Sprawozdanie
z działalności
Sonel S.A. oraz Grupy Kapitałowej Sonel S.A.
za 2025 rok
Sonel Spółka Akcyjna
ul. Stanisława Wokulskiego 11
58-100 Świdnica
Świdnica, kwiecień 2026
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 2/ 45
Spis treści
INFORMACJE O JEDNOSTCE I GRUPIE KAPITAŁOWEJ ..................................................................................................................... 3
1. Wstęp ....................................................................................................................................................................................... 3
2. Podstawowe dane o Jednostce Dominującej ............................................................................................................................ 3
3. Informacje o jednostkach zależnych ......................................................................................................................................... 5
OTOCZENIE RYNKOWE I ANALIZA DZIAŁALNOŚCI ............................................................................................................................ 8
1. Otoczenie i sytuacja gospodarcza w 2025 roku......................................................................................................................... 8
2. Model biznesowy i środowisko zewnętrzne ............................................................................................................................... 8
3. Sytuacja majątkowa i finansowa Grupy Kapitałowej Sonel ...................................................................................................... 11
4. Ocena efektów działań oraz wpływ czynników zewnętrznych .................................................................................................. 12
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ .............................................................................................. 14
1. Perspektywy rozwoju oraz działalność B+R ............................................................................................................................ 14
2. Sytuacja finansowa, instrumenty kapitałowe i akcje własne .................................................................................................... 15
3. Kluczowe wyniki ekonomiczno-finansowe i czynniki istotne .................................................................................................... 17
4. Zarządzanie ryzykiem i opis zagrożeń .................................................................................................................................... 22
5. Wskaźniki finansowe i niefinansowe, łącznie z informacjami dotyczącymi zagadnień środowiska naturalnego i zatrudnienia,
a także dodatkowe wyjaśnienia do kwot wykazanych w sprawozdaniu finansowym ................................................................ 26
ŁAD KORPORACYJNY I INFORMACJE DLA EMITENTÓW ................................................................................................................ 31
1. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ................................................................................................................... 31
2. Kontrola wewnętrzna i zarządzanie ryzykiem .......................................................................................................................... 35
3. Struktura akcjonariatu i kapitału zakładowego ......................................................................................................................... 35
4. Akcje w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących ...................................................................................................... 37
5. Informacje szczególne dla emitentów prowadzących działalność wytwórczą i usługową ......................................................... 37
6. Finansowanie zewnętrzne i transakcje z podmiotami powiązanymi ......................................................................................... 40
7. Polityka wynagrodzeń, świadczeń i programy motywacyjne .................................................................................................... 41
8. Pozostałe obowiązki informacyjne i relacje inwestorskie ......................................................................................................... 43
9. Istotne postępowania sporne, sądowe i administracyjne ......................................................................................................... 45
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 3/ 45
INFORMACJE O JEDNOSTCE I GRUPIE KAPITAŁOWEJ
1. Wstęp
Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej Sonel sporządzone jest przez Emitenta, Spółkę Sonel
S.A. („Jednostka Dominująca” lub „Emitent”) z siedzibą w Świdnicy, pełniącą funkcję jednostki dominującej. Dokument obejmuje dane
finansowe oraz opis istotnych zdarzeń za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 roku.
Sprawozdanie zostało przygotowane zgodnie z wymogami Ustawy o rachunkowości oraz zgodnie z Międzynarodowymi
Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) przyjętymi przez Unię Europejską. Celem niniejszego opracowania jest
przedstawienie rzetelnego i jasnego obrazu sytuacji majątkowej, finansowej oraz wyników operacyjnych Grupy, a także wskazanie
głównych ryzyk i perspektyw rozwoju na nadchodzące okresy sprawozdawcze.
W skład Grupy Kapitałowej podlegającej konsolidacji, poza Jednostką Dominującą Sonel S.A., wchodzą podmioty zależne: Sonel
Instruments India Private Limited z siedzibą w Chennai, Sonel South East Asia Pte. Ltd z siedzibą w Singapurze oraz MBS-Sonel
GmbH z siedzibą w Sulzbach-Laufen. W związku z utratą kontroli, od lipca 2025 roku podmiot Foxytech Sp. z o.o. przestał być częścią
Grupy Kapitałowej i jest prezentowany oraz rozliczany jako jednostka stowarzyszona (podmiot powiązany).
2. Podstawowe dane o Jednostce Dominującej
2.1. Sonel Spółka Akcyjna
Sonel S.A. („Spółka” lub „Emitent”) jest spółką produkcyjną, specjalizującą się w produkcji elektronicznych przyrządów
pomiarowych. Ponadto przedsiębiorstwo świadczy usługi w zakresie montażu elementów elektronicznych w technologii SMT i THT oraz
w zakresie serwisu i kontroli metrologicznej przyrządów pomiarowych. Spółka prowadzi działalność od 21 lutego 1994 roku, najpierw
jako TIM Sp. z o.o., a później jako Sonel Sp. z o.o. Od 1 lipca 1998 roku jest spółką akcyjną. Od 2008 roku akcje Spółki są notowane na
Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Kapitał zakładowy Spółki wynosi 1 400 000 złotych i dzieli się na 14 000 000 akcji
zwykłych o wartości nominalnej 10 groszy każda. W strukturze Spółki nie istnieją jednostki organizacyjne sporządzające samodzielnie
sprawozdania finansowe.
Pełna nazwa firmy: Sonel Spółka Akcyjna
Siedziba: 58-100 Świdnica, ul. Stanisława Wokulskiego 11
Dodatkowe miejsce prowadzenia działalności: Zakład Konstrukcyjny, Wrocław, ul. Stargardzka 10
Organ Rejestrowy: Krajowy Rejestr Sądowy
Numer wpisu do KRS: 0000090121 z dnia 14-02-2002
Podstawowy przedmiot działalności to: Działalność produkcyjna w branży elektronicznej i elektrotechnicznej.
W szczególności w Spółce odbywa się produkcja przyrządów pomiarowych
oraz usługowy montaż elementów elektronicznych.
Numer PKD: 26.51. Produkcja instrumentów i przyrządów pomiarowych, kontrolnych
i nawigacyjnych.
Numer EKD: 3320A
Numer EORI: PL884003344800000
Numer BDO: 000005929
Branża: Przemysł elektromaszynowy
Spółka występuje na rynku regulowanym: Rynek Podstawowy - Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Segment: 5 PLUS
kod ISIN Klienta PLSonel00011
Indeksy: WIG
Numer identyfikacji podatkowej: 884-00-33-448
Numer Regon: 890236667
Numer LEI: 2594007JMPZV9ISXD736
Czas trwania Spółki jest nieoznaczony.
Spółka prowadzi działalność na obszarze Rzeczypospolitej Polskiej i poza jej granicami.
Przedmiotem pozostałej działalności Spółki według Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD) jest:
1) Produkcja wyrobów z gumy i tworzyw sztucznych
2) Produkcja elementów elektronicznych
3) Produkcja elektronicznych obwodów drukowanych
4) Produkcja komputerów i urządzeń peryferyjnych
5) Produkcja sprzętu (tele)komunikacyjnego
6) Produkcja elektronicznego sprzętu powszechnego użytku
7) Produkcja instrumentów optycznych i sprzętu fotograficznego
8) Produkcja urządzeń elektrycznych
9) Pozostała produkcja wyrobów
10) Produkcja pozostałych maszyn specjalnego przeznaczenia, gdzie indziej niesklasyfikowana
11) Naprawa, konserwacja i instalowanie maszyn i urządzeń
12) Zbieranie odpadów innych niż niebezpieczne
13) Zbieranie odpadów niebezpiecznych
14) Sprzedaż hurtowa i detaliczna samochodów osobowych i furgonetek
15) Sprzedaż hurtowa pozostałych maszyn i urządzeń
16) Sprzedaż detaliczna nowych wyrobów prowadzona w wyspecjalizowanych sklepach
17) Transport drogowy towarów
18) Pozostała sprzedaż hurtowa
19) Magazynowanie i przechowywanie pozostałych towarów
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 4/ 45
20) Telekomunikacja
21) Działalność związana z oprogramowaniem
22) Przetwarzanie danych; zarządzanie stronami internetowymi (hosting) i podobna działalność
23) Pozostała finansowa działalność usługowa, gdzie indziej niesklasyfikowana, z wyłączeniem ubezpieczeń i funduszy
emerytalnych
24) Działalność wspomagająca usługi finansowe oraz ubezpieczenia i fundusze emerytalne
25) Kupno i sprzedaż nieruchomości na własny rachunek
26) Wynajem i zarządzanie nieruchomościami własnymi i dzierżawionymi
27) Działalność prawnicza, rachunkowo-księgowa i doradztwo podatkowe
28) Działalność firm centralnych (head office): doradztwo związane z zarządzaniem
29) Badania naukowe i prace rozwojowe
30) Reklama, badanie rynku i opinii publicznej
31) Pozostała działalność profesjonalna, naukowa i techniczna
32) Wynajem samochodów i furgonetek
33) Wynajem i dzierżawa pozostałych maszyn, urządzeń oraz dóbr materialnych, gdzie indziej niesklasyfikowane
34) Działalność związana z administracyjną obsługą biura i pozostała działalność wspomagająca prowadzenie działalności
gospodarczej
35) Pozostałe pozaszkolne formy edukacji, gdzie indziej niesklasyfikowane
36) Działalność wspomagająca edukację
37) Naprawa i konserwacja komputerów i artykułów użytku osobistego i domowego
38) Pozostała indywidualna działalność usługowa
39) Badania i analizy techniczne
Kapitał zakładowy Spółki wynosi 1.400.000 złotych i dzieli się na 14.000.000 akcji zwykłych o wartości nominalnej 10 groszy każda,
na które składa się:
a) 5.000.000 akcji na okaziciela serii A
b) 4.400.000 akcji na okaziciela serii B,
c) 600.000 akcji na okaziciela serii C,
d) 450.000 akcji na okaziciela serii D,
e) 3.550.000 akcji na okaziciela serii E.
2.2. Informacje dotyczące składu osobowego Zarządu oraz Rady Nadzorczej Emitenta
Władze Spółki to:
a) Walne Zgromadzenie,
b) Rada Nadzorcza,
c) Zarząd.
Na dzień 31 grudnia 2025 roku skład Zarządu Emitenta, przedstawiał się następująco:
Tomasz Wiśniewski Prezes Zarządu
Tomasz Hodij Wiceprezes ds. Finansowych i Korporacyjnych
Piotr Saciuk Wiceprezes ds. Handlowych i Nadzoru nad Spółkami
W Spółce jest ustanowiony prokurent - Anna Pilska.
Na dzień 31 grudnia 2025 roku skład Rady Nadzorczej Spółki był następujący:.
Krzysztof Wieczorkowski Przewodniczący Rady Nadzorczej
Mirosław Nowakowski Członek Rady Nadzorczej
Jan Walulik Członek Rady Nadzorczej
Jerzy Stachowski Członek Rady Nadzorczej
Jan Siniarski Członek Rady Nadzorczej
W 2025 roku nie nastąpiły zmiany w składzie organów stanowiących w Sonel S.A.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 5/ 45
3. Informacje o jednostkach zależnych
Grupa Kapitałowa powstała w dniu 25 lutego 2013 roku wskutek objęcia w nowo utworzonym podmiocie Sonel Instruments India
Private Limited z siedzibą w Indiach 90% udziałów przez Spółkę Sonel S.A.
7 lutego 2014 roku ukonstytuowała się, a w dniu 19 marca 2014 roku uzyskała wpis do Krajowego Rejestru Sądowego, kolejna
spółka zależna - Foxytech Spółka z o.o. Do końca I półrocza była podmiotem zależnym od Sonel S.A. Wobec utraty kontroli nad tym
podmiotem od drugiego półrocza 2025 roku spółka ta przestała być częścią Grupy Kapitałowej. Od lipca 2025 roku spółka Foxytech
prezentowana i rozliczana jest jako podmiot powiązany.
6 stycznia 2022 roku dokonano rejestracji spółki zależnej pod nazwą Sonel South East Asia Pte. Ltd z siedzibą w Singapurze.
7 maja 2024 roku podpisano umowę spółki pomiędzy Sonel S.A. a Gilgen GmbH & Co. KG z siedzibą w Sulzbach-Laufen, na mocy
której podmiot prowadzi działalność gospodarczą na terenie Niemiec pod firmą MBS-Sonel GmbH z siedzibą w Sulzbach-Laufen.
Spółka została zarejestrowana w dniu 22 sierpnia 2024 roku pod numerem HRB 796020.
Struktura Grupy Kapitałowej do końca I półrocza 2025 roku wyglądała następująco:
Brak stosunku zależności między Sonel S.A. a Foxytech Sp. z o.o. w rozumieniu MSSF 10 skutkuje tym, że począwszy od II
półrocza 2025 roku udziały w tej spółce ujmowane są w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym metodą praw własności.
W związku z utratą kontroli, od lipca 2025 roku podmiot ten przestał być częścią Grupy Kapitałowej i jest prezentowany oraz
rozliczany jako jednostka stowarzyszona (podmiot powiązany). Powyższe zmiany istotnie zmodyfikowały strukturę Grupy Kapitałowej,
która obecnie prezentuje się następująco:
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 6/ 45
3.1. Sonel Instruments India Private Limited
Podmiot należący do Grupy Kapitałowej Sonel, z siedzibą w Chennai („SII”) został powołany głównie w celu sprzedaży i dystrybucji
mierników elektronicznych. Przedmiotem działalności SII jest między innymi zakup, sprzedaż, import, eksport, produkcja, oferowanie i
handel przyrządami pomiarowymi. SII jest podmiotem z udziałem kapitału polskiego i indyjskiego. Kapitał podstawowy wynosi 7 000
000 rupii indyjskich i dzieli się na 700 000 udziałów. Udziały są równe. Nie ma udziałów uprzywilejowanych. SII działa na podstawie
prawa lokalnego.
W 2013 roku Sonel S.A. została udziałowcem SII. Podmiot ten został zarejestrowany w dniu 25 lutego 2013 roku. Sonel S.A.
posiadała 90% udziałów w kapitale zakładowym nowego podmiotu. Do dnia 22 stycznia 2021 roku pozostałe udziały posiadał Shyam
Ravindran i ten udział wynosił 10%. W dniu 22 stycznia 2021 roku Shyam Ravindran nabył 20% udziałów za kwotę 20 000 euro i jest
jednocześnie od tego dnia udziałowcem, posiadającym 30% udziałów.
Nazwa: Sonel Instruments India Private Limited
Siedziba: Maxworth Nagar, 10th street, S. Kolathur,
Kovilambakkam, 191 600 117 Chennai, Indie
Corporate Identity Number : U74900TN2013FTC089751
Czas trwania podmiotu: Nieoznaczony
Podstawowy przedmiot działalności: Zakup, sprzedaż, import, eksport, produkcja, oferowanie i handel
przyrządami pomiarowymi
Organami spółki są:
a) Rada Dyrektorów,
b) Walne Zgromadzenie.
W skład Rady Dyrektorów podmiotu wchodzą:
Tomasz Hodij Dyrektor, obywatel Polski
Paweł Cichoń Dyrektor, obywatel Polski
Shyam Ravindran Dyrektor, obywatel Indii
Spółka podlegała konsolidacji metodą praw własności.
3.2. Sonel South East Asia Private Limited
6 stycznia 2022 roku dokonano rejestracji spółki zależnej pod nazwą: Sonel South East Asia Pte. Ltd. z siedzibą w Singapurze.
Kapitał założycielski spółki wynosi 150 000 euro, a Sonel S.A. posiada 51% udziałów w kapitale zakładowym spółki, tym samym
posiada większość głosów na Zgromadzeniu Wspólników. Mniejszościowy pakiet udziałów w wysokości 49% objął obywatel Singapuru,
Sim Hong Meng. Spółka promuje i sprzedaje produkty marki Sonel na rynkach Stowarzyszenia Narodów Azji Południowo-Wschodniej
(ASEAN). Podmiot w Singapurze („SEA”) został powołany w celu zwiększenia sprzedaży mierników, budowy marki oraz rozszerzenia
zasięgu i dostępności produktów Sonel na rynkach Stowarzyszenia Narodów Azji Południowo-Wschodniej (ASEAN). Partnerami Sonel
w Singapurze są osoby z wieloletnim doświadczeniem oraz dobrymi kontaktami w branży. Od chwili rozpoczęcia działalności
pracownicy spółki skupiają się na wizytach u kluczowych klientów, zacieśnianiu współpracy oraz weryfikacji i rozbudowie siatki
dystrybucji na rynkach ASEAN.
Nazwa: Sonel South East Asia Private Limited
Siedziba: Singapur
Unique Entity Number: 202200655C
Czas trwania podmiotu: Nieoznaczony
Podstawowy przedmiot działalności: Sprzedaż hurtowa maszyn i urządzeń przemysłowych, budowlanych
i pokrewnych nigdzie indziej niesklasyfikowanych.
Organami spółki są:
a) Rada Dyrektorów,
b) Walne Zgromadzenie.
W skład Rady Dyrektorów wchodzą:
Ong Soon How Dyrektor, obywatel Singapuru
Tomasz Hodij Dyrektor, obywatel Polski
Spółka podlegała konsolidacji metodą praw własności.
3.3. MBS-Sonel GmbH
7 maja 2024 roku podpisano umowę spółki pomiędzy Sonel S.A. a Gilgen GmbH & Co. KG z siedzibą w Sulzbach-Laufen, na mocy
której nowy podmiot będzie prowadzić działalność gospodarczą na terenie Niemiec pod firmą MBS-Sonel GmbH z siedzibą w Sulzbach-
Laufen. Kapitał zakładowy nowego podmiotu wynosi 500 000 euro a Sonel S.A. posiada 51% udziałów w tym kapitale. Spółka została
zarejestrowana 22 sierpnia 2024 roku pod numerem HRB 796020. Spółka zajmuje się sprzedażą produktów Sonel S.A. oraz
profilowaniem oferty na rynku niemieckim, a także prowadzi działalność gospodarczą w zakresie sprzedaży, certyfikacji, montażu,
serwisu, obsługi posprzedażowej produktów Sonel S.A. Spółka działa na podstawie prawa niemieckiego.
Nazwa: MBS-Sonel GmbH
Siedziba: Sulzbach-Laufen, Niemcy
HRB number: 796020
Czas trwania spółki: Nieoznaczony
Podstawowy przedmiot działalności: Sprzedaż hurtowa maszyn i urządzeń przemysłowych
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 7/ 45
Uprawnionymi do reprezentacji podmiotu są dyrektorzy zarządzający:
prof. dr hab. Wolfgang Heinrich Gilgen Prezes
Tomasz Gawroński Wiceprezes
Spółka podlegała konsolidacji metodą praw własności.
3.4. Foxytech Spółka z o.o.
7 lutego 2014 roku Sonel S.A. zawiązała z partnerem zagranicznym: Holley Metering Ltd. (obecnie: Holley Group Co., Ltd)
z siedzibą w Hangzhou (Chiny) nowy podmiot gospodarczy – Foxytech spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Świdnicy
(„FX”). Kapitał zakładowy FX wynosił 2 000 000 zł i dzielił się na 40 000 udziałów po 50 zł. W wyniku zawartej umowy, Spółka posiadała
80% udziałów, a Holley Metering Ltd. (obecnie: Holley Group Co., Ltd) 20% udziałów w kapitale zakładowym FX. W dniu 17 sierpnia
2016 roku Spółka nabyła 20% udziałów za kwotę 120 000 złotych, stając się jednocześnie jedynym udziałowcem Foxytech Sp. z o.o. 12
kwietnia 2017 roku podwyższono kapitał zakładowy FX z kwoty 2 000 000 złotych do kwoty 2 500 000 złotych, poprzez utworzenie
nowych udziałów oraz dokonanie wpłaty w łącznej wysokości 500 000 złotych. 26 stycznia 2021 roku, podwyższono kapitał zakładowy
spółki o 65 900 udziałów z czego 33 540 udziałów objął podmiot chiński: Ningbo Sanxing Smart Electric Co. Ltd. a 32 360 udziałów
objął Emitent. Dodatkowo w tym dniu Emitent sprzedał 36 000 udziałów Ningbo Sanxing Smart Electric Co. Ltd. W wyniku tych
transakcji, ustalił się udział w FX i w kapitale zakładowym na poziomie 60% Ningbo Sanxing Smart Electric Co. Ltd. i 40% Sonel S.A.
Aktualnie kapitał zakładowy FX wynosi 5 795 000 złotych i dzieli się na 115 900 udziałów po 50 złotych każdy.
Nazwa: Foxytech Sp. z o.o.
Siedziba: Świdnica, ul. Wokulskiego 11
Numer wpisu do KRS: 0000501950
Numer PKD: 26.51.Z Produkcja pozostałych wyrobów z tworzyw sztucznych
Numer identyfikacji podatkowej: 884-27-50-295
Numer REGON: 022376159
Czas trwania Spółki: Nieoznaczony
Podstawowy przedmiot działalności: Produkcja instrumentów i przyrządów pomiarowych, kontrolnych
i nawigacyjnych.
Do dnia 14 stycznia 2026 roku skład Zarządu był następujący:
Kai Zheng Prezes Zarządu
Andrzej Grymek Wiceprezes Zarządu
Xilei Miao Członek Zarządu
14 stycznia 2026 roku nastąpiła zmiana na stanowisku Prezesa Zarządu. W miejsce Pana Kai Zheng została powołana Pani Yasha
Zhang. Od tego dnia skład Zarządu jest następujący:
Yasha Zhang Prezes Zarządu
Andrzej Grymek Wiceprezes Zarządu
Xilei Miao Członek Zarządu
W spółce jest ustanowiony prokurent – Piotr Gilbert.
Spółka była włączana do skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej metodą pełnej konsolidacji aż do dnia
30 czerwca 2025 roku. Od 1 lipca 2025 roku spółka przestała spełniać kryteria do stosowania konsolidacji metodą pełną, co było
związane z utratą kontroli nad nią przez Jednostkę Dominującą. W związku z tym, od tej daty, spółka jest konsolidowana metodą praw
własności.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 8/ 45
OTOCZENIE RYNKOWE I ANALIZA DZIAŁALNOŚCI
1. Otoczenie i sytuacja gospodarcza w 2025 roku
Rok 2025 był dla polskiej gospodarki okresem dynamicznej adaptacji do nowych uwarunkowań geopolitycznych oraz pełnego
uruchomienia krajowych impulsów rozwojowych. Według wstępnych szacunków, Produkt Krajowy Brutto (PKB) wzrósł realnie o ok.
3,6%, co stanowiło wyraźne przyspieszenie względem lat ubiegłych. Głównym motorem wzrostu stały się inwestycje, wspierane
masowym napływem środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO) oraz realizacją projektów w ramach nowej perspektywy finansowej
UE.
Średnioroczna dynamika cen towarów i usług konsumpcyjnych ustabilizowała się na poziomie ok. 4,8%. Pozwoliło to Radzie Polityki
Pieniężnej na rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych, co realnie obniżyło koszty finansowania zewnętrznego i poprawiło
rentowność inwestycji kapitałowych. Jednocześnie utrzymująca się presja płacowa (wzrost wynagrodzeń o ok. 10,5% r/r) stymulowała
konsumpcję prywatną, będącą istotnym filarem popytu krajowego.
Sytuacja międzynarodowa uległa istotnemu przetasowaniu. Upadek reżimu w Syrii oraz eskalacja napięć w Ameryce Południowej,
zwieńczona operacją w Wenezueli na przełomie 2025 i 2026 roku, doprowadziły do trwałego osłabienia wpływów Rosji na globalnym
rynku surowców. Perspektywa powrotu wenezuelskiej ropy na rynki światowe zadziałała stabilizująco na ceny nośników energii, co
zredukowało ryzyko kosztowe w sektorze produkcyjnym. Reelekcja Donalda Trumpa i zapowiedzi wprowadzenia powszechnych ceł
importowych, wprowadziły element niepewności w handlu transatlantyckim. Dla polskich przedsiębiorstw oznaczało to konieczność
dywersyfikacji rynków zbytu oraz optymalizacji łańcuchów dostaw w obliczu narastającej rywalizacji handlowej na linii Waszyngton–
Pekin. Zmiana władzy w Niemczech (wybory z lutego 2025 roku) i objęcie rządów przez koalicję CDU/CSU stworzyły szansę na nowe
otwarcie w relacjach gospodarczych z naszym największym partnerem handlowym, co w drugiej połowie roku zaczęło pozytywnie
wpływać na dynamikę polskiego eksportu.
Rok 2025 przyniósł masową implementację rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji (AI) w procesach biznesowych.
Równocześnie, w związku z intensyfikacją konfliktów hybrydowych, kluczowym wyzwaniem stało się cyberbezpieczeństwo. Wzrost
wydatków na ochronę infrastruktury IT oraz walkę z dezinformacją stał się standardem rynkowym, mającym na celu zapewnienie
ciągłości operacyjnej przedsiębiorstw.
Rok 2025 przyniósł także stabilizację wskaźników makroekonomicznych, co objawiło się wyhamowaniem presji inflacyjnej oraz
przewidywalnością stóp procentowych. Dla Spółki oznacza to niższy koszt kapitału i możliwość planowania inwestycji
długoterminowych.
Pełne uruchomienie środków z KPO oraz funduszy strukturalnych w 2025 roku stało się katalizatorem zamówień w sektorze
energetycznym i przemysłowym. Spółka upatruje tu szansy na zwiększenie wolumenu sprzedaży aparatury kontrolno-pomiarowej,
niezbędnej przy modernizacji sieci przesyłowych.
W obszarze technologicznym rok 2025 był punktem zwrotnym. Spółka postrzega AI dwutorowo. Z jednej strony jako narzędzie
optymalizacji produkcji i predykcyjnego utrzymania ruchu (szansa na nowe funkcjonalności produktów), z drugiej – jako wyzwanie
kompetencyjne i operacyjne, wymagające głębokiej reorganizacji procesów wewnętrznych. Wzrost zaawansowania ataków (w tym tych
wspieranych przez AI) wymusza na Spółce nie tylko wzmocnienie własnej infrastruktury IT, ale także implementację najwyższych
standardów bezpieczeństwa w oferowanych produktach cyfrowych (IoT), co staje się kluczowym wymogiem w kontraktach rządowych
i militarnych.
Niestabilność globalna pozostaje głównym czynnikiem niepewności (tzw. otoczenie VUCA). Kontynuacja wojny w Ukrainie oraz
napięcia na Bliskim Wschodzie utrzymują ryzyko przerwania łańcuchów dostaw (szczególnie komponentów elektronicznych) oraz
zmienności cen surowców. Spółka reaguje na to strategią dywersyfikacji źródeł dostaw. Zmiany w kierunkach polityki handlowej
i obronnej USA bezpośrednio wpływają na europejski sektor technologiczny. Spółka monitoruje te zmiany pod kątem regulacji
eksportowych oraz potencjalnych nowych otwarć na rynku amerykańskim w obszarze infrastruktury krytycznej.
2. Model biznesowy i środowisko zewnętrzne
Sonel S.A. powstała w 1994 roku na bazie doświadczeń grupy inżynierów, którzy do dziś pełnią wiodącą rolę przy kreowaniu
aktywności gospodarczej Emitenta.
Na bazie pierwszych doświadczeń handlowych i technicznych oraz dużego popytu sektora energetycznego na zaawansowane
przyrządy pomiarowe o konstrukcji elektronicznej, utworzono spółkę z o.o. mającą na celu produkcję i sprzedaż mierników
elektronicznych oraz handel hurtowy artykułami elektrycznymi. Z działalności handlowej zrezygnowano pod koniec lat 90-tych.
Działalność rozpoczęto od produkcji pierwszej rodzimej konstrukcji - miernika MZC-1 (miernik skuteczności zerowania). Już
w pierwszym roku działalności osiągnięto znaczące wyniki sprzedażowe, przekładające się na dodatni wynik finansowy. Zyski osiągane
w kolejnych latach, pozostawiane w Spółce, stanowiły o solidnych zasobach finansowych. Spółka dość szybko rozpoczęła wypłacanie
dywidendy, dzieląc zyski między akcjonariuszy a rozwój.
Lata od 1994 do 2008 charakteryzowały się względnie harmonijnym rozwojem. W 2008 roku Spółka zadebiutowała na Giełdzie
Papierów Wartościowych w Warszawie. Emisja akcji przyniosła Spółce wpływy netto w wysokości przeszło 25 milionów złotych. Kwota
ta zasiliła kapitał zapasowy i została przeznaczona na inwestycje związane z budową nowej siedziby i zapewnieniem nowoczesnego
parku technologicznego.
Aktualnie zasoby Spółki to głównie:
a) Zgromadzony kapitał własny pozwalający na sprawne realizowanie celów rozwojowych. Spółka wspiera się kapitałem
własnym na poziomie od 70% do 90% (na dzień 31 grudnia 2025: 82%). Zadłużenie jest niewielkie i wynika z normalnej
działalności operacyjnej. Udział kapitału własnego w pasywach całej grupy to 81% na koniec 2025 roku.
b) Zasoby trwałe to nowoczesny obiekt z 2008 roku, zaopatrzony w sprawne, wciąż rozwijane zaplecze technologiczne. Od
początku rozwoju Spółki w Spółce realizowane były najnowsze metody stosowane w produkcji elektronicznej. Spółkę cechuje
dbałość o rygory produkcyjne i wysoką jakość wykonywania podzespołów. Wsparciem jakości jest wewnętrzne laboratorium
badawczo wzorcujące, w którym produkty podlegają badaniom niezależnemu od produkcji wzorcowaniu.
c) Znaczącymi zasobami Sonel S.A. są wartości niematerialne, stanowiące istotną część aktywów. Kwoty bilansowe, obok
systemu zintegrowanego i innych pozycji oprogramowania, to głównie wartość nakładów na prace rozwojowe realizowane
w zakładzie konstrukcyjnym we Wrocławiu, a od 2015 roku także w Świdnicy. W dziedzinie pomiarów związanych
z zabezpieczeniem przeciwporażeniowym Spółka jest liderem w kraju i jedną z głównych marek na świecie. Wiedza
i doświadczenie, zgromadzone przez 30 lat działalności, wykraczają znacząco poza kompetencje oferowane przez innych
dostawców na rynku krajowym i pozwala na skuteczne konkurowanie z każdym innym podmiotem na świecie. Spółka
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 9/ 45
wdrożyła i rozwija także produkty związane z analizą energii i badaniem bezpieczeństwa urządzeń. To nowa w Polsce i na
świecie linia ofertowa. Aktualnie rozwijane są produkty z zakresu fotowoltaiki i elektromobilności – najnowszych trendów
światowych. W przyszłości powinny one zapewnić Spółce wysokie przychody.
d) Spółka jest przedsiębiorstwem inżynierskim. Kapitał ludzki opiera się na wiedzy technicznej, przejrzystości zasad zarzadzania
oraz transparentności. Sonel S.A. utrzymuje wysoko wykwalifikowaną kadrę w każdym zakresie działalności. Wciąż rozwijane
są programy szkoleń i rozwoju pracowników. Istotną wartością Spółki jest znikoma rotacja pracowników. Pracownicy w dużej
mierze identyfikują się z Emitentem.
e) Spółka coraz intensywniej występuje na lokalnym rynku, jako istotny pracodawca oraz organizacja wspierająca lokalne
inicjatywy. Główne kierunki wsparcia to wspomaganie leczenia dzieci, propagowanie sportu wśród młodzieży oraz rozwój
inicjatyw lokalnych związanych z kulturą.
f) Od początku działalności Zarząd Sonel S.A. dbał o to, żeby Spółka nie była uciążliwa dla środowiska. Przestrzegane są
wszelkie możliwe normy i wytyczne dotyczące ochrony środowiska, nawet jeżeli nie stanowią o tym żadne przepisy prawne.
Spółka posiada instalację fotowoltaiczną 30kWp, która oprócz dostarczania energii, służy również do badań w dziedzinie
rozwoju pomiarów PV.
2.1. Strategia
Strategia na lata 2025-2027, została ogłoszona w I kwartale 2025 roku i obejmuje swoim działaniem wszystkie najważniejsze
aspekty rozwoju Spółki, w tym stabilność rynkową i kierunki ekspansji rynkowej. Po zatwierdzeniu planów nowej strategii przez Radę
Nadzorczą Sonel S.A., została ona opublikowana i wdrożona do realizacji. Wdrażanie poniższych założeń będzie się odbywało za
pomocą metodologii zrównoważonej karty wyników, poprzez podejmowanie szeregu inicjatyw strategicznych. Inicjatywy te są określone
zgodnie z ww. metodą w sposób zapewniający osiąganie celów w perspektywach: finansowej, klienta, procesów wewnętrznych oraz
wiedzy i rozwoju.
Misja: Tworzymy innowacyjne i ergonomiczne rozwiązania pomiarowe dla elektroenergetyki, przemysłu, elektromobilności
i odnawialnych źródeł energii.
Wizja:
a) Sonel S.A. dąży do bycia wiodącym dostawcą innowacyjnych rozwiązań pomiarowych, wspierając klientów w cyfrowej
transformacji i rozwijając technologię chmurową i mobilną.
b) Sonel jest światowym liderem w dziedzinie pomiarów bezpieczeństwa oraz pierwszym wyborem w pomiarach
elektromobilności.
c) Spółka jest dominującym dostawcą w kategorii mierników wielofunkcyjnych.
d) Sonel S.A. wykorzystuje szanse rozwoju związane z globalną transformacją energetyczną.
e) Własny, efektywny Dział Rozwoju systematycznie poszerza ofertę o nowe produkty i rozwiązania cyfrowe.
f) Sonel jest spółką dywidendową.
g) Spółka jest zaangażowana w odpowiedzialność społeczną i ochronę środowiska, budując silne relacje z pracownikami i
partnerami biznesowymi.
Cel główny: Wzrost zysku netto w jednostce dominującej na poziomie nie niższym niż 10% rocznie.
Pozostałe cele strategii to:
a) Uzyskanie wskaźnika ROE na poziomie 17% w kolejnych latach.
b) Wzrost przychodów ze sprzedaży w grupie kapitałowej do 300 mln PLN w 2027 roku.
c) Wzrost przychodów ze sprzedaży w segmencie miernikowym do 200 mln PLN w 2027 roku.
Po pierwszym roku wystąpiły nieprzewidziane okoliczności, które wymusiły korektę strategii od 2026 roku. W dniu 27 marca 2026
roku Rada Nadzorcza Sonel S.A. zatwierdziła aktualizację „Strategii Sonel S.A. na lata 2025–2027”. Korekta wynika ze zmian
w strukturze Grupy Kapitałowej Sonel, które miały miejsce w połowie 2025 roku, a także z konieczności intensyfikacji działań
w kluczowych obszarach kompetencyjnych. Wzrost ma być realizowany dwutorowo: poprzez rozwój i wdrażanie nowych produktów,
odpowiadających na zmieniające się potrzeby rynku oraz transformację energetyczną, a także poprzez maksymalizację potencjału
obecnego portfolio. Zmiany te mają pozytywnie wpłynąć na poziom przychodów Spółki w kolejnych latach.
Mając na uwadze powyższe zdarzenia dokonano rewizji i korekty strategii. I tak zgodnie z raportem bieżącym nr 3 z dnia
27-03-2026 ustalono nowe poziomy głównych celów strategii w następujący sposób:
• 20 mln złotych zysku netto w 2027
• 200 mln złotych przychodów ze sprzedaży mierników i usług montażu w 2027r.
• Minimum 25% poziomu marży brutto
• Minimum17 % zwrot z kapitału własnego.
2.2. Model biznesowy
Sonel S.A. to spółka technologiczna. Punktem wyjścia do sukcesu rynkowego są autorskie konstrukcje mierników. Proces ten
realizowany jest w działach konstrukcyjnych, w głównej mierze siłami własnych pracowników Emitenta. Gotowa konstrukcja
przekazywana jest do działów produkcyjnych, gdzie uruchamia się proces wytwórczy. Wieloetapowy montaż kończy się kalibracją
przyrządów, a w szczególnych przypadkach wyroby poddawane są dodatkowym testom i analizom w laboratorium badawczo-
wzorcującym. Gotowe produkty są składowane w magazynach. W niewielkiej mierze Spółka wspiera się konstrukcjami obcymi, które są
dostosowywane do oferty Sonel S.A.
Sprzedaż prowadzą działy handlowe zatrudniające wysoko wykwalifikowanych pracowników o dużej wiedzy technicznej. Dzięki
utrzymywaniu stanów magazynowych klient zasadniczo nie czeka na odbiór zamówionych produktów. Wsparciem dla sprzedaży jest
szeroko prowadzona akcja edukacji potencjalnych użytkowników oraz profesjonalne doradztwo techniczne. Spółka oferuje również
sprawny serwis gwarancyjny i pogwarancyjny. Model ten sprawdził się na rynku krajowym, w związku z czym trwają prace nad
wdrożeniem podobnych standardów na rynkach zagranicznych.
Równolegle Spółka realizuje produkcję usługową. Polega ona na montażu oraz innych operacjach związanych z wytwarzaniem
podzespołów wykorzystywanych przez zlecających usługę. Montaż usługowy realizowany jest na tej samej bazie produkcyjnej i przy
udziale tych samych pracowników co produkcja własna. Kontrakty usługowe zapewniają równomierne i efektywniejsze wykorzystanie
potencjału produkcyjnego oraz rozwój technologicznych kompetencji inżynierskich, stanowiąc od kilku lat ważne centrum działalności
Spółki.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 10/ 45
2.3. Efekty działań
Dotychczasowa aktywność Sonel S.A. i realizacja nowych działań wynikających z planów na najbliższe lata powinny skutkować
wzrostem siły finansowej Spółki. Rozwój sprzedaży produktów opracowanych w Sonel S.A. powyżej poziomu 100 milionów złotych
pozwoli utrzymać rentowność na poziomie celu strategicznego oraz zwiększyć marże poprzez efekt skali. Niezwykle ważne jest
utrzymanie sprzedaży usługowej przy jednoczesnym zwiększaniu sprzedaży mierników. Jednym z celów głównych jest zachowanie
równowagi pomiędzy inwestowaniem i rozwojem a kontynuacją procesu systematycznego wypłacania dywidendy. Harmonijny rozwój
sprzedaży, w tym eksportu, powinien zapewnić takie możliwości nawet bez istotnego wsparcia kredytowego.
Celem na kolejne lata jest wykorzystanie doświadczeń związanych z rynkami zagranicznymi. W szczególności, obok cennej wiedzy
technicznej, możliwe jest pozyskanie i wykorzystanie informacji o metodach i technikach sprzedaży w krajach wysoko rozwiniętych (np.
USA, Niemcy i kraje Europy Zachodniej). Załogę Spółki stanowi doświadczony i lojalny zespół, a Zarząd zorientowany jest na
utrzymanie i rozwój kadr.
W dalszym ciągu będzie realizowana aktywność społeczna na rynku lokalnym, w szczególności wsparcie szkół technicznych (klasa
patronacka, organizacja warsztatów). Sonel w rozsądnych granicach będzie wspierał aktywność okolicznych mieszkańców
i kontynuował dotychczasowe programy. Przy podejmowaniu zmian technologicznych i projektowaniu rozwoju produktowego zawsze
respektowane będą zasady związane z harmonijną koegzystencją ze środowiskiem naturalnym.
Spółka rozwija obecność na rynkach zagranicznych poprzez budowanie sieci dystrybucji w wielu państwach świata. Aktualnie
najbardziej efektywne rynki to – obok dużego odbiorcy usług montażu z grupy Lincoln – Austria, Niemcy, Hiszpania, Indie i Argentyna, a
od 2022 roku systematycznie rozwijana jest sprzedaż w Azji Wschodniej i Południowej. Równolegle do sieci dystrybucji opartej
o podmioty branżowe, Sonel S.A. realizuje rozwój poprzez inwestycje kapitałowe. W 2013 roku utworzono spółkę w Indiach. Obecnie
intensywnie wspierany jest proces dostosowania wyrobów na rynek indyjski oraz Azji Południowo-Wschodniej. Kilka lat obecności na
rynku indyjskim zaowocowało rozpoznawalnością marki oraz wysoką oceną możliwości technicznych produktów oferowanych przez
Sonel India.
W 2022 roku zawiązano spółkę zależną w Singapurze z kapitałem zakładowym 150 000 EUR, w której Sonel S.A. posiada
większość udziałów. Spółka z sukcesem promuje i sprzedaje produkty marki Sonel na rynkach Stowarzyszenia Narodów Azji
Południowo-Wschodniej (ASEAN). Działalność ta będzie rozwijana zarówno pod kątem sprzedażowym, jak i obsługi posprzedażowej.
W grudniu 2023 roku Sonel S.A. rozpoczął procedurę utworzenia w Niemczech spółki handlowej przy udziale partnera Gilgen GmbH
z grupy MBS AG. Procedura zakończyła się w II połowie 2024 roku uzyskaniem niezbędnych zezwoleń, a obecnie spółka niemiecka
prowadzi już sprzedaż i promocję produktów na tamtejszym rynku.
W 2020 roku spółka Foxytech Sp. z o.o. pozyskała nowego inwestora, a 26 stycznia 2021 roku zawarta została umowa sprzedaży
udziałów z chińską spółką Ningbo Sanxing Electric Co., Ltd. W wyniku dokonanych transakcji Ningbo Sanxing Electric Co., Ltd. posiada
60% udziałów w Foxytech Sp. z o.o., która kontynuuje działalność, współpracując z silnym partnerem technologicznym przy
wytwarzaniu w Polsce nowoczesnych rozwiązań dla sektora liczników inteligentnych. Z każdym rokiem spółka realizuje coraz wyższe
wolumeny sprzedaży.
Inwestycje w podmioty zagraniczne obarczone są ryzykiem. Proces rozwoju podmiotów zależnych napotyka na bariery wynikające z
różnic kulturowych, poziomu rozwoju technicznego oraz ograniczeń legislacyjnych..
2.4. Wartości
W Sonel S.A. został wdrożony Systemu Wartości Sonel S.A., który opiera się na czterech filarach:
• Najważniejszy jest klient.
• Jakość i profesjonalizm.
• Szacunek wobec ludzi i otoczenia.
• Współpraca i praca zespołowa.
2.5. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa Emitenta oraz
opis perspektyw rozwoju działalności Emitenta co najmniej do końca roku obrotowego następującego po roku
obrotowym, za który sporządzono sprawozdanie finansowe zamieszczone w raporcie rocznym, z uwzględnieniem
elementów strategii rynkowej przez niego wypracowanej
W ocenie Zarządu Emitenta za istotne dla rozwoju Grupy Kapitałowej Sonel należy uznać następujące czynniki:
a) Czynniki wewnętrzne:
• Rozwój kolejnych konstrukcji w nowej technologii Sonel MeasureEffect™.
• Komercjalizacja funkcjonalności systemu Sonel MeasureEffect™. Rozszerzanie funkcjonalności, komercjalizacja usług
opartych na danych mogą stać się jednym z głównych motorów wzrostu (abonamenty).
• Dynamiczny rozwój podmiotu niemieckiego.
• Utrzymanie i rozwój pozycji lidera na rynku krajowym.
• Dynamiczny rozwój sprzedaży zagranicznej zapewniający zorientowanie Spółki na rynek globalny.
• Rozwój spółek dystrybucyjnych.
• Rozwój międzynarodowej sieci dystrybucji.
• Legislacja w Polsce i eliminacja dodatkowych barier rozwojowych.
• Inwestycje w systemy IT, cyberbezpieczeństwo i automatyzację produkcji przełożą się na większą efektywność.
• Adaptacja środowiska informatycznego do nowych wyzwań i zagrożeń związanych z cyfryzacją.
• Rosnąca świadomość potrzeb badania bezpieczeństwa urządzeń elektrycznych.
• Rozwój procesów marketingowych w całej Grupie ze szczególnym uwzględnieniem procesu wyboru projektów do realizacji.
• Wzrost znaczenia usług montażu w realizowanej ofercie firmy.
• Poprawa rentowności sprzedaży.
• Zwiększanie kompetencji w obszarach elektroniki, oprogramowania, AI.
• Budowanie kultury organizacyjnej sprzyjającej innowacjom.
• Dywersyfikacja oferty.
• Wprowadzanie nowych kategorii urządzeń pomiarowych.
• Udział w dotacjach unijnych.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 11/ 45
b) Czynniki zewnętrzne:
• Wojna w Ukrainie i jej wpływ na światową gospodarkę surowcową, poziom cen paliw, inflację i koniunkturę gospodarczą.
• Polityka administracji amerykańskiej, która trwale może zmienić światowe relacje w różnych obszarach a w szczególności
w zakresie równości dostępów do zasobów surowcowych.
• Rozwój na wybranych rynkach zagranicznych Niemiec, Azji, Europy Zachodniej, Ameryki Południowej i Północnej oraz na
Bliskim Wschodzie.
• Popyt na usługi montażu.
• Sukces sprzedażowy w obszarze Azji Południowo-Wschodniej.
• Rozwój gospodarki Indii i potencjał wykreowania tego obszaru, jako istotnego dla działalności podmiotu.
• Poprawa postrzegania i świadomości marki Sonel na świecie i jej zaistnienie w świadomości sektora elektrycznego jako
znaczącego producenta przyrządów pomiarowych.
• Wzrost aktywności konkurencji oraz pojawianie się nowych producentów w niszowych sektorach rynku, na których działa
Emitent, może wpływać na globalną skalę sprzedaży wyrobów Sonel S.A. Rozwój sprzedaży na istniejących już kluczowych
rynkach.
• Rosnąca obecność w Europie, Azji i Ameryce Północnej oraz rozwój sieci dystrybucyjnej zwiększą skalę działalności
i dywersyfikację przychodów.
• Rozwój działalności spółek zależnych.
• Zwiększenie synergii w ramach Grupy Kapitałowej. Integracja i ujednolicenie działań marketingowych przełożą się na lepszą
efektywność.
c) Perspektywy rozwoju:
Spółka Sonel S.A. i Grupa Kapitałowa Sonel w 2025 roku zamierzają się nadal dynamicznie rozwijać. Celem Zarządu jest
zorientowanie Sonel S.A. oraz podmiotów zależnych na rynki zagraniczne jako główne źródło rozwoju.
Dużym wyzwaniem, które stoi przed Grupą Kapitałową Sonel jest przetrwanie przez problemy, jakie generuje wojna w Ukrainie.
Grupa za główny cel na 2026 rok uznaje wzmocnienie pozycji na rynkach zagranicznych, także poprzez rozwój oferty zgodnie
z najnowszymi możliwościami w zakresie mobilności i obsługi.
Ważnym aspektem rozwoju jest zapewnienie dostępności i ciągłości produkcji.
Spółka indyjska jak dotąd nie prowadzi działalności wymagającej znaczących nakładów inwestycyjnych. Spółka z Singapuru
również nie planuje szczególnych nakładów. Podobnie nowoutworzony podmiot z Niemic MBS-Sonel.
Podmiot Foxytech, w zależności od efektów postępowań przetargowych, może zwiększać bazę produkcyjną liczników, co powinno
pozwolić na skuteczne konkurowanie w Polsce i pozostałych krajach Europy.
Działania marketingowe będą dalej koncentrować się na budowaniu silnej pozycji marki Sonel na wszystkich rynkach, poprzez
aktywne uczestnictwo w wielu imprezach wystawienniczych w kraju i za granicą, w tym także on-line. Emitent kontynuuje działania
o większym nacisku na rynki i ofertę produktową.
W 2026 roku Sonel S.A. będzie kontynuowała współpracę z podmiotami zamawiającymi usługi montażu, poszukując firm które są
zainteresowane większymi wolumenami sprzedaży, przy dużych oczekiwaniach jakościowych, które Emitent potrafi zapewniać.
3. Sytuacja majątkowa i finansowa Grupy Kapitałowej Sonel
Sytuacja majątkowa i finansowa Grupy jest zróżnicowana.
Kondycja Spółki Sonel jest stabilna. Posiada ona środki na realizację wszelkich zamierzeń, opierając się głównie na kapitale
własnym oraz przy wsparciu dostępnych środków z linii kredytowych. Spółka w nieznacznym zakresie wspiera się kredytami. W 2025
roku, przejściowo wspierano się produktami bankowym do momentu powstania nadwyżek finansowych. Źródłami środków była
amortyzacja, bieżące wyniki oraz zmiana stanu zapasów magazynowych, które uległy zmniejszeniu. W 2026 roku sytuacja będzie
podobna.
Podobnie jak w latach ubiegłych, Spółka oraz cała Grupa Kapitałowa finansuje swoją działalności i rozwój kapitałem własnym, który
stanowi 81,5% pasywów Spółki i odpowiednio 81,4% pasywów Grupy. Kapitał obcy reprezentowany jest jedynie przez zobowiązania,
rozliczenia międzyokresowe i znikomy udział kapitału oprocentowanego. Struktura pasywów od wielu lat jest stabilna i nie ulega
istotnym zmianom. Na koniec 2025 roku, stan środków pieniężnych był wyższy niż na koniec ubiegłego roku, głównie za sprawą
odbudowanie stanu środków pieniężnych w Sonel S.A do kwoty przeszło 17 milionów złotych.
Od 2008 roku działalność Emitenta jest prowadzona w nowym obiekcie, doskonale wyposażonym w środki pracy. Spółka posiada
wykwalifikowaną i doświadczoną załogę. Podmioty z Grupy wynajmują obiekty biurowo-handlowe.
Od stycznia 2025 roku, Spółka płaciła przez cały rok pełny podatek dochodowy od osób prawnych, co stanowi istotne obciążenie
dla bieżących przepływów. Od 2022 roku podjęto prace w zakresie ustalenia i rozliczenia ulgi badawczo-rozwojowej. Sonel jest
podmiotem idealnie wpasowującym się w założenia ulgi w podatku CIT na działalność badawczo-rozwojową na podstawie art. 18d
ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych. Istotą tej ulgi jest zastosowanie odliczenia w wysokości 200% kwoty stanowiącej
19% (stawka CIT) sumy kosztów kwalifikowanych w tym płac i ubezpieczeń społecznych wydatkowanych na działalności związaną
z opracowaniem lub wdrażaniem i modyfikacjami oferty Spółki. Działalność Emitenta w zakresie tworzenia, a także rozwijania
produktów spełnia przesłanki do uznania jej za działalność badawczo-rozwojową w rozumieniu ustawy o podatku dochodowym od osób
prawnych. Wobec powyższego Spółka jest uprawniona do zastosowania ulgi w sposób zapewniający za rok 2025 znaczącą korzyść
podatkową w kwocie niemal 1 245,3 tysiąca złotych, redukując podatek do zera. W podobnym zakresie możliwość korzystania z tej ulgi
może wpływać na wyniki finansowe w kolejnych latach, o ile ulga zostanie utrzymana w mocy.
W 2025 roku po dniu bilansowym, wypłacono dywidendę w wysokości 9 100 000 złotych.
Podmiot Sonel India nie jest zadłużony w bankach. Poziom zadłużenia tego podmiotu wobec Sonel S.A. zmniejszył się w 2025 roku
o 25%. Podmiot indyjski osiągnął renomę w Indiach i w 2025 roku odniósł sukces zarówno w zakresie osiągniecia planu sprzedaży jak
i w zakresie osiągniętego wyniku. W 2026 roku przewiduje się dalszy wzrost sprzedaży oraz rozwój sieci dystrybucji, co ma zapewnić
wzrost pozycji marki.
Podmiot Foxytech Spółka z o.o., po przejęciu większościowego pakietu udziałów przez podmiot chiński Ningbo Sanxing Smart
Electric Co., Ltd., został zasilony w środki do kontynuowania działalności w szerszym zakresie przy wsparciu partnera posiadającego
znakomite kompetencje w produkcji liczników energii elektrycznej. Dostawy w 2025 roku były realizowane bez opóźnień. W 2025 roku
poprawiła się sytuacja finansowa Spółki - zanotowała ona istotny poziom zysku na koniec roku. Decyzje związane z udziałem
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 12/ 45
w przetargach są wiążące w perspektywie rocznej lub nawet dłuższej. Zmienność walut i ryzyko zakupu walut po wyższej niż zakładana
cenie jest istotne. Trudno też zabezpieczać takie kontrakty z uwagi na długi przedział czasowy pomiędzy ofertą a podpisaniem umowy
i późniejszą realizacją kontraktów. W 2025 roku podmiot ten korzystał z niskiej wartości waluty euro.
W trzecim kwartale 2025 roku doszło do zmiany w zakresie kontroli nad podmiotem Foxytech Spółka z o.o. Faktycznie realizowany
do tej pory wpływ Sonel S.A. na spółkę Foxytech Sp. z o.o., związany m.in. z biernością wspólnika Ningbo Sanxing Smart Electric Co.
Ltd. i uznawaniem decyzji podejmowanych przez przedstawicieli spółki powoływanych przez Emitenta, został utracony w wyniku
zintensyfikowania działań wspólnika większościowego bez uwzględniania stanowiska drugiego wspólnika.
Wobec takich zjawisk i braku możliwości przeciwstawiania się niektórym decyzjom wspólnika Sanxing, Zarząd Sonel S.A.
postanowił o zmianie kształtu Grupy Kapitałowej Sonel, w której skład wchodzą od drugiego półrocza 2025 roku spółki zależne:
a) Sonel Instruments India Private Limited,
b) Sonel South East Asia Private Limited,
c) MBS-Sonel GmbH.
Spółka Foxytech pozostaje spółką powiązaną (stowarzyszoną) z Emitentem, a dotychczasowe zasady współpracy między
wspólnikami tej spółki, m.in. w zakresie prawa do zwrotów bonusowych, do ustanawiania członka zarządu oraz do kształtowania
działalności operacyjnej pozostają zgodnie z umowa wspólników niezmienne do końca 2025 roku. Brak stosunku zależności między
Sonel S.A. a Foxytech Sp. z o.o. w rozumieniu MSSF 10 powoduje, począwszy od drugiego półrocza 2025 roku, ujmowanie udziałów
w tej spółce w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym metodą praw własności.
27 czerwca 2025 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników Foxytech Sp. z o.o. zatwierdziło sprawozdanie finansowe za 2024 rok
i uchwaliło przeznaczenie zysku za rok 2024 na kapitał zapasowy. 11 lipca 2025 roku, Zgromadzenie Wspólników zmieniło uchwałę
o przeznaczeniu zysku i uchwaliło przeznaczenie całości zysku z 2024 roku oraz niepodzielonych zysków z lat poprzednich na
dywidendę dla wspólników zgodnie z poniższym podziałem:
a) Kwota 2 643 424,58 zł przypada na Sonel S.A. (40%).
b) Kwota 3 965 136,88 zł przypada na Ningbo Sanxing Smart Electronic Co. Ltd. (60%).
Jednocześnie uchwalone kwoty dywidendy, zgodnie z umową wspólników (SHA), powodowały konieczność skorygowania
zafakturowanych przychodów do wartości nieprzekraczających kwotę dywidendy. W umowie zastosowano dookreślenie zastąpienia
dodatkowego wynagrodzenia dywidendą w razie jej wypłacania. Skorygowano przychody z tytułu dodatkowego wynagrodzenia za 2022
rok w kwocie - 609 563,09 złotych i za 2021 rok w wysokości - 632 272,55 złotych. W konsekwencji tego powstał dług Sonel S.A. wobec
drugiego wspólnika, spółki Sanxing, który został zbilansowany należną Sonel S.A. dywidendą. Rozliczenia skompensowano nie
powodując w tej części konieczności przepływów pieniężnych. Dodatkowo skorygowano fakturę za dodatkowe wynagrodzenie za 2024
rok do zera, wystawiając korektę na kwotę 1 347 tysięcy złotych. W konsekwencji bezpośredni transfer środków do Sonel S.A. wyniósł
1 401 tysięcy złotych.
Dywidenda i omówione powyżej rozliczenia zostały zrealizowane w dniu 18 lipca 2025 roku, czyli w trzecim kwartale. Ostateczne
rozliczenie dywidend i korekt za lata poprzednie z przychodów i zysków całej Grupy, jako wyłączenia konsolidacyjne istotnie obniżyło
wynik Grupy Kapitałowej. Wynikowe rozliczenie trzeciego kwartału 2025 roku metodą praw własności powoduje brak ujęcia
w przychodach sprzedaży Spółki Foxytech za trzeci kwartał oraz dodanie do wyników Grupy tyko 40% wyników netto tego podmiotu.
Sytuacja finansowa Spółki Sonel South East Asia Pte. Ltd. jest stabilna. Podmiot ten reguluje zobowiązania z posiadanych środków
finansowych oraz z przychodów z bieżącej działalności. Spółka w czwartym roku działalności osiągnęła zysk. W 2026 roku spółka
planuje znacząco zwiększyć sprzedaż względem roku poprzedniego, co wpłynie pozytywnie na sytuację finansową oraz wygeneruje
i zabezpieczy kapitał na prowadzenie dalszej działalności. Wysiłki spółki skierowane są na rozwój sieci dystrybucji, budowanie marki
i pozyskiwanie nowych klientów końcowych w dziesięciu krajach regionu ASEAN.
Podmiot MBS-Sonel GmbH rozpoczął działalność w 2024 roku z dużym opóźnieniem, spowodowanym barierami administracyjnymi
po stronie niemieckiej. 2025 rok to pierwszy pełny rok funkcjonowania. Poziom sprzedaży pozwolił na wygenerowanie dodatniego
wyniku. Podmiot ten jest zasobny w kapitał udziałowy, który został tylko nieznacznie wykorzystany. W 2026 roku przewiduje się
kontynuację w zakresie rentownego prowadzenia działalności i zwiększenie skali sprzedaży.
Przychody Grupy Kapitałowej sięgnęły przeszło 209 451 milionów złotych. Były o 13% niższe niż w 2024 roku. Na pogorszenie
wyników sprzedażowych złożyły się dwa podstawowe elementy: słaby wynik sprzedażowy Sonel S.A. i fakt, że od II półrocza 2025 roku
przychody Foxytech Spółki z o.o. nie podlegają doliczeniu w ramach konsolidacji. Sumowaniu podległy jedynie przychody do końca
czerwca. Od lipca spółka jest konsolidowana metoda praw własności.
Wynik Grupy Kapitałowej wyniósł 11,6 mln zł i jest o 12,6 mln zł niższy niż w 2024 roku. Zysk przypadający na Emitenta to 10,4 mln
zł, co oznacza spadek o połowę w stosunku do roku ubiegłego.
4. Ocena efektów działań oraz wpływ czynników zewnętrznych
4.1. Ocena efektów działań podjętych w 2025 roku
W 2025 roku Spółka kontynuowała kluczowe inicjatywy rozpoczęte w latach poprzednich, koncentrując się na wdrażaniu nowej
strategii, dalszej optymalizacji procesów operacyjnych oraz wzmacnianiu pozycji rynkowej zarówno w kraju, jak i za granicą. Rok ten był
okresem intensywnych działań związanych z cyfryzacją produktów, rozwojem eksportu oraz stabilizacją działalności podmiotów
w Grupie Kapitałowej.
W 2025 roku odnotowano wyraźny spadek wartości zapasów magazynowych, co było jednym z kluczowych celów operacyjnych.
Usprawnienia w planowaniu produkcji oraz lepsze dopasowanie wolumenów do popytu pozwoliły na poprawę efektywności.
Rok 2025 był pierwszym pełnym rokiem operacyjnym dla MBS-Sonel GmbH. Spółka osiągnęła regularny poziom sprzedaży,
a w drugiej połowie roku przekroczyła próg rentowności. Intensywne działania szkoleniowe i handlowe prowadzone w latach 2024-2025
przełożyły się na wzrost rozpoznawalności marki Sonel na rynku niemieckim oraz pozyskanie nowych klientów w okresie spowolnienia
gospodarczego.
Spółka kontynuowała aktywne działania marketingowe w kraju i za granicą. Efekty jubileuszu 30-lecia z 2024 roku były widoczne
również w 2025 roku — wzmocnione relacje z partnerami oraz pozytywny odbiór marki przełożyły się na większą aktywność
dystrybutorów i wzrost sprzedaży w kluczowych segmentach.
Segment miernikowy nie utrzymał wysokiej dynamiki wzrostu, nie udało się osiągnąć celów strategicznych dla 2025 roku,
określonych w strategii na lata 2025–2027. Segment usługowy nadal odczuwał skutki słabszej koniunktury, jednak jego udział w wyniku
Grupy pozostał stabilny. Spółka Foxytech ponownie zanotowała wzrost sprzedaży i zysków, potwierdzając swoją silną pozycję
w segmencie licznikowym. W drugiej połowie roku Zarząd Sonel S.A podjął decyzję o zmianie sposobu konsolidacji podmiotu Foxytech.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 13/ 45
Przyczyną tej zmiany była utrata wpływu na zarządzanie podmiotem i działania współudziałowca większościowego. Nowa metoda
konsolidacji metodą praw własności zaczęła obowiązywać od drugiego półrocza 2025 roku.
W pierwszym kwartale 2025 roku zakończono testy podatności i ocenę bezpieczeństwa cybernetycznego nowej platformy e-Sonel.
Od kwietnia 2025 roku do oferty zaczęły trafiać pierwsze mierniki oparte na nowym, intuicyjnym środowisku programistycznym.
Produkty te charakteryzują się wysoką wydajnością, możliwością łatwej obsługi oraz pełną gotowością do integracji z rozwiązaniami
chmurowymi.
4.2. Realizacja nowej strategii na lata 2025–2027
W 2025 roku wdrożono nową strategię, zatwierdzoną przez Radę Nadzorczą. Spółka utrzymała status podmiotu dywidendowego,
jednocześnie intensyfikując działania w obszarze innowacji i cyfryzacji. Rozwój produktów wspierających transformację energetyczną
oraz systematyczne poszerzanie oferty o nowe rozwiązania cyfrowe wpisywały się w długoterminowe cele Grupy.
Spółka nie zrealizowała głównego celu strategicznego, zakładającego wzrost zysku netto na poziomie co najmniej 10% rok do roku.
Powodem braku realizacji powyższych założeń strategicznych jest utrzymująca się presja ze strony rynków z regionu DACH, gdzie
skutki spowolnienia gospodarczego są nadal wyraźnie widoczne. Niemcy jako największa gospodarka Europy, wciąż mierzą się
z osłabionym popytem wewnętrznym, wysokimi kosztami energii oraz niepewnością w sektorze przemysłowym, co bezpośrednio
przekłada się na ostrożniejsze decyzje inwestycyjne i mniejszą skłonność do podejmowania nowych projektów. Szwajcaria i Austria
również odczuwają konsekwencje tego trendu, choć w nieco mniejszej skali, co razem tworzy efekt domina w całym regionie.
Dodatkowym czynnikiem pogłębiającym tę sytuację jest trwająca wojna w Ukrainie, która nie tylko destabilizuje wschodnią część
kontynentu, ale także wpływa na nastroje inwestorów w całej Europie. Konflikt generuje podwyższone ryzyko geopolityczne, utrzymuje
presję na ceny surowców i energii oraz powoduje, że firmy i instytucje finansowe ostrożniej podchodzą do planowania
długoterminowych inwestycji. W efekcie europejski rynek kapitałowy funkcjonuje w warunkach zwiększonej niepewności, co naturalnie
odbija się na dynamice wzrostu i aktywności biznesowej.
Te nieprzewidziane okoliczności wymusiły korektę strategii od 2026 roku. W dniu 27 marca 2026 roku Rada Nadzorcza Sonel S.A.
zatwierdziła aktualizację „Strategii Sonel S.A. na lata 2025–2027”. Korekta wynika ze zmian w strukturze Grupy Kapitałowej Sonel, które
miały miejsce w połowie 2025 roku, a także z konieczności intensyfikacji działań w kluczowych obszarach kompetencyjnych. Wzrost ma
być realizowany dwutorowo: poprzez rozwój i wdrażanie nowych produktów, odpowiadających na zmieniające się potrzeby rynku oraz
transformację energetyczną, a także poprzez maksymalizację potencjału obecnego portfolio. Zmiany te mają pozytywnie wpłynąć na
poziom przychodów Spółki w kolejnych latach.
4.3. Sytuacja związana z epidemią COVID-19
Pandemia COVID-19 wygasła. W 2025 roku nie odnotowano negatywnych skutków pandemii, a sama choroba – choć sporadycznie
występuje – nie miała żadnego wpływu na działalność Spółki. W raportowanym okresie nie stwierdzono wpływu COVID-19 na utratę
wartości aktywów finansowych i niefinansowych oraz na posiadane zabezpieczenia. W chwili publikacji niniejszego sprawozdania
finansowego sytuacja epidemiologiczna pozostaje neutralna dla otoczenia gospodarczego.
4.4. Analiza wpływu sytuacji polityczno-gospodarczej w regionie Bliskiego Wschodu na działalności, sytuację
majątkową oraz wyniki finansowe Emitenta
W związku z sytuacją polityczno-gospodarczą w regionie Bliskiego Wschodu, Spółka dokonała analizy potencjalnego wpływu tej
sytuacji na swoją działalność, sytuację majątkową oraz wyniki finansowe. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania
finansowego Spółka:
a) Prowadzi bieżący monitoring rozwoju sytuacji geopolitycznej oraz jej potencjalnych konsekwencji dla działalności operacyjnej,
w tym w szczególności dla łańcuchów dostaw, kosztów działalności oraz poziomu popytu.
b) Dokonała oceny wpływu zdarzeń związanych z sytuacją w regionie Bliskiego Wschodu na wycenę aktywów i zobowiązań oraz
nie zidentyfikowała przesłanek do istotnych korekt wartości bilansowych.
c) Przeanalizowała wpływ tej sytuacji na zdarzenia po dniu bilansowym, nie stwierdzając na moment sporządzenia
sprawozdania konieczności ujęcia korekt w księgach rachunkowych.
d) Dokonała oceny zdolności do kontynuacji działalności, która nie wykazała istnienia istotnej niepewności w tym zakresie.
Jednocześnie Spółka wskazuje, że ze względu na dynamiczny charakter sytuacji geopolitycznej, jej dalszy rozwój może mieć wpływ
na przyszłe wyniki finansowe oraz sytuację majątkową Spółki. W związku z tym wpływ ten będzie na bieżąco monitorowany, a wszelkie
istotne informacje będą ujawniane zgodnie z obowiązującymi przepisami, w tym jako informacje poufne, jeżeli zajdzie taka konieczność.
Spółka rozważy również zakres dodatkowych ujawnień w kolejnych raportach okresowych, w przypadku gdy standardowe
informacje nie będą wystarczające dla zapewnienia rzetelnego i jasnego obrazu sytuacji finansowej.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 14/ 45
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ
1. Perspektywy rozwoju oraz działalność B+R
1.1. Przewidywany rozwój
W 2026 roku Grupa Kapitałowa będzie kontynuować konsekwentny rozwój w oparciu o fundamenty zbudowane w poprzednich
latach, ze szczególnym uwzględnieniem ekspansji zagranicznej, cyfryzacji oferty oraz rozwoju produktów dla dynamicznie rosnących
sektorów OZE i elektromobilności.
W 2026 roku Grupa będzie dążyć do zwiększenia udziałów rynkowych na obszarach, na których posiada własne spółki i struktury
dystrybucyjne. Szczególny nacisk zostanie położony na Niemcy i kraje DACH, gdzie planowany jest dalszy wzrost sprzedaży dzięki
rozbudowie sieci partnerskiej, wprowadzeniu nowych produktów oraz intensyfikacji działań marketingowych. Kolejnym kluczowym
kierunkiem pozostają Indie, Singapur oraz rynki azjatyckie, będące jednymi z najbardziej perspektywicznych obszarów rozwoju. Grupa
planuje także ekspansję w Ameryce Południowej, gdzie rośnie zapotrzebowanie na rozwiązania pomiarowe dla energetyki i przemysłu.
Na dojrzałych rynkach europejskich Grupa zamierza umacniać pozycję poprzez ofertę premium oraz rozwój usług posprzedażowych.
Celem na 2026 rok jest zwiększenie udziału eksportu w przychodach Grupy oraz pełniejsze wykorzystanie potencjału spółek
zależnych jako lokalnych centrów kompetencyjnych i sprzedażowych.
W 2026 roku Grupa planuje dalsze poszerzanie portfolio produktów dedykowanych sektorom OZE i elektromobilności. Kluczowe
kierunki to nowe urządzenia do pomiarów instalacji PV, rozszerzenie linii produktów do testowania stacji ładowania EVSE, urządzenia
do diagnostyki i monitoringu magazynów energii, rozwiązania pomiarowe dla infrastruktury niskoemisyjnej i inteligentnych sieci
energetycznych. Wzrost globalnych inwestycji w zieloną energię oraz elektromobilność stwarza dla Grupy istotne możliwości
zwiększenia sprzedaży i wejścia na nowe segmenty rynku.
W związku z rosnącymi inwestycjami państwowymi w infrastrukturę krytyczną, energetyczną i obronną, Grupa planuje aktywny
udział w postępowaniach dotyczących modernizacji sieci energetycznych oraz rozbudowy systemów zabezpieczeń i monitoringu.
Strategia obejmuje również projekty, w których technologie pomiarowe znajdują zastosowanie w sektorze obronnym, a także inicjatywy
finansowane ze środków krajowych i unijnych. Celem jest wykorzystanie kompetencji Grupy w obszarze pomiarów, automatyki i
cyfryzacji do wejścia w nowe segmenty rynku o wysokiej barierze wejścia i stabilnym popycie.
W 2026 roku Grupa będzie kontynuować działania mające na celu zwiększenie synergii pomiędzy spółkami, integrację oferty
produktowej i usługowej, optymalizację procesów produkcyjnych i logistycznych. Szczególny nacisk zostanie położony na rozwój spółek
działających na rynkach zagranicznych, które mają pełnić rolę lokalnych centrów sprzedaży, serwisu i wsparcia technicznego. Grupa
będzie kontynuować intensywne prace nad nowymi konstrukcjami urządzeń, ze szczególnym uwzględnieniem zwiększenia ergonomii i
intuicyjności obsługi, pełnej komunikacji bezprzewodowej i integracji z Internetem, kompatybilności z platformą Measure Effect,
rozwiązań dla energetyki, przemysłu i elektromobilności. Celem jest utrzymanie przewagi technologicznej oraz wprowadzanie na rynek
produktów odpowiadających na globalne trendy i potrzeby użytkowników.
W 2026 roku przewiduje się utrzymanie rentowności Sonel Instruments India oraz dalsze umacnianie pozycji marki w segmencie
premium. Planowane działania koncentrują się na pełnym wykorzystaniu możliwości certyfikatu „Made in India”, co pozwoli na
skuteczną rywalizację w przetargach rządowych z lokalnymi producentami. Rozwój sprzedaży oparty będzie na ekspansji w sektorach
badań bezpieczeństwa instalacji fotowoltaicznych oraz infrastruktury ładowania pojazdów elektrycznych (EV). Działania te, wsparte
organizacją specjalistycznych seminariów i szkoleń dla partnerów, mają na celu utrwalenie wizerunku Spółki jako innowacyjnego lidera
technologicznego na rynku indyjskim. Zidentyfikowano dwa główne zagrożenia: koszty rosnące szybciej niż zysk oraz wysoką
zależność wyników finansowych od wąskiej grupy asortymentowej. W 2026 roku podjęte zostaną działania mające na celu eliminację
monokultury produktowej poprzez zwiększenie sprzedaży organicznej oraz ekspansję w grupie mniej popularnych urządzeń. Te
działania pozwalają prognozować wzrost sprzedaży na poziomie 20% w stosunku do roku 2025.
W 2025 roku Sonel South East Asia Pte Ltd zwiększyła całkowite obroty rok do roku o 63%, osiągając poziom 2,142 mln SGD.
Wzrost był wynikiem kilku dużych kontraktów w krajach ASEAN, głównie zamówienia TNB w Malezji na 200 szt. MIC (230 tys. EUR)
oraz firmy Perusahaan Listrik Negara w Indonezji na kamery UV (130 tys. EUR). Spółka odnotowała również silny wzrost na większości
rynków, z wyjątkiem Tajlandii (silna konkurencja ze strony Megger) oraz Filipin (stagnacja). Wietnam kontynuował dynamiczny rozwój
(+88% r/r), natomiast Malezja osiągnęła najwyższy wzrost na poziomie 200%. Najczęściej kupowane są urządzenia z serii MIC, MMR
oraz MRU. Wzrosła także sprzedaż kamer KT oraz kamer UV. Planowane jest wzmocnienie obecności rynkowej poprzez organizację
seminariów, spotkań z kluczowymi klientami oraz udział w głównych targach branżowych. Konieczne są działania zwiększające
rozpoznawalność marki oraz marketing produktów, a także szkolenia dla partnerów. Aby przyspieszyć rozwój spółki, niezbędne jest
rozszerzenie portfolio produktowego, szczególnie o produkty własne.
W podmiocie zależnym MBS Sonel GmbH planuje się w bieżącym roku zwiększenie sprzedaży o milion euro. W związku ze
wzrostem zainteresowania przewidziane jest zwiększenie zatrudnienia w dziale obsługi klientów końcowych. Za cel postawiono również
pozyskanie przynajmniej jednego dystrybutora w każdym kraju związkowym (landzie). Obecność w sektorze B2C została rozszerzona
poprzez współpracę z platformą reichelt.de. W planach ujęto także dotarcie z ofertą do dystrybutorów ogólnoeuropejskich. Działania
marketingowe w skali roku obejmą prezentację produktów na czterech imprezach targowych oraz organizację konferencji technicznej.
W 2025 roku Zarząd liczy na kontynuację współpracy z podmiotami z grupy Lincoln, oraz z innymi zleceniodawcami usług montażu,
która mimo mniejszej niż w latach ubiegłych skali wspiera rentowność całego obszaru produkcyjnego ze względu na realizacje usług
montażu na tej samej bazie produkcyjnej.
1.2. Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju
W 2025 roku Spółka kontynuowała rozwój oferty produktowej, koncentrując się na obszarach związanych z transformacją
energetyczną, elektromobilnością oraz cyfryzacją procesów pomiarowych. Wprowadzono nowe przyrządy oraz rozwiązania
programowe, które rozszerzają możliwości diagnostyczne użytkowników i zwiększają efektywność pracy w środowisku pomiarowym.
Wśród najważniejszych rozwiązań rozwijanych i wdrażanych w 2025 roku można wyróżnić następujące produkty: PVM-1021, EVSE-
100, MIC-RSx oraz środowisko MeasureEffect.
a) PVM-1021 - miernik instalacji fotowoltaicznych przeznaczony do wykonywania podstawowych pomiarów instalacji PV.
Umożliwia wykonanie kompletu badań z zakresu kategorii 1 według normy EN 62446-1. Są to pomiary kluczowych
parametrów elektrycznych instalacji fotowoltaicznych, w tym napięcia, prądu oraz rezystancji izolacji, pozwalające na ocenę
bezpieczeństwa i poprawności działania systemu. Kompaktowa konstrukcja, intuicyjny interfejs użytkownika oraz integracja
z oprogramowaniem do analizy wyników pozwalają na sprawne wykonywanie pomiarów zarówno podczas uruchamiania
nowych instalacji, jak i w trakcie ich okresowej kontroli.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 15/ 45
b) EVSE-100 - urządzenie przeznaczone do diagnostyki i oceny stanu technicznego stacji ładowania pojazdów elektrycznych,
zarówno stacjonarnych, jak i przenośnych. Miernik umożliwia weryfikację poprawności działania infrastruktury ładowania
poprzez symulację procesu ładowania oraz kontrolę podstawowych parametrów pracy stacji. Rozwiązanie wspiera
specjalistów zajmujących się instalacją, serwisem oraz okresowymi kontrolami stacji ładowania pojazdów elektrycznych,
wpisując się w dynamicznie rozwijający się rynek elektromobilności.
c) MIC-RSx - nowa generacja mierników rezystancji izolacji przeznaczona do pomiarów w instalacjach elektrycznych oraz
w przemyśle. Przyrząd jest dedykowany dla firm i zakładów, gdzie w toku produkcji półfabrykatów wymagana jest ciągła lub
wyrywkowa kontrola rezystancji izolacji. Miernik może zostać zamontowany w rozdzielnicy, na stanowisku operatorskim (stół
montażu lub kontroli jakości), szafie sterowniczej, a nawet w obudowie rackowej. Urządzenia tej serii umożliwiają
wykonywanie pomiarów rezystancji izolacji przy różnych napięciach testowych oraz oferują zaawansowane funkcje
diagnostyczne pozwalające na ocenę stanu izolacji badanych obiektów.
d) MeasureEffect - rozwijane środowisko programowe stanowiące platformę integrującą przyrządy pomiarowe z systemami
analizy i zarządzania danymi pomiarowymi. Rozwiązanie umożliwia wygodne gromadzenie, analizę oraz archiwizację
wyników pomiarów, a także tworzenie raportów i dokumentacji pomiarowej. Platforma zwiększa efektywność pracy
użytkowników poprzez automatyzację procesów raportowania, integrację z nowymi urządzeniami pomiarowymi oraz
zapewnienie spójnego środowiska pracy dla różnych grup produktów.
Wdrożenia te stanowią istotne uzupełnienie oferty Spółki w obszarach odnawialnych źródeł energii, elektromobilności oraz
zaawansowanej diagnostyki instalacji elektrycznych. Wspierają one rozwój zintegrowanych rozwiązań pomiarowych opartych na
cyfrowym przetwarzaniu danych, co doskonale wpisuje się w strategię na 2025 rok. Zakłada ona koncentrację na innowacyjnych
przyrządach dla elektroenergetyki oraz aktywny udział w trendach transformacji energetycznej.
W 2026 roku kontynuowane będą pracę nad:
a) wielofunkcyjnym miernikiem parametrów instalacji elektrycznych,
b) miernikiem bezpieczeństwa sprzętu elektrycznego (wersja rackowa),
c) reflektometrem przeznaczonym do lokalizacji uszkodzeń w przewodach,
d) ramką „A” do lokalizatora kabli i infrastruktur podziemnych, pozwalającą na lokalizowanie miejsca doziemionego uszkodzenia
kabla,
e) analizatora jakości energii (modyfikacja i rozbudowa istniejącego produktu).
Pozostałe spółki nie prowadzą działalności w zakresie badań i rozwoju. Spółka MBS Sonel GmbH prowadzi natomiast współprace z
niemieckim rzeczoznawcami w zakresie farm PV.
Foxytech Sp. z o.o., kontynuowała działania w zakresie profilowania i certyfikacji opracowanej wspólnie z partnerem azjatyckim,
nowej serii liczników energii elektrycznej, a także zaprojektowania i wdrożenia procesu ich montażu w Spółce. Foxytech prowadził
również prace nad poszerzeniem technologii komunikacyjnych stosowanych w licznikach energii elektrycznej.
2. Sytuacja finansowa, instrumenty kapitałowe i akcje własne
2.1. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa
Sytuacja Grupy Kapitałowej Sonel, wg stanu na koniec okresu sprawozdawczego, pod względem finansowym jest stabilna. Cała
Grupa Kapitałowa Sonel posiada środki na realizację zadań projektowych i inwestycyjnych, które pozwolą rozwijać ofertę
przedsiębiorstw.
Problemem z którym borykała się Spółka od czerwca 2021 roku do końca 2024 roku była wielkość i wartość zapasów. Wskutek
braków lub niskiej dostępności komponentów oraz w związku z procesem postępujących podwyżek cen materiałów, stan magazynów
systematycznie rósł prowadząc do spadku środków pieniężnych u Emitenta. W 2025 roku sytuacja została opanowana i aktualny
poziom zapasów jest zbliżony do oczekiwanych wartości. W 2026 możliwe są okresowe wzrosty wartości magazynów.
W 2026 roku przewiduje się utrzymanie rentowności Sonel Instruments India oraz dalszą pozytywną tendencję wyników
finansowych w kolejnych okresach. Oczekuje się, że stabilna kondycja finansowa indyjskiego podmiotu wpłynie korzystnie na
postrzeganie całej Grupy Kapitałowej. W Sonel S.A. wdrażane są działania wspierające operacyjnie spółkę zależną, co pozwoliło na
redukcję jej zadłużenia wobec Emitenta. Ze względu na specyfikę dużych przetargów rządowych, charakteryzujących się wydłużonymi
procesami realizacji i płatności, poziom należności podlega stałemu monitorowaniu. Jako działanie zaradcze wobec wahań zadłużenia,
kładziony jest nacisk na rozwój sprzedaży organicznej. Ma to na celu stabilizację przepływów pieniężnych oraz dalszą redukcję
zobowiązań wobec Sonel S.A. Spółka Sonel Instruments India nie posiada zadłużenia bankowego.
Sonel South East Asia Pte Ltd opiera swoją działalność na kredycie kupieckim od Sonel SA oraz kapitale własnym. W 2025 roku
spółka osiągnęła zysk w wysokości 49 705 SGD przy obrotach na poziomie 2 118 167 SGD. Zysk wynika ze wzrostu przychodów,
jednak marża uległa zmniejszeniu z powodu konkurencji przy większych zamówieniach, wzrostu kosztów wynajmu biura, wyższych
prowizji sprzedażowych wynikających ze zwiększonej liczby zamówień oraz wyższych kosztów marketingowych (np. targi, media).
W 2026 roku prognozowany jest wzrost o 20% do poziomu około 2,5 mln SGD oraz marża szacowana na 123 000 SGD. Czynniki
ryzyka obejmują bardziej agresywną politykę konkurencji, niepewną sytuację geopolityczną na świecie oraz brak nowych produktów
w ofercie.
W 2025 roku sytuacja finansowa Spółki Foxytech pozostawała stabilna. Dostawy w 2025 roku były realizowane terminowo, co
pozwoliło Spółce wygenerować zysk na koniec okresu obrotowego. Ponadto Spółka posiada zabezpieczony portfel zamówień,
gwarantujący realizację kontraktów do końca 2026 roku. Z początkiem 2026 roku, Foxytech weźmie udział w trzech przetargach dla
PGE Dystrybucja S.A., STOEN Warszawa i Tauron Dystrybucja S.A. Istotnym czynnikiem pozostaje zmienność kursów walutowych
oraz ryzyko zakupu dewiz po cenach wyższych od zakładanych. Zabezpieczenie tego typu transakcji jest utrudnione ze względu na
znaczne ramy czasowe dzielące moment złożenia oferty od podpisania umowy i finalnej realizacji kontraktów.
W 2026 roku przewiduje się, że podmiot niemiecki wypracuje zysk i znaczny wzrost sprzedaży. W pierwszym półroczu 2026 roku,
spółka planuje prowadzić szereg aktywnych działań marketingowych we współpracy z Sonel S.A. Zaplanowane są trzy imprezy
targowe: we Frankfurcie, Monachium i Hamburgu. Dodatkowo w maju zostanie zorganizowana konferencja techniczna w temacie
odnawialnych źródeł energii. Podmiot MBS Sonel GmbH nie jest zadłużony w bankach.
W Sonel S.A., jak w każdym podmiocie gospodarczym, zdarzają się pewne trudności z egzekwowaniem należności. Aby temu
przeciwdziałać, kontynuowana jest współpraca z ubezpieczycielem w zakresie ochrony należności krajowych i zagranicznych. Ochroną
objęta jest większa część należności powstałych w procesie sprzedaży wyrobów i usług.
Problemy do rozwiązania w 2026 roku i w latach przyszłych to poprawa tempa spłat należności od podmiotów powiązanych oraz od
największych odbiorców, utrzymanie rentowności w każdym podmiocie zależnym i utrzymanie mechanizmów zapewniających trwałość
i stabilność finansową w każdym podmiocie z Grupy.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 16/ 45
Rok 2025 to kolejny rok intensywnych prac nad rozwojem środowiska informatycznego. Jest to kosztowny proces, który wpływa na
rentowność działalności. W związku z możliwością wypłaty dywidendy, realizacją procesów inwestycyjnych oraz dużym
zaangażowaniem finansowym w zakupy i zapasy komponentów, Spółka może korzystać z produktów kredytowych w bankach do
łącznej kwoty 19 500 tys. złotych. Nie planuje się przekraczania tego łącznego limitu w 2026 roku na potrzeby działalności operacyjnej.
2.2. Informacja o nabyciu akcji własnych
W obrębie Grupy Kapitałowej nie dokonywano transakcji nabycia i zbycia akcji własnych.
2.3. Instrumenty finansowe
Instrumenty finansowe w zakresie:
a) Ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na
jakie narażona jest jednostka.
Grupa Kapitałowa stosuje następujące mechanizmy zabezpieczania się przed zmiennością parametrów rynkowych:
• W Sonel S.A. z częścią dostawców komponentów podpisywane są umowy na dostawy, gwarantujące względną stałość cen.
Większość komponentów to materiały elektroniczne, które pozyskiwane są od dostawców krajowych i zagranicznych. W obu
przypadkach cena zakupu uwarunkowana jest aktualnym kursem walut. W dużym stopniu płatności do krajowych dostawców
dokonywane są w walucie obcej, głównie w euro, ale zdarzają się też dolary i funty brytyjskie. Sonel India dokonuje zakupów
na rynku indyjskim oraz nabywa wyroby Sonel S.A. W tym zakresie nie stosuje się szczególnej polityki walutowej. Poziom tej
wymiany nie powoduje konieczności stosowania szczególnych instrumentów walutowych. Wzrosły globalne zagrożenia
związane ze zmianą na rynku walutowym, spowodowane działaniami zbrojnymi na Ukrainie. Wzrost kursu dolara pozytywnie
wpływa na wyniki Emitenta. W tym obszarze na największe ryzyka narażona jest Foxytech Spółka z o.o. Od 2023 roku
występują zagrożenia związane z realizowanym przetargiem a w szczególności z regulowaniem zobowiązań spłacanych
w euro wobec partnera z Chin, z uwagi na spore wahania wartości walut. Spółka odnotowała w 2025 roku korzystną wyniki na
różnicach kursowych.
• Występują też ryzyka związane z szeroko pojętym transportem morskim tj. zatonięcie statku, porwanie statku itp. Ryzyka
związane z szeroko pojętym transportem kolejowym Chiny - Europa. Ryzyko niewywiązania się partnerów chińskich
z postanowień umów na dostawy, co wiąże się z ryzykiem ponoszenia kar za nieterminową realizację dostaw.
• Emitent dokonuje płatności w euro, korzystając z możliwości spłacania zobowiązań z bezpośrednich wpływów lub też spłaty
zobowiązań w walutach kupowanych bezpośrednio na rynku. Pozwala to realizować płatności bez ponoszenia dodatkowych
kosztów z tytułu stosowania przeliczników walutowych. W 2025 roku wystąpiła ekspozycja walutowa w podmiocie Sonel S.A.
na ryzyko związane z obniżeniem się wartości waluty euro. Poziom tej ekspozycji rośnie wraz z rozwojem sprzedaży
zagranicznej, która jest rozliczana w walucie euro. W 2025 roku nie wystąpiła ekspozycja na ryzyko walutowe w dolarze.
• Przed ryzykiem utraty płynności, Grupa Kapitałowa zabezpiecza się poprzez monitorowanie aktualnego stanu środków
pieniężnych, monitorowanie bieżących należności i zobowiązań. Posiadane nadwyżki środków pieniężnych o ile występują
i jeżeli możliwe jest ustalenie dodatniej stopy procentowej, lokowane są na krótko i średnioterminowe lokaty oparte o rynkowe
oprocentowanie depozytów. W 2025 roku działalność w zakresie lokowania środków była bardzo ograniczona.
b) Przyjętych przez jednostkę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia
istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń.
W Sonel S.A. opracowano w 2009 roku strategię walutową. Jej główne tezy to:
• Określenie sposobu ustalania wartości ekspozycji na ryzyko.
• Horyzont trzymiesięczny możliwości prowadzenia zabezpieczeń.
• Prawo odstąpienia od zabezpieczania się, w razie istnienia popartego linią trendu oraz zgodnymi poglądami analityków,
procesu stabilizacji rozwoju sytuacji walutowej.
• Określenie możliwych instrumentów zabezpieczających.
• Określenie możliwego poziomu zabezpieczenia w zależności od wolumenu ekspozycji walutowej na poziomie 75% lub
w oparciu o wysoko prawdopodobne prognozy tej ekspozycji.
W 2025 roku Sonel S.A. nie zawierała transakcji zabezpieczających z uwagi na brak ekspozycji na ryzyko lub z uwagi na
nieadekwatność instrumentów finansowych, które wobec wysokich stóp procentowych w walucie krajowej były bardzo kosztowne.
Wpływy w obu istotnych walutach, w dużej mierze pokrywały wydatki realizowane w tych walutach. W 2025 roku Sonel S.A. realizował
transakcje sprzedaży walut w korzystnych momentach wykorzystując chwilowe umocnienia waluty Euro.
Podobnie Spółki indyjska i singapurska. Natomiast Foxytech korzystał z niskich kursów waluty euro zwiększając rentowność podmiotu.
Nie dokonywał zabezpieczeń.
Inne transakcje zawarte po dniu bilansowym nie wystąpiły.
Spółka nie dokonała przekwalifikowania składników aktywów finansowych, które spowodowałoby zmianę zasad wyceny tych
aktywów pomiędzy wartością godziwą a ceną nabycia lub metodą zamortyzowanego kosztu.
Spółka korzystała z możliwości sprzedaży walut po cenie rynkowej korzystając z możliwości sprzedaży walut w dowolnym
atrakcyjnym cenowo momencie.
Polityka zabezpieczeń w tym zakresie będzie realizowana w 2026 roku zgodnie z przyjętą strategią walutową.
Przed ryzykiem utraty części należności, Emitenta chroni umowa ubezpieczenia należności krajowych i eksportowych. Polisa
obejmuje zasadniczą część istotnych transakcji handlowych.
Sonel S.A. nie stosuje transakcji i odpowiednich zabezpieczeń, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń.
Podmiot indyjski oraz singapurski prowadzą działalność w niewielkich wymiarach i nie można skutecznie prowadzić zabezpieczenia
kursów. W podmiocie niemieckim ryzyko kursowe nie występuje z uwagi na rozliczanie się w euro jako jedynej walucie kontraktowej.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 17/ 45
3. Kluczowe wyniki ekonomiczno-finansowe i czynniki istotne
3.1. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, ujawnionych w rocznym sprawozdaniu
finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący
wpływ na działalność Emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku obrotowym, a także
omówienie perspektyw rozwoju działalności Emitenta przynajmniej w najbliższym roku obrotowym.
Do roku 2020 główny wpływ na ocenę rozwoju ekonomicznego Grupy Kapitałowej i na zmiany w strukturze oraz jakości
poszczególnych wielkości ekonomicznych opierały się o dane podmiotu Sonel S.A. Od 2021 roku i za 2025 rok stan ten uległ zmianie.
W podmiotach z Grupy uzyskano istotny poziom przychodów i wyniki, które mają wpłynęły dodatnio na obraz Grupy Kapitałowej.
W 2025 roku istotne elementy rachunku wyników w porównaniu do 2024 roku przedstawiały się następująco
Główne elementy sprawozdania z
całkowitych dochodów za okres:
Sonel S.A.
GK Sonel
Udział Sonel
S.A. w
wynikach GK
za 2025 rok
[ % ]
Zmiana
wartości
pozycji GK
Sonel
2025/2024
[ % ]
Wartość
zmiany
[tysiące
złotych]
od 01-01-2025
do 31-12-2025
[w tysiącach
złotych]
od 01-01-2024
do 31-12-2024
[w tysiącach
złotych]
od 01-01-2025
do 31-12-2025
[w tysiącach
złotych]
od 01-01-2024
do 31-12-2024
[w tysiącach
złotych]
A. Przychody netto ze
sprzedaży produktów,
towarów i materiałów
150 383
149 047
209 451
241 983
71,8%
86,6%
-32 532
B. Koszty sprzedanych
produktów, towarów i
materiałów, w tym:
117 671
109 222
166 492
184 310
70,7%
90,3%
-17 819
C. Zysk (strata) brutto ze
sprzedaży (A-B)
32 712
39 825
42 959
57 673
76,1%
74,5%
-14 713
D. Koszty sprzedaży
16 182
16 837
17 591
19 242
92,0%
91,4%
-1 652
E. Koszty ogólnego zarządu
8 390
9 147
12 954
13 805
64,8%
93,8%
-850
F. Zysk (strata) ze
sprzedaży (C-D-E)
8 140
13 841
12 414
24 626
65,6%
50,4%
-12 212
G. Pozostałe przychody
operacyjne
3 016
5 200
3 112
3 543
96,9%
87,8%
-431
H. Pozostałe koszty
operacyjne
2 469
1 211
2 646
1 368
93,3%
193,4%
1 278
I. Zysk (strata) z działalności
operacyjnej (F+G-H)
8 687
17 830
12 880
26 801
67,4%
48,1%
-13 920
J. Przychody finansowe
2 664
853
219
402
1214,8%
54,5%
-183
K. Koszty finansowe
845
605
1 356
870
62,3%
156,0%
487
N. Zysk (strata) brutto (L±M)
10 506
18 078
12 053
26 333
87,2%
45,8%
-14 280
O. Podatek dochodowy
-241
256
483
2 183
-49,9%
22,1%
-1 700
S. Zysk (strata) netto (N-O)
10 747
17 822
11 570
24 149
92,9%
47,9%
-12 580
Zysk (strata) netto
przypadający
akcjonariuszom Jednostki
Dominującej
10 364
20 129
0,0%
51,5%
-9 765
Zysk (strata) netto
przypadający
akcjonariuszom /
udziałowcom nie
sprawującym kontroli
1 206
4 020
0,0%
30,0%
-2 814
W 2025 roku sprzedaż Grupy spadła o 13% w porównaniu do roku 2024. Główną przyczyną tego wyniku jest brak doliczenia do
sprzedaży obrotów podmiotu Foxytech za drugie półrocze 2025 roku. Jednocześnie sprzedaż Emitenta pozostała na poziomie
porównywalnym z rokiem 2024.
Brak wzrostu skali produkcji i sprzedaży u Emitenta, wpłynął na słabszy wynik marżowy (-25%). Marża sięgnęła 42 960 tysięcy
złotych, wobec 57 673 tysięcy za 2024 rok. Do tego spadku przyczyniły się także podmioty Foxytech i Sonel India.
Rok 2025 to rok spadku kosztów handlowych. Sięgnęły one 40% marży ze sprzedaży, wobec 33% w 2024 roku.
W 2025 roku w całej Grupie Kapitałowej Sonel spadły koszty zarządu. Ten spadek to 7% wobec poziomu z 2024 roku.
W 2025 roku istotny wpływ na wyniki miały zdarzenia w drugim półroczu 2025 roku. Utrata kontroli nad podmiotem Foxytech
skutkuje brakiem zaliczenia przychodów za drugie półrocze do przychodów GK. Podobnie dywidenda wypłacona przez Foxytech
podlega eliminacji z wyników skonsolidowanych. Skutkiem wypłaty dywidendy jest też konieczność ujęcia w 2025 roku faktur
korygujących wynikających z umowy SHA pomiędzy Sanxing i Sonel. Kwota ta, wynosząca łącznie -2 589 299,05 zł, negatywnie
wpływa na obraz wyników Spółki, ale i całej Grupy Kapitałowej. Ostatecznie zysk za 2025 rok wyniósł 11 570 tysięcy złotych i był niższy
o 12 580 tysięcy złotych od tego z 2024 roku, kiedy sięgnął poziomu 24 149 tysięcy złotych. 90% tego zysku przypada na Emitenta.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 18/ 45
Pozostała działalność operacyjna i wynik na niej uzyskany poprawił wyniki Spółki i Grupy.
Istotny wpływ na wyniki Sonel S.A., a co za tym idzie całej Grupy Kapitałowej, miało zastosowanie ulgi badawczo-rozwojowej.
Odliczona kwota 1 188 tysięcy złotych spowodowała, że zysk netto spółki to kwota 10 747 tysięcy złotych a skonsolidowany zysk netto
przypadający akcjonariuszom Jednostki Dominującej sięgnął 10 364 tysięcy złotych.
Sprawozdanie z sytuacji finansowej
na dzień:
Sonel S.A.
GK Sonel
Udział
Sonel S.A.
w
wynikach
GK za
2025 rok
[ % ]
Zmiana
wartości
pozycji GK
Sonel
2025/2024
[ % ]
Wartość
zmiany
[tysiące
złotych]
Aktywa
31-12-2025
[w tysiącach
złotych]
31-12-2024
[w tysiącach
złotych]
31-12-2025
[w tysiącach
złotych]
31-12-2024
[w tysiącach
złotych
A
Aktywa trwałe
65 103
65 976
66 279
67 537
98,2%
98,1%
-1 258
I
Wartości niematerialne
29 939
32 239
30 159
32 424
99,3%
93,0%
-2 265
1
Wartości niematerialne
wytworzone we własnym
zakresie
12 104
14 824
12 104
14 824
100,0%
81,7%
-2 720
3
Niezakończone wartości
niematerialne wytwarzane we
własnym zakresie
4 915
8 866
4 915
8 866
100,0%
55,4%
-3 951
Inne wartości niematerialne
12 920
8 549
13 140
8 734
98,3%
150,4%
4 406
II
Rzeczowe aktywa trwałe
28 611
27 612
29 272
31 891
97,7%
91,8%
-2 619
b
budynki, lokale i obiekty
inżynierii lądowej i wodnej
13 790
14 295
13 976
15 675
98,7%
89,2%
-1 699
IV
Inwestycje długoterminowe
3 363
3 363
3 279
1
3 278
udziały lub akcje - jednostki
powiązane
3 363
3 363
0
0
0
V
Inne aktywa długoterminowe
3 189
2 762
3 569
3 220
89,4%
110,8%
348
B
Aktywa obrotowe
76 242
77 371
82 861
127 582
92,0%
64,9%
-44 721
I
Zapasy
35 287
46 669
37 120
72 253
95,1%
51,4%
-35 132
II
Należności krótkoterminowe
23 402
26 466
23 802
38 231
98,3%
62,3%
-14 429
1
Należności od jednostek
powiązanych
6 977
6 802
2 296
52
2
Należności od pozostałych
jednostek
16 425
19 663
21 506
38 179
76,4%
56,3%
-16 674
III
Inwestycje krótkoterminowe
17 137
3 677
21 466
16 499
79,8%
130,1%
4 967
IV
Krótkoterminowe rozliczenia
międzyokresowe
416
559
472
599
88,1%
78,8%
-127
Aktywa razem
141 344
143 347
149 140
195 119
94,8%
76,4%
-45 979
Wartość aktywów Grupy spadła o 24%. Spadek wartości aktywów w Grupie wynika głównie z aktualnego, zmienionego kształtu
Grupy Kapitałowej, w której od lipca 2025 roku zaprzestano ujmowania metodą pełną podmiotu Foxytech.
W pozostałych obszarach aktywów trwałych pozycje bilansowe utrzymują się na stabilnym poziomie. Wartość prac w toku realizacji
w 2025 roku istotnie spadła (-45 %). Wartość prac zakończonych również notuje niższe wskazania niż przed rokiem (-18%). W Spółce
i kolejno w GK istotne jest zachowanie równowagi między tymi dwoma pozycjami lub zmniejszanie sumy tych obu pozycji. Sytuacja
równowagi pozwala stwierdzić, że prace rozwojowe kończą się sukcesem, a tym samym rozpoczyna się aktywowanie wydatków na
opracowanie w kosztach. W konsekwencji nie jest budowana nadmierna wartość aktywów, których charakter może być ryzykowny.
Łącznie wartości niematerialne spadły o 7%.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 19/ 45
Sprawozdanie z sytuacji finansowej
na dzień:
Sonel S.A.
GK Sonel
Udział
Sonel S.A.
w
wynikach
GK za
2025 rok
[ % ]
Zmiana
wartości
pozycji GK
Sonel
2025/2024
[ % ]
Wartość
zmiany
[tysiące
złotych]
Pasywa
31-12-2025
[w tysiącach
złotych]
31-12-2024
[w tysiącach
złotych]
31-12-2025
[w tysiącach
złotych]
31-12-2024
[w tysiącach
złotych
A
Kapitał (fundusz) własny
115 241
113 593
121 382
129 503
94,9%
93,7%
-8 120,7
I
Kapitał (fundusz) podstawowy
1 400
1 400
1 400
1 400
100,0%
100,0%
0,0
Kapitały (fundusze)
zapasowe
103 093
94 371
107 338
98 297
96,0%
109,2%
9 041,6
Zysk (strata) netto
10 747
17 823
10 364
20 129
103,7%
51,5%
-9 765,4
Udziały mniejszości
2 280
9 677
0,0%
23,6%
-7 396,9
B
Zobowiązania i rezerwy na
zobowiązania
26 104
29 754
27 758
65 616
94,0%
42,3%
-37 858,3
I
Rezerwy na zobowiązania
4 125
5 315
4 548
6 697
90,7%
67,9%
-2 149,4
II
Zobowiązania
długoterminowe
925
509
925
1 402
-
-
-477,0
III
Zobowiązania
krótkoterminowe
19 190
20 472
20 421
54 059
94,0%
37,8%
-33 637,7
2
Wobec pozostałych jednostek
19 190
20 472
20 421
24 973
94,0%
81,8%
-4 552,0
z tytułu dostaw i usług, o
okresie wymagalności:
10 349
6 829
10 695
6 997
96,8%
152,9%
3 698,1
inne zobowiązania
8 841
7 808
9 597
17 987
92,1%
53,4%
-8 389,5
IV
Rozliczenia międzyokresowe
1 864
3 458
1 864
3 458
100,0%
53,9%
-1 594,3
Pasywa razem
141 344
143 347
149 140
195 119
94,8%
76,4%
-45 979,1
Struktura pasywów od początku istnienia Grupy Kapitałowej Sonel jest bardzo stabilna.
Kapitał własny przyrósł głównie o kwotę różnicy między wynikami wypracowanymi w 2025 roku a dywidendą wypłaconą przez Sonel
S.A. za rok 2024. Podobny wpływ, choć w mniejszej skali, na obraz Grupy Kapitałowej miała wypłata dywidendy w Foxytech Sp. z o.o.
W 2025 roku nastąpił wzrost zobowiązań. To szczególny przypadek, gdy na zmianę tej pozycji bilansu w większym stopniu wpłynął
podmiot z Grupy Emitenta. Zobowiązania krótkoterminowe wzrosły znacząco w Foxytech Spółka z o.o. i wynika to ze spiętrzonych
dostaw zafakturowanych pod koniec 2025 roku.
Wzajemne rozliczenia (rozrachunki) między podmiotami z Grupy, ulegają wyłączeniu w czasie konsolidacji podobnie jak wyniki na
powiązanej sprzedaży.
Rozliczenia międzyokresowe przychodów to nierozliczone kwoty otrzymanych dotacji.
Struktura kapitału własnego jest od wielu lat stabilna i na dzień 31 grudnia 2025 roku wyglądała następująco:
Struktura kapitału własnego
na 31-12-2025
GK Sonel
Sonel S.A.
Dane w tysiącach
złotych
Struktura
Dane w tysiącach
złotych
Struktura
Kapitał (fundusz) podstawowy
1 400
1,2%
1 400
1,2%
Kapitał (fundusz) zapasowy
83 491
68,8%
80 445
69,8%
Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe
21 815
18,0%
22 277
19,3%
Zysk (strata) z lat ubiegłych
2 049
1,7%
0,0%
Zysk niepodzielony - MSR ( z lat ubiegłych)
371
0,3%
371
0,3%
Różnice kursowe z przeliczenia
-388
-0,3%
0,0%
Zysk (strata) netto
10 364
8,5%
10 747
9,3%
Kapitały mniejszości
2 280
1,9%
0,0%
Razem
121 382
100,0%
115 241
100,0%
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 20/ 45
Uproszczone przepływy Grupy Kapitałowej i odpowiednio Spółki przedstawiają się następująco:
Główne elementy sprawozdania z przepływów
pieniężnych za okres:
GK Sonel
Sonel S.A.
od 01-01-2025
do 31-12-2025
[w złotych]
od 01-01-2024
do 31-12-2024
[w złotych]
od 01-01-2025
do 31-12-2025
[w złotych]
od 01-01-2024
do 31-12-2024
[w złotych]
Zysk (strata) netto
10 747,2
17 822,7
11 569,5
24 149,3
Przepływy pieniężne netto z działalności
operacyjnej (I±II)
35 578,2
15 241,0
31 579,5
21 220,2
Przepływy pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej (I-II)
-6 596,5
-17 547,0
-6 933,1
-19 084,0
Przepływy pieniężne netto z działalności
finansowej (I-II)
-15 532,0
-4 693,7
-19 710,7
-5 992,6
Przepływy pieniężne netto razem (A.III±B.III±C.III)
13 449,8
-6 999,7
4 935,8
-3 856,4
Środki pieniężne na początek okresu
3 677,0
10 681,2
15 259,2
18 096,3
Środki pieniężne na koniec okresu (F±D), w tym
17 136,5
3 677,0
20 204,5
15 259,2
Należy wyraźnie wskazać, że proces realizacji działalności inwestycyjnej i finansowej w dużym zakresie realizowany jest wyłącznie
w Sonel S.A.
Spółka od lat regularnie wypłaca dywidendę. Wypłaty w ostatnich latach przedstawiały się następująco:
Dywidenda
wypłacona w
roku
Dywidenda z
zysku za rok
Data uchwały
Dzień
dywidendy
Data wypłaty
Ilość akcji
Kwota na
akcję [zł]
Kwota łączna
[tys. złotych]
2010
2009
15-06-2010
15-07-2010
30-07-2010
13 250 000
0,12
1 590,00
2011
2010
19-04-2011
04-05-2011
06-06-2011
13 850 000
0,33
4 570,50
2012
2011
29-05-2012
20-06-2012
05-07-2012
14 000 000
0,40
5 600,00
2013
2012
22-05-2013
05-06-2013
19-06-2013
14 000 000
0,44
6 160,00
2014
2013
13-05-2014
05-06-2014
20-06-2014
14 000 000
0,30
4 200,00
2015
2014
15-05-2015
01-06-2015
16-06-2015
14 000 000
0,50
7 000,00
2016
2015
19-04-2016
10-05-2016
25-05-2016
14 000 000
0,60
8 400,00
2017
2016
01-06-2017
16-06-2017
30-06-2017
14 000 000
0,25
3 500,00
2018
2017
14-05-2018
29-06-2018
16-07-2018
14 000 000
0,10
1 400,00
2019
2018
28-05-2019
14-06-2019
01-04-2019
14 000 000
0,50
7 000,00
2020
2019
23-06-2020
07-07-2020
28-07-2020
14 000 000
0,40
5 600,00
2021
2020
08-06-2021
14-06-2021
13-07-2021
14 000 000
1,00
14 000,00
2022
2021
30-06-2022
26-07-2022
05-08-2022
14 000 000
0,50
7 000,00
2023
2022
29-05-2023
14-06-2023
03-07-2023
14 000 000
0,60
8 400,00
2024
2023
20-06-2024
25-07-2024
20-08-2024
14 000 000
0,70
9 800,00
2025
2024
02-06-2025
27-06-2025
25-07-2025
14 000 000
0,65
9 100,00
10 kwietnia 2025 roku Zarząd Sonel S.A. podjął uchwałę w przedmiocie wystąpienia do Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy
Spółki z rekomendacją o wypłacie w 2025 roku, dywidendy w łącznej kwocie 9 100 tysięcy złotych, co stanowi 0,65 złotego brutto na
jedną akcję. Powyższa rekomendacja wynikała z zakładanej polityki dywidendowej, aktualnej sytuacji finansowej oraz możliwości
wypłaty bez istotnego osłabienia płynności w Spółce. Wniosek Zarządu został skierowany 16 kwietnia 2025 roku do Rady Nadzorczej
Spółki w celu zaopiniowania. Rada Nadzorcza pozytywnie zaopiniowała ten wniosek. 2 czerwca 2025 roku Walne Zgromadzenie
podjęło uchwałę o podziale zysku i wypłacie dywidendy zgodną z wnioskiem Zarządu Spółki. Dywidenda została wypłacona w dniu 25
lipca 2025 roku. Wszystkie akcje mają charakter zwykły.
27 czerwca 2025 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników Foxytech Sp. z o.o. zatwierdziło sprawozdanie finansowe za 2024 rok
i uchwaliło przeznaczenie zysku za rok 2024 na kapitał zapasowy.
11 lipca 2025 roku, Zgromadzenie Wspólników zmieniło uchwałę o przeznaczeniu zysku i uchwaliło przeznaczenie całości zysku
z 2024 roku oraz niepodzielonych zysków z lat poprzednich na dywidendę dla wspólników zgodnie z poniższym podziałem:
a) Kwota 2 643 424,58 zł przypada na Sonel S.A. (40%).
b) Kwota 3 965 136,88 zł przypada na Ningbo Sanxing Smart Electronic Co. Ltd. (60%).
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 21/ 45
Jednocześnie uchwalone kwoty dywidendy, zgodnie z umową wspólników (SHA), powodowały konieczność skorygowania
zafakturowanych przychodów do wartości nieprzekraczających kwotę dywidendy. W umowie zastosowano dookreślenie zastąpienia
dodatkowego wynagrodzenia dywidendą w razie jej wypłacania. Skorygowano przychody z tytułu dodatkowego wynagrodzenia za 2022
rok w kwocie - 609 563,09 złotych i za 2021 rok w wysokości - 632 272,55. W konsekwencji tego powstał dług Sonel S.A. wobec
drugiego wspólnika, spółki Sanxing, który został zbilansowany należną Sonel S.A. dywidendą. Rozliczenia skompensowano nie
powodując w tej części konieczności przepływów pieniężnych. Dodatkowo skorygowano fakturę za dodatkowe wynagrodzenie za 2024
rok do zera, wystawiając korektę na kwotę 1 347 tysięcy złotych. W konsekwencji bezpośredni transfer środków do Sonel S.A. wyniósł 1
401 tysięcy złotych.
Dywidenda i omówione powyżej rozliczenia zostały zrealizowane w dniu 18 lipca 2025 roku.
W pozostałych podmiotach z Grupy dywidenda jak dotąd nie jest uchwalana.
W dniu 15 kwietnia 2026 roku Zarząd Sonel S.A. podjął uchwałę w przedmiocie wystąpienia do Walnego Zgromadzenia
Akcjonariuszy Spółki z rekomendacją o wypłacie w 2026 roku dywidendy w łącznej kwocie 9 800 000 złotych, co stanowi 0,70 złotego
brutto na jedną akcję. W przypadku pozytywnej decyzji Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Sonel S.A., dywidenda zostanie
wypłacona z zysku za 2025 rok. Powyższa rekomendacja wynika z zakładanej polityki dywidendowej, aktualnej sytuacji finansowej oraz
możliwości wypłaty bez obniżania płynności bieżącej w Spółce.
3.2. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy, z określeniem
stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik
W Spółce prowadzony jest ciągły proces związany z opracowywaniem nowych wyrobów. Działania te są kosztowne i pociągają za
sobą duże ryzyko wynikające ze zmienności na rynku przyrządów pomiarowych.
Prace prowadzone są w trzech głównych obszarach: konstrukcji elektronicznej, konstrukcji mechanicznej polegającej na
projektowaniu obudów i akcesoriów oraz w obszarze tworzenia oprogramowania. Działania te generują znaczące pozycje bilansowe.
Prace zakończone stanowią majątek trwały przedsiębiorstwa i podlegają amortyzacji wraz z rozpoczęciem produkcji wdrożonych
urządzeń. Duży wpływ amortyzacji kosztów R&D na koszt sprzedanych wyrobów jest w pewnej mierze neutralizowany przez rozliczenia
otrzymanych dotacji.
W 2026 roku Spółka złożyła zeznanie podatkowe za rok 2025, w którym zastosowała ulgę na działalność badawczo-rozwojową na
podstawie art. 18d ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych. Istotą tej ulgi jest zastosowanie odliczenia w wysokości 200%
kwoty stanowiącej iloraz 19% (stawka CIT) oraz sumy kosztów kwalifikowanych w tym płac i ubezpieczeń społecznych, wydatkowanych
na działalności związaną z opracowaniem lub wdrażaniem i modyfikacjami oferty Spółki. Działalność Emitenta w zakresie tworzenia,
a także rozwijania produktów, spełnia przesłanki do uznania jej za działalność badawczo-rozwojową w rozumieniu ustawy o podatku
dochodowym od osób prawnych. Wobec powyższego Spółka jest uprawniona do zastosowania ulgi za rok 2025 w sposób zapewniający
korzyść podatkową w kwocie przekraczającej podatek należny. Emitent przewiduje korzystanie z tej ulgi w latach następnych, co może
wpływać na wyniki finansowe w latach 2026 i następnych, o ile ulga zostanie utrzymana w mocy.
Duży wpływ amortyzacji kosztów prac rozwojowych na koszt sprzedanych wyrobów jest w pewnej mierze neutralizowany przez
rozliczenia otrzymanych dotacji. Amortyzacja prac rozwojowych w 2025 roku to kwota 5 283 tysiące złotych, podczas gdy rozliczenie
międzyokresowe przychodów przyszłych okresów dotyczące prac rozwojowych to 1 594 tysięcy złotych.
W trzecim kwartale 2025 roku doszło do zmiany w zakresie kontroli nad podmiotem Foxytech Spółka z o.o. Faktycznie realizowany
do tej pory wpływ Sonel S.A. na spółkę Foxytech Sp. z o.o., związany m.in. z biernością wspólnika Ningbo Sanxing Smart Electric Co.
Ltd. i uznawaniem decyzji podejmowanych przez przedstawicieli spółki powoływanych przez Emitenta, został utracony w wyniku
zintensyfikowania działań wspólnika większościowego bez uwzględniania stanowiska drugiego wspólnika. Wobec takich zjawisk i braku
możliwości przeciwstawiania się niektórym decyzjom wspólnika Sanxing, Zarząd Sonel S.A. postanowił o zmianie kształtu Grupy
Kapitałowej Sonel, w której skład wchodzą od drugiego półrocza 2025 roku spółki zależne:
a) Sonel Instruments India Private Limited,
b) Sonel South East Asia Private Limited,
c) MBS-Sonel GmbH.
Spółka Foxytech pozostaje spółką powiązaną (stowarzyszoną) z Emitentem, a dotychczasowe zasady współpracy między
wspólnikami tej spółki, m.in. w zakresie prawa do zwrotów bonusowych, do ustanawiania członka zarządu oraz do kształtowania
działalności operacyjnej, pozostają zgodnie z umowa wspólników niezmienne do końca 2025 roku. Brak stosunku zależności między
Sonel S.A. a Foxytech Sp. z o.o. w rozumieniu MSSF 10 powoduje, począwszy od drugiego półrocza 2025 roku ujmowanie udziałów
w tej spółce w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym metodą praw własności.
27 czerwca 2025 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników Foxytech Sp. z o.o. zatwierdziło sprawozdanie finansowe za 2024 rok
i uchwaliło przeznaczenie zysku za rok 2024 na kapitał zapasowy. 11 lipca 2025 roku, Zgromadzenie Wspólników zmieniło uchwałę
o przeznaczeniu zysku i uchwaliło przeznaczenie całości zysku z 2024 roku oraz niepodzielonych zysków z lat poprzednich na
dywidendę dla wspólników zgodnie z poniższym podziałem:
a) Kwota 2 643 424,58 zł przypada na Sonel S.A. (40%).
b) Kwota 3 965 136,88 zł przypada na Ningbo Sanxing Smart Electronic Co. Ltd. (60%).
Jednocześnie uchwalone kwoty dywidendy, zgodnie z umową wspólników (SHA), powodowały konieczność skorygowania
zafakturowanych przychodów do wartości nieprzekraczających kwotę dywidendy. W umowie zastosowano dookreślenie zastąpienia
dodatkowego wynagrodzenia dywidendą w razie jej wypłacania. Skorygowano przychody z tytułu dodatkowego wynagrodzenia za 2022
rok w kwocie - 609 563,09 złotych i za 2021 rok w wysokości - 632 272,55. W konsekwencji tego powstał dług Sonel S.A. wobec
drugiego wspólnika, spółki Sanxing, który został zbilansowany należną Sonel S.A. dywidendą. Rozliczenia skompensowano nie
powodując w tej części konieczności przepływów pieniężnych. Dodatkowo skorygowano fakturę za dodatkowe wynagrodzenie za 2024
rok do zera, wystawiając korektę na kwotę 1 347 tysięcy złotych. W konsekwencji bezpośredni transfer środków do Sonel S.A. wyniósł
1 401 tysięcy złotych.
Dywidenda i omówione powyżej rozliczenia zostały zrealizowane w dniu 18 lipca 2025 roku, czyli w trzecim kwartale. Ostateczne
rozliczenie dywidend i korekt za lata poprzednie z przychodów i zysków całej Grupy jako wyłączenia konsolidacyjne, istotnie obniżyło
wynik Grupy Kapitałowej. Wynikowe rozliczenie trzeciego kwartału 2025 roku metodą praw własności powoduje brak ujęcia
w przychodach sprzedaży Spółki Foxytech za trzeci kwartał oraz dodanie do wyników Grupy tyko 40 % wyników netto tego podmiotu.
W jednostkowym sprawozdaniu finansowym dokonano odpisu aktualizacyjnego, który podlega wyłączeniu w procesie konsolidacji,
ponieważ dotyczy on transakcji wewnątrzgrupowych.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 22/ 45
Korekty konsolidacyjne w zakresie odwrócenia
rezerw i aktualizacji wartości aktywów
w korespondencji z:
Stan na
Zmiana w 2025
roku
Stan na
31-12-2024
31-12-2025
Dane w tysiącach złotych
Cofnięcie aktualizacji wartości spółki Foxytech
Zysk z lat ubiegłych
-551
0
-551
Aktualizacja wartości należności Sonel India
Zysk z lat ubiegłych
0
976
976
Podatek odroczony od aktualizacji należności Sonel
India
Zysk z lat ubiegłych
0
-185
-185
Odpis ten jest wyłączony w ramach korekt konsolidacyjnych i nie jest prezentowany w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.
4. Zarządzanie ryzykiem i opis zagrożeń
4.1. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu Grupa Kapitałowa jest na nie narażona
Aktualne główne czynniki ryzyka oraz możliwe zagrożenia, bezpośrednio związane z funkcjonowaniem Grupy Kapitałowej, dotyczą
głównie Spółki Sonel i są następujące:
Czynniki ryzyka, które wynikają ze specyfiki działania Grupy Kapitałowej:
• Podstawowym ryzykiem związanym z działalnością Spółki i Grupy kapitałowej jest ryzyko uzyskania poziomów sprzedaży,
które nie zapewnia wystarczającego poziomu marży na utrzymanie kosztów zarządu i administracji. Spółka musi prowadzić
działalność zapewniającą obok marży istotny poziom płynności w tym wysoki EBITDA. Jest to niezbędne do kontynuacji
projektów rozwojowych. Tylko utrzymywanie produktów na najwyższym poziomie technicznym, zapewni możliwość
skutecznego konkurowania na niszowym rynku przyrządów pomiarowych dla energetyki. W 2025 roku zrealizowano sprzedaż
poniżej oczekiwań. W związku z tym, że oferta Sonel S.A. jest nowoczesna i posiada liczne zalety rynkowe, na 2026 rok
zaplanowano rozwój aktywności handlowej, zwłaszcza na rynkach zagranicznych. Zmieniono wewnętrzne struktury handlowe
stawiając na samodzielność menadżerów regionalnych. Podjęto działania zmierzające do prorynkowego podejścia zespołu
product managerów.
• Ryzyko braku nowych produktów. Ryzyko dotyczy braku terminowego wprowadzania nowych produktów na rynek w wyniku
nieefektywnych decyzji oraz utraty kluczowych kompetencji technicznych. Może to prowadzić do luki w ofercie, spadku
sprzedaży i utraty udziału w rynku na rzecz konkurencji.
• Cyberbezpieczeństwo. Rosnące zagrożenia związane z cyberatakami mogą prowadzić do utraty danych, przestojów
operacyjnych, żądań okupu oraz uszczerbku na reputacji. W 2025 roku Spółka zintensyfikowała działania ochronne,
podpisując umowy z dwoma zewnętrznymi podmiotami w celu wdrożenia Systemu Zarządzania Bezpieczeństwem Informacji
(SZBI), zgodnego z normą ISO 27001 oraz wymogami uKSC/NIS2. W ramach operacyjnego wzmocnienia ochrony wdrożono
sformalizowaną instrukcję postępowania z incydentami oraz opracowano i wdrożono narzędzia dla Security Operations
Center (SOC), typując jednocześnie zewnętrznego partnera zapewniającego monitorowanie infrastruktury w trybie 24/7.
Uzupełnieniem tych procesów było wprowadzenie systematycznej Polityki szkoleń w obszarze cyberbezpieczeństwa. Mimo
ciągłej ewolucji metod ataków, w tym tych z wykorzystaniem sztucznej inteligencji, podejmowane działania pozostają
proporcjonalne do skali zagrożeń, co pozwala utrzymać ryzyko na dotychczasowym, kontrolowanym poziomie.
• Ryzyko podatkowe. Polega na możliwości wystąpienia kontroli i wynikających z nich ustaleń, nałożeniu kar oraz obciążeniu
odpowiedzialnością Spółki, Zarządu i pracowników. Spółka korzysta ze wsparcia renomowanych kancelarii prawnych oraz
dokonuje szczególnych kontroli zapobiegawczych.
• Koniunktura i inflacja. W 2025 roku otoczenie makroekonomiczne charakteryzowało się postępującą dezinflacją, przy czym
dynamika tego procesu była zróżnicowana geograficznie. Podczas gdy inflacja globalna ustabilizowała się na poziomie ok.
4%, rynek krajowy odnotował znacznie silniejszą korektę, osiągając pod koniec roku wskaźnik 2,4%. Pomimo tego sukcesu
makroekonomicznego, pierwsza połowa roku stała pod znakiem restrykcyjnej polityki pieniężnej. Wysoki poziom stóp
procentowych stanowił istotne obciążenie dla procesów inwestycyjnych, ograniczając dynamikę wzrostu gospodarczego –
czego przykładem był umiarkowany wzrost PKB w strefie euro na poziomie +0,3% w I kwartale. Ryzyko inflacyjne pozostaje
czynnikiem egzogennym, na który Spółka nie ma bezpośredniego wpływu. Niemniej, systematyczny wzrost kosztów
komponentów, usług specjalistycznych, nośników energii oraz presja płacowa wymusiły podjęcie aktywnych działań
w obszarze polityki cenowej. W 2025 roku Spółka dokonała selektywnych podwyżek cen sprzedaży. Działania te, choć
niezbędne dla utrzymania rentowności i zabezpieczenia kapitału na procesy rozwojowe (R&D oraz nowe konstrukcje),
spotkały się z negatywną reakcją części odbiorców i zwiększyły ryzyko substytucji produktów. Kontynuacja polityki urealniania
cen jest warunkiem koniecznym dla zachowania zdolności do finansowania innowacji, jednak musi być realizowana w ścisłej
korelacji z analizą cen konkurencji. Utrzymanie satysfakcjonującej marżowości przy rosnącej wrażliwości cenowej rynku
pozostaje jednym z głównych wyzwań operacyjnych Spółki.
• Recesja gospodarcza. Mimo postępującego łagodzenia presji inflacyjnej, rok 2025 przyniósł wyraźne pogorszenie nastrojów
w sektorze przedsiębiorstw. Globalny wskaźnik optymizmu biznesowego obniżył się o 12,9% k/k w pierwszym kwartale, co
odzwierciedla głębokie obawy rynku o trwałość wzrostu gospodarczego.
• Odporność operacyjna i łańcuchy dostaw: Systemowe zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw w sposób szczególny
dotknęły podmioty z sektora MŚP, ograniczając ich zdolności produkcyjne. Sonel S.A., jako duże przedsiębiorstwo o stabilnej
strukturze, wykazał relatywnie wyższą odporność operacyjną, co pozwoliło na skuteczniejsze mitygowanie skutków tych
turbulencji w porównaniu do mniejszych konkurentów. Globalne i lokalne spowolnienie gospodarcze niesie ze sobą realne
ryzyko redukcji popytu na zaawansowane produkty i usługi techniczne, co bezpośrednio rzutuje na potencjał przychodowy
podmiotów branżowych. Zjawisko to jest szczególnie odczuwalne na rynkach europejskich, ze szczególnym uwzględnieniem
Niemiec, gdzie procesy spowolnienia wykazują cechy trwałości, negatywnie wpływając na dynamikę eksportu w tym regionie.
• Determinanty wzrostu poziomu ryzyka: Na eskalację ryzyka recesyjnego w 2025 roku wpłynęły przede wszystkim:
utrzymująca się niestabilność polityczna, przedłużający się konflikt ukraińsko-rosyjski oraz strukturalnie słaba koniunktura
w gospodarce niemieckiej. Czynniki te tworzą wymagające otoczenie, w którym kluczowe staje się elastyczne reagowanie na
zmieniające się wolumeny zamówień.
• Geopolityka w 2025 roku stanowiła jeden z krytycznych czynników determinujących warunki operacyjne Emitenta. Trwająca
wojna pomiędzy Ukrainą a Rosją trwale przedefiniowała relacje gospodarcze w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
Podczas gdy gospodarka rosyjska pogrążała się w recesji, Ukraina wykazała w 2025 roku zdolność do stabilizacji wspieranej
pomocą międzynarodową, co mimo okresowych pogorszeń sytuacji w 2025, pozwala Emitentowi podtrzymywać
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 23/ 45
zainteresowanie tym rynkiem w perspektywie przyszłej odbudowy infrastruktury energetycznej. Sytuacja geopolityczna
oddziaływała na działalność Emitenta w trzech kluczowych wymiarach:
o Polaryzacja handlowa USA–Chiny. Odnotowany w 2025 roku spadek wzajemnego handlu między mocarstwami o 10,4%
(do poziomu 289 mld USD) oraz gwałtowne wahania polityki celnej USA (taryfy deklaratywne sięgające 145%)
wprowadziły wysoką niepewność w globalnej wymianie towarowej. Mimo częściowych porozumień i złagodzenia restrykcji,
strukturalne napięcia handlowe utrzymują się, co wymusza na Emitencie stały monitoring polityki taryfowej i gotowość do
szybkiej renegocjacji warunków kontraktowych.
o Bezpieczeństwo surowcowe i technologiczne: Kluczowym wyzwaniem operacyjnym dla Emitenta w 2025 roku stały się
wprowadzone przez rządu Chin ograniczenia w eksporcie metali ziem rzadkich. Strategiczne znaczenie tych surowców dla
przemysłu elektronicznego spowodowało systemowe opóźnienia w dostawach komponentów. W połączeniu z
zapowiedzianą przez Chiny polityką intensywnego wspierania własnych innowacji przy jednoczesnym ograniczaniu
dostępu do surowców, tworzy to wymagające środowisko dla działów zakupów Emitenta, zmuszając do zwiększania
zapasów strategicznych i dywersyfikacji źródeł dostaw.
o Wojna na Bliskim Wschodzie i destabilizacja szlaków handlowych: Utrzymujące się napięcia w regionie Zatoki Perskiej
oraz otwarte działania wojenne na Morzu Czerwonym w 2026 roku bezpośrednio przełożyły się na wzrost kosztów
operacyjnych Emitenta. Destabilizacja jednego z najważniejszych szlaków handlowych świata wymusiła trwałe
przekierowanie transportu komponentów z Azji, co skutkowało skokowym wzrostem stawek frachtowych oraz znacznym
wydłużeniem terminów dostaw. Ponadto, sytuacja wojenna na Bliskim Wschodzie podtrzymywała wysoką premię za
ryzyko w cenach energii i transportu, co w połączeniu z lokalnymi trudnościami technicznymi (np. przerwami w dostępie do
infrastruktury cyfrowej) i problemami demograficznymi, pogłębiało presję na rentowność operacyjną Emitenta.
Globalna niepewność geopolityczna wymusza na Emitencie utrzymywanie wysokiej płynności w zarządzaniu łańcuchem
dostaw oraz stałą gotowość do adaptacji oferty cenowej do rosnących kosztów energii i transportu. Emitent mityguje te ryzyka
poprzez strategiczne podejście do stanów magazynowych oraz aktywne poszukiwanie nowych partnerów handlowych poza
regionami objętymi najwyższym ryzykiem politycznym.
• Foxytech Sp. z o.o. Ryzyko Emitenta ograniczone jest do 40% wartości podmiotu. Jednocześnie, podmiot wygrywa kolejne
przetargi. Brak kolejnych umów na dostawy dużych ilości liczników, skutkować może wzrostem ryzyk. Na najbliższe miesiące
spółka ma zapewniony portfel zamówień. Spółka upatruje szansę na kontynuację działalności we współpracy z partnerem
posiadającym nowoczesną technologię w zakresie dostaw liczników oraz częściowo wypracowane kanały sprzedaży i zasady
występowania na rynkach światowych. W 2025 roku spółka wypłaciła dywidendę, obniżając wartość kapitałów własnych do
poziomu podstawowego. Może to zahamować rozwój finansowy i opóźnić samodzielność finansową. W 2026 roku podmiot
ten prawdopodobnie wypłaci dywidendę za 2025 rok. Wskazuje na to praktyka chińskiego partnera, który dąży do
maksymalizacji zwrotu z inwestycji w Polsce.
• W ostatnich latach Sonel India prowadziła rentowną działalność. Spółka utrzymuje zadłużenie wobec Emitenta, przy czym
ulega zmianie struktura zobowiązań. Bieżące zadłużenie ponownie wzrasta, co jest częściowo spowodowane wzrostem liczby
i wartości dostaw z Polski. Sprzedaż podmiotu za 2025 rok była niższa od oczekiwań. W 2025 roku Sonel India nadal
prowadzi rentowną działalność. Ryzyko związane z tym podmiotem wykazuje tendencję malejącą, głównie za sprawą coraz
większej stabilności i wzrostu kapitałów. Wypracowany w ostatnich latach kapitał sięgnął 44 % pasywów (43% za 2024 rok).
Największe ryzyko związane jest z możliwością utraty należności oraz brakiem wystarczającego poziomu sprzedaży, co może
prowadzić do utraty płynności i ujemnych wyników. Mitygacja tych ryzyk powinna polegać na dalszym dywersyfikowaniu
sprzedawanych w Indiach urządzeń.
• Sonel South East Asia Pte. Ltd. z siedzibą w Singapurze to jednostka powołana do promocji i sprzedaży mierników Emitenta
na rynkach Azji Południowo - Wschodniej (ASEAN). Inwestycja na poziomie 150 000 euro niemal w połowie jest finansowana
przez partnera z Singapuru. Spółka w 2025 roku osiągnęła sukces sprzedażowy pozwalający na wystąpienie dodatniego
wyniku. Ryzyka operacyjne w regionie ASEAN wynikają z dużego zróżnicowania regulacyjnego i ekonomicznego w regionie,
lokalne napięcia i konflikty oraz bliskość geograficzna i kulturowa dostawców z Dalekiego Wschodu.
• MBS-Sonel. Podmiot niemiecki jest rentowny. Główne ryzyka to utrata kapitałów. Może dojść do tego wskutek niskiej
sprzedaży spowodowanej utratą reputacji lub brakiem aktualnej oferty na ten rynek. Emitent dokłada nadzwyczajnej
staranności, żeby mocno rozwijać się na rynku niemieckim. Spółka w 2025 roku osiągnęła rentowność. Szacuje się, że
wizerunek finansowy tego podmiotu będzie się stale polepszał jako wynik kontynuacji organicznej ekspansji MBS-Sonel
• Utrata lub wyciek danych konstrukcyjnych R&D. Ryzyko to stanowi poważne zagrożenie dla własności intelektualnej
i przewagi konkurencyjnej. Nieautoryzowany dostęp do poufnych informacji może umożliwić konkurentom skopiowanie
innowacyjnych rozwiązań, prowadząc do znaczących strat finansowych oraz uszczerbku na wizerunku. Skuteczne
zarządzanie tym ryzykiem jest fundamentalne dla przyszłych przychodów i utrzymania pozycji spółki na rynku.
• Ryzyko związane ze sztuczną inteligencją i automatyzacją. Wzrost wykorzystania AI w codziennej pracy stanowi szansę na
poprawę efektywności, ale niesie ze sobą również ryzyka natury technicznej i prawnej. W 2025 roku Spółka sformalizowała
podejście do tej technologii poprzez wdrożenie Polityki bezpiecznego wykorzystania AI oraz uruchomienie dedykowanego
projektu dotyczącego wykorzystania sztucznej inteligencji w procesach wewnętrznych i zewnętrznych firmy. Działania te
zostały wsparte edukacją pracowników w ramach nowej polityki szkoleń, co pozwala na minimalizację ryzyka nieświadomego
wycieku danych poprzez narzędzia generatywnej inteligencji.
• Ryzyko związane z ESG (Environmental, Social, Governance). Spółka funkcjonuje w otoczeniu regulacyjnym
charakteryzującym się podwyższonym poziomem niepewności w obszarze ESG, wynikającym m.in. z trwających prac
legislacyjnych na poziomie Unii Europejskiej, w tym zmian wprowadzanych oraz zapowiadanych w ramach pakietu Omnibus,
modyfikującego zakres i harmonogram obowiązków raportowych dotyczących zrównoważonego rozwoju. Zmiany te wpływają
na sposób oraz zakres raportowania wskaźników ESG, a także na wymogi dotyczące jakości, porównywalności
i weryfikowalności danych. Pomimo tej niepewności regulacyjnej, Spółka konsekwentnie kontynuuje działania w obszarze
zrównoważonego rozwoju, traktując czynniki ESG jako istotny element długoterminowej strategii biznesowej oraz budowania
wartości dla interesariuszy. Spółka na bieżąco monitoruje zmiany w przepisach prawa krajowego i unijnego, dostosowując
swoje procesy wewnętrzne, systemy zbierania danych oraz mechanizmy kontrolne do aktualnych i spodziewanych wymogów
regulacyjnych.
• Ryzyko związane z zapasami magazynowymi. Spółka i inne podmioty z Grupy, posiadają znaczącą ilość i wartość zapasów
materiałowych, towarów handlowych, półproduktów i wyrobów gotowych. Wynika to z rosnącej oferty oraz polityki Spółki. Z
zapasami wiąże się szereg zagrożeń, w tym: ryzyko nadmiernego zaangażowania środków, ryzyko przeterminowania części
zapasów, ryzyko zestarzenia się technologicznego. Spółka na bieżąco monitoruje stan zapasów nierotujących. Co kwartał
dokonuje aktualizacji wartości stanów magazynowych o wartość zapasów zbędnych. Podjęto interwencyjne działania
zapobiegające powstawaniu zapasów magazynowych, opracowano odpowiednie procedury, których wprowadzenie
minimalizuje narastanie zapasów trudnych.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 24/ 45
• Ryzyko związane z szacowaniem danych. Wyraża się w przybliżonym pomiarze niektórych wartości ekonomicznych oraz
przyszłych relacji rynkowych. Jest to normalne ryzyko związane z prowadzeniem działalności gospodarczej. Wobec dużej
zmienności otoczenia, przyjmuje się wartości ustalone przy zastosowaniu zasady ostrożnej wyceny. Jednocześnie Spółka nie
publikuje prognoz i danych szacunkowych dla Emitenta ani dla całej Grupy Kapitałowej z uwagi na znaczące ryzyko dużej
zmienności na rynkach, na których występuje.
• Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych odbiorców. Spółka posiada ich kilku: w segmencie mierników największymi
są polscy i europejscy dystrybutorzy sprzętu energoinstalacyjnego (z których żaden jednak nie przekracza obrotów powyżej
10% ogólnej sprzedaży Sonel S.A.). W segmencie usług montażu kontraktowego, największym odbiorcą jest grupa
kapitałowa Lincoln. W wyniku sprzedaży do tej grupy uzyskano 5,2 % przychodów Emitenta za cały 2025 rok (10,8 mln
zlotych). Współpraca z podmiotami z grupy Lincoln układała się dobrze, jednak poziom zamówień spadł ze względu na brak
dużych inwestycji przemysłowych w regionie, a co za tym idzie na obniżenie popytu na urządzenia spawalnicze. Utrudnieniem
w realizacji tej współpracy jest nierytmiczność poziomu zamówień, która utrudnia planowanie zasobów. Ten obszar dla
Emitenta jest ryzykowny z uwagi na niską marżowość oraz bardzo wysoki wpływ cen komponentów na wartość uzyskiwanych
marż. Dodatkowo, jednym z głównych odbiorców w Grupie Kapitałowej jest krajowa spółka energetyczna, której udział
wyniósł 27,7 % udziału w sprzedaży całej Grupy (51,7 miliona złotych).
• Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców. Spółka zasadniczo nie jest zależna od dostawców. W 2025 roku
wystąpiło czterech dostawców, którzy zapewniają ponad 3% wolumenu dostaw. Zakupy te dotyczą produkcji mierników i są
liniowo uzależnione od produkcji Sonel S.A. Wyżej wspomniani dostawcy są producentami kastomizowanych rozwiązań,
zgodnie z założeniami technologicznymi Emitenta. Produkcja wykonywana przez tych dostawców jest możliwa do
przeniesienia do innej fabryki, jeśli nastąpiłaby taka potrzeba. W wielu przypadkach jest możliwość zastąpienia produktu
substytucyjnym wyrobem innego producenta, którego technologia jest zbieżna z oczekiwaniami Sonel S.A.
• Ryzyko związane z utratą dofinansowania (w tym koniecznością zwrotu otrzymanych środków) w ramach programu prac
badawczo-rozwojowych FENG. Ryzyko to dotyczy możliwości utraty całości lub części dofinansowania przyznanego Spółce
w ramach programu Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki (FENG), w tym obowiązku zwrotu środków już
otrzymanych, w przypadku stwierdzenia nieprawidłowości w realizacji projektu. Ryzyko to obejmuje w szczególności
możliwość realizacji projektu niezgodnie z jego założeniami, harmonogramem lub budżetem, nieosiągnięcia zakładanych
kamieni milowych, wskaźników rezultatu lub produktu, a także zaprzestania realizacji projektu przed jego zakończeniem.
W związku z upływem czasu oraz trwałością realizowanych projektów ryzyko to ulega częściowemu ograniczaniu. Na dzień
sporządzenia niniejszego sprawozdania, Spółka znajduje się w trakcie realizacji projektu, przy czym wypłacone zostały już
dwie transze dofinansowania. Niemniej jednak, w przypadku wystąpienia istotnych odstępstw od przyjętych założeń
projektowych lub naruszenia warunków umowy o dofinansowanie, Spółka może zostać zobowiązana do zwrotu otrzymanych
środków oraz może utracić prawo do wypłaty kolejnych transz dofinansowania. Ryzyko mogłoby mieć negatywny wpływ na
sytuację finansową Spółki, w szczególności poprzez konieczność poniesienia nieplanowanych wydatków, ograniczenie
środków przeznaczonych na działalność badawczo-rozwojową oraz potencjalne opóźnienia lub modyfikacje realizowanych
projektów.
• Ryzyko zmniejszenia przyszłych przychodów z projektów R&D. Ryzyko to wynika z potencjalnego braku rynkowego
zapotrzebowania na innowacje, nieefektywnego zarządzania projektami lub intensywnej konkurencji. Niewłaściwa ocena
trendów rynkowych lub opóźnienia w realizacji mogą doprowadzić do sytuacji, gdzie znaczne inwestycje w R&D nie
przekładają się na oczekiwane zyski, osłabiając pozycję rynkową Spółki. Skuteczne zarządzanie tym ryzykiem jest
fundamentalne dla przyszłych przychodów i utrzymania pozycji Spółki i Grupy Kapitałowej na rynku.
• Ryzyko rynkowe. Na wyniki finansowe projektów rozwojowych mogą wpłynąć zmiany w zapotrzebowaniu na produkty Spółki,
preferencje klientów lub intensyfikacja konkurencji.
• Ryzyko finansowe. Brak odpowiedniego finansowania lub nieprzewidziane koszty mogą wpłynąć na realizację projektów.
Wahania kursów walut, zmiany stóp procentowych czy inne czynniki makroekonomiczne mogą mieć wpływ na koszty
projektów rozwojowych.
• Ryzyko operacyjne. Problemy związane z zarządzaniem projektem, takie jak nieefektywne procesy, braki kadrowe lub
problemy z dostawcami, mogą prowadzić do opóźnień w realizacji projektów lub zwiększenia kosztów.
• Ryzyko istotnego spadku zamówień od podmiotów z grupy Lincoln. Mimo najwyższej staranności w zakresie realizacji zleceń
dla grupy Lincoln, spadek zamówień od podmiotów z tej grupy jest faktem. Obniżenie wolumenu zamówień od grupy Lincoln,
Spółka próbuje rekompensować zleceniami od innych, mniejszych kontrahentów pozyskanych w dużej liczbie w ostatnich
latach. Niestety koniunktura gospodarcza w regionie nie pozwala na uzyskiwanie istotnych wolumenów z tej aktywności.
Wystąpienie tego ryzyka powoduje spadek dźwigni operacyjnej, związanej z synergią procesu produkcji. W konsekwencji,
następuje nieznaczny wzrost kosztów produkcji mierników co obniża marże brutto.
• Ryzyko znacznego spadku wartości euro. Spółka realizuje przychody z tytułu sprzedaży zagranicznej na niższym od
oczekiwań poziomie. W dłuższej perspektywie spadek wartości euro może oznaczać spadek rentowności sprzedaży
zagranicznej. Częściowo Spółka rekompensowała sobie sprzedaż zakupami w euro. Dodatkowo próg rentowności dla
sprzedaży denominowanej w euro, wydaje się na tyle bezpieczny, że to ryzyko jest niewielkie. W 2025 roku odnotowano
około 50% poziom dodatniej ekspozycji walutowej. Jednym z elementów erozji marży jest otrzymywanie zwrotów ze
sprzedaży euro na nieco niższym poziomie niż w innych okresach. Taka sytuacja jest z kolei korzystna dla podmiotu Foxytech
Spółka z o.o., który płaci za dostawy ofertowanych produktów w walucie euro, co w 2025 roku skutkuje zyskami
realizowanymi na cenie zakupy oraz na różnicach kursowych.
• Ryzyko znacznego spadku wartości dolara. Spółka była w małym stopniu narażona na ryzyko znacznego spadku wartości
dolara w 2025 roku. Wpływy dolarowe w całości przeznaczano na bieżące płatności za dostawy, co oznacza, że nie
występowały nadwyżki. Niemniej jednak dalszy spadek dostaw realizowanych w dolarze może prowadzić do ekspozycji na
ryzyko wzrostu wartości dolara, co w efekcie zwiększy koszty zakupu komponentów nabywanych w tej walucie.
• Ryzyko wzrostu wartości walut obcych, w tym euro. Wzrost wartości euro powoduje, że drożeje część zakupów
uzależnionych od wartości waluty euro (dotyczy to większości zakupów realizowanych poza granicą kraju oraz części dostaw
realizowanych w Polsce). Jednakże, straty te będą w większości kompensowane przez sprzedaż i wpływy uzyskiwane
w walutach euro i dolarze. Ryzyko to ma mniejszy wymiar niż w okresach wcześniejszych z uwagi na dodatnią ekspozycję
walutowa o czym mowa powyżej. Emitent uznaje to ryzyko za mało istotne. Wobec postępującej skali sprzedaży
zagranicznej, umocnienie waluty euro spowoduje poprawę wyników. Ryzyko to jest obecne w każdym z podmiotów z Grupy,
(z wyłączeniem MBS-Sonel), które nabywają towary od Sonel S.A. lub od innych podmiotów, płacąc za dostawy w euro.
Podmioty te mają ujemną ekspozycję walutową, tracąc wyniki przy wzroście waluty euro względem walut lokalnych. Wzrost
wartości waluty euro może doprowadzić do spadku rentowności spółki Foxytech a w szczególnym przypadku do nierentownej
działalności.
• Ryzyko w zakresie public relations, dotyczy możliwości wystąpienia zdarzeń mogących negatywnie wpłynąć na wizerunek
oraz reputację Spółki wśród jej interesariuszy, w szczególności inwestorów, akcjonariuszy, uczestników rynku kapitałowego,
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 25/ 45
instytucji nadzorczych, kontrahentów oraz opinii publicznej. Ze względu na fakt, iż Spółka jest emitentem papierów
wartościowych notowanych na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., ryzyko to ma istotne
znaczenie dla jej działalności. W ramach wskazanego ryzyka mieści się w szczególności ryzyko popełnienia błędu w zakresie
informacji giełdowej, polegające na przekazaniu do publicznej wiadomości informacji niepełnych, nierzetelnych,
nieprecyzyjnych, wprowadzających w błąd lub opublikowanych z opóźnieniem, a także informacji niespełniających wymogów
określonych w obowiązujących przepisach prawa, w tym w Rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i Rady (MAR) oraz
regulacjach Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Istotnym elementem ryzyka public relations jest również
ryzyko naruszenia poufności informacji, w tym nieuprawnionego ujawnienia informacji poufnych lub informacji stanowiących
tajemnicę przedsiębiorstwa przed ich formalnym upublicznieniem. Niewłaściwa organizacja procesów obiegu informacji, brak
odpowiednich procedur lub ich nieprzestrzeganie przez pracowników i współpracowników Spółki mogą prowadzić do
naruszenia zasad równego dostępu do informacji na rynku kapitałowym. Materializacja powyższych ryzyk może skutkować
utratą zaufania inwestorów oraz uczestników rynku kapitałowego do Spółki, pogorszeniem jej wizerunku i reputacji, a także
narażeniem Spółki na straty finansowe, w tym wynikające z potencjalnych sankcji administracyjnych, kar finansowych lub
innych środków nadzorczych nakładanych przez właściwe organy, w szczególności Komisję Nadzoru Finansowego. Ponadto
negatywne zdarzenia w obszarze public relations mogą mieć niekorzystny wpływ na notowania akcji Spółki oraz na zdolność
pozyskiwania kapitału w przyszłości.
• Ryzyko awarii systemów informatycznych i utraty danych. Ryzyko wycieku lub kradzieży danych cyfrowych pozostaje stałym
elementem działalności, jednak jego prawdopodobieństwo jest mitygowane przez nowe mechanizmy kontroli dostępu
i transmisji danych wdrożone podczas modernizacji sieci. Połączenie całodobowego monitoringu SOC oraz wdrożenia
procedur SZBI znacząco podnosi odporność Spółki na próby nieautoryzowanego dostępu do informacji poufnych.
• W 2025 roku Spółka poczyniła znaczące postępy w stabilizacji infrastruktury i zapewnieniu ciągłości działania (BCP).
W obszarze zarządzania kopiami bezpieczeństwa opracowano kompleksowy dokument strategiczny, zawierający schematy
i plany ciągłości działania dla kluczowych systemów. Równolegle przeprowadzono modernizację infrastruktury sieciowej, co
pozwoliło na wyeliminowanie pojedynczych punktów awarii (no single point of failure), zwiększenie przepustowości oraz
wdrożenie pogłębionej segmentacji sieci. Istotnym elementem działań była również aktualizacja systemów operacyjnych –
w większości zrealizowano migrację do systemu Windows 11, natomiast w uzasadnionych przypadkach zabezpieczono
ciągłość wsparcia poprzez wykupienie rozszerzonej usługi ESU dla systemów Windows 10. Dopełnieniem tych procesów było
rozszerzenie reguł monitorowania środowisk w narzędziu SIEM (Wazuh).
• Ryzyko dotyczące zobowiązań gwarancyjnych. Jest to normalne ryzyko producenta i nie ma szczególnych przesłanek do jego
wzrostu. Spółka tworzy w tym zakresie rezerwę. Ryzyko występuje w każdym z podmiotów z Grupy Kapitałowej.
• Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń. Jest to normalne ryzyko producenta i nie ma
szczególnych przesłanek do jego wzrostu.
• Ryzyko wystąpienia wady seryjnej produktu. Jest to normalne ryzyko producenta. Emitent stale wdraża nowe modele
wyrobów, co w opinii Zarządu zwiększa możliwość wystąpienia seryjnych wad wyrobów.
• Ryzyko prawne i regulacyjne i ich mitygacja. W tym zakresie istnieje kilka sfer, które mogą mieć wpływ na funkcjonowanie
Spółki, tj.:
o Zmiany w przepisach prawa powszechnie obowiązującego. Działalność Spółki podlega krajowym, ale także
międzynarodowym regulacjom prawnym, w tym w obszarze prawa handlowego, podatkowego, ochrony środowiska oraz
prawa pracy. Zmiany w przepisach mogą generować dodatkowe obowiązki dla Spółki, prowadząc do wzrostu kosztów
operacyjnych lub konieczności modyfikacji procesów biznesowych. Szczególnym ryzykiem jest dostosowanie do nowych
regulacji wprowadzanych przez instytucje Unii Europejskiej, które mogą wpłynąć na konkurencyjność Spółki. Spółka na
bieżąco implementuje wszelkie zmiany, które są wprowadzane w krajowym porządku prawnym oraz stale monitoruje
zmiany w przepisach unijnych.
o Ryzyko związane z umowami i kontraktami. Spółka i podmioty z grupy zawierają liczne umowy handlowe, których warunki
mogą być przedmiotem sporów prawnych, zwłaszcza w sytuacji zmiennych warunków rynkowych, w szczególności
w kontekście zawierania kontraktów międzynarodowych i wyborze jurysdykcji obcej. Istnieje ryzyko niewywiązania się
kontrahentów z zobowiązań lub niejednoznacznej interpretacji postanowień umownych, co może skutkować wzrostem
kosztów lub koniecznością prowadzenia długotrwałych postępowań sądowych. Podmiot Foxytech prowadzi sprawę
sądową z PFR. O szczegółach informuje się na bieżąco. Aktualnie Spółka i podmiotu z Grupy nie prowadzą innych sporów
o charakterze istotnym lub globalnym, jedynie bieżącą windykację sądową i pozasądową. W kontraktach handlowych
zagranicznych Spółka i podmioty zależne dbają o wysokie zabezpieczenia wszystkich transakcji, by ryzyko w tym zakresie
nie zrealizowało się.
o Postępowania sądowe i administracyjne. Spółka może być stroną postępowań sądowych, arbitrażowych lub
administracyjnych wynikających z roszczeń podmiotów trzecich, sporów pracowniczych czy kwestii podatkowych. Wynik
takich postępowań jest trudny do przewidzenia, a ewentualne niekorzystne rozstrzygnięcia mogą mieć negatywny wpływ
na sytuację finansową i reputację Spółki. Ryzyko to, na podstawie danych historycznych i bieżącej oceny sytuacji Spółka
ocenia jako niskie.
o Ryzyko ochrony danych osobowych i cyberbezpieczeństwa. Wobec zmian w zakresie ochrony danych osobowych oraz
wdrażania Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2022/2555 z dnia 14 grudnia 2022 roku w sprawie środków
na rzecz wysokiego wspólnego poziomu cyberbezpieczeństwa na terytorium Unii, zmieniająca rozporządzenie (UE) nr
910/2014 i dyrektywę (UE) 2018/1972 oraz uchylająca dyrektywę (UE) 2016/1148 (NIS2), zostały nałożone na określone
podmioty dodatkowe obowiązki w zakresie bezpieczeństwa informacji. W przypadku naruszenia przepisów w tym
obszarze, Spółka może zostać narażona na wysokie kary finansowe, utratę zaufania klientów oraz ryzyko procesów
sądowych. W celu zminimalizowania ryzyka, w 2024 roku Spółka powołała zespoły, które opracowują plan w tym zakresie,
budując szczelną ochronę przed ewentualnymi nieprawidłowościami.
o Ryzyko związane z własnością intelektualną. Spółka jest narażona na ryzyko naruszenia praw własności intelektualnej,
zarówno w zakresie wykorzystywania cudzych technologii, jak i ochrony swoich własnych rozwiązań. W przypadku sporów
dotyczących praw autorskich, znaków towarowych czy patentów, może być konieczne poniesienie kosztów prawnych oraz
odszkodowań. W celu zapewnienia bezpieczeństwa w tym obszarze Spółka opracowuje odpowiednie postanowienia umów
w zakresie przekazanie praw własności intelektualnej, chroni swoje prawa patentami, zapewnia ochronę know – how oraz
zawiera odpowiednie umowy o zachowaniu poufności z kontrahentami.
Ryzyko regulacyjne związane z rynkiem kapitałowym. Jako Spółka giełdowa, Emitent jest zobowiązany do przestrzegania
przepisów prawa dotyczących publicznego obrotu papierami wartościowymi. Naruszenie obowiązków informacyjnych wobec
akcjonariuszy lub organów nadzoru, takich jak Komisja Nadzoru Finansowego, może skutkować sankcjami finansowymi, a także utratą
zaufania inwestorów. W tym zakresie Spółka szczególną wagę przykłada do przestrzegania „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na
GPW 2021” oraz precyzyjnego wypełniania obowiązków w zakresie raportowania.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 26/ 45
5. Wskaźniki finansowe i niefinansowe, łącznie z informacjami dotyczącymi zagadnień środowiska naturalnego
i zatrudnienia, a także dodatkowe wyjaśnienia do kwot wykazanych w sprawozdaniu finansowym
5.1. Analiza wskaźnikowa i objaśnienia do kwot
Podobnie jak inne elementy sprawozdania, tak i analiza wskaźnikowa w dużej mierze wynika ze struktury bilansowej Sonel S.A..
W latach ubiegłych wzrósł udział Foxytech Sp. z o.o. w bilansie GK. Niemniej jednak po czerwcu 2025 roku, wskutek zmiany metody
konsolidacji, pozycje bilansowe spółki Foxytech nie będą już wykazywane w sprawozdaniu skonsolidowanym.
Struktura aktywów
Sonel S.A.
GK Sonel
za 2025 rok
za 2024 rok
za 2025 rok
za 2024 rok
1 +
majątek trwały/aktywa ogółem
46,1%
46,0%
44,4%
34,6%
2 -
majątek obrotowy/aktywa ogółem
53,9%
54,0%
55,6%
65,4%
3 -
majątek trwały/maj. obrotowy
85,4%
85,3%
80,0%
52,9%
W 2025 roku struktura aktywów praktycznie nie uległa zmianie. Występuje od lat trwała tendencja do równowagi pomiędzy
majątkiem trwałym i obrotowym.
Wskaźnik wykorzystania majątku
Sonel S.A.
GK Sonel
za 2025 rok
za 2024 rok
za 2025 rok
za 2024 rok
1 +
sprzedaż/średni stan aktywów
106,4%
104,0%
140,5%
124,0%
2 +
sprzedaż/średni stan środków trwałych
256,8%
249,0%
352,4%
376,2%
3 +
sprzedaż/średni stan zapasów
426,2%
319,4%
405,1%
206,3%
4 +
wskaźnik rotacji zapasów [dni]
86
114
90
177
5
liczba cykli
inkasa=sprzedaż/należności
6
6
9
6
6 +
cykl inkasa [dni]
57
65
41
58
W 2025 roku wskaźniki efektywnościowe kształtowały się lepiej niż za 2024 rok. W Spółce poprawiły się relacje sprzedaży do
zapasów i do majątku trwałego oraz do aktywów ogółem. W całej Grupie Kapitałowej sytuacja była zbliżona, z wyjątkiem wykorzystania
środków trwałych.
Rotacja zapasów w Sonel S.A. spadła do 86 dni w Spółce i do 90 dni w Grupie Kapitałowej.
Struktura pasywów
Sonel S.A.
GK Sonel
za 2025 rok
za 2024 rok
za 2025 rok
za 2024 rok
1 +
kapitał własny/pasywa
81,5%
79,2%
81,4%
66,4%
2 +
kapitał obcy/pasywa
18,5%
20,8%
18,6%
33,6%
3 +
kapitał stały [tys. złotych]
116 166
114 102
122 307
130 905
4
kapitał stały/ majątek trwały
0,2%
0,2%
0,2%
0,2%
5
kapitał stały/pasywa
0,1%
0,1%
0,1%
0,1%
6 -
kapitał obcy długoterminowy/pasywa
1,8%
1,7%
1,7%
1,7%
7 -
kapitał obcy krótkoterminowy/pasywa
13,6%
14,3%
13,7%
27,7%
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 27/ 45
Struktura pasywów tradycyjnie od początku istnienia Grupy jest bardzo stabilna, a w 2025 roku uległa znaczącej korekcie
w zakresie poziomu kapitałów własnych. Ta sytuacja wynika z bardzo dużego poziomu zobowiązań spółki Foxytech powstałych na
koniec ubiegłego roku, które były normalnymi zobowiązaniami wynikającymi z harmonogramów dostaw. Po spłacie tych dostaw istotnie
zmieniła się struktura kapitałów na rzecz przewagi kapitałów własnych. Podobnie jak przed rokiem, Grupa Kapitałowa Sonel tylko
minimalnie wspiera się kapitałem obcym. Grupa na dzień bilansowy posiada nieznaczny poziom aktywnego zadłużenia odsetkowego.
Wskaźnik zadłużenia (debt ratio)
Sonel S.A.
GK Sonel
za 2025 rok
za 2024 rok
za 2025 rok
za 2024 rok
1 -
zobowiązania/aktywa 0,57-0,67 (debt
to assets)
14,2%
14,6%
14,3%
28,4%
2 -
kapitał obcy/kapitał własny
(debt to equity)
22,7%
26,2%
22,9%
50,7%
3 +
zob. krótkoterminowe/kapitał własny
0,5
16,7%
18,0%
16,8%
41,7%
4 +
kapitał własny/majątek trwały
173,9%
168,2%
183,1%
191,8%
5 +
kapitał obcy k-terminowy/majątek
obrotowy
25,2%
26,5%
24,6%
42,4%
6 -
wskaźnik pokrycia odsetek
4 044, 1%
5 857,8%
4 819,9%
8 748,2%
7 -
EBITDA
21 666 949
28 661 739
23 908 413
37 772 887
8 -
EBIT
10 720 873
18 382 785
12 320 151
26 638 890
Na dzień bilansowy obraz Grupy Kapitałowej pokazuje stabilność w zakresie zadłużenia. Niemniej należy podkreślić, że Sonel S.A.
wspiera podmioty indyjski i singapurski akceptacją zwłoki w płatnościach. W każdym podmiocie z Grupy z wyjątkiem Emitenta,
występuje niska płynność i w każdym z nich występuje duże ryzyko niewypłacalności. Powyższe uwagi nie mają zastosowania do
podmiotu MBS-Sonel, który funkcjonuje dopiero od niedawna i dysponuje kapitałem wpłaconym przez udziałowców, co poprawia
wizerunek Grupy w zakresie oceny poziomu zadłużenia.
W 2025 roku odnotowano obniżenie zdolność do obsługi długów przez Spółkę i przez całą Grupę. Niemniej poziomy uzyskane
z pomiarów są również znacznie wyższe od progów alarmowych.
Spółka i Grupa wygenerowały słabsze wyniki w zakresie kluczowych kategorii ekonomicznych jakimi są zyski netto, EBIT i EBITDA.
Te wskazania pokazują też mniejszą możliwość generowania gotówki.
Wskaźnik płynności (liquidity ratio)
Sonel S.A.
GK Sonel
za 2025 rok
za 2024 rok
za 2025 rok
za 2024 rok
1 +
Majątek / zadłużenie >2
541,4%
481,8%
537,2%
297,4%
2 +
stopa bieżąca majątek obrotowy/
kapitał k-terminowy (current ratio) 1,5 –
2
397,2%
377,9%
405,7%
236,0%
3 +
stopa wysokiej płynności: majątek
obrotowy - zapasy /zobowiązania
bieżące (quick ratio) 08 - 1
213,3%
150,0%
223,9%
102,4%
4 +
środki pieniężne/zob.bieżące 0,2
89,3%
18,0%
98,9%
28,2%
5 +
Kapitał obrotowy netto majątek
obrotowy-zobowiązania
krótkoterminowe [tys. zlotych]
57 035
56 899
55 804
23 312
Wszystkie wskaźniki płynności dla Sonel S.A. i dla Grupy Kapitałowej przyjmują wskazania wyższe od uznawanych za bezpieczne.
W porównaniu z 2024 rokiem wskazania płynności są wyższe niż przed rokiem, co wynika z większego stanu środków na kontach oraz
zmniejszenia się poziomu zobowiązań.
Odmiennie kształtuje się jednak sytuacja w podmiotach powiązanych.
Foxytech Spółka z o.o. została zasilona w 2021 roku wpłatami na kapitał zakładowy. Za 2024 rok wypłacono całość kapitałów
dodatkowych w formie dywidendy dla wspólników. Spowodowało to ponowne osłabienie strukturalne tego podmiotu, co jest widoczne
na koniec 2025 roku.
Sonel India od początku działalności zużywał kapitał własny. Od 5 lat następuje odbudowa kapitału własnego i Spółka nabiera siły
finansowej. Nadal jej rozwój wspierany jest kapitałem obcym w postaci zobowiązań.
Podmiot singapurski wspiera się kapitałem podstawowym oraz zobowiązaniami wobec Sonel S.A.
Spółka MBS została ustanowiona na istotnie silniejszej bazie kapitałowej, co przekłada się na brak bieżącego zadłużenia i strukturę
kapitałową opartą na wpłaconej przez wspólników kwocie 500 000 euro.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 28/ 45
Rentowność (profitability ratio)
Sonel S.A.
GK Sonel
za 2025 rok
za 2024 rok
za 2025 rok
za 2024 rok
1 -
zysk brutto/kapitał własny
rentowność kapitału
10,1%
18,9%
11,1%
26,4%
2 -
zysk brutto/aktywa
ogółem rentowność majątku
7,4%
12,6%
8,1%
13,5%
3 -
zysk brutto/sprzedaż
rentowność sprzedaży
7,0%
12,1%
5,8%
10,9%
4 -
zysk netto/kapitał własny
ROE return on equity
10,3%
18,6%
10,4%
22,1%
5 -
zysk netto/kapitał akcyjny
767,7%
1273,1%
740,3%
1437,8%
6 -
zysk netto/aktywa ogółem
ROA return on assets
7,6%
12,4%
7,8%
12,4%
7 -
zysk netto/sprzedaż
ROS return on sale
7,1%
12,0%
5,5%
10,0%
8 -
rentowność aktywów ROI return on
investment ROI ebit/ aktywa
7,6%
12,8%
8,3%
13,7%
W 2025 roku wszystkie wskaźniki rentowności przyjmowały niższe poziomy niż przed rokiem. W Spółce i Grupie znacząco
pogorszyła się rentowność działalności. Głównymi powodami tej zmiany są: mniejsza skala produkcji wynikająca z istotnego
zahamowania sprzedaży usług montażu usługowego, średnio w roku niższy kurs waluty euro, który obniża poziom i rentowność
sprzedaży zagranicznej, brak wzrostu skali sprzedaży zagranicznej oraz szereg kosztownych działań uwarunkowanych rozwojem
społecznym otoczenia, takim jak elementy ESG, cyberbezpieczeństwo w obszarze dostarczanych produktów jak i w środowisku
informatycznym firmy. Konieczność dostosowania aktualnie produkowanych wyrobów oraz nowych konstrukcji do wymogów rynkowych,
zapewnienie właściwej ochrony serwerów firmowych i partnerskich, zabezpieczenie środowiska WEB i protokołów wymiany danych, a
także wprowadzenie ograniczeń dostępu do danych wrażliwych, wymagają dużej aktywności oraz wydatkowania znacznych kwot, które
nie występowały w latach wcześniejszych.
5.2. Zatrudnienie, środowisko i odpowiedzialność społeczna
5.2.1. Zatrudnienie
Informacje o przeciętnym zatrudnieniu w Grupie Kapitałowej, z podziałem na grupy zawodowe.
Średnie zatrudnienie, w przeliczeniu na etaty (RJR) w Grupie Kapitałowej w 2025 roku wyniosło 375,71.
Sonel Spółka Akcyjna zatrudniała na dzień 31 grudnia 2025 roku 344 osoby, Sonel Instruments India Private Limited - 21 osób,
Foxytech Sp. z o.o. - 8 osób, Sonel South East Asia Private Limited - 4 osoby, a MBS-Sonel GmbH – 1 osobę.
Struktura zatrudnienia w Grupie Kapitałowej (bez osób przebywających na urlopach wychowawczych), w poszczególnych grupach
pracowniczych w latach 2024 i 2025 przedstawiała się następująco:
Grupy pracownicze
Na dzień
31-12-2025
31-12-2024
Monterzy (produkcja – montaż elektroniczny, operatorzy
maszyn
96
102
Pracownicy techniczni
77
77
Handel i obsługa klienta
46
50
Administracja
23
24
Konstruktorzy i programiści
41
45
Zarząd + dyrektorzy + kierownicy
44
37
Logistyka (w tym zaopatrzenie, magazyn, planowanie produkcji)
43
37
Utrzymanie ruchu ( w tym informatycy)
8
8
Razem
378
380
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 29/ 45
Podział zatrudnionych pod względem grup zawodowych:
Informacje o przeciętnym zatrudnieniu
z podziałem na grupy zawodowe
Dane w osobach
31-12-2025
31-12-2024
Pracownicy na stanowiskach robotniczych
120
109
Pracownicy na stanowiskach nierobotniczych
258
271
Zatrudnienie ogółem
378
380
Informacja o fluktuacji kadr
Dane w osobach
2025
2024
Liczba pracowników przyjętych
25
62
Liczba pracowników zwolnionych (-)
27
51
Razem
-2
11
Grupa Kapitałowa inwestuje w rozwój zawodowy pracowników między innymi poprzez realizację regulaminu szkoleń, czyli
podnoszenie kwalifikacji zawodowych i rozwijanie umiejętności osobistych personelu, a także dofinansowywanie studiów wyższych oraz
podyplomowych dla kadry menedżerskiej.
W ramach istniejącego systemu motywacyjnego polscy pracownicy są objęci programem prywatnej opieki medycznej, do którego
na atrakcyjnych warunkach mogą dołączyć ich bliscy. Ponadto Sonel S.A. dofinansowuje wydatki poniesione przez pracowników na
rekreację, naukę, ochronę zdrowia oraz udział w wydarzeniach kulturalnych. Okresowo prowadzone są ankietowe badania opinii na
temat funkcjonującego systemu motywacyjnego, na podstawie których Zarząd podejmuje decyzje o modyfikacjach mających na celu jak
najlepsze spełnianie jego funkcji.
5.2.2. Środowisko naturalne
Sonel S.A. prowadzi działalność produkcyjną i usługową z poszanowaniem zasad zrównoważonego rozwoju oraz w zgodności
z obowiązującymi przepisami prawa ochrony środowiska. Spółka optymalizuje wykorzystanie zasobów produkcyjnych, łącząc
efektywność kosztową z utrzymaniem standardów jakości.
Foxytech Sp. z o. o. realizuje działalność z zachowaniem obowiązujących wymagań w zakresie ochrony środowiska i posiada
uregulowany stan formalno-prawny w tym obszarze.
Spółki Sonel Instruments India Private Limited, Sonel South East Asia Pte. Ltd oraz Spółka MBS Sonel GmbH są zobowiązane do
przestrzegania wszelkich lokalnych norm środowiskowych określonych lokalnymi przepisami. W tej fazie rozwoju Spółki nie prowadzą
działalności produkcyjnej, wobec czego nie muszą stosować się do szczególnych wymagań.
5.2.3. Wpływ działalności Grupy Kapitałowej na kwestie wynikające z Corporate Social Responsibility
Wpływ działalności Grupy Kapitałowej na kwestie wynikające z Corporate Social Responsibility, czyli „społecznej odpowiedzialności
biznesu” a w szczególności na:
a) Środowiskową: Z uwagi na koncentrację procesów wytwórczych na terytorium Polski, Sonel S.A. realizuje zasadniczą część
obowiązków środowiskowych wynikających z działalności Grupy Kapitałowej. Spółka spełnia obowiązujące wymagania
prawne w zakresie ochrony środowiska, jednocześnie podejmując działania ukierunkowane na ograniczanie wpływu
działalności na środowisko oraz racjonalne gospodarowanie zasobami. W ujęciu globalnym skala oddziaływania Emitenta na
środowisko pozostaje na znikomym poziomie.
b) Społeczną: W Polsce Emitent aktywnie angażuje się we wspieranie inicjatyw społecznych, kulturalnych i sportowych, które
przyczyniają się do rozwoju lokalnego otoczenia oraz wzmacniania więzi społecznych. Działania te obejmują m.in. udział w
realizacji przedsięwzięć o charakterze kulturalnym i sportowym, wsparcie inicjatyw lokalnych, a także pomoc organizacjom
charytatywnym, ze szczególnym uwzględnieniem działań na rzecz leczenia i rehabilitacji dzieci. Zaangażowanie Grupy w
działalność społeczną ma charakter długofalowy i jest ukierunkowane na realne potrzeby społeczności, w których
prowadzona jest działalność operacyjna. Poprzez wspieranie projektów społecznych Sonel S.A. buduje pozytywne relacje z
interesariuszami, wzmacnia swój wizerunek jako odpowiedzialnego pracodawcy i partnera społecznego oraz przyczynia się
do poprawy jakości życia w regionach swojej obecności. W skali międzynarodowej wpływ działalności Grupy Kapitałowej
Sonel S.A. na kwestie społeczne i kulturalne ma charakter ograniczony. Działalność prowadzona poza granicami Polski
koncentruje się przede wszystkim na aspektach biznesowych, a oddziaływanie kulturowe Emitenta na lokalne społeczności
zagraniczne pozostaje obecnie niezauważalne. Jednocześnie Grupa nie identyfikuje istotnych negatywnych skutków
społecznych wynikających z prowadzonej działalności na rynkach zagranicznych.
c) Pracowniczą: Grupa Kapitałowa Sonel S.A. przywiązuje szczególną wagę do kwestii pracowniczych, traktując kapitał ludzki
jako jeden z kluczowych elementów długofalowego rozwoju organizacji. W Polsce Emitent wywiera istotny i pozytywny wpływ
na swoich pracowników poprzez tworzenie stabilnego, bezpiecznego oraz sprzyjającego rozwojowi środowiska pracy. Spółka
oferuje pracownikom szeroki zakres benefitów pozapłacowych, które wspierają aktywność fizyczną, profilaktykę zdrowotną
oraz rozwój kulturalny. Działania te mają na celu poprawę dobrostanu pracowników, zwiększenie ich satysfakcji z pracy oraz
budowanie zaangażowania i lojalności wobec pracodawcy. Spółka wspiera również rozwój kompetencji zawodowych poprzez
umożliwianie podnoszenia kwalifikacji oraz zdobywania nowych umiejętności, co przekłada się na wzrost potencjału
organizacji. Istotnym elementem kultury organizacyjnej Sonel S.A. jest dbałość o zachowanie równowagi pomiędzy życiem
zawodowym a prywatnym (work-life balance). Spółka promuje rozwiązania organizacyjne, które umożliwiają pracownikom
godzenie obowiązków zawodowych z życiem osobistym, co sprzyja długoterminowej efektywności pracy oraz ogranicza
ryzyko wypalenia zawodowego. W efekcie tworzone jest środowisko pracy oparte na wzajemnym szacunku, zaufaniu oraz
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 30/ 45
otwartej komunikacji, które realnie wspiera potrzeby pracowników. W skali międzynarodowej wpływ działalności Grupy
Kapitałowej Sonel S.A. w obszarze kwestii pracowniczych na otoczenie zewnętrzne pozostaje ograniczony. Działalność
prowadzona poza granicami Polski nie generuje obecnie zauważalnego oddziaływania w tym zakresie, a podejmowane
działania koncentrują się głównie na realizacji celów operacyjnych i biznesowych.
d) Spółka aktywnie rozwija obszar compliance – zgodności z przepisami, w zakresie którego tworzy struktury zapobiegające
korupcji i innym nadużyciom
e) Poszanowania praw człowieka: w Polsce Sonel S.A. dąży do kształtowania właściwych postaw społecznych. Spółka nie łamie
praw człowieka i zwalcza wszelkie przejawy nieprawidłowości w tym zakresie. Dobre praktyki w tym zakresie Spółka wdraża
także w spółkach z Grupy Kapitałowej.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 31/ 45
ŁAD KORPORACYJNY I INFORMACJE DLA EMITENTÓW
1. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego
Podstawa prawna:
§70 ust. 6 pkt 5 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych
przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim.
1.1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego Sonel S.A.
Zarząd Sonel S.A. w składzie:
Tomasz Wiśniewski Prezes Zarządu
Tomasz Hodij Wiceprezes ds. Finansowych i Korporacyjnych
Piotr Saciuk Wiceprezes ds. Handlowych i Nadzoru nad Spółkami
oświadcza, że:
Rada Giełdy Uchwałą Nr 13/1834/2021 z dnia 29 marca 2021 roku przyjęła nowe zasady ładu korporacyjnego dla spółek
notowanych na Głównym Rynku GPW – „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” (Dobre Praktyki 2021, DPSN2021), które
weszły w życie 1 lipca 2021 roku i dostępne są pod adresem: https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021. Na stronie internetowej Spółki
www.sonel.pl, opublikowany jest raport o aktualnym stanie stosowania zasad ładu korporacyjnego.
Zarząd Sonel S.A. oświadcza, że:
a) W okresie od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku Sonel S.A. stosowała się do zasad ładu korporacyjnego określonego
w dokumencie: „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”.
b) W każdym obszarze funkcjonowania, Sonel S.A. na bieżąco dąży do stosowania zasad wyrażonych w DPSN2021
w najszerszym możliwym zakresie, przy uwzględnieniu specyfiki branży oraz zasady proporcjonalności i adekwatności.
c) W okresie 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku, nie były stosowane lub były stosowane częściowo poniższe zasady
opisane w DPSN2021.
Zasada nr 1.4.2.
„(…) Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń
wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jak procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z
uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach
podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem
czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.”
Uzasadnienie:
Spółka posiada wewnętrzne procedury dotyczące rekrutacji, zasad obowiązujących w toku trwania zatrudnienia oraz zasady
dotyczące zakończenia stosunku pracy. W swojej działalności Spółka przestrzega zasad polityki antymobbingowej oraz wdrożonych
zasad niedyskryminacji, czego efektem jest brak jakichkolwiek sporów z obecnymi i byłymi pracownikami. Wobec stabilnego rozwoju
w zakresie zarządzania zasobami ludzkimi Spółka nie odczuwała potrzeby publikacji i dogłębnych analiz wskazanych w zasadzie
mierników. Mając na uwadze jednak istotność zagadnień związanych z równością wynagrodzeń oraz aktami prawnymi na poziomie
europejskim, Spółka prowadzi prace nad wdrożeniem wytycznych tej zasady, o czym będzie informować w przyszłości.
Zasada nr 2.1
„Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą
lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek
wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji
tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości
w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.”
Uzasadnienie:
Spółka, ze względu na swój szybki rozwój wdraża regulacje w konkretnych obszarach. Ze względu na Dyrektywę Parlamentu
Europejskiego i Rady (UE) 2022/2381 z 23 listopada 2022 roku w sprawie poprawy równowagi płci wśród dyrektorów spółek giełdowych
oraz powiązanych środków, Spółka planuje przyjąć i wdrożyć politykę różnorodności niezwłocznie po wejściu w życie przepisów
krajowych wdrażających ww. akt unijny. Pomimo braku polityki różnorodności, Spółka przestrzega zasad równości i niedyskryminacji
w procesie pracy, w toku rekrutacji oraz w zakresie wyboru do jej organów. Głównymi kryteriami wyboru do pełnienia funkcji w organie
są umiejętności, profesjonalizm oraz kompetencje kandydata do sprawowania danej funkcji. Pomimo braku polityki, aktualny skład Rady
Nadzorczej Spółki zapewnia różnorodność zarówno w zakresie doświadczenia, wykształcenia oraz wieku.
Zasada 2.2.
„Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru Członków Zarządu lub Rady Nadzorczej Spółki powinny zapewnić
wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie
docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi
w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.”
Uzasadnienie:
Zasada ta dotychczas nie była stosowana z uwagi na brak wdrożonej polityki różnorodności.
Zasada nr 2.11.6.:
„Sprawozdanie [rady nadzorczej], o którym mowa powyżej zawiera co najmniej informację na temat stopnia realizacji polityki
różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie nr 2.1.”
Uzasadnienie:
Zasada nie jest stosowana, gdyż w Spółce nie funkcjonowała polityka różnorodności.
Zasada nr 3.1. (częściowo)
„Spółka giełdowa utrzymuje skuteczne systemy: kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem oraz nadzoru zgodności działalności
z prawem (compliance), a także skuteczną funkcję audytu wewnętrznego, odpowiednie do wielkości spółki i rodzaju oraz skali
prowadzonej działalności, za działanie których odpowiada zarząd.”
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 32/ 45
Uzasadnienie:
Spółka dotychczas stworzyła skuteczną funkcję audytu wewnętrznego, a także obszar odpowiedzialny za zarządzanie ryzykiem
oraz nadzór nad zgodnością działalności z prawem (compliance).
Zasada 3.4.
„Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance oraz kierującego audytem wewnętrznym powinno
być uzależnione od realizacji wyznaczonych zadań, a nie od krótkoterminowych wyników spółki.”
Uzasadnienie:
W Spółce nie wdrożono procedury zarządzania ryzykiem przypisanej do konkretnej osoby; odpowiedzialność za określanie
i monitorowanie ryzyk spoczywa na osobach kierujących obszarami wydzielonymi w Spółce; w zakresie obszaru compliance Spółka
planuje powiązać wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za obszar compliance poprzez ustalenie celów premiowych na rok 2026
i w kolejnych latach – zgodnie z utworzoną polityka obszaru.
Zasada nr 3.6 (częściowo)
„Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu
lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeśli rada pełni funkcję komitetu audytu.”
Uzasadnienie:
Zasada jest stosowana częściowo, gdyż kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie członkowi zarządu a funkcjonalnie
przewodniczącemu komitetu audytu. Wynika to z przyjętej struktury organizacyjnej, wg której obszar finansowy, kontrolingu oraz audytu
podlega kompetencyjnie członkowi Zarządu właściwemu do spraw finansowych.
Zasada 4.1.
„Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej
(e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę
techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.”
Uzasadnienie:
Ze względu na wielkość Spółki oraz skład akcjonariatu, Spółka na ten moment nie widzi potrzeby wdrażania tzw. e-walnego. Żaden
z akcjonariuszy nie zgłaszał potrzeby wdrożenia tego sposobu odbywania zgromadzenia.
Zasada 4.3
„Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.”
Uzasadnienie:
Ze względu na wielkość Spółki oraz skład akcjonariatu, Spółka na ten moment nie widzi potrzeby realizacji transmisji powszechnej.
W przeważającej mierze akcjonariusze są obecni osobiście na Walnym Zgromadzeniu, a niezwłocznie po jego odbyciu Spółka publikuje
wszelkie informacje z jego przebiegu.
Zasada 4.8.
„Projekty uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego zgromadzenia powinny być
zgłoszone przez akcjonariuszy najpóźniej na 3 dni przed walnym zgromadzeniem.”
Uzasadnienie:
Spółka stosuje w tym zakresie przepisy Kodeksu spółek handlowych. W opinii Spółki zasada ta ogranicza prawo akcjonariuszy do
zgłaszania spraw do porządku obrad w trakcie obrad Walnego Zgromadzenia.
Zasada 4.9.1 (częściowo)
„W przypadku, gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady nadzorczej lub powołanie rady
nadzorczej nowej kadencji, kandydatury na członków rady nadzorczej powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym podjęcie
przez akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem, lecz nie później niż na 3 dni przed walnym
zgromadzeniem (…).”
Uzasadnienie:
Praktyka Spółki wskazuje, że wszelkie kandydatury są zgłaszane niezwłocznie po ogłoszeniu zawiadomienia o obradach Walnego
Zgromadzenia. Spółka dotychczas nie widziała potrzeby ograniczania praw akcjonariuszy do zgłaszania kandydatur na członków Rady
Nadzorczej w trakcie obrad Walnego Zgromadzenia. Natomiast, zgodnie z tą zasadą, wszystkie kandydatury są publikowane na stronie
internetowej Spółki.
1.2. Opis zasad ładu korporacyjnego dotyczących Walnego Zgromadzenia
Walne Zgromadzenie Sonel S.A. jest najwyższym organem Spółki. Obraduje jako zwyczajne lub nadzwyczajne na podstawie
powszechnie obowiązujących przepisów, Statutu Spółki oraz „Regulaminu Walnego Zgromadzenia Sonel S.A.” zatwierdzonego przez
WZA w dniu 19 kwietnia 2016 roku.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie jest zwoływane w ciągu sześciu miesięcy po upływie każdego roku obrotowego. Walne
Zgromadzenie zwołuje Zarząd Spółki. W przypadkach określonych przepisami Kodeksu spółek handlowych i Statutu, Walne
Zgromadzenie może zostać zwołane przez Radę Nadzorczą lub akcjonariuszy.
Walne Zgromadzenie zwołuje się zgodnie z przepisami Kodeksu spółek handlowych oraz ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie
publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych.
Walne Zgromadzenie podejmuje uchwały bezwzględną większością głosów, o ile przepisy prawa nie stanowią inaczej, bez względu
na liczbę akcjonariuszy. Głosowania są jawne, z wyjątkiem wyborów oraz głosowania nad wnioskami o odwołanie władz Spółki lub
likwidatorów bądź o pociągnięcie ich do odpowiedzialności, jak również w sprawach osobowych oraz na żądanie choćby jednego
akcjonariusza.
Uchwały Walnego Zgromadzenia wymagają sprawy wymienione w Kodeksie spółek handlowych, a w szczególności:
1) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania zarządu z działalności Spółki,
2) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania finansowego spółki za ubiegły rok obrotowy,
3) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania z działalności grupy kapitałowej za ubiegły rok obrotowy,
4) rozpatrzenie i zatwierdzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy kapitałowej za ubiegły rok obrotowy,
5) powzięcie uchwały o podziale zysku lub o pokryciu straty,
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 33/ 45
6) udzielenie członkom organów spółki absolutorium z wykonania przez nich obowiązków,
7) zmiana przedmiotu działalności spółki,
8) zmiana statutu spółki,
9) podwyższenie lub obniżenie kapitału zakładowego,
10) postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu spółki albo sprawowaniu nadzoru lub
zarządu,
11) zbycie lub wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich ograniczonego prawa
rzeczowego,
12) emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa i emisja warrantów subskrypcyjnych,
13) nabycie akcji własnych przez pracowników lub osoby, które były zatrudnione w spółce lub w spółce z nią powiązanej przez
okres co najmniej trzech lat,
14) rozwiązanie i likwidacja spółki,
15) połączenie z inną spółką,
16) wybór przewodniczącego, a następnie członków rady nadzorczej oraz ustalenie ich wynagrodzeń,
17) odwołanie przed upływem kadencji członków rady nadzorczej,
18) rozpatrywanie i rozstrzyganie spraw wnoszonych przez radę nadzorczą,
19) wybór i odwoływanie likwidatorów oraz ustalanie ich wynagrodzenia,
20) ustalenie dnia dywidendy oraz terminu wypłaty dywidendy,
21) uchwalanie regulaminu walnego zgromadzenia.
Akcjonariusze Spółki swoje uprawnienia wykonują w sposób i w granicach wyznaczonych przez przepisy powszechnie
obowiązujące, Statut Spółki oraz Regulamin obrad Walnego Zgromadzenia. Akcjonariusz ma prawo do wykonywania głosu osobiście
lub poprzez upoważnionego przez siebie pełnomocnika. Udział w Walnym Zgromadzeniu można wziąć również przy wykorzystaniu
środków komunikacji elektronicznej. Udział taki obejmuje w szczególności:
a) dwustronną komunikację w czasie rzeczywistym wszystkich osób uczestniczących w Walnym Zgromadzeniu, w ramach której
mogą one wypowiadać się w toku obrad Walnego Zgromadzenia, przebywając w innym miejscu niż miejsce obrad Walnego
Zgromadzenia,
b) wykonywanie osobiście lub przez pełnomocnika prawa głosu przed lub w toku Walnego Zgromadzenia.
W przypadku wykonywania prawa głosu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, Spółka niezwłocznie przesyła
akcjonariuszowi elektroniczne potwierdzenie otrzymania głosu.
Na wniosek akcjonariusza, złożony nie później niż po upływie trzech miesięcy od dnia Walnego Zgromadzenia, Spółka przesyła
akcjonariuszowi lub jego pełnomocnikowi potwierdzenie, że jego głos został prawidłowo zarejestrowany oraz policzony, chyba że takie
potwierdzenie zostało przekazane akcjonariuszowi lub jego pełnomocnikowi wcześniej.
Regulamin Walnego Zgromadzenia precyzuje tryb powoływania członków Rady Nadzorczej, zarządzania przerwy w obradach oraz
czynności podejmowanych w trakcie posiedzenia. W zakresie nieuregulowanym mają zastosowanie przepisy Kodeksu spółek
handlowych.
Obecnie wszystkie akcje Spółki są akcjami zwykłymi, na okaziciela.
1.3. Opis zasad ładu korporacyjnego dotyczących Zarządu Spółki
Zgodnie ze Statutem Spółki, Zarząd składa się z co najmniej jednego i nie więcej niż pięciu członków, w tym Prezesa Zarządu,
wybieranych na wspólną kadencję przez Radę Nadzorczą. Kadencja Zarządu trwa nie dłużej niż 5 lat i liczy się ją w latach
kalendarzowych, przy czym rok kalendarzowy, w którym nastąpił wybór Zarządu jest pierwszym rokiem trwania kadencji. Kadencja
kończy się z ostatnim dniem roku kalendarzowego trwania kadencji.
Liczbę członków Zarządu, długość trwania kadencji oraz wynagrodzenia członków Zarządu określają uchwały Rady Nadzorczej.
Mandat członka Zarządu wygasa:
a) najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy
pełnienia funkcji Członka Zarządu,
b) wskutek śmierci,
c) wskutek odwołania,
d) wskutek złożonej rezygnacji.
Uchwały Zarządu zapadają bezwzględną większością głosów. W przypadku równości głosów decyduje głos Prezesa Zarządu. Do
prowadzenia spraw Spółki zobowiązani i uprawnieni są wszyscy członkowie Zarządu. Wewnętrzny podział odpowiedzialności za
poszczególne obszary działalności Spółki jest sformułowany w sposób jednoznaczny i przejrzysty. Członkowie zarządu pełnią swoje
obowiązki osobiście.
Pracami Zarządu kieruje Prezes Zarządu, w tym: zwołuje i prowadzi posiedzenia zarządu, proponuje porządek obrad, przedstawia
projekty uchwał Zarządu. W sprawach nieprzekraczających zakresu zwykłych czynności każdy z członków Zarządu działa samodzielnie
w granicach swoich kompetencji. Do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki wymagane jest współdziałanie:
a) dwóch członków Zarządu albo
b) jednego członka Zarządu i prokurenta.
Akcja może być umorzona za zgodą akcjonariusza w drodze jej nabycia przez Spółkę (umorzenie dobrowolne). Umorzenie nie
może być dokonywane częściej niż raz w roku (§12 Statutu). Zarząd Spółki nie posiada uprawnień do podwyższenia kapitału i emisji
akcji Spółki na warunkach innych niż przewidziane w Kodeksie spółek handlowych.
Szczegółowy tryb pracy Zarządu reguluje „Regulamin Zarządu” z dnia 1 lipca 2019 roku, zatwierdzony przez Radę Nadzorczą w
dniu 12 lipca 2019 roku. Skład Zarządu w okresie od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku:
Tomasz Wiśniewski Prezes Zarządu
Tomasz Hodij Wiceprezes ds. Finansowych i Korporacyjnych
Piotr Saciuk Wiceprezes ds. Handlowych i Nadzoru nad Spółkami
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 34/ 45
1.4. Opis zasad ładu korporacyjnego dotyczących Rady Nadzorczej Spółki oraz jej komitetów
Skład Rady Nadzorczej w okresie od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku:
Krzysztof Wieczorkowski Przewodniczący Rady Nadzorczej
Mirosław Nowakowski Członek Rady Nadzorczej
Jan Walulik Członek Rady Nadzorczej
Jan Siniarski Członek Rady Nadzorczej
Jerzy Stachowski Członek Rady Nadzorczej
W ramach Rady Nadzorczej, w dniu 2 czerwca 2025 roku ukonstytuowały się dwa Komitety:
a) Komitet Strategii, Nominacji i Ładu Korporacyjnego w składzie:
Jan Walulik Przewodniczący Komitetu
Krzysztof Wieczorkowski Członek Komitetu
Komitet Strategii, Nominacji i Ładu Korporacyjnego działa w oparciu o regulamin. Obecnie obowiązujący tekst został przyjęty
uchwałą Rady Nadzorczej Sonel S.A. z dnia 17 listopada 2016 roku.
b) Komitet Audytu w składzie:
Jan Siniarski Przewodniczący Komitetu
Jerzy Stachowski Członek Komitetu
Mirosław Nowakowski Członek Komitetu
Komitet Audytu działa w oparciu o regulamin. Obowiązujący obecnie tekst został przyjęty Uchwałą Rady Nadzorczej Sonel S.A. w
dniu 1 grudnia 2023 roku.
Członkami Komitetu Audytu spełniającymi kryteria niezależności są:
a) Jan Siniarski
b) Jerzy Stachowski
W okresie od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku Komitet Audytu odbył 13 posiedzeń.
Wszyscy członkowie Komitetu Audytu posiadają wiedzę i umiejętności z zakresu rachunkowości i badania sprawozdań finansowych
oraz z zakresu branży, w której działa Spółka. Szczegółowy opis w tym zakresie zawierają poniższe biogramy członków Rady
Nadzorczej.
Mirosław Nowakowski ukończył studia na Politechnice Wrocławskiej, na Wydziale Elektrycznym, gdzie uzyskał tytuł magistra
inżyniera elektryka o specjalności metrologia elektryczna. Ukończył także szereg kursów specjalistycznych i podyplomowych, w tym:
„Zarządzanie Logistyczne Przedsiębiorstwem” w Centrum Kształcenia Logistycznego oraz „Management 2008” i „Akademię
Strategicznego Przywództwa 2010” organizowane przez Kanadyjski Instytut Zarządzania. Doświadczenie zawodowe zdobywał
w Młodzieżowej Spółdzielni Pracy Unita we Wrocławiu (1985–1987), a następnie w spółce TIM S.A., w której zajmował stanowiska:
specjalisty ds. ochrony przeciwporażeniowej (1988–1989), kierownika Zakładu Instalacji Elektrycznych (1989–1990), kierownika
Zakładu Handlu Hurtowego (1990–1991), zastępcy dyrektora ds. handlowych (1991–2001), dyrektora handlowego (1994–1999) oraz
dyrektora ds. logistyki (1999–2001). Od 2001 roku sprawował funkcję członka zarządu spółki – w tym od 2007 roku wiceprezesa
zarządu ds. logistyki. W latach 2010–2013 pełnił funkcję wiceprezesa zarządu ds. rozwoju w spółce Elektrotim S.A.
Jan Siniarski ukończył studia I stopnia na kierunku sinologia na Uniwersytecie Warszawskim, w trakcie których wyjechał na roczne
stypendium do Shanghai University of Finance and Economics. Równolegle ukończył studia w Szkole Głównej Handlowej na kierunku
zarządzanie i marketing ze specjalnością zarządzanie strategiczne przedsiębiorstwem. Odbywał kolejno szkolenia specjalistyczne:
Warsztaty Komitetu Audytu (2018), Rachunkowość dla rad nadzorczych i zarządów spółek (2020) oraz Ocena adekwatności
i skuteczności kontroli wewnętrznej, ryzyka, compliance i audytu wewnętrznego w spółkach akcyjnych (2022). Jan Siniarski posiada
duże doświadczenie menedżerskie związane z pracą w podmiotach kapitałowych, w tym w Armii sp. z o.o. jako wspólnik, dyrektor
generalny i prokurent (od 2001 roku), Bluefilters GmbH jako prokurent (od 2004 roku), Sonel S.A. jako członek Rady Nadzorczej (od
2015 roku) oraz Dom Wody Sp. z o.o. jako prokurent (od 2019 roku). Jest także fundatorem Fundacji Zdrowie i Bezpieczeństwo (od
2010 roku). Płynnie porozumiewa się w języku angielskim i chińskim, a także komunikatywnie w języku rosyjskim oraz niemieckim.
Jerzy Stachowski ukończył Wydział Elektroniki na Politechnice Wrocławskiej, uzyskując w 1967 roku tytuł magistra inżyniera.
W 1984 roku ukończył studia podyplomowe „Zarządzanie w handlu zagranicznym” w Szkole Głównej Planowania i Statystyki
w Warszawie. Jerzy Stachowski posiada bogate doświadczenie zawodowe w branży technicznej oraz menedżerskie, zdobyte na
wysokich stanowiskach, w tym: kierownika Ośrodka Technicznego Metronex w Radebergu, kierownika Wydziału Datentechnik
w Depolma GmbH oraz kierownika Działu Eksportu i Kooperacji z Krajami Kapitalistycznymi w PHZ Metronex w Warszawie (w latach
1967–1993). Od 1994 roku pełnił funkcje prezesa Polsko-Niemieckiego Centrum Informacyjno-Handlowego Sp. z o.o. w Warszawie,
prezesa F&G Polska Sp. z o.o. w Warszawie (oddział niemieckiego koncernu Felten & Guilleaume AG) oraz dyrektora dywizji
„Dystrybucja Hurtowa” w Moeller Electric Sp. z o.o. (oddział niemieckiego koncernu Moeller). W latach 2015–2022 pracował na
stanowisku dyrektora eksportu w Eaton Electric Sp. z o.o. (oddział amerykańskiego koncernu Eaton). Jerzy Stachowski posługuje się
biegle językami rosyjskim i niemieckim (oba potwierdzone egzaminami państwowymi), a także dobrze porozumiewa się w języku
angielskim.
Na rzecz Spółki w roku 2025 usługi świadczyła firma audytorska Grupa Gumułka – Audyt Sp. z o.o. Sp. k., która została poddana
ocenie niezależności. Po uzyskaniu pozytywnego wyniku badania niezależności, wyrażono zgodę na świadczenie przez nią usług na
rzecz Spółki. Firma audytorska została wybrana w oparciu o przyjętą przez Radę Nadzorczą w dniu 2 lutego 2023 roku „Politykę wyboru
podmiotu uprawnionego do badania sprawozdania finansowego w spółce Sonel S.A. z siedzibą w Świdnicy” oraz na podstawie
zatwierdzonej w tym samym dniu „Procedury wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdań finansowych w spółce
Sonel S.A.”
Główne założenia wewnętrznych zasad wyboru firmy audytorskiej:
a) Podmiot wybierany jest w drodze postępowania przetargowego przez Radę Nadzorczą, na podstawie rekomendacji Komitetu
Audytu.
b) Komitet Audytu przy rekomendacji kieruje się doświadczeniem zespołu audytowego w badaniu sprawozdań spółek
notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych, bezstronnością, niezależnością i najwyższą jakością dotychczas
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 35/ 45
wykonywanych prac audytorskich oraz zaproponowaną ceną. Rekomendacja wolna jest od wpływów innych osób i nie jest
ograniczona możliwością wyboru.
c) Spółka przeprowadza wybór według określonego w ww. dokumentach postępowania, zaś monitoruje wybór Komitet Audytu.
d) Maksymalny czas nieprzerwanego trwania zleceń badań przeprowadzanych przez tę samą firmę audytorską lub
jakiegokolwiek członka sieci, do której firma należy, wynosi 5 lat.
e) Kluczowy biegły rewident może ponownie przeprowadzić badanie ustawowe w Spółce po upływie co najmniej 3 lat od
zakończenia ostatniego badania.
f) Kluczowy biegły rewident oraz biegli rewidenci prowadzący badanie Spółki muszą zachować bezstronność, niezależność
i obiektywizm, w tym w szczególności składają oświadczenie o niezależności, według wytycznych wynikających z ustawy
z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
g) W treści procedury wyboru przyjętej przez Spółkę określona jest specyfikacja wymagań stawianych podmiotowi
uprawnionemu do badania sprawozdania finansowego, które jest publikowane przy rozpoczęciu procedury wyboru.
W stosunku do firmy Grupa Gumułka – Audyt Sp. z o.o. Sp. k. została wydana rekomendacja Komitetu Audytu, która spełniała
obowiązujące warunki i została wydana po przeprowadzeniu procedury wynikającej z wewnętrznych zasad przyjętych przez Spółkę.
2. Kontrola wewnętrzna i zarządzanie ryzykiem
2.1. Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie Emitenta systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań
finansowych.
W Spółce podejmowane są wszechstronne działania zmierzające do zwiększenia bezpieczeństwa i maksymalnie dokładnego
oszacowania danych finansowych. W głównej mierze działania związane z wiarygodnością danych finansowych realizowane są przez
następujące działania:
a) Czynności inwentaryzacyjne. Wyrażają się głównie w szczegółowej analizie wszystkich możliwych składników
prezentowanych w sprawozdaniach. Składniki majątku nietrwałego podlegają liczeniu i weryfikacji stanów faktycznych z
zapisami. Należności podlegają uzgodnieniu metodą weryfikacji sald. Podobnie zobowiązania. Pozostałe stany kont
rozrachunkowych oraz kont wyrażających dodatnie stany pozostałych aktywów i pasywów podlegają weryfikacji innymi
dostępnymi metodami polegającymi głównie na uzgodnieniu stanu księgowego z dokumentami lub ze stanem faktycznym.
b) Analiza należności pod kątem możliwości otrzymania zapłaty. W Spółce na bieżąco prowadzona jest działalność monitorująca
oraz windykacyjna. Na należności przeterminowane powyżej 180 dni tworzony jest odpis aktualizujący ich wartość w taki
sposób, żeby saldo należności wykazywało tylko stany, co do których nie ma niepewności niewykonania. Większość
należności podlega ubezpieczeniu w KUKE S.A.
c) System obiegu dokumentów. W ramach obiegu dokumentów wszystkie dokumenty potwierdzające wydatkowanie kosztów
podlegają ocenie przez osoby zamawiające pod kątem zgodności pozycji z dokumentów z faktycznymi dostawami i
warunkami, jakie podano przy zamawianiu. Dokumenty podlegają kontroli merytorycznej, formalnej i rachunkowej oraz są
opisywane w ciężar zleceń produkcyjnych lub wydziałowych. Akcept na dokumencie dokonywany jest przez właściwego
kierownika, natomiast jest zatwierdzany przez dwie osoby spośród następującej grupy: członków zarządu Spółki, prokurenta i
głównego księgowego.
d) Weryfikacja sprawozdawczości przez biegłych. Sprawozdawczość finansowa roczna i półroczna podlega badaniu przez
biegłych rewidentów, którym okazywane są wszystkie dokumenty związane z prowadzeniem Spółki.
e) Czynny udział Zarządu i Rady Nadzorczej w procesie sporządzania i analizie danych finansowych. Wyraża się on w analizie
i wyrywkowej weryfikacji niektórych pozycji sprawozdawczości Spółki. Zarząd Spółki w porozumieniu z Radą Nadzorczą ma
obowiązek omawiać z biegłymi szczególne zasady wycen niektórych pozycji bilansowych i analizuje poprawność niektórych
pozycji ujawnianych w sprawozdawczości.
3. Struktura akcjonariatu i kapitału zakładowego
3.1. Wskazanie Akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem
liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich
wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu.
Struktura właścicielska Sonel S.A. na dzień 31 grudnia 2025 roku:
Osoby z udziałem
przekraczającym 5%
Ilość akcji Sonel S.A.
[sztuki]
Udział w kapitale
[%]
% głosów na WZA
[%]
Wartość nominalna
posiadanych akcji
[PLN]
Fundacja Rodzinna
Vesper
3 150 734
22,5%
22,5%
315 073,40
Fundacja Rodzinna
Rodziny Foltów
3 000 000
21,4%
21,4%
300 000,00
Allianz OFE
1 399 601
10,0%
10,0%
139 960,10
Futuro Fundacja
Rodzinna
1 176 036
8,4%
8,4%
117 603,60
Fils Fundacja Rodzinna
1 051 043
7,5%
7,5%
105 104,30
Sołkiewicz Tadeusz
996 400
7,1%
7,1%
99 640,00
Pozostali
3 226 186
23,0%
23,0%
322 618,60
Razem
14 000 000
100,0%
100,0%
1 400 000,00
*Na podstawie danych z KDPW
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 36/ 45
W listopadzie 2025 roku Spółka otrzymała zawiadomienia od akcjonariusza Krzysztofa Folty oraz Fundacji Rodzinnej Rodziny
Foltów o zmianie struktury akcjonariatu. W wyniku umowy darowizny z dnia 19 listopada 2025 roku pan Krzysztof Folta zbył wszystkie
posiadane akcje na rzecz podmiotu zależnego – Fundacji Rodzinnej Rodziny Foltów, co skutkowało obniżeniem jego zaangażowania
poniżej progu 20% ogólnej liczby głosów. Od dnia 19 listopada 2025 roku Fundacja stała się akcjonariuszem Spółki, przekraczając próg
20% głosów. Według stanu na dzień 25 listopada 2025 roku Fundacja Rodzinna Rodziny Foltów posiada 3.000.000 akcji, co stanowi
21,43% kapitału zakładowego oraz ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu, podczas gdy pan Krzysztof Folta nie posiada
obecnie żadnych akcji Spółki.
Następnie w dniu 8 grudnia 2025 roku wpłynęły zawiadomienia od Jana Walulika oraz Fils Fundacji Rodzinnej. Poinformowano
w nich, że na mocy umowy darowizny z dnia 08 grudnia 2025 roku Jan Walulik zbył wszystkie akcje na rzecz Fils Fundacji Rodzinnej,
schodząc poniżej progu 5% ogólnej liczby głosów. Tego samego dnia Fils Fundacja Rodzinna nabyła od Jana Walulika 968.001 akcji
oraz otrzymała darowiznę 83.042 akcji od Jana Konrada Walulika. W rezultacie od dnia 08 grudnia 2025 roku Fundacja posiada łącznie
1.051.043 akcje, co według stanu na ten sam dzień stanowi 7,5% kapitału zakładowego oraz ogólnej liczby głosów na Walnym
Zgromadzeniu. Aktualnie pan Jan Walulik nie posiada akcji Spółki.
Nie występują szczególne formy papierów wartościowych, dających specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do Spółki. Nie
występują szczególne ograniczenia wykonywania prawa głosu.
3.2. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Emitenta.
W okresie od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku w Spółce:
a) nie było osób posiadających inne papiery wartościowe, dające szczególne uprawnienia,
b) nie obowiązywały żadne ograniczenia odnośnie do wykonywania prawa głosu,
c) nie obowiązywały żadne ograniczenia w zakresie przenoszenia prawa własności papierów wartościowych.
3.3. Opis zasad zmiany statutu Emitenta
W 2025 roku nie dokonywano zmian w Statucie Emitenta.
Zgodnie z brzmieniem statutu na dzień 31 grudnia 2025 roku jego zmiana może być dokonana wyłącznie przez Walne
Zgromadzenie Akcjonariuszy, bezwzględną większością głosów. Zmiana statutu wymaga wpisu do Krajowego Rejestru Sądowego.
3.4. Informacje o znanych emitentowi umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą
w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i
obligatariuszy
Zarząd Sonel S.A. nie posiada żadnych informacji o szczególnych umowach, które mogą wpłynąć na proporcje posiadanych akcji.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 37/ 45
4. Akcje w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących
4.1. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) emitenta oraz akcji i udziałów w
jednostkach powiązanych emitenta, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących (dla każdej osoby
oddzielnie)
Według stanu na dzień sporządzenia niniejszego raportu, osoby nadzorujące Spółkę nie posiadają akcji Emitenta, jak również
udziałów lub akcji w jednostkach powiązanych Emitenta.
Osoby zarządzające posiadają następujące ilości akcji i odpowiednio mają na dzień sporządzenia niniejszego raportu następujący
udział w kapitale zakładowym Spółki:
Osoby zarządzające
Ilość akcji Sonel S.A.
[sztuki]
Udział w kapitale
[%]
% głosów na WZA
[%]
Wartość nominalna
posiadanych akcji
[PLN]
Tomasz Hodij
90 412
0,6%
0,6%
9 041,20
Tomasz Wiśniewski
9 883
0,1%
0,1%
988,30
Piotr Saciuk
3 197
0,0%
0,0%
319,70
Osoby nadzorujące wg stanu na dzień sporządzenia raportu posiadają następujące ilości akcji i mają następujący udział w kapitale
zakładowym Sonel Instruments India Private Limited:
Osoby zarządzające
Ilość udziałów
[sztuki]
Udział w kapitale
[%]
% głosów
[%]
Wartość nominalna
posiadanych udziałów
[INR]
Ravindran Shyam
210 000
30,0%
30,0%
2 100 000
Osoby zarządzające wg stanu na dzień sporządzenia raportu posiadają następujące ilości akcji i mają następujący udział w kapitale
zakładowym Sonel South East Asia Pte. Ltd z siedzibą w Singapurze:
Osoby zarządzające
Ilość udziałów
[sztuki]
Udział w kapitale
[%]
% głosów
[%]
Wartość nominalna
posiadanych udziałów
[EUR]
Sim Hong Meng
73 500
49,0%
49,0%
73 500
5. Informacje szczególne dla emitentów prowadzących działalność wytwórczą i usługową
5.1. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym i ilościowym
oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne) albo ich grup w sprzedaży Emitenta
ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym
Spółka Sonel S.A. osiągnęła w roku 2025 obrót wynoszący przeszło 150,4 mln. zł, przy czym w dominującym obszarze działalności,
czyli produkcji przyrządów pomiarowych i akcesoriów było to 126,4 mln. (84,1 mln. przychodu). Usługi montażu kontraktowego
wygenerowały 23,9 mln. zł, co stanowi 15,9 % przychodu Spółki.
W ramach Grupy Kapitałowej Sonel, obok Emitenta działały w 2024 roku następujące 4 podmioty: Spółka indyjska – Sonel
Instruments India Prv. Ltd,, Spółka Sonel South East Asia z siedzibą w Singapurze, odpowiedzialne za sprzedaż produktów w krajach
grupy ASEAN, MBS-Sonel GmbH z siedzibą w Niemczech oraz Foxytech Spółka z o.o. realizująca dostawy liczników energii
elektrycznej. Ten ostatni podmiot od lipca 2025 roku wskutek utraty nad nim kontroli, przestał być podmiotem zależnym, wobec czego
jego wyniki sprzedażowe za drugie półrocze nie są ujmowane w przychodach skonsolidowanych,
Spółka Sonel S.A. dominowała w Grupie Kapitałowej Sonel, generując 66,6% całego poziomu sprzedaży Grupy. Foxytech Spółka z
o.o. uzyskała znaczący udział wynoszący 24,7%. Trzy pozostałe Spółki, czyli Sonel Instruments India (4,5%), Sonel South East Asia
(2,9 %) i MBS Sonel (1,3%) osiągnęły odpowiednio 8,7% sprzedaży Grupy.
Projektowanie, produkcja i sprzedaż przyrządów pomiarowych stanowi od lat podstawowy i strategiczny obszar działalności Spółki.
Segmenty rynku, na którym aktywni są klienci Spółki to branża elektryczna, energetyczna, budowlana, instalacyjna, przemysł
i elektromobilność.
Oprócz działalności podstawowej Spółka świadczy usługi montażu elektronicznego, wzorcowania przyrządów do pomiarów
wielkości elektrycznych w swoim laboratorium zakładowym, posiadającym akredytacje PCA oraz usług szkoleniowych w zakresie
miernictwa elektrycznego. W tabelach poniżej przedstawiono dane szczegółowe opisujące działalność Sonel S.A. oraz Grupy
Kapitałowej Sonel - łącznie ze strukturą ilościową przychodu, a także udziałem spółek zależnych w obrocie całej Grupy.
Spółka indyjska pracuje organicznie na rynku rodzimym, utrwalając pozycję jednego z istotnych dostawców na rynku. Powoli buduje
pozycję eksperta w dziedzinie pomiarów izolacji i rezystancji.
Podobnie postępuje Spółka z Singapuru, która powoli zaczyna zyskiwać uznanie w oczach kontrahentów z obszaru ASEAN.
W 2024 roku rozpoczęła działalność Spółka w Niemczech, prowadząc intensywne działania promocyjne i szkoleniowe związane
z ofertą mierników na rynek niemiecki. W 2025 roku osiągnęła obrót w kwocie 2,6 miliona, pozwalający uzyskać dodatni wynik
finansowy.
Foxytech Spółka z o.o. aktywnie dostarcza liczniki do grupy kapitałowej Tauron. Sprzedaż opiera się na wygranych postępowaniach
przetargowych. Po przeciwnej stronie wynikowej znajduje się utworzenie rezerwy na zobowiązanie z tytułu umorzonej części pożyczki
z PFR, o której zwrot wystąpił ten Fundusz.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 38/ 45
W tabelach poniżej przedstawiono dane szczegółowe opisujące działalność Sonel S.A. oraz Grupy Kapitałowej Sonel - łącznie ze
strukturą ilościową przychodu, a także udziałem spółek zależnych w obrocie całej Grupy.
Dane dla Sonel S.A.:
Asortyment
2024
2025
2025/2024
Wartość
Struktura wartościowa
Wartość
Struktura wartościowa
Zmiana
[w tys, złotych]
[%]
[w tys, złotych]
[%]
Mierniki
95 343
64,0%
99 845
66,4%
104,7%
Akcesoria
13 031
8,7%
13 545
9,0%
103,9%
Usługi
27 950
18,8%
23 595
15,7%
84,4%
Pozostałe
12 723
8,5%
13 398
8,9%
105,3%
Razem
149 047
100,0%
150 383
100,0%
100,9%
Asortyment
2024
2025
2025/2024
Zmiana
Ilość
Struktura ilościowa
Ilość
Struktura ilościowa
[sztuki]
[%]
[sztuki]
[%]
Mierniki
43 098
6,2%
43 672
3,8%
101,3%
Akcesoria
46 441
6,7%
45 894
4,0%
98,8%
Usługi
570 626
82,6%
1 031 932
88,9%
180,8%
Pozostałe
30 287
4,4%
39 701
3,4%
131,1%
Razem
690 452
100,0%
1 161 199
100,0%
168,2%
Dane dla całej GK Sonel:
Asortyment
2024
2025
2025/2024
Wartość
Struktura wartościowa
Wartość
Struktura wartościowa
Zmiana
[w tys, zlotych]
[%]
[w tys, zlotych]
[%]
Mierniki
188 278
77,8%
158 913
75,9%
84,4%
Akcesoria
13 031
5,4%
13 545
6,5%
103,9%
Usługi
27 950
11,6%
23 595
11,3%
84,4%
Pozostałe
12 723
5,3%
13 398
6,4%
105,3%
Razem
241 982
100,0%
209 451
100,0%
86,6%
Asortyment
2024
2025
2025/2024
Ilość
Struktura ilościowa
Ilość
Struktura ilościowa
Zmiana
[sztuki]
[%]
[sztuki]
[%]
Mierniki
45 438
6,5%
43 672
3,8%
96,1%
Akcesoria
48 391
7,0%
45 894
4,0%
94,8%
Usługi
570 626
82,1%
1 031 932
88,9%
180,8%
Pozostałe
30 448
4,4%
39 701
3,4%
130,4%
Razem
694 903
100,0%
1 161 199
100,0%
167,1%
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 39/ 45
Struktura udziału sprzedaży podmiotów, po wyłączeniu transakcji wewnątrzgrupowych w sprzedaży całej Grupy:
Grupa Sonel
Sprzedaż w 2024
roku
Udział w sprzedaży
Grupy
Sprzedaż w 2025
roku
Udział w sprzedaży
Grupy
Dynamika
2025/2024
[w tys. złotych]
[w procentach]
[w tys. złotych]
[w procentach]
Sonel S.A.
141 417
58,4%
139 516
66,6%
98,7%
Sonel India
8 309
3,4%
9 497
4,5%
114,3%
Foxytech
88 105
36,4%
51 730
24,7%
58,7%
Asean
3 900
1,6%
6 081
2,9%
155,9%
MBS GmbH
251
0,1%
2 626
1,3%
1046,3%
Razem
241 982
100,0%
209 451
100,0%
86,6%
5.2. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Emitenta, w tym znanych Emitentowi umowach
zawartych pomiędzy Akcjonariuszami (wspólnikami), umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
Sonel S.A., jako Emitent, zawiera umowy istotne z punktu widzenia prowadzonej działalności operacyjnej, finansowej oraz
zarządzania ryzykiem. Spółka na bieżąco analizuje ryzyka związane z prowadzoną działalnością i podejmuje działania mające na celu
ograniczanie ich potencjalnych skutków, w tym poprzez transfer ryzyka do podmiotów trzecich, w szczególności w drodze zawierania
umów ubezpieczeniowych. Emitent nie posiada informacji o istnieniu umów zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), które
mogłyby mieć znaczenie dla działalności Sonel S.A., jej sytuacji finansowej lub struktury właścicielskiej. W zakresie zarządzania
ryzykiem operacyjnym oraz majątkowym Spółka posiada kompleksowy program ubezpieczeniowy, obejmujący najbardziej wrażliwe
obszary działalności. Ochroną ubezpieczeniową objęte jest m.in. mienie od wszelkich ryzyk, w tym nieruchomości, maszyny
i urządzenia produkcyjne, a także sprzęt elektroniczny wykorzystywany w bieżącej działalności. Dodatkowo Spółka posiada
ubezpieczenia od awarii maszyn i urządzeń oraz ubezpieczenia ładunków w transporcie, co ogranicza ryzyka związane z produkcją
oraz logistyką. Sonel S.A. posiada również ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej, obejmujące zarówno odpowiedzialność cywilną
z tytułu prowadzonej działalności gospodarczej, jak i odpowiedzialność cywilną członków organów zarządczych (D&O). Zawarte umowy
ubezpieczeniowe zabezpieczają Spółkę oraz osoby pełniące funkcje zarządcze przed skutkami roszczeń mogących powstać w związku
z podejmowanymi decyzjami oraz prowadzoną działalnością.
Do szczególnie istotnych umów ubezpieczeniowych należą umowy zawarte z Korporacją Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych S.A.
(KUKE S.A.), które zabezpieczają należności wynikające z realizowanych kontraktów eksportowych. Umowy te mają istotne znaczenie
dla bezpieczeństwa finansowego Spółki oraz umożliwiają dalszy rozwój sprzedaży na rynkach zagranicznych poprzez ograniczenie
ryzyka kredytowego kontrahentów.
Ponadto Spółka posiada polisę typu CYBER, obejmującą ubezpieczenie od ryzyk cybernetycznych, w tym m.in. ryzyk związanych
z naruszeniem bezpieczeństwa systemów informatycznych, utratą danych, atakami hakerskimi oraz przerwami w działalności
operacyjnej spowodowanymi incydentami cybernetycznymi. Ubezpieczenie to stanowi istotny element systemu zarządzania ryzykiem
w obszarze technologii informacyjnych i bezpieczeństwa danych.
Foxytech Spółka z o.o. podpisała i wykonuje następujące umowy:
a) W ramach wygranego przetargu dla Tauron Dystrybucja S.A., Spółka zawarła 31 stycznia 2024 roku trzy umowy (nr UM/TD-
CN/01315/06083/2024, UM/TD-CN/01316/06083/2024 oraz UM/TD-CN/01317/06083/2024). Przedmiotem dostaw w 2024
roku było łącznie 185 680 szt. liczników 3-fazowych (typ S34U28) oraz 34 300 szt. liczników 1-fazowych (typ S12U26) o
sumarycznej wartości 48 574 240 zł netto. Wszystkie dostawy, w tym zamówienia zrealizowane w ramach prawa opcji
(łącznie dodatkowe 65 994 szt. liczników o wartości 14 441 304 zł netto), zostały zakończone do końca grudnia 2024 roku.
Dostawy zrealizowano bez opóźnień.
b) 5 sierpnia 2024 roku spółka Foxytech podpisała z Tauron Dystrybucja S.A. umowę nr UM/TD-CN/12865/00346/2024 na
dostawy w 2025 roku. Kontrakt obejmuje 120 000 szt. liczników 1-fazowych (S12U26) oraz 270 000 szt. liczników 3-fazowych
(S34U28) o łącznej wartości 58 692 400 zł netto. Zamawiający skorzystał już z prawa opcji na 36 000 szt. liczników 1-
fazowych (4 242 600 zł netto), a 19 grudnia 2024 roku podpisano aneks na dodatkowe 60 000 szt. liczników 1-fazowych (7
071 000 zł netto). Pozostałe prawo opcji obejmuje 91 000 szt. liczników 3-fazowych. Pełna realizacja umowy przewidziana
była na rok 2025 i odbyła się bez opóźnień.
c) Foxytech Sp. z o.o. z siedzibą w Świdnicy, w związku z wygranym postępowaniem przetargowym na „Dostawa fabrycznie
nowych Liczników Zdalnego Odczytu bezpośrednich dla TAURON Dystrybucja S.A. w roku 2026” zawarła w dniu 7 sierpnia
2025 roku ze spółką Tauron Dystrybucja Spółka Akcyjna umowę na dostawy w 2026 roku, 372 260 sztuk fabrycznie nowych
statycznych, bezpośrednich, jednofazowych Liczników Zdalnego Odczytu, działających w technologii GSM/LTE typu S12U26
i 8 350 sztuk fabrycznie nowych statycznych, bezpośrednich, jednofazowych Liczników Zdalnego Odczytu, działających
w technologii LTE CAT M1 typu S12U26 o wartości netto wynoszącej: 30 571 695,00 złotych oraz 368 930 sztuk fabrycznie
nowych statycznych bezpośrednich, trójfazowych Liczników Zdalnego Odczytu, działających w technologii GSM/LTE typu
S34U28 i 8 300 sztuk fabrycznie nowych statycznych bezpośrednich, trójfazowych Liczników Zdalnego Odczytu, działających
w technologii LTE CAT M1 typu S34U28 o wartości netto wynoszącej: 45 766 990,00 złotych. Łączna wartość podpisanej
umowy netto wynosi: 76 338 685,00 złotych. Realizacja pierwszej dostawy przewidziana jest w kwietniu 2026 roku. Kolejne
dostawy realizowane będą w odstępach miesięcznych do końca 2026 roku. Dodatkowo zamawiający może skorzystać
z prawa opcji zwiększającego zamówienie o 114 800 szt. liczników 3 fazowych o szacowanej wartości netto 13 890 800,00 zł
oraz 114 800 000 szt. liczników 1 fazowych o szacowanej wartości netto 9 184 000,00 zł.
d) 29 października 2025 spółka podpisała umowę nr UM/TD-CN/21627/06828/2025 z TAURON Dystrybucja Spółka Akcyjna na
dostawę 4 100 sztuk statycznych bezpośrednich, wielostrefowych 3–fazowych 4-kwadrantowych liczników zdalnego odczytu
o klasie dokładności C dla energii czynnej i 1 dla energii biernej” o wartości netto 3 686 000 złotych. Umowa została w całości
zrealizowana w grudniu 2025 roku.
Na dzień bilansowy Sonel S.A. posiada dostępne linie kredytowe: w mBanku na kwotę 10 000 000 złotych i w ING Banku S.A. na
kwotę 9 500 000 złotych.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 40/ 45
W 2025 roku Spółka i podmioty z Grupy nie podpisała innych umów znaczących, które miały wpływ na najbardziej wrażliwe obszary
funkcjonowania firmy.
Po wejściu w życie 3 lipca 2016 roku obowiązku stosowania przepisów rozporządzenia MAR Spółka nie jest już zobowiązana do
informowania o zawieraniu umów znaczących, o ile umowy te nie mają wpływu na zmianę postrzegania Spółki przez inwestorów
i rynek.
6. Finansowanie zewnętrzne i transakcje z podmiotami powiązanymi
6.1. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi podmiotami
W ramach Grupy Kapitałowej Sonel istnieje powiązanie organizacyjne i kapitałowe pomiędzy Sonel S.A. i Sonel Instruments India
Private Limited, Foxytech Spółka z o.o., Sonel South East Asia Pte. Ltd oraz MBS-Sonel GmbH.
Na dzień bilansowy:
a) Sonel S.A. posiada 70 % udziałów w podmiocie Sonel Instruments India Private Ltd z siedzibą w Indiach.
b) Sonel S.A. posiada 51 % udziałów w podmiocie Sonel South East Asia Pte. Ltd z siedzibą w Singapurze.
c) Sonel S.A. posiada 51 % udziałów w podmiocie MBS-Sonel GmbH z siedzibą w Sulzbach-Laufen.
d) Sonel S.A. posiada 40 % udziałów w podmiocie Foxytech Spółka z o.o. z siedzibą w Świdnicy.
6.2. Informacje o istotnych transakcjach zawartych przez emitenta lub jednostkę od niego zależną z podmiotami
powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter tych
transakcji — obowiązek uznaje się za spełniony poprzez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w
sprawozdaniu finansowym
Emitent nie zawierał transakcji z podmiotami powiązanymi innych, niż typowe i rutynowe.
Szczegółowe informacje o przedmiocie i wartości transakcji z podmiotami powiązanymi zawiera pkt 1 „Transakcje z podmiotami
powiązanymi” w rozdziale „Transakcje z podmiotami powiązanymi i personelem kluczowym” skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy Kapitałowej Sonel.
6.3. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i
pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu
wymagalności
Spółka w bieżącym roku, posiada otwarte dwie linie kredytowe: w ING Bank Śląski S.A. oraz w mBank S.A. Obie linie są otwarte na
podobnych warunkach.
W dniu 11 lipca 2018 roku z ING Bankiem Śląskim S.A. z siedzibą w Katowicach, podpisano umowę o kredyt złotowy w rachunku
bankowym. Kwota maksymalnego zadłużenia to 2 000 000 złotych. Przeznaczenie kredytu to finansowanie bieżącej działalności.
Umowę zawarto na okres od dnia 11 lipca 2018 roku do dnia 10 lipca 2021 roku, z możliwością przedłużenia. Zabezpieczeniem umowy
są: zastaw rejestrowy na zapasach wyrobów gotowych (towarów handlowych), weksel in blanco opatrzony deklaracją wekslową oraz
cesja praw z polisy ubezpieczeniowej w zakresie ochrony od ryzyk majątku obrotowego. Umowę z ING Bank Śląski S.A. przedłużono w
dniu 7 lipca 2021 roku na okres od dnia 11 lipca 2018 roku do dnia 6 lipca 2024 roku. W 2022 roku aneksowano obie umowy
zwiększając limity zadłużenia w rachunkach bieżących do kwoty 6 000 000 złotych, a w dniu 3 marca 2023 roku, Spółka podpisała
aneks do umowy z ING Bank Śląski S.A. na zwiększenie limitu kredytowego do kwoty 9 500 000 zł. Kolejnym aneksem z dnia 29 maja
2025 roku, umowę przedłużono do dnia 10 czerwca 2027 roku.
W dniu 3 lipca 2018 roku z mBank S.A. z siedzibą w Warszawie, podpisano umowę o kredyt w rachunku bankowym. Kwota
maksymalnego zadłużenia to 2 000 000 złotych. Przeznaczenie kredytu to finansowanie bieżącej działalności. Umowę zawarto na okres
od dnia 4 lipca 2018 roku do dnia 1 lipca 2021 roku. Zabezpieczeniem umowy są: cicha cesja na rzecz Banku wierzytelności należnych
dla Sonel S.A, zgodnie z umową cesji z dnia 3 lipca 2018 roku oraz weksel in blanco opatrzony deklaracją wekslową. Umowa z
mBankiem obowiązuje na podobnych jak poprzednio zasadach od dnia 1 lipca 2021 roku do 2 lipca 2024 roku. W dniu 17 lutego 2023
roku Spółka podpisała aneks do umowy z mBank S.A. na zwiększenie limitu kredytowego do kwoty 10 000 000 zł, a w dniu 25 września
2024 roku przedłużono umowę do dnia 27 października 2027 roku.
6.4. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek
udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy
procentowej, waluty i terminu wymagalności
W 2025 roku nie miały miejsca takie przypadki.
6.5. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym
uwzględnieniem poręczeń i gwarancji
17 grudnia 2024 roku Rada Nadzorcza wyraziła po raz kolejny zgodę na udzielenie przez Sonel S.A. poręczenia spółce zależnej
Foxytech Sp. z o.o. z siedzibą w Świdnicy do kwoty 12 000 000 zł na okres do 31 grudnia 2025 roku na zabezpieczenie gwarancji
wadialnych. Jednocześnie Rada Nadzorcza dopuściła w przyszłości wyrażenie zgody na podwyższenie kwoty poręczenia, pod
warunkiem zawarcia przez Sonel S.A. z Foxytech Sp. z o.o. poręczenia zabezpieczającego wysokość poręczenia w ten sposób, że
Foxytech Sp. z o.o. jest zobowiązana do utrzymywania sumy należności i środków pieniężnych w kwocie nie niższej niż suma
aktualnych wadiów do dnia wygaśnięcia zobowiązań z tytułu bankowych gwarancji wadialnych. W dniu 25 września 2025 roku
przedłużono zgodę na to poręczenie do końca 2026 roku.
W 2026 w ramach tego limitu poręczono kwotę 1 000 000 złotych.
Ta praktyka, mimo aktywnej zgody RN nie powinna być już kontynuowana, z uwagi na uzyskanie właściwego produktu w banku
przez podmiot Foxytech.
.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 41/ 45
7. Polityka wynagrodzeń, świadczeń i programy motywacyjne
7.1. Umowy zawarte między Emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich
rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie
następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie
W 2025 roku nie dokonano żadnych zmian w zakresie umów pomiędzy osobami zarządzającymi, w zakresie rekompensat
związanych z utratami stanowisk. Obowiązujące zapisy w tym zakresie wynikają z podpisanych umów o pracę i umów o zakazie
konkurencji.
7.2. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych
opartych na kapitale Emitenta
Płace Organów Nadzoru w Grupie Kapitałowej Sonel przedstawiały się następująco:
Zarząd Sonel Spółka Akcyjna:
Zarząd
2025 rok
(dane w tysiącach złotych)
2024 rok
(dane w tysiącach złotych)
Hodij Tomasz
964
748
Wiśniewski Tomasz
1180
902
Saciuk Piotr
965
749
Razem
3109
2 399
Rada Nadzorcza Sonel Spółka Akcyjna:
Rada Nadzorcza
2025 rok
(dane w tysiącach złotych)
2024 rok
(dane w tysiącach złotych)
Nowakowski Mirosław
144
127
Posadzy Maciej
-
51
Stachowski Jerzy
144
127
Siniarski Jan
156
139
Wieczorkowski Krzysztof
150
139
Walulik Jan
132
70
Razem
726
653
Rada Dyrektorów Sonel Instruments India Private Limited:
Rada Dyrektorów
2025 rok
(dane w tysiącach euro)
2024 rok
(dane w tysiącach euro)
Ravindran Shyam
59
53,8
Hodij Tomasz
0
0
Cichoń Paweł
0
0
Razem
59
53,8
Zarząd Foxytech Spółka z o.o.:
Zarząd
2025 rok
(dane w tysiącach złotych)
2024 rok
(dane w tysiącach złotych)
Kai Zheng
56
20
Andrzej Grymek
420
390
Xilei Miao
0
0
Razem
476
410
Rada Dyrektorów Sonel South East Asia Private Limited:
Rada Dyrektorów
2025 rok
(dane w tysiącach dolarów singapurskich)
2024 rok
(dane w tysiącach dolarów singapurskich)
Ong Soon How
79
75,5
Hodij Tomasz
0
0
Razem
79
75,5
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 42/ 45
Dyrektorzy Zarządzający MBS-Sonel GmbH:
Dyrektorzy Zarządzający
2025 rok
(dane w tysiącach euro)
2024 rok
(dane w tysiącach euro)
Wolfgang Heinrich Gilgen
0
0
Tomasz Gawroński
0
0
Razem
0
0
7.3. Informacje na temat warunków i wysokości wynagrodzenia każdego z Członków Zarządu, w podziale na stałe i
zmienne składniki wynagrodzenia, ze wskazaniem kluczowych parametrów ustalania zmiennych składników
wynagrodzenia i zasad wypłaty odpraw oraz innych płatności z tytułu rozwiązania stosunku pracy, zlecenia lub
innego stosunku prawnego o podobnym charakterze – oddzielnie dla Spółki i każdej jednostki wchodzącej w skład
Grupy Kapitałowej
Podstawą wypłaty premii jest regulamin wynagradzania Członków Zarządu. Zasady i poziom wynagrodzeń ustalany jest przez Radę
Nadzorczą. Zarząd pobiera wynagrodzenia z tytułu powołania i z tytułu stosunku pracy. Wynagrodzenie Zarządu składa się z płacy
podstawowej, dodatków wynikających z ogólnej polityki firmy oraz premii przyznawanych na podstawie regulaminu uchwalonego przez
Radę Nadzorczą. Wartość tych składników określana jest w uchwałach Rady Nadzorczej Spółki. System premiowy zbudowany jest
z trzech składników:
a) roczna premia za osiągnięcie celu w danym roku trwającej kadencji,
b) roczna premia za ponadstandardowe wyniki w kadencji,
c) roczna premia za spełnienie kryteriów uwzględniających interesy społeczne i przyczynianie się Spółki do ochrony środowiska.
Dwa pierwsze składniki premiowania oparte są o wskaźnik zwrotu z kapitału własnego i zysk brutto, wskaźnik EBITDA oraz
dynamikę zmian tych kategorii. Wysokość premii rocznej za ponadstandardowe wyniki w kadencji jest iloczynem współczynnika
ustalonego przez Radę Nadzorczą oraz wartości skonsolidowanego zysku brutto pomniejszonego m.in. o zyski ze sprzedaży środków
trwałych, koszt kapitału własnego oraz niepokryte straty z lat ubiegłych. Poziom wartości puli premiowej oraz jej podział między
Członków Zarządu dokonywany jest na podstawie uchwał Rady Nadzorczej. Trzeci element premiowania oparty jest o wskaźniki
parametrów związanych z ekologią, na które ma wpływ Spółka realizując swoją działalność. Pula premiowa dotycząca premii rocznej za
spełnienie kryteriów uwzględniających interesy społeczne i przyczynianie się Spółki do ochrony środowiska może wynieść do 3%
wartości rocznego wynagrodzenia łącznego wszystkich Członków Zarządu, otrzymywanego z tytułu powołania. Wyliczona wartość puli
dzielona jest równo między Członków Zarządu.
Członkowie Zarządu Spółki nie otrzymują wynagrodzenia ani nagród z tytułu pełnienia funkcji we władzach Spółek należących do
Grupy Kapitałowej Sonel.
W spółce Foxytech ze Świdnicy wynagrodzenie Zarządu ogranicza się do stałego uposażenia Andrzeja Grymka wraz z 20-
procentowym dodatkiem premiowym. Pozostali członkowie Zarządu nie pobierają wynagrodzenia w Foxytech. W firmie obowiązuje
system premiowy przewidujący premię roczną w wysokości 0,3% wartości sprzedaży netto za opłacone dostawy. Z tej kwoty 70%
wypłacane jest w miesiącu następującym po wpływie płatności, natomiast pozostałe 30% zasila pulę premii rocznej, wypłacanej po
zamknięciu roku bilansowego pod warunkiem osiągnięcia przez Spółkę zysku. Pula ta obejmuje wszystkich pracowników
zaangażowanych bezpośrednio w realizację przetargów i wynikających z nich dostaw, w tym również Członka Zarządu.
W spółce Sonel Instruments India Pte. Ltd. Shyam Ravindran, pełniąc w 2025 roku funkcję dyrektora, pobierał wynagrodzenie za
pracę w łącznej kwocie 4 320 000 INR (ok. 168 tys. zł). Przysługiwała mu również premia kwartalna w wysokości ustalanej cyklicznie na
poziomie 9% zysku operacyjnego, pod warunkiem utrzymania niskiego poziomu zadłużenia. Z tego tytułu za rok 2025 otrzymał 1 964
178 INR (ok. 76 tys. zł). Pozostali członkowie Rady Dyrektorów nie pobierają wynagrodzenia.
W Spółce z Singapuru nie ma jak dotąd mechanizmów pozwalających zarządowi czerpać zyski z wyników Spółki.
W spółce MBS-Sonel GmbH Zarząd nie pobiera wynagrodzenia. Sytuacja ta ulegnie zmianie po wypracowaniu wyników
finansowych pozwalających na wypłatę świadczeń bez szkody dla dalszego rozwoju przedsiębiorstwa.
7.4. Informacje na temat przysługujących poszczególnym Członkom Zarządu i kluczowym menedżerom,
pozafinansowych składników wynagrodzenia
W skład pozafinansowych składników wchodzą takie elementy jak samochód służbowy z możliwością użytkowania do celów
prywatnych, pakiet motywacyjny czyli ubezpieczenie zdrowotne i prawo do innych drobnych dodatków jak np. dofinasowanie zajęć
sportowych.
Dodatkowe świadczenia dla Członków Zarządu:
a) Możliwość korzystania z samochodu służbowego do celów prywatnych.
b) Możliwość otrzymania świadczenia motywacyjnego, tj. prawa do otrzymania w każdym roku kadencji, określonej kwoty
pieniężnej na wydatki własne i najbliższej rodziny, związane ze zdrowiem, wypoczynkiem, ubezpieczeniami, uczestnictwem
w zajęciach sportowych etc. W ramach świadczeń motywacyjnych, każdy z Członków Zarządu ma obowiązek przeprowadzić
kompleksowe profilaktyczne badania stanu zdrowia przynajmniej raz w trakcie kadencji.
c) Inne niezbędne do wykonywania funkcji Członka Zarządu (np. pokrycie kosztów przejazdu, noclegów, uczestnictwa
w konferencjach etc.).
7.5. Wskazanie istotnych zmian, które w ciągu ostatniego roku obrotowego nastąpiły w polityce wynagrodzeń, lub
informację o ich braku
W ostatnim roku nastąpiły zmiany w polityce wynagrodzeń, które dotyczyły głównie obowiązku ich podniesienia w związku ze
wzrostem płacy minimalnej. Od 1 stycznia 2025 roku wynosi ona 4 806 zł, co wymusiło również wyrównanie płac na pozostałych
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 43/ 45
stanowiskach o ok. 7%. Wzrost płacy minimalnej nie stanowił istotnych zmian w polityce wynagrodzeń, w związku z tym Spółka nie
dokonywała szczególnych działań w 2025 roku.
Sonel S.A. realizuje obowiązek wdrożenia PPK i podjęła decyzję o podstawowej wpłacie do programu. Wynosi ona 2%
wynagrodzenia stanowiącego podstawę wymiaru składek na ubezpieczenia emerytalne i rentowe od uczestnika oraz 1,5% od
pracodawcy. Na koniec 2025 roku do PPK należało 159 pracowników.
Na koniec 2025 roku, łącznie 4 pracowników zrezygnowało z PPK, w tym 1 pracownik, który był wcześniej zapisany do programu
PPK i 3 nowych pracowników, którzy nie wstąpili do programu. W trakcie 2025 roku, 14 pracowników nowozatrudnionych przystąpiło do
programu PPK. Ponadto w 2025 roku 8 pracowników, którzy wcześniej dokonali rezygnacji z uczestnictwa, ponownie przystąpiło do
programu.
7.6. Ocena funkcjonowania polityki wynagrodzeń z punktu widzenia realizacji jej celów, w szczególności
długoterminowego wzrostu wartości dla Akcjonariuszy i stabilności funkcjonowania przedsiębiorstwa
Polityka wynagrodzeń w dużej mierze powiązana jest z celami strategicznymi Spółki. W konsekwencji wraz ze wzrostem płynności
oraz wyników Sonel S.A., rośnie poziom premiowania lub jest on ograniczany. Poziom i dynamika takich kategorii jak EBITDA, ROE
i zysk brutto, kształtują siłę finansową i stabilność Podmiotu Głównego, co w konsekwencji prowadzi do długookresowego wzrostu
wartości dla Akcjonariuszy.
7.7. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych
osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli
odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym – obowiązek uznaje się za spełniony
poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym.
Nie występują szczególne prawa do świadczeń wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze. W 2025 roku nie
wystąpiły świadczenia wypłacane w oparciu o kapitały Emitenta.
7.8. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
W Grupie Kapitałowej Sonel nie funkcjonuje szczególny system kontroli programów akcji pracowniczych. W 2006 roku przez
podmiot Sonel S.A., została przeprowadzona emisja 600.000 szt. akcji serii C skierowana do niektórych pracowników Spółki. W 2011
roku dotychczasowe akcje imienne serii C zostały zmienione na akcje zwykłe na okaziciela serii C.
8. Pozostałe obowiązki informacyjne i relacje inwestorskie
8.1. Relacje inwestorskie
Sonel S.A., jako Spółka publiczna notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, działa w ramach rygorystycznych
regulacji zarówno polskiego, jak i europejskiego prawa rynku kapitałowego. Oprócz obowiązków informacyjnych wynikających
z przepisów prawa, Zarząd Spółki przywiązuje szczególną wagę do aktywnej i systematycznej komunikacji z inwestorami, analitykami
finansowymi oraz mediami branżowymi i ekonomicznymi. W ramach prowadzonej polityki informacyjnej, Sonel S.A. systematycznie
informuje potencjalnych i obecnych inwestorów o bieżącej sytuacji Spółki, jej strategii rozwoju, wynikach finansowych oraz istotnych
zdarzeniach mających wpływ na działalność operacyjną i pozycję rynkową. W 2025 roku Zarząd Spółki zorganizował szereg spotkań w
formie elektronicznej, umożliwiając inwestorom i analitykom zadawanie pytań oraz uzyskiwanie szczegółowych informacji na temat
bieżącej działalności i perspektyw rozwoju Sonel S.A. Dzięki prowadzeniu regularnych spotkań, prezentacji wyników finansowych,
konferencji prasowych oraz rozmów indywidualnych, Spółka buduje trwałe i zaufane relacje z uczestnikami rynku kapitałowego.
Skuteczna komunikacja z przedstawicielami sektora finansowego jest nie tylko pozytywnie odbierana w środowisku giełdowym, ale
również przyczynia się do zwiększenia transparentności działalności Spółki, wzmacnia jej konkurencyjność oraz sprzyja
zainteresowaniu inwestorów i instytucji finansowych inwestycjami w akcje Sonel S.A. Ważnym elementem strategii relacji inwestorskich
jest stała współpraca Zarządu Spółki z profesjonalnym podmiotem świadczącym usługi z zakresu public relations oraz investor
relations. Współpraca ta umożliwia Sonel S.A. skuteczne kształtowanie wizerunku Spółki w oczach inwestorów oraz mediów, a także
intensyfikację kontaktów z kluczowymi uczestnikami rynku kapitałowego. Dzięki temu Spółka prowadzi spójną i przemyślaną politykę
informacyjną, odpowiadając na potrzeby zarówno rynku, jak i społeczności inwestorskiej. Działania z zakresu PR i IR realizowane przez
Sonel S.A. pozwalają na budowanie pozytywnego wizerunku Spółki nie tylko w branży elektrotechnicznej, ale również w szerokim
środowisku inwestorskim. W rezultacie, Spółka jest postrzegana jako podmiot przejrzysty, otwarty na komunikację z rynkiem i aktywnie
dbający o relacje z inwestorami. Dzięki konsekwentnej polityce informacyjnej marka Sonel jest rozpoznawalna w kluczowych
segmentach rynku kapitałowego, co dodatkowo wspiera wzrost zaufania inwestorów, przyciąganie nowych akcjonariuszy oraz
budowanie trwałej pozycji Spółki na GPW.
8.2. Opis wykorzystywanych przez Emitenta wpływów z emisji
W 2025 nie dokonywano emisji akcji.
8.3. Prognozy i zamierzenia inwestycyjne
8.3.1. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi
prognozami wyników na dany rok
Zarząd Sonel S.A. nie publikował prognozy na 2025 rok.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 44/ 45
8.3.2. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości
posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności
Grupa Kapitałowa Sonel na 2026 planuje działania inwestycyjne według poniższego zestawienia:
Plan inwestycji na 2026 rok (rodzaje wydatków)
Razem w złotych
%
1. budynki i lokale
960 000
8%
4. maszyny urządzenia i aparaty ogólnego zastosowania, komputery
472 000
4%
5. specjalistyczne maszyny i urządzenia
564 000
5%
8. narzędzia przyrządy wyposażenie
1 039 000
9%
Oprogramowanie i inne wartości niematerialne
37 000
0%
R & D Prace badawczo rozwojowe
8 425 000
73%
Razem
11 497 000
100%
Wydatki wskazane powyżej w istotnej większości będą realizowane w jednostce Sonel S.A.
Foxytech Spółka z o.o. planuje kontynuację rozwoju linii do produkcji liczników energii. Start inwestycji w tym obszarze uzależniony
jest jednak od sukcesów w przetargach krajowych. Poziom inwestycji uzależniony jest od wymagań przetargowych w kolejnych
edycjach.
W 2026 roku 73% wydatków Grupy Kapitałowej zostanie poniesiona na kontynuację i realizację nowych prac rozwojowych oraz
oprogramowania do oferty miernikowej.
W ocenie Zarządu realizacja pozostałych elementów planu inwestycji nie powinna napotkać problemów. Zarząd jednak zastrzega,
że w razie konieczności zahamowania rozwoju lub przyspieszenia prac, albo w przypadku konieczności realizacji innych zakupów, nie
widzi przeszkód do zmiany planów inwestycyjnych określonych powyżej.
8.4. Zmiany w zarządzaniu i współpraca z biegłym rewidentem
8.4.1. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotycząca zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym uwzględnieniem
zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie
emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom
W 2025 roku większość zobowiązań zewnętrznych Grupy Kapitałowej była regulowana bez opóźnień. Przeterminowane płatności
występują głównie w ramach realizacji płatności do Sonel S.A. z podmiotów powiązanych z Indii i Singapuru. Podmioty zależne
korzystają z siły finansowej Emitenta i były przez niego wspierane za pomocą poręczeń oraz dostaw produktów.
Emitent dobrze ocenia tempo spływu należności. Rotacja należności w całym roku 2025 uległa poprawie. Podobnie oceniana jest
moralność płatnicza kontrahentów Foxytech Spółka z o.o.
Obraz Grupy Kapitałowej pokazuje, że Grupa od kilku lat utrzymuje nadwyżki finansowe i tylko w niewielkim stopniu korzysta ze
wsparcia zewnętrznego. Jak wspomniano wielokrotnie w innych częściach tego opracowania, taki obraz wynika z dominującego wpływu
pozycji ekonomicznych kształtujących bilans Sonel S.A. Jest to podmiot stabilny finansowo, który posiada dużą łatwość generowania
nadwyżek finansowych. Podmiotom zależnym z trudem przychodzi utrzymanie płynności finansowej, mimo wsparcia Emitenta.
Wyjątkiem jest MBS-Sonel, który dysponuje istotną kwotą kapitału zakładowego.
Spółka Sonel w 2025 roku, w zakresie produktów bankowych współpracowała z ING Bankiem Śląskim S.A. o/Wrocław oraz
z Oddziałem Korporacyjnym Wrocław mBank S.A. Współpraca z tymi bankami układa się bardzo dobrze.
Sonel Instruments India Private Limited współpracuje z bankiem ICICI Bank Ltd oraz Bankiem Citibank.
Sonel South East Asia Pte. Ltd. współpracuje z bankiem DBS Ideal Bank.
MBS-Sonel GmbH współpracuje z bankiem VR-Bank.
Foxytech Spółka z o.o. współpracuje z mBankiem, oddziałem we Wrocławiu.
W ocenie Zarządu Sonel S.A. w 2026 roku większość zamierzeń i planowanych nakładów finansowych zostanie zrealizowana we
własnym zakresie, korzystając ze zgromadzonych środków i wypracowanych nadwyżek finansowych, przy niewielkim wsparciu
produktów bankowych. Przewidywany okresowy poziom kredytowania wyniesie do 5 milionów złotych. Dostępne linie wieloproduktowe
pozwalają na realizację wsparcia do łącznej kwoty 19,5 miliona złotych. Ten maksymalny poziom może być realizowany w razie
konieczności ponoszenia znaczących wydatków, wykraczających poza zwykłą działalność Spółki. W 2026 roku zakłada się, że Spółka
i Grupa będą korzystać z rozwoju podmiotów z Grupy, zarówno w zakresie wynikowym jak i dodatnich przepływów do Emitenta.
8.4.2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta i jego Grupą Kapitałową
W 2025 roku nie nastąpiły znaczące zmiany w zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta i jego Grupą Kapitałową.
Sprawozdanie z działalności Sonel S.A. i Grupy Kapitałowej Sonel za 2025 rok
Strona 45/ 45
8.4.3. Informacje o umowach z biegłym rewidentem
13 marca 2023 roku Zarząd podpisał umowę o badanie i ocenę sprawozdania finansowego z firmą audytorską Grupa Gumułka –
Audyt Sp. z o.o. Sp. k. z siedzibą w Katowicach przy ul. Jana Matejki 4 (44-077 Katowice), wpisaną do Rejestru Przedsiębiorców przez
Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach pod numerem KRS 0000525731, NIP 6342831612, wpisaną na listę podmiotów
uprawnionych do badania sprawozdań finansowych prowadzoną przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów pod nr. 3795. Umowa
została zawarta na kolejne okresy sprawozdawcze obejmujące lata 2023–2025. 13 marca 2023 roku Zarząd podpisał aneks do
powyższej umowy, zwiększający kwotę wynagrodzenia za świadczone usługi przez firmę audytorską.
Wobec czego za 2025 rok przedmiotem umowy jest:
a) Badanie jednostkowego sprawozdania finansowego za 2025 rok.
b) Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej za 2025 rok.
c) Przegląd jednostkowego sprawozdania finansowego za okres od 1 stycznia 2025 do 30 czerwca 2025.
d) Przegląd skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej za okres od 1 stycznia 2025 do 30 czerwca 2025.
e) Badanie sprawozdania z wynagrodzeń za 2025 rok.
Z tytułu realizacji wyżej wymienionych usług, Sonel zobowiązał się do wypłacenia wykonawcy wynagrodzenia w kwocie łącznej
netto 106 000 zł, powiększonej o należny podatek od towarów i usług wg obowiązującej stawki VAT. Kwoty te wynoszą odpowiednio:
a) Badanie jednostkowego SF za 2025 rok: 30 000 zł
b) Badanie skonsolidowanego SF GK za 2025 rok: 30 000 zł
c) Przegląd jednostkowego SF za okres od 1 stycznia 2025 do 30 czerwca 2025: 18 500 zł
d) Przegląd skonsolidowanego SF GK za okres od 1 stycznia 2025 do 30 czerwca 2025: 18 500 zł
e) Badanie sprawozdania z wynagrodzeń za 2025 rok: 9 000 zł
Wynagrodzenie obejmuje sprawozdanie ESEEF.
12 stycznia 2026 roku Zarząd podpisał aneks do umowy o badanie i ocenę sprawozdania finansowego z firmą audytorską Grupa
Gumułka – Audyt Sp. z o.o. Sp. k. rozszerzając ją o kolejne okresy sprawozdawcze obejmujące lata 2026-2027.
9. Istotne postępowania sporne, sądowe i administracyjne
9.1. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego
lub organem administracji publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności emitenta lub jego jednostki
zależnej, ze wskazaniem przedmiotu postępowania, wartości przedmiotu sporu, daty wszczęcia postępowania, stron
wszczętego postępowania oraz stanowiska Emitenta
22 grudnia 2023 roku pełnomocnik Polskiego Funduszu Rozwoju S.A. złożył w Sądzie Okręgowym w Warszawie, I Wydział Cywilny
pozew o zapłatę przeciwko Spółce Foxytech. Wartość przedmiotu sporu: 855 365,19 zł. Pozew obejmuje żądanie zwrotu uzyskanej
przez spółkę kwoty subwencji finansowej w ramach programu rządowego „Tarcza Finansowa Polskiego Funduszu Rozwoju dla Małych
i Średnich Firm”. 22 marca 2024 roku pełnomocnik spółki złożył odpowiedź na pozew. 2 sierpnia 2024 roku pełnomocnik Spółki wysłał
do Sądu wniosek o wyznaczenie terminu rozprawy. 21 października 2024 roku pełnomocnik Polskiego Funduszu Rozwoju S.A. złożył
replikę na odpowiedź na pozew. W dniu 25 marca 2026 roku Sąd Okręgowy w Warszawie oddalił powództwo PFR. Powodowi
przysługuje prawo do apelacji
Podpisy osob sporządzajacych niniejsze sprawozdanie:
Tomasz Wiśniewski Tomasz Hodij Piotr Saciuk
Prezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Wiceprezes Zarządu
Świdnica, 2025-04-20
