SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI Mo-BRUK S.A.
I GRUPY KAPITAŁOWEJ Mo-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
2
Spis Treści
List Prezesa Zarządu Mo-BRUK S.A. do Akcjonariuszy ................................................................ 5
1. Podstawowe informacje na temat Grupy Kapitałowej. .................................................................... 7
2. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno – finansowych, ujawnionych w rocznym
sprawozdaniu finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym
charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego
zyski lub poniesione straty w roku obrotowym. ............................................................................ 14
3. Strategia rozwoju Jednostki dominującej i Grupy Kapitałowej...................................................... 34
4. Informacje o podstawowych produktach i usługach. .................................................................... 36
5. Informacje o rynkach zbytu. .......................................................................................................... 40
6. Znaczące umowy dla działalności Grupy Emitenta zawarte w okresie 2025 roku. ...................... 42
7. Istotne wydarzenia w Grupie w okresie sprawozdawczym. .......................................................... 43
8. Informacje o istotnych transakcjach nabycia i sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych ............ 50
9. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych umowach dotyczących kredytów i pożyczek ...... 51
10. Istotne wydarzenia w Grupie po okresie sprawozdawczym. ...................................................... 53
11. Informacje o powiazaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi
podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji oraz opis metod ich finansowania. ......... 56
12. Istotne transakcje z podmiotami powiązanymi. .......................................................................... 57
13. Zestawienie stanu posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby
zarządzające i nadzorujące emitenta na dzień przekazania sprawozdania, wraz ze
wskazaniem zmian w stanie posiadania, w okresie od przekazania poprzedniego
sprawozdania rocznego, odrębnie dla każdej z osób. ................................................................. 58
14. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla
postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących
zobowiązań oraz wierzytelności emitenta lub jego jednostki zależnej ........................................ 59
15. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego grupą
kapitałową .................................................................................................................................... 63
16. Wskazanie skutków zmian w strukturze jednostki gospodarczej, w tym w wyniku
połączenia jednostek gospodarczych, inwestycji długoterminowych, podziału,
restrukturyzacji i zaniechania działalności. .................................................................................. 64
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
3
17. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a
wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok. ..................................................... 65
18. Informacje o zawarciu przez emitenta lub jednostkę od niego zależną jednej lub wielu
transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli pojedynczo lub łącznie są one istotne i zostały
zawarte na innych warunkach niż rynkowe. ................................................................................ 65
19. Informacja dotycząca wypłaconej lub zadeklarowanej dywidendy. ............................................ 65
20. Umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez
ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia
emitenta przez przejęcie. ............................................................................................................. 66
21. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i
gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych
jednostkom powiązanym Emitenta. ............................................................................................. 67
22. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów
motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w tym programów opartych
na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych,
wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób
zarządzających i nadzorujących emitenta w przedsiębiorstwie emitenta .................................... 67
23. Informacje o niefinansowych wskaźnikach związane z działalnością Grupy Kapitałowej
oraz informacje dotyczące zagadnień pracowniczych i środowiska naturalnego. ....................... 69
24. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu emitent jest
na nie narażony. ........................................................................................................................... 72
25. Ważniejsze zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe
Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. w roku obrotowym lub których wpływ jest możliwy w
następnych latach. ....................................................................................................................... 82
26. Oświadczenie Zarządu odnośnie stosowanych przez spółkę zasad ładu korporacyjnego. ....... 85
26.1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Grupa, oraz miejsce publikacji
zbioru zasad. ................................................................................................................................ 85
26.2. Opis głównych cech stosowanych w spółce systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i
skonsolidowanych sprawozdań finansowych. ............................................................................. 85
26.3. Informacje o akcjach jednostki dominującej oraz wskazanie akcjonariuszy posiadających
bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji...................................................................... 86
26.4. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień. .............................................................. 88
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
4
26.5. Wskazanie ograniczeń dotyczących wykonywania prawa głosu ............................................. 88
26.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów
wartościowych Emitenta. ............................................................................................................. 89
26.7. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich
uprawnień, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji. ................... 89
26.8. Opis zasad zmiany statutu lub umowy spółki Emitenta. .......................................................... 90
26.9. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw
akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady wynikające z
regulaminu walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został uchwalony, o ile informacje
w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów prawa. ............................................................. 90
26.10. Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administracyjnych spółki
oraz ich komitetów wraz ze wskazaniem składu osobowego i zmian, które w nich zaszły w
ciągu ostatniego roku obrotowego. .............................................................................................. 92
26.11. Szczegółowe informacje dotyczące Komitetu Audytu oraz wyboru i prac firmy
audytorskiej. ................................................................................................................................. 97
27. Informacje o dacie zawarcia przez emitenta umowy, z podmiotem uprawnionym do
badania sprawozdań finansowych oraz okresie, na jaki została zawarta ta umowa. ................ 100
28. Oświadczenie Zarządu dotyczące wyboru podmiotu uprawnionego do badania
sprawozdań finansowych. .......................................................................................................... 101
29. Informacja zarządu, sporządzona na podstawie oświadczenia rady nadzorczej
o dokonaniu wyboru firmy audytorskiej, przeprowadzającej badanie rocznego
sprawozdania finansowego, zgodnie z przepisami, w tym dotyczącymi wyboru i procedury
wyboru firmy audytorskiej. ......................................................................................................... 101
30. Oświadczenie Zarządu dotyczące rzetelności i zgodności sprawozdań finansowych oraz
sprawozdania z działalności. ..................................................................................................... 102
Załącznik nr 1
Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego w Grupie Kapitałowej Mo-BRUK S.A. w 2025
roku, stanowiące załącznik do Sprawozdania Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej
Mo-BRUK S.A. za 2025 rok.. .......................................................................................................... 103
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
5
List Prezesa Zarządu Mo-BRUK S.A. do Akcjonariuszy
Szanowni Akcjonariusze,
Szanowni Inwestorzy,
W 2025 roku Grupa Mo-BRUK osiągnęła rekordowe w historii przychody ze sprzedaży na
poziomie 320 mln PLN, co stanowi wzrost o 13% względem roku 2024. Zysk EBITDA na
działalności podstawowej wyniósł 142 mln PLN, co daje przyrost o 22% po skorygowaniu o
zdarzenia jednorazowe. Marża EBITDA core business’u wyniosła 48%.
Rok 2025 to - oprócz bardzo dobrych wyników operacyjnych - rok, w którym ostatecznie
zamknęliśmy sprawę opłat podwyższonych. Po pierwsze uzyskaliśmy pozytywne dla Grupy
prawomocne rozstrzygnięcia za lata 2016, 2017 i 2020, skutkujące umorzeniem postepowań
administracyjnych. Po drugie dla opłat podwyższonych za lata 2028 i 2019 podjęliśmy decyzje
o zapłacie kwoty 65,2 mln zł, co stanowi zabezpieczenie wszystkich potencjalnych roszczeń z
tego tytułu wraz z odsetkami.
Decyzja ta pozwoliła na radykalne obniżenie całkowitego ryzyka finansowego związanego z
tym historycznym sporem – którego pierwotna kwota wynosiła około 268 mln PLN (bez
odsetek).
Znacząca poprawa osiągniętych wyników za rok 2025 w stosunku do 2024 i 2023 wynika z
wykorzystania potencjału produkcyjnego, który został utworzony poprzez realizację 3-letniego
programu modernizacyjnego 2023-2025 za kwotę 250 mln PLN. Akcjonariusze winni widzieć
dalsze pozytywne rezultaty tego wysiłku w raportach za rok 2026.
Rok 2025 to kolejny rok, w którym Mo-BRUK realizuje strategię poszerzania kompetencji w
praktyce „total waste management”. Nabyliśmy 100 proc. akcji spółek: Eco Point P.S.A. oraz
Organizacja Odzysku Eco Point S.A., z siedzibą w Gdańsku. Ta strategiczna akwizycja
pozwala nam na wejście w atrakcyjny segment gospodarki odpadami zaolejonymi z sektora
portowego, stoczniowego i przemysłowego. W ten sposób Mo-BRUK szerzej angażuje się w
segment zbierania i przetwarzania odpadów płynnych, stanowi to także ważny krok w realizacji
strategii rozwoju poprzez wdrażanie kompleksowej obsługi wytwórców odpadów. Równolegle
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
6
obserwowaliśmy pozytywny wkład spółki El-Kajo, której wyniki przewyższyły nasze pierwotne
bardzo wygórowane oczekiwania, wspierając rentowność całej Grupy. Nasza dominująca
pozycja w obszarze likwidacji tzw. bomb ekologicznych przyniosła wymierne wpływy finansowe,
a portfel zamówień na 2026 rok wynosi ponad 100 mln PLN.
W kolejnych okresach planujemy poszerzenie Grupy o podmioty działające w
komplementarnych obszarach gospodarki odpadami, co pozwoli na dalsze zwiększenie skali
przychodów, zysku EBITDA i marży EBITDA na działalności podstawowej. Ponadto wystąpią
dodatkowe inwestycje uzupełniające zwiększenie mocy przerobowych w istniejących
zakładach.
Zarząd Spółki patrzy z optymizmem w przyszłość. Dziękuję Państwu za zaufanie w imieniu
Zarządu, a całemu zespołowi Mo-BRUK za profesjonalizm, który pozwala nam budować trwałą
wartość dla Akcjonariuszy, przy jednoczesnej dbałości o stan środowiska naturalnego.
Z wyrazami szacunku
Henryk Siodmok
Prezes Zarządu
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
7
1. Podstawowe informacje na temat Grupy Kapitałowej.
Grupę Kapitałową Mo-BRUK S.A. („Grupa Kapitałowa”, „Grupa”) na dzień 31.12.2025 r. tworzy
Mo-BRUK S.A. jako podmiot dominujący oraz spółki zależne:
• Raf-Ekologia Sp. z o.o. z siedzibą w Jedliczach,
• EL-KAJO Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy,
• Polskie Materiały Drogowe Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy
• Eco Point P.S.A z siedzibą w Gdańsku
• Organizacja Odzysku Eco Point S.A.
WYKAZ SPÓŁEK, W KTÓRYCH GRUPA POSIADA CO NAJMNIEJ 20% UDZIAŁÓW W KAPITALE LUB OGÓLNEJ
LICZBIE GŁOSÓW W ORGANIE STANOWIĄCYM SPÓŁKI WEDŁUG STANU NA DZIEŃ BILANSOWY
Lp
% posiadanych
udziałów w
kapitale
% głosów
w organie
stanowiącym spółki
Rodzaj powiązania oraz metoda
konsolidacji
1.
100
100
Konsolidacja pełna
2.
95
95
Konsolidacja pełna
3.
Polskie Materiały Drogowe Sp. z o.o.
ul. Jana Karola Chodkiewicza 61
85-667 Bydgoszcz
100
100
Konsolidacja pełna
4.
Eco Point P.S.A.
ul. Na Ostrowiu 1
80-958 Gdańsk
100
100
Konsolidacja pełna
5.
Organizacja Odzysku Eco Point S.A.
Ul. Aleja Gen. Józefa Hallera 132 lok
243
80-958 Gdańsk
100
100
Konsolidacja pełna
W okresie od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku zaszły następujące zmiany w
organizacji Grupy Kapitałowej.
W dniu 10 października 2025 r. zawarte zostały umowy sprzedaży na rzecz Emitenta 100% akcji
Eco Point P.S.A. oraz 100% akcji Organizacja Odzysku Eco Point S.A., z osobami fizycznymi,
które pozostawały dotychczas wspólnikami ww. spółek. Obie spółki mają siedzibę w Gdańsku.
Spółka Eco Point P.S.A. zajmuje się odbiorem i przetwarzaniem odpadów niebezpiecznych i
innych niż niebezpieczne pochodzących z rynku usług portowych, stoczniowych i
przemysłowych.
Zgodnie z zawartymi umowami sprzedaży cena nabycia 100% akcji w Eco Point P.S.A. (717 tys.
akcji) wyniosła 46 mln PLN i podlega korekcie o poziom długu netto. Cena nabycia 100% akcji
w Organizacji Odzysku Eco Point S.A. (1 mln akcji) wyniosła 1,05 mln PLN.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
8
W umowie nabycia udziałów w Spółce Eco Point P.S.A. zawarte zostały mechanizmy
dodatkowych płatności. Umowa zastrzega dla sprzedawców możliwość uzyskania wyższej ceny
za sprzedane akcje w formie earn-out w wysokości 5 mln PLN + 5 mln PLN. Wypłaty earn-out
będą uzależnione od osiągnięcia ustalonych przez strony celów biznesowych, między innymi w
oparciu o poziom EBITDA kolejnych okresów.
Zgodnie z wymogami MSSF3 Zarząd Spółki dokonał oszacowania możliwości realizacji celów
biznesowych przez Spółkę Eco Point P.S.A. i zdecydował o ujęciu w wartości godziwej
przekazanej zapłaty pełnej wysokości earn-out z uwzględnieniem dyskonta 8,5 mln PLN.
W wyniku akwizycji Grupa Kapitałowa rozszerza swoją działalność podstawową w zakresie
przetwarzania niebezpiecznych odpadów przemysłowych oraz innych niż niebezpieczne o
kolejną grupę odpadów zaolejonych. Transakcja zwiększy obecność Emitenta w północnej
Polsce, a także rozszerza jego kompetencje w zakresie usług gospodarki obiegu zamkniętego
i total waste management.
Dane podstawowe spółki dominującej Mo-BRUK S.A.
Nazwa (firma): Mo-BRUK Spółka Akcyjna
Siedziba Emitenta: Niecew
Forma prawna Emitenta: spółka akcyjna
Ustawodawstwo: polskie i prawo Unii Europejskiej
Kraj siedziby Emitenta: Rzeczpospolita Polska
Adres Emitenta: Niecew 68, 33-322 Korzenna
Numer telefonu: +48 18 441 70 48
Numer faksu: +48 18 441 70 99
Poczta elektroniczna: mobruk@mobruk.pl
Strona internetowa: www.mobruk.pl
Numer KRS: 0000357598
Numer NIP: 734-32-94-252
Numer REGON: 120652729
Mo-BRUK Spółka Akcyjna (dalej: Jednostka Dominująca, Emitent, Spółka) z siedzibą w
Niecwi (Niecew 68, 33-322 Korzenna) jest spółką kapitałową posiadającą osobowość prawną,
zarejestrowaną w Sądzie Rejonowym w Krakowie, Wydział XII Gospodarczy i wpisaną w KRS
pod pozycją 0000357598.
Firma od 1985 roku prowadziła działalność w formie jednoosobowej działalności gospodarczej
pod firmą „Mo–BRUK” Józef Mokrzycki. Od 1996 roku firma realizuje działalność związaną
̨
z
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
9
szeroko rozumianą gospodarką odpadami, obejmującą utylizację i recykling. Ze względu na
postępujący rozwój firmy 1 kwietnia 2008 roku dokonano przekształcenia formy prawnej z
jednoosobowej działalności gospodarczej Mo-BRUK Józef Mokrzycki w spółkę komandytową,
a 1 czerwca 2010 roku dokonano przekształcenia formy prawnej Spółki w spółkę akcyjną.
Spółka Mo-BRUK S.A. posiada zakłady w Niecwi, Karsach, Skarbimierzu i Wałbrzychu oraz
spółki zależne w Jedliczu, Bydgoszczy oraz Gdańsku. Przy siedzibie głównej Spółki w
miejscowości Niecew w województwie małopolskim zlokalizowany jest Zakład Odzysku
Odpadów, w którym procesowi zestalania i stabilizacji poddawane są odpady nieorganiczne
oraz stacja paliw. W Wałbrzychu zlokalizowany jest Zakład Recyklingu Odpadów, gdzie do 12
marca 2025 roku wytwarzane były paliwa alternatywne oraz Zakład Odzysku Mułów Węglowych.
Od 2008 roku w Karsach (gm. Ożarów) w województwie świętokrzyskim działa Zakład Produkcji
Paliw Alternatywnych, w którym w 2014 roku uruchomiona została spalarnia odpadów
przemysłowych. W miejscowości Skarbimierz w województwie opolskim, od 2014 roku działa
Zakład Odzysku Odpadów Nieorganicznych, wykorzystujący do przetwarzania odpadów,
podobnie jak w przypadku zakładu zlokalizowanego w Niecwi, technologię zestalania i
stabilizacji odpadów. Mo-BRUK S.A. posiada także w miejscowości Łęka w województwie
małopolskim stację paliw oraz stację diagnostyczną.
Spółka Mo-BRUK posiada następujące spółki zależne:
• Raf-Ekologia Sp. z o. o. zlokalizowana w miejscowości Jedlicze w województwie
podkarpackim, w której posiada 100% udziałów. Podstawową działalnością spółki zależnej
jest termiczne unieszkodliwianie odpadów przemysłowych i medycznych.
• EL-KAJO Sp. z o.o. zlokalizowana w Bydgoszczy w województwie kujawsko-pomorskim, w
której posiada 95% udziałów. Podstawową działalnością spółki jest przetwarzanie odpadów
niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne oraz produkcja materiałów budowlanych
(kruszyw recyklingowych),
• Polskie Materiały Drogowe Sp. z o.o. zlokalizowana w Bydgoszczy w województwie
kujawsko-pomorskim, w której posiada 100% udziałów. Podstawową działalnością spółki
jest dystrybucja materiałów budowlanych wyprodukowanych przez spółkę EL-KAJO.
• Eco Point P.S.A. zlokalizowana w Gdańsku w województwie pomorskim, w której posiada
100% akcji. Podstawową działalnością spółki jest odbiór i przetwarzanie odpadów
niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne pochodzących z rynku usług portowych,
stoczniowych i przemysłowych.
• Organizacja Odzysku Eco Point S.A. zlokalizowana w Gdańsku w województwie
pomorskim, w której posiada 100% akcji.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
10
Dane podstawowe spółki zależnej Raf-Ekologia Sp. z o.o.
Nazwa (firma): Raf-Ekologia Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Siedziba: Jedlicze
Forma prawna: spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Ustawodawstwo: polskie i prawo Unii Europejskiej
Kraj siedziby: Rzeczpospolita Polska
Adres: ul. Trzecieskiego 14, 38-460 Jedlicze
Numer telefonu: +48 13 306 14 04, 13 306 14 05
Numer faksu: +48 13 306 14 06
Poczta elektroniczna: rafekologia@rafekologia.pl
Strona internetowa: www.rafekologia.pl
Numer KRS: 0000069313
Numer NIP: 6842198750
Numer REGON: 370484149
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
11
Raf-Ekologia Sp. z o.o. założona została w dniu 1 grudnia 1999 roku w Krośnie (Akt notarialny
z dnia 01.12.1999r., Repertorium A nr 9397/99). Kapitał zakładowy wynosi 686.000,00 złotych
i jest podzielony na 6860 udziałów o równej wartości nominalnej 100,00 zł każdy. Spółka
prowadzi termiczne unieszkodliwianie odpadów niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne, w
tym także medycznych i weterynaryjnych, z szerokiej listy rodzajowej, na podstawie pozwolenia
zintegrowanego nr ŚR.IV-6618-23/1/06 wydanego przez Wojewodę Podkarpackiego
zmienionego PZ wydanym przez Marszałka Województwa Podkarpackiego z tekstem
jednolitym OS-I.7222.9.10.2019.RD z dnia 07 lutego 2020 z późniejszymi zmianami.
Dane podstawowe spółki zależnej El-KAJO Sp. z o.o.
Nazwa (firma): EL-KAJO Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Siedziba: Bydgoszcz
Forma prawna: spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Ustawodawstwo: polskie i prawo Unii Europejskiej
Kraj siedziby: Rzeczpospolita Polska
Adres: ul. J. K. Chodkiewicza 61, 85-667 Bydgoszcz
Numer telefonu: +48 52 321 12 02, 601 827 718
Poczta elektroniczna: biuro@elkajo.pl
Strona internetowa: www.elkajo.pl
Numer KRS: 0000194950
Numer NIP: 5540309867
Numer REGON: 090502444
EL-KAJO Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy przy ul. J.K. Chodkiewicza 61 została założona
w 1991 r., zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Bydgoszczy, wpisana w Krajowym Rejestrze
Sądowym pod pozycją 0000194950. Specjalizuje się w przetwarzaniu odpadów
niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne a także w produkcji innowacyjnych materiałów
budowlanych, takich jak kruszywa drogowe czy prefabrykaty, mające szerokie zastosowanie w
budownictwie.
Spółka prowadzi działalność związaną
̨
z szeroko rozumianą gospodarką odpadami, obejmującą
utylizację i recykling odpadów niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne na podstawie
pozwolenia zintegrowanego nr ŚG-IV.7222.1.17.2023 z dnia 08.09.2023 r. Zakład
przetwarzania odpadów oraz produkcji prefabrykatów betonowych, w którym spółka prowadzi
swoją działalność operacyjną jest zlokalizowany w Bydgoskim Parku Przemysłowo-
Technologicznym w Bydgoszczy przy ul. Hutniczej. EL-KAJO prowadzi swoją działalność z
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
12
uwzględnieniem zasad zrównoważonego rozwoju i zgodnie z zachowaniem wymogów ochrony
środowiska. Spółka posiada własne centrum badawczo-rozwojowe. Dzięki prowadzonym
badaniom, ma możliwość opracowania najskuteczniejszych i najbardziej efektywnych metod
zagospodarowania ubocznych produktów przemysłowych.
Dane podstawowe spółki zależnej Polskie Materiały Drogowe Sp. z o.o.
Nazwa (firma): Polskie Materiały Drogowe Sp. z o.o.
Siedziba: Bydgoszcz
Forma prawna: spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Ustawodawstwo: polskie i prawo Unii Europejskiej
Kraj siedziby: Rzeczpospolita Polska
Adres: ul. J. K. Chodkiewicza 61, 85-667 Bydgoszcz
Numer telefonu: +48 782 347 567
Poczta elektroniczna: biuro@materiały-drogowe.pl
Strona internetowa: www.materiały-drogowe.pl
Numer KRS: 0000845716
Numer NIP: 9671436781
Numer REGON: 386278176
Polskie Materiały Drogowe spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w
Bydgoszczy przy ul. J.K. Chodkiewicza 61 została założona w 2020 r., zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym w Bydgoszczy, wpisana w Krajowym Rejestrze Sądowym pod pozycją 0000845716.
Spółka zajmuje się sprzedażą oraz dystrybucją najwyższej jakości prefabrykatów betonowych
oraz kruszyw drogowych produkowanych przez EL-KAJO Sp. z o.o. W ofercie spółki znajdują
się takie produkty jak bloki betonowe w różnych rozmiarach czy betonowe bariery drogowe.
Dane podstawowe spółki zależnej Eco Point P.S.A.
Nazwa (firma): Eco Point P.S.A.
Siedziba: Gdańsk
Forma prawna: prosta spółka akcyjna
Ustawodawstwo: polskie i prawo Unii Europejskiej
Kraj siedziby: Rzeczpospolita Polska
Adres: ul. Na Ostrowiu 1, 80-958 Gdańsk
Numer telefonu: +48 58 307 21 39
Poczta elektroniczna: biuro@ecopoint.pl
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
13
Strona internetowa: www.ecopoint.pl
Numer KRS: 0001052816
Numer NIP: 5833171490
Numer REGON: 222159786
Eco Point P.S.A. z siedzibą w Gdańsku przy ul. Na Ostrowiu 1 została założona w 2023 r.,
zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Gdańsku-Północ w Gdańsku, wpisana w Krajowym
Rejestrze Sądowym pod pozycją 0001052816.
Spółka zajmuje się odbiorem i przetwarzaniem odpadów niebezpiecznych i innych niż
niebezpieczne pochodzących z rynku usług portowych, stoczniowych i przemysłu.
Dane podstawowe spółki zależnej Organizacja Odzysku Eco Point S.A.
Nazwa (firma): Organizacja Odzysku Eco Point S.A.
Siedziba: Gdańsk
Forma prawna: spółka akcyjna
Ustawodawstwo: polskie i prawo Unii Europejskiej
Kraj siedziby: Rzeczpospolita Polska
Adres: ul. Aleja Gen. Józefa Hallera 132 lok 243, 80-958 Gdańsk
Numer telefonu: +48 570 168 168
Poczta elektroniczna: biuro@ecopoint.pl
Strona internetowa: www.organizacjaodzyskuecopoint.pl
Numer KRS: 0001137708
Numer NIP: 5842857287
Numer REGON: 529696101
Organizacja Odzysku Eco Point S.A. z siedzibą w Gdańsku przy ul. Aleja Gen. Józefa Hallera
132 lok. 243 została założona w 2024 r., zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Gdańsku-
Północ w Gdańsku, wpisana w Krajowym Rejestrze Sądowym pod pozycją 0001137708.
Spółka jako Organizacja Odzysku zajmuje się wykonywaniem usługi odzysku i recyklingu
odpadów powstałych z produktów wynikającej z Ustawy z dnia 11 maja 2001 r. o obowiązkach
przedsiębiorców w zakresie gospodarowania niektórymi odpadami oraz o opłacie produktowej.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
14
2. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno – finansowych, ujawnionych
w rocznym sprawozdaniu finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w
tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta
i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku obrotowym.
Opisując sytuację finansową i operacyjną Emitenta, zastosowano alternatywne pomiary
wyników (APM), które dostarczają dodatkowych, użytecznych informacji na temat sytuacji
finansowej, przepływów pieniężnych, efektywności finansowej oraz rentowności. Wskaźnikom
tym towarzyszą stosowne wyjaśnienia, umożliwiające Inwestorom ocenę ich przydatności oraz
porównywalności, zgodnie z Wytycznymi ESMA dotyczącymi alternatywnych pomiarów
wyników (APM) z dnia 5 października 2015 r. (ESMA/2015/1415), stosowanymi od dnia 3 lipca
2016 r., wraz z późniejszymi wyjaśnieniami.
Do stosowanych alternatywnych pomiarów wyników należą:
1. EBITDA – zysk przed odsetkami, opodatkowaniem oraz amortyzacją, rozumiany jako
główna miara zdolności generowania środków pieniężnych z działalności operacyjnej.
EBITDA obliczana jest jako zysk z działalności operacyjnej (EBIT) powiększony o
amortyzację. W przybliżeniu EBITDA obrazuje zdolność Emitenta do generowania środków
pieniężnych przez jego aktywa.
2. Rentowność zysku ze sprzedaży – relacja zysku brutto ze sprzedaży do przychodów netto
ze sprzedaży.
3. Rentowność EBITDA – relacja zysku z działalności operacyjnej powiększonego o
amortyzację do przychodów netto ze sprzedaży.
4. Rentowność zysku operacyjnego (EBIT) – relacja zysku z działalności operacyjnej do
przychodów netto ze sprzedaży.
5. Rentowność netto – relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży.
6. Wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA – relacja zadłużenia finansowego netto,
tj. zadłużenia finansowego pomniejszonego o środki pieniężne, do zysku z działalności
operacyjnej powiększonego o amortyzację.
Emitent podkreśla, że alternatywnym pomiarom wyników (APM) nie należy przypisywać
większego znaczenia niż danym finansowym wynikającym bezpośrednio ze sprawozdania
finansowego. Emitent zaleca, aby przy analizie niniejszego punktu w pierwszej kolejności
uwzględniać dane prezentowane w sprawozdaniach finansowych, traktując APM jako
informacje uzupełniające.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
15
2.1. Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa Grupy.
WYBRANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITALOWEJ MO-BRUK S.A.
Dane skonsolidowane
PLN
EUR
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
materiałów
319 897 786
283 910 186
75 497 448
65 961 197
II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej
55 029 656
95 687 547
12 987 269
22 231 204
III. Zysk (strata) brutto
35 281 377
88 742 817
8 326 578
20 617 726
IV. Zysk (strata) netto
15 199 920
70 322 459
3 587 256
16 338 102
V. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
69 150 194
93 393 371
16 319 785
21 698 195
VI. Przepływy pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
-52 501 064
-68 672 356
-12 390 509
-15 954 732
VII. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-41 451 273
15 953 688
-9 782 704
3 706 539
VIII. Przepływy pieniężne netto, razem
-24 802 143
40 674 703
-5 853 428
9 450 003
IX. Średnioważona liczba akcji
3 512 885
3 512 885
3 512 885
3 512 885
X. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł / EUR)
4,33
20,02
1,02
4,65
TYTUŁ
PLN
EUR
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
XI. Aktywa razem
516 895 863
472 383 784
122 293 009
110 550 850
XII. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
301 057 733
225 480 878
71 227 608
52 768 752
XIII. Zobowiązania długoterminowe
171 457 494
168 268 493
40 565 333
39 379 474
w tym Przychody przyszłych okresów - dotacja
34 835 654
39 453 367
8 241 809
9 233 177
XIV. Zobowiązania krótkoterminowe
129 600 238
57 212 385
30 662 275
13 389 278
w tym Przychody przyszłych okresów - dotacja
4 040 552
4 236 508
955 959
991 460
XV. Kapitał własny
215 838 131
246 902 906
51 065 401
57 782 098
XVI. Kapitał zakładowy
35 128 850
35 128 850
8 311 177
8 221 121
XVII. Liczba akcji
3 512 885
3 512 885
3 512 885
3 512 885
XVIII. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł / EUR)
61,44
70,28
14,54
16,45
Powyższe dane finansowe za 2025 rok i 2024 rok zostały przeliczone na EUR według następujących zasad:
- poszczególne pozycje aktywów i pasywów dotyczące:
2025 roku - według średniego kursu ogłoszonego na dzień 31 grudnia 2025 roku – 4,2267 złotych / EUR,
2024 roku – według średniego kursu ogłoszonego na dzień 31 grudnia 2024 roku – 4,2730 złotych / EUR.
- poszczególne dane z całkowitych dochodów oraz dane sprawozdania z przepływów pieniężnych według kursu stanowiącego
średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski na ostatni dzień każdego miesiąca okresu
obrotowego (od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku) – 4,2372 złotych / EUR oraz roku 2024 (od 1 stycznia 2024 roku do
31 grudnia 2024 roku) – 4,3042 złotych / EUR.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
16
Wybrane skonsolidowane dane finansowe po wyłączeniu wpływu zdarzeń
jednorazowych.
Poniżej przedstawiono wybrane skonsolidowane dane finansowe zaprezentowane w ujęciu
eliminującym koszty odpisu aktualizującego należności związane z opłatami podwyższonymi za
lata 2018–2019, koszt likwidacji wybranych środków trwałych zlokalizowanych w Zakładzie
Odzysku Mułów w Wałbrzychu oraz przychodów finansowych wynikających z otrzymanych
odsetek od Marszałka Województwa Dolnośląskiego, zapłaconych od zwróconej opłaty
podwyższonej za korzystanie ze środowiska za 2017 rok. Celem prezentacji jest pokazanie
wyników Grupy bez wpływu zdarzeń o jednorazowym charakterze, które obciążyły wynik 2025
roku. Wyłączone pozycje obejmują: Przychody finansowe w wysokości 5,0 mln zł, Pozostałe
koszty operacyjne w wysokości 54,5 mln zł oraz Koszty finansowe w wysokości 12,8 mln zł.
TYTUŁ
PLN
EUR
01.01.2025-
31.12.2025
dane po wyłączeniu
zdarzeń
jednorazowych
01.01.2024-
31.12.2024
01.01.2025-
31.12.2025
dane po wyłączeniu
zdarzeń
jednorazowych
01.01.2024-
31.12.2024
II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej
109 547 971
95 687 547
25 853 859
22 231 204
III. Zysk (strata) brutto
97 645 704
88 742 817
23 044 865
20 617 726
IV. Zysk (strata) netto
77 564 247
70 322 459
18 305 543
16 338 102
X. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł / EUR)
22,08
20,02
5,21
4,65
Powyższe dane finansowe za 2025 rok i 2024 rok zostały przeliczone na EUR według następujących zasad:
- według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski na ostatni dzień
każdego miesiąca okresu obrotowego (od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku) – 4,2372 złotych / EUR oraz roku 2024
(od 1 stycznia 2024 roku do 31 grudnia 2024 roku) – 4,3042 złotych / EUR.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
17
W 2025 roku Grupa Mo-BRUK osiągnęła 319,9 mln przychodów ze sprzedaży, z czego
294,5 mln zł pochodziło z gospodarki odpadami. W tym okresie Grupa przyjęła do przetworzenia
361,3 tys. ton odpadów wobec 323,5 tys. ton rok wcześniej. Wypracowane przychody oznaczają
wzrost o 12,7% w porównaniu z przychodami uzyskanymi w analogicznym okresie 2024 roku.
Przeważającą część przychodów Grupy stanowiły przychody z gospodarki odpadami, które w
2025 roku odpowiadały za 92% łącznych skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży.
W ramach działalności w obszarze gospodarki odpadami Grupa wyróżnia cztery segmenty które
w porównaniu do 2024 roku odnotowały następujące zmiany:
• wzrost sprzedaży o 28,7% w segmencie spalania odpadów niebezpiecznych, wynikający
głównie ze wzrostu wolumenu przyjętych odpadów do termicznego przekształcania oraz
wzrostu cen za ich przyjmowanie,
• wzrost sprzedaży o 7,8% w segmencie produkcji paliw alternatywnych, będący efektem
wyższych cen za przyjmowane odpady w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku,
przy zbliżonym wolumenie przyjętych odpadów do produkcji paliwa alternatywnego,
• spadek sprzedaży o 4,6% w segmencie zestalania i stabilizacji odpadów nieorganicznych,
na który wpływ miał przede wszystkim spadek średniej ceny jednostkowej za przyjmowany
odpad,
• nowy segment obejmujący przetwarzanie wód zaolejonych i olejów przemysłowych,
wyodrębniony po nabyciu w październiku 2025 roku spółki Eco Point; przychody osiągnięte
w czwartym kwartale (tj. od momentu przejęcia) wyniosły 7,8 mln zł.
Znaczący wzrost sprzedaży w segmencie spalania odpadów niebezpiecznych był rezultatem
28,7% wzrostu wolumenu odpadów przyjętych do termicznego przekształcenia, przy
jednoczesnym zwiększeniu udziału odpadów pochodzących z tzw. bomb ekologicznych,
charakteryzujących się wyższą ceną jednostkową za tonę przyjętych odpadów. Na poprawę
wyników w tym segmencie wpłynęła również zakończona w trzecim kwartale 2024 roku
modernizacja instalacji termicznego przetwarzania odpadów niebezpiecznych w zakładzie w
Karsach, dofinansowana przez Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej.
W wyniku realizacji inwestycji wydajność instalacji wzrosła z 15 tys. Mg/rok do 25 tys. Mg/rok.
Zwiększone moce produkcyjne spalarni w Karsach powinny w kolejnych okresach istotnie
wpłynąć na poziom przychodów generowanych w tym segmencie.
Segment produkcji paliw alternatywnych, pomimo zaprzestania ich produkcji w Zakładzie
Recyklingu Odpadów w Wałbrzychu w pierwszym kwartale 2025 roku, odnotował wzrost
przychodów o 7,8%. Było to możliwe dzięki przeniesieniu działalności produkcyjnej do zakładu
w Karsach oraz realizacji inwestycji polegającej na wymianie wyeksploatowanej linii
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
18
technologicznej do produkcji paliw alternatywnych. Przeprowadzono również gruntowną
modernizację hali produkcyjnej w Zakładzie Produkcji Paliw Alternatywnych w Karsach. W
efekcie inwestycji dotychczasowa linia została zastąpiona nowoczesną instalacją o wydajności
przetwarzania do 150 tys. Mg/rok, co w przyszłości powinno pozytywnie wpłynąć na przychody
generowane w tym segmencie.
Spadek sprzedaży w segmencie stabilizacji i zestalania odpadów nieorganicznych był
konsekwencją niekorzystnej koniunktury cenowej, skutkującej istotnym spadkiem średnich
stawek za przyjmowane odpady. Dodatkowo wolumen przetworzonych odpadów był niższy od
zakładanego z powodu ograniczeń w Zakładzie Odzysku Odpadów Nieorganicznych w
Skarbimierzu, wynikających ze zmiany podejścia Marszałka Województwa do interpretacji
zapisów w Pozwoleniu Zintegrowanym. Spadek ten został częściowo zrekompensowany
znaczącym, 51-procentowym wzrostem wykorzystania mocy produkcyjnych w instalacjach
spółki EL-KAJO.
W celu optymalizacji wydajności operacyjnej Grupa realizuje modernizację zakładu w Niecwi.
Inwestycja ta, obejmująca budowę drugiej linii technologicznej oraz dostosowanie instalacji do
standardów BAT, pozwoli to na zwiększenie mocy przerobowych z 100 tys. do 140 tys. Mg
rocznie (po zmianie Pozwolenia Zintegrowanego). Rozbudowa infrastruktury w Niecwi, w
połączeniu z rosnącą efektywnością spółki EL-KAJO, stanowi fundament pod oczekiwany
wzrost przychodów w tym segmencie w kolejnych okresach.
Segment przetwarzania wód zaolejonych i olejów przemysłowych to nowo wyodrębniony obszar
w działalności Grupy. Aby rozszerzyć działalność podstawową oraz kompetencje w zakresie
usług gospodarki obiegu zamkniętego i total waste management, w październiku 2025 roku
Emitent dokonał akwizycji spółki Eco Point. Jej podstawową działalnością jest odbiór i
przetwarzanie odpadów niebezpiecznych oraz innych niż niebezpieczne, pochodzących z rynku
usług portowych, stoczniowych i przemysłowych. Oczekiwane synergie oraz korzyści
ekonomiczne wynikające z integracji nowo nabytej spółki z Grupą Mo-BRUK powinny w
przyszłości pozytywnie wpłynąć na poziom przychodów z gospodarki odpadami.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
19
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z ZYSKÓW I STRAT (wariant porównawczy)
Wyszczególnienie
Za okres:
01.01.2025-31.12.2025
Za okres:
01.01.2024-31.12.2024
Zmiana
Przychody ze sprzedaży
319 897 786
283 910 186
12,7%
Koszty razem:
214 062 696
190 264 804
12,5%
Zmiana stanu produktów
-2 667 895
373 789
-813,7%
Amortyzacja
32 432 446
21 031 710
54,2%
Zużycie surowców i materiałów
31 367 953
35 146 680
-10,8%
Usługi obce
82 434 028
72 886 946
13,1%
Koszt świadczeń pracowniczych
43 492 216
34 879 178
24,7%
Podatki i opłaty
2 172 117
1 774 875
22,4%
Pozostałe koszty
2 723 463
1 951 605
39,5%
Wartość sprzedanych towarów i materiałów
22 108 368
22 220 022
-0,5%
ZYSK (STRATA) ZE SPRZEDAŻY
105 835 091
93 645 382
13,0%
Pozostałe przychody operacyjne
7 684 323
4 987 745
54,1%
Pozostałe koszty operacyjne
58 489 757
2 945 579
1885,7%
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja) *
87 462 102
116 719 257
-25,1%
EBIT (zysk z działalności operacyjnej) **
55 029 656
95 687 547
-42,5%
Przychody finansowe
6 288 001
879 422
615,0%
Koszty finansowe
26 036 280
7 824 152
232,8%
ZYSK (STRATA) PRZED OPODATKOWANIEM
35 281 377
88 742 817
-60,2%
Podatek dochodowy
20 081 457
18 420 358
9,0%
ZYSK (STRATA) NETTO
15 199 920
70 322 459
-78,4%
*/ EBITDA jest wielkością ekonomiczną jaka nie znajduje odzwierciedlenia w obowiązujących standardach rachunkowości MSR/MSSF i nie
ma zastosowania w ramach sprawozdawczości finansowej. W związku z tym w opinii Emitenta stanowi ona tzw. alternatywny pomiar
wyników (APM). Zaprezentowana i wyliczona wartość EBITDA stanowi sumę wyniku (zysku/straty) z działalności operacyjnej i amortyzacji.
APM dotyczy okresów sprawozdawczych wskazanych w nagłówku tabeli.
**/ EBIT jest wielkością ekonomiczną jaka nie znajduje odzwierciedlenia w obowiązujących standardach rachunkowości MSR/MSSF i nie
ma zastosowania w ramach sprawozdawczości finansowej. W związku z tym w opinii Emitenta stanowi ona tzw. alternatywny pomiar
wyników (APM). Zaprezentowana i wyliczona wartość EBIT jest tożsama z zyskiem/stratą z działalności operacyjnej. APM dotyczy okresów
sprawozdawczych wskazanych w nagłówku tabeli.
W zestawieniu z analogicznym okresem roku ubiegłego Grupa odnotowała istotny spadek
wyników finansowych, spowodowany utworzeniem odpisów aktualizujących należności z tytułu
wniesionych w całości opłat podwyższonych wraz z odsetkami za lata 2018 i 2019. Odpis ten
został utworzony w trzecim kwartale 2025 roku, a jego wartość wyniosła 65,2 mln zł, co miało
kluczowy wpływ na poziom wyniku finansowego, w tym na znaczące obniżenie zysku
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
20
EBITDA, zysku z działalności operacyjnej, zysku przed opodatkowaniem oraz zysku netto. W
dalszej części przedstawiono wyniki skorygowane o zdarzenia jednorazowe, tj. koszty odpisu
należności z tytułu opłat podwyższonych za lata 2018–2019 oraz o przychody i koszty
pozostałej działalności, które przedstawiają wysokie wyniki działalności podstawowej Grupy.
Zysk Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A.
Wyszczególnienie dane w zł
2025 rok
2024 rok
Zmiana
Zysk (strata) ze sprzedaży
105 835 091
93 645 382
13,0%
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja)
87 462 102
116 719 257
-25,1%
EBIT (zysk z działalności operacyjnej)
55 029 656
95 687 547
-42,5%
Zysk (strata) brutto
35 281 377
88 742 817
-60,2%
Zysk (strata) netto
15 199 920
70 322 459
-78,4%
Powyższe zdarzenie o charakterze jednorazowym miało również bezpośredni wpływ na
spadek wskaźników rentowności w bieżącym okresie sprawozdawczym. Aby umożliwić ocenę
powtarzalnej kondycji operacyjnej GK Mo-BRUK S.A., w dalszej części raportu przedstawiono
dane skorygowane o wpływ odpisu oraz pozostałe przychody i koszty operacyjne. Wyniki te
odzwierciedlają wysoką rentowność oraz pokazują wysoki potencjał dochodowy działalności
podstawowej Grupy.
Analiza rentowności Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A.
Wyszczególnienie
2025 rok
2024 rok
Rentowność zysku ze sprzedaży
33,1%
33,0%
Rentowność EBITDA
27,3%
41,1%
Rentowność zysku operacyjnego (EBIT)
17,2%
33,7%
Rentowność netto
4,8%
24,8%
Rentowność aktywów ROA
2,9%
14,9%
Wskaźnik rentowności kapitału ROE
7,0%
28,5%
Algorytmy wyliczania wskaźników:
Rentowność zysku ze sprzedaży = wynik ze sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność EBITDA = (wynik z działalności operacyjnej + amortyzacja) / przychody ze sprzedaży
Rentowność zysku operacyjnego = wynik z działalności operacyjnej / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność netto = wynik finansowy netto / przychody netto ze sprzedaż
Rentowność aktywów = wynik finansowy netto / aktywa ogółem
Wskaźnik rentowności kapitału ROE = wynik finansowy netto / kapitał własny
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
21
Analiza rentowności działalności podstawowej
GK Mo-BRUK osiąga ponadprzeciętne wyniki z działalności podstawowej, związanej z szeroko
rozumianą gospodarką odpadami.
Po wyłączeniu przychodów i kosztów pozostałej działalności oraz zdarzeń jednorazowych - tj.:
stacji paliw, Zakładu Odzysku Mułów Węglowych a także kosztów odpisu należności głównej
z tytułu opłat podwyższonych za lata 2018-2019 (utworzonego w III kwartale bieżącego roku)
- wynik EBITDA jest wyższy o 22%, a wskaźniki rentowności przedstawiają się na
następującym poziomie: rentowność EBITDA 48%, rentowność zysku ze sprzedaży 37%
oraz rentowność zysku operacyjnego 38%.
Powyższe wskaźniki rentowności odzwierciedlają przede wszystkim efektywność działalności
podstawowej Grupy, jaką jest gospodarka odpadami, z niewielkim wpływem zdarzeń o
charakterze wyjątkowym, takich jak likwidacja tzw. bomb ekologicznych.
Zysk GK Mo-BRUK S.A. skorygowany o przychody i koszty pozostałej działalności
Wyszczególnienie
dane w zł
2025 rok
2024 rok
Zmiana
Zysk (strata) ze sprzedaży
108 581 916
95 053 816
14,2%
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja)
141 069 850
115 755 811
21,9%
EBIT (zysk z działalności operacyjnej)
112 294 795
97 095 981
15,7%
Analiza rentowności GK Mo-BRUK S.A. skorygowana o pozostałą działalność
Wyszczególnienie
2025 rok
2024 rok
Rentowność zysku ze sprzedaży
36,8%
36,8%
Rentowność EBITDA
47,9%
44,8%
Rentowność zysku operacyjnego (EBIT)
38,1%
37,6%
Algorytmy wyliczania wskaźników:
Rentowność zysku ze sprzedaży = wynik ze sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność EBITDA = (wynik z działalności operacyjnej + amortyzacja) / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność zysku operacyjnego = wynik z działalności operacyjnej / przychody netto ze sprzedaży
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
22
Zarządzanie zasobami finansowymi
Na koniec okresu sprawozdawczego zadłużenie Grupy Mo-BRUK S.A. z tytułu kredytów
bankowych i pożyczek wyniosło łącznie 72,8 mln zł. Z kwoty tej 32,3 mln zł stanowiły dwie
pożyczki z Narodowego Funduszu Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej, pozyskane na
warunkach preferencyjnych oraz rynkowych. Oprocentowanie wszystkich kredytów i pożyczek
oparto na zmiennej stopie procentowej powiększonej o marżę (szczegóły dotyczące
oprocentowania pożyczek zaprezentowano w nocie 11.1. w Skonsolidowanym Sprawozdaniu
Finansowym GK Mo-BRUK S.A. za 2025 rok).
Zadłużenie finansowe obejmuje również zobowiązania leasingowe, które – po wyłączeniu
zobowiązań z tytułu prawa do wieczystego użytkowania gruntów oraz umów najmu – wyniosły
80,2 mln zł. Ich oprocentowanie również bazuje na zmiennej stopie procentowej (specyfikacja
zawartych umów leasingowych znajduje się w nocie 12.4. w Skonsolidowanym Sprawozdaniu
Finansowym GK Mo-BRUK S.A. za 2025 rok).
Na saldo pozostałych zobowiązań finansowych składają się przede wszystkim zobowiązania
wynikające z rozpoznania zdyskontowanej maksymalnej wartości premii earn-out, możliwej
do wypłaty sprzedającym udziały spółek po spełnieniu warunków określonych w umowach,
obejmujących realizację określonych celów biznesowych i wyników finansowych. Na dzień
bilansowy zobowiązania te wynoszą:
• 32,6 mln zł – dotyczące spółki EL KAJO,
• 8,5 mln zł – dotyczące spółki Eco Point.
Ponadto na wartość pozostałych zobowiązań finansowych wpłynęła kwota 25,8 mln zł z tytułu
ostatniej transzy ceny nabycia akcji Eco Point P.S.A., wynikająca z umowy zawartej w IV
kwartale 2025 r.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
23
Zadłużenie finansowe GK Mo-BRUK S.A. [tys. zł]
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
Zadłużenie finansowe
1)
219 921
141 215
53 258
w tym:
zadłużenie z tytułu kredytów i pożyczek
72 841
49 990
7 728
zadłużenie z tytułu leasingu
1)
80 182
62 064
18 071
pozostałe zobowiązania finansowe w tym Earn-out
66 899
29 161
27 458
Zadłużenie finansowe netto
185 888
82 379
35 097
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
34 034
58 836
18 161
1)
zadłużenie finansowe w powyższej tabeli nie obejmuje zobowiązania z tytułu prawa wieczystego użytkowania gruntów
zadłużenie finansowe netto = zadłużenie finansowe - środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Grupa Mo-BRUK posiada pełną zdolność do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.
Posiadane przez Grupę środki pieniężne oraz pozyskane finansowanie zewnętrzne gwarantują
utrzymanie płynności oraz umożliwiają realizację zamierzeń inwestycyjnych. W 2025 roku
Grupa kontynuowała działania mające na celu utrzymanie długookresowej stabilności
finansowej oraz optymalizację krótkoterminowych źródeł finansowania.
Dzięki optymalnemu zarządzaniu zasobami finansowymi Grupa odnotowuje dobre wskaźniki
zadłużenia, między innymi wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA, który kształtuje
się na korzystnym poziomie.
53 258
141 215
219 921
-
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
Zadłużenie finansowe GK Mo-BRUK
[tys. zł]
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
24
W 2025 roku wskaźnik przekroczył wartość 2,0 na skutek zdarzenia o charakterze
jednorazowym. Było ono wynikiem ujęcia w ciężar pozostałych kosztów operacyjnych odpisu
aktualizującego należności z tytułu opłat podwyższonych za lata 2018–2019.
Wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA GK Mo-BRUK S.A.
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
2,13
0,71
0,30
Algorytm wyliczenia wskaźnika:
zadłużenie finansowe
1)
= środki pieniężne / zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja
1)
zadłużenie finansowe uwzględnione przy wyliczeniu wskaźnika nie obejmuje zobowiązania z tytułu prawa wieczystego
użytkowania gruntów
W celu odzwierciedlenia rzeczywistej zdolności Grupy Mo-BRUK do spłaty zadłużenia z
wygenerowanych zysków operacyjnych, poniżej przedstawiono wskaźnik obliczony po
wyłączeniu wpływu zdarzeń jednorazowych tj. kosztów odpisu aktualizującego należności
związanych z opłatami podwyższonymi za lata 2018–2019 (zdarzenie niepowtarzalne w
kolejnych okresach). Odpis ten, w wysokości 52,3 mln zł, obciążył wynik EBITDA w trzecim
kwartale 2025 r. Wyłączenie tego niepowtarzalnego kosztu pozwala na obiektywną ocenę
efektywności wykorzystania dźwigni finansowej oraz potwierdza pełną zdolność Grupy do
terminowej spłaty zobowiązań.
Skorygowany wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA Mo-BRUK S.A.
31.12.2025
1)
31.12.2024
31.12.2023
1,33
0,71
0,30
Algorytm wyliczenia wskaźnika:
zadłużenie finansowe = środki pieniężne / (zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja)
zadłużenie finansowe uwzględnione przy wyliczeniu wskaźnika nie obejmuje zobowiązania z tytułu prawa wieczystego użytkowania
gruntów
1)
wskaźnik na 31.12.2025 EBITDA skorygowany o odpis aktualizujący należności związany z opłatami podwyższonymi za lata
2018 i 2019 (korekta o 52,3 mln zł).
Na dzień 31 grudnia 2025 roku Grupa posiadała 34,0 mln zł środków pieniężnych (w tym 7,6
mln zł o ograniczonej możliwości dysponowania).
Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania obejmują: środki zgromadzone na
rachunkach VAT w kwocie 0,6 mln zł oraz środki pieniężne na lokatach terminowych o łącznej
kwocie 7,0 mln zł stanowiących zabezpieczenie umowy leasingu w formie zastawu finansowego.
Zgodnie z przyjętą polityką oraz mając na uwadze plany rozwojowe Grupy, a także korzystne
warunki stóp procentowych, nadwyżki środków pieniężnych lokowane były na
krótkoterminowych depozytach bankowych w instytucjach posiadających wysokie ratingi.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
25
2.2. Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa jednostki dominującej.
WYBRANE DANE FINANSOWE MO-BRUK S.A.
Dane jednostkowe
PLN
EUR
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
materiałów
234 935 867
220 381 513
55 446 018
51 201 504
II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej
14 647 565
74 235 127
3 456 897
17 247 137
III. Zysk (strata) brutto
16 004 330
83 894 771
3 777 100
19 491 374
IV. Zysk (strata) netto
3 508 661
70 073 203
828 061
16 280 192
V. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
32 925 321
70 897 616
7 770 537
16 471 729
VI. Przepływy pieniężne netto z działalności
inwestycyjnej
-3 649 727
-72 732 888
-861 353
-16 898 120
VII. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-38 579 513
20 996 527
-9 104 955
4 878 149
VIII. Przepływy pieniężne netto, razem
-9 303 919
19 161 255
-2 195 771
4 451 757
IX. Średnioważona liczba akcji
3 512 885
3 512 885
3 512 885
3 512 885
X. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł / EUR)
1,00
19,95
0,24
4,63
TYTUŁ
PLN
EUR
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
XI. Aktywa razem
441 666 222
420 334 604
104 494 339
98 369 905
XII. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
261 916 137
197 828 486
61 967 052
46 297 329
XIII. Zobowiązania długoterminowe
147 142 152
155 196 361
34 812 537
36 320 234
w tym Przychody przyszłych okresów - dotacja
34 835 654
39 453 367
8 241 809
9 233 177
XIV. Zobowiązania krótkoterminowe
114 773 985
42 632 125
27 154 514
9 977 094
w tym Przychody przyszłych okresów - dotacja
3 734 136
4 236 508
883 464
991 460
XV. Kapitał własny
179 750 085
222 506 119
42 527 287
52 072 576
XVI. Kapitał zakładowy
35 128 850
35 128 850
8 311 177
8 221 121
XVII. Liczba akcji
3 512 885
3 512 885
3 512 885
3 512 885
XVIII. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł / EUR)
51,17
63,34
12,11
14,82
Powyższe dane finansowe za 2025 rok i 2024 rok zostały przeliczone na EUR według następujących zasad:
- poszczególne pozycje aktywów i pasywów dotyczące:
2025 roku - według średniego kursu ogłoszonego na dzień 31 grudnia 2025 roku – 4,2267 złotych / EUR,
2024 roku – według średniego kursu ogłoszonego na dzień 31 grudnia 2024 roku – 4,2730 złotych / EUR.
- poszczególne dane z całkowitych dochodów oraz dane sprawozdania z przepływów pieniężnych według kursu stanowiącego
średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski na ostatni dzień każdego miesiąca okresu
obrotowego (od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku) – 4,2372 złotych / EUR oraz roku 2024 (od 1 stycznia 2024 roku do
31 grudnia 2024 roku) – 4,3042 złotych / EUR.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
26
Wybrane jednostkowe dane finansowe po wyłączeniu wpływu zdarzeń jednorazowych.
Poniżej przedstawiono wybrane skonsolidowane dane finansowe zaprezentowane w ujęciu
eliminującym koszty odpisu aktualizującego należności związane z opłatami podwyższonymi za
lata 2018–2019, koszt likwidacji wybranych środków trwałych zlokalizowanych w Zakładzie
Odzysku Mułów w Wałbrzychu oraz przychodów finansowych wynikających z otrzymanych
odsetek od Marszałka Województwa Dolnośląskiego, zapłaconych od zwróconej opłaty
podwyższonej za korzystanie ze środowiska za 2017 rok. Celem prezentacji jest pokazanie
wyników Spółki bez wpływu zdarzeń o jednorazowym charakterze, dotyczących lat ubiegłych,
które obciążyły wynik 2025 roku. Wyłączone pozycje obejmują: Przychody finansowe w
wysokości 5,0 mln zł, Pozostałe koszty operacyjne w wysokości 54,5 mln zł oraz Koszty
finansowe w wysokości 12,8 mln zł.
TYTUŁ
PLN
EUR
01.01.2025-
31.12.2025
dane po wyłączeniu
zdarzeń
jednorazowych
01.01.2024-
31.12.2024
01.01.2025-
31.12.2025
dane po wyłączeniu
zdarzeń
jednorazowych
01.01.2024-
31.12.2024
II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej
69 165 880
74 235 127
16 323 487
17 247 137
III. Zysk (strata) brutto
78 368 657
83 894 771
18 495 388
19 491 374
IV. Zysk (strata) netto
65 872 988
70 073 203
15 546 349
16 280 192
X. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł / EUR)
18,75
19,95
4,43
4,63
Powyższe dane finansowe za 2025 rok i 2024 rok zostały przeliczone na EUR według następujących zasad:
- według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski na ostatni dzień
każdego miesiąca okresu obrotowego (od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku) – 4,2372 złotych / EUR oraz roku 2024
(od 1 stycznia 2024 roku do 31 grudnia 2024 roku) – 4,3042 złotych / EUR.
W 2025 roku spółka Mo-BRUK osiągnęła 234,9 mln przychodów ze sprzedaży, z czego 206,1
mln zł pochodziło z gospodarki odpadami. Osiągnięte przychody oznaczają wzrost o 6,6% w
porównaniu z przychodami uzyskanych w analogicznym okresie 2024 roku. Przeważającą
część przychodów Spółki stanowiły przychody z gospodarki odpadami, które w 2025 roku
odpowiadały za 88% łącznych przychodów ze sprzedaży.
W ramach działalności w obszarze gospodarki odpadami Spółka wyróżnia trzy segmenty które
w porównaniu do 2024 roku odnotowały następujące zmiany:
• wzrost sprzedaży o 51,6% w segmencie spalania odpadów niebezpiecznych, wynikający
głównie ze wzrostu wolumenu przyjętych odpadów do termicznego przekształcania oraz
wzrostu cen za przyjmowane odpady,
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
27
• wzrost sprzedaży o 10,3% w segmencie produkcji paliw alternatywnych, który był efektem
wzrostu cen za przyjmowane odpady w porównaniu do cen uzyskiwanych w analogicznym
okresie 2024 roku, przy zbliżonym wolumenie przyjętych odpadów do produkcji paliwa
alternatywnego,
• spadek sprzedaży o 23,5% w segmencie zestalania i stabilizacji odpadów nieorganicznych,
na który znacząco wpłynął zarówno spadek wolumenu przyjętych odpadów, jaki i obniżenie
cen uzyskiwanych za ich przetwarzanie w tym procesie.
Znaczący wzrost sprzedaży w segmencie spalania odpadów niebezpiecznych był rezultatem
45% wzrostu wolumenu odpadów przyjętych do termicznego przekształcenia, przy
jednoczesnym zwiększeniu udziału odpadów pochodzących z tzw. bomb ekologicznych,
charakteryzujących się wyższą ceną jednostkową za tonę przyjętych odpadów. Na poprawę
wyników w tym segmencie wpłynęła również zakończona w trzecim kwartale 2024 roku
modernizacja instalacji termicznego przetwarzania odpadów niebezpiecznych w zakładzie w
Karsach, dofinansowana przez Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej.
W wyniku realizacji inwestycji wydajność instalacji wzrosła z 15 tys. Mg/rok do 25 tys. Mg/rok.
Zwiększone moce produkcyjne spalarni w Karsach powinny w kolejnych okresach istotnie
wpłynąć na poziom przychodów generowanych w tym segmencie.
Segment produkcji paliw alternatywnych, pomimo zaprzestania ich produkcji w Zakładzie
Recyklingu Odpadów w Wałbrzychu w pierwszym kwartale 2025 roku, odnotował wzrost
przychodów o 10,3%. Było to możliwe dzięki przeniesieniu działalności produkcyjnej do zakładu
w Karsach oraz realizacji inwestycji polegającej na wymianie wyeksploatowanej linii
technologicznej do produkcji paliw alternatywnych. Przeprowadzono również gruntowną
modernizację hali produkcyjnej w Zakładzie Produkcji Paliw Alternatywnych w Karsach. W
efekcie inwestycji dotychczasowa linia została zastąpiona nowoczesną instalacją o wydajności
przetwarzania do 150 tys. Mg/rok, co w przyszłości powinno pozytywnie wpłynąć na przychody
generowane w tym segmencie.
Spadek sprzedaży w segmencie stabilizacji i zestalania odpadów nieorganicznych był
konsekwencją niższego wolumenu odpadów przetworzonych przez Zakład Odzysku Odpadów
Nieorganicznych w Skarbimierzu, wynikający z ograniczeń związanych ze zmianą podejścia do
interpretacji zapisów w Pozwoleniu Zintegrowanym przez Marszałka Województwa. Dodatkowo
segment ten odnotował istotny spadek średnich cen uzyskiwanych za przyjmowane odpady. W
celu zwiększenia wydajności operacyjnej tego segmentu Spółka realizuje modernizację Zakładu
Odzysku Odpadów w Niecwi. Projekt ten zakłada zwiększenie zdolności przetwarzania
odpadów z 100 tys. Mg/rok do 140 tys. Mg/rok (po zmianie Pozwolenia Zintegrowanego),
poprzez budowę drugiej linii technologicznej oraz dostosowanie zakładu do wymogów
Najlepszych Dostępnych Technik (BAT).
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
28
SPRAWOZDANIE Z ZYSKÓW I STRAT (wariant porównawczy)
Wyszczególnienie
RZiS za okres:
01.01.2025-31.12.2025
RZiS za okres:
01.01.2024-31.12.2024
Zmiana
Przychody ze sprzedaży
234 935 867
220 381 513
6,6%
Koszty razem:
169 200 622
148 980 656
13,6%
Zmiana stanu produktów
15 519
-33 556
146,2%
Amortyzacja
26 491 255
16 270 826
62,8%
Zużycie surowców i materiałów
19 216 459
19 841 358
-3,1%
Usługi obce
68 360 512
63 050 815
8,4%
Koszt świadczeń pracowniczych
29 364 821
24 481 301
19,9%
Podatki i opłaty
1 786 714
1 512 653
18,1%
Pozostałe koszty
2 269 292
1 637 236
38,6%
Wartość sprzedanych towarów i materiałów
21 696 050
22 220 022
-2,4%
ZYSK (STRATA) ZE SPRZEDAŻY
65 735 244
71 400 856
-7,9%
Pozostałe przychody operacyjne
6 419 210
4 409 129
45,6%
Pozostałe koszty operacyjne
57 506 889
1 574 858
3551,6%
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja) *
41 138 821
90 505 953
-54,5%
EBIT (zysk z działalności operacyjnej) **
14 647 566
74 235 127
-80,3%
Przychody finansowe
26 036 711
16 160 258
61,1%
Koszty finansowe
24 679 946
6 500 614
279,7%
ZYSK (STRATA) PRZED OPODATKOWANIEM
16 004 330
83 894 771
-80,9%
Podatek dochodowy
12 495 669
13 821 568
-9,6%
ZYSK (STRATA) NETTO
3 508 661
70 073 203
-95,0%
*/ EBITDA jest wielkością ekonomiczną jaka nie znajduje odzwierciedlenia w obowiązujących standardach rachunkowości
MSR/MSSF i nie ma zastosowania w ramach sprawozdawczości finansowej. W związku z tym w opinii Emitenta stanowi ona tzw.
alternatywny pomiar wyników (APM). Zaprezentowana i wyliczona wartość EBITDA stanowi sumę wyniku (zysku/straty) z
działalności operacyjnej i amortyzacji. APM dotyczy okresów sprawozdawczych wskazanych w nagłówku tabeli.
**/ EBIT jest wielkością ekonomiczną jaka nie znajduje odzwierciedlenia w obowiązujących standardach rachunkowości
MSR/MSSF i nie ma zastosowania w ramach sprawozdawczości finansowej. W związku z tym w opinii Emitenta stanowi ona tzw.
alternatywny pomiar wyników (APM). Zaprezentowana i wyliczona wartość EBIT jest tożsama z zyskiem/stratą z działalności
operacyjnej. APM dotyczy okresów sprawozdawczych wskazanych w nagłówku tabeli.
W porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego Spółka odnotowała istotny spadek
wyników finansowych, spowodowany utworzeniem odpisów aktualizujących należności z
tytułu wniesionych w całości opłat podwyższonych wraz z odsetkami za lata 2018 i 2019. Odpis
ten został utworzony w trzecim kwartale 2025 roku, a jego wartość wyniosła 65,2 mln zł, co
miało kluczowy wpływ na poziom wyniku finansowego, w tym na znaczące obniżenie
zysku EBITDA, zysku z działalności operacyjnej, zysku przed opodatkowaniem oraz zysku
netto. W dalszej części przedstawiono wyniki skorygowane o zdarzenia jednorazowe, tj. koszty
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
29
odpisu należności z tytułu opłat podwyższonych za lata 2018–2019 oraz o przychody i koszty
pozostałej działalności, które przedstawiają wysokie wyniki działalności podstawowej Spółki.
Zysk Mo-BRUK S.A.
Wyszczególnienie dane w zł
2025 rok
2024 rok
Zmiana
Zysk (strata) ze sprzedaży
65 735 244
71 400 856
-7,9%
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja)
41 138 821
90 505 953
-54,5%
EBIT (zysk z działalności operacyjnej)
14 647 566
74 235 127
-80,3%
Zysk (strata) brutto
16 004 330
83 894 771
-80,9%
Zysk (strata) netto
3 508 661
70 073 203
-95,0%
Powyższe zdarzenie o charakterze jednorazowym miało również bezpośredni wpływ na spadek
wskaźników rentowności w bieżącym okresie sprawozdawczym. Aby umożliwić ocenę
powtarzalnej kondycji operacyjnej Mo-BRUK S.A., w dalszej części raportu przedstawiono dane
skorygowane o wpływ odpisu oraz pozostałe przychody i koszty operacyjne. Wyniki te
odzwierciedlają wysoką rentowność oraz pokazują wysoki potencjał dochodowy działalności
podstawowej Spółki.
Analiza rentowności Mo-BRUK S.A.
Wyszczególnienie
2025 rok
2024 rok
Rentowność zysku ze sprzedaży
28,0%
32,4%
Rentowność EBITDA
17,5%
41,1%
Rentowność zysku operacyjnego (EBIT)
6,2%
33,7%
Rentowność netto
1,5%
31,8%
Rentowność aktywów ROA
0,8%
16,7%
Wskaźnik rentowności kapitału ROE
2,0%
31,5%
Algorytmy wyliczania wskaźników:
Rentowność zysku ze sprzedaży = wynik ze sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność EBITDA = (wynik z działalności operacyjnej + amortyzacja) / przychody ze sprzedaży
Rentowność zysku operacyjnego = wynik z działalności operacyjnej / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność netto = wynik finansowy netto / przychody netto ze sprzedaż
Rentowność aktywów = wynik finansowy netto / aktywa ogółem
Wskaźnik rentowności kapitału ROE = wynik finansowy netto / kapitał własny
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
30
Analiza rentowności działalności podstawowej
Spółka Mo-BRUK osiąga ponadprzeciętne wyniki z działalności podstawowej, związanej z
szeroko rozumianą gospodarką odpadami.
Po wyłączeniu przychodów i kosztów pozostałej działalności oraz zdarzeń jednorazowych - tj.:
stacji paliw, Zakładu Odzysku Mułów Węglowych a także kosztów odpisu należności głównej
z tytułu opłat podwyższonych za lata 2018-2019 (utworzonego w III kwartale bieżącego roku)
- wynik EBITDA jest wyższy o 5,8%, a wskaźniki rentowności przedstawiają się na
następującym poziomie: rentowność EBITDA 45%, rentowność zysku ze sprzedaży 33% oraz
rentowność zysku operacyjnego 34%.
Powyższe wskaźniki rentowności odzwierciedlają przede wszystkim efektywność działalności
podstawowej Spółki, jaką jest gospodarka odpadami, z niewielkim wpływem zdarzeń o
charakterze wyjątkowym, takich jak likwidacja tzw. bomb ekologicznych.
Zysk Mo-BRUK S.A. skorygowany o przychody i koszty pozostałej działalności
Wyszczególnienie
dane w tys. zł
2025 rok
2024 rok
Zmiana
Zysk (strata) ze sprzedaży
68 482
72 809
-5,9%
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja)
94 747
89 543
5,8%
EBIT (zysk z działalności operacyjnej)
71 913
75 644
-4,9%
Analiza rentowności Mo-BRUK S.A. skorygowana o pozostałą działalność
Wyszczególnienie
2025 rok
2024 rok
Rentowność zysku ze sprzedaży
32,6%
37,4%
Rentowność EBITDA
45,2%
46,0%
Rentowność zysku operacyjnego (EBIT)
34,3%
38,8%
Algorytmy wyliczania wskaźników:
Rentowność zysku ze sprzedaży = wynik ze sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność EBITDA = (wynik z działalności operacyjnej + amortyzacja) / przychody netto ze sprzedaży
Rentowność zysku operacyjnego = wynik z działalności operacyjnej / przychody netto ze sprzedaży
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
31
Zarządzanie zasobami finansowymi
Na koniec okresu sprawozdawczego zadłużenie spółki Mo-BRUK S.A. z tytułu kredytów
bankowych i pożyczek wyniosło łącznie 61,3 mln zł. Z kwoty tej 32,3 mln zł stanowiły dwie
pożyczki z Narodowego Funduszu Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej, pozyskane na
warunkach preferencyjnych oraz rynkowych. Oprocentowanie wszystkich kredytów i pożyczek
oparto na zmiennej stopie procentowej powiększonej o marżę (szczegóły dotyczące
oprocentowania pożyczek zaprezentowano w nocie 14.1. w Sprawozdaniu Finansowym Mo-
BRUK S.A. za 2025 rok).
Zadłużenie finansowe obejmuje również zobowiązania leasingowe, które – po wyłączeniu
zobowiązań z tytułu prawa do wieczystego użytkowania gruntów oraz umów najmu – wyniosły
63,5 mln zł. Ich oprocentowanie również bazuje na zmiennej stopie procentowej (specyfikacja
zawartych umów leasingowych znajduje się w nocie 15.4. w Sprawozdaniu Finansowym Mo-
BRUK S.A. za 2025 rok).
Na saldo pozostałych zobowiązań finansowych składają się przede wszystkim zobowiązania
wynikające z rozpoznania zdyskontowanej maksymalnej wartości premii earn-out, możliwej
do wypłaty sprzedającym udziały spółek po spełnieniu warunków określonych w umowach,
obejmujących realizację określonych celów biznesowych i wyników finansowych. Na dzień
bilansowy zobowiązania te wynoszą:
• 32,6 mln zł – dotyczące spółki EL KAJO,
• 8,5 mln zł – dotyczące spółki Eco Point.
Ponadto na wartość pozostałych zobowiązań finansowych wpłynęła kwota 25,8 mln zł z tytułu
ostatniej transzy ceny nabycia akcji Eco Point P.S.A., wynikająca z umowy zawartej w IV
kwartale 2025 r.
Zadłużenie finansowe Mo-BRUK S.A. [tys. zł]
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
Zadłużenie finansowe
1)
191 702
120 887
34 752
w tym:
zadłużenie z tytułu pożyczek
61 267
41 486
-
zadłużenie z tytułu leasingu
63 535
50 239
7 294
pozostałe zobowiązania finansowe – Earn-out
66 899
29 161
27 458
Zadłużenie finansowe netto
175 208
95 090
28 116
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
16 493
25 797
6 636
1)
zadłużenie finansowe w powyższej tabeli nie obejmuje zobowiązania z tytułu prawa wieczystego użytkowania gruntów
zadłużenie finansowe netto = zadłużenie finansowe - środki pieniężne i ich ekwiwalenty
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
32
Spółka Mo-BRUK posiada pełną zdolność do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.
Posiadane przez Spółkę środki pieniężne oraz pozyskane finansowanie zewnętrzne gwarantują
utrzymanie płynności oraz umożliwiają realizację zamierzeń inwestycyjnych. W 2025 roku
Spółka kontynuowała działania mające na celu utrzymanie długookresowej stabilności
finansowej oraz optymalizację krótkoterminowych źródeł finansowania.
Dzięki optymalnemu zarządzaniu zasobami finansowymi Spółka odnotowuje dobre wskaźniki
zadłużenia, między innymi wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA, który kształtuje
się na korzystnym poziomie.
W 2025 roku wskaźnik przekroczył wartość 4,0 na skutek zdarzenia o charakterze
jednorazowym. Było ono wynikiem ujęcia w ciężar pozostałych kosztów operacyjnych odpisu
aktualizującego należności z tytułu opłat podwyższonych za lata 2018–2019.
Wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA Mo-BRUK S.A.
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2023
4,26
1,05
0,30
Algorytm wyliczenia wskaźnika:
zadłużenie finansowe
1)
= środki pieniężne / (zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja)
zadłużenie finansowe uwzględnione przy wyliczeniu wskaźnika nie obejmuje zobowiązania z tytułu prawa wieczystego użytkowania
gruntów
34 752
120 887
191 702
-
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
Zadłużenie finansowe Mo-BRUK
[tys. zł.]
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
33
W celu odzwierciedlenia rzeczywistej zdolności Mo-BRUK do spłaty zadłużenia z
wygenerowanych zysków operacyjnych, poniżej przedstawiono wskaźnik obliczony po
wyłączeniu wpływu zdarzeń jednorazowych tj. kosztów odpisu aktualizującego należności
związanych z opłatami podwyższonymi za lata 2018–2019 (zdarzenie niepowtarzalne w
kolejnych okresach). Odpis ten, w wysokości 52,3 mln zł, obciążył wynik EBITDA w trzecim
kwartale 2025 r. Wyłączenie tego niepowtarzalnego kosztu pozwala na obiektywną ocenę
efektywności wykorzystania dźwigni finansowej oraz potwierdza pełną zdolność Spółki do
terminowej spłaty zobowiązań.
Skorygowany wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA Mo-BRUK S.A.
31.12.2025
1)
31.12.2024
31.12.2023
1,87
1,05
0,30
Algorytm wyliczenia wskaźnika:
zadłużenie finansowe = środki pieniężne / (zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja)
zadłużenie finansowe uwzględnione przy wyliczeniu wskaźnika nie obejmuje zobowiązania z tytułu prawa wieczystego użytkowania
gruntów
1) wskaźnik na 31.12.2025 EBITDA skorygowany o odpis aktualizujący należności związany z opłatami podwyższonymi za lata
2018 i 2019 (korekta o 52,3 mln zł).
Na dzień 31 grudnia 2025 roku Spółka posiadała 16,5 mln zł środków pieniężnych (w tym 7,4
mln zł o ograniczonej możliwości dysponowania).
Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania obejmują: środki zgromadzone na
rachunkach VAT w kwocie 0,4 mln zł oraz środki pieniężne na lokatach terminowych o łącznej
kwocie 7,0 mln zł stanowiących zabezpieczenie umowy leasingu w formie zastawu finansowego.
Zgodnie z przyjętą polityką oraz mając na uwadze plany rozwojowe Spółki, a także korzystne
warunki stóp procentowych, nadwyżki środków pieniężnych lokowane były na
krótkoterminowych depozytach bankowych w instytucjach posiadających wysokie ratingi.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
34
3. Strategia rozwoju Jednostki dominującej i Grupy Kapitałowej.
W określeniu strategii rozwoju Grupy Zarząd kieruje się misją oraz wizją GK Mo-BRUK, a także
głównymi celami wyznaczonymi przez akcjonariuszy. Misją Grupy jest zapewnienie wszystkim
zainteresowanym klientom usługi utylizacji odpadów każdego rodzaju z gwarancją ich dalszego
przetworzenia zgodnie z zachowaniem wymogów ochrony środowiska. Ważnym elementem
misji Grupy jest prowadzenie działań z poszanowaniem środowiska naturalnego i wspieranie
rozwoju gospodarki o obiegu zamkniętym. Prowadzenie biznesu w sposób zrównoważony jest
kluczowym elementem dla rozwoju zarówno Grupy, jak i całej gospodarki. Z tego względu Grupa
dąży do zwiększenia wykorzystania mocy produkcyjnych, wdrożenia najnowocześniejszych
światowych oraz własnych technologii przerobu odpadów oraz propagowania szeroko pojętej
proekologicznej gospodarki odpadami. Zarząd Grupy dąży do realizacji wizji GK Mo-BRUK, w
której postrzegana jest ona jako technologiczny lider przetwarzania odpadów przemysłowych w
skali europejskiej.
Najważniejszym celem Zarządu Mo-BRUK jest maksymalizacja długoterminowej wartości
Grupy dla akcjonariuszy.
W 2025 roku spółka GK Mo-BRUK kontynuowała działania związane z zapewnieniem
odpowiedniego wolumenu dostaw odpadów do instalacji zlokalizowanych w zakładach Grupy.
W tym okresie poszczególne zakłady Grupy utrzymały dobre wyniki sprzedażowe oraz wysoką
rentowność. Zwiększenie zaangażowania w sektor gospodarowania odpadami nieorganicznymi
przyczynia się do utrzymania wysokiej rentowności działalności GK Mo-BRUK S.A. Mając na
uwadze fakt, że rynek gospodarowania odpadami w Polsce jest w fazie intensywnego rozwoju
i jest bardzo perspektywiczny, Zarząd Mo-BRUK S.A. zakłada utrzymanie przychodów na
wysokich poziomach w kolejnych okresach. Zarząd dokłada wszelkich starań w celu
zapewnienia odpowiedniego strumienia odpadów do przetworzenia w instalacjach Grupy, m.in.
w drodze rozwijania bezpośrednich relacji z wytwórcami odpadów. Podejmowane są również
ciągłe działania handlowe ukierunkowane na pozyskanie nowych klientów, co w efekcie
powinno przełożyć się na bardzo dobre wyniki finansowe Grupy Emitenta.
GK Mo-BRUK S.A. dzięki efektywnemu modelowi biznesowemu, pozostaje liderem branży
przetwarzania odpadów przemysłowych w Polsce. Grupa, w wyniku zrealizowanych inwestycji
w linie do unieszkodliwiania odpadów, jest w stanie zutylizować zdecydowaną większość
rodzajów odpadów przemysłowych powstających w Polsce. W okresie 2022-25 Grupa
zainwestowała w modernizację i rozbudowę organicznych zdolności kwotę ok. 250 mln zł.
Branża w której działa Grupa Emitenta charakteryzuje się niezwykle dynamicznym rozwojem.
Wynika on przede wszystkim ze zmiany legislacji w zakresie prawa ochrony środowiska oraz
przepisów dotyczących odpadów (zarówno w ustawodawstwie polskim, jak i europejskim), które
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
35
wymuszają przetworzenie szkodliwych odpadów, materiałów i substancji w określony sposób.
Dodatkowym aspektem prorozwojowym jest rozwój świadomości ekologicznej społeczeństwa,
czego efektem jest wzrost popytu na usługi związane z przetworzeniem odpadów. Oznacza to,
że firmy takie jak Mo-BRUK stoją przed szansą dynamicznego wzrostu. Wytwórcy odpadów,
zgodnie z obowiązującymi przepisami, ponoszą rozszerzoną odpowiedzialność za ich
zagospodarowanie (w szczególności odpadów niebezpiecznych), co skłania ich do
podejmowania współpracy z odbiorcami odpadów dysponującymi zdolnościami ich
ostatecznego zagospodarowania.
Inwestycje rzeczowe w Grupie ukierunkowane są na rozwój, z uwzględnieniem działań
proekologicznych oraz na modernizację i odtworzenie środków trwałych. Plany rozwojowe
Grupy uwzględniają wzrost mocy produkcyjnych dzięki rozwojowi organicznemu i przejęciom.
Grupa realizuje następujące projekty inwestycyjne:
• Modernizacja i rozbudowa instalacji do odzysku odpadów w Niecwi - zwiększenie
możliwości przetwarzania odpadów z obecnych 100 tys. Mg/rok do 140 tys. Mg/rok poprzez
budowę drugiej linii do przetwarzania odpadów oraz dostosowanie zakładu do wymogów
Najlepszych Dostępnych Technik (BAT). Inwestycja zakończyła się już odbiorami,
natomiast trwa proces zmiany pozwolenia zintegrowanego.
• Modernizacja i rozbudowa termicznego przekształcania odpadów w Jedliczu – w
wyniku realizacji przyszłej inwestycji, spalarnia w Jedliczu będzie w stanie przetwarzać
prawie dwa razy więcej odpadów względem obecnie przetwarzanej ilości odpadów,
osiągając wydajność na poziomie 16 tys. Mg/rok. Spółka jest na etapie pozyskania
stosownych pozwoleń administracyjnych.
• Modernizacja hali oraz wymiana linii RDF w Karsach – zakończona w II kwartale 2025
roku inwestycja polegająca na wymianie wyeksploatowanej linii do produkcji paliwa
alternatywnego oraz gruntownej modernizacji hali produkcyjnej zlokalizowanej w Zakładzie
Produkcji Paliw Alternatywnych w Karsach. Efektem realizacji tego przedsięwzięcia jest
zastąpienie starej linii, nowocześniejszą o wydajności przetwarzania odpadów 150 tys.
Mg/rok. Obecnie trwa inwestycja mająca na celu zwiększenie zadaszonej powierzchni
magazynowej o 1.500 m2 z przeznaczeniem na odpady do produkcji RDF oraz inwestycje
pomocnicze, których celem jest zwiększenie wydajności logistyki wewnętrznej dla obsługi
rosnącego wolumenu w 2026 roku.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
36
4. Informacje o podstawowych produktach i usługach.
Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. której wiodącym segmentem jest gospodarka odpadami w
ramach tego segmentu wyróżnia cztery linie biznesowe związane z przetwarzaniem i
unieszkodliwianiem odpadów:
Zestalanie i stabilizacja odpadów nieorganicznych
Emitent posiada kompetencje i doświadczenie w zakresie unieszkodliwiania odpadów
nieorganicznych i wytwarzania z tych odpadów kruszywa cementowego. Mo-BRUK S.A.
zajmuje się przerobem szeregu typów odpadów od 1996 roku w oparciu o własną unikalną
technologię. Odpady niebezpieczne, które przyjmuje Emitent, poddaje w dalszym etapie
przetwarzania procesowi cementacji. Za przyjęte odpady do cementacji Emitent pobiera opłatę
od podmiotów oddających odpady do utylizacji. W wyniku reakcji zachodzących podczas
powyższego procesu, neutralizowane są substancje niebezpieczne zawarte w tych odpadach.
Efektem końcowym procesu jest kruszywo cementowe stanowiące substytut kruszywa
naturalnego, który Emitent sprzedaje końcowym odbiorcom. Do procesu zestalania i stabilizacji
przyjmowane są m. in. następujące rodzaje odpadów nieorganicznych niebezpiecznych oraz
innych niż niebezpieczne: żużle i popioły ze spalarni odpadów, szlamy z chemicznych
oczyszczalni ścieków, odpady pogalwaniczne, inne odpady zawierające metale ciężkie.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
37
W oparciu o opracowaną technologię cementacji odpadów działają dwa zakłady Emitenta
którymi są Zakład Przetwarzania Odpadów w Niecwi oraz Zakład Odzysku Odpadów
Nieorganicznych w Skarbimierzu oraz spółka EL-KAJO z Bydgoszczy.
Produkcja paliw alternatywnych
Mo-BRUK S.A. uzyskał kompetencje w zakresie wytwarzania paliw alternatywnych, jako jedno
z pierwszych przedsiębiorstw w kraju. W 2004 roku Emitent uruchomił swój pierwszy zakład
produkcji paliw alternatywnych w Wałbrzychu, który działał nieprzerwanie do marca 2025 roku.
Natomiast w 2008 roku uruchomił drugi taki zakład w miejscowości Karsy k. Ożarowa (przy
Cementowni Ożarów). W wyniku dalszych inwestycji przy udziale środków z Unii Europejskiej
Zakład Produkcji Paliw Alternatywnych w Karsach został rozbudowany o drugą linię produkcyjną.
Paliwo alternatywne, które powstaje w zakładach Mo-BRUK S.A. wytwarzane jest z
wysegregowanych palnych odpadów komunalnych, które dostarczają przedsiębiorstwa
zbierające odpady. Ponadto, do produkcji paliw alternatywnych wykorzystuje się palne odpady
przemysłowe dostarczane bezpośrednio przez zakłady przemysłowe oraz firmy zbierające
odpady. Przyjęte odpady poddawane są w dalszej kolejności mechanicznej obróbce, w wyniku
której powstaje paliwo alternatywne. Zakład w Karach produkuje obecnie szeroką gamę paliw
alternatywnych dostosowanych do wymagań odbiorców krajowych i zagranicznych. W celu
spełnienia tych wymagań zostało rozwinięte i zmodernizowane przyzakładowe laboratorium
chemiczne.
Spalanie odpadów niebezpiecznych i medycznych
W 2008 roku Mo-BRUK J. Mokrzycki spółka komandytowa (poprzednik prawny Emitenta) kupił
spalarnię odpadów przemysłowych i medycznych Raf-Ekologia Sp. z o.o. Spalarnia odpadów
Raf-Ekologia Sp. z o.o. w sposób bezpieczny dla środowiska prowadzi termiczne
unieszkodliwianie odpadów przemysłowych oraz medycznych i weterynaryjnych. W wyniku
spalania określonych grup odpadów Raf-Ekologia Sp. z o.o. produkuje energię w postaci pary
technologicznej, którą sprzedaje do Rafinerii Jedlicze. W 2014 roku Emitent uruchomił drugą
spalarnię odpadów przemysłowych zlokalizowaną przy Zakładzie Produkcji Paliw
Alternatywnych w Karsach. W spalarniach procesom unieszkodliwiania lub odzysku poddawane
są między innymi następujące rodzaje odpadów: farby, kleje rozpuszczalniki, odpady
porafineryjne, odpady z poszukiwania nafty i gazu, odpady medyczne i weterynaryjne,
przeterminowane agrochemikalia, odczynniki laboratoryjne i analityczne. Instalacje spełniają
obecnie najwyższe wymagania środowiskowe (BAT) oraz zagospodarowują ciepło odpadowe
w procesie kogeneracji. Wytwarzana energia elektryczna zaspakaja już 40% zapotrzebowania
Grupy.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
38
Przetwarzanie wód zaolejonych i olejów przemysłowych
Segment przetwarzania wód zaolejonych i olejów przemysłowych to nowo wyodrębniony obszar
w działalności Grupy. Aby rozszerzyć działalność podstawową oraz kompetencje w zakresie
usług gospodarki obiegu zamkniętego i total waste management, w październiku 2025 roku
Emitent dokonał akwizycji spółki Eco Point. Jej podstawową działalnością jest odbiór i
przetwarzanie odpadów niebezpiecznych oraz innych niż niebezpieczne, pochodzących z rynku
usług portowych, stoczniowych i przemysłowych.
Przychody Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. z gospodarki odpadami
Skonsolidowane przychody ze sprzedaży
[tys. zł]
2025 r.
2024 r.
2023 r.
zestalanie i stabilizacja odpadów nieorganicznych
96 126,3
100 792,2
92 547,0
produkcja paliw alternatywnych
61 533,1
57 106,2
42 943,6
spalanie odpadów niebezpiecznych
129 282,8
100 472,1
81 564,0
przetwarzanie wód zaolejonych i olejów
przemysłowych
7 804,5
0,0
0,0
Razem:
294 746,7
258 370,6
217 054,7
Przychody Jednostki Dominującej Mo-BRUK S.A. z gospodarki odpadami
Przychody ze sprzedaży
[tys. zł]
2025 r.
2024 r.
2023 r.
zestalanie i stabilizacja odpadów nieorganicznych
61 165,7
79 984,9
91 674,7
produkcja paliw alternatywnych
63 052,6
57 156,8
43 062,7
spalanie odpadów niebezpiecznych
81 882,4
54 015,6
40 606,4
Razem:
206 100,8
191 157,2
175 343,7
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
39
Gospodarka odpadami w Grupie Kapitałowej Mo-BRUK S.A. jest najdynamiczniej rozwijającym
się segmentem, z którego pochodzi 92% skonsolidowanych przychodów Emitenta.
Głównym źródłem dochodów Grupy są opłaty za przyjmowanie odpadów do zagospodarowania,
realizowane głównie w instalacjach własnych. Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. stanowi
kluczowe ogniwo w polskim systemie gospodarki odpadami, oferując realną alternatywę dla
składowania odpadów. Dzięki współpracy z Grupą, podmioty zbierające odpady komunalne
oraz inni posiadacze odpadów mogą skutecznie ograniczać ich deponowanie na składowiskach
odpadów. Przewagą konkurencyjną Grupy jest unikalna technologia oraz doświadczenie w
przetwarzaniu odpadów z których powstają: paliwa alternatywne, kruszywa sztuczne
(recyklingowe), oleje oraz energia elektryczna. Emitent posiada kompetencje i zezwolenia na
przetwarzanie niemal wszystkich rodzajów odpadów wymienionych w aktualnym katalogu
odpadów (zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Klimatu z dnia 2 stycznia 2020 r.).
Zgodnie z polskimi przepisami, koszt zagospodarowania spoczywa na wytwórcy odpadów.
Pozwala to Grupie Mo-BRUK S.A. stosować stawki za przyjęcie odpadów na poziomie
0,0
20 000,0
40 000,0
60 000,0
80 000,0
100 000,0
120 000,0
140 000,0
zestalanie i stabilizacja
odpadów nieorganicznych
produkcja paliw
alternatywnych
spalanie odpadów
niebezpiecznych i
medycznych
przetwarzanie wód
zaolejonych i olejów
przemysłowych
Skonsolidowane przychody z gospodarki odpadami
[tys. zł]
2023 r. 2024 r. 2025 r.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
40
zbliżonym lub wyższym od opłat składowiskowych. Wysokość wynagrodzenia jest każdorazowo
uzależniona od rodzaju i właściwości fizykochemicznych odpadów, ich lokalizacji oraz
indywidualnych warunków handlowych
5. Informacje o rynkach zbytu.
Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. koncentruje swoją aktywność operacyjną przede wszystkim
w sektorze gospodarki odpadami, dodatkowo prowadzi działalność w zakresie handlu paliwami.
Choć głównymi odbiorcami produktów i usług Grupy pozostają podmioty krajowe, Emitent
sukcesywnie poszukuje nowych możliwości rozwoju na rynkach zagranicznych. Mimo
podejmowanych działań w zakresie współpracy na rynku międzynarodowym, kluczowym
priorytetem Grupy pozostaje dalsze umacnianie pozycji i zwiększanie udziałów na rynku polskim.
Przychody GK Mo-BRUK od kontrahentów zagranicznych [tys. zł]
Rok
Wartość
Udział % w przychodach ze sprzedaży
2025 r.
7 096,4
2,2%
2024 r.
5 968,3
2,1%
Perspektywy rozwoju rynków, na których działa Grupa Kapitałowa Emitenta
Działalność Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. koncentruje się na rynku gospodarowania
odpadami, czyli przyjmowaniu odpadów do utylizacji lub dalszego ich zagospodarowania.
Emitent ocenia ten rynek jako wysoce perspektywiczny, co wynika z następujących
uwarunkowań:
• Proekologiczna polityka państwa: krajowe regulacje dążą do stymulowania postaw
proekologicznych wśród wytwórców odpadów (zarówno podmiotów gospodarczych, jak i
osób prywatnych). Rosnące obciążenia finansowe za generowanie odpadów mają na celu
ich systematyczną redukcję oraz stworzenie warunków sprzyjających recyklingowi. Polska,
wzorem państw zachodnich, promuje odzysk i recykling kosztem składowania, co tworzy
przestrzeń do dynamicznego wzrostu dla wyspecjalizowanych podmiotów wchodzących w
skład Grupy Mo-BRUK.
• Innowacje technologiczne i paliwa alternatywne: nowoczesne technologie umożliwiają
ekologiczne zagospodarowanie coraz szerszej gamy frakcji odpadów. Obserwuje się
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
41
rosnące zainteresowanie paliwem alternatywnym (RDF), które staje się istotnym surowcem
opałowym w przemyśle. Głównym czynnikiem napędzającym substytucję tradycyjnych
paliw (węgiel, biomasa) przez RDF są korzyści ekonomiczne.
• Wzrost świadomości ekologicznej: rozwój gospodarczy kraju wpływa na zmianę
mentalności społeczeństwa w zakresie ochrony środowiska. Powszechniejsza segregacja
odpadów nie tylko wzmacnia znaczenie przemysłu recyklingowego, ale także buduje
pozytywny odbiór społeczny firm działających w tej branży.
Kluczowe znaczenie dla sektora mają regulacje prawne, w szczególności Ustawa Prawo
Ochrony Środowiska oraz akty wykonawcze określające stawki opłat za korzystanie ze
środowiska. Zgodnie z Obwieszczeniem Ministra Klimatu i Środowiska (np. na rok 2025), na
składowiska nakładana jest tzw. opłata marszałkowska od każdej tony przyjętych odpadów.
Projekty przyszłych rozporządzeń przewidują dalszy, systematyczny wzrost tych stawek. Będzie
to kluczowy czynnik ograniczający składowanie odpadów, a tym samym stymulujący
zapotrzebowanie na zaawansowane usługi przetwarzania świadczone przez Grupę Mo-BRUK.
Wzrost opłaty marszałkowskiej
Źródło: Obwieszczenie Ministra Klimatu z dnia 4 sierpnia 2023 roku (poz. 2556), Obwieszczenie Ministra Klimatu z dnia 28 lipca
2024 roku (poz. 794), Obwieszczenie Ministra Klimatu z dnia 19 sierpnia 2025 roku (poz. 769).
W ocenie Emitenta, obecne oraz planowane regulacje prawne nakładają na jednostki
samorządu terytorialnego restrykcyjne obowiązki w zakresie ograniczania składowania
odpadów komunalnych. Przełoży się to w perspektywie najbliższych lat na istotny wzrost popytu
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
42
na zaawansowane usługi zagospodarowania odpadów. Zarząd pozytywnie ocenia zachodzące
zmiany rynkowe, dostrzegając w nich strategiczną szansę na dalsze umocnienie pozycji
konkurencyjnej Grupy Mo-BRUK.
6. Znaczące umowy dla działalności Grupy Emitenta zawarte w okresie 2025 roku.
Zawarcie istotnej umowy z Gminą Mykanów.
W dniu 12 sierpnia 2025 r. lider konsorcjum, w którym Emitent występuje jako Partner — tj.
Epichem Sp. z o.o. — zawarł umowę z Gminą Mykanów na realizację zadania pn. „Likwidacja
nielegalnego składowiska odpadów niebezpiecznych w miejscowości Kokawa”.
Na podstawie zawartej umowy Emitent będzie odpowiedzialny za wykonanie prac w zakresie
przetworzenia odpadów, z terminem realizacji do dnia 30 października 2026 r.
Przedmiotowa umowa została uznana przez Zarząd Mo-BRUK S.A. za istotną ze względu na
wartość kontraktu, która wynosi 29,84 mln PLN netto.
Warunki umowy, w ocenie Emitenta, nie odbiegają od standardów powszechnie stosowanych
dla tego typu kontraktów.
Zawarcie istotnej umowy z Gminą Szczerców.
W dniu 30.10.2025 roku podpisana została w imieniu Konsorcjum – Lider konsorcjum: Epichem
Spółka z o.o. w Kędzierzynie-Koźlu, Członek konsorcjum: Mo-BRUK S.A. umowa w sprawie
realizacji zamówienia publicznego pn. „Usunięcie odpadów niebezpiecznych z działki nr ew.
440/4, obręb Chabielice, gm. Szczerców”.
Maksymalne łączne wynagrodzenie należne Konsorcjum z tytułu realizacji umowy wynosi 15,4
mln PLN netto.
Zawarcie istotnej umowy z Województwem Mazowieckim.
W dniu 30.12.2025 roku podpisana została w imieniu Konsorcjum: Mo-BRUK S.A. – Lider
Konsorcjum, Zakład Utylizacji Odpadów Sp. z o.o. – Partner Konsorcjum, Raf-Ekologia Sp. z
o.o. – Partner Konsorcjum, umowa na „Wykonanie zastępcze usunięcia odpadów
niebezpiecznych oraz innych niż niebezpieczne w Nowym Miszewie oraz poddanie ich
procesowi odzysku bądź unieszkodliwienia”.
Maksymalne łączne wynagrodzenie należne Konsorcjum z tytułu realizacji umowy wynosi 87,3
mln PLN netto. Termin wykonania zamówienia wynosi 10 miesięcy od dnia podpisania umowy.
Ostateczna wartość umowy uzależniona jest od ilości faktycznie usuniętych i
zagospodarowanych odpadów.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
43
Zawarcie istotnej umowy z ORLEN Eko Spółka z o.o.
W dniu 30.12.2025 roku Mo-BRUK S.A. działając w ramach konsorcjum ze swoim podmiotem
zależnym – Raf-Ekologia Sp. z o.o. z siedzibą w Jedliczu zawarła umowę ramową z ORLEN
Eko Spółka z o.o. z siedzibą przy ulicy Chemików 7, 09-411 Płock, której przedmiotem jest
wykonanie usługi polegającej na zagospodarowaniu odpadów o kodach 07 01 10* i 07 01 08*
w okresie do 31.12.2027 roku. Szacunkowa łączna wartość umowy nie przekroczy kwoty 36,3
mln zł netto. Ostateczna wartość umowy uzależniona będzie od ilości faktycznie
przekazywanych odpadów.
7. Istotne wydarzenia w Grupie w okresie sprawozdawczym.
Zmiany w składzie Zarządu Emitenta oraz Rady nadzorczej
W okresie sprawozdawczym miały miejsce zmiany w składzie Zarządu Emitenta oraz Rady
Nadzorczej. Szczegółowy opis znajduje się w puncie 26.10 niniejszego sprawozdania tj.: „Opis
działania organów zarządzających, nadzorujących lub administracyjnych spółki oraz ich
komitetów wraz ze wskazaniem składu osobowego i zmian, które w nich zaszły w ciągu
ostatniego roku obrotowego”
Zamknięcie Zakładu Recyklingu Odpadów w Wałbrzychu
Naczelny Sąd Administracyjny wyrokiem z dnia 13 marca 2025 r. (sygn. III OSK 4779/21)
rozpatrzył skargę kasacyjną Emitenta na wyrok Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego we
Wrocławiu z dnia 10 listopada 2020 r. (sygn. IV SA/Wa 1461/20) w przedmiocie decyzji Ministra
Klimatu z dnia 19 maja 2020 r. (znak: DZŚ-III.431.25.2020) dot. cofnięcia bez odszkodowania
decyzji Wojewody Dolnośląskiego z dnia 27 lipca 2007 r., znak: SR.IV.6619/W63/5/06/07, Nr
PZ 114/2007, którą udzielono pozwolenia zintegrowanego na prowadzenie instalacji
zlokalizowanych w Wałbrzychu przy ul. Górniczej 1 i 4, o nazwie „Składowisko odpadów innych
niż niebezpieczne i obojętne o zdolności przyjmowania ponad 10 Mg odpadów na dobę z
wydzieloną kwaterą do składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest” oraz
„Zakład Recyklingu Odpadów”; odzysk odpadów niebezpiecznych o zdolności przetwarzania
ponad 10 Mg na dobę” wraz z decyzjami zmieniającymi. Naczelny Sąd Administracyjny ww.
wyrokiem oddalił skargę kasacyjną Spółki Mo-BRUK. Wyrok jest prawomocny.
W konsekwencji wyroku Oddział w Wałbrzychu został zamknięty a działalność produkcyjna
została przeniesiona do lokalizacji w Karsach. Niekorzystna decyzja sądu oraz zaprzestanie
działalności zakładu w Wałbrzychu nie wpłynęła istotnie na stabilność i wyniki finansowe Grupy,
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
44
z uwagi na nieznaczący dotychczasowy wpływ Zakładu Recyklingu Odpadów w Wałbrzychu na
przychody oraz wynik całej Grupy Kapitałowej, a także na przeniesienie działalności
produkcyjnej, obejmującej produkcję paliw alternatywnych, do Zakładu Produkcji Paliw
Alternatywnych w Karsach.
Ustanowienie zastawu rejestrowego na udziałach EL-KAJO
W dniu 25 marca 2025 r. Spółka otrzymała postanowienie, mocą którego Sąd Rejonowy dla
Krakowa Śródmieścia w Krakowie VII Wydział Gospodarczy – Rejestr Zastawów w dniu 14
marca 2025 r. ustanowił zastaw rejestrowy w wysokości 96,4 mln zł – określonej jako najwyższa
suma zabezpieczenia na rzecz Alior Bank Spółka Akcyjna w Warszawie, co doprowadziło w
dniu 17 marca 2025 r. do wpisu w Rejestrze Zastawów pod pozycją 2809527.
Ustanowienie zastawu rejestrowego stanowi zabezpieczenie wierzytelności Banku,
wynikających z podpisanej w styczniu 2025 roku umowy kredytowej.
Zastaw rejestrowy ustanowiony został na 38 udziałach w EL-KAJO Spółka z o.o. z siedzibą w
Bydgoszczy.
Ustanowienie zastawu rejestrowego na mieniu ruchomym EL-KAJO
W dniu 26 marca 2025 r. Sąd Rejonowy Gdańsk-Północ w Gdańsku IX Wydział Gospodarczy –
Rejestr Zastawów ustanowił zastaw rejestrowy w wysokości 96,4 mln zł – określonej jako
najwyższa suma zabezpieczenia na rzecz Alior Bank Spółka Akcyjna w Warszawie, co
doprowadziło w dniu 27 marca 2025 r. do wpisu w Rejestrze Zastawów pod pozycją 2810780.
Ustanowienie zastawu rejestrowego stanowi zabezpieczenie wierzytelności Banku,
wynikających z podpisanej w styczniu 2025 roku umowy kredytowej.
Zastaw rejestrowy ustanowiony został na mieniu ruchomym przedsiębiorstwa EL-KAJO Spółka
z o.o. znajdującym się w Bydgoszczy przy ul. Jana Karola Chodkiewicza 61 oraz ul. Hutniczej
139A.
Wypłata dywidendy z zysku za 2024 rok od jednostki powiązanej Raf-Ekologia Sp. z o.o.
Szczegółowy opis znajduje się w niniejszym sprawozdaniu w pkt 19. „Informacja dotycząca
wypłaconej lub zadeklarowanej dywidendy”
Wybór biegłego rewidenta do badania sprawozdań finansowych za lata 2025 – 2027
W dniu 21 maja 2025 r. Rada Nadzorcza Emitenta podjęła uchwałę w sprawie wyboru biegłego
rewidenta do zbadania jednostkowych sprawozdań finansowych Spółki za lata obrotowe 2025-
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
45
2027 oraz zbadania skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej Emitenta
za lata 2025-2027 a także wykonania przeglądu półrocznych sprawozdań finansowych za lata
2025-2027 Spółki.
Zgodnie z treścią powyższej uchwały Rada Nadzorcza Spółki postanowiła wybrać Forvis
Mazars Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie do zbadania jednostkowych i
skonsolidowanych sprawozdań finansowych Emitenta i spółki zależnej w zakresie opisanym
powyżej.
Forvis Mazars Audyt Sp. z o.o. wpisana jest na listę podmiotów uprawnionych do badania
sprawozdań finansowych, prowadzoną przez Krajową Izbę Biegłych Rewidentów pod nr 186.
Wybór biegłego rewidenta został dokonany przez Radę Nadzorczą Spółki zgodnie z
obowiązującymi przepisami i normami zawodowymi na podstawie par. 23 ust. 2 pkt. i) statutu
Spółki.
Zawarcie warunkowej przedwstępnej umowy nabycia 100% akcji Eco Point P.S.A.
W dniu 29 maja 2025 r. zawarta została warunkowa przedwstępna umowa sprzedaży („PSPA”)
na rzecz Emitenta 100% akcji w Eco Point Prostej Spółki Akcyjnej z siedzibą w Gdańsku.
Zawarcie umowy uwarunkowane zostało spełnieniem określonych warunków, w tym między
innymi dokonaniu połączenia w drodze przejęcia przez Eco Point PSA spółki Eco Point Sp. z
o.o. z siedzibą w Gdańsku. Finalizacja transakcji uzależniona została od nieskorzystania przez
Skarb Państwa z prawa pierwokupu na podstawie ustawy z dnia 20 grudnia 1996 r. o portach i
przystaniach morskich.
Spółka Eco Point PSA zajmuje się odbiorem i przetwarzaniem odpadów niebezpiecznych i
innych niż niebezpieczne pochodzących z rynku usług portowych, stoczniowych i przemysłu.
Zgodnie z PSPA cena nabycia 100 % akcji w Eco Point PSA wynosi 46 mln PLN minus dług
netto. PSPA zastrzega dla sprzedawców możliwość uzyskania wyższej ceny za sprzedane
akcje w formie earn-out w wysokości 5 mln PLN + 5 mln PLN. Obie wypłaty earn-out zostaną
skorygowane o wyniki uzyskiwane przez Eco Point PSA i będą uzależnione od osiągnięcia
ustalonych przez Strony celów biznesowych. Wysokość earn-out będzie ustalona w oparciu o
poziom EBITDA kolejnych okresów.
W wyniku akwizycji Emitent rozszerzy swoją działalność podstawową w zakresie przetwarzania
niebezpiecznych odpadów przemysłowych oraz innych niż niebezpieczne o kolejną grupę
odpadów zaolejonych. Transakcja zwiększy obecność Emitenta w północnej Polsce, rozszerza
także jego kompetencje w zakresie usług gospodarki obiegu zamkniętego i total waste
management.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
46
Otrzymanie decyzji SKO we Wrocławiu w sprawie uchylenia decyzji Marszałka Województwa
Dolnośląskiego i wymierzeniu opłaty podwyższonej za rok 2019.
W dniu 5 czerwca 2025 r. Spółka Mo-BRUK otrzymała decyzję Samorządowego Kolegium
Odwoławczego we Wrocławiu („SKO”) z dnia 21 maja 2025 r. w sprawie uchylenia w całości
decyzji Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 16 marca 2022 r. i orzeczeniu co do
istoty sprawy - wymierzeniu Spółce opłaty stanowiącej różnicę pomiędzy opłatą należną a
wynikającą z wykazu – za składowanie odpadów w 2019 r. na składowisku odpadów innych niż
niebezpieczne i obojętne, z wydzieloną kwaterą do składowania odpadów niebezpiecznych
zawierających azbest, przy ul. Górniczej 1 w Wałbrzychu, w wysokości 14.255.907,00 PLN.
Dzięki ww. decyzji SKO, doszło do redukcji kwoty opłat podwyższonych za 2019 r. o kwotę
55.121.247 PLN.
Szczegółowy opis wyżej wymienionej sprawy administracyjnej znajduje się w niniejszym
sprawozdaniu 14. „Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem
właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących
zobowiązań oraz wierzytelności emitenta”
Wypłata dywidendy oraz podział zysku Mo-BRUK S.A. za 2024 rok
Szczegółowy opis znajduje się w niniejszym sprawozdaniu w pkt 19. „Informacja dotycząca
wypłaconej lub zadeklarowanej dywidendy”.
Wyroki Naczelnego Sądu Administracyjnego w Warszawie w sprawie opłat podwyższonych za
składowanie odpadów w 2015 roku i 2017 roku
• Naczelny Sąd Administracyjny w Warszawie (NSA) w dniu 1 lipca 2025 r. rozpatrzył skargę
kasacyjną Spółki na wyrok Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego we Wrocławiu (WSA) z
dnia 5 lipca 2022 r. ze skargi na decyzję Samorządowego Kolegium Odwoławczego we
Wrocławiu (SKO) z dnia 26 maja 2021 r. w przedmiocie wymierzenia opłat podwyższonych
za rok 2015 za składowanie odpadów bez zatwierdzonej instrukcji składowiska odpadów na
terenie składowiska odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne z wydzieloną kwaterą do
składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest przy ul. Górniczej 1 w
Wałbrzychu w wysokości 5.821.806,00 PLN, w ten sposób, że oddalił skargę kasacyjną
Spółki Mo-BRUK. Wyrok jest prawomocny.
• Naczelny Sąd Administracyjny w dniu 1 lipca 2025 r. rozpatrzył skargę kasacyjną
Samorządowego Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu (SKO) na wyrok Wojewódzkiego
Sądu Administracyjnego we Wrocławiu z dnia 4 kwietnia 2024 r. uchylający decyzję SKO z
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
47
dnia 7 listopada 2023 r. utrzymującą w mocy decyzję Marszałka Województwa
Dolnośląskiego z dnia 2 listopada 2021 r. w przedmiocie ustalenia opłat podwyższonych za
rok 2017 za składowanie odpadów na składowisku odpadów w Wałbrzychu bez
zatwierdzonej instrukcji prowadzenia składowiska odpadów, w wysokości 19.044.933,00
PLN, w ten sposób, że oddalił skargę kasacyjną SKO we Wrocławiu. Wyrok jest prawomocny.
Szczegółowy opis wyżej wymienionej sprawy administracyjnej znajduje się w niniejszym
sprawozdaniu 14. „Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem
właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących
zobowiązań oraz wierzytelności emitenta”
Zwrot oprocentowania nadpłaty dotyczącej decyzji za składowanie odpadów za rok 2017
W dniu 14 lipca 2025 r. na rachunek bankowy Mo-BRUK S.A. wpłynęła kwota 4.99 mln zł tytułem
odsetek od nadpłaty w wysokości 24,56 mln zł, pobranej uprzednio od Spółki w ramach
postępowania egzekucyjnego. Zwrot odsetek został dokonany przez Marszałka Województwa
Dolnośląskiego w związku z konsekwencjami wyroku Naczelnego Sądu Administracyjnego z
dnia 1 lipca 2025 r. (sygn. III OSK 1931/24).
Nadpłata dotyczyła opłat podwyższonych za składowanie odpadów w 2017 r. na składowisku
odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne, z wydzieloną kwaterą do składowania odpadów
niebezpiecznych zawierających azbest, zlokalizowanym przy ul. Górniczej 1 w Wałbrzychu.
Postanowienie w sprawie umorzenia postępowania egzekucyjnego dot. opłat podwyższonych
za składowanie odpadów za rok 2017
W dniu 17 lipca 2025 r. Naczelnik Urzędu Skarbowego w Nowym Sączu wydał postanowienie
o umorzeniu w całości postępowania egzekucyjnego wobec Mo-BRUK S.A., prowadzonego w
związku z kwotą 19,04 mln zł stanowiącą różnicę pomiędzy opłatą należną a wynikającą z
wykazu – za składowanie odpadów w 2017 r. na składowisku w Wałbrzychu.
Umorzenie nastąpiło na podstawie informacji przekazanej przez Marszałka Województwa
Dolnośląskiego, zgodnie z którą należność wygasła wskutek przedawnienia. Jednocześnie
Marszałek wyraził zgodę na przeksięgowanie wyegzekwowanych wcześniej środków na poczet
zobowiązania z tytułu opłat podwyższonych za rok 2018.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
48
Spłata naliczonych opłat podwyższonych wraz z odsetkami za składowanie odpadów za lata
2018 i 2019
W celu zabezpieczenia potencjalnego zobowiązania spółki Mo-BRUK z tytułu opłat
podwyższonych za lata 2018 i 2019, Zarząd podjął decyzję o dokonaniu wpłaty należności
głównych wraz z odsetkami (z zastrzeżeniem zwrotu środków) — odpowiednio w kwotach 48,5
mln zł oraz 16,6 mln zł — na rzecz Urzędu Marszałkowskiego Województwa Dolnośląskiego.
Decyzja ta została podjęta z powodów pragmatycznych.
Zastrzeżenie zwrotu wynika z faktu, że Spółka kwestionuje zasadność tych opłat i zamierza
kontynuować dochodzenie swoich praw przed sądami administracyjnymi. W przypadku
rozstrzygnięcia sprawy na korzyść Mo-BRUK, uiszczone kwoty zostaną zwrócone na konto
Spółki wraz z należnymi odsetkami.
Powyższe kwoty zostały uregulowane przez Spółkę w okresie od lipca do sierpnia br., poprzez
przeksięgowanie środków zabezpieczonych na poczet opłaty za rok 2017 w kwocie 24,6 mln zł
oraz pokrycie pozostałej części ze środków własnych Spółki.
Uregulowanie wskazanych kwot ostatecznie eliminuje ryzyko podnoszenia kwestii opłat
podwyższonych w przetargach publicznych, w których Spółka może uczestniczyć.
Nabycie 100 % akcji Eco Point Prostej Spółki Akcyjnej.
W dniu 10 października 2025 r. zawarto umowę sprzedaży 100 % akcji Eco Point PSA na rzecz
Emitenta na warunkach określonych w umowie z dnia 29 maja 2025 r., o których Emitent
informował w raporcie bieżącym nr 16/2025.
Nabycie 100 % akcji Organizacji Odzysku Eco Point S.A.
W dniu 10 października 2025 r. Emitent przyjął ofertę sprzedaży 100% akcji Organizacji
Odzysku Eco Point SA z siedzibą w Gdańsku, KRS: 0001137708 za kwotę 1.050.000 PLN w
związku z czym doszło do nabycia przez Emitenta 100% akcji ww. spółki.
Wyrok Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego we Wrocławiu dot. opłaty podwyższonej za
składowanie odpadów w 2018 roku.
Wojewódzki Sąd Administracyjny we Wrocławiu (WSA) wyrokiem z dnia 16 października 2025
r. rozpatrzył skargę Spółki na decyzję Samorządowego Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu
(SKO) z dnia 28 listopada 2024 r., w przedmiocie wymierzenia opłat podwyższonych za 2018 r.
za składowanie odpadów bez zatwierdzonej instrukcji składowiska odpadów na terenie
składowiska odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne z wydzieloną kwaterą do
składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest przy ul. Górniczej 1 w
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
49
Wałbrzychu w ten sposób, że skargę oddalił. Wyrok jest nieprawomocny.
Zgodnie z informacją bieżącą nr 26/2025 z dnia 2 lipca 2025 r., Emitent uiścił już przedmiotowe
opłaty podwyższone. Wyrok nie spowoduje dalszego wypływu środków przeznaczonych na
zapłatę opłat podwyższonych za 2018 r.
W dniu 23 grudnia 2025 r. Spółka wniosła skargę kasacyjną, podnosząc niekonsekwencję WSA
we Wrocławiu w zakresie kwalifikacji opłaty podwyższonej jako kary.
Otrzymanie decyzji SKO we Wrocławiu w sprawie uchylenia decyzji Marszałka Województwa
Dolnośląskiego dotyczącej opłaty podwyższonej za składowanie odpadów w 2017 r.
W dniu 24 października 2025, że Spółka r. otrzymała doręczoną pełnomocnikowi Spółki decyzję
Samorządowego Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu („SKO”) z dnia 2 października 2025 r.
w sprawie uchylenia w całości i przekazaniu sprawy do ponownego rozpoznania decyzji
Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 2 listopada 2021 r. w sprawie wymierzenia
Spółce opłaty stanowiącej różnicę pomiędzy opłatą należną a wynikającą z wykazu – za
składowanie odpadów w 2017 r. na składowisku odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne,
z wydzieloną kwaterą do składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest, przy ul.
Górniczej 1 w Wałbrzychu, w wysokości 19.044.933,00 PLN.
Wyrok Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego we Wrocławiu dot. opłaty podwyższonej za
składowanie odpadów w 2019 roku.
Wojewódzki Sąd Administracyjny we Wrocławiu wyrokiem z dnia 11 grudnia 2025 r. (sygn. II
SA/Wr 528/25) rozpatrzył skargę Spółki na decyzję Samorządowego Kolegium Odwoławczego
we Wrocławiu z dnia 21 maja 2025 r., (znak: SKO 4135/3/22/25) w przedmiocie wymierzenia
opłat podwyższonych za 2019 r. za składowanie odpadów bez zatwierdzonej instrukcji
składowiska odpadów na terenie składowiska odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne z
wydzieloną kwaterą do składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest przy ul.
Górniczej 1 w Wałbrzychu w ten sposób, że skargę oddalił. Wyrok jest nieprawomocny.
Zarząd Emitenta informuje, że zgodnie z informacją bieżącą nr 26/2025 z dnia 2 lipca 2025 r.,
Emitent uiścił już przedmiotowe opłaty podwyższone. Wyrok nie spowoduje dalszego wypływu
środków przeznaczonych na zapłatę opłat podwyższonych za 2019 r.
Umorzenie sprawy dot. wymierzenia opłat podwyższonych za 2017 r.
W dniu 12 grudnia 2025 r. spółka Mo-BRUK S.A. otrzymała doręczoną pełnomocnikowi decyzję
Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 5 grudnia 2025 r., znak: DOW-S-
I.7253.50.2021.MW w sprawie umorzenia jako bezprzedmiotowej wszczętej z urzędu sprawy o
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
50
wymierzenie Spółce opłaty stanowiącej różnicę pomiędzy opłatą należną a wynikającą z wykazu
– za składowanie odpadów w 2017 r. na składowisku odpadów innych niż niebezpieczne i
obojętne, z wydzieloną kwaterą do składowania odpadów niebezpiecznych zawierających
azbest, przy ul. Górniczej 1 w Wałbrzychu, w wysokości 19.044.933,00 PLN.
Wydanie wyżej opisanej decyzji kończy sprawę opłat podwyższonych za 2017 r. i jest zgodne z
komunikatem Emitenta zamieszczonym w raporcie bieżącym nr 36/2025 z dnia 24 października
2025 r.
8. Informacje o istotnych transakcjach nabycia i sprzedaży rzeczowych aktywów
trwałych
W 2025 roku Grupa Kapitałowa zrealizowała istotne transakcje nabycia rzeczowych aktywów
trwałych, obejmujące w szczególności maszyny, instalacje technologiczne oraz infrastrukturę
wspierającą działalność operacyjną. Realizowane nakłady inwestycyjne były zgodne z przyjętą
strategią rozwoju Grupy i miały na celu zwiększenie mocy produkcyjnych, poprawę efektywności
kosztowej oraz dostosowanie posiadanych aktywów do obowiązujących wymogów
środowiskowych.
Znaczący wzrost wartości rzeczowych aktywów trwałych wynikał przede wszystkim z nakładów
inwestycyjnych poniesionych przez Emitenta na realizację przedsięwzięcia pn. „Rozbudowa i
przebudowa miejsc przetwarzania i magazynowania odpadów w funkcjonującej instalacji do
przetwarzania odpadów niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne w Niecwi”. Wartość
nakładów poniesionych z tego tytułu w 2025 roku wyniosła 7,5 mln zł, natomiast skumulowane
nakłady inwestycyjne związane z realizacją tego projektu na koniec okresu sprawozdawczego
wyniosły 27,5 mln zł.
Na wzrost wartości rzeczowych aktywów trwałych wpłynął również zakup linii do produkcji
paliwa RDF w Zakładzie Produkcji Paliw Alternatywnych w Karsach. Nakłady poniesione z tego
tytułu w okresie sprawozdawczym wyniosły 9,3 mln zł, przy łącznych nakładach poniesionych
na zakup linii RDF od 2024 roku na poziomie 13,3 mln zł.
Dodatkowo w 2025 roku realizowana była rozbudowa hal produkcyjno-magazynowych
wykorzystywanych do produkcji paliwa RDF, przy czym nakłady poniesione w okresie
sprawozdawczym wyniosły 7,0 mln zł, a łączne nakłady przeznaczone na modernizację hali
RDF od 2024 roku wyniosły 8,4 mln zł.
W Grupie Kapitałowej w okresie sprawozdawczym zakończonym 31 grudnia 2025 roku nie
wystąpiły istotne transakcje sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
51
9. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych umowach dotyczących kredytów i
pożyczek
W 2025 roku oraz do dnia sporządzenia niniejszego Raportu w GK Mo-BRUK nie wystąpiły
przypadki niespłaconych kredytów i pożyczek lub naruszenia istotnych postanowień umowy
kredytu lub pożyczki.
W 2025 roku oraz do dnia sporządzenia niniejszego Raportu, GK Mo-BRUK podpisała
następujące istotne umowy, porozumienia i aneksy do umów o charakterze finansowym:
Zawarcie umowy leasingu operacyjnego PEKAO Leasing Sp. z o.o.
W dniu 24 stycznia 2025 r. weszła w życie Umowa Leasingu Operacyjnego pomiędzy PEKAO
Leasing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie a EL-KAJO Sp. z o.o. Przedmiotem leasingu jest
Wibroprasa z linią produkcyjno-rozładunkową, cena nabycia wynosi 2,4 mln zł. Liczba
miesięcznych rat leasingowych wynosi 60. Wysokość rat leasingowych została skalkulowana
na podstawie stopy WIBOR 1M zwanej stopą bazową plus stała marża i ich wartość ulegać
będzie zmianom zgodnie z postanowieniami Umowy Leasingu.
Zawarcie umowy o kredyt inwestycyjny z Alior Bank S.A.
W dniu 28 stycznia 2025 roku pomiędzy Mo-BRUK S.A. a Alior Bank S.A. zawarta została
umowa kredytu inwestycyjnego z przeznaczeniem na finansowanie lub refinansowanie nabycia
przez Kredytobiorcę udziałów w innych podmiotach, w tym refinansowanie nabycia udziałów w
El-KAJO. Umowa zawarta na maksymalna kwotę 40 mln.
Oprocentowanie kredytu udzielonego na podstawie Umowy jest zmienne, ustalane jako suma
marży zależnej od wskaźników finansowych oraz stawki bazowej WIBOR 3M. Kredyt został
udzielony do dnia 15 grudnia 2031 roku.
Finansowanie udostępnione przez Kredytodawcę będzie wykorzystywane przez Mo-BRUK w
celu finansowania nabycia długoterminowych aktywów w tym inwestycji w udziały podmiotów w
ramach działań M&A.
Zawarcie umowy o kredyt nieodnawialny z Alior Bank S.A.
W dniu 28 stycznia 2025 roku pomiędzy EL-KAJO Sp. z o.o. a Alior Bank S.A. podpisana została
umowa o kredyt nieodnawialny w wysokości 6,2 mln zł na spłatę istniejącego zadłużenia
bankowego. Oprocentowanie kredytu udzielonego na podstawie Umowy jest zmienne, ustalane
jako suma marży zależnej od wskaźników finansowych oraz stawki bazowej WIBOR 3M. Kredyt
został udzielony do dnia 15 grudnia 2034 roku.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
52
Zawarcie umowy o kredyt na finansowanie inwestycji ekologicznej z mBank S.A.
W dniu 3 kwietnia 2025 roku pomiędzy Raf-Ekologia Sp. z o.o. a mBank S.A. została zawarta
umowa o udzielenie kredytu na finansowanie inwestycji ekologicznej związanej z projektem
inwestycyjnym „Poprawa efektywności energetycznej firmy Raf-Ekologia Sp. z o.o. poprzez
zastosowanie wysokosprawnej kogeneracji”. Zgodnie z zawartą umową kwota udzielonego
kredytu wynosi 6,6 mln zł, oprocentowanie zostało oparte o stopę WIBOR 1M powiększonej o
marżę Banku.
Zawarcie umowy leasingu operacyjnego z Alior Leasing Sp. z o.o.
W dniu 15 kwietnia 2025 r. została podpisana Umowa Leasingu Operacyjnego pomiędzy Alior
Leasing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie a EL-KAJO Sp. z o.o. Przedmiotem leasingu jest
kruszarka, cena nabycia wynosi 1,8 mln zł. Liczba miesięcznych rat leasingowych wynosi 36.
Wysokość rat leasingowych została skalkulowana na podstawie stopy WIBOR 1M zwanej stopą
bazową plus stała marża i ich wartość ulegać będzie zmianom zgodnie z postanowieniami
Umowy Leasingu.
Zawarcie umowy o kredyt w rachunku bieżącym oraz umowy o linię na gwarancje bankowe z
Bankiem Millennium S.A.
W dniu 11 sierpnia 2025 r. Mo-BRUK S.A. zawarła z Bankiem Millennium S.A. Umowę o Kredyt
w Rachunku Bieżącym, na mocy której Spółce udzielono kredytu w wysokości 25 mln zł z
przeznaczeniem na finansowanie bieżącej działalności operacyjnej. Umowa obowiązuje do dnia
10 sierpnia 2027 r., a jej warunki nie odbiegają od standardów rynkowych. Oprocentowanie
kredytu jest zmienne i ustalane jako suma marży zależnej od wskaźników finansowych oraz
stawki WIBOR 1M.
Dodatkowo, w dniu 11 sierpnia 2025 r. Spółka zawarła z Bankiem Millennium S.A. Umowę o
linię na gwarancje bankowe, w ramach której przyznano limit w wysokości 5 mln zł na gwarancje
bankowe, regwarancje oraz akredytywy stand-by. Umowa obowiązuje do dnia 10 sierpnia 2026
r., a koszt wykorzystania limitu oparty jest o stałe oprocentowanie.
Zawarcie Aneksu nr 4 do Umowy Limitu Wierzytelności z Alior Bank S.A.
W dniu 05 września 2025r. zawarto aneks nr 4 do Umowy Limitu Wierzytelności pomiędzy Alior
Bank S.A. a Mo-BRUK S.A., na mocy którego zwiększono limit zadłużenia do kwoty 30 mln zł.
Ostateczny termin spłaty Limitu został wyznaczony na dzień 07 lipca 2029 roku.
Aneks nr 4 zmienił zapisy dotyczące oświadczenia Kredytobiorcy i Poręczyciela o dobrowolnym
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
53
poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 kpc. Maksymalna kwota egzekucji została
określona na poziomie 45 mln zł.
Zawarcie umowy leasingu operacyjnego z Millennium Leasing Sp. z o.o.
W dniu 8 września 2025 r. została podpisana Umowa Leasingu Operacyjnego pomiędzy
Millennium Leasing Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie a Mo-BRUK S.A. Przedmiotem leasingu
jest linia do produkcji RDF, cena nabycia wynosi 13,3 mln zł. Liczba miesięcznych rat
leasingowych wynosi 60. Wysokość rat leasingowych została skalkulowana na podstawie stopy
WIBOR 1M zwanej stopą bazową plus stała marża i ich wartość ulegać będzie zmianom
zgodnie z postanowieniami Umowy Leasingu.
Wypowiedzenie umowy o udzielenie gwarancji kontraktowych w ramach limitu odnawialnego
TU Euler Hermes S.A.
Z dniem 1 października 2025 roku spółka Mo-BRUK S.A. wypowiedziała umowę z dnia 25
marca 2024 roku o udzielenie gwarancji kontraktowych w ramach limitu odnawialnego TU Euler
Hermes S.A. W ramach tej umowy przysługiwał Spółce limit odnawialny w wysokości 20 mln zł.
10. Istotne wydarzenia w Grupie po okresie sprawozdawczym.
Decyzja SKO w sprawie umorzenia w całości spraw dot. opłat podwyższonych za rok 2016 i rok
2020.
Pełnomocnik Spółki w dniu 7 stycznia 2025 r. otrzymał decyzje Samorządowego Kolegium
Odwoławczego we Wrocławiu („SKO”) z dnia 16 grudnia 2025 r. w sprawie:
• Uchylenia w całości decyzji Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 3 lutego 2023 r.
(znak sprawy: DOW-S-I.7253.67.2020.MW.JCh) i umorzenia w całości postępowania
pierwszej instancji - dot. wymierzenia Spółce opłaty podwyższonej za składowanie odpadów
w 2016 r. na składowisku odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne, z wydzieloną
kwaterą do składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest przy ul. Górniczej
1 w Wałbrzychu, w wysokości 17.484.597,00 PLN. Decyzja jest ostateczna.
• Uchylenia w całości decyzji Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 16 marca 2022
r. (znak sprawy: DOW-S-I.7253.95.2021.AH) i umorzenia w całości postępowania pierwszej
instancji - dot. wymierzenia Spółce opłaty podwyższonej za składowanie odpadów w 2020 r.
na składowisku odpadów innych niż niebezpieczne i obojętne, z wydzieloną kwaterą do
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
54
składowania odpadów niebezpiecznych zawierających azbest przy ul. Górniczej 1 w
Wałbrzychu, w wysokości 104.699.553,00 PLN. Decyzja jest ostateczna.
Wydanie wyżej opisanych decyzji kończy sprawy dot. wymierzenia wobec Emitenta opłat
podwyższonych za lata 2016 i 2020 oraz nawiązuje do raportu bieżącego nr 39/2025.
Zawarcie istotnej umowy z Gminą Miasto Częstochowa.
W dniu 18.02.2026 roku w imieniu Konsorcjum: Mo-BRUK S.A. – Lider Konsorcjum, Raf-
Ekologia Sp. z o.o. – Partner Konsorcjum oraz Epichem Sp. z o.o. – Partner konsorcjum, została
zawarta umowa z Gminą Miasto Częstochowa na usunięcie odpadów niebezpiecznych z ul.
Koksowej 6b w Częstochowie.
Maksymalne łączne wynagrodzenie należne Konsorcjum z tytułu realizacji umowy wynosi 7,5
mln PLN netto.
Umowa została zawarta na czas określony od dnia jej podpisania do dnia 25 stycznia 2027 roku.
Ostateczna wartość umowy uzależniona jest od ilości faktycznie usuniętych i
zagospodarowanych odpadów.
Zawarcie umowy dzierżawy ze spółką zależną Solidra Sp z o.o.
W dniu 10.03.2026 roku zawarta została pomiędzy Emitentem a spółką zależną Solidra sp. z
o.o. z siedzibą w Skarbimierzu-Osiedle („Dzierżawca”) umowa dzierżawy („Umowa”) Zakładu
Odzysku Odpadów Nieorganicznych w Skarbimierzu, która zacznie obowiązywać od dnia 1
kwietnia 2026 r.
Na mocy zawartej Umowy Wydzierżawiający oddaje Dzierżawcy do używania i pobierania
pożytków nieruchomości gruntowe zabudowane budynkiem biurowym oraz halami
produkcyjnymi, urządzonymi drogami wewnętrznymi, placami, parkingiem wraz z
ruchomościami oraz prawem wynikającym z decyzji Pozwolenie zintegrowane („Przedmiot
Dzierżawy”).
Czynsz dzierżawny został określony na warunkach rynkowych. Umowa została zawarta na czas
nieokreślony.
Doręczenie nieostatecznych decyzji WIOŚ dotyczących nałożenia administracyjnych kar
pieniężnych.
W dniu 23 marca 2026 r. Spółka Mo-BRUK otrzymała dwie nieostateczne decyzje Opolskiego
Wojewódzkiego Inspektora Ochrony Środowiska z dnia 11 marca 2026 r., wydane w wyniku
kontroli przeprowadzonej w Zakładzie Odzysku Odpadów Nieorganicznych w Skarbimierzu w
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
55
okresie od 1 kwietnia 2025 r. do 30 lipca 2025 r. Decyzje obejmują wymierzenie Spółce
administracyjnych kar pieniężnych w łącznej wysokości 880 tys. zł za domniemane naruszenia
przepisów ustawy o odpadach oraz warunków pozwolenia zintegrowanego.
Obie decyzje mają charakter nieostateczny i zostały zaskarżone w trybie odwoławczym do
Głównego Inspektora Ochrony Środowiska. W zależności od dalszego przebiegu postępowania
możliwe jest ich zaskarżenie do Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego oraz Naczelnego
Sądu Administracyjnego. Na dzień sporządzenia sprawozdania decyzje są niewykonalne.
Spółka reprezentowana przez pełnomocnika w odwołaniu podniosła m.in. zarzuty dotyczące
braku winy Spółki, nieprawidłowej interpretacji przepisów oraz nieproporcjonalności wymiaru
kar.
Zdarzenia te mają znaczenie z uwagi na treść ustawy z dnia 14 grudnia 2012 r. o odpadach
(DZ.U. 2023 poz. 1587). Zgodnie z nią, gdy wobec przedsiębiorcy w ostatnich 10 latach wydano
ostateczną decyzję o cofnięciu zezwolenia na zbieranie odpadów, zezwolenia na przetwarzanie
odpadów, zezwolenia na zbieranie i przetwarzanie odpadów lub pozwolenia na wytwarzanie
odpadów uwzględniającego zbieranie i przetwarzanie odpadów lub wymierzono co najmniej
trzykrotnie administracyjne kary pieniężne, o których mowa w art. 194 ww. ustawy, w wysokości
przekraczającej łącznie kwotę 150 tys. zł, przedsiębiorca ten nie może ubiegać się o nowe
pozwolenie na gospodarowanie odpadami.
Mając na uwadze, że rozstrzygnięcia organu nadzorczego zostały doręczone po dniu
bilansowym, a ich skutki finansowe i prawne są na dzień sporządzenia sprawozdania niepewne
i zależne od dalszego toku postępowania administracyjnego, zdarzenia te kwalifikowane są jako
niekorygujące zdarzenia po dniu bilansowym.
Zawarcie istotnej umowy z Gminą Zgierz.
W dniu 13.04.2026 roku w imieniu Konsorcjum: Mo-BRUK S.A. – Lider Konsorcjum, Raf-
Ekologia Sp. z o.o. – Partner Konsorcjum oraz Epichem Sp. z o.o. – Partner konsorcjum, została
zawarta umowa z Gminą Zgierz usunięcie odpadów niebezpiecznych, znajdujących się na
terenie nieruchomości pod adresem Kolonia Głowa 79A, gm. Zgierz.
Maksymalne łączne wynagrodzenie należne Konsorcjum z tytułu realizacji umowy wynosi
7,7 mln PLN netto.
Umowa została zawarta na czas określony od dnia jej podpisania do dnia 20 czerwca 2026 roku.
Ostateczna wartość umowy uzależniona jest od ilości faktycznie usuniętych i
zagospodarowanych odpadów
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
56
Konflikt zbrojny na Bliskim Wschodzie
Po dniu bilansowym doszło do eskalacji konfliktu zbrojnego na Bliskim Wschodzie. W związku
z tym zdarzeniem Zarząd dokonał analizy potencjalnego wpływu tej sytuacji na działalność
Grupy. Grupa nie prowadzi działalności operacyjnej na terenie Bliskiego Wschodu ani nie
posiada tam aktywów, kontrahentów lub istotnych powiązań handlowych, w związku z czym
konflikt ten nie wywiera bezpośredniego wpływu na skalę ani ciągłość działalności Grupy.
Pośrednim skutkiem konfliktu jest obserwowany po dniu bilansowym wzrost cen paliw
wykorzystywanych do maszyn i urządzeń operacyjnych, co skutkuje zwiększeniem kosztów
paliwa w okresach następujących po dniu bilansowym. Zdaniem Zarządu wpływ ten nie ma
charakteru istotnego i nie powinien znacząco oddziaływać na sytuację finansową Grupy ani na
osiągane w przyszłości wyniki finansowe
Oprócz wskazanych powyżej, w okresie następującym po dniu bilansowym, w Grupie nie
wystąpiły zdarzenia które mogłyby w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe
Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A.
11. Informacje o powiazaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi
podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji oraz opis metod ich
finansowania.
Emitent zawierał w przeszłości i zamierza zawierać w przyszłości transakcje z podmiotami
powiązanymi w rozumieniu MSR 24 Ujawnianie informacji na temat podmiotów powiązanych –
załącznik do Rozporządzenia Komisji (WE) Nr 1126/2008 z dnia 3 listopada 2008 roku
przyjmującego określone międzynarodowe standardy rachunkowości zgodnie z
rozporządzeniem (WE) nr 1606/2002 Parlamentu Europejskiego i Rady (Dz.Urz.UE z 2008 roku,
L 320, s. 1 ze zm.).
Podmioty powiązane, z którymi Emitent dokonywał transakcji w 2025 roku
Lp.
Nazwa podmiotu powiązanego
Charakter powiązania
1.
Raf-Ekologia Sp. z o.o.
Spółka zależna Emitenta
2.
EL-KAJO Sp. z o.o.
Spółka zależna Emitenta
3.
Polskie Materiały Drogowe Sp. o.o.
Spółka zależna Emitenta
4.
Eco Point P.S.A.
Spółka zależna Emitenta
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
57
5.
Henryk Siodmok
Prezes Zarządu
6.
Rafał Michalczuk
Wiceprezes Zarządu
7.
Lech Dubiński
Wiceprezes Zarządu
8.
Andrzej Stasiecki
Wiceprezes Zarządu
9.
Andrzej Rytka
Wiceprezes Zarządu
10.
Wiktor Mokrzycki
Przewodniczący Rady Nadzorczej
11.
Tobiasz Mokrzycki
Członek Rady Nadzorczej
12.
Piotr Pietrzak
Członek Rady Nadzorczej
13.
Konrad Turzański
Członek Rady Nadzorczej
14.
Arkadiusz Semczak
Członek Rady Nadzorczej
15.
Piotr Skrzyński
Członek Rady Nadzorczej
16.
Paweł Ziółkowski
Członek Rady Nadzorczej
17.
Michał Hulbój
Członek Rady Nadzorczej
12. Istotne transakcje z podmiotami powiązanymi.
Jednostka Dominująca nie zawierała ze spółkami powiązanymi transakcji na warunkach innych
niż rynkowe. Wartość transakcji z podmiotami powiązanymi znajduje się w Jednostkowym
Sprawozdaniu Finansowym za okres sprawozdawczy zaczynający się 1 stycznia 2025 i
kończący się 31 grudnia 2025 roku, w nocie 27. „Transakcje z jednostkami powiązanymi oraz
wynagrodzenie kluczowego personelu Spółki”.
Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach w tym udzielonych podmiotom
powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej,
waluty i terminu wymagalności
Informacje dotyczące stanu nierozliczonych pożyczek w ramach Grupy Kapitałowej znajdują się
w jednostkowym sprawozdaniu finansowym MO-BRUK S.A. w nocie nr 5 oraz nr 9, występują
jedynie pożyczki udzielone przez Jednostkę Dominującą. Ponadto w trakcie 2025 roku:
• Jednostka Dominująca udzieliła spółce zależnej EL-KAJO Sp. z o.o. dwie pożyczki w
wysokości 350 tys. zł oraz 400 tys. zł, które zostały spłacone w trakcie 2025 roku,
Jednostka zależna EL-KAJO Sp. z o.o. udzieliła udziałowcowi mniejszościowemu pożyczki w
wysokości 2,0 mln zł, która została spłacona w trakcie 2025 roku.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
58
13. Zestawienie stanu posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby
zarządzające i nadzorujące emitenta na dzień przekazania sprawozdania, wraz ze
wskazaniem zmian w stanie posiadania, w okresie od przekazania poprzedniego
sprawozdania rocznego, odrębnie dla każdej z osób.
Poniższa tabela przedstawia stan posiadania akcji Mo-BRUK S.A. przez osoby zarządzające,
zgodny z wiedzą Emitenta w oparciu o informacje przekazywane przez osoby zobowiązane.
Na dzień publikacji Sprawozdania Finansowego Fundacja Rodzinna Monto Group z siedzibą w
Korzennej, której fundatorem i Prezesem Zarządu jest Przewodniczący Rady Nadzorczej Mo-
BRUK S.A. Wiktor Mokrzycki, posiada 234.214 akcji Spółki serii A uprzywilejowanych co do
głosu (2 głosy na 1 akcję serii A), reprezentujących łącznie ok. 6,66% kapitału zakładowego
Spółki oraz uprawniających do 468.428 głosów na walnym zgromadzeniu Spółki, stanowiących
ok. 11,1% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki.
Na dzień publikacji Sprawozdania Finansowego Fundacja Rodzinna Patronum z siedzibą w
Librantowej, której fundatorem i Prezesem Zarządu jest Członek Rady Nadzorczej Mo-BRUK
S.A. Tobiasz Mokrzycki, posiada 234.214 akcji Spółki serii A uprzywilejowanych co do głosu (2
głosy na 1 akcję serii A), reprezentujących łącznie ok. 6,66% kapitału zakładowego Spółki oraz
uprawniających do 468.428 głosów na walnym zgromadzeniu Spółki, stanowiących ok. 11,1%
ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki.
Akcjonariusz
Funkcja w
organach Emitenta
Liczba posiadanych
akcji na dzień publikacji
raportu za III kwartały
2025 r.
Zmiana stanu
posiadania w
okresie
Liczba posiadanych
akcji na dzień
publikacji
raportu za 2025 r.
Lech Dubiński
Wiceprezes Zarządu
20
8
zwiększenie
28
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
59
14. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym
dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących
zobowiązań oraz wierzytelności emitenta lub jego jednostki zależnej.
I. Opłata podwyższona za 2015 rok
Decyzją z dnia 15 stycznia 2021 r. (znak: DOW-S-I.7253.105.2019.AH) Marszałek
Województwa Dolnośląskiego orzekł o wymierzeniu Spółce opłaty podwyższonej za
składowanie odpadów za 2015 r. w wysokości 18.969.576,00 zł. W wyniku zaskarżenia ww.
decyzji przez Spółkę Samorządowe Kolegium Odwoławcze we Wrocławiu decyzją z dnia 26
maja 2021 r. (znak: SKO 4133/12/21) uchyliło zaskarżoną decyzję w części jej osnowy i orzekło
co do istoty sprawy nadając uchylonej części osnowy decyzji nowe brzmienie: „w wysokości
5.821.806,00 zł”. Oznacza to, że Samorządowe Kolegium Odwoławcze we Wrocławiu
zmniejszyło wysokość wymierzonej Spółce opłaty podwyższonej. W dniu 22 lipca 2021 r. od ww.
decyzji Samorządowego Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu została wniesiona skarga. W
dniu 4 sierpnia 2021 r. Samorządowe Kolegium Odwoławcze we Wrocławiu wydało
postanowienie (znak: SKO 4133/26/11) o wstrzymaniu wykonania ww. decyzji Samorządowego
Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu z dnia 26 maja 2021 r. Wojewódzki Sąd
Administracyjny we Wrocławiu (sygn. II SA/Wr 390/21) wyrokiem z dnia 26 kwietnia 2022 r.
oddalił skargę Spółki. W dniu 5 lipca 2022 r. została wniesiona skarga kasacyjna. W dniu 1 lipca
2025 r. NSA oddalił skargę kasacyjną Spółki, wyrok jest ostateczny i prawomocny.
II. Opłata podwyższona za 2016 rok
Marszałek Województwa Dolnośląskiego decyzją z dnia 2 listopada 2021 r. (znak: DOW-S-
I.7253.67.2020.AH) wymierzył Spółce opłatę podwyższoną za składowanie odpadów za 2016 r.
w wysokości 17.484.597,00 zł. Spółka wniosła odwołanie od ww. decyzji. Samorządowe
Kolegium Odwoławcze we Wrocławiu po rozpatrzeniu sprawy wydało decyzję z dnia 22 grudnia
2022 r. w której uchyliło zaskarżoną decyzję w całości i przekazało sprawę do ponownego
rozpoznania. Decyzją z dnia 3 lutego 2023 r. Marszałek Województwa Dolnośląskiego
wymierzył Spółce opłatę w wysokości 17.484.587,00 zł. 4 marca 2023 r. Spółka złożyła
odwołanie od powyższej decyzji wnosząc o jej umorzenie z uwagi na przedawnienie roszczenia.
Decyzją z dnia 16 grudnia 2025 r. znak: SKO 4135/2/23/25, SKO we Wrocławiu uchyliło decyzję
Marszałka Województwa Dolnośląskiego i umorzyło postępowanie w całości z uwagi na
przedawnienie.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
60
III. Opłata podwyższona za 2017 rok
Marszałek Województwa Dolnośląskiego decyzją z dnia 2 listopada 2021 r. wymierzył Spółce
opłatę podwyższoną za składowanie odpadów za 2017 r. wysokości 19.044.933,00 zł. Z uwagi
na naruszenie przez Marszałka przepisów postępowania i prawa materialnego Spółka wniosła
odwołanie od ww. decyzji. Decyzją z dnia 7 listopada 2023 r. znak: SKO 4135/5/21/23 SKO we
Wrocławiu utrzymało w mocy decyzję Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 2
listopada 2021 r. W dniu 2 stycznia 2024 r. wniesiona została skarga do WSA we Wrocławiu
wraz z wnioskiem o wstrzymanie wykonalności, gdzie podniesiono szereg uchybień, w tym
przede wszystkim niespójność omawianej decyzji z decyzją SKO we Wrocławiu dot. opłaty
podwyższonej za 2016 r., gdzie wskazano na konieczność weryfikacji decyzji na zamknięcie
kwater w zestawieniu ze sposobem wykorzystania odpadów na moment zamknięcia
poszczególnych kwater. Postanowieniem z dnia 9 stycznia 2024 r. SKO we Wrocławiu
wstrzymało wykonanie decyzji. Wyrokiem z dnia 4 kwietnia 2024 r. sygn. akt II SA/ Wr 108/24
WSA we Wrocławiu uchylił decyzję SKO we Wrocławiu z dnia 7 listopada 2023 r. SKO we
Wrocławiu zaskarżyło wyrok do NSA. W skardze kasacyjnej SKO przede wszystkim wskazało,
że nie ma możliwości ustalenia sposobu wykorzystywania odpadów, w związku z decyzjami na
zamknięcie kwater, a co WSA we Wrocławiu wskazało jako zasadnicze do ustalenia dla
wyliczenia wysokości opłaty podwyższonej. Sąd zatem zaaprobował własną wytyczną SKO we
Wrocławiu wyrażoną przy opłacie podwyższonej za 2016 r., a co do której SKO we Wrocławiu
nie zastosowało się przy opłacie podwyższonej za 2017 r. W odpowiedzi na skargę kasacyjną
kancelaria przywołała sprzeczności w ocenach SKO wskazując na prawidłowość wyroku WSA.
Wyrokiem z dnia 1 lipca 2025 r. NSA oddalił skargę kasacyjną SKO we Wrocławiu, jest to
orzeczenie korzystne dla Spółki. SKO we Wrocławiu decyzją z dnia 2 października 2025 r.
uchyliło decyzję Marszałka z dnia 2 listopada 2021 r. w całości i przekazało sprawę do
ponownego rozpoznania przez Organ I instancji. W dniu 12 grudnia 2025 r. spółka Mo-BRUK
S.A. otrzymała decyzję Marszałka Województwa Dolnośląskiego z dnia 5 grudnia 2025 r., znak:
DOW-S-I.7253.50.2021.MW w sprawie umorzenia jako bezprzedmiotowej wszczętej z urzędu
sprawy o wymierzenie Spółce opłaty za składowanie odpadów w 2017 r. na składowisku
odpadów innych niż niebezpieczne, w wysokości 19.044.933,00 PLN.
Wydanie wyżej opisanej decyzji kończy sprawę opłat podwyższonych za 2017 r.
IV. Opłata podwyższona za 2018 rok
Marszałek Województwa Dolnośląskiego decyzją z dnia 2 listopada 2021 r. wymierzył Spółce
opłatę podwyższoną za składowanie odpadów za 2018 r. w wysokości 39.716.198,00 zł. Z
uwagi na naruszenie przez Marszałka przepisów postępowania i prawa materialnego Spółka
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
61
wniosła odwołanie od ww. decyzji. Decyzją z dnia 28 listopada 2024 r, SKO we Wrocławiu
uchyliło w całości decyzję Marszałka Województwa Dolnośląskiego i wymierzyło opłatę w
wysokości 38.069.428,00 zł. SKO we Wrocławiu dokonało zmiany w wysokości naliczonej
opłaty podwyższonej, albowiem jako moment graniczny naliczenia opłaty przyjęło datę
zakończenia przyjmowania odpadów, a nie datę wydania decyzji na zamknięcie kwatery. Po
drugie SKO we Wrocławiu przyjęło, że co do 2014 r. i stycznia 2015 r., nie ma możliwości
ustalenia ile odpadów i gdzie były składowane, bo w tym okresie funkcjonowały jeszcze
równolegle dwie kwatery nr III i IV, dlatego za cały rok 2014 r. i styczeń 2015 r. nie naliczono
opłaty, co wpłynęło na ostatecznie niższą finalną wartość wymierzonej opłaty. Spółka zaskarżyła
decyzję do WSA we Wrocławiu, jednocześnie składając wniosek o wstrzymanie wykonania
decyzji. W skardze podniesione zostały nowe zarzuty dotyczące kwalifikacji opłaty
podwyższonej jako kary administracyjnej, co przy przyjęciu tego zarzutu możliwe będzie
zastosowanie instytucji miarkowania kary, jak również przedawnienia w oparciu o kodeks
postępowania administracyjnego, przyjmującego 5 lat przedawnienia od zaistnienia naruszenia.
Skoro naruszenie było w lutym 2018 r., bo wtedy Spółka złożyła wykaz i sprawozdanie odnośnie
gospodarki odpadami, to od I kwartału 2018 r. zaczął bieg 5-letni termin przedawnienia, który
upłynął w 2023 r. A decyzja została doręczona w grudnia 2024 r., czyli po przedawnieniu. SKO
we Wrocławiu postanowieniem z dnia 12 lutego 2025 r. wstrzymało wykonanie decyzji.
Wyrokiem z dnia 16 października 2025 r. WSA we Wrocławiu oddalił skargę Spółki. W dniu 23
grudnia 2025 r. Spółka wniosła skargę kasacyjną do NSA, podnosząc niekonsekwencję WSA
we Wrocławiu w zakresie kwalifikacji opłaty podwyższonej jako kary, a skoro jest karą
administracyjną, to powinny być stosowane wszelkie regulacje dotyczące kar z działu IVa
kodeksu postępowania administracyjnego, w tym możliwość miarkowania.
V. Opłata podwyższona za 2019 rok
Marszałek Województwa Dolnośląskiego decyzją z dnia 16 marca 2022 r. (znak: DOW-S-
I.7253.69.2021.AH) wymierzył Spółce opłatę podwyższoną za składowanie odpadów za 2019 r.
w wysokości 69.377.154,00 zł. W dniu 6 kwietnia 2022 r. wniesiono odwołanie od ww. decyzji.
Decyzją z dnia 21 maja 2025 r. SKO we Wrocławiu uchyliło decyzję Marszałka i orzekło co do
istoty wymierzając Spółce opłatę w wysokości 14.255.907,00 zł. Uzasadniając rozstrzygnięcie
organ odwoławczy zastosował nowe podejście tj. przyjęcie, że momentem granicznym
naliczenia opłat jest moment zakończenia przyjmowania odpadów, co prowadzi do skrócenia
okresu naliczenia opłaty podwyższonej. A po drugie, organ odwoławczy odstąpił od naliczenia
opłaty za 2014 r. i styczeń 2015 r. Te dwa czynniki wpłynęły na korzystne rozstrzygnięcie co do
zmniejszenia wysokości opłaty. Spółka zaskarżyła decyzję do WSA we Wrocławiu, jednocześnie
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
62
składając wniosek o wstrzymanie wykonania decyzji. W skardze podniesione zostały nowe
zarzuty dotyczące kwalifikacji opłaty podwyższonej jako kary administracyjnej, co przy przyjęciu
tego zarzutu możliwe będzie zastosowanie instytucji miarkowania kary, jak również
przedawnienia w oparciu o kodeks postępowania administracyjnego, przyjmującego 5 lat
przedawnienia od zaistnienia naruszenia. Skoro naruszenie było w lutym 2019 r., bo wtedy
Spółka złożyła wykaz i sprawozdanie odnośnie gospodarki odpadami, to od I kwartału 2019 r.
zaczął bieg 5-letni termin przedawnienia, który upłynął w 2024 r., a decyzja została doręczona
w czerwcu 2025 r., czyli po przedawnieniu. SKO we Wrocławiu postanowieniem z dnia 12 lutego
2025 r. wstrzymało wykonanie decyzji. SKO we Wrocławiu postanowieniem z dnia 16 lipca 2025
r. wstrzymało wykonanie decyzji. Wyrokiem z dnia 11 grudnia 2025 r. WSA we Wrocławiu oddalił
skargę. Obecnie Spółka oczekuje na doręczenie wyroku z uzasadnieniem, od którego
wniesiona zostanie skarga kasacyjna.
VI. Opłata podwyższona za 2020 rok
Marszałek Województwa Dolnośląskiego decyzją z dnia 16 marca 2022 r. (znak: DOW-S-
I.7253.95.2021.AH) wymierzył Spółce opłatę podwyższoną za 2020 r. w wysokości
104.699.553,00 zł. W dniu 6 kwietnia 2022 r. wniesiono odwołanie od ww. decyzji. Decyzją z
dnia 16 grudnia 2025 r. znak: SKO 4135/2/22/25, SKO we Wrocławiu, zgodnie z
przewidywaniami, uchyliło decyzję Marszałka Województwa Dolnośląskiego i umorzyło
postępowanie w całości, albowiem zgodnie z decyzjami na zamknięcie kwater, Spółka
zaprzestała ostatecznie przyjmowanie odpadów na składowisko dnia 19 marca 2019 r.
Podsumowanie statusu postępowań na dzień publikacji sprawozdania finansowego
• Postępowania za lata 2015, 2016, 2017 oraz 2020 zostały zakończone.
• Postępowania dotyczące lat 2018 i 2019 pozostają w toku przed Naczelnym Sądem
Administracyjnym.
Skutki finansowe oraz podejście Zarządu
W odniesieniu do postępowania opisanego w punkcie I, Emitent ujął w księgach rachunkowych
za 2021 rok skutki decyzji Samorządowego Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu z dnia 26
maja 2021 r., wymierzającej Spółce opłatę podwyższoną w wysokości 5,82 mln zł, powiększoną
o odsetki w wysokości 1,95 mln zł – łącznie 7,77 mln zł.
W zakresie kwoty 4,27 mln zł, która w 2021 r. była przedmiotem zajęcia egzekucyjnego i została
wykazana w pozycji „Pozostałe należności”, utworzono pełny odpis aktualizujący. W odniesieniu
do pozostałej części opłaty podwyższonej, tj. 3,5 mln zł, utworzono rezerwę w pozycji „Pozostałe
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
63
rezerwy krótkoterminowe”. Dodatkowo, uwzględniając skutki wyroku Naczelnego Sądu
Administracyjnego z dnia 1 lipca 2025 r., Emitent w sprawozdaniu finansowym za I półrocze
2025 r. ujął aktualizację odsetek od opłaty podwyższonej za składowanie odpadów za 2015 rok,
tworząc rezerwę w wysokości 1,2 mln zł. W trzecim kwartale bieżącego roku należność główna
z tytułu opłaty podwyższonej za 2015 rok wraz z należnymi odsetkami została ostatecznie
uregulowana wobec Marszałka Województwa Dolnośląskiego; w związku z tym wykorzystano
utworzoną rezerwę oraz odwrócono odpis aktualizujący.
Po korzystnym dla Spółki wyroku NSA w sprawie opłaty podwyższonej za 2017 rok oraz po
otrzymaniu decyzji Samorządowego Kolegium Odwoławczego dotyczących opłat
podwyższonych za lata 2018 i 2019, które na dzień ich doręczenia nie miały charakteru
prawomocnego, Zarząd Spółki podjął decyzję o uregulowaniu kwot roszczeń za wskazane lata
ze względów ostrożnościowych. Decyzja ta miała na celu ograniczenie ryzyka wszczęcia
postępowań egzekucyjnych, zapobieżenie dalszemu naliczaniu odsetek, a także
wyeliminowanie ryzyka podnoszenia przez zamawiających publicznych kwestii
nieuregulowanych opłat podwyższonych w toku postępowań o udzielenie zamówień
publicznych, co mogłoby negatywnie wpływać na udział Spółki w tych postępowaniach.
Jednocześnie Spółka kwestionuje zasadność nałożonych opłat i kontynuuje dochodzenie
swoich praw przed sądami administracyjnymi. W przypadku prawomocnego rozstrzygnięcia
spraw na korzyść Mo-BRUK S.A., uiszczone kwoty zostaną zwrócone Spółce wraz z należnymi
odsetkami.
Wpłaty należności głównych wraz z odsetkami (z zastrzeżeniem ich zwrotu) wyniosły
odpowiednio: za rok 2018 – 48,6 mln zł, a za rok 2019 – 16,6 mln zł. Kwoty te zostały
zarachowane w trzecim kwartale 2025 r. jako należność wobec właściwych organów
administracji, przy czym Zarząd podjął decyzję o utworzeniu odpisu aktualizującego w
wysokości 100% tych należności, którego łączna wartość wyniosła 65,2 mln zł.
15. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego
grupą kapitałową
W okresie 2025 roku nie miały miejsca zmiany w podstawowych zasadach zarządzania
przedsiębiorstwem Emitenta i jego Grupą Kapitałową.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
64
16. Wskazanie skutków zmian w strukturze jednostki gospodarczej, w tym w wyniku
połączenia jednostek gospodarczych, inwestycji długoterminowych, podziału,
restrukturyzacji i zaniechania działalności.
W okresie sprawozdawczym w strukturze Grupy Kapitałowej miały miejsce istotne zmiany
związane z akwizycją nowych podmiotów.
W dniu 10 października 2025 r. Emitent zawarł z osobami fizycznymi umowy nabycia 100% akcji
w spółkach: Eco Point P.S.A. (717.000 akcji) oraz Organizacja Odzysku Eco Point S.A.
(1.000.000 akcji), obie z siedzibą w Gdańsku. Przedmiotem działalności spółki Eco Point P.S.A.
jest odbiór oraz przetwarzanie odpadów niebezpiecznych i innych niż niebezpieczne, w
szczególności pochodzących z sektora usług portowych, stoczniowych oraz przemysłowych.
Skutkiem przeprowadzonej akwizycji jest rozszerzenie podstawowego obszaru działalności
Grupy o przetwarzanie odpadów zaolejonych oraz wzmocnienie obecności operacyjnej w
regionie Polski północnej. Transakcja ta wpisuje się w strategię rozwoju kompetencji Grupy w
obszarze gospodarki obiegu zamkniętego oraz kompleksowego zarządzania odpadami (total
waste management).
Na skutek powyższych transakcji, w skład Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. wchodziły
następujące podmioty:
• Mo-BRUK S.A z siedzibą w Niecwi – spółka dominująca
• Raf-Ekologia Sp. z o.o. z siedzibą w Jedliczach,
• EL-KAJO Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy,
• Polskie Materiały Drogowe Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy,
• Eco Point P.S.A z siedzibą w Gdańsku,
• Organizacja Odzysku Eco Point S.A. z siedzibą w Gdańsku.
Szczegółowe informacje dotyczące struktury Grupy Kapitałowej Mo‑BRUK S.A., zmian w jej
składzie oraz rozliczenia transakcji nabycia zgodnie z MSSF 3 „Połączenia jednostek” zostały
przedstawione w punkcie 3 „Struktura Grupy Kapitałowej Mo
‑
BRUK oraz jej zmiany”
Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego GK Mo-BRUK S.A.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
65
17. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym
a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok.
Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. nie publikowała prognoz wyników na 2025 rok.
18. Informacje o zawarciu przez emitenta lub jednostkę od niego zależną jednej lub wielu
transakcji z podmiotami powiązanymi, jeżeli pojedynczo lub łącznie są one istotne i
zostały zawarte na innych warunkach niż rynkowe.
Emitent ani jednostki od niego zależne nie zawierały żadnych transakcji na warunkach innych
niż rynkowe.
19. Informacja dotycząca wypłaconej lub zadeklarowanej dywidendy.
Polityka dywidendowa
W dniu 22 września 2020 r., na podstawie §37 pkt. d Statutu Emitenta, Zarząd Mo-BRUK S.A.
podjął uchwałę 79/2020 w sprawie zmiany polityki dywidendowej ustalonej uchwałą Zarządu nr
67/2019 z dnia 15 kwietnia 2019 roku.
Polityka dywidendowa zakłada rekomendowanie Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy przez
Zarząd przeznaczania od 50% do 100% zysku netto Mo-BRUK S.A. na dywidendę pod
warunkiem utrzymania założonego poziomu długu netto do EBITDA na koniec roku obrotowego,
którego dotyczyć będzie podział zysku.
Przy rekomendacji podziału zysku wypracowanego w Mo-BRUK S.A., Zarząd Emitentai będzie
brał pod uwagę plany inwestycyjne w tym akwizycyjne, sytuację finansową i płynnościową
Grupy, istniejące i przyszłe zobowiązania (w tym potencjalne ograniczenia związane z umowami
kredytowymi i emisją instrumentów dłużnych) oraz oceny perspektyw spółki Mo-BRUK S.A. w
określonych uwarunkowaniach rynkowych i makroekonomicznych.
Relacja długu netto Spółki do EBITDA na koniec roku obrotowego, którego dotyczyć będzie
podział zysku, nie może przekroczyć 2,5.
Polityka Dywidendowa ustalona została na czas nieokreślony i podlega okresowej weryfikacji.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
66
Wypłata dywidendy z zysku za 2024 rok przez jednostkę zależną Raf Ekologia Sp. z o.o.
W dniu 15 maja 2025 roku Zwyczajne Zgromadzenie Wspólników spółki zależnej Raf Ekologia
Sp. z o.o. podjęło uchwałę o przeznaczeniu części zysku netto za 2024 rok w kwocie 19 mln
zł na wypłatę dywidendy na rzecz jedynego wspólnika - spółki dominującej Mo-BRUK S.A..
Wypłata dywidendy została zrealizowana w następujących transzach:
• 10,0 mln zł wypłata 26 maja 2025 r,
• 5,0 mln zł wypłata 27 sierpnia 2025 r,
• 2,0 mln zł wypłata 20 października 2025 r,
• 2,0 mln zł wypłata 21 października 2025 r
Wypłata dywidendy z zysku za 2024 rok przez Mo-BRUK S.A.
W dniu 13 czerwca 2025 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Mo BRUK S.A. podjęło uchwałę
o przeznaczeniu na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy kwoty 46 264 695,45 zł, co odpowiada
13,17 zł na jedną akcję.
Wypłata dywidendy została zrealizowana jednorazowo w dniu 29 października 2025 roku.
20. Umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska
bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu
połączenia emitenta przez przejęcie.
Emitent nie zawierał innych umów ani porozumień przewidujących wypłatę rekompensat,
odpraw lub innych świadczeń o podobnym charakterze na rzecz członków organów
zarządzających lub nadzorujących Emitenta ani osób zarządzających wyższego szczebla,
wypłacanych w związku z ich rezygnacją lub zwolnieniem z zajmowanego stanowiska bez
ważnej przyczyny, w tym również w przypadku odwołania lub zwolnienia w następstwie
połączenia Emitenta przez przejęcie.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
67
21. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i
gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych
jednostkom powiązanym Emitenta.
W 2025 roku spółki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. udzielały
wzajemnych poręczeń, w szczególności poręczeń wekslowych oraz poręczeń wynikających z
zawartych umów kredytowych. Poręczenia te udzielane były na warunkach rynkowych.
Szczegółowe informacje dotyczące poręczeń i gwarancji udzielonych oraz otrzymanych w 2025
roku, w tym poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Emitenta, zostały
przedstawione w nocie nr 26 „Zobowiązania i aktywa warunkowe” Skonsolidowanego
Sprawozdania Finansowego Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. za 2025 rok.
22. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów
motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w tym programów
opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach
subskrypcyjnych, wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla
każdej z osób zarządzających i nadzorujących emitenta w przedsiębiorstwie emitenta
W 2025 roku Emitent nie wypłacił ani nie przyznał osobom zarządzającym ani nadzorującym
Emitenta nagród lub innych korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub
premiowych opartych na kapitale Emitenta, w szczególności programów opartych na
obligacjach z prawem pierwszeństwa, obligacjach zamiennych lub warrantach subskrypcyjnych
(w pieniądzu, w naturze lub w jakiejkolwiek innej formie), zarówno wypłaconych, należnych, jak
i potencjalnie należnych — niezależnie od tego, czy byłyby one zaliczane w koszty, czy też
wynikałyby z podziału zysku.
W dniu 3 marca 2020 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Mo-BRUK S.A., działając na
podstawie art. 90d ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania
instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych
(t.j. Dz.U. z 2019 r. poz. 623 z późn. zm.), podjęło uchwałę nr 5/2020 w sprawie przyjęcia Polityki
wynagrodzeń Członków Zarządu i Rady Nadzorczej Mo-BRUK S.A.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
68
Cele Polityki wynagrodzeń
Nadrzędnym celem Polityki wynagrodzeń jest wspieranie realizacji strategii biznesowej,
długoterminowych interesów oraz stabilnego rozwoju Spółki. Polityka wynagrodzeń uwzględnia
w szczególności:
1. wzrost wartości Spółki poprzez rozwój i utrzymanie najwyższej kadry zarządzającej,
2. zapewnienie spójnego i motywacyjnego systemu wynagradzania Członków Zarządu,
3. powiązanie poziomu wynagrodzenia Członków Zarządu z realizacją celów zarządczych.
Polityka wynagrodzeń ma zastosowanie do:
• Członków Zarządu,
• Członków Rady Nadzorczej.
Ogólne założenia dotyczące wynagrodzeń
1. Polityka wynagrodzeń przewiduje rozróżnienie pomiędzy:
o wynagrodzeniem stałym, obejmującym płatności i świadczenia należne z tytułu
pełnionej funkcji, odpowiedzialności i zakresu obowiązków, niezależne od wyników
Spółki lub oceny efektów pracy,
o wynagrodzeniem zmiennym, uzależnionym od osiąganych wyników i realizacji celów
zarządczych.
Wynagrodzenia zmiennego w rozumieniu Polityki nie stanowią nagrody ani
świadczenia o charakterze jednorazowym, jeżeli nie są one powiązane z oceną
efektów pracy lub wynikiem finansowym Spółki.
2. W przypadku podziału wynagrodzenia na część stałą i zmienną, część stała powinna
stanowić na tyle istotną część łącznego wynagrodzenia, aby umożliwić Spółce
prowadzenie elastycznej polityki w zakresie wynagrodzeń zmiennych.
3. Wysokość stałych składników wynagrodzenia osób objętych Polityką ustalana jest
każdorazowo w porozumieniu z daną osobą, zgodnie z przyjętą podstawą prawną
zatrudnienia.
4. Wynagrodzenie Członków Zarządu ustalane jest przez Radę Nadzorczą z
uwzględnieniem postanowień Polityki wynagrodzeń, warunków rynkowych, zakresu
odpowiedzialności oraz merytorycznej przydatności danej osoby.
5. Członkowie Zarządu Spółki nie otrzymują wynagrodzenia ani nagród z tytułu pełnienia
funkcji we władzach spółek należących do Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A.
6. Stałe składniki wynagrodzenia mogą obejmować w szczególności:
o stałe wynagrodzenie miesięczne,
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
69
o świadczenia dodatkowe,
o odprawy i odszkodowania.
7. Pozafinansowe składniki wynagrodzenia Członków Zarządu mogą obejmować m.in.:
o pakiet medyczny finansowany przez Spółkę,
o samochód służbowy przeznaczony do wyłącznej dyspozycji, z możliwością
użytkowania do celów prywatnych,
o mieszkanie służbowe — w przypadkach uzasadnionych charakterem pracy i
zakresem obowiązków,
o polisy ubezpieczeniowe.
Szczegółowe informacje dotyczące wartości wynagrodzeń osób zarządzających oraz
nadzorujących spółkę dominującą Mo-BRUK S.A. zostały przedstawione w punkcie 27
„Transakcje z jednostkami powiązanymi oraz wynagrodzenie kluczowego personelu spółki”
Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. za 2025 rok
23. Informacje o niefinansowych wskaźnikach związane z działalnością Grupy
Kapitałowej oraz informacje dotyczące zagadnień pracowniczych i środowiska
naturalnego.
Zagadnienia pracownicze
Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. swoje sukcesy operacyjne i biznesowe opiera na
zaangażowaniu, kompetencjach oraz współpracy pracowników na wszystkich poziomach
organizacji. Grupa przywiązuje szczególną wagę do budowania trwałych i opartych na
wzajemnym szacunku relacji z pracownikami, traktując rozwój i stabilność miejsc pracy jako
jeden z priorytetów działalności.
W Grupie Kapitałowej Mo-BRUK S.A. obowiązują zasady równego traktowania i równych
szans w zakresie zatrudnienia, rozwoju zawodowego oraz awansów. Decyzje dotyczące
zatrudnienia, rozwoju kariery lub awansu wewnętrznego podejmowane są wyłącznie na
podstawie kwalifikacji, umiejętności, doświadczenia oraz osiągnięć pracowników. Grupa
sprzeciwia się wszelkim formom dyskryminacji, w szczególności ze względu na płeć, wiek,
niepełnosprawność, rasę, wyznanie, narodowość czy jakiekolwiek inne cechy niezwiązane z
wykonywaną pracą.
W Grupie Kapitałowej Mo-BRUK S.A. stosowana jest zasada równego wynagrodzenia kobiet
i mężczyzn za pracę o porównywalnym charakterze i zakresie odpowiedzialności.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
70
Grupa kładzie duży nacisk na utrzymanie i rozwój wykwalifikowanej kadry na wszystkich
szczeblach struktury organizacyjnej, dlatego wspiera rozwój kompetencji pracowników poprzez
organizację szkoleń obowiązkowych, jak również umożliwia zgłaszanie indywidualnych potrzeb
szkoleniowych, dostosowanych do zakresu obowiązków oraz ścieżek rozwoju zawodowego
pracowników.
Przychody ze sprzedaży przypadające na jednego pracownika
Wyszczególnienie
2025 rok
2024 rok
GK Mo-BRUK
przychody ze sprzedaży [tys. zł]
319 898
283 910
średnioroczne zatrudnienie [osób]
314
259
przychody ze sprzedaży na 1 pracownika [tys. zł]
1 019
1 096
Zatrudnienie według wykształcenia
Wyszczególnienie
Podstawowe
Zawodowe
Średnie
Wyższe
GK Mo-BRUK
31.12.2025
47
90
96
85
31.12.2024
29
84
82
74
Zatrudnienie według wieku
Wyszczególnienie
20-30
31-40
41-50
51-60
61-70
GK Mo-BRUK
31.12.2025
38
74
121
61
24
31.12.2024
37
62
105
50
15
Środowisko
Ze względu na charakter prowadzonej przez Grupę Kapitałową Mo-BRUK S.A. działalności,
Grupa zobowiązana jest do posiadania odpowiednich pozwoleń administracyjnych, których
przedmiotem jest działalność wywierająca bezpośredni wpływ na środowisko naturalne oraz na
wykorzystanie rzeczowych aktywów trwałych. Prowadzenie działalności operacyjnej w
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
71
poszczególnych lokalizacjach Grupy jest ściśle uzależnione od dysponowania wymaganymi
decyzjami i pozwoleniami, w których szczegółowo określone zostały warunki oraz obowiązki
związane z ochroną środowiska.
Brak wymaganych pozwoleń, w szczególności w zakresie gospodarki odpadami, uniemożliwiłby
kontynuowanie działalności operacyjnej, a tym samym korzystanie z rzeczowych aktywów
trwałych poszczególnych zakładów w dotychczasowym zakresie działalności gospodarczej.
Działalność Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. podlega licznym przepisom prawa oraz
regulacjom dotyczącym użytkowania terenów i ochrony środowiska, które mają istotny wpływ
na sposób eksploatacji oraz wykorzystania rzeczowych środków trwałych. Do najważniejszych
aktów prawnych regulujących te zagadnienia należą w szczególności:
• Ustawa z dnia 27 kwietnia 2001 r. – Prawo ochrony środowiska
(Dz.U. 2025 poz. 647 z późn. zm.), określająca zasady ochrony środowiska oraz warunki
korzystania z jego zasobów, z uwzględnieniem wymagań zrównoważonego rozwoju, w tym
zasady ustalania warunków ochrony zasobów środowiska, wprowadzania substancji lub
energii do środowiska, udostępniania informacji o środowisku, udziału społeczeństwa w
postępowaniach środowiskowych, a także odpowiedzialność oraz sankcje administracyjne;
• Ustawa z dnia 16 kwietnia 2004 r. o ochronie przyrody
(Dz.U. 2026 poz. 13 z późn. zm.), regulująca cele, zasady oraz formy ochrony przyrody
żywej i nieożywionej, a także krajobrazu;
• Ustawa z dnia 14 grudnia 2012 r. o odpadach
(Dz.U. 2023 poz. 1587 z późn. zm.), która określa zasady prowadzenia gospodarki
odpadami, w tym wymagania dotyczące wytwarzania, zbierania, transportu i przetwarzania
odpadów, obowiązki sprawozdawcze oraz wprowadza hierarchię sposobów postępowania
z odpadami jako jedną z kluczowych zasad ochrony środowiska;
• Ustawa z dnia 11 maja 2001 r. o obowiązkach przedsiębiorców w zakresie
gospodarowania niektórymi odpadami oraz o opłacie produktowej i depozytowej
(Dz.U. 2024 poz. 433 z późn. zm.), której celem jest zapobieganie powstawaniu odpadów
oraz zapewnienie odzysku i recyklingu odpadów opakowaniowych i poużytkowych;
• Ustawa z dnia 20 lipca 2017 r. – Prawo wodne
(Dz.U. 2025 poz. 960 z późn. zm.), regulująca gospodarowanie wodami zgodnie z zasadą
zrównoważonego rozwoju, w szczególności w zakresie ochrony zasobów wodnych oraz
korzystania z wód.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
72
W ramach prowadzonej działalności Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. podejmuje działania
mające na celu zapewnienie zgodności z obowiązującymi przepisami prawa oraz regulacjami
dotyczącymi ochrony środowiska naturalnego i korzystania z gruntów, traktując spełnianie
wymogów środowiskowych jako jeden z istotnych elementów odpowiedzialnego prowadzenia
działalności gospodarczej.
24. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu emitent
jest na nie narażony.
Przedstawione poniżej czynniki ryzyka nie stanowią katalogu zamkniętego i nie powinny być tak
interpretowane. Obejmują one najistotniejsze, z punktu widzenia Grupy Emitenta, obszary
ryzyka zidentyfikowane na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania. Ze względu na
złożoność oraz zmienność warunków prowadzenia działalności gospodarczej, należy mieć na
uwadze, że także inne czynniki, niewymienione w niniejszym dokumencie, mogą w przyszłości
wpłynąć na sytuację finansową, operacyjną lub perspektywy rozwoju Grupy Emitenta.
Ryzyka związane z instrumentami finansowymi, w tym w szczególności:
• ryzyko stopy procentowej,
• ryzyko walutowe,
• ryzyko kredytowe,
• ryzyko płynności,
zostały szczegółowo opisane w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Emitenta,
w punkcie 10.19.
Kolejność prezentacji poszczególnych czynników ryzyka nie odzwierciedla oceny
prawdopodobieństwa ich wystąpienia ani potencjalnej skali ich wpływu na działalność Grupy
Emitenta.
• Ryzyko związane ze zmianami w regulacjach prawnych dotyczących kwestii ochrony
środowiska
Otoczenie regulacyjne w Polsce podlega częstym i istotnym zmianom, w tym w obszarze
ochrony środowiska, który ma kluczowe znaczenie dla działalności Grupy Emitenta. W
konsekwencji Grupa zobowiązana jest do ponoszenia kosztów związanych z bieżącym
monitorowaniem zmian przepisów prawa oraz kosztów dostosowania prowadzonej działalności
do nowych wymogów prawnych i administracyjnych.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
73
Dodatkowo, w przypadku nieprecyzyjnych lub niejednoznacznych zapisów przepisów prawa, a
także możliwych rozbieżności pomiędzy regulacjami krajowymi a przepisami prawa Unii
Europejskiej, istnieje ryzyko odmiennej interpretacji przepisów przez Grupę Emitenta oraz inne
podmioty, w szczególności organy administracji publicznej lub kontrahentów. Może to
skutkować sporami interpretacyjnymi, wydłużeniem postępowań administracyjnych lub
koniecznością dostosowania działalności w krótkim czasie.
Ryzyko to jest dla Grupy Emitenta szczególnie istotne, ze względu na fakt, że jej działalność
podlega szczegółowym regulacjom w zakresie gospodarki odpadami i ochrony środowiska,
wynikającym zarówno z przepisów krajowych (w szczególności ustawy o odpadach, Prawa
ochrony środowiska), jak i regulacji oraz dyrektyw Unii Europejskiej. Niedostosowanie się do
obowiązujących lub znowelizowanych przepisów może skutkować nałożeniem
administracyjnych kar pieniężnych, ograniczeniem zakresu prowadzonej działalności, a w
skrajnych przypadkach – czasowym zawieszeniem lub zaprzestaniem działalności w
określonych obszarach.
W przypadku materializacji powyższego ryzyka, negatywny wpływ na sytuację finansową Grupy
Emitenta mógłby przejawiać się w szczególności wzrostem pozostałych kosztów operacyjnych,
m.in. w związku z nałożonymi karami administracyjnymi. W sytuacji istotnego ograniczenia lub
zaprzestania działalności, wpływ ryzyka mógłby obejmować całość sprawozdania finansowego
Grupy Emitenta, jako wynik zaniechanej działalności.
Emitent ocenia istotność tego ryzyka jako średnią, wskazując, że w przypadku jego wystąpienia
potencjalna skala negatywnego wpływu na sytuację finansową i operacyjną Grupy Emitenta
byłaby ograniczona. Jednocześnie Emitent ocenia prawdopodobieństwo realizacji tego ryzyka
jako średnie, mając na uwadze częstotliwość zmian regulacyjnych w obszarze ochrony
środowiska.
• Ryzyko związane z nielegalnymi praktykami oraz koniunkturą w branży, w której
działa Grupa Emitenta
Główne obszary działalności Grupy Emitenta, tj. branża gospodarowania odpadami oraz branża
paliw alternatywnych, charakteryzują się wysoką dynamiką rozwoju oraz istotnym potencjałem
wzrostu. Jednocześnie koniunktura w tych sektorach uzależniona jest od szeregu czynników
zewnętrznych, w szczególności od sytuacji makroekonomicznej, poziomu wydatków
publicznych na ochronę środowiska, obowiązujących regulacji prawnych oraz poziomu
świadomości ekologicznej społeczeństwa i podmiotów gospodarczych.
Ewentualne pogorszenie ogólnej sytuacji gospodarczej, ograniczenie nakładów publicznych
przeznaczanych na ochronę środowiska, zmiany przepisów prawa skutkujące obniżeniem
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
74
wymaganego poziomu nakładów ponoszonych przez sektor niepubliczny lub inne istotne
zmiany w ustawodawstwie środowiskowym mogą negatywnie wpłynąć na popyt na usługi
świadczone przez podmioty działające w tych branżach, w tym na działalność Grupy Emitenta.
Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest podatność branży gospodarowania odpadami na
nielegalne praktyki i nadużycia, polegające w szczególności na:
• niezgodnym z prawem deponowaniu lub magazynowaniu odpadów,
• podpalaniu zmagazynowanych odpadów,
• prowadzeniu rekultywacji z wykorzystaniem odpadów niebezpiecznych (tzw. zakopywaniu
odpadów).
Działania tego rodzaju stanowią przejaw nieuczciwej konkurencji, mogą zaburzać warunki
rynkowe oraz ograniczać możliwości rozwoju Grupy Emitenta, w szczególności poprzez
negatywny wpływ na poziom przychodów i wyniki finansowe.
Emitent ocenia istotność powyższego ryzyka jako średnią, wskazując, że w przypadku jego
materializacji skala negatywnego wpływu na sytuację finansową i operacyjną Grupy Emitenta
byłaby ograniczona. Jednocześnie realizacja tego ryzyka może skutkować obniżeniem
rentowności działalności Grupy Emitenta. Emitent ocenia prawdopodobieństwo wystąpienia
tego ryzyka jako średnie, mając na uwadze zarówno uwarunkowania rynkowe, jak i specyfikę
branży.
• Ryzyko związane z reglamentowaniem oferty ubezpieczeniowej dla podmiotów w
branży, w której działa Grupa Emitenta
Działalność prowadzona przez Grupę Emitenta wiąże się z magazynowaniem oraz
przetwarzaniem materiałów palnych, co – w szczególności w przypadku zakładów
produkujących paliwa alternatywne RDF – skutkuje podwyższonym ryzykiem wystąpienia
zdarzeń losowych, w tym pożarów. W konsekwencji nie można wykluczyć powstania szkód
nieobjętych ochroną ubezpieczeniową lub szkód przekraczających sumy ubezpieczenia, jak
również innych strat wynikających ze zdarzeń losowych.
Na podstawie doświadczeń z ostatnich lat Emitent obserwuje, iż zakłady ubezpieczeń wykazują
ograniczoną gotowość do oferowania ochrony ubezpieczeniowej podmiotom działającym w
branży gospodarowania odpadami i paliw alternatywnych. Zjawisko to skutkuje w szczególności
wzrostem składek ubezpieczeniowych, ograniczeniem zakresu udzielanej ochrony lub
wprowadzaniem dodatkowych wyłączeń odpowiedzialności.
Materializacja tego ryzyka może prowadzić do czasowego ograniczenia lub braku możliwości
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
75
generowania przychodów, a także do wzrostu kosztów ponoszonych przez Grupę Emitenta,
zarówno w postaci wyższych składek ubezpieczeniowych, jak i potencjalnych kosztów
usuwania skutków szkód nieobjętych ubezpieczeniem.
Emitent ocenia istotność powyższego ryzyka jako średnią, wskazując, że w przypadku jego
wystąpienia skala negatywnego wpływu na sytuację finansową i operacyjną Grupy Emitenta
byłaby ograniczona. Jednocześnie Emitent ocenia prawdopodobieństwo realizacji tego ryzyka
jako niskie, mając na uwadze stosowane procedury bezpieczeństwa oraz bieżący nadzór nad
ryzykiem ubezpieczeniowym.
• Ryzyko związane z potencjalnymi zmianami przepisów prawa oraz ich
niejednoznaczną interpretacją
Relatywnie częste zmiany przepisów prawa, w szczególności w zakresie regulacji podatkowych,
a także ich niejednoznaczna interpretacja, mogą istotnie utrudniać długoterminowe planowanie
projektów inwestycyjnych Grupy Emitenta. W konsekwencji może to negatywnie wpływać na
efektywność prowadzonej działalności oraz osiągane wyniki finansowe.
Częste nowelizacje przepisów podatkowych, jak również ryzyko nałożenia wysokich kar,
odsetek lub sankcji administracyjnych przez organy podatkowe, mogą stanowić istotne
obciążenie dla działalności Grupy Emitenta. Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest praktyka
organów podatkowych polegająca na opieraniu rozstrzygnięć na interpretacjach prawa
podatkowego wydawanych przez organy wyższych instancji lub sądy administracyjne.
Interpretacje te są niejednokrotnie niespójne, zmienne w czasie lub wzajemnie sprzeczne, co
zwiększa poziom niepewności regulacyjnej.
Powyższe uwarunkowania powodują podwyższone ryzyko nieprzewidywalności działań
organów podatkowych oraz wskazują na ograniczoną stabilność otoczenia podatkowego w
Polsce, co może skutkować dodatkowymi kosztami administracyjnymi i operacyjnymi po stronie
Grupy Emitenta.
Emitent ocenia istotność tego ryzyka jako średnią, wskazując, że w przypadku jego
materializacji potencjalny negatywny wpływ na sytuację finansową i operacyjną Grupy Emitenta
byłby ograniczony. Jednocześnie Emitent ocenia prawdopodobieństwo wystąpienia tego ryzyka
jako średnie, mając na uwadze dotychczasową praktykę legislacyjną oraz interpretacyjną w
obszarze prawa podatkowego.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
76
• Ryzyko związane z konkurencją
Sektor, w którym Grupa Emitenta prowadzi działalność, charakteryzuje się dynamicznym
rozwojem, wynikającym w szczególności ze zmian regulacji prawnych w obszarze ochrony
środowiska oraz gospodarki odpadami, zarówno na poziomie krajowym, jak i unijnym.
Regulacje te nakładają na podmioty gospodarcze obowiązek zagospodarowania i
unieszkodliwiania określonych rodzajów odpadów w ściśle określony sposób. Dodatkowym
czynnikiem sprzyjającym rozwojowi rynku jest rosnąca świadomość ekologiczna społeczeństwa,
która przekłada się na wzrost popytu na usługi związane z przetwarzaniem i utylizacją odpadów.
Dynamiczny rozwój rynku, na którym działa Grupa Emitenta, zwiększa jego atrakcyjność i może
prowadzić do nasilenia konkurencji, zarówno ze strony podmiotów krajowych, jak i
zagranicznych. Wzrost liczby konkurentów może w przyszłości wymusić konieczność
opracowywania nowych rozwiązań technologicznych, a także podejmowania działań mających
na celu utrzymanie odpowiedniego poziomu sprzedaży, w szczególności poprzez presję
cenową, rozwój oferty handlowej lub intensyfikację działań marketingowych.
W ocenie Emitenta konkurencja na rynku gospodarowania odpadami jest obecnie istotna,
wobec czego nie można wykluczyć, że w przyszłości konkurenci Grupy Emitenta wprowadzą
podobne, lepsze lub bardziej konkurencyjne cenowo rozwiązania. Tego rodzaju działania mogą
prowadzić do pogorszenia marżowości świadczonych usług, co w konsekwencji mogłoby mieć
negatywny wpływ na osiągane przez Grupę Emitenta wyniki finansowe.
Emitent ocenia istotność powyższego ryzyka jako niską, wskazując, że w przypadku jego
materializacji skala potencjalnego negatywnego wpływu na sytuację finansową i operacyjną
Grupy Emitenta byłaby ograniczona. Jednocześnie materializacja ryzyka może skutkować
spadkiem przychodów oraz obniżeniem rentowności działalności. Emitent ocenia
prawdopodobieństwo wystąpienia tego ryzyka jako średnie, mając na uwadze specyfikę rynku
oraz obserwowane tendencje konkurencyjne.
• Ryzyko związane z wymogiem posiadania ważnych zezwoleń
Prowadzenie działalności przez Grupę Emitenta podlega ścisłym regulacjom prawnym i
wymaga posiadania szeregu ważnych decyzji administracyjnych i zezwoleń. Funkcjonowanie
poszczególnych zakładów odzysku odpadów oraz zakładów produkujących paliwa alternatywne
wymaga w szczególności uzyskania zezwoleń wydawanych przez marszałków właściwych
województw oraz starostów właściwych powiatów, zgodnie z lokalizacją obiektów Grupy
Emitenta.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania Grupa Emitenta posiada wszystkie
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
77
zasadnicze i niezbędne dla prowadzenia bieżącej działalności pozwolenia administracyjne, z
wyjątkiem Zakładu Recyklingu Odpadów w Wałbrzychu, który w wyniku niekorzystnego
prawomocnego wyroku sądowego zakończył działalność z dniem 13 marca 2025 r., w związku
z cofnięciem Pozwolenia Zintegrowanego.
Niekorzystna decyzja sądu oraz zaprzestanie działalności Zakładu Recyklingu Odpadów w
Wałbrzychu nie wpłynęły istotnie na stabilność finansową ani wyniki Grupy Emitenta, co wynika
z nieznaczącego udziału tego zakładu w przychodach i wyniku finansowym Grupy Kapitałowej
oraz z przeniesienia działalności produkcyjnej, obejmującej w szczególności produkcję paliw
alternatywnych, do Zakładu Produkcji Paliw Alternatywnych w Karsach.
Jednocześnie brak posiadania odpowiednich i ważnych zezwoleń w pozostałych lokalizacjach
Grupy Emitenta skutkowałby koniecznością czasowego lub trwałego zaprzestania działalności,
a także mógłby prowadzić do nałożenia administracyjnych kar pieniężnych na Emitenta.
Emitent postrzega powyższe ryzyko jako bardzo istotne, gdyż w przypadku cofnięcia
któregokolwiek z kluczowych pozwoleń zagrożona byłaby podstawowa działalność operacyjna
Grupy Emitenta, co w konsekwencji mogłoby doprowadzić do utraty przychodów oraz istotnego
pogorszenia sytuacji finansowej Grupy.
• Ryzyko związane z niezadowoleniem społecznym odnośnie działalności Grupy
Emitenta
Działalność Grupy Emitenta w zakresie gospodarowania odpadami należy do przedsięwzięć,
które mogą spotykać się z ograniczoną akceptacją społeczną, w szczególności wśród lokalnych
społeczności oraz organizacji ekologicznych. Niezadowolenie społeczne może występować
zwłaszcza wśród mieszkańców zamieszkujących w niewielkiej odległości od zakładów Grupy
Emitenta.
Zgłaszane przez mieszkańców zastrzeżenia dotyczą w szczególności poziomu hałasu,
zwiększonego natężenia ruchu samochodów ciężarowych oraz obaw związanych z
potencjalnym wpływem działalności Grupy na środowisko naturalne, w tym ryzykiem
zanieczyszczenia powietrza, gruntów oraz wód gruntowych.
Pomimo posiadania przez Grupę Emitenta wszelkich wymaganych pozwoleń, decyzji
administracyjnych, uzgodnień oraz certyfikatów, a także podejmowania działań mających na
celu ograniczanie uciążliwości prowadzonej działalności dla otoczenia, Emitent nie może
wykluczyć, że zgłaszane skargi oraz sprzeciw społeczny mogą negatywnie wpływać na
wizerunek Grupy Emitenta oraz postrzeganie jej działalności przez opinię publiczną.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
78
Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. przywiązuje istotną wagę do relacji z lokalnymi
społecznościami i podejmuje działania mające na celu transparentne informowanie
interesariuszy o charakterze, zakresie oraz skutkach prowadzonej działalności. Jednocześnie
Emitent zauważa, że w określonych okresach, w szczególności w czasie kampanii wyborczych,
reakcje społeczne wobec działalności tego typu mogą ulegać nasileniu, niezależnie od
faktycznego oddziaływania zakładów Grupy na środowisko.
Materializacja tego ryzyka może skutkować utrudnieniami w prowadzeniu działalności
operacyjnej, wydłużeniem postępowań administracyjnych lub zwiększoną presją społeczną, co
w konsekwencji może wpływać na tempo realizacji planowanych inwestycji oraz rozwój Grupy
Emitenta.
Emitent ocenia istotność powyższego ryzyka jako średnią, wskazując, że w przypadku jego
wystąpienia potencjalny negatywny wpływ na sytuację finansową i operacyjną Grupy Emitenta
byłby ograniczony. Jednocześnie Emitent ocenia prawdopodobieństwo wystąpienia tego ryzyka
jako średnie, mając na uwadze specyfikę branży oraz doświadczenia z dotychczasowej
działalności.
• Ryzyko wyrządzenia szkody w środowisku
W związku z prowadzoną przez Grupę Emitenta działalnością w obszarze przetwarzania i
gospodarowania odpadami istnieje ryzyko powstania szkody w środowisku naturalnym. Szkoda
taka może powstać w szczególności w wyniku nieumyślnego błędu ludzkiego, awarii technicznej
lub działań o charakterze celowym, w tym sabotażu.
Materializacja niniejszego ryzyka może skutkować koniecznością poniesienia przez Grupę
Emitenta dodatkowych kosztów, w tym kosztów związanych z usunięciem lub naprawieniem
szkody środowiskowej, czasowym wstrzymaniem lub ograniczeniem działalności operacyjnej,
a także potencjalnymi administracyjnymi karami pieniężnymi lub innymi sankcjami
przewidzianymi przepisami prawa.
Emitent ocenia istotność powyższego ryzyka jako niską, wskazując, że w przypadku jego
wystąpienia skala potencjalnego negatywnego wpływu na sytuację finansową i operacyjną
Grupy Emitenta byłaby ograniczona. Jednocześnie Emitent ocenia prawdopodobieństwo
wystąpienia tego ryzyka jako niskie, mając na uwadze stosowane procedury bezpieczeństwa,
rozwiązania techniczne oraz nadzór nad prowadzoną działalnością.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
79
• Ryzyko związane z dokonywaniem transakcji w ramach Grupy Kapitałowej Emitenta
Obowiązujące przepisy prawa podatkowego nakładają na Emitenta oraz spółki zależne
obowiązek stosowania w transakcjach realizowanych pomiędzy podmiotami powiązanymi cen
odpowiadających warunkom rynkowym (zasada ceny rynkowej). Stosowane w ramach
transakcji wewnątrzgrupowych ceny mogą zostać zakwestionowane przez organy administracji
podatkowej w przypadku uznania, że odbiegają one od poziomu cen rynkowych.
W razie zakwestionowania warunków transakcji wewnątrzgrupowych przez organy podatkowe,
istnieje ryzyko doszacowania podstawy opodatkowania, określenia dodatkowych zobowiązań
podatkowych oraz nałożenia odsetek lub sankcji administracyjnych.
W celu ograniczenia powyższego ryzyka Emitent oraz spółki zależne zachowują szczególną
staranność w kształtowaniu warunków handlowych transakcji wewnątrzgrupowych, w tym w
szczególności w zakresie ustalania cen transakcyjnych na poziomie odpowiadającym
warunkom rynkowym oraz zgodnie z obowiązującymi przepisami dotyczącymi cen
transferowych.
• Ryzyko związane z utratą głównych dostawców
Zapewnienie ciągłości dostaw odpadów przeznaczonych do przetwarzania oraz produkcji paliw
alternatywnych stanowi jeden z kluczowych elementów działalności operacyjnej Grupy Emitenta.
Ewentualne wypowiedzenie umów przez podmioty dostarczające odpady – którymi są
najczęściej przedsiębiorstwa zajmujące się odbiorem i zagospodarowaniem odpadów
komunalnych – mogłoby stanowić niekorzystne zdarzenie i prowadzić do czasowych trudności
w prawidłowym funkcjonowaniu Grupy Emitenta, a tym samym do pogorszenia osiąganych
wyników finansowych.
Utrata istotnych dostawców mogłaby skutkować ograniczeniem dostępności surowca
niezbędnego do prowadzenia działalności operacyjnej, w szczególności w obszarze produkcji
paliw alternatywnych, co w konsekwencji mogłoby negatywnie wpłynąć na poziom przychodów
oraz efektywność wykorzystania posiadanych mocy produkcyjnych.
Jednocześnie Emitent wskazuje, że ze względu na istnienie na rynku znacznej liczby podmiotów
świadczących usługi w zakresie gospodarki odpadami, Grupa Emitenta posiada możliwość
pozyskania nowych kontrahentów w krótkim lub średnim okresie, co ogranicza długoterminowy
wpływ materializacji tego ryzyka na działalność Grupy Emitenta.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
80
• Ryzyko związane z utratą odbiorców paliw alternatywnych oraz presją na marże w
tym segmencie
Głównymi odbiorcami paliw alternatywnych produkowanych przez Emitenta są cementownie.
Zaburzenia w zakresie terminowości dostaw lub jakości przekazywanego paliwa mogą
prowadzić do wypowiedzenia umów przez tę grupę kontrahentów lub do ograniczenia
wolumenów odbioru. Taka sytuacja mogłaby skutkować koniecznością zmniejszenia produkcji
paliw alternatywnych, a w konsekwencji również ograniczenia ilości przyjmowanych i
przetwarzanych odpadów, co wywierałoby bezpośredni negatywny wpływ na przychody oraz
wyniki finansowe Grupy Emitenta.
Dodatkowym czynnikiem ryzyka w tym segmencie działalności jest presja cenowa ze strony
odbiorców paliw alternatywnych. Od 2019 roku na rynku krajowym nastąpiła istotna zmiana
modelu rozliczeń, w ramach której odbiorcy paliw alternatywnych oczekują wynagrodzenia za
ich odbiór, podczas gdy wcześniej to cementownie ponosiły opłaty za pozyskiwane paliwo.
Pomimo zmiany warunków rynkowych Emitent osiąga obecnie satysfakcjonujące poziomy marż
w tym segmencie działalności, jednak dalsze zwiększanie oczekiwań finansowych ze strony
odbiorców może skutkować pogorszeniem marżowości produkcji i sprzedaży paliw
alternatywnych.
W przeszłości odnotowano pojedyncze przypadki kwestionowania jakości dostarczonych paliw
alternatywnych przez odbiorców, jednak sytuacje te nie doprowadziły do rozwiązania
współpracy ani trwałego ograniczenia wolumenów odbioru.
Emitent ocenia istotność powyższego ryzyka jako wysoką, wskazując, że w przypadku jego
materializacji skala negatywnego wpływu na sytuację finansową i operacyjną Grupy Emitenta
mogłaby być znacząca. Realizacja tego ryzyka może prowadzić do spadku przychodów oraz
obniżenia rentowności Grupy Emitenta. Jednocześnie Emitent ocenia prawdopodobieństwo
wystąpienia tego ryzyka jako średnie, mając na uwadze specyfikę rynku, koncentrację
odbiorców oraz dotychczasowe doświadczenia operacyjne.
• Ryzyko związane z niewypełnieniem obowiązków informacyjnych spółki publicznej
Spółki publiczne, których papiery wartościowe są dopuszczone do obrotu na rynku
regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, zobowiązane są do wykonywania
obowiązków informacyjnych, w tym do przekazywania Komisji Nadzoru Finansowego, spółce
prowadzącej rynek regulowany oraz do publicznej wiadomości informacji bieżących i
okresowych, zgodnie z przepisami ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i
warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
81
o spółkach publicznych („Ustawa o Ofercie”) oraz aktów wykonawczych wydanych na jej
podstawie.
W przypadku niewykonywania lub nienależytego wykonywania obowiązków informacyjnych
przez spółkę publiczną, Komisja Nadzoru Finansowego może – zgodnie z art. 96 ust. 1 pkt 1
Ustawy o Ofercie – wydać decyzję o wykluczeniu papierów wartościowych z obrotu na rynku
regulowanym, na czas określony lub bezterminowo, albo nałożyć karę pieniężną, uwzględniając
w szczególności sytuację finansową podmiotu, na który sankcja jest nakładana, bądź
zastosować obie sankcje łącznie.
Ponadto, zgodnie z art. 98 ust. 7 Ustawy o Ofercie, Emitent oraz podmiot uczestniczący w
sporządzeniu informacji, o których mowa w art. 56 ust. 1 tej ustawy, mogą ponosić
odpowiedzialność obowiązku naprawienia szkody wyrządzonej poprzez udostępnienie do
publicznej wiadomości informacji nieprawdziwych lub poprzez przemilczenie informacji, chyba
że ani Emitent, ani osoby, za które ponosi on odpowiedzialność, nie ponoszą winy.
Emitent wskazuje, że od 2010 roku jego akcje były notowane w alternatywnym systemie obrotu
NewConnect, a od 2012 roku są notowane na rynku regulowanym GPW. W tym okresie Emitent
prowadzi regularną i systematyczną politykę informacyjną, obejmującą zarówno raporty bieżące,
jak i okresowe, co w istotnym stopniu ogranicza ryzyko niewypełnienia obowiązków
informacyjnych spółki publicznej.
Emitent deklaruje również, że będzie dokładał wszelkich starań w celu prawidłowego i
terminowego wykonywania obowiązków informacyjnych. Jednocześnie nie można całkowicie
wykluczyć, że na skutek niekorzystnego zbiegu okoliczności dojdzie do nienależytego
wykonania tych obowiązków, co mogłoby skutkować zastosowaniem sankcji przewidzianych w
Ustawie o Ofercie, a w konsekwencji mieć wpływ na sytuację finansową Emitenta lub
spowodować zakłócenia w obrocie jego akcjami.
Emitent podkreśla, że w przeszłości nie był objęty sankcjami związanymi z nieprawidłowym
wykonywaniem obowiązków informacyjnych spółki publicznej
• Ryzyko związane z otoczeniem makroekonomicznym
Przychody Grupy Emitenta generowane są w przeważającej mierze na rynku krajowym, w
związku z czym ich poziom pozostaje pośrednio uzależniony od ogólnej sytuacji
makroekonomicznej w Polsce. Do kluczowych czynników makroekonomicznych wpływających
na warunki prowadzenia działalności przez Grupę Emitenta należą w szczególności: stopa
bezrobocia, tempo wzrostu gospodarczego, poziom inflacji oraz poziom deficytu finansów
publicznych.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
82
Ewentualne niekorzystne zjawiska na międzynarodowych rynkach finansowych mogą
pośrednio oddziaływać na sytuację gospodarczą w Polsce. Ich konsekwencją może być m.in.
spowolnienie dynamiki krajowego wzrostu gospodarczego, wzrost stopy bezrobocia,
pogorszenie kondycji finansów publicznych, a także osłabienie kursu złotego wobec walut
obcych.
Opisane powyżej czynniki i tendencje makroekonomiczne mogą mieć wpływ na sytuację
finansową oraz wyniki działalności Grupy Emitenta. W szczególności wszelkie przyszłe
niekorzystne zmiany jednego lub kilku z powyższych czynników, takie jak pogorszenie ogólnej
kondycji polskiej gospodarki, kryzys finansów publicznych, kryzys walutowy lub wzrost
niestabilności politycznej, mogą negatywnie wpłynąć na osiągane przez Grupę Emitenta wyniki
finansowe oraz jej sytuację majątkową.
25. Ważniejsze zdarzenia mające znaczący wpływ na działalność oraz wyniki finansowe
Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. w roku obrotowym lub których wpływ jest możliwy
w następnych latach.
Po korzystnym dla Spółki wyroku Naczelnego Sądu Administracyjnego dotyczącym Opłat
Podwyższonych za rok 2017, a następnie po otrzymaniu nieprawomocnych decyzji
Samorządowego Kolegium Odwoławczego we Wrocławiu w przedmiocie Opłat Podwyższonych
za lata 2018 i 2019, Zarząd Spółki podjął decyzję o uregulowaniu w całości kwot wynikających
z tych decyzji za wskazane lata.
Jednocześnie Spółka kwestionuje zasadność nałożonych opłat i zamierza kontynuować
dochodzenie swoich praw przed właściwymi sądami administracyjnymi.
Decyzja Zarządu miała charakter pragmatyczny i została podjęta w szczególności w celu:
• ostatecznego zneutralizowania ryzyka ewentualnych przyszłych niekorzystnych
rozstrzygnięć sądowych,
• wyeliminowania ryzyka narastania odsetek od zobowiązań z tytułu Opłat
Podwyższonych,
• ograniczenia ryzyka podnoszenia kwestii Opłat Podwyższonych w ramach postępowań
przetargowych, których potencjalna wartość istotnie przewyższałaby kwoty spornych
roszczeń, a w których Spółka zamierza uczestniczyć.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
83
Łączna wysokość dokonanych wpłat należności głównych wraz z odsetkami, z zastrzeżeniem
prawa do ich zwrotu w przypadku korzystnego rozstrzygnięcia spraw, wyniosła:
• 48,6 mln zł – za rok 2018,
• 16,6 mln zł – za rok 2019.
W przypadku prawomocnego rozstrzygnięcia spraw na korzyść Mo-BRUK S.A., uiszczone
kwoty podlegać będą zwrotowi na rzecz Spółki wraz z należnymi odsetkami.
Powyższe kwoty zostały ujęte w III kwartale 2025 roku jako należności wobec Urzędu
Skarbowego w Nowym Sączu oraz Marszałka Województwa Dolnośląskiego. Jednocześnie
Zarząd podjął decyzję o utworzeniu odpisu aktualizującego w wysokości 100% wartości tych
należności, co miało istotny wpływ na wyniki finansowe Grupy.
Wartość utworzonego odpisu aktualizującego wyniosła 65,2 mln zł i została odniesiona w koszty
2025 roku, co przełożyło się na:
• istotne obniżenie poziomu EBITDA,
• spadek zysku z działalności operacyjnej,
• obniżenie zysku przed opodatkowaniem,
• znaczący spadek zysku netto.
W konsekwencji, w okresie sprawozdawczym zakończonym 31 grudnia 2025 roku, Grupa
Kapitałowa Mo-BRUK S.A. odnotowała istotny spadek wyniku finansowego, wynikający
bezpośrednio z ujęcia powyższego odpisu aktualizującego.
Ponadto, w 2025 roku Spółka Mo-BRUK S.A. otrzymała od Marszałka Województwa
Dolnośląskiego zwrot Opłaty Podwyższonej za korzystanie ze środowiska za 2017 rok wraz z
należnymi odsetkami. Część dotycząca odsetek została ujęta w przychodach finansowych i
wyniosła 5,0 mln zł. Z uwagi na jednorazowy charakter tego zdarzenia, odnoszącego się do lat
ubiegłych, w prezentowanym zestawieniu dokonano korekty przychodów finansowych o
wskazaną kwotę w celu zaprezentowania wyników Grupy z pominięciem wpływu zdarzeń o
charakterze niepowtarzalnym oraz zapewnienia ich porównywalności.
Dodatkowo, w ramach zdarzeń o charakterze jednorazowym, Grupa ujęła koszt likwidacji
wybranych środków trwałych zlokalizowanych w Zakładzie Odzysku Mułów w Wałbrzychu w
łącznej kwocie 2,2 mln zł. Koszt ten został ujęty w pozostałych kosztach operacyjnych i
odpowiadał nieumorzonej wartości netto zlikwidowanych aktywów. Likwidacja środków trwałych
była związana z reorganizacją i dostosowaniem infrastruktury Zakładu do aktualnych
uwarunkowań działalności operacyjnej.
Poniżej zaprezentowano wpływ na wynik finansowy Grupy Kapitałowej Mo‑BRUK S.A. odpisu
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
84
aktualizującego należności z tytułu wpłaconych opłat podwyższonych wraz z należnymi
odsetkami za lata 2018 i 2019, ujętego w 2025 roku, kosztów likwidacji środków trwałych, jak
również korekty przychodów finansowych z tytułu odsetek otrzymanych za rok 2017.
Skonsolidowane sprawozdanie z wyniku
Wyszczególnienie
Wynik
po wyłączeniu
zdarzeń
jednorazowych
Wyłączenie zdarzeń
jednorazowych
Wynik raportowany
01.01.2025-
31.12.2025
Wpływ na wynik
01.01.2025 - 31.12.2025
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaży
319 897 786
-
319 897 786
Koszt własny sprzedaży
190 929 196
-
190 929 196
ZYSK (STRATA) BRUTTO ZE SPRZEDAŻY
128 968 590
-
128 968 590
Koszty sprzedaży
4 040 428
-
4 040 428
Koszty ogólnego zarządu
19 093 071
-
19 093 071
Pozostałe przychody operacyjne
7 684 323
-
7 684 323
Pozostałe koszty operacyjne
3 971 442
-54 518 314
58 489 757
ZYSK (STRATA) NA DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ
109 547 971
54 518 314
55 029 656
Przychody finansowe
1 301 212
-4 986 789
6 288 001
Koszty finansowe
13 203 479
-12 832 802
26 036 280
ZYSK (STRATA) PRZED OPODATKOWANIEM
97 645 704
62 364 327
35 281 377
Podatek dochodowy
20 081 457
-
20 081 457
ZYSK (STRATA) NETTO
77 564 247
62 364 327
15 199 920
EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja)
141 980 417
54 518 314
87 462 102
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
85
26. Oświadczenie Zarządu odnośnie stosowanych przez spółkę zasad ładu
korporacyjnego.
26.1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Grupa, oraz miejsce publikacji
zbioru zasad.
Zarząd Mo-BRUK S.A. dokłada należytej staranności w zakresie przestrzegania zasad ładu
korporacyjnego, mając na celu w szczególności zapewnienie przejrzystości działania Grupy,
rzetelnej komunikacji z interesariuszami oraz właściwej ochrony praw akcjonariuszy.
Z dniem 1 lipca 2021 roku weszły w życie nowe zasady ładu korporacyjnego pod nazwą „Dobre
Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”, przyjęte uchwałą nr 13/1834/2021 Rady Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie z dnia 29 marca 2021 roku. Zasady te zastąpiły
dotychczasowy zbiór „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2016”.
Treść zbioru „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” jest publicznie dostępna na
stronie internetowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie pod adresem:
https://www.gpw.pl/dobre-praktyki
W roku objętym niniejszym sprawozdaniem Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. stosowała
większość zasad ładu korporacyjnego określonych w „Dobrych Praktykach Spółek Notowanych
na GPW 2021”. Informacja o zakresie, w jakim Grupa odstąpiła od stosowania poszczególnych
zasad, wraz ze wskazaniem konkretnych postanowień oraz uzasadnieniem przyczyn tych
odstępstw, została zawarta w Oświadczeniu o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego,
stanowiącym Załącznik nr 1 do niniejszego Sprawozdania i jego integralną część.
26.2. Opis głównych cech stosowanych w spółce systemów kontroli wewnętrznej i
zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań
finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych.
Za funkcjonowanie oraz skuteczność systemu kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w
odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych Spółki oraz skonsolidowanych
sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej odpowiedzialny jest Zarząd Emitenta.
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w tym obszarze realizowany jest poprzez
obowiązujące w Grupie Kapitałowej Mo-BRUK S.A. procedury sporządzania, weryfikacji i
zatwierdzania sprawozdań finansowych. System ten umożliwia w szczególności bieżące
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
86
monitorowanie stanu zobowiązań, kontrolę poziomu kosztów, analizę osiąganych wyników
finansowych oraz identyfikację istotnych ryzyk związanych z procesem sprawozdawczości.
Dane finansowe stanowiące podstawę sporządzania sprawozdań finansowych oraz raportów
okresowych pochodzą z zintegrowanego systemu finansowo-księgowego Comarch ERP XL, w
którym dokumenty księgowe są rejestrowane zgodnie z obowiązującą w Spółce polityką
rachunkowości, opartą na Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej
(MSSF).
Sprawozdania finansowe przygotowywane są przez komórki finansowo-księgowe, pod
bezpośrednim nadzorem Głównego Księgowego Emitenta, a następnie podlegają weryfikacji
przez Dyrektora Finansowego. Ostateczna treść sprawozdań finansowych jest zatwierdzana
przez Zarząd Spółki.
Zatwierdzone przez Zarząd sprawozdania finansowe podlegają badaniu przez niezależnego
biegłego rewidenta, wybieranego przez Radę Nadzorczą Spółki. Następnie Rada Nadzorcza,
działając na podstawie § 23 ust. 2 lit. a) Statutu Spółki oraz kierując się rekomendacją Komitetu
Audytu, dokonuje corocznej oceny zaudytowanych sprawozdań finansowych Spółki oraz
skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej, w szczególności w zakresie ich
zgodności z księgami rachunkowymi, dokumentami źródłowymi oraz stanem faktycznym.
Wyniki tej oceny przedstawiane są akcjonariuszom w sprawozdaniu Rady Nadzorczej.
Emitent na bieżąco monitoruje zmiany przepisów prawa oraz regulacji zewnętrznych
odnoszących się do obowiązków sprawozdawczości giełdowej i finansowej oraz podejmuje
działania mające na celu ich wdrażanie z odpowiednim wyprzedzeniem, w celu zapewnienia
zgodności sprawozdań finansowych z obowiązującymi wymogami.
26.3. Informacje o akcjach jednostki dominującej oraz wskazanie akcjonariuszy
posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji.
Kapitał zakładowy Mo-BRUK S.A.
Na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania zarejestrowany kapitał zakładowy Mo-BRUK
S.A. wynosi 35.128.850,00 zł i dzieli się na 3.512.885 akcji o wartości nominalnej 10,00 zł każda.
Struktura akcji w kapitale zakładowym Spółki przedstawia się następująco:
• 702.642 akcje na okaziciela serii A, uprawniające do 1.405.284 głosów – akcje serii A są
uprzywilejowane co do prawa głosu w ten sposób, że na jedną akcję serii A przypadają dwa
głosy;
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
87
• 1.227.936 akcji na okaziciela serii B, uprawniających do 1.227.936 głosów – akcje serii B
nie są uprzywilejowane;
• 1.582.307 akcji na okaziciela serii C, uprawniających do 1.582.307 głosów – akcje serii
C nie są uprzywilejowane.
Wszystkie akcje wchodzące w skład kapitału zakładowego Spółki zostały w pełni opłacone.
Od 2010 roku akcje Spółki były notowane w alternatywnym systemie obrotu NewConnect. Na
podstawie uchwał Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. nr 369/2012,
370/2012 oraz 371/2012 z dnia 12 kwietnia 2012 roku, z dniem 25 kwietnia 2012 roku do obrotu
giełdowego na rynku równoległym prowadzonym przez GPW zostały wprowadzone akcje
zwykłe na okaziciela serii C Emitenta.
W dniu 30 marca 2017 roku akcje kolejnej emisji zostały wprowadzone do obrotu giełdowego
na rynku równoległym na podstawie uchwały Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w
Warszawie S.A. nr 301/2017 z dnia 27 marca 2017 roku.
Ponadto, w dniu 23 listopada 2020 roku do obrotu giełdowego na rynku równoległym
prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. zostały wprowadzone
akcje serii B, na podstawie uchwały Zarządu GPW nr 896/2020.
Na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania struktura akcjonariatu według udziału w kapitale
zakładowym Spółki przedstawia się następująco:
Modus F.R., Patronum
F.R. i Monto Group F.R
20,00%
PTE Allianz Polska S.A.
7,60%
PTE Nationale-
Nederlanden
6,98%
OFE PZU Złota Jesień; 6,01%
OFE PKO BP Bankowy;
5,12%
Pozostali; 54,29%
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
88
Akcjonariusz
Liczba akcji
Udział w kapitale
Liczba głosów
na WZA
Udział w głosach
na WZA
Udział w ogólnej
liczbie głosów
Modus F.R., Patronum F.R. i
Monto Group F.R**
702 642*
20,00%
1 405 284
33,34%
33,34%
PTE Allianz Polska S.A.
266 905
7,60%
266 905
6,33%
6,33%
PTE Nationale-Nederlanden
245 229
6,98%
245 229
5,82%
5,82%
OFE PZU Złota Jesień
211 289
6,01%
211 289
5,01%
5,01%
OFE PKO BP Bankowy
176 742
5,03%
176 742
4,19%
4,19%
Pozostali
1 910 078
54,38%
1 910 078
45,31%
45,31%
RAZEM:
3 512 885
100,00%
4 215 527
100,00%
100,00%
Źródło: Emitent (obliczenia własne, na podstawie posiadanych przez Emitenta informacji).
* akcje serii A uprzywilejowane co do prawa głosu, na 1 akcję przypadają 2 głosy
** fundacje rodzinne rodziny Mokrzyckich
26.4. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień.
Fundacje rodzinne rodziny Mokrzyckich, tj. Patronum Fundacja Rodzinna, Monto Group
Fundacja Rodzinna oraz Modus Fundacja Rodzinna, posiadają łącznie 702.642 akcje serii A
Emitenta.
Akcje serii A są akcjami uprzywilejowanymi co do prawa głosu. Zgodnie z § 7 ust. 2 Statutu
Spółki, każda akcja serii A uprawnia do dwóch (2) głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki, co
stanowi szczególne uprawnienie kontrolne w rozumieniu obowiązujących przepisów.
26.5. Wskazanie ograniczeń dotyczących wykonywania prawa głosu.
Statut Emitenta nie przewiduje ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu, w
szczególności takich jak ograniczenia wykonywania prawa głosu przez posiadaczy określonej
liczby lub części głosów, ograniczenia czasowe dotyczące wykonywania prawa głosu ani
postanowienia, zgodnie z którymi – przy współpracy Spółki – prawa kapitałowe związane z
papierami wartościowymi byłyby oddzielone od posiadania tych papierów wartościowych.
Ewentualne ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu przez akcjonariuszy Emitenta mogą
wynikać wyłącznie z powszechnie obowiązujących przepisów prawa, w szczególności
przepisów Kodeksu spółek handlowych.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
89
26.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności
papierów wartościowych Emitenta.
Przenoszenie prawa własności papierów wartościowych wyemitowanych przez Emitenta nie
podlega ograniczeniom.
26.7. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz
ich uprawnień, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie
akcji.
Zgodnie z § 12 Statutu Emitenta Zarząd składa się z jednego do pięciu członków, którzy są
powoływani i odwoływani przez Radę Nadzorczą. Kadencja członków Zarządu jest ustalana
przez Radę Nadzorczą, przy czym nie może ona przekraczać 5 lat. Rada Nadzorcza określa
również liczbę członków Zarządu oraz wybiera spośród nich Prezesa Zarządu i Wiceprezesów.
Mandaty członków Zarządu wygasają z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia
zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji
członka Zarządu. Członkowie Zarządu mogą być powoływani na kolejne kadencje.
Zgodnie z § 13 Statutu Spółki oraz § 6 Regulaminu Zarządu, Zarząd, działając pod
przewodnictwem Prezesa Zarządu, prowadzi sprawy Spółki oraz reprezentuje ją na zewnątrz.
Prezes Zarządu kieruje pracami Zarządu, odpowiada za właściwą organizację jego pracy oraz
wykonuje uchwały Zarządu i innych organów Spółki. Ponadto Prezes Zarządu pełni funkcję
kierownika zakładu pracy. W przypadku nieobecności Prezesa Zarządu jego obowiązki
wykonuje Wiceprezes Zarządu lub osoba odpowiednio umocowana przez Prezesa Zarządu,
natomiast w razie śmierci Prezesa Zarządu – do czasu powołania nowej osoby na to stanowisko
przez Radę Nadzorczą – jego obowiązki pełni Wiceprezes Zarządu najstarszy wiekiem.
Zgodnie z § 16 Statutu Spółki, w przypadku Zarządu wieloosobowego, do składania oświadczeń
woli i podpisywania dokumentów w imieniu Spółki uprawniony jest Prezes Zarządu działający
samodzielnie, natomiast pozostali członkowie Zarządu są uprawnieni do reprezentowania
Spółki wyłącznie działając łącznie (dwóch członków Zarządu).
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
90
26.8. Opis zasad zmiany statutu lub umowy spółki Emitenta.
Statut Mo-BRUK S.A. w aktualnie obowiązującym brzmieniu nie zawiera postanowień
regulujących tryb zmiany Statutu w sposób odmienny od przepisów Kodeksu spółek
handlowych.
Zgodnie z art. 430 Kodeksu spółek handlowych, zmiana Statutu wymaga podjęcia uchwały
przez Walne Zgromadzenie Spółki oraz wpisu zmiany do rejestru przedsiębiorców Krajowego
Rejestru Sądowego. Uchwała Walnego Zgromadzenia w sprawie zmiany Statutu podejmowana
jest większością 3/4 głosów oddanych, stosownie do art. 415 Kodeksu spółek handlowych.
26.9. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis
praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady
wynikające z regulaminu walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został
uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów
prawa.
Walne Zgromadzenia Mo-BRUK S.A. odbywają się na zasadach określonych w przepisach
Kodeksu spółek handlowych, Statucie Spółki oraz Regulaminie Walnego Zgromadzenia i nie
odbiegają od zasad stosowanych przez inne spółki publiczne notowane na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.
W Walnym Zgromadzeniu, poza akcjonariuszami, mają prawo uczestniczyć członkowie Zarządu
oraz Rady Nadzorczej Emitenta. Ponadto, na zaproszenie organu zwołującego Walne
Zgromadzenie, w obradach – w całości lub w określonej ich części – mogą uczestniczyć inne
osoby, w szczególności biegli rewidenci oraz eksperci, jeżeli ich udział jest uzasadniony
potrzebą przedstawienia opinii w sprawach objętych porządkiem obrad. Osoby te mogą być
również zapraszane ad hoc przez Zarząd lub Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia i
uczestniczyć wyłącznie w części obrad.
Walne Zgromadzenie zwoływane jest w sposób i na zasadach określonych w przepisach
powszechnie obowiązujących. Ogłoszenie o zwołaniu Walnego Zgromadzenia publikowane jest
na stronie internetowej Spółki (www.mobruk.pl) nie później niż na 26 dni przed wyznaczonym
terminem Walnego Zgromadzenia. Dodatkowo, zgodnie z § 19 Rozporządzenia w sprawie
informacji bieżących i okresowych, Spółka przekazuje, w formie raportu bieżącego, wszystkie
informacje związane ze zwołaniem Walnego Zgromadzenia, wymagane przepisami prawa.
Prawo uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu przysługuje akcjonariuszom posiadającym akcje
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
91
Mo-BRUK S.A. w szesnastym dniu przed terminem Walnego Zgromadzenia (dzień rejestracji
uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu – tzw. record date). Podstawą dopuszczenia
akcjonariusza do udziału w Walnym Zgromadzeniu jest jego ujęcie w wykazie akcjonariuszy
sporządzonym i przekazanym Spółce przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. nie
później niż na tydzień przed terminem Walnego Zgromadzenia.
Walne Zgromadzenia odbywają się w siedzibie Emitenta lub w innej miejscowości na terytorium
Rzeczypospolitej Polskiej. Szczegółowe zasady organizacji i przebiegu Zwyczajnych oraz
Nadzwyczajnych Walnych Zgromadzeń określa Regulamin Walnego Zgromadzenia Mo-BRUK
S.A.
Zgodnie z § 33 Statutu Emitenta, przedmiotem obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia jest
w szczególności:
a) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania
finansowego za ubiegły rok obrotowy,
b) podjęcie uchwały w sprawie podziału zysku albo pokrycia straty,
c) udzielenie członkom organów Spółki absolutorium z wykonania przez nich obowiązków.
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy ponadto podejmowanie uchwał w sprawach:
a) zmiany Statutu Spółki,
b) połączenia z inną spółką lub przekształcenia Spółki,
c) rozwiązania i likwidacji Spółki,
d) emisji obligacji zamiennych oraz obligacji z prawem pierwszeństwa,
e) zbycia lub wydzierżawienia przedsiębiorstwa Spółki lub jego zorganizowanej części oraz
ustanowienia na nich ograniczonego prawa rzeczowego,
f) dochodzenia roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązywaniu Spółki lub
sprawowaniu zarządu albo nadzoru,
g) powoływania i odwoływania członków Rady Nadzorczej, przy czym członek Rady Nadzorczej
może być odwołany w każdym czasie,
h) zawarcia przez Spółkę umowy kredytu, pożyczki, poręczenia lub innej podobnej umowy z
członkiem Zarządu, Rady Nadzorczej, prokurentem, likwidatorem albo na rzecz którejkolwiek z
tych osób.
W przypadku podjęcia przez Walne Zgromadzenie uchwały o przeznaczeniu części lub całości
zysku na wypłatę dywidendy, uchwała ta określa dzień dywidendy oraz dzień wypłaty dywidendy.
Terminy te powinny być ustalone w taki sposób, aby okres pomiędzy nimi nie przekraczał 15 dni
roboczych, o ile uchwała Walnego Zgromadzenia nie stanowi inaczej. Ustalenie dłuższego
okresu wymaga uzasadnienia.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
92
Walne Zgromadzenie podejmuje również uchwały w sprawach podwyższenia lub obniżenia
kapitału zakładowego, w tym w szczególności dotyczące:
a) podwyższenia kapitału zakładowego ze środków Spółki,
b) upoważnienia Zarządu do dokonania jednego lub kilku kolejnych podwyższeń kapitału
zakładowego w granicach kapitału docelowego,
c) warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w celu przyznania praw do objęcia akcji
obligatariuszom obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa albo przyznania praw do
akcji pracownikom, członkom Zarządu lub Rady Nadzorczej.
Zgodnie z Regulaminem Walnego Zgromadzenia Mo-BRUK S.A. akcjonariuszom przysługują
w szczególności następujące prawa:
a) prawo uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu,
b) prawo wykonywania prawa głosu osobiście lub przez pełnomocnika,
c) prawo zgłaszania kandydatur na Przewodniczącego Walnego Zgromadzenia,
d) prawo zgłaszania propozycji zmian i uzupełnień do projektów uchwał objętych porządkiem
obrad – do czasu zamknięcia dyskusji nad danym punktem porządku obrad.
26.10. Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administracyjnych
spółki oraz ich komitetów wraz ze wskazaniem składu osobowego i zmian, które
w nich zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego.
Zarząd
Zgodnie z § 12 Statutu Spółki, Zarząd składa się z jednego do pięciu członków, którzy są
powoływani i odwoływani przez Radę Nadzorczą. Kadencja członków Zarządu ustalana jest
przez Radę Nadzorczą i nie może przekraczać 5 lat. Rada Nadzorcza określa również liczbę
członków Zarządu oraz wybiera spośród nich Prezesa Zarządu oraz Wiceprezesów. Mandaty
członków Zarządu wygasają z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego
sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji członka Zarządu.
Zgodnie z § 13 Statutu Spółki oraz § 6 Regulaminu Zarządu, Zarząd, działając pod
przewodnictwem Prezesa Zarządu, prowadzi sprawy Spółki oraz reprezentuje ją na zewnątrz.
Prezes Zarządu kieruje pracami Zarządu, odpowiada za właściwą organizację jego pracy, a
także wykonuje uchwały Zarządu oraz innych organów Spółki. Prezes Zarządu pełni
jednocześnie funkcję kierownika zakładu pracy.
Do zakresu kompetencji Zarządu należą wszelkie sprawy związane z prowadzeniem Spółki,
które nie zostały zastrzeżone do wyłącznej kompetencji Walnego Zgromadzenia lub Rady
Nadzorczej.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
93
Zgodnie z § 16 Statutu Spółki, w przypadku Zarządu wieloosobowego, do składania oświadczeń
woli oraz podpisywania dokumentów w imieniu Spółki uprawniony jest Prezes Zarządu
działający samodzielnie, natomiast pozostali członkowie Zarządu są uprawnieni do
reprezentowania Spółki wyłącznie działając łącznie (dwóch członków Zarządu).
Ponadto, zgodnie z postanowieniami Regulaminu Zarządu, Zarząd podejmuje uchwały w
sprawach przewidzianych przepisami prawa oraz Statutem Spółki, przy czym uchwały, których
podjęcie wymaga uprzedniej zgody Walnego Zgromadzenia lub Rady Nadzorczej, mogą zostać
podjęte wyłącznie po uzyskaniu takiej zgody.
Członkowie Zarządu sprawują nadzór oraz ponoszą odpowiedzialność za działalność
powierzonych im pionów oraz jednostek organizacyjnych Spółki, zgodnie z obowiązującym
podziałem kompetencji, a także koordynują działalność tych jednostek z całokształtem
działalności Spółki.
Skład osobowy Zarządu w dniu sporządzenia sprawozdania finansowego:
• Henryk Siodmok Prezes Zarządu
• Rafał Michalczuk Wiceprezes Zarządu
• Andrzej Rytka Wiceprezes Zarządu
• Lech Dubiski Wiceprezes Zarządu
• Andrzej Stasiecki Wiceprezes Zarządu
W okresie sprawozdawczym wystąpiły następujące zmiany w składzie Zarządu Emitenta:
• Rada Nadzorcza Spółki na posiedzeniu w dniu 19 grudnia 2024 roku powołała z dniem 1
stycznia 2025 roku Andrzeja Stasieckiego na stanowisko Wiceprezesa Zarządu Mo-BRUK
S.A. Andrzej Stasiecki pełni funkcję Dyrektora ds. sprzedaży Spółki. Zawodowo związany
z Mo-BRUK S.A. od maja 2024 r. Senior menedżer z bogatym doświadczeniem
komercyjnym w różnych branżach, zarówno B2C jak i B2B. Posiada udokumentowane
osiągnięcia w budowaniu i wdrażaniu strategii komercyjnych oraz podnoszeniu przychodów
ze sprzedaży, wnoszący wszechstronne doświadczenie w zakresie zarządzania
rentownością. Znany z budowania wysoce wydajnych zespołów. Kluczowe osiągnięcia
obejmują prowadzenie inicjatyw transformacji biznesowej, wdrażanie strategii zarządzania
przychodami, gromadzeniu i wykorzystywaniu danych podnoszących efektywność działań
komercyjnych, przeprowadzania zmian organizacyjnych. Posiada tytuł MBA, oraz
doświadczenie w pracy na różnych rynkach europejskich. Nowo powołany Wiceprezes
Zarządu Spółki oświadczył, że nie wykonuje innej działalności poza przedsiębiorstwem
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
94
Spółki, która byłaby konkurencyjna względem działalności wykonywanej w Spółce, nie
uczestniczy w spółce konkurencyjnej jako wspólnik, nie jest też członkiem organu innych
konkurencyjnych osób prawnych, a także nie figuruje w Rejestrze Dłużników
Niewypłacalnych, prowadzonym na podstawie ustawy o KRS.
Rada Nadzorcza
Zgodnie z § 19 Statutu Spółki oraz § 2 Regulaminu Rady Nadzorczej, Rada Nadzorcza składa
się z 5 do 7 członków, w tym Przewodniczącego Rady, powoływanych przez Walne
Zgromadzenie na dwuletnią kadencję. Mandaty członków Rady Nadzorczej wygasają z dniem
odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni rok
obrotowy pełnienia funkcji.
Pracami Rady Nadzorczej kieruje Przewodniczący Rady, a w razie jego nieobecności –
najstarszy wiekiem członek Rady Nadzorczej. Członkowie Rady Nadzorczej, na pierwszym
posiedzeniu nowej kadencji, wybierają spośród siebie Przewodniczącego Rady.
Posiedzenia Rady Nadzorczej odbywają się w miarę potrzeb, jednak nie rzadziej niż trzy razy
w roku obrotowym. W 2025 roku odbyły się cztery posiedzenia Rady Nadzorczej, w dniach:
• 7 marca 2025 r.,
• 30 maja 2025 roku wraz ze wznowieniem obrad w trybie online 11 czerwca 2025 r.,
• 11 września 2025 r.,
• 17 grudnia 2025 r.
Prawo zwołania posiedzenia Rady Nadzorczej przysługuje Przewodniczącemu Rady z własnej
inicjatywy, na wniosek Zarządu lub na wniosek któregokolwiek z członków Rady Nadzorczej. W
przypadku złożenia wniosku, posiedzenie powinno odbyć się w terminie dwóch tygodni od dnia
jego otrzymania.
Rada Nadzorcza może podejmować uchwały w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu
środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Dla ważności uchwał wymagane
jest zaproszenie na posiedzenie wszystkich członków Rady oraz obecność co najmniej połowy
jej składu. Uchwały zapadają zwykłą większością oddanych głosów. W przypadku równej liczby
głosów decyduje głos Przewodniczącego Rady, a w razie jego nieobecności – głos najstarszego
wiekiem członka Rady Nadzorczej.
Zgodnie z § 23 Statutu Spółki, Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki
we wszystkich dziedzinach jej działalności.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
95
W ramach wykonywanych kompetencji Rada Nadzorcza jest zobowiązana do zasięgania opinii
Komitetu Audytu we wszystkich sprawach dotyczących finansów Spółki, kontroli wewnętrznej
oraz systemu zarządzania ryzykiem. Ponadto Komitet Audytu rekomenduje Radzie Nadzorczej
podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych w celu przeprowadzenia czynności
rewizji finansowej.
Członkowie Rady Nadzorczej pełnią swoje funkcje odpłatnie albo nieodpłatnie, na zasadach
określonych uchwałą Walnego Zgromadzenia.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego Rada Nadzorcza funkcjonuje w
następującym składzie:
• Wiktor Mokrzycki Przewodniczący Rady nadzorczej
• Arkadiusz Semczak Członek Rady Nadzorczej,
• Piotr Skrzyński Członek Rady Nadzorczej,
• Piotr Pietrzak Członek Rady Nadzorczej,
• Tobiasz Mokrzycki Członek Rady Nadzorczej,
• Paweł Ziółkowski Członek Rady Nadzorczej,
• Michal Hulbój Członek Rady Nadzorczej.
W okresie sprawozdawczym wystąpiły następujące zmiany w składzie Rady Nadzorczej
Emitenta:
• W dniu 4 czerwca 2025 roku Konrad Turzański złożył rezygnację z członkostwa w Radzie
Nadzorczej Mo-BRUK S.A., ze skutkiem na dzień 12 czerwca 2025 roku. Przyczyna
rezygnacji nie została wskazana,
• W dniu 13 czerwca 2025 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło
uchwałę nr 24/2025 w sprawie zmian w składzie Rady Nadzorczej, dokonując wyboru
Michała Hulbója na członka Rady Nadzorczej Spółki.
Komitet Audytu
Komitet Audytu Emitenta działa na podstawie przepisów ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o
biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (t.j. Dz.U. z 2025 r. poz.
1891 z późn. zm.).
Komitet Audytu składa się z trzech członków powoływanych przez Radę Nadzorczą spośród jej
członków. Większość członków Komitetu Audytu, w tym jego Przewodniczący, spełnia kryteria
niezależności określone w przepisach ustawy. Co najmniej jeden członek Komitetu Audytu
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
96
posiada wiedzę i umiejętności z zakresu rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych.
Kadencja Komitetu Audytu jest wspólna dla wszystkich jego członków i pokrywa się z kadencją
Rady Nadzorczej.
Celem funkcjonowania Komitetu Audytu jest wspieranie Rady Nadzorczej w wykonywaniu jej
ustawowych obowiązków, w szczególności w zakresie nadzoru nad procesem
sprawozdawczości finansowej, skutecznością systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem oraz współpracy z biegłymi rewidentami.
Do zadań Komitetu Audytu należy w szczególności:
1. monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej,
2. monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, systemu zarządzania
ryzykiem oraz audytu wewnętrznego, w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej,
3. monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności
przeprowadzania badania przez firmę audytorską, z uwzględnieniem wniosków i ustaleń
organów nadzoru audytowego wynikających z przeprowadzonych kontroli,
4. kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta oraz firmy audytorskiej,
w szczególności w przypadku świadczenia na rzecz Spółki usług innych niż badanie,
5. informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania sprawozdań finansowych oraz
wyjaśnianie, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności procesu
sprawozdawczości finansowej,
6. dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na
świadczenie przez niego dozwolonych usług niebędących badaniem,
7. opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej przeprowadzającej badania
sprawozdań finansowych,
8. opracowywanie polityki świadczenia dozwolonych usług niebędących badaniem przez
firmę audytorską przeprowadzającą badanie, podmioty z nią powiązane oraz członków
jej sieci,
9. określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Spółkę,
10. przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji dotyczącej wyboru firmy audytorskiej
uprawnionej do badania sprawozdań finansowych Spółki Mo-BRUK S.A. oraz Grupy
Kapitałowej Mo-BRUK, zgodnie z obowiązującymi politykami,
11. uzyskiwanie od firmy audytorskiej dodatkowego sprawozdania, o którym mowa w art. 11
rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia
2014 r. w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
97
sprawozdań finansowych jednostek zainteresowania publicznego,
12. formułowanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu
sprawozdawczości finansowej w Spółce.
W 2025 roku odbyły się cztery posiedzenia Komitetu Audytu, w dniach:
• 16 stycznia 2025 r.,
• 31 marca 2025 r.,
• 30 maja 2025 roku wraz ze wznowieniem 11 czerwca 2025 r.,
• 12 grudnia 2025 roku wraz ze wznowieniem 18 grudnia 2025 r.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego skład Komitetu Audytu
przedstawia się następująco:
• Piotr Skrzyński Przewodniczący Komitetu Audytu,
• Piotr Pietrzak Członek Komitetu Audytu,
• Paweł Ziółkowski Członek Komitetu Audytu.
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły zmiany w składzie Komitetu Audytu.
26.11. Szczegółowe informacje dotyczące Komitetu Audytu oraz wyboru i prac firmy
audytorskiej.
Osoby spełniające ustawowe kryteria niezależności
Członkowie Komitetu Audytu, tj. Piotr Skrzyński oraz Paweł Ziółkowski, spełniają kryteria
niezależności przewidziane dla niezależnego członka Komitetu Audytu, określone w ustawie z
dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym
(t.j. Dz.U. z 2025 r. poz. 1891 z późn. zm.) oraz w § 2 ust. 5 Regulaminu Komitetu Audytu
Mo-BRUK S.A
Osoby posiadające wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych, ze wskazaniem sposobu ich nabycia
Piotr Skrzyński posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych, wynikające z jego wykształcenia, doświadczenia oraz wieloletniej
praktyki zawodowej. Ukończył studia wyższe na Wydziale Elektrotechniki Akademii
Górniczo-Hutniczej w Krakowie (specjalizacja: automatyka). Ponadto w 1993 r. ukończył studia
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
98
MBA w zakresie ekonomii w École Nationale Supérieure des Télécommunications de Bretagne
w Brest (Francja), a w 2007 r. studia Executive MBA in Finance organizowane przez Ernst &
Young oraz Szkołę Główną Handlową w Warszawie.
Piotr Pietrzak posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych, nabyte w toku wykształcenia, doświadczenia zawodowego oraz
wieloletniej praktyki. Jest partnerem zarządzającym w funduszu venture capital Star Finder,
specjalizującym się w projektach z obszaru technologii inżynieryjnych, nauk przyrodniczych
oraz IT. Posiada wieloletnie doświadczenie w inwestycjach typu venture capital oraz w
doradztwie z zakresu corporate finance, w tym przy projektach fuzji i przejęć (M&A). Ukończył
Szkołę Główną Handlową w Warszawie w 2004 r., uzyskując tytuł magistra w zakresie
zarządzania oraz finansów i bankowości. Był również stypendystą Universiteit van Tilburg w
Holandii w obszarze finansów międzynarodowych.
Paweł Ziółkowski posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania
sprawozdań finansowych, które zdobył dzięki wykształceniu, doświadczeniu oraz praktyce
zawodowej. Specjalizuje się w doradztwie strategicznym oraz transakcjach fuzji i przejęć (M&A).
Posiada ponad dziewięcioletnie doświadczenie zawodowe w sektorach infrastruktury,
energetyki, gospodarki odpadów oraz technologii. W latach 2015–2021 pracował w globalnych
bankach inwestycyjnych Barclays Capital oraz Deutsche Bank w Londynie, realizując projekty
finansowania i transakcje M&A o łącznej wartości przekraczającej 25 mld EUR. W latach 2021–
2022 pełnił funkcję Managera Bankowości Inwestycyjnej w Santander, odpowiadając m.in. za
sektor gospodarki odpadów. Obecnie jest konsultantem w firmie Altman Solon. Jest
absolwentem Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie, gdzie uzyskał tytuł magistra finansów i
rachunkowości oraz licencjata z metod ilościowych w ekonomii i systemów informacyjnych.
Ukończył również Business Course na London School of Economics.
Osoby posiadające wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Emitent
Piotr Skrzyński, Piotr Pietrzak oraz Paweł Ziółkowski posiadają wiedzę i umiejętności z zakresu
branży, w której działa Emitent, nabyte w toku swojej działalności zawodowej oraz w związku z
pełnieniem funkcji członków Rady Nadzorczej. Szczegółowe informacje dotyczące kwalifikacji i
doświadczenia członków Komitetu Audytu dostępne są na stronie internetowej Emitenta
(www.mobruk.pl).
Informacja o świadczeniu dozwolonych usług niebędących badaniem.
Na rzecz Emitenta były świadczone przez firmę audytorską badającą sprawozdanie finansowe
Mo-BRUK S.A., tj. Forvis Mazars Audyt Sp. z o.o., dozwolone usługi niebędące badaniem,
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
99
polegające na przeprowadzeniu przeglądu śródrocznych sprawozdań finansowych. Usługi te
nie należą do kategorii usług zabronionych, o których mowa w art. 5 rozporządzenia Parlamentu
Europejskiego i Rady (UE) nr 537/2014.
W związku ze świadczeniem wskazanych usług Komitet Audytu dokonał oceny niezależności
firmy audytorskiej oraz wyraził zgodę na świadczenie następujących dozwolonych usług
niebędących badaniem:
• przeglądu jednostkowego śródrocznego sprawozdania finansowego sporządzonego za
okres od 1 stycznia 2025 r. do 30 czerwca 2025 r. oraz sporządzenia raportu z przeglądu,
• przeglądu skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania finansowego sporządzonego
za okres od 1 stycznia 2025 r. do 30 czerwca 2025 r. oraz sporządzenia raportu z
przeglądu.
Główne założenia polityki wyboru firmy audytorskiej oraz polityki świadczenia usług
niebędących badaniem
Emitent dokonuje wyboru firmy audytorskiej na podstawie „Polityki i Procedury wyboru firmy
audytorskiej do badania sprawozdań finansowych Mo-BRUK S.A. i Grupy Kapitałowej
Mo-BRUK S.A.” przyjętej uchwałą Komitetu Audytu.
Zasady wyboru firmy audytorskiej obejmują w szczególności:
1. zapraszanie do składania ofert firm spełniających wymogi ustawowe i regulacyjne,
2. możliwość przeprowadzenia negocjacji z oferentami,
3. ocenę ofert według kryteriów określonych w dokumentacji przetargowej oraz
sporządzenie sprawozdania z procedury wyboru,
4. przedstawienie przez Komitet Audytu Radzie Nadzorczej rekomendacji wyboru firmy
audytorskiej,
5. dokonanie wyboru firmy audytorskiej przez Radę Nadzorczą na podstawie rekomendacji
Komitetu Audytu,
6. ocenę doświadczenia, kompetencji zespołu audytowego oraz kryteriów finansowych,
7. uwzględnienie zasad bezstronności i niezależności firmy audytorskiej w celu uniknięcia
konfliktu interesów.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
100
Informacja o spełnieniu warunków rekomendacji wyboru firmy audytorskiej.
Rekomendacja Komitetu Audytu dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia
badania sprawozdań finansowych spełniała wszystkie obowiązujące warunki prawne i została
sporządzona w wyniku przeprowadzenia przez Emitenta procedury wyboru zgodnej z
obowiązującymi przepisami.
27. Informacje o dacie zawarcia przez emitenta umowy, z podmiotem uprawnionym do
badania sprawozdań finansowych oraz okresie, na jaki została zawarta ta umowa.
W dniu 25 lipca 2025 roku Emitent zawarł z Forvis Mazars Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w
Warszawie umowę obejmującą następujące usługi:
1) Przegląd śródrocznych jednostkowych oraz skonsolidowanych sprawozdań finansowych,
sporządzonych zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości (MSR) 34
„Śródroczna sprawozdawczość finansowa”, zatwierdzonym w drodze rozporządzeń Komisji
Europejskiej, za okresy:
• od 1 stycznia 2025 roku do 30 czerwca 2025 roku,
• od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku,
• od 1 stycznia 2027 roku do 30 czerwca 2027 roku.
2) Badanie ustawowe rocznych jednostkowych oraz skonsolidowanych sprawozdań
finansowych, sporządzonych zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości
Finansowej (MSSF) zatwierdzonymi przez Unię Europejską oraz zgodnie z wymogami
rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2019/815 z dnia 17 grudnia 2018 r.,
uzupełniającego dyrektywę 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w odniesieniu do
regulacyjnych standardów technicznych dotyczących specyfikacji jednolitego elektronicznego
formatu raportowania (ESEF), za lata obrotowe:
• od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku,
• od 1 stycznia 2026 roku do 31 grudnia 2026 roku,
• od 1 stycznia 2027 roku do 31 grudnia 2027 roku.
3) Usługę atestacyjną dającą racjonalną pewność, polegającą na ocenie przez biegłego
rewidenta sprawozdania Rady Nadzorczej o wynagrodzeniach, sporządzonego odpowiednio za
lata 2025, 2026 oraz 2027, w zakresie zamieszczenia w nim informacji wymaganych na
podstawie art. 90g ust. 1–5 oraz ust. 8 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i
warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz
o spółkach publicznych (t.j. Dz.U. z 2025 r. poz. 592 z późn. zm.).
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
101
Wartość wynagrodzenia podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych została
przedstawiona w nocie 30.1 „Wynagrodzenia podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań
finansowych” w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Kapitałowej Mo-BRUK
S.A. za 2025 rok.
28. Oświadczenie Zarządu dotyczące wyboru podmiotu uprawnionego do badania
sprawozdań finansowych.
Zarząd Mo-BRUK S.A. oświadcza, że Forvis Mazars Audyt Spółka z ograniczoną
odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie (00-549 Warszawa, ul. Piękna 18), wpisana do
rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy
dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego,
pod numerem KRS 0000086577, oraz wpisana na listę Krajowej Rady Biegłych Rewidentów
pod numerem ewidencyjnym 186, została wybrana jako podmiot uprawniony do badania
sprawozdań finansowych zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa oraz normami
zawodowymi.
Zarząd oświadcza ponadto, że Forvis Mazars Audyt Sp. z o.o. została wybrana w celu
przeprowadzenia badania rocznych jednostkowych sprawozdań finansowych wszystkich spółek
Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. oraz badania rocznego skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. za rok obrotowy 2025.
Zarząd potwierdza również, że zarówno Forvis Mazars Audyt Sp. z o.o., jak i biegli rewidenci
wykonujący czynności badania i przeglądu sprawozdań finansowych, spełniali wymogi
niezależności i bezstronności oraz posiadali uprawnienia niezbędne do wyrażenia rzetelnej i
niezależnej opinii oraz raportów z badania rocznego skonsolidowanego sprawozdania
finansowego oraz rocznego sprawozdania finansowego jednostki dominującej, zgodnie z
obowiązującymi przepisami prawa i normami wykonywania zawodu biegłego rewidenta.
29. Informacja zarządu, sporządzona na podstawie oświadczenia rady nadzorczej
o dokonaniu wyboru firmy audytorskiej, przeprowadzającej badanie rocznego
sprawozdania finansowego, zgodnie z przepisami, w tym dotyczącymi wyboru
i procedury wyboru firmy audytorskiej.
Działając na podstawie rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w
sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
102
wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami
prawa państwa niebędącego państwem członkowskim, a także na podstawie oświadczenia
Rady Nadzorczej Mo-BRUK S.A. o dokonaniu wyboru firmy audytorskiej przeprowadzającej
badanie rocznego sprawozdania finansowego zgodnie z obowiązującymi przepisami, w tym
dotyczącymi trybu i procedury wyboru firmy audytorskiej, Zarząd Mo-BRUK S.A. informuje, że:
a) firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniali warunki
niezbędne do sporządzenia bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego
sprawozdania finansowego, zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa, standardami
wykonywania zawodu biegłego rewidenta oraz zasadami etyki zawodowej,
b) przestrzegane są obowiązujące przepisy dotyczące rotacji firmy audytorskiej oraz
kluczowego biegłego rewidenta, a także obowiązkowych okresów karencji,
c) Mo-BRUK S.A. posiada politykę wyboru firmy audytorskiej oraz politykę świadczenia na rzecz
Spółki przez firmę audytorską, podmioty z nią powiązane lub członków jej sieci usług
niebędących badaniem, w tym usług warunkowo dopuszczonych przepisami prawa.
30. Oświadczenie Zarządu dotyczące rzetelności i zgodności sprawozdań finansowych
oraz sprawozdania z działalności.
Zarząd Mo-BRUK S.A. oświadcza, że według jego najlepszej wiedzy roczne jednostkowe
sprawozdanie finansowe Mo-BRUK S.A. oraz skonsolidowane sprawozdanie finansowe
Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. za rok obrotowy 2025, wraz z danymi porównywalnymi,
zostały sporządzone zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości oraz że rzetelnie,
jasno i prawdziwie przedstawiają sytuację majątkową i finansową, a także wynik finansowy
Spółki oraz Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A.
Jednocześnie Zarząd oświadcza, że Sprawozdanie Zarządu z działalności Mo-BRUK S.A.
oraz Grupy Kapitałowej Mo-BRUK S.A. zawiera prawdziwy i rzetelny obraz rozwoju, osiągnięć
oraz sytuacji Spółki Dominującej i Grupy Kapitałowej, w tym opis podstawowych zagrożeń i
czynników ryzyka związanych z prowadzoną działalnością.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
103
Załącznik nr 1
Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego w Grupie Kapitałowej Mo-BRUK S.A. w
2025 roku, stanowiące załącznik do Sprawozdania Zarządu z działalności Grupy
Kapitałowej Mo-BRUK S.A. za 2025 rok.
Informacja na temat stanu stosowania przez Grupę Kapitałową Mo-BRUK S.A. rekomendacji i
zasad zawartych w zbiorze „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”, wraz ze
stosownym oświadczeniem Zarządu Mo-BRUK S.A., jest udostępniona na stronie internetowej
Mo-BRUK S.A. pod adresem: www.mobruk.pl, w zakładce: Giełda → Dokumenty i ład
korporacyjny.
Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. od dnia 1 lipca 2021 roku podlega zbiorowi zasad ładu
korporacyjnego Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021 (DPSN 2021), określonemu
w załączniku do Uchwały Rady Giełdy nr 13/1834/2021 z dnia 29 marca 2021 r., której
postanowienia weszły w życie z dniem 1 lipca 2021 r.
Zarząd Mo-BRUK S.A. oświadcza, iż Grupa Kapitałowa Mo-BRUK S.A. w roku obrotowym 2025
przestrzegała większości zasad ładu korporacyjnego Dobre Praktyki Spółek Notowanych na
GPW 2021, określonych w załączniku do Uchwały Rady Giełdy nr 13/1834/2021 z dnia 29
marca 2021 r., z następującymi zastrzeżeniami:
Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk Spółka nie stosuje następujących zasad:
1.3.1, 1.3.2, 1.4, 1.4.1, 1.4.2, 1.5, 2.1, 2.2, 2.7, 2.11.6, 3.2, 3.3, 3.4, 3.6, 4.1, 4.3, 4.6, 6.3.
1. POLITYKA INFORMACYJNA I KOMUNIKACJA Z INWESTORAMI
1.1. Spółka prowadzi sprawną komunikację z uczestnikami rynku kapitałowego, rzetelnie
informując o sprawach jej dotyczących. W tym celu spółka wykorzystuje różnorodne narzędzia
i formy porozumiewania się, w tym przede wszystkim korporacyjną stronę internetową, na której
zamieszcza wszelkie informacje istotne dla inwestorów.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
104
Zasada jest stosowana.
1.2. Spółka umożliwia zapoznanie się z osiągniętymi przez nią wynikami finansowymi zawartymi
w raporcie okresowym w możliwie najkrótszym czasie po zakończeniu okresu
sprawozdawczego, a jeżeli z uzasadnionych powodów nie jest to możliwe, jak najszybciej
publikuje co najmniej wstępne szacunkowe wyniki finansowe.
Zasada jest stosowana.
1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności
obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu
i zagadnienia zrównoważonego rozwoju;
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Ze względu na charakter podstawowej działalności spółki (przetwarzanie odpadów) oraz jej
skalę potencjalny wpływ działalności spółki na zagadnienia środowiskowe, w tym zmiany klimatu,
jest niewątpliwie pozytywny. Od strony środowiskowej/operacyjnej działalność można
scharakteryzować jako typową działalność wpisującą się w koncepcję gospodarki zamkniętej
(circular economy). W ramach prowadzonej działalności spółka kładzie nacisk na optymalizację
wykorzystywanych zasobów (energia elektryczna, zużycie materiałów), jednak kwestie te nie są
jeszcze uwzględniane poprzez stosowanie mierników i ryzyk związanych ze zmianami klimatu.
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań
mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy,
poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka przestrzega wszystkich przepisów regulujących relacje pracodawca-pracownik, w
szczególności Kodeksu Pracy, oraz zakazujących jakiejkolwiek dyskryminacji bez względu na
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
105
jej przyczynę. W swoich działaniach spółka uwzględnia konieczność budowania dobrych relacji
spółki z klientami oraz społecznościami lokalnymi. Spółka rozważa ujęcie ww. aspektów w
sformalizowanym dokumencie.
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii
biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń
posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych,
planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników,
finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka rozważa w celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami zamieszczenie na
swojej stronie internetowej informacji na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów,
w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji,
określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych.
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy
uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka rozważa ujęcie ww aspektów w sformalizowany sposób w procesach decyzyjnych.
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom,
obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z
uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz
przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w
tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym
planowane jest doprowadzenie do równości.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
106
Spółka nie prowadzi tego typu statystyk. W zakresie równości wynagrodzeń Spółka stosuje
zasady nie dyskryminacji w wynagrodzeniu, a wyniki pracy pracowników są oceniane wyłącznie
na podstawie ich merytorycznego wkładu w rozwój działalności Spółki.
1.5. Co najmniej raz w roku spółka ujawnia wydatki ponoszone przez nią i jej grupę na
wspieranie kultury, sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych,
związków zawodowych itp. Jeżeli w roku objętym sprawozdaniem spółka lub jej grupa ponosiły
wydatki na tego rodzaju cele, informacja zawiera zestawienie tych wydatków.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka rozważa ujawnienie ww. wydatków w sformalizowany sposób.
1.6. W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a
w przypadku pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla inwestorów,
zapraszając na nie w szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów branżowych i
przedstawicieli mediów. Podczas spotkania zarząd spółki prezentuje i komentuje przyjętą
strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także najważniejsze wydarzenia
mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane wyniki i perspektywy na przyszłość.
Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi i wyjaśnień na
zadawane pytania.
Zasada jest stosowana.
1.7. W przypadku zgłoszenia przez inwestora żądania udzielenia informacji na temat spółki,
spółka udziela odpowiedzi niezwłocznie, lecz nie później niż w terminie 14 dni.
Zasada jest stosowana.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
107
2. ZARZĄD I RADA NADZORCZA
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej,
przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności
określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia,
specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób
monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem
zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na
poziomie nie niższym niż 30%.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka nie opracowała oficjalnego dokumentu dotyczącego polityki różnorodności w odniesieniu
do władz spółki oraz jej kluczowych menedżerów, zaś Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy
spółki nie przyjęło tego rodzaju regulacji w ramach uchwalonej Polityki Wynagrodzeń Zarządu i
Rady Nadzorczej. W decyzjach kadrowych spółka kieruje się bieżącymi potrzebami
przedsiębiorstwa, które wyrażają się poprzez uwzględnianie posiadanego przez kandydatów
doświadczenia zawodowego, kompetencji oraz wykształcenia. Takie czynniki, jak wiek i płeć
kandydata lub przynależność do jakiejkolwiek większości lub mniejszości nie stanowią
wyznacznika w powyższym zakresie. Pracownicy zatrudnieni w spółce są oceniani tylko poprzez
kryterium merytorycznego wkładu w rozwój Spółki.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki
powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób
zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika
minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z
celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Zasada nie jest stosowana w zakresie zachowania odgórnie wskazanego w Dobrych Praktykach
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
108
Spółek Notowanych na GPW 2021 (wskaźnik 30%). Skład osobowy Rady Nadzorczej spółki jest
wynikiem decyzji podejmowanych przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, zaś ustalanie
składu osobowego Zarządu spółki należy do kompetencji Rady Nadzorczej spółki. Organy te
kierują się bieżącymi potrzebami przedsiębiorstwa, które wyrażają się poprzez uwzględnianie
posiadanego przez kandydatów odpowiedniego doświadczenia zawodowego, kompetencji oraz
wykształcenia. Takie czynniki jak wiek i płeć kandydata lub przynależność do jakiejkolwiek
większości lub mniejszości nie stanowią dla ww. organów spółki wyznacznika w powyższym
zakresie. Kandydaci do organów spółki są oceniani przez kryterium merytorycznego wkładu w
rozwój spółki.
2.3. Przynajmniej dwóch członków rady nadzorczej spełnia kryteria niezależności wymienione
w ustawie z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze
publicznym, a także nie ma rzeczywistych i istotnych powiązań z akcjonariuszem posiadającym
co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w spółce.
Zasada jest stosowana.
2.4. Głosowania rady nadzorczej i zarządu są jawne, chyba że co innego wynika z przepisów
prawa.
Zasada jest stosowana.
2.5. Członkowie rady nadzorczej i zarządu głosujący przeciw uchwale mogą zgłosić do protokołu
zdanie odrębne.
Zasada jest stosowana.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
109
2.6. Pełnienie funkcji w zarządzie spółki stanowi główny obszar aktywności zawodowej członka
zarządu. Członek zarządu nie powinien podejmować dodatkowej aktywności zawodowej, jeżeli
czas poświęcony na taką aktywność uniemożliwia mu rzetelne wykonywanie obowiązków w
spółce.
Zasada jest stosowana.
2.7. Pełnienie przez członków zarządu spółki funkcji w organach podmiotów spoza grupy spółki
wymaga zgody rady nadzorczej.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka rozważa ujęcie tej kwestii w sformalizowany sposób.
2.8. Członkowie rady nadzorczej powinni być w stanie poświęcić niezbędną ilość czasu na
wykonywanie swoich obowiązków.
Zasada jest stosowana.
2.9. Przewodniczący rady nadzorczej nie powinien łączyć swojej funkcji z kierowaniem pracami
komitetu audytu działającego w ramach rady.
Zasada jest stosowana.
2.10. Spółka, adekwatnie do jej wielkości i sytuacji finansowej, deleguje środki administracyjne
i finansowe konieczne do zapewnienia sprawnego funkcjonowania rady nadzorczej.
Zasada jest stosowana.
2.11. Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza
i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie.
Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej:
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
110
2.11.1. informacje na temat składu rady i jej komitetów ze wskazaniem, którzy z członków rady
spełniają kryteria niezależności określone w ustawie z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych
rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, a także którzy spośród nich nie
mają rzeczywistych i istotnych powiązań z akcjonariuszem posiadającym co najmniej 5%
ogólnej liczby głosów w spółce, jak również informacje na temat składu rady nadzorczej w
kontekście jej różnorodności;
Zasada jest stosowana.
2.11.2. podsumowanie działalności rady i jej komitetów;
Zasada jest stosowana.
2.11.3. ocenę sytuacji spółki w ujęciu skonsolidowanym, z uwzględnieniem oceny systemów
kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, compliance oraz funkcji audytu wewnętrznego,
wraz z informacją na temat działań, jakie rada nadzorcza podejmowała w celu dokonania tej
oceny; ocena ta obejmuje wszystkie istotne mechanizmy kontrolne, w tym zwłaszcza dotyczące
raportowania i działalności operacyjnej;
Zasada jest stosowana.
2.11.4. ocenę stosowania przez spółkę zasad ładu korporacyjnego oraz sposobu wypełniania
obowiązków informacyjnych dotyczących ich stosowania określonych w Regulaminie Giełdy i
przepisach dotyczących informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów
papierów wartościowych, wraz z informacją na temat działań, jakie rada nadzorcza
podejmowała w celu dokonania tej oceny;
Zasada jest stosowana.
2.11.5. ocenę zasadności wydatków, o których mowa w zasadzie 1.5;
Zasada jest stosowana.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
111
2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i
rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Zasada nie jest stosowana, gdyż spółka nie stosuje zasady 2.1. Szczegółowy komentarz w tym
zakresie zawarty jest przy zasadzie 2.1.
3. SYSTEMY I FUNKCJE WEWNTRZNE
3.1. Spółka giełdowa utrzymuje skuteczne systemy: kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem
oraz nadzoru zgodności działalności z prawem (compliance), a także skuteczną funkcję audytu
wewnętrznego, odpowiednie do wielkości spółki i rodzaju oraz skali prowadzonej działalności,
za działanie których odpowiada zarząd.
Zasada jest stosowana.
3.2. Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania
poszczególnych systemów lub funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar
spółki lub rodzaj jej działalności.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Z uwagi na rozmiar spółki i rodzaj jej działalności, w strukturze spółki nie są wydzielone
wyspecjalizowane jednostki odpowiedzialne za audyt wewnętrzny, zarzadzanie ryzykiem oraz
compliance.
3.3. Spółka należąca do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 powołuje audytora
wewnętrznego kierującego funkcją audytu wewnętrznego, działającego zgodnie z powszechnie
uznanymi międzynarodowymi standardami praktyki zawodowej audytu wewnętrznego. W
pozostałych spółkach, w których nie powołano audytora wewnętrznego spełniającego ww.
wymogi, komitet audytu (lub rada nadzorcza, jeżeli pełni funkcje komitetu audytu) co roku
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
112
dokonuje oceny, czy istnieje potrzeba powołania takiej osoby.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka rozważa powołanie audytora wewnętrznego.
3.4. Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance oraz
kierującego audytem wewnętrznym powinno być uzależnione od realizacji wyznaczonych zadań,
a nie od krótkoterminowych wyników spółki.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
W strukturze spółki nie utworzono stanowiska odpowiedzialnego za zarządzanie ryzykiem,
audyt wewnętrzny oraz compliance.
3.5. Osoby odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem i compliance podlegają bezpośrednio
prezesowi lub innemu członkowi zarządu.
Zasada jest stosowana.
3.6. Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a
funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej,
jeżeli rada pełni funkcję komitetu audytu.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
W strukturze spółki nie utworzono stanowiska odpowiedzialnego za audyt wewnętrzny.
3.7. Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o
istotnym znaczeniu dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych
zadań.
Nie dotyczy.
Z uwagi na komentarze do pkt 3.4-3.6j.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
113
3.8. Co najmniej raz w roku osoba odpowiedzialna za audyt wewnętrzny, a w przypadku braku
wyodrębnienia w spółce takiej funkcji zarząd spółki, przedstawia radzie nadzorczej ocenę
skuteczności funkcjonowania systemów i funkcji, o których mowa w zasadzie 3.1, wraz z
odpowiednim sprawozdaniem.
Zasada jest stosowana.
3.9. Rada nadzorcza monitoruje skuteczność systemów i funkcji, o których mowa w zasadzie
3.1, w oparciu między innymi o sprawozdania okresowo dostarczane jej bezpośrednio przez
osoby odpowiedzialne za te funkcje oraz zarząd spółki, jak również dokonuje rocznej oceny
skuteczności funkcjonowania tych systemów i funkcji, zgodnie z zasadą 2.11.3. W przypadku
gdy w spółce działa komitet audytu, monitoruje on skuteczność systemów i funkcji, o których
mowa w zasadzie 3.1, jednakże nie zwalnia to rady nadzorczej z dokonania rocznej oceny
skuteczności funkcjonowania tych systemów i funkcji.
Zasada jest stosowana.
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80
dokonywany jest, przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu,
przegląd funkcji audytu wewnętrznego.
Zasada jest stosowana.
4. WALNE ZGROMADZENIE I RELACJE Z AKCJONARIUSZAMI
4.1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy
wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi
na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę
techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
114
Spółka przygotowuje się do korzystania ze środków komunikacji elektronicznej do
przeprowadzania walnego zgromadzenia.
4.2. Spółka ustala miejsce i termin, a także formę walnego zgromadzenia w sposób
umożliwiający udział w obradach jak największej liczbie akcjonariuszy. W tym celu spółka
dokłada również starań, aby odwołanie walnego zgromadzenia, zmiana terminu lub zarządzenie
przerwy w obradach następowały wyłącznie w uzasadnionych przypadkach oraz by nie
uniemożliwiały lub nie ograniczały akcjonariuszom wykonywania prawa do uczestnictwa w
walnym zgromadzeniu.
Zasada jest stosowana.
4.3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie
rzeczywistym.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka przygotowuje się do wykorzystania środków komunikacji elektronicznej do
przeprowadzania transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
4.4. Przedstawicielom mediów umożliwia się obecność na walnych zgromadzeniach.
Zasada jest stosowana.
4.5. W przypadku otrzymania przez zarząd informacji o zwołaniu walnego zgromadzenia na
podstawie art. 399 § 2 - 4 Kodeksu spółek handlowych, zarząd niezwłocznie dokonuje czynności,
do których jest zobowiązany w związku z organizacją i przeprowadzeniem walnego
zgromadzenia. Zasada ma zastosowanie również w przypadku zwołania walnego
zgromadzenia na podstawie upoważnienia wydanego przez sąd rejestrowy zgodnie z art. 400
§ 3 Kodeksu spółek handlowych.
Zasada jest stosowana.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
115
4.6. W celu ułatwienia akcjonariuszom biorącym udział w walnym zgromadzeniu głosowania
nad uchwałami z należytym rozeznaniem, projekty uchwał walnego zgromadzenia dotyczących
spraw i rozstrzygnięć innych niż o charakterze porządkowym powinny zawierać uzasadnienie,
chyba że wynika ono z dokumentacji przedstawianej walnemu zgromadzeniu. W przypadku gdy
umieszczenie danej sprawy w porządku obrad walnego zgromadzenia następuje na żądanie
akcjonariusza lub akcjonariuszy, zarząd zwraca się o przedstawienie uzasadnienia
proponowanej uchwały, o ile nie zostało ono uprzednio przedstawione przez akcjonariusza lub
akcjonariuszy.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Spółka rozważa umieszczanie uzasadnienia do uchwał będących przedmiotem obrad walnego
zgromadzenia.
4.7. Rada nadzorcza opiniuje projekty uchwał wnoszone przez zarząd do porządku obrad
walnego zgromadzenia.
Zasada jest stosowana.
4.8. Projekty uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad
walnego zgromadzenia powinny zostać zgłoszone przez akcjonariuszy najpóźniej na 3 dni przed
walnym zgromadzeniem.
Zasada jest stosowana.
4.9. W przypadku gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady
nadzorczej lub powołanie rady nadzorczej nowej kadencji:
4.9.1. kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym
podjęcie przez akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
116
rozeznaniem, lecz nie później niż na 3 dni przed walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z
kompletem materiałów ich dotyczących, powinny zostać niezwłocznie opublikowane na stronie
internetowej spółki;
Zasada jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady.
Zasada jest stosowana pod warunkiem, że kandydatury na członków rady nadzorczej są znane
z wyprzedzeniem pozwalającym na opublikowanie na stronie internetowej spółki w ww. terminie.
4.9.2. kandydat na członka rady nadzorczej składa oświadczenia w zakresie spełniania
wymogów dla członków komitetu audytu określone w ustawie z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych
rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, a także w zakresie istnienia
rzeczywistych i istotnych powiązań kandydata z akcjonariuszem posiadającym co najmniej 5%
ogólnej liczby głosów w spółce.
Zasada jest stosowana.
4.10. Realizacja uprawnień akcjonariuszy oraz sposób wykonywania przez nich posiadanych
uprawnień nie mogą prowadzić do utrudniania prawidłowego działania organów spółki.
Zasada jest stosowana.
4.11. Członkowie zarządu i rady nadzorczej biorą udział w obradach walnego zgromadzenia, w
miejscu obrad lub za pośrednictwem środków dwustronnej komunikacji elektronicznej w czasie
rzeczywistym, w składzie umożliwiającym wypowiedzenie się na temat spraw będących
przedmiotem obrad walnego zgromadzenia oraz udzielenie merytorycznej odpowiedzi na
pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia. Zarząd prezentuje uczestnikom
zwyczajnego walnego zgromadzenia wyniki finansowe spółki oraz inne istotne informacje, w
tym niefinansowe, zawarte w sprawozdaniu finansowym podlegającym zatwierdzeniu przez
walne zgromadzenie. Zarząd omawia istotne zdarzenia dotyczące minionego roku obrotowego,
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
117
porównuje prezentowane dane z latami wcześniejszymi i wskazuje stopień realizacji planów
minionego roku.
Zasada jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady.
Zasada jest stosowana w ograniczonym zakresie. Wyniki finansowe oraz inne istotne informacje
są udostępniane akcjonariuszom przed walnym zgromadzeniem w sposób przewidziany
przepisami prawa. Zarząd osobiście nie prezentuje na walnym zgromadzeniu wyników
finansowych, które zostały wcześniej podane do publicznej wiadomości, omawia natomiast
istotne zdarzenia dotyczące minionego roku obrotowego oraz udziela merytorycznej odpowiedzi
na pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia.
4.12. Uchwała walnego zgromadzenia w sprawie emisji akcji z prawem poboru powinna
precyzować cenę emisyjną albo mechanizm jej ustalenia, bądź zobowiązywać organ do tego
upoważniony do ustalenia jej przed dniem prawa poboru, w terminie umożliwiającym podjęcie
decyzji inwestycyjnej.
Zasada jest stosowana.
4.13. Uchwała o nowej emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru, która jednocześnie przyznaje
prawo pierwszeństwa objęcia akcji nowej emisji wybranym akcjonariuszom lub innym
podmiotom, może być podjęta, jeżeli spełnione są co najmniej poniższe przesłanki:
a) spółka ma racjonalną, uzasadnioną gospodarczo potrzebę pilnego pozyskania kapitału
lub emisja akcji związana jest z racjonalnymi, uzasadnionymi gospodarczo transakcjami,
m.in. takimi jak łączenie się z inną spółką lub jej przejęciem, lub też akcje mają zostać
objęte w ramach przyjętego przez spółkę programu motywacyjnego;
b) osoby, którym przysługiwać będzie prawo pierwszeństwa, zostaną wskazane według
obiektywnych kryteriów ogólnych;
c) cena objęcia akcji będzie pozostawać w racjonalnej relacji do bieżących notowań akcji
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
118
tej spółki lub zostanie ustalona w wyniku rynkowego procesu budowania księgi popytu.
Zasada jest stosowana.
4.14. Spółka powinna dążyć do podziału zysku poprzez wypłatę dywidendy. Pozostawienie
całości zysku w spółce jest możliwe, jeżeli zachodzi którakolwiek z poniższych przyczyn:
a) wysokość tego zysku jest minimalna, a w konsekwencji dywidenda byłaby nieistotna w
relacji do wartości akcji;
b) spółka wykazuje niepokryte straty z lat ubiegłych, a zysk przeznaczony jest na ich
zmniejszenie;
c) spółka uzasadni, że przeznaczenie zysku na inwestycje przyniesie akcjonariuszom
wymierne korzyści;
d) spółka nie wygenerowała środków pieniężnych umożliwiających wypłatę dywidendy;
e) wypłata dywidendy istotnie zwiększyłaby ryzyko naruszenia kowenantów wynikających
z wiążących spółkę umów kredytowych lub warunków emisji obligacji;
f) pozostawienie zysku w spółce jest zgodne z rekomendacją instytucji sprawującej nadzór
nad spółką z racji prowadzenia przez nią określonego rodzaju działalności.
Zasada jest stosowana.
5. KONFLIKT INTERESÓW I TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
5.1. Członek zarządu lub rady nadzorczej informuje odpowiednio zarząd lub radę nadzorczą o
zaistniałym konflikcie interesów lub możliwości jego powstania oraz nie bierze udziału w
rozpatrywaniu sprawy, w której w stosunku do jego osoby może wystąpić konflikt interesów.
Zasada jest stosowana.
5.2. W przypadku uznania przez członka zarządu lub rady nadzorczej, że decyzja, odpowiednio
zarządu lub rady nadzorczej, stoi w sprzeczności z interesem spółki, powinien zażądać
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
119
zamieszczenia w protokole posiedzenia zarządu lub rady nadzorczej jego zdania odrębnego w
tej sprawie.
Zasada jest stosowana.
5.3. Żaden akcjonariusz nie powinien być uprzywilejowany w stosunku do pozostałych
akcjonariuszy w zakresie transakcji z podmiotami powiązanymi. Dotyczy to także transakcji
akcjonariuszy spółki zawieranych z podmiotami należącymi do jej grupy.
Zasada jest stosowana.
5.4. Spółka może nabywać akcje własne (buy-back) wyłącznie w takim trybie, w którym
poszanowane są prawa wszystkich akcjonariuszy.
Zasada jest stosowana.
5.5. W przypadku gdy transakcja spółki z podmiotem powiązanym wymaga zgody rady
nadzorczej, przed podjęciem uchwały w sprawie wyrażenia zgody rada ocenia, czy istnieje
konieczność uprzedniego zasięgnięcia opinii podmiotu zewnętrznego, który przeprowadzi
wycenę transakcji oraz analizę jej skutków ekonomicznych.
Zasada jest stosowana.
5.6. Jeżeli zawarcie transakcji z podmiotem powiązanym wymaga zgody walnego
zgromadzenia, rada nadzorcza sporządza opinię na temat zasadności zawarcia takiej transakcji.
W takim przypadku rada ocenia konieczność uprzedniego zasięgnięcia opinii podmiotu
zewnętrznego, o której mowa w zasadzie 5.5.
Zasada jest stosowana.
5.7. W przypadku gdy decyzję w sprawie zawarcia przez spółkę istotnej transakcji z podmiotem
powiązanym podejmuje walne zgromadzenie, przed podjęciem takiej decyzji spółka zapewnia
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
120
wszystkim akcjonariuszom dostęp do informacji niezbędnych do dokonania oceny wpływu tej
transakcji na interes spółki, w tym przedstawia opinię rady nadzorczej, o której mowa w zasadzie
5.6.
Zasada jest stosowana.
6. WYNAGRODZENIA
6.1. Wynagrodzenie członków zarządu i rady nadzorczej oraz kluczowych menedżerów powinno
być wystarczające dla pozyskania, utrzymania i motywacji osób o kompetencjach niezbędnych
dla właściwego kierowania spółką i sprawowania nad nią nadzoru. Wysokość wynagrodzenia
powinna być adekwatna do zadań i obowiązków wykonywanych przez poszczególne osoby i
związanej z tym odpowiedzialności.
Zasada jest stosowana.
6.2. Programy motywacyjne powinny być tak skonstruowane, by między innymi uzależniały
poziom wynagrodzenia członków zarządu spółki i jej kluczowych menedżerów od rzeczywistej,
długoterminowej sytuacji spółki w zakresie wyników finansowych i niefinansowych oraz
długoterminowego wzrostu wartości dla akcjonariuszy i zrównoważonego rozwoju, a także
stabilności funkcjonowania spółki.
Zasada jest stosowana.
Komentarz spółki dotyczący sposobu stosowania powyższej zasady.
Obowiązujący w Spółce program motywacyjny oparty jest o długoterminowe wyniki finansowe
co przekłada się na wzrost wartości dla akcjonariuszy. Program motywacyjny nie obejmuje
wyników niefinansowych.
6.3. Jeżeli w spółce jednym z programów motywacyjnych jest program opcji menedżerskich,
wówczas realizacja programu opcji winna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych,
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
121
w przeciągu co najmniej 3 lat, z góry wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla spółki celów
finansowych i niefinansowych oraz zrównoważonego rozwoju, a ustalona cena nabycia przez
uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może odbiegać od wartości akcji z okresu
uchwalania programu.
Spółka nie stosuje powyższej zasady.
Obecnie w spółce nie funkcjonuje program motywacyjny oparty na opcjach lub innych
instrumentach powiązanych z akcjami spółki.
6.4. Rada nadzorcza realizuje swoje zadania w sposób ciągły, dlatego wynagrodzenie członków
rady nie może być uzależnione od liczby odbytych posiedzeń. Wynagrodzenie członków
komitetów, w szczególności komitetu audytu, powinno uwzględniać dodatkowe nakłady pracy
związane z pracą w tych komitetach.
Zasada jest stosowana.
6.5. Wysokość wynagrodzenia członków rady nadzorczej nie powinna być uzależniona od
krótkoterminowych wyników spółki.
Zasada jest stosowana.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI MO-BRUK S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ MO-BRUK S.A. ZA 2025 ROK
122
Niniejsze sprawozdanie zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd Mo-BRUK S.A.
Podpisy Członków Zarządu
22 kwiecień 2026 r.
Henryk Siodmok
Data
Prezes Zarządu
22 kwiecień 2026 r.
Rafał Michalczuk
Data
Wiceprezes Zarządu
22 kwiecień 2026 r.
Andrzej Rytka
Data
Wiceprezes Zarządu
22 kwiecień 2026 r.
Lech Dubiński
Data
Wiceprezes Zarządu
22 kwiecień 2026 r.
Andrzej Stasiecki
Data
Wiceprezes Zarządu