezpośrednio z obowiązujących przepisów prawa.
W związku z powyższym Spółka podejmuje działania zmierzające do możliwie pełnego stosowania zasad ładu
korporacyjnego określonych w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”, przyjętym
uchwałą nr 13/1834/2021 Rady Giełdy z dnia 29 marca 2021 roku, na podstawie § 29 ust. 1 Regulaminu Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (dalej: Dobre Praktyki 2021, DPSN).
Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021 stanowią zbiór zasad odnoszących się w szczególności do
obszarów takich jak polityka informacyjna i komunikacja z inwestorami, funkcjonowanie organów spółki, systemy
kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem, organizacja walnego zgromadzenia i relacje z akcjonariuszami,
a także zagadnienia związane z konfliktami interesów, transakcjami z podmiotami powiązanymi oraz polityką
wynagrodzeń. Treść dokumentu jest publicznie dostępna na stronie internetowej Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. pod adresem www.gpw.pl/dobre-praktyki
Szczegółowe informacje dotyczące zakresu stosowania przez Spółkę zasad zawartych w DPSN zostały
opublikowane w serwisie relacji inwestorskich Spółki w sekcji Raporty/ EBI pod adresem:
https://ir.11bitstudios.com/raporty/
UZASADNIENIE ZBIORU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO, W TYM ZAWARTYCH W DOBRYCH
PRAKTYKACH 2021, OD KTÓREGO ODSTĄPIONO
W 2025 roku Spółka nie stosowała następujących zasad zawartych w Dobrych Praktykach 2021:
1. POLITYKA INFORMACYJNA I KOMUNIKACJA Z INWESTORAMI
Zasada 1.3.1
W ramach obecnie realizowanej strategii Spółka nie opracowała szczegółowych zasad
w odniesieniu do zagadnień środowiskowych.
Zasada 1.3.2
W ramach obecnie realizowanej strategii Spółka nie opracowała szczegółowych zasad
w odniesieniu do spraw społecznych i pracowniczych. Niemniej, Spółka w swojej
działalności przykłada szczególną wagę do zagadnień związanych z eliminowaniem
zachowań i zagrożeń mogących prowadzić do nierównego traktowania czy
dyskryminacji a także kwestii dotyczących warunków pracy i poszanowania praw
pracowniczych.
Zasada 1.4.
Obecnie realizowana strategia Spółki nie uwzględnia aspektów niefinansowych, tym
z obszaru ESG. Informacje dostępne na stronie internetowej Spółki w zakresie strategii
  
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
36
biznesowej ograniczają się do wskazania jej ogólnych założeń i filarów
długoterminowego rozwoju.
Zasada 1.4.1
W ramach obecnie realizowanej strategii kwestie związane ze zmianą klimatu, z uwagi
na charakter prowadzonej działalności, nie są uwzględniane w procesach decyzyjnych
w Spółce. Niemniej, Zarząd i pracownicy Spółki dokładają starań, aby w obszarze
administracyjnego funkcjonowania przedsiębiorstwa były stosowane rozwiązania
proekologiczne.
Zasada 1.4.2
Spółka, działając w bardzo konkurencyjnej branży, prowadzi aktywną politykę w
zakresie warunków pracy i płacy pracowników, dostosowując ją na bieżąco do
wymogów rynku pracy i otoczenia biznesowego. W konsekwencji, porównywanie czy
uśrednianie warunków pracy i płacy pracowników Spółki, nawet w poszczególnych
działach, jest utrudnione. Występujące w Spółce zróżnicowanie wynagrodzeń wynika ze
specyfiki i rodzaju zajmowanych stanowisk oraz ogólnej dynamiki zmienności płac w
danych specjalizacjach. Spółka kieruje się zasadą równości płac kobiet i mężczyzn
zatrudnionych na porównywalnych stanowiskach a zagadnienia płci nie są czynnikiem
mającym wpływ na warunki zatrudnienia w Spółce.
2. ZARZĄD I RADA NADZORCZA
Zasada 2.1.
Spółka nie posiada wdrożonej polityki różnorodności wobec Zarządu oraz Rady
Nadzorczej, przyjętej odpowiednio przez Radę Nadzorczą lub Walne Zgromadzenie.
Kluczowe decyzje kadrowe w odniesieniu do władz Spółki podejmuje walne
zgromadzenie oraz rada nadzorcza, kierując się kwalifikacjami danej osoby do pełnienia
określonych funkcji i jej doświadczeniem zawodowym, a także znajomością branży, w
której działa Spółka oraz wykształceniem. Pozamerytoryczne czynniki jak płeć czy wiek
nie stanowią wyznacznika uzasadniającego powołanie do organu danej osoby.
Akcjonariusze mają prawo zgłaszać kandydatury do rady nadzorczej, a także dokonywać
wyboru członków tego organu wedle własnej oceny. Biorą jednak pod uwagę
dodatkowe kryteria, w tym dotyczące niezależności, posiadanej wiedzy w zakresie
rachunkowości i sprawozdawczości finansowej oraz znajomość branży, w której działa
Spółka. Wskaźnik minimalnego udziału mniejszości w organach Spółki jest aktualnie
poniżej 30%.
Zasada 2.2.
Decyzje kadrowe w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej Spółki
podejmuje odpowiednio rada nadzorcza i walne zgromadzenie kierując się wyłącznie
kwalifikacjami do pełnienia określonych funkcji i jej doświadczeniem zawodowym.
Czynniki takie jak wiek czy płeć kandydata w dotychczasowej praktyce wyboru
członków organów Spółki nie miały żadnego znaczenia.
Zasada 2.11.6
Spółka nie posiada wdrożonej polityki różnorodności wobec zarządu oraz rady
nadzorczej.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
37
3. SYSTEMY I FUNKCJE WEWNĘTRZNE
Zasada 3.1.
Spółka stosuje szereg procedur i procesów wewnętrznych w zakresie ochrony
informacji, obiegu dokumentów, nadzoru zgodności prawem a także zarządzania
ryzykiem operacyjnym i finansowym. Za skuteczność i prawidłowość ich
funkcjonowania odpowiadają dyrektorzy zarządzający danym obszarem działalności.
Spółka, z uwagi na skalę prowadzonej działalności, nie posiada wyodrębnionej komórki
audytu wewnętrznego.
Zasada 3.3.
Spółka, z uwagi na skalę prowadzonej działalności, nie posiada wyodrębnionej komórki
audytu wewnętrznego. W przypadku, w którym Komitet Audytu Spółki, funkcjonujący
w ramach Rady Nadzorczej, wyda opinię, wskazującą na potrzebę powołania audytora
wewnętrznego, Spółka niezwłocznie dopełni tego obowiązku i zaktualizuje raport
w zakresie stosowania niniejszej zasady.
Zasada 3.4.
System wynagradzania Zarządu oraz pracowników i współpracowników Spółki ma
jednolity i spójny charakter. Wyróżnia się przejrzystością i transparentnością dla
wszystkich jego uczestników. Jego częścią jest premia roczna, która uzależniona jest od
realizacji krótkoterminowych (rocznych) wyników spółki. Spółka, z uwagi na skalę
prowadzonej działalności, nie posiada wyodrębnionej komórki audytu wewnętrznego.
Zasada 3.5.
W Spółce nie ma dedykowanych stanowisk i osób odpowiedzialnych za zarządzanie
ryzykiem i compliance. Za skuteczność i prawidłowość funkcji zarządzania ryzykiem
i compliance odpowiadają dyrektorzy zarządzający danym obszarem działalności.
Zasada 3.6.
Zasada nie jest stosowana z uwagi na fakt, że Spółka nie posiada wyodrębnionej
komórki audytu wewnętrznego.
Zasada 3.7.
Zasada nie dotyczy Spółki – brak podmiotów zależnych.
Zasada 3.8.
Spółka, z uwagi na skalę prowadzonej działalności, nie posiada wyodrębnionej komórki
audytu wewnętrznego. Zarząd w przeszłości nie przedstawiał radzie nadzorczej oceny
skuteczności funkcjonowania systemów i funkcji, o których mowa w zasadzie 3.1, wraz z
odpowiednim sprawozdaniem. Spółka dołoży starań, żeby w kolejnych okresach
dopełnić tego obowiązku.
Zasada 3.10.
Rada Nadzorcza i funkcjonujący w jej ramach Komitet Audytu monitoruje skuteczność
systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem na bazie informacji
dostarczanych okresowe bezpośrednio przez osoby odpowiedzialne za poszczególne
komórki organizacyjne oraz Zarząd Spółki. Na tej podstawie dokonywana jest coroczna
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
38
ocena wymienionych systemów, która w opinii Spółki jest wystarczająca z uwagi na
rodzaj i rozmiar działalności Spółki.
6. WYNAGRODZENIA
Zasady 6.2. i 6.3
Program Motywacyjny na lata 2021-2025 funkcjonujący w Spółce oparty jest wyłącznie
na celach finansowych. Nie zawiera celów związanych z wynikami niefinansowymi
i zrównoważonego rozwoju.
GŁÓWNE CECHY SYSTEMÓW KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I ZARZĄDZANIA RYZYKIEM W
ODNIESIENIU DO PROCESU SPORZĄDANIA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH
Spółka sporządza sprawozdanie finansowe zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości
Finansowej przyjętymi do stosowania w Unii Europejskiej oraz z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia
6 czerwca 2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów
wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa
niebędącego państwem członkowskim.
W Spółce za nadzór nad procesem sporządzania sprawozdań finansowych oraz raportów okresowych
odpowiada Dyrektor Finansowy wraz z podległymi mu działami, w tym finansowym, controlingu, prawnym oraz
IR.
Sam proces sporządzania sprawozdań finansowych ma jasno określony podział zadań, a Spółka dokłada
wszelkich starań, aby stosować jednolite wzory arkuszy kalkulacyjnych oraz dokumentacji wewnętrznej, które
ułatwiają analizę porównawczą danych. Spółka posiada systemy kontroli wewnętrznej w zakresie prowadzenia
rachunkowości i sporządzania sprawozdań finansowych. W 2025 roku księgi 11 bit studios S.A. prowadzone były
przez wewnętrzne służby księgowe.
Dane finansowe będące podstawą sprawozdań finansowych pochodzą z systemu księgowo-finansowego,
w którym rejestrowane są transakcje zgodnie z polityką rachunkowości Spółki opartą na Międzynarodowych
Standardach Rachunkowości. Spółka wdrożyła i stosuje odpowiednie metody zabezpieczania dostępu do danych
i komputerowego systemu ich przetwarzania, w tym przechowywania oraz ochrony ksiąg rachunkowych
i dokumentacji księgowej. Ponadto Spółka na bieżąco dostosowuje systemy wewnętrzne do zmieniających się
zasad rachunkowości lub innych norm prawnych.
PROCEDURA AUTORYZACJI, ZATWIERDZANIA I OPINIOWANIA SPRAWOZDAŃ PRZED PUBLIKACJĄ
Sporządzone sprawozdania finansowe Spółki są w pierwszej kolejności przekazywane Dyrektorowi
Finansowemu do wstępnej weryfikacji, a następnie Zarządowi do ostatecznej weryfikacji. Sprawozdania finansowe
przyjęte przez Zarząd przekazywane są Komitetowi Audytu w celu wydania rekomendacji dotyczącej ich przyjęcia,
a następnie Radzie Nadzorczej w celu dokonania ich oceny.
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 11 BIT STUDIOS S.A. ZA ROK ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025
39
Komitet Audytu, powołany w ramach uprawnień Rady Nadzorczej, zgodnie z kompetencjami określonymi
w Ustawie z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, pełni
funkcję organu nadzorczego.
Zgodnie z przyjętym Regulaminem Komitetu Audytu, jego celem jest między innymi wspieranie Rady
Nadzorczej w kwestiach właściwego wdrażania zasad sprawozdawczości finansowej oraz zrównoważonego
rozwoju, kontroli wewnętrznej Spółki i zarządzania ryzykiem, które zostały szerzej opisane w części dotyczącej
Komitetu Audytu niniejszego sprawozdania z działalności.
Sprawozdania finansowe podlegają niezależnemu przeglądowi (sprawozdania półroczne) i badaniu
(sprawozdania roczne) przez biegłego rewidenta wybieranego przez Radę Nadzorczą Spółki, na podstawie
rekomendacji Komitetu Audytu. Wyniki przeglądu i badania przekazywane są Zarządowi i Radzie Nadzorczej,
a opinia i raport z badania Sprawozdania rocznego także Walnemu Zgromadzeniu.
Podmiotem wybranym do badania sprawozdań finansowych Spółki za lata 2024–2025 Grant Thornton Polska
Prosta spółka akcyjna z siedzibą w Poznaniu. W ramach prowadzonych prac biegły rewident przeprowadza
niezależną ocenę rzetelności i zgodności sprawozdań finansowych. Rezultaty przeglądów i badań przekazywane
są Zarządowi, Komitetowi Audytu oraz Radzie Nadzorczej.
Po zakończeniu weryfikacji przez firmę audytorską sprawozdania finansowe są zatwierdzane przez Zarząd
kwalifikowanym podpisem elektronicznym do publikacji, a następnie przekazywane przez upoważnione osoby do
publicznej wiadomości.
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
40
AKCJONARIUSZE POSIADAJĄCY ZNACZNE PAKIETY AKCJI
Zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki struktura akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio przez
podmioty zależne co najmniej 5 proc. ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu na dzień 1 stycznia 2025
roku, na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania przedstawia się
następująco:
Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej
liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki na dzień 1 stycznia 2025 roku
Podmiot
Liczba
akcji
(w szt.)
% udział
w kapitale
zakładowym
Liczba
głosów
(w szt.)
% udział
głosów
na walne
zgromadzenie
Grzegorz Miechowski*
170 413
7,05
170 413
7,05
N-N PTE**
137 000
5,67
137 000
5,67
Esaliens TFI***
120 965
5,00
120 965
5,00
Razem
2 417 199
100,00
2 417 199
100,00
* - bezpośrednio i pośrednio poprzez Fundację Rodzinną Miechowskich
** - liczba akcji zarejestrowanych na ZWZA, które odbyło się 6 czerwca 2024 roku
*** - liczba akcji zarejestrowanych na NWZA, które odbyło się 9 lutego 2023 roku
Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej liczby
głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki na dzień 31 grudnia 2025 roku i na dzień sporządzenia niniejszego
sprawozdania
Podmiot
Liczba
akcji
(w szt.)
% udział
w kapitale
zakładowym
Liczba
głosów
(w szt.)
% udział
głosów
na walne
zgromadzenie
Grzegorz Miechowski*
168 888
6,99
168 888
6,99
N-N PTE**
124 949
5,17
124 949
5,17
Esaliens TFI***
120 965
5,00
120 965
5,00
Razem
2 417 199
100,00
2 417 199
100,00
* - bezpośrednio i pośrednio poprzez Fundację Rodzinną Miechowskich
** - liczba akcji zarejestrowanych na ZWZA, które odbyło się 12 czerwca 2025 roku
*** - liczba akcji zarejestrowanych na NWZA, które odbyło się 9 lutego 2023 roku
POSIADACZE WSZELKICH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH, KTÓRE DAJĄ SPECJALNE
UPRAWNIENIA KONTROLNE, WRAZ Z OPISEM TYCH UPRAWNIEŃ
Wszystkie akcje 11 bit studios S.A. są akcjami zwykłymi na okaziciela, z którymi nie jest związane żadne
uprzywilejowanie, w szczególności dotyczące specjalnych uprawnień kontrolnych.
WSZELKIE OGRANICZENIA ODNOŚNIE DO WYKONYWANIA PRAWA GŁOSU
Zgodnie ze Statutem 11 bit studios S.A. nie występują ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu, takie jak
ograniczenie wykonywania prawa głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
41
czasowe dotyczące wykonywania prawa głosu lub zapisy, zgodnie z którymi, przy współpracy Spółki, prawa
kapitałowe związane z papierami wartościowymi są oddzielone od posiadania papierów wartościowych.
WSZELKIE OGRANICZENIA DOTYCZĄCE PRZENOSZENIA PRAWA WŁASNOŚCI
PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH SPÓŁKI
Statut Spółki nie przewiduje ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych
11 bit studios S.A..
ZASADY DOTYCZĄCE POWOŁYWANIA I ODWOŁYWANIA CZŁONKÓW ZARZĄDU I RADY
NADZORCZEJ ORAZ ICH UPRAWNIEŃ
Zarząd
Członkowie Zarządu 11 bit studios S.A. są powoływani i odwoływani zgodnie z przepisami Kodeksu Spółek
Handlowych oraz postanowieniami Statutu Spółki. Zarząd Spółki składa się z jednego albo większej liczby
członków. Liczbę członków Zarządu określa uchwała Rady Nadzorczej. Członków Zarządu Spółki powołuje
i odwołuje Rada Nadzorcza Spółki na okres wspólnej kadencji, która trwa 3 pełne lata obrotowe.
Rada Nadzorcza jednocześnie decyduje o przyznaniu jednej z osób powołanej w skład Zarządu funkcji Prezesa
Zarządu, z zastrzeżeniem, jednakże, że członków pierwszego Zarządu powołują Założyciele i w tym przypadku oni
decydują, któremu z członków Zarządu zostanie powierzona funkcja Prezesa.
Do kompetencji Zarządu należą wszystkie sprawy Spółki nie zastrzeżone wyraźnie do kompetencji Walnego
Zgromadzenia albo Rady Nadzorczej. W przypadku jednoosobowego Zarządu, do składania oświadczeń w imieniu
Spółki uprawniony jest jednoosobowo Prezes Zarządu. W przypadku Zarządu wieloosobowego, do składania
oświadczeń w imieniu Spółki wymagane jest współdziałanie dwóch członków Zarządu albo jednego członka
Zarządu łącznie z prokurentem. Uchwały Zarządu zapadają bezwzględną większością głosów obecnych, przy
czym w razie równości głosów decyduje głos Prezesa Zarządu, który głosuje ostatni. Zarząd może uchwalić swój
regulamin. Regulamin nie może naruszać postanowień Kodeksu Spółek Handlowych oraz Statutu Spółki.
Zarządowi 11 bit studios S.A. nie przysługują uprawnienia do podejmowania samodzielnej decyzji w sprawie
emisji akcji. Zgodnie obowiązującymi przepisami i Statutem Spółki przeprowadzenie przez Spółkę emisji akcji
i podwyższenia kapitału zakładowego wymaga stosownej uchwały Walnego Zgromadzenia.
Zarządowi Spółki przysługują uprawnienia do nabywania akcji Spółki jedynie na zasadach określonych
w przepisach Kodeksu Spółek Handlowych dotyczących nabywania akcji własnych.
Rada Nadzorcza
Rada Nadzorcza Spółki składa się z 5 lub większej liczby członków, określonych przez Walne Zgromadzenie,
powoływanych na okres wspólnej kadencji, która trwa 3 pełne lata obrotowe.
Mandat członka Rady Nadzorczej wygasa najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia
zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji członka Rady
Nadzorczej. Mandat członka Rady Nadzorczej wygasa również wskutek śmierci, rezygnacji albo odwołania go ze
składu Rady Nadzorczej. W przypadku wygaśnięcia mandatu członka Rady Nadzorczej w trakcie trwania kadencji
Rady Nadzorczej nowego członka powołuje się na okres do końca kadencji Rady Nadzorczej. Jeżeli wygaśnie
mandat członka Rady Nadzorczej wybranego przez Walne Zgromadzenie, pozostali członkowie Rady Nadzorczej
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
42
mogą w drodze kooptacji powołać nowego członka Rady Nadzorczej, zgodnie z zasadami przewidzianymi
w Statucie, nie dłużej jednak niż do dnia upływu kadencji jego poprzednika.
Członkowie Rady Nadzorczej mogą być powoływani ponownie na dalsze kadencje. Członek Rady Nadzorczej
może być w każdym czasie odwołany. Odwołania członka Rady Nadzorczej dokonują osoby lub organy
uprawnione do jego powołania.
Zgodnie z obowiązującymi przepisami, co najmniej dwóch członków Rady Nadzorczej Spółki powinno spełniać
kryteria niezależności określone w Ustawa z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz
nadzorze publicznym.
Zgodnie z Ustawą z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze
publicznym większość członków Komitetu Audytu, w tym jego przewodniczący powinna być niezależna oraz
przynajmniej jeden członek Komitetu Audytu powinien posiadać wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości
lub badania sprawozdań finansowych i przynajmniej jeden członek Komitetu Audytu powinien posiadać wiedzę
i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka.
Zgodnie z Kodeksem spółek handlowych i Statutem Spółki, do kompetencji Rady Nadzorczej należą między
innymi:
■ powoływanie i odwoływanie członków Zarządu,
■ wskazanie Prezesa Zarządu;
■ określanie zasad wynagrodzenia członków Zarządu,
■ udzielenie zgody na utworzenie oddziału, przedstawicielstwa lub innych jednostek organizacyjnych,
■ udzielenie zgody na nabycie i zbycie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału
w nieruchomości a także udziału w użytkowaniu wieczystym,
■ udzielenie zgody na zaciągniecie zobowiązania, w tym kredytu lub pożyczki, w wysokości
przekraczającej wartość aktywów Spółki,
■ wybór Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
■ udzielanie zgody na nabywanie udziałów w innych podmiotach gospodarczych,
■ tworzenie i uczestniczenie w tworzeniu innych podmiotów gospodarczych tak w kraju jak i poza jego
granicami,
■ wybór firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego oraz wybór firmy
audytorskiej do atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju.
OPIS ZASAD ZMIAN STATUTU SPÓŁKI
Zgodnie z brzmieniem art. 430 § 1. Kodeksu Spółek Handlowych zmiana Statutu wymaga uchwały Walnego
Zgromadzenia i wpisu do rejestru.
Zgodnie z art. 402 § 2. Kodeksu Spółek Handlowych w ogłoszeniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia,
w którego porządku obrad przewidziano zamierzoną zmianę Statutu, należy powołać dotychczas obowiązujące
postanowienia, jak również treść projektowanych zmian. Jeżeli jest to uzasadnione znacznym zakresem
zamierzonych zmian, ogłoszenie może zawierać projekt nowego tekstu jednolitego Statutu wraz z wyliczeniem
nowych lub mienionych postanowień Statutu.
Zasady dotyczące zmiany Statutu Spółki są określone w przepisach Kodeksu Spółek Handlowych oraz
w Statucie Spółki. Zmiana przedmiotu działalności Spółki może nastąpić bez wykupienia akcji tych akcjonariuszy,
którzy nie zgadzają się na zmianę, jeżeli uchwała w sprawie zmiany przedmiotu działalności Spółki zostanie
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
43
podjęta większością dwóch trzecich głosów przy obecności akcjonariuszy przedstawiających przynajmniej połowę
kapitału zakładowego.
Tekst Statutu jest dostępny na stronie internetowej Spółki pod adresem: http://ir.11bitstudios.com/dokumenty-
korporacyjne .
SPOSÓB DZIAŁANIA WALNEGO ZGROMADZENIA I JEGO UPRAWNIEŃ
Walne Zgromadzenie jest najwyższym organem Spółki i odbywa się zgodnie z zasadami określonymi
w przepisach Kodeksu spółek handlowych, w Statucie Spółki oraz w Regulaminie Walnego Zgromadzenia
Akcjonariuszy.
Tekst Statutu Spółki oraz tekst Regulaminu WZA jest dostępny na stronie internetowej Spółki w części
Dokumenty Korporacyjne, pod adresem: http://ir.11bitstudios.com/dokumenty-korporacyjne .
Obrady Walnego Zgromadzenia mogą być transmitowane w czasie rzeczywistym oraz – w zakresie
dopuszczonym przepisami prawa – umożliwiają akcjonariuszom udział w obradach przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej.
Walnego Zgromadzenia zostaje zwołane poprzez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej Spółki oraz
w formie raportu bieżącego, co najmniej na 26 dni przed terminem Walnego Zgromadzenia. W ogłoszeniu
o zwołaniu Walnego Zgromadzenia Spółka przedstawia proponowany porządek obrad, obejmujący zakres spraw
będących przedmiotem obrad, a także udostępnia wszystkie istotne materiały, w tym projekty uchwał wraz
z uzasadnieniem. Dokumenty przeznaczone dla Walnego Zgromadzenia publikowane są na stronie internetowej
Spółki.
Walne Zgromadzenie zwoływane jest przez Zarząd, a jego obrady przebiegają zgodnie z przyjętym porządkiem
obrad. Obradom przewodniczy Przewodniczący Walnego Zgromadzenia, który kieruje ich przebiegiem oraz
czuwa nad prawidłowym przebiegiem głosowań i podejmowaniem uchwał. Uchwały podejmowane są
w sprawach objętych porządkiem obrad, a głosowanie odbywa się zgodnie z obowiązującymi przepisami oraz
zasadą równego traktowania akcjonariuszy.
Kompetencje Walnego Zgromadzenia:
Do zasadniczych kompetencji Walnego Zgromadzenia należą w szczególności podejmowanie uchwał
dotyczących zatwierdzania sprawozdań finansowych Spółki i Grupy, podziału zysku lub pokrycia straty, udzielania
absolutorium członkom organów Spółki, a także podejmowanie decyzji w sprawach zmian Statutu, emisji akcji
czy innych istotnych spraw Spółki
Prawa i obowiązki akcjonariuszy Spółki
W zakresie uczestniczenia w obradach Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz wykonywania prawa głosu
są określone w przepisach Kodeksu spółek handlowych oraz w Statucie Spółki a także w przepisach prawa rynku
kapitałowego.
Akcjonariusze wykonują swoje prawa osobiście lub przez pełnomocników. Przysługuje im w szczególności
prawo udziału w Walnym Zgromadzeniu, zabierania głosu, zadawania pytań oraz wykonywania prawa głosu.
Akcjonariusze reprezentujący określony udział w kapitale zakładowym mogą żądać zwołania Walnego
Zgromadzenia lub umieszczenia określonych spraw w porządku obrad, a także zgłaszać projekty uchwał.
   
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
44
Spółka zapewnia możliwość wykonywania praw akcjonariuszy w sposób zgodny z przepisami prawa oraz
przyjętymi regulacjami wewnętrznymi, w tym poprzez udostępnianie materiałów dotyczących Walnego
Zgromadzenia oraz zapewnienie przejrzystego przebiegu obrad.
ZARZĄD I RADA NADZORCZA SPÓŁKI
Zarząd
Skład osobowy Zarządu 11 bit studios S.A. na dzień 1 stycznia 2025 roku, na dzień 31 grudnia 2025 roku
oraz na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania nie zmienił się i przedstawiał się następująco:
■ Przemysław Marszał – Prezes Zarządu,
■ Grzegorz Miechowski – Członek Zarządu,
■ Michał Drozdowski – Członek Zarządu,
■ Paweł Feldman – Członek Zarządu,
■ Marek Ziemak – Członek Zarządu
Obecna kadencja Członków Zarządu upływa z dniem zatwierdzenia przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie
Spółki Sprawozdania Finansowego Spółki za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 roku.
Zakres odpowiedzialności poszczególnych członków Zarządu Spółki jest następujący:
Przemysław
Marszał (CEO)
Grzegorz
Miechowski (COO)
Michał Drozdowski
(CCO)
Paweł Feldman
(CBDO)
Marek Ziemak
(CPO)
Strategia i
planowanie
HR (Team&Culture)
Finanse
Administracja
IT
Kreacja gier
Rozwój nowych
biznesów
Marketing i PR
Pion wydawniczy
Development
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
45
Doświadczenie i kompetencje Członków Zarządu
Przemysław Marszał, Prezes Zarządu
Absolwent Wyższej Szkoły Ekologii i Zarządzania, Wydziału
Architektury. W latach 2005-2000 Członek Zarządu Metropolis
Software. Pierwsze kroki w branży growej stawiał jako grafik. Jako szef
artystów odpowiada za końcowy wygląd wszystkich gier 11 bit studios
S.A., od etapu pierwszego szkicu, aż do dnia premiery. Zaprojektował
całą estetykę „rysunku węglem”, który stał się jedną z najbardziej
charakterystycznych cech „This War of Mine”. Był jednym z kluczowych
twórców „Frostpunka”. W ramach Zarządu Spółki odpowiada
za strategię i planowanie oraz nadzoruje pion T&C (Team&Culture).
Grzegorz Miechowski, Członek Zarządu
Absolwent Politechniki Wrocławskiej, Wydziału Informatyki
i Zarządzania. Związany z tworzeniem gier komputerowych
od początków lat 90-tych, gdy założył jedno z pierwszych studiów
deweloperskich w Polsce – Metropolis Software House i w latach
1999-2009 stał na jego czele. Jeden z założycieli 11 bit studios S.A. Autor
oryginalnej koncepcji gry „This War of Mine”, która odniosła światowy
sukces. Współautor koncepcji „Frostpunka”. W ramach Zarządu Spółki
nadzoruje piony: finansowy, IT oraz administrację.
Michał Drozdowski, Członek Zarządu
Absolwent Wyższej Szkoły Handlu i Prawa, Wydziału Ekonomii
i Zarządzania. W latach 2002-2005 pracował w firmie Lead 3D jako
designer. W 2006 roku dołączył do Metropolis Software, w której
to firmie od 2007 roku zajmował stanowisko Design Directora. W 11 bit
studios S.A. Michał Drozdowski był odpowiedzialny za stworzenie
designu wszystkich gier zespołu 11 bit studios S.A., w tym tytułów z serii
Anomaly, „Funky Smugglers” oraz „This War of Mine” i „Frostpunka”.
W ramach Zarządu Spółki odpowiada za całość zagadnień związanych
z kreacją gier.
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
46
Paweł Feldman, Członek Zarządu
Absolwent Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego.
Posiada wieloletnie doświadczenie w branży gier, zarówno
z perspektywy wydawcy, jak i dewelopera. Pracował nad wieloma
uznanymi przez krytyków tytułami, takimi jak Wiedźmin, This War of
Mine i Frostpunk. Skupia się głównie na strategii, biznesie, sprzedaży
i działaniach marketingowych. Od 2012 roku związany z 11 bit studios,
gdzie m.in. nadzorował działania sprzedażowe oraz działalność
wydawniczą. W ramach Zarządu Spółki odpowiada za tematy
związane z rozwojem nowych biznesów Spółki, w tym IP oraz za działy
PR i Marketingu.
Marek Ziemak, Członek Zarządu
Absolwent wydziału Cybernetyki Wojskowej Akademii
Technicznej kierunku Informatyka: Informatyczne systemy
zarządzania oraz podyplomowych studiów Master of Business
Administration dla kadr IT na Akademii Leona
Koźmińskiego. Zawodowo z branżą gier związany od 2006 roku, kiedy
to dołączył do zespołu CD Projekt RED w charakterze testera, później
pełniąc rolę projektanta rozgrywki oraz producenta. Szeregi CD
Projekt RED opuścił w 2014 roku, kiedy to rozpoczął pracę w
rodzącym się dziale wydawniczym 11 bit studios. Od 2019 roku
Producent Wykonawczy projektów wydawniczych, a od 2020 roku
Dyrektor działu External Development. W ramach Zarządu Spółki
odpowiada za całość zagadnień związanych z produkcją gier,
zarówno własnych jak i zewnętrznych.
Opis działania Zarządu
Zarząd działa kolegialnie, kierując się przepisami prawa, w tym Kodeksem spółek handlowych,
postanowieniami Statutu Spółki oraz Regulaminu Zarządu. Posiedzenia Zarządu odbywają się w miarę potrzeb,
a uchwały podejmowane są bezwzględną większością głosów obecnych członków. W przypadku równej liczby
głosów rozstrzyga głos Prezesa Zarządu. Zarząd może podejmować uchwały również w trybie obiegowym lub przy
wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość, o ile dopuszczają to obowiązujące
regulacje wewnętrzne.
Zgodnie ze Statutem Spółki do kompetencji Zarządu należą wszystkie sprawy Spółki niezastrzeżone wyraźnie
do kompetencji Walnego Zgromadzenia albo Rady Nadzorczej. Do istotnych zagadnień, którymi między innymi
zajmował się Zarząd w 2025 roku należą:
Działania operacyjne i produkcyjne
■ Rozpoczęcie nowych projektów - Zarząd podjął decyzje o rozpoczęciu prac nad grami o roboczych
tytułach "Projekt 11" (gra własna) oraz "Shovel" (Wydawnictwo).
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
47
■ Rozszerzenia (DLC) – rozpoczęto prace nad DLC do gry The Alters oraz nad drugim dodatkiem do
Frostpunka 2.
■ Oficjalnie zakończono prace nad grą The Alters.
■ Podjęto również uchwały o przeniesieniu wybranych gier na inne platformy, np. Nintendo Switch.
Finanse i Strategia
■ Zarząd dokonał skorygowania raportu rocznego za rok 2024.
■ Przyjęto budżet operacyjny na rok 2025 oraz sformułowano rekomendację dotyczącą podziału zysku
netto wypracowanego w 2024 roku.
■ Przyjęto dokument określający strategiczne kierunki rozwoju Spółki.
Sprawy korporacyjne i administracyjne
■ Przyjęto tekst jednolity Statutu Spółki Akcyjnej.
■ Przyjęto zaktualizowaną politykę rachunkowości na rok 2025 wraz z odpowiednimi załącznikami
(opis zespołu kont).
■ Ustalono maksymalną pulę środków na pożyczki dla pracowników i współpracowników w roku
2025.
Rada Nadzorcza
Skład osobowy Rady Nadzorczej 11 bit studios S.A. na dzień 1 stycznia 2025 roku, na dzień 31 grudnia 2025
roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania nie zmienił się i przedstawiał się następująco:
■ Radosław Marter – Przewodniczący Rady Nadzorczej
■ Jacek Czykiel - Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej (niezależny Członek Rady Nadzorczej*)
■ Marcin Kuciapski – Członek Rady Nadzorczej (niezależny Członek Rady Nadzorczej*)
■ Piotr Wierzbicki – Członek Rady Nadzorczej (niezależny Członek Rady Nadzorczej*)
■ Milena Olszewska-Miszuris – Członek Rady Nadzorczej.
* – zgodnie z Ustawą z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze
publicznym
Wszyscy Członkowie Rady Nadzorczej Spółki nie mają rzeczywistych i istotnych powiązań z akcjonariuszem
posiadającym co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w Spółce (Zasada 2.3 Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na
GPW 2021).
Kadencja Członków Rady Nadzorczej upływa z dniem zatwierdzenia przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie
Spółki Sprawozdania Finansowego Spółki za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 roku.
Zasady działania organu zarządzającego i organu nadzorczego Spółki są określone w przepisach Kodeksu
spółek handlowych, w Statucie Spółki oraz w Regulaminie Rady Nadzorczej. Teksty Statutu i Regulaminu Rady
Nadzorczej są dostępne na stronie internetowej Spółki:
http://ir.11bitstudios.com/dokumenty-korporacyjne .
 
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
48
Doświadczenie i kompetencje Członków Rady Nadzorczej
Radosław Marter – Przewodniczący Rady Nadzorczej
Od przeszło 20 lat związany z branżą farmaceutyczno-medyczną i technologiczną. W latach 2000 – 2007
zaangażowany w zarządzanie działem sprzedaży firmy Media Vision. W latach 2007 – 2017 współtwórca
i Wiceprezes Zarządu spółki Active Pharma, którą zarządzał przez ponad 10 lat realizując projekty dla największych
koncernów farmaceutycznych z zakresu multi channel marketingu, badań klinicznych, systemów i aplikacji
medycznych, oraz strategii marketingowych. Autor publikacji i artykułów na temat transformacji cyfrowej za
pomocą platform grywalizacyjnych w organizacjach. Poza współpracą w obszarze farmaceutycznym
i technologicznym zdobył doświadczenie w zakresie wspierania organizacji non-profit wdrażając strategię
budowania ich wizerunku, zarządzania oraz realizacji kampanii społecznych. Obecnie Partner Zarządzający
w grupie kapitałowej one2tribe oraz CEO w OnePharma. Jego pasją są nowe media i technologie oraz projekty
wymagające wyzwań, co niejednokrotnie upubliczniał podczas konferencji jako prelegent, w publikacjach czy w
mediach społecznościowych.
Jacek Czykiel – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Jest absolwentem Uniwersytetu Warszawskiego (filia w Białymstoku), Wydział Ekonomiczny, kierunek
Ekonomia Społeczna, specjalność Ekonomika Pracy i Polityka Społeczna, który ukończył w 1996 roku. W 1997 roku
ukończył Podyplomowe Studium Finansów i Rachunkowości Przedsiębiorstw przy UW. W 1998 roku uzyskał
Świadectwo Kwalifikacyjne uprawniające do usługowego prowadzenia ksiąg rachunkowych. W latach 1999 – 2000
pracował jako księgowy w Ernst & Young Usługi Księgowe sp. z o.o. Od 2000 roku Dyrektor Finansowy w Beijer Re
Polska.
Marcin Kuciapski - Członek Rady Nadzorczej
Absolwent Akademii Morskiej w Gdyni (mgr. inż. Towaroznawstwa). Ukończył też, w ramach Programu
Erasmus, Hochschule Bremenhaven (kierunek Biznes i Ekonomia). Posiada, od 2008 roku, licencję maklera
papierów wartościowych. Zdobywca licznych nagród i wyróżnień. Wygrał m.in. ranking Maklerów
Instytucjonalnych (Forbes, 2013). W latach 2008-2010 pracował w DM PKO BP, początkowo w Zespole Analiz
Giełdowych a następnie w Zespole Sprzedaży Instytucjonalnej jako Makler Instytucjonalny. W 2010 roku przeszedł
na takie samo stanowisko do Biura Maklerskiego BZ WBK a w 2012 roku awansował na Dyrektora Wykonawczego.
Od 2017 roku w Santander Bank Polska jako menedżer Zespołu Maklerów Instytucjonalnych w Departamencie
Sprzedaży Instytucjonalnej. Założyciel (w maju 2019 roku) Pure Alpha Investments, podmiotu zajmującego się
inwestycjami na rynku publicznym i prywatnym.
Piotr Wierzbicki – Członek Rady Nadzorczej
Absolwent Szkoły Głównej Handlowej (SGH) w Warszawie. Ukończył też szereg szkoleń z zakresu finansów,
zarządzania, sprawozdawczości finansowej (IAS, US GAAP) i zarządzania projektami, w tym Business Program for
Top Executives w IMD Business School i ACCA Training. W latach 1993-1996 pracował w PWC jako Senior
– Audit&Business Advisory Services. Następnie, pomiędzy 1996-2008 rokiem związany z Sun Microsystems,
początkowo jako CFO a od 2002 roku jako CEO. W latach 2009-2010 zatrudniony w Sygnity na stanowisko
Executive VP, CFO. W kolejnych latach pracował m.in. w EMC, YieldPlanet (obecnie zasiada w Radzie Nadzorczej
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
49
tej spółki) i ponownie w Sygnity. Od maja 2018 roku kierował jako Dyrektor Zarządzający, Country Manager, firmą
Atos Polska. Od czerwca 2023 roku Prezes Zarządu Capgemini Polska Sp. z o.o.
Milena Olszewska-Miszuris – Członkini Rady Nadzorczej
Absolwentka dwóch kierunków Szkoły Głównej Handlowej (SGH) w Warszawie: Metod ilościowych i Systemów
Informacyjnych oraz Finansów i Bankowości ze specjalizacją bankowość Inwestycyjna. Posiada trzy
międzynarodowe tytuły z zakresu finansów: CFA (Chartered Financial Analyst), ACCA (Association of Chartered
Certified Accountants) – obecnie status FCCA (Fellow of the Association of Chartered Certified Accountants) oraz
FSA Credential (Fundamentals of Sustainability Accounting). W latach 2004-2015 pracowała w międzynarodowych
biurach maklerskich jako analityczka akcji, specjalizując się w sektorach TMT, detalicznym i energetycznym.
Obecnie kieruje butikową spółką doradczą, wspierającą przedsiębiorstwa w zakresie budowania wartości,
storytellingu, raportowania finansowego i zrównoważonego rozwoju oraz relacji inwestorskich. Jest członkinią
Governance, Risk and Performance Global Forum przy ACCA, członkinią Stowarzyszenia Niezależnych Członków
Rad Nadzorczych i jego Komisji Rewizyjnej oraz Co-Chair kampanii społecznej 30% Club Poland. Posiada
wieloletnie doświadczenie w radach nadzorczych oraz komitetach audytu spółek publicznych i prywatnych,
w tym spółek z sektora gier, technologii oraz usług finansowych.
Opis działania Rady Nadzorczej
Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich obszarach jej funkcjonowania,
działając na podstawie przepisów prawa, Statutu Spółki oraz Regulaminu Rady Nadzorczej. Do jej kompetencji
należy w szczególności ocena sprawozdań finansowych, sprawozdania Zarządu z działalności Spółki, wniosków
Zarządu dotyczących podziału zysku lub pokrycia straty, a także opiniowanie i zatwierdzanie wybranych spraw
przekazanych do jej kompetencji.
Rada Nadzorcza działa kolegialnie i podejmuje uchwały na posiedzeniach lub w trybie przewidzianym
w obowiązujących regulacjach wewnętrznych. Uchwały zapadają bezwzględną większością głosów, w obecności
wymaganej liczby członków Rady, zgodnie z postanowieniami Statutu oraz Regulaminu Rady Nadzorczej.
Członkowie Rady Nadzorczej wykonują swoje obowiązki w sposób rzetelny, kierując się interesem Spółki oraz
zasadami ładu korporacyjnego, zapewniając efektywny nadzór nad działalnością Zarządu.
W okresie sprawozdawczym Rada Nadzorcza 11 bit studios S.A. prowadziła działalność nadzorczą w sposób ciągły.
W 2025 roku odbyło łącznie 13 posiedzeń, które miały miejsce zarówno w formie stacjonarnej w siedzibie Spółki,
jak i w formie zdalnej przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość.
W uzasadnionych przypadkach posiedzenia miały charakter mieszany (hybrydowy), umożliwiając sprawne
podejmowanie decyzji oraz bieżące reagowanie na sytuację Spółki.
Na wszystkich posiedzeniach zapewnione było wymagane przepisami prawa kworum, co umożliwiało Radzie
Nadzorczej podejmowanie uchwał. Członkowie Rady pozostawali również w stałym kontakcie pomiędzy
posiedzeniami, analizując materiały przekazywane przez Zarząd oraz konsultując istotne kwestie dotyczące
działalności Spółki.
W ramach wykonywania swoich obowiązków Rada Nadzorcza sprawowała stały nadzór nad działalnością Spółki
we wszystkich kluczowych obszarach jej funkcjonowania. Szczególny nacisk położony był na:
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
50
■ analizę wyników finansowych Spółki,
■ monitorowanie realizacji strategii oraz planów wydawniczych,
■ ocenę procesów sprawozdawczości finansowej,
■ nadzór nad systemami kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem,
■ analizę istotnych decyzji biznesowych Zarządu,
■ monitorowanie relacji inwestorskich oraz komunikacji rynkowej Spółki.
W odniesieniu do kwestii związanych ze sprawozdawczością finansową, Rada Nadzorcza analizowała raporty
okresowe, omówiła Harmonogram prac Komitetu Audytu na 2025 rok, a także zatwierdziła Sprawozdanie
Komitetu Audytu. W odniesieniu do sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, Rada Nadzorcza wraz z
członkiem Rady Nadzorczej oddelegowanym do samodzielnego pełnienia czynności nadzorczych, nadzorowała
proces przygotowania do wprowadzenia sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju do momentu, w którym
prace te zostały zawieszone ze względu na zmiany w prawie. Jednocześnie, Rada Nadzorcza zaktualizowała
Regulamin Komitetu Audytu oraz wymagane prawem polityki i procedurę wyboru firmy audytorskiej do badania
ustawowego sprawozdań finansowych oraz atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, dostosowując
je do zmian prawnych w Ustawie o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
W trakcie posiedzeń Rady Nadzorczej szczegółowo omawiano kwestie związane z przygotowaniem oraz
weryfikacją sprawozdań finansowych za rok 2024 zarówno z Komitetem Audytu jak i kluczowym biegłym
rewidentem. Przedmiotem dyskusji były także systemy kontroli wewnętrznej oraz ryzyka m.in. w oparciu
o ustalenia Komitetu Audytu. W związku z koniecznością dokonania korekt w raporcie rocznym za 2024 rok, Rada
Nadzorcza uchyliła uprzednio podjęte uchwały i przyjęła nowe uchwały uwzględniające skorygowane dane
finansowe. Proces ten przebiegał przy ścisłej współpracy z Komitetem Audytu oraz audytorem zewnętrznym.
Nadzór nad działalnością biznesową i finansową Spółki Rada Nadzorcza realizowała poprzez: analizę wyników
sprzedażowych kluczowych produktów Spółki, omawianie budżetu na rok 2025 oraz założeń budżetowych na rok
2026+ oraz pozytywnie zaopiniowała wniosek Zarządu dotyczący przeznaczenia zysku netto za rok 2024 na kapitał
zapasowy. Rada Nadzorcza dyskutowała także kwestie związane z relacjami inwestorskimi, spotykając się
z osobami za nie odpowiedzialnymi i Zarządem oraz analizując wybrane raporty bieżące Spółki jak i przebieg
Walnego Zgromadzenia. Omawiano także zawartość i sposób przekazywania Radzie Nadzorczej dokumentów
i informacji przez Zarząd.
Przedmiotem analiz i dyskusji Rady Nadzorczej były również wynagrodzenia Zarządu. W rezultacie Rada
Nadzorcza podjęła decyzję o: przyznaniu wynagrodzenia zmiennego dla Zarządu za rok 2024, przyjęła procedurę
wypłaty wynagrodzenia zmiennego dla członków Zarządu, zdecydowała o braku wypłaty wynagrodzenia
zmiennego dla Zarządu za 2025 rok, zaktualizowała poziom wynagrodzeń stałych członków Zarządu oraz
indywidualnych warunków kontraktowych, a także wyraziła zgodę na zawarcie umów o zakazie konkurencji
z członkami Zarządu.
Dodatkowo, Rada Nadzorcza wykonując swoje obowiązki, opracowała Sprawozdanie o Wynagrodzeniach za 2024
rok, Sprawozdanie z działalności i oceny pracy Rady w roku 2024 oraz oceny sytuacji Spółki w roku 2024, a także
zaopiniowała uchwały na Walne Zgromadzenie Spółki. Rada Nadzorcza dyskutowała także nad stanowiskami,
decyzjami i działaniami Spółki w odniesieniu do decyzji i działań różnych organów, instytucji i interesariuszy, w
wybranych sytuacjach zajmując swoje stanowisko w formie uchwały. Ponadto, Rada Nadzorcza zaktualizowała
Procedurę okresowej oceny transakcji zawieranych z podmiotami powiązanymi przez spółkę na warunkach
rynkowych w ramach zwykłej działalności spółki oraz zajmowała się Procedurą zgłoszeń wewnętrznych
(sygnalistów).
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
51
W posiedzeniach Rady Nadzorczej uczestniczyli – w zależności od omawianych zagadnień – członkowie Zarządu,
przedstawiciele działu finansowego, audytor zewnętrzny oraz zaproszeni eksperci. Rada korzystała z ich wiedzy
w celu pogłębienia analizy omawianych zagadnień oraz podejmowania optymalnych decyzji nadzorczych.
Komitety Rady Nadzorczej
W ramach Rady Nadzorczej Spółki funkcjonuje, powołany z dniem 21 czerwca 2022 roku, Komitet Audytu
w składzie:
■ Jacek Czykiel - Przewodniczący Komitetu Audytu,
■ Piotr Wierzbicki – Członek Komitetu Audytu,
■ Milena Olszewska-Miszuris – Członek Komitetu Audytu.
W 2025 roku Komitet Audytu spełniał kryteria i wymogi określone w ustawie z 11 maja 2017 roku o biegłych
rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, tj.:
■ przynajmniej jeden członek Komitetu Audytu posiada wiedzę i umiejętności w zakresie
rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych (wymóg ten spełniali: Jacek Czykiel, Piotr
Wierzbicki i Milena Olszewska-Miszuris);
■ przynajmniej jeden członek Komitetu Audytu posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży
(wymóg ten spełniał Jacek Czykiel);
■ większość członków Komitetu Audytu, w tym jego przewodniczący jest niezależna od Spółki
(warunek ten spełniali Jacek Czykiel, Przewodniczący Komitetu Audytu oraz Piotr Wierzbicki).
W okresie sprawozdawczym Komitet Audytu odbył 11 posiedzeń. Dziewięć spotkań odbyło się zdalnie, jedno
spotkanie odbyło się hybrydowo i jedno w siedzibie. Miały one miejsce w dniach: 20 stycznia 2025 roku
(posiedzenie hybrydowe), 28 stycznia 2025 roku (posiedzenie zdalne), 27 lutego 2025 roku (posiedzenie zdalne),
1 kwietnia 2025 roku (posiedzenie zdalne), 15 kwietnia 2025 roku (posiedzenie stacjonarne), 23 kwietnia 2025 roku
(posiedzenie zdalne), 6 maja 2025 roku (posiedzenie zdalne), 28 lipca 2025 roku (posiedzenie zdalne), 25 sierpnia
2025 roku (posiedzenie zdalne), 27 października 2025 roku (posiedzenie zdalne) oraz 10 grudnia 2025 roku
(posiedzenie zdalne).
W ramach posiedzeń Komitet Audytu podejmował następujące działania:
■ omawianie z biegłym rewidentem (Grant Thornton GT) jak i przedstawicielami Spółki kluczowych
kwestii dla badania sprawozdania finansowego za 2024 rok;
■ omawianie z biegłym rewidentem (GT) materiałów przygotowanych dla Komitetu Audytu (w tym
Sprawozdania dodatkowego dla Komitetu Audytu);
■ podjęcie uchwały nr 01/04/2025 w sprawie rekomendacji Radzie Nadzorczej przyjęcia
jednostkowego sprawozdania finansowego 11 bit studios S.A. sporządzonego na dzień 31-12-2024
oraz sprawozdania Zarządu z działalności 11 bit studios S.A. za rok obrotowy 2024;
■ podjęcie uchwały nr 02/04/2025 w sprawie uchylenia uchwały nr 01/04/2025, po otrzymaniu
informacji od kluczowego biegłego rewidenta o konieczności skorygowania raportu rocznego za
2024 rok oraz uchyleniu przez biegłego rewidenta wcześniej wydanej opinii;
■ podjęcie uchwały nr 03/04/2025 w sprawie rekomendacji Radzie Nadzorczej przyjęcia
jednostkowego sprawozdania finansowego 11 bit studios S.A. sporządzonego na dzień 31-12-2024
oraz sprawozdania Zarządu z działalności za rok obrotowy 2024, po skorygowaniu sprawozdania
przez Spółkę i wydaniu przez biegłego rewidenta opinii na temat skorygowanego sprawozdania;
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
52
■ omawianie z biegłym rewidentem (GT) jak i przedstawicielami Spółki Sprawozdania
o Wynagrodzeniach za 2024 rok;
■ omawianie z biegłym rewidentem (GT) i przedstawicielami Spółki kluczowych kwestii dla przeglądu
sprawozdania finansowego za I półrocze 2025 roku;
■ omawianie ze Spółką kluczowych dla sprawozdawczości finansowej procesów kontroli;
■ weryfikowanie niezależności biegłych rewidentów i firmy audytorskiej;
■ aktualizacja: Regulaminu Komitetu Audytu, Polityki wyboru firmy audytorskiej do badania
ustawowego sprawozdań finansowych oraz atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju,
Polityki świadczenia dozwolonych usług niebędących badaniem przez firmę audytorską oraz
Procedury wyboru firmy audytorskiej;
■ przegląd systemów IT wykorzystywanych w rachunkowości i sprawozdawczości finansowej.
■ uruchomienie procedury wyboru biegłego rewidenta na lata 2026-2027;
■ omawianie z biegłym rewidentem (Grant Thornton GT) kluczowych kwestii dla badania
sprawozdania finansowego za 2025 rok.
Ponadto Komitet Audytu wykonywał swoje zadania również pomiędzy posiedzeniami, w szczególności
poprzez monitorowanie sprawozdawczości śródrocznej Spółki, zapoznawanie się z raportami okresowymi
i bieżącymi publikowanymi przez Spółkę, ocenę dostosowania Spółki do spostrzeżeń, stanowisk i decyzji różnych
organów, a także poprzez przygotowanie Sprawozdania Komitetu Audytu za rok 2024 oraz harmonogramu
działań na 2025 rok.
Spółka nie powołała członków komitetu wynagrodzeń z uwagi na fakt, że wynagrodzenia
w Spółce kształtowane są w umowach zawartych przez Spółkę z osobami pełniącymi funkcje zarządcze
i kierownicze (wysokość wynagrodzenia różnicowana jest w zależności od pełnionej funkcji czy zajmowanego
stanowiska). Wynagrodzenia uzyskiwane przez osoby zarządzające oraz osoby zarządzające wyższego szczebla
w Spółce obejmuje wynagradzanie akcjami, opcjami na akcje lub innymi prawami nabycia akcji, jak również
wynagrodzenie nie jest ustalane w oparciu o zmiany cen akcji.
Polityka wyboru firmy audytorskiej do badania ustawowego sprawozdań finansowych oraz atestacji
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju 11 bit studios S.A.
Polityka wyboru firmy audytorskiej do badania ustawowego sprawozdań finansowych oraz atestacji
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju 11 bit studios S.A. określa ogólne zasady wyboru firmy audytorskiej,
spełniającej warunki niezależności i najwyższej jakości usług, przy uwzględnieniu kryteriów wyboru ustalonych
przez Radę Nadzorczą przy wsparciu Komitetu Audytu. Spółka może podlegać obowiązkowej sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju, w związku z czym wybór obejmuje również podmiot uprawniony do jej atestacji.
Zgodnie z regulacjami obowiązującymi Spółkę, w tym Statutem Spółki, wyboru podmiotu uprawnionego do
badania dokonuje Rada Nadzorcza po zasięgnięciu rekomendacji Komitetu Audytu. Rada Nadzorcza podczas
dokonywania końcowego wyboru, a Komitet Audytu na etapie przygotowywania rekomendacji, kierują się
przynajmniej następującymi wytycznymi dotyczącymi podmiotu uprawnionego do badania:
■ bezstronnością i niezależnością podmiotu;
■ ceną zaproponowaną zarówno za badanie i przegląd, a także atestację sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju, zaproponowaną przez podmiot uprawniony do badania;
■ wiedzą i doświadczeniem w badaniu sprawozdań jednostek zainteresowania publicznego, w tym
jednostek o podobnym do Spółki profilu działalności, w tym atestacji sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju;
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
53
■ możliwością zapewnienia świadczenia wymaganego zakresu usług poprzez dysponowanie
kompetentnymi pracownikami, czasem oraz zasobami (w tym dotyczących atestacji
zrównoważonego rozwoju);
■ kwalifikacjami zawodowymi i doświadczeniem osób bezpośrednio zaangażowanych w prowadzone
badanie;
■ znajomością branży, w której funkcjonuje Spółka;
■ zapewnieniem przeprowadzenia badania zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rewizji
Finansowej i Usług Atestacyjnych;
■ reputacją podmiotu uprawnionego do badania oraz osoby pełniącej funkcję kluczowego biegłego
rewidenta;
■ możliwością przeprowadzenia badania w terminach określonych przez Spółkę, w tym atestacji
zrównoważonego rozwoju.
Spółka ocenia oferty złożone przez firmy audytorskie zgodnie z kryteriami wyboru określonymi
w dokumentacji przetargowej i jej procedurze oraz przygotowuje sprawozdanie zawierające wnioski
z procedury wyboru, zatwierdzane przez Komitet Audytu. Zakazane jest wprowadzanie jakichkolwiek klauzul
umownych, które nakazywałyby Radzie Nadzorczej wybór podmiotu uprawnionego do badania spośród
określonej kategorii lub wykazu podmiotów uprawnionych do badania.
Zasady rotacji i czas trwania umowy
Pierwsza umowa o badanie sprawozdania finansowego jest zawierana z daną firmą audytorską na okres nie
krótszy niż dwa lata z możliwością przedłużenia na kolejne co najmniej dwuletnie okresy. Badanie ustawowych
sprawozdań finansowych przez tę samą firmę audytorską nie może trwać dłużej niż przez 10 kolejnych lat. Po 10-
letniej nieprzerwanej współpracy ze Spółką, ta sama firma nie będzie mogła świadczyć usług polegających na
badaniu sprawozdań finansowych Spółki przez okres kolejnych 4 lat.
Kluczowy biegły rewident nie może przeprowadzać badania ustawowego przez okres dłuższy niż 5 lat.
Kluczowy biegły rewident może ponownie przeprowadzać badanie ustawowe po upływie co najmniej 3 lat od
zakończenia ostatniego badania ustawowego. Kluczowy biegły rewident może jednocześnie pełnić funkcję
rewidenta ds. atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, a zespół wykonujący badanie może
pokrywać się z zespołem ds. atestacji.
Czas trwania współpracy liczy się od pierwszego roku obrotowego objętego umową badania, w którym to roku
podmiot uprawniony do badania został powołany po raz pierwszy do przeprowadzenia następujących
nieprzerwanie po sobie badań ustawowych 11 bit studios S.A. Wynagrodzenie firmy audytorskiej za
przeprowadzenie badania nie może być uzależnione od żadnych warunków, w tym od wyniku badania oraz
kształtowane lub uzależnione od świadczenia na rzecz Spółki lub podmiotów z nią powiązanych dodatkowych
usług niebędących badaniem przez firmę audytorską lub jakikolwiek podmiot powiązany z firmą audytorską.
Komitet Audytu dokonuje oceny pracy firmy audytorskiej m.in. na podstawie analizy dokumentów i informacji
przekazanych przez firmą audytorską na podstawie art. 6 ust. 2 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady
(UE) NR 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań
sprawozdań finansowych jednostek interesu publicznego, uchylające decyzję Komisji 2005/909/WE oraz przy
uwzględnieniu wszelkich ustaleń lub wniosków zawartych w sprawozdaniu Polskiej Agencji Nadzoru
Audytowego, o ile zostały one udostępnione przez firmę audytorską, a także rocznego sprawozdania
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
54
z przejrzystości, publikowanego przez firmę audytorską zgodnie z wymogiem art. 13 Rozporządzenia 537/2014
z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań
finansowych jednostek interesu publicznego, uchylające decyzję Komisji 2005/909/WE. Spółka będzie dążyć do
tego, aby w umowach zawieranych z firmą audytorską zawarte było postanowienie obligujące firmę audytorską
do przekazywania Spółce cyklicznych informacji dotyczących istnienia okoliczności mogących skutkować utratą
przez firmę audytorską uprawnień do przeprowadzania badania sprawozdania finansowego lub o toczącym się
postępowaniu w tym przedmiocie.
Komitet Audytu udziela rekomendacji Radzie Nadzorczej co do:
■ przedłużenia współpracy z daną firmą audytorską lub co do
■ wszczęcia procedury wyboru nowej firmy audytorskiej, z zastrzeżeniem warunków określonych
w przepisach prawa.
Udzielając rekomendacji dotyczącej przedłużenia współpracy z dotychczasową firmą audytorską Komitet
Audytu:
■ wskazuje firmę audytorską, której proponuje powierzyć badanie ustawowe;
■ oświadcza, że wydana rekomendacja jest wolna od wpływów osób trzecich;
■ stwierdza, na podstawie oświadczenia Zarządu Spółki, że Spółka nie zawarła umów zawierających
klauzule, o których mowa w art. 66 ust. 5a Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości.
W przypadku gdy wybór nie dotyczy przedłużenia umowy o badanie sprawozdania finansowego,
rekomendacja Komitetu Audytu:
■ zawiera przynajmniej dwie możliwości wyboru firmy audytorskiej wraz z uzasadnieniem oraz
wskazanie uzasadnionej preferencji Komitetu Audytu wobec jednej z nich;
■ jest sporządzana w następstwie procedury wyboru zorganizowanej przez Spółkę, spełniającej
następujące kryteria Ustawy o biegłych rewidentach z art. 130 ust.3.
Komitet Audytu dokonuje w miarę potrzeb przeglądu niniejszej polityki, w tym pod kątem zapewnienia w
procesie wyboru firmy audytorskiej adekwatnych mechanizmów minimalizujących ryzyko wyboru firmy
audytorskiej narażonej na potencjalną utratę uprawnień oraz zabezpieczenia mechanizmów awaryjnych
możliwych do zastosowania w przypadku nieprzewidzianej utraty uprawnień przez firmę audytorską badającą
sprawozdania finansowe Spółki.
Procedura wyboru firmy audytorskiej do badania ustawowego sprawozdań finansowych oraz atestacji
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju 11 bit studios S.A.
Procedura wyboru podmiotu uprawnionego do badania ustawowego sprawozdań finansowych oraz do
atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju inicjowany jest przez Komitet Audytu działający w ramach
Rady Nadzorczej 11 bit studios S.A., który zleca zorganizowanie procesu w 11 bit studios S.A. Za jego organizację
odpowiada Zarząd Spółki przy wsparciu Dyrektora Finansowego.
■ Dyrektor Finansowy, na podstawie wytycznych Komitetu Audytu lub przedstawiciel Komitetu
Audytu wysyła zapytania ofertowe do co najmniej 2 firm audytorskich.
■ Zarząd lub Dyrektor Finansowy udostępnia oferentom pełną dokumentację, prowadzi negocjacje,
a następnie dokonuje wstępnej oceny złożonych ofert i sporządza sprawozdanie z podejmowanych
działań.
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
55
■ Komitet Audytu na podstawie zebranych ofert oraz przedłożonego sprawozdania przygotowanego
przez Zarząd lub Dyrektora Finansowego na pierwszym etapie analizy ofert przygotowuje
rekomendacje dla Rady Nadzorczej Spółki.
■ Rekomendacja Komitetu Audytu musi zawierać co najmniej dwie możliwości wyboru wraz
z uzasadnioną preferencją.
■ Komitet Audytu oraz Rada Nadzorcza mogą wyłonić dwa różne podmioty: jeden do
przeprowadzenia badania finansowego, a drugi do atestacji sprawozdawczości zrównoważonego
rozwoju.
Polityka świadczenia dozwolonych usług niebędących badaniem przez firmę audytorską
przeprowadzającą badanie sprawozdań finansowych lub atestację sprawozdawczości zrównoważonego
rozwoju, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej
Rada Nadzorcza, w tym Komitet Audytu, wraz z organami 11 bit studios S.A. działają m.in. na rzecz
wyeliminowania ryzyka uchybienia wymogom niezależności przez biegłego rewidenta/firmę audytorską oraz
podwyższenia poziomu jakości przeprowadzanych badań poprzez podniesienie standardów zasad raportowania
z badań. Stosownie do treści art. 130 ust. 1 pkt 4 Ustawy o biegłych rewidentach do zadań Komitetu Audytu należy
okonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez niego
dozwolonych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych w Spółce. Do zadań tych należy również
opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską (przeprowadzającą badanie), przez podmioty
powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej, dozwolonych usług niebędących
badaniem lub atestacją sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju.
Biegły rewident lub firma audytorska przeprowadzający ustawowe badania 11 bit studios S.A. lub podmiot
powiązany z firmą audytorską lub członek jego sieci nie świadczą bezpośrednio ani pośrednio na rzecz 11 bit
studios S.A. żadnych zabronionych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych ani czynności rewizji
finansowej.
W przypadku przeprowadzania atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, firma audytorska oraz
członkowie jej sieci nie mogą świadczyć usług obejmujących m.in. sporządzanie sprawozdawczości w zakresie
zrównoważonego rozwoju, prowadzenie księgowości, udzielanie ogólnych porad prawnych, czy opracowywanie
procedur kontroli wewnętrznej związanych z informacjami finansowymi.
Usługi dozwolone
Podmiot przeprowadzający badanie sprawozdań finansowych 11 bit studios S.A. może w zakresie
niezwiązanym z polityką podatkową badanej Spółki świadczyć usługi, które nie są usługami zabronionymi. Przez
usługi, które nie są usługami zabronionymi rozumieć należy usługi, o których mowa w art. 136 ust. 2 Ustawy
o biegłych rewidentach, w szczególności:
1. Usługi:
■ przeprowadzania procedur należytej staranności (due dilligence) w zakresie kondycji ekonomiczno-
finansowej;
■ wydawanie listów poświadczających
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
56
- wykonywane w związku z prospektem, przeprowadzane zgodnie z krajowym standardem usług
pokrewnych i polegające na przeprowadzaniu uzgodnionych procedur;
2. usługi atestacyjne w zakresie informacji finansowych pro forma, prognoz wyników lub wyników
szacunkowych, zamieszczane w prospekcie;
3. badanie historycznych informacji finansowych do prospektu, o którym mowa w rozporządzeniu
Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma
być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do
obrotu na rynku regulowanym, oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE;
4. weryfikacja pakietów konsolidacyjnych;
5. potwierdzanie spełnienia warunków zawartych umów kredytowych lub innych umów związanych
z finansowaniem na podstawie analizy informacji finansowych pochodzących ze zbadanych przez daną
firmę audytorską sprawozdań finansowych lub ze śródrocznych sprawozdań finansowych;
6. usługi atestacyjne w zakresie sprawozdawczości dotyczącej ładu korporacyjnego, zarządzania ryzykiem
oraz społecznej odpowiedzialności biznesu, w tym sporządzanie oceny sprawozdania o wynagrodzeniach,
o której mowa w art. 90g ust. 10 ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów
finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych z 29 lipca 2005 roku;
7. usługi polegające na ocenie zgodności informacji ujawnianych przez instytucje finansowe i firmy
inwestycyjne z wymogami w zakresie ujawniania informacji dotyczących adekwatności kapitałowej oraz
zmiennych składników wynagrodzeń
;
8. poświadczania dotyczące sprawozdań
lub innych informacji finansowych przeznaczonych dla organów
nadzoru, rady nadzorczej lub innego organu nadzorczego lub właścicieli, wykraczające poza zakres
badania ustawowego i mające pomóc tym organom w wypełnianiu ich ustawowych obowiązków.
Procedura zatwierdzania usług i ocena niezależności
Zlecenie dodatkowych usług poprzedzone jest przeprowadzeniem przez Komitet Audytu oceny zagrożeń
i zabezpieczeń niezależności (zgodnie z art. 69-73 Ustawy). Komitet Audytu bierze pod uwagę, czy usługa jest
dozwolona, a następnie bada:
1. posiadanie przez podmiot wymaganych kompetencji i uprawnień zawodowych;
2. występowanie okoliczności mogących wskazywać na zaistnienie potencjalnego konfliktu interesów;
3. przestrzeganie zasad etyki zawodowej;
Zgoda na zlecenie dodatkowych usług udzielana jest w formie uchwały Komitetu Audytu. Komitet Audytu jest
uprawniony żądać przedstawienia wszelkich dokumentów niezbędnych do oceny.
Limity wynagrodzeń
W przypadku gdy firma audytorska przeprowadzająca badanie Spółki świadczy usługi dozwolone nie będące
badaniem przez okres co najmniej trzech kolejnych lat obrotowych, wówczas wynagrodzenie za świadczenie tych
usług ogranicza się do 70% średniego wynagrodzenia z trzech kolejnych ostatnich lat obrotowych płaconego
z tytułu badania ustawowego Spółki. Z powyższego limitu wyłącza się usługi, których świadczenie wymagane jest
przepisami prawa. Odpowiedzialność
za przestrzeganie ustalonego limitu wynagrodzenia ponosić winna
kontraktowo firma audytorska, co zapewni w umowie z firmą audytorską organ właściwy do zlecenia danej usługi.
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
57
W przypadku gdy całkowite wynagrodzenie od Spółki za każde z trzech ostatnich lat przekracza 15%
całkowitego wynagrodzenia uzyskanego przez firmę audytorską, ujawnia ona ten fakt Komitetowi Audytu.
Komitet omawia zagrożenia dla niezależności, rozważa poddanie zlecenia kontroli jakości przez innego biegłego,
a w przypadku dalszego przekraczania limitu – decyduje o możliwości kontynuowania badań ustawowych przez
okres nieprzekraczający dwóch lat.
Biegli rewidenci
W raporcie bieżącym nr 2/2024 z dnia 17 lutego 2024 roku Spółka poinformowała, że Rada Nadzorcza Spółki,
działając na podstawie § 66 ust. 4 ustawy o rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku oraz § 8 pkt. 4 Statutu
Spółki oraz § 7 pkt. 3 Regulaminu Rady Nadzorczej Spółki, po uwzględnieniu rekomendacji Komitetu Audytu
wybrała Grant Thornton Polska Prosta spółka akcyjna z siedzibą w Poznaniu do badania sprawozdań finansowych
oraz przeglądu śródrocznych sprawozdań finansowych Spółki za lata finansowe kończące się 31 grudnia 2024
i 2025 roku. Umowa została zawarta 24 czerwca 2024 roku.
Grant Thornton Polska Prosta spółka akcyjna jest wpisany na listę podmiotów uprawnionych do badania
sprawozdań finansowych, prowadzoną przez Polską Agencję Nadzoru Audytowego pod numerem ewidencyjnym
4055.
Spółka nie korzystała z usług Grant Thornton Polska Prosta spółka akcyjna w przeszłości.
Zdarzenia po dacie bilansowej
Zarząd Spółki poinformował raportem bieżącym numer 6/2026 z dnia 15 kwietnia 2026 roku, że w dniu 14
kwietnia 2026 roku Rada Nadzorcza Spółki, działając na podstawie § 66 ust. 4 ustawy z dnia 29 września 1994 roku
o rachunkowości, § 8 pkt 4 Statutu Spółki oraz § 7 pkt 3 Regulaminu Rady Nadzorczej, po uwzględnieniu
rekomendacji Komitetu Audytu, podjęła uchwałę w sprawie wyboru firmy audytorskiej na lata 2026-2027.
Rada Nadzorcza dokonała wyboru Grant Thornton Polska Prosta spółka akcyjna z siedzibą w Poznaniu jako
firmy audytorskiej uprawnionej do przeprowadzenia przeglądu i badania sprawozdań finansowych Spółki za lata
obrotowe kończące się dnia 31 grudnia 2026 roku oraz 31 grudnia 2027 roku.
Wybór firmy audytorskiej został dokonany zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa oraz przyjętą w Spółce
polityką, a także procedurą wyboru firmy audytorskiej do badania ustawowego sprawozdań finansowych oraz
atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju 11 bit studios S.A. – opisanymi powyżej.
Polityka różnorodności w organach administrujących, zarządzających i nadzorujących
Spółka nie określiła formalnych celów w zakresie różnorodności składu Zarządu i Rady Nadzorczej, kierując się
przy wyborze członków przede wszystkim ich wiedzą, kwalifikacjami oraz doświadczeniem. Zrównoważony udział
kobiet i mężczyzn w tych organach może być uwzględniany w przyszłości, w zależności od zakresu powierzonych
obowiązków, dostępności odpowiednich kandydatów oraz liczebności Zarządu i Rady Nadzorczej. Ostateczne
decyzje dotyczące ich składu należą odpowiednio do Walnego Zgromadzenia oraz Rady Nadzorczej,
z uwzględnieniem uprawnień osobistych akcjonariuszy określonych w Statucie Spółki.
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
58
ISTOTNE POSTĘPOWANIA TOCZĄCE SIĘ PRZED SĄDEM, ORGANEM WŁAŚCIWYM DLA
POSTĘPOWANIA ARBITRAŻOWEGO LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PAŃSTWOWEJ
19 lutego 2025 roku, Spółka otrzymała pozew dotyczący odwołania od wypowiedzenia umowy o pracę. Wartość
przedmiotu sporu wskazana w pozwie przez powoda, w oparciu o art. 23(1) Kodeksu Postępowania Cywilnego, to
110 484 PLN. Postępowanie prowadzone jest przed Sądem Rejonowym, Wydział Pracy i Ubezpieczeń Społecznych.
Poza postępowaniem opisanym powyżej, Spółka nie jest przedmiotem ani stroną żadnych istotnych
postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem
administracji państwowej.
POZOSTAŁE INFORMACJE
59
POZOSTAŁE INFORMACJE
SPÓŁKA NA RYNKU KAPITAŁOWYM
11 bit studios S.A. jest obecne na warszawskim parkiecie od 28 października 2010 roku, kiedy to akcje Spółki
zadebiutowały na rynku NewConnect. W 2015 roku Akcjonariusze Spółki zdecydowali o zmianie rynku notowań
na GPW. Debiut na głównym parkiecie miał miejsce 18 grudnia 2015 roku. Na starcie debiutanckiej sesji za papiery
Spółki płacono po 68,1 PLN. Do obrotu na GPW trafiło wówczas 2 217 199 akcji serii A-E. Od 22 czerwca 2017 roku,
po podwyższeniu kapitału o 70 000 akcji serii F (zostały wyemitowane na potrzeby Programu Motywacyjnego na
lata 2014-2016) w obrocie giełdowym było 2 287 199 akcji serii A-F Spółki. Począwszy od połowy 2020 roku Spółka
kilkukrotnie (ostatni raz w kwietniu 2023 roku) informowała komunikatami bieżącymi o podwyższeniu kapitału o
akcje serii G, które były emitowane na potrzeby Programu Motywacyjnego na lata 2017-2019. W związku z tym na
dzień bilansowy kapitał zakładowy Spółki dzielił się na 2 417 199 papierów serii A-G.
Ticker
11B
Data pierwszego notowania
28 października 2010 roku
Liczba akcji
2 417 199
Free float
81,68 proc., wyłączając akcjonariuszy posiadających co
najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów
Segment
Spółka średnia
(kapitalizacja w przedziale 50-250 mln EUR)
Indeksy
sWIG80, sWIG80 Total Return, WIG, WIG140, WIG-
Poland, WIGtech Total Return, CEEplus oraz WIG-Gry,
WIGGAMES5
RELACJE INWESTORSKIE
Od 2025 roku działania komunikacyjne Spółki są prowadzone przez Menedżera ds. Relacji Inwestorskich
(IR Manager) podlegającego bezpośrednio pod Zarząd Spółki. Głównym celem tych działań jest zapewnienie
równego, niedyskryminującego dostępu do informacji uczestnikom rynku kapitałowego oraz interesariuszom
Spółki. Jej przedstawiciele dbają, aby komunikacja była efektywna i obustronna oraz prowadzona za pomocą
różnorodnych narzędzi.
Celem działań 11 bit studios S.A. w obszarze relacji inwestorskich, koordynowanych przez Menedżera ds. Relacji
Inwestorskich, jest zapewnienie wszystkim interesariuszom, w tym uczestnikom rynku kapitałowego, równego
i niedyskryminującego dostępu do informacji, z wykorzystaniem różnorodnych narzędzi komunikacji. Spółka dąży
do prowadzenia komunikacji w sposób efektywny i sprzyjający dwustronnemu dialogowi.
POZOSTAŁE INFORMACJE
60
Wdrożona w 2025 roku strategia komunikacji obejmuje między innymi regularne spotkania z Zarządem po
publikacji raportów okresowych, podczas których omawiane są bieżące rezultaty oraz perspektywy na kolejne
kwartały, a także indywidualne i grupowe spotkania z inwestorami i analitykami, prowadzone zarówno w formie
bezpośredniej, jak i zdalnej. Spółka uczestniczy również w krajowych i międzynarodowych konferencjach
inwestorskich organizowanych przez instytucje finansowe. Aby zwiększyć efektywność komunikacji Spółka
uzupełnia wymagane prawem informacje oraz materiały dotyczące jej działalności o newsletter inwestorski.
Menedżer utrzymuje regularny kontakt z analitykami rynku, akcjonariuszami oraz inwestorami indywidualnymi,
w tym poprzez pozyskiwanie informacji zwrotnej dotyczącej postrzegania Spółki i jej działań.
AKCJE I AKCJONARIAT
Aktualny stan akcjonariatu Spółki publikowany jest na internetowej stronie korporacyjnej Spółki pod adresem:
https://ir.11bitstudios.com/akcjonariat/
Według najlepszej wiedzy Zarządu, na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień przekazania niniejszego
raportu przedstawiał się następująco:
Podmiot
Liczba
akcji
% udział głosów
Liczba głosów
(w szt.)
% udział głosów
(w szt.)
w kapitale
zakładowym
na walne
zgromadzenie
Grzegorz Miechowski*
168 888
6,99
168 888
6,99
N-N PTE**
124 949
5,17
124 949
5,17
Esaliens TFI***
120 965
5,00
120 965
5,00
Pozostali
2 002 397
82,84
2 002 397
82,84
Razem
2 417 199
100,00
2 417 199
100,00
* - bezpośrednio i pośrednio poprzez Fundację Rodzinną Miechowskich
** - liczba akcji zarejestrowanych na ZWZA, które odbyło się 12 czerwca 2025 roku
*** - liczba akcji zarejestrowanych na NWZA, które odbyło się 9 lutego 2023 roku
W raporcie bieżącym nr 18/2025 z 13 października 2025 roku 11 bit studios S.A. poinformowało, że 10 października
2025 roku do Spółki wpłynęło zawiadomienie w trybie art. 19 ust. 1 rozporządzenia MAR, złożone przez Fundację
Rodzinną Miechowskich, podmiot związany z Grzegorzem Miechowskim, Członkiem Zarządu Spółki, dotyczące
zbycia akcji 11 bit studios S.A. Fundacja Rodzinna Miechowskich, w dniu 8 października 2025 roku, w transakcjach
na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowch sprzedała łącznie 1.023 akcji 11 bit studios S.A.. po średniej cenie
195,64 PLN za sztukę.
POZOSTAŁE INFORMACJE
61
Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów
Podmiot
Liczba
akcji i głosów na
WZA
% udział głosów
Liczba
akcji i głosów na
WZA
% udział głosów
1 stycznia 2025
31 grudnia 2025
Grzegorz Miechowski*
170 413
7,05
168 888
6,99
N-N PTE**
124 949
5,17
124 949
5,17
Esaliens TFI***
120 965
5,00
120 965
5,00
Pozostali
2 002 397
82,84
2 002 397
82,84
Razem
2 417 199
100,00
2 417 199
100,00
* - bezpośrednio i pośrednio poprzez Fundację Rodzinną Miechowskich
** - akcji zarejestrowanych na ZWZA, które odbyło się 12 czerwca 2025 roku
*** - liczba akcji zarejestrowanych na NWZA, które odbyło się 9 lutego 2023 roku
Kapitał zakładowy
Na dzień 31 grudnia 2025 roku i datę publikacji niniejszego sprawozdania kapitał zakładowy Spółki wynosił
241 719,9 PLN i dzielił się na 2 417 199 akcji o wartości nominalnej 0,10 PLN każda, w tym:
1. 1 000 000 akcji serii A na okaziciela,
2. 494 200 akcji serii B na okaziciela,
3. 376 561 akcji serii C, na okaziciela
4. 40 938 akcji serii D na okaziciela,
5. 305 500 akcji serii E na okaziciela,
6. 70 000 akcji serii F na okaziciela,
7. 130 000 serii G na okaziciela.
Na dzień 31 grudnia 2025 roku i na datę publikacji niniejszego sprawozdania ogólna liczba głosów w Spółce
wynosiła 2 417 199. Na jedną akcję przypada jeden głos na Walnym Zgromadzeniu. Wszystkie akcje Spółki są
akcjami zwykłymi na okaziciela, z którymi nie wiąże się żadne uprzywilejowanie, w szczególności dające specjalne
uprawnienia kontrolne.
Nie istnieją ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu w Spółce inne niż wynikające z powszechnie
obowiązujących przepisów prawa.
POZOSTAŁE INFORMACJE
62
Stan posiadanych akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące
Liczba akcji
Liczba akcji
Liczba akcji
na dzień 31.12.2024
na dzień
31.12.2025
na dzień publikacji
sprawozdania
Członkowie Zarządu
Przemysław Marszał
120 003
120 863
120 003
Grzegorz Miechowski*
170 413
168 888
168 888
Michał Drozdowski
98 844
100 044
98 844
Paweł Feldman
9 336
10 436
9 336
Marek Ziemak
1 002
1 002
1 002
Członkowie Rady Nadzorczej
Piotr Wierzbicki
550
550
550
Marcin Kuciapski**
2 940
1 500
2 940
* bezpośrednio i pośrednio poprzez Fundację Rodzinną Miechowskich
** bezpośrednio i pośrednio przez Pure Alpha Fundacja Rodzinna
Zgodnie ze złożonymi oświadczeniami, Członkowie Rady Nadzorczej Spółki, poza Panem Marcinem
Kuciapskim i Piotrem Wierzbickim nie posiadają akcji 11 bit studios S.A.
Według najlepszej wiedzy Zarządu, po okresie sprawozdawczym nie doszło do zmian w stanie posiadania akcji
Spółki przez osoby zarządzające i nadzorujące 11 bit studios S.A.
UMOWY, W WYNIKU KTÓRYCH MOGĄ W PRZYSZŁOŚCI NASTĄPIĆ ZMIANY
W PROPORCJACH AKCJI POSIADANYCH PRZEZ AKCJONARIUSZY I OBLIGATARIUSZY
ORAZ INFORMACJE O SYSTEMIE KONTROLI PROGRAMÓW AKCJI PRACOWNICZYCH
W okresie sprawozdawczym w Spółce funkcjonował Program motywacyjny dla kluczowych pracowników
i współpracowników na 2021-2025. Szczegółowy opis programu został przedstawiony w Nocie 3.5 sprawozdania
finansowego Spółki za 2025 rok.
WARTOŚĆ WYNAGRODZEŃ, NAGRÓD LUB KORZYŚCI OTRZYMANYCH PRZEZ OSOBY
WCHODZĄCE W SKŁAD ORGANÓW ZARZĄDZAJĄCYCH ORAZ ORGANÓW
NADZORUJĄCYCH SPÓŁKI
Kompletne informacje na temat wynagrodzeń Członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki zostały
szczegółowo ujawnione w Nocie 4.1 sprawozdania finansowego Spółki za 2025 rok.
POZOSTAŁE TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
Poza opisanymi wyżej transakcjami Spółka zawierała także transakcje z podmiotami powiązanymi
z kluczowym personelem Spółki (kluczowe kierownictwo). Transakcje z wyżej wymienionymi osobami zostały
szczegółowo opisane w Nocie 4.1 sprawozdania finansowego Spółki za 2025 rok.
UMOWY ZAWARTE POMIĘDZY SPÓŁKĄ A OSOBAMI ZARZĄDZAJĄCYMI
PRZEWIDUJĄCE REKOMPENSATĘ W PRZYPADKU REZYGNACJI LUB ZWOLNIENIA
Z ZAJMOWANEGO STANOWISKA
POZOSTAŁE INFORMACJE
63
Na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na datę sporządzenia niniejszego Sprawozdania osoby zarządzające lub
nadzorujące Spółkę powołane są na podstawie uchwały i nie istnieją umowy przewidujące rekompensaty
w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska.
INFORMACJE O NABYCIU AKCJI WŁASNYCH
Spółka nie posiadała i nie posiada akcji własnych.
ZMIANY W PODSTAWOWYCH ZASADACH ZARZĄDZANIA SPÓŁKĄ
W okresie sprawozdawczym nie miały miejsca żadne zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółką.
INFORMACJE NA TEMAT DZIAŁALNOŚCI SPONSORINGOWEJ, CHARYTATYWNEJ LUB
INNEJ O ZBLIŻONYM CHARAKTERZE
11 bit studios S.A. w 2025 roku kontynuowało i rozszerzało swoje zaangażowanie w działania charytatywne oraz
inicjatywy edukacyjne, łącząc pomoc bezpośrednią z wykorzystaniem swoich produktów jako narzędzi wsparcia.
Łączna wartość darowizn wyniosła 465 604 PLN.
Inicjatywy Charytatywne i wsparcie organizacji
Wzorem lat ubiegłych, Spółka aktywnie wspierała szereg organizacji pozarządowych. Kluczowym partnerem
pozostaje fundacja War Child. Spółka przekazywała 10% wpływów ze sprzedaży dodatku This War of Mine: The
Little Ones oraz wsparła fundację poprzez udział gry This War of Mine: Final Cut w charytatywnym pakiecie
Fanatical’s War Child Charity Bundle 2025. Dodatkowo dochód z DLC Forget Celebrations zasilił konta War Child,
Amnesty International oraz Liberty Ukraine Foundation.
We współpracy z Liberty Ukraine Foundation zorganizowano trzy edycje obozów Hero’s Legacy Camp w
Zakopanem. Wzięło w nich udział 74 dzieci, które straciły ojców na froncie; zapewniono im opiekę specjalistów i
bezpieczną przestrzeń do regeneracji.
Z kolei środki ze sprzedaży DLC Children of Morta: Paws and Claws trafiły do organizacji Humane World for
Animals oraz japońskiej fundacji Animal Donation. Ponadto, w ramach World Ocean Day na Steam, sprzedaż This
War of Mine: Final Cut wsparła organizację Whale and Dolphin Conservation , a wpływy z charytatywnego DLC do
gry „Creatures of Ava” również zasiliły cele ekologiczne.
W styczniu 2025 roku Spółka przekazała specjalny pakiet aukcyjny na rzecz WOŚP. W maju całkowity dochód
z 4. Wielkiej Aukcji przeznaczono na edukację syna pracownika chorującego na agenezję ciała modzelowatego.
W ramach akcji „Choinka Życzeń” spełniono marzenia 30 dzieci podopiecznych Fundacji Kwitnący Dom. Fundację
tę wsparto również darami rzeczowymi pozostałymi po pracowniczej akcji Second Hand Swap Party.
Przeprowadzono dedykowaną zbiórkę dla Fundacji po DRUGIE na budowę domu dla nastolatków w kryzysie
bezdomności. Wsparto również chińską organizację HongDanDan, pomagającą osobom niedowidzącym
w Pekinie.
POZOSTAŁE INFORMACJE
64
Inicjatywy edukacyjne i wsparcie kultury
11 bit studios zostało głównym wspierającym Student Games Festival. Zaangażowanie objęło wsparcie finansowe
dla Fundacji Kultura Interaktywna, mentoring, przeglądy portfolio (Bartosz Sobolewski), panele dyskusyjne
(Stanislav Mishchenko) oraz wykłady rekrutacyjne (Paweł Kamiński). Przedstawiciele Spółki oceniali również
dziesiątki gier studenckich z całego świata.
W kwietniu biuro Spółki odwiedzili laureaci Warsaw Game Jam 2024, biorąc udział w sesji Q&A z ekspertami
(Tomasz Lelek, Nasstasia Zhgarova, Paweł Kamiński) na temat ścieżek kariery w gamedevie.
Gra The Alters została włączona do programu nauczania w jednej z amerykańskich szkół (St. John's Preparatory
School w Danvers, Massachusetts), gdzie uczniowie analizują wybory moralne zawarte w rozgrywce. To bardzo
dobry przykład, że gry wideo wchodzą do głównego nurtu edukacji jako narzędzia etyczne.
Uczniowie używają mechaniki "altów" (alternatywnych wersji głównego bohatera), aby dyskutować o koncepcji
determinizmu, wpływie decyzji na kształtowanie tożsamości oraz o tym, jak małe zmiany w przeszłości mogłyby
całkowicie odmienić ich życie.
Z kolei w listopadzie 2025 roku w Bukareszcie (Rumunia) otwarto wystawę „THE ART OF THE GAME” w centrum
kultury Arcub, promującą artystyczny wymiar gier wideo, w tym dorobek 11 bit studios.
INFORMACJE NIEFINANSOWE
65
INFORMACJE NIEFINANSOWE
SPÓŁKA JAKO PRACODAWCA
Branża gamingowa istotnie różni się od wielu innych sektorów gospodarki, co znajduje odzwierciedlenie
również w obszarze zarządzania zasobami ludzkimi. Spółka funkcjonuje w modelu łączącym zatrudnianie
pracowników z szeroką współpracą z wyspecjalizowanymi podmiotami zewnętrznymi, którym zapewniana jest
znacząca autonomia w procesie twórczym.
Dane przedstawione w dalszej części niniejszej noty obejmują kluczowe informacje dotyczące zespołu
ekspertów zaangażowanych w realizację projektów Spółki. Kompetencje tych specjalistów – w szczególności
w obszarach dźwięku, grafiki oraz animacji – stanowią istotny wkład w tworzenie ambitnych i angażujących
produkcji, zgodnych z przyjętą filozofią działalności Spółki.
Zatrudnienie
Na koniec 2025 roku 11 bit studios S.A. zatrudniała lub współpracowała z 265 osobami. Z tej grupy 23 osoby
stanowili obcokrajowcy. Struktura zatrudnienia w analizowanym okresie pozostaje relatywnie stabilna pod
względem wieku.
Pracownicy i współpracownicy w podziale na wiek
(ilość osób)
2025
2024
0-19
0
0
20-29
71
83
30-39
139
159
40-49
47
46
>50 lat
7
6
Razem
265
294
Średni staż pracowników i współpracowników w Spółce
(w latach)
2025
2024
Kobiety
3,0
2,5
Mężczyźni
4,2
3,5
Średni staż w Spółce
3,8
3,0
Zatrudnieni w 2025 roku
W 2025 roku 11 bit studios S.A. zatrudniła 35 nowych pracowników i współpracowników. W tym 12 kobiet
i 23 mężczyzn. W 2024 roku liczby te wyniosły odpowiednio 7 kobiet i 12 mężczyzn.
INFORMACJE NIEFINANSOWE
66
Rekrutacja i budowanie zespołu
W 2025 roku Spółka odnotowała bardzo wysokie zainteresowanie ofertami pracy - wpłynęło blisko 5 000
aplikacji. Spośród kandydatów wybrano 41 osób, którym przedstawiono oferty zatrudnienia. Wskaźnik ich
akceptacji wyniósł 95%, co potwierdza atrakcyjność oferty Spółki na rynku pracy.
Uzupełnieniem działań rekrutacyjnych pozostaje Program Poleceń Pracowniczych, w ramach którego w 2025
roku wpłynęło 110 aplikacji.
Proces pozyskiwania pracowników jest wspierany przez działania preonboardingowe, umożliwiające
przyszłym członkom zespołu wcześniejsze zapoznanie się z organizacją. Po rozpoczęciu pracy nowi pracownicy
uczestniczą w ustrukturyzowanym onboardingu, obejmującym m.in. szkolenia oraz spotkania wprowadzające,
w tym indywidualne rozmowy z Prezesem Zarządu.
Spółka pozostaje również aktywna w środowisku branżowym – uczestniczy w wydarzeniach, inicjatywach
edukacyjnych oraz działaniach wspierających rozwój młodych talentów. Obecność ekspertów Spółki w roli
prelegentów i mentorów stanowi istotny element budowania jej rozpoznawalności jako pracodawcy.
Rozwój kompetencji
Model rozwoju pracowników w 11 bit studios S.A. uwzględnia specyfikę pracy projektowej i kreatywnej.
Kluczową rolę odgrywa zdobywanie doświadczenia w trakcie realizacji zadań, przy wsparciu zespołu oraz
przełożonych.
Nowi pracownicy przechodzą szkolenia wstępne, w tym obowiązkowe szkolenie BHP, natomiast dalszy rozwój
odbywa się w sposób dopasowany do indywidualnych potrzeb oraz specyfiki stanowiska.
Spółka prowadzi działania wspierające rozwój kompetencji liderskich, w tym warsztaty, konsultacje z HR
Business Partnerami oraz inicjatywy wymiany doświadczeń pomiędzy osobami zarządzającymi zespołami.
Pracownicy mają dostęp do szerokiego wachlarza możliwości rozwojowych, obejmujących szkolenia
specjalistyczne i ogólnorozwojowe, naukę języków obcych, a także udział w konferencjach branżowych w kraju
i za granicą.
Istotnym elementem są również oddolne inicjatywy, takie jak tzw. gildie, które umożliwiają wymianę wiedzy
pomiędzy zespołami oraz wspierają integrację środowiska pracy. Uzupełnieniem działań rozwojowych są m.in.
warsztaty praktyczne (np. artystyczne) oraz dostęp do firmowej biblioteki.
Warunki pracy i wellbeing
Spółka dąży do zapewnienia pracownikom stabilnych i elastycznych warunków pracy, wspierających
efektywność oraz równowagę między życiem zawodowym i prywatnym.
W 2025 roku kontynuowano hybrydowy model pracy, łączący pracę z biura i pracę zdalną, a także elastyczne
godziny rozpoczynania pracy.
W ramach oferowanych benefitów pracownicy i współpracownicy mają dostęp do prywatnej opieki
medycznej, wsparcia psychologicznego oraz programów wspierających aktywność fizyczną. W siedzibie Spółki
funkcjonuje również infrastruktura sportowa dostępna przez cały tydzień.
INFORMACJE NIEFINANSOWE
67
Spółka realizuje także działania profilaktyczne w zakresie zdrowia – w 2025 roku zorganizowano m.in. badania
dermatologiczne, szczepienia przeciwko grypie oraz akcję badań krwi, która objęła blisko 200 osób.
Uzupełnieniem działań wellbeingowych były w minionym roku także regularne zajęcia, takie jak joga.
Istotną rolę odgrywają również inicjatywy integracyjne, w tym wydarzenia firmowe, spotkania okolicznościowe
oraz wyjazdy zespołowe, wspierające budowanie relacji w organizacji.
Dodatkowo dzięki wewnętrznym narzędziom komunikacji pracownicy mogą oddolnie tworzyć grupy
zainteresowań i w ich ramach wymieniać się wiedzą oraz podejmować inne oddolne inicjatywy integracyjne.
Komunikacja i zarządzanie organizacją
Spółka rozwija narzędzia i praktyki wspierające transparentną komunikację wewnętrzną oraz sprawne
funkcjonowanie organizacji.
W 2025 roku kontynuowano regularne spotkania ogólnofirmowe, obejmujące prezentację najważniejszych
informacji oraz sesje pytań i odpowiedzi. Wprowadzono także nowe formaty spotkań dedykowane kadrze
zarządzającej.
Komunikacja bieżąca realizowana jest głównie za pomocą narzędzi cyfrowych, wspierających współpracę
zespołów oraz wymianę informacji w środowisku międzynarodowym. Uzupełnieniem są newslettery wewnętrzne
oraz rozwijany intranet, stanowiący bazę wiedzy organizacyjnej.
Ocena pracownicza i feedback
Spółka prowadzi coroczny proces oceny pracowników, którego celem jest podsumowanie wyników pracy oraz
planowanie dalszego rozwoju.
W 2025 roku proces ten został rozszerzony o możliwość przeprowadzania rozmów półrocznych, wspierających
bieżące monitorowanie postępów.
Wykorzystywane narzędzia informatyczne umożliwiają systematyczne gromadzenie opinii pracowników,
analizę danych oraz doskonalenie procesów zarządzania kapitałem ludzkim.
nas obszarach. System umożliwia stworzenie różnych ankiet, daje podpowiedzi gotowych zestawów pytań
oraz pozwala obrazować wyniki (opinie pracowników) z podziałem na różne dane demograficzne. Innym
wartościowym narzędziem jest możliwość szybkiego przekazania feedbacku lub proaktywnego zawnioskowania
o niego u dowolnej osoby w organizacji. Z tego narzędzia może korzystać w dogodnym momencie każda osoba
w naszej firmie.
ŚRODOWISKO
Siedziba Spółki i infrastruktura
Siedziba 11 bit studios S.A. zlokalizowana jest w Warszawie przy ul. Brzeskiej 2. Spółka jest właścicielem budynku
biurowego o powierzchni całkowitej 4 974,15 m² oraz powierzchni użytkowej 2 657,37 m², usytuowanego na
działce o powierzchni 1 044 m².
INFORMACJE NIEFINANSOWE
68
Budynek stanowi podstawową infrastrukturę operacyjną Spółki, dostosowaną do specyfiki pracy projektowej
i kreatywnej.
Efektywność energetyczna i rozwiązania techniczne
Siedziba Spółki to nowoczesny obiekt zasilany z miejskiej sieci ciepłowniczej. W ostatnich latach
przeprowadzono modernizację systemów ogrzewania i klimatyzacji, w tym wdrożono automatykę sterowania, co
przyczynia się do optymalizacji zużycia energii oraz ograniczenia emisyjności budynku.
W budynku funkcjonuje system wentylacji mechanicznej z odzyskiem ciepła (rekuperacją), zapewniający stały
dopływ filtrowanego powietrza oraz efektywne usuwanie powietrza zużytego. Rozwiązanie to pozwala na
utrzymanie odpowiedniej jakości powietrza przy jednoczesnym ograniczeniu strat energii.
Dodatkowo:
1. zastosowano energooszczędne oświetlenie LED, w części pomieszczeń sterowane czujnikami ruchu,
2. przestrzenie socjalne wyposażono w sprzęt AGD o wysokiej klasie efektywności energetycznej,
3. wdrożono rozwiązania techniczne służące optymalizacji zużycia energii elektrycznej, w tym systemy
kompensacji mocy biernej,
4. dokonano optymalizacji parametrów zużycia energii cieplnej poprzez dostosowanie mocy
przyłączeniowej.
Powyższe działania przekładają się zarówno na ograniczenie wpływu środowiskowego, jak i na racjonalizację
kosztów eksploatacyjnych.
Przestrzeń pracy i komfort użytkowników
Budynek został zaprojektowany z uwzględnieniem potrzeb pracy zespołowej oraz indywidualnej. W jego
przestrzeni znajdują się liczne sale konferencyjne, miejsca pracy cichej oraz strefy sprzyjające koncentracji.
Istotnym elementem są również przestrzenie wspólne, w tym strefa relaksu i jadalnia na parterze, które pełnią
funkcję integracyjną i sprzyjają budowaniu relacji pomiędzy pracownikami.
Wystrój wnętrz, zastosowane materiały oraz rozwiązania akustyczne (m.in. panele akustyczne) zostały dobrane
w sposób wspierający komfort pracy. Dodatkowo przestrzeń biurowa została wzbogacona o elementy zieleni,
zarówno wewnątrz budynku, jak i na tarasach zewnętrznych, co pozytywnie wpływa na estetykę, mikroklimat oraz
samopoczucie użytkowników.
Uzupełnieniem infrastruktury są m.in. przestrzenie do odpoczynku oraz aktywności fizycznej, w tym siłownia
dostępna dla pracowników.
Lokalizacja i mobilność pracowników
Siedziba Spółki znajduje się w dobrze skomunikowanej części Warszawy, w pobliżu głównych węzłów
transportowych, w tym dworców kolejowych oraz sieci metra.
INFORMACJE NIEFINANSOWE
69
Dogodna lokalizacja sprzyja korzystaniu z transportu publicznego oraz alternatywnych środków transportu.
W budynku zapewniono infrastrukturę dla użytkowników rowerów i hulajnóg, co wspiera rosnącą popularność
bardziej ekologicznych form przemieszczania się wśród pracowników.
Gospodarka odpadami i działania środowiskowe
Spółka prowadzi działania mające na celu ograniczenie wpływu na środowisko, w szczególności w zakresie
gospodarki odpadami.
Wszystkie wytwarzane odpady podlegają segregacji, a w przestrzeniach biurowych i socjalnych rozmieszczono
odpowiednio oznaczone punkty zbiórki poszczególnych frakcji.
Dodatkowo Spółka:
1. ogranicza zużycie plastiku poprzez rezygnację z wody w opakowaniach jednorazowych na rzecz wody
filtrowanej dostępnej w biurze,
2. stosuje materiały opakowaniowe o mniejszym wpływie środowiskowym oraz ponownie wykorzystuje
opakowania,
3. przekazuje elektroodpady i zużyte materiały eksploatacyjne (np. tonery) do wyspecjalizowanych
podmiotów zajmujących się ich recyklingiem.
Podejmowane działania mają na celu stopniowe ograniczanie ilości odpadów oraz promowanie
proekologicznych nawyków wśród pracowników.
Media i odpady
INFORMACJE NIEFINANSOWE
70
INFORMACJE NIEFINANSOWE
71
INFORMACJE NIEFINANSOWE
72
OŚWIADCZENIE ZARZĄDU SPÓŁKI
(zgodnie z wymogami § 70 ust. 1 pkt 6) i § 71 ust. 1 pkt 6) Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca
2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów
wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa
niebędącego państwem członkowskim)
Zarząd 11 bit studios S.A. oświadcza, że wedle jego najlepszej wiedzy sprawozdanie finansowe Spółki za rok
zakończony 31 grudnia 2025 roku oraz dane porównywalne, sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi
zasadami rachunkowości oraz odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową
i finansową Spółki oraz Grupy, a także ich wyniki finansowe. Ponadto sprawozdanie Zarządu z 11 bit studios S.A. za
rok zakończony 31 grudnia 2025 roku, zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji Spółki, w tym opis
podstawowych ryzyk i zagrożeń.
Podpisy:
Przemysław Marszał
Prezes Zarządu
Grzegorz Miechowski
Członek Zarządu
Paweł Feldman
Członek Zarządu
Marek Ziemak
Członek Zarządu
Michał Drozdowski
Członek Zarządu
73