1
O C E N A
Rady Nadzorczej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A.
dotycząca Jednostkowego sprawozdania finansowego Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A.,
Skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A.
oraz Sprawozdania Zarządu z działalności Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. oraz Grupy Kapitałowej
Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku
w zakresie ich zgodności z księgami, dokumentami i ze stanem faktycznym
Działając zgodnie z wymogami art. 382 § 3 pkt. 1 Kodeksu Spółek Handlowych oraz § 72 ust. 1 pkt 16 i § 73 ust. 1
pkt 14 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji
wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim oraz § 20 ust. 2 pkt 7, 8 Statutu
Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. („JSW”), na podstawie:
▪ treści przedłożonych przez Zarząd JSW dokumentów, w szczególności:
− Jednostkowego sprawozdania finansowego Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony
31 grudnia 2025 roku,
− Skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok
obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
− Sprawozdania Zarządu z działalności Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. oraz Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej
Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku (zawierającego sprawozdanie
zrównoważonego rozwoju),
▪ sprawozdania niezależnego biegłego rewidenta z badania jednostkowego sprawozdania finansowego Jastrzębskiej
Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
▪ sprawozdania niezależnego biegłego rewidenta z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy
Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
▪ sprawozdania niezależnego biegłego rewidenta z atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju dającej
ograniczoną pewność Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia
2025 roku,
▪ sprawozdania firmy audytorskiej dla Komitetu Audytu JSW S.A. w związku z badaniem jednostkowego
i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony
31 grudnia 2025 roku,
a także, po zapoznaniu się:
▪ ze stanowiskiem niezależnego biegłego rewidenta oraz z rekomendacją Komitetu Audytu Rady Nadzorczej JSW
w sprawie pozytywnej oceny jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz sprawozdania
Zarządu z działalności,
Rada Nadzorcza Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. w dniu 29 kwietnia 2026 roku dokonała pozytywnej oceny
następujących sprawozdań w zakresie ich zgodności z księgami, dokumentami i ze stanem faktycznym:
1. Jednostkowego sprawozdania finansowego Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony
31 grudnia 2025 roku,
2. Skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok
obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
3. Sprawozdania Zarządu z działalności Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. oraz Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej
Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku (zawierającego sprawozdanie
zrównoważonego rozwoju).
2
Badanie sprawozdań finansowych (jednostkowego i skonsolidowanego) wskazanych w pkt. 1 i 2 oraz atestacja
sprawozdania zrównoważonego rozwoju wskazanego w pkt. 3, zostało przeprowadzone przez firmę
PricewaterhouseCoopers Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Audyt sp.k. z siedzibą w Warszawie.
Wyniki dokonanej oceny wraz z uzasadnieniem przedstawiono poniżej.
OCENA JEDNOSTKOWEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO JASTRZĘBSKIEJ SPÓŁKI WĘGLOWEJ S.A.
ZA ROK OBROTOWY ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025 ROKU
Rada Nadzorcza JSW zapoznała się, przeanalizowała i dokonała oceny Jednostkowego sprawozdania finansowego
Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku, obejmującego:
▪ Jednostkowe sprawozdanie z wyniku finansowego i innych całkowitych dochodów za rok obrotowy zakończony
31 grudnia 2025 roku, wykazujące stratę netto w kwocie 5 058,9 mln PLN oraz całkowite dochody razem
wykazujące stratę w kwocie 5 067,9 mln PLN;
▪ Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2025 roku, które po stronie aktywów
oraz kapitałów własnych i zobowiązań wykazuje sumę 13 573,0 mln PLN;
▪ Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
wykazujące zmniejszenie kapitału własnego o kwotę 5 066,6 mln PLN;
▪ Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
wykazujące zmniejszenie stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów o kwotę 573,5 mln PLN;
▪ Informacje dodatkowe, obejmujące informacje o przyjętych zasadach (polityce) rachunkowości i inne informacje
objaśniające;
oraz zapoznała się z wynikami przeprowadzonego badania wykonanego przez biegłego rewidenta przedstawionymi
w Sprawozdaniu niezależnego biegłego rewidenta z badania.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025
roku, zgodnie z opinią wyrażoną w Sprawozdaniu niezależnego biegłego rewidenta z badania:
▪ przedstawia rzetelny i jasny obraz jednostkowej sytuacji majątkowej i finansowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A.
na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz jednostkowego wyniku finansowego i jednostkowych przepływów pieniężnych
Spółki za rok obrotowy zakończony w tym dniu zgodnie z mającymi zastosowanie Międzynarodowymi Standardami
Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi przez Unię Europejską oraz przyjętymi zasadami (polityką)
rachunkowości,
▪ jest zgodne co do formy i treści z obowiązującymi JSW przepisami prawa oraz jej statutem,
▪ zostało sporządzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych zgodnie z przepisami rozdziału 2
Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości („Ustawa o rachunkowości’).
W opinii zwrócono uwagę na notę 2.2 informacji dodatkowej do jednostkowego sprawozdania finansowego, z której
wynika, że w roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2025 r. Spółka poniosła stratę netto w kwocie 5 058,9 mln zł oraz
wygenerowała ujemne przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w kwocie 1 139,4 mln zł a zobowiązania
krótkoterminowe przewyższają aktywa obrotowe o kwotę 4 157,5 mln zł na dzień 31 grudnia 2025 r. Jak opisano w nocie
2.2, w celu utrzymania płynności finansowej w okresie kolejnych 12 miesięcy oraz zapewnienia kontynuacji działalności
Spółki, konieczna jest realizacja przyjętych założeń restrukturyzacyjnych odzwierciedlonych w Planie Techniczno-
Ekonomicznym Grupy dotyczących w szczególności oszczędności kosztowych, możliwych do uzyskania cen sprzedaży,
uzyskania zakładanego wolumenu wydobycia i realizacji założeń programu osłonowego wynikającego z ustawy
o funkcjonowaniu górnictwa węgla kamiennego, które są obarczone niepewnością oraz podjęcie szeregu działań
dotyczących takich spraw jak: uzyskanie pożyczki z Agencji Rozwoju Przemysłu S.A., uzyskanie zgody instytucji
finansujących na zmianę harmonogramu płatności zadłużenia z tytułu kredytów oraz innych warunków wynikających
z zawartej umowy finansowania, a także realizacja sprzedaży akcji i udziałów w dwóch jednostkach zależnych
do Agencji Rozwoju Przemysłu S.A.
3
Powyższe warunki, łącznie z innymi informacjami opisanymi w nocie 2.2. informacji dodatkowej do jednostkowego
sprawozdania finansowego, świadczą o istnieniu znaczącej niepewności, która może budzić poważne wątpliwości, co do
zdolności Spółki do kontynuacji działalności. Opinia nie jest zmodyfikowana w odniesieniu do tej sprawy.
Rada Nadzorcza JSW stwierdza, iż Jednostkowe sprawozdanie finansowe Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok
obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami
Sprawozdawczości Finansowej w brzmieniu zatwierdzonym przez Unię Europejską i jest zgodne z księgami,
dokumentami i ze stanem faktycznym.
OCENA SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ JASTRZĘBSKIEJ
SPÓŁKI WĘGLOWEJ S.A. ZA ROK OBROTOWY ZAKOŃCZONY 31 GRUDNIA 2025 ROKU
Rada Nadzorcza JSW zapoznała się, przeanalizowała i dokonała oceny Skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
obejmującego:
▪ Skonsolidowane sprawozdanie z wyniku finansowego i innych całkowitych dochodów za rok obrotowy zakończony
31 grudnia 2025 roku, wykazujące stratę netto w kwocie 6 254,9 mln PLN oraz całkowite dochody razem
wykazujące stratę w kwocie 6 269,3 mln PLN;
▪ Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2025 roku, które po stronie aktywów
oraz kapitałów własnych i zobowiązań wykazuje sumę 13 452,6 mln PLN;
▪ Skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
wykazujące zmniejszenie kapitału własnego o kwotę 6 270,0 mln PLN;
▪ Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku,
wykazujące zmniejszenie stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów o kwotę 88,0 mln PLN;
▪ Informacje dodatkowe, obejmujące informacje o przyjętych zasadach (polityce) rachunkowości i inne informacje
objaśniające;
oraz zapoznała się z wynikami przeprowadzonego badania wykonanego przez biegłego rewidenta przedstawionymi
w Sprawozdaniu niezależnego biegłego rewidenta z badania.
Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy
zakończony 31 grudnia 2025 roku, zgodnie z opinią wyrażoną w Sprawozdaniu niezależnego biegłego rewidenta
z badania:
▪ przedstawia rzetelny i jasny obraz skonsolidowanej sytuacji majątkowej i finansowej Jastrzębskiej Spółki
Węglowej S.A. i jej spółek zależnych („Grupa”) na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz skonsolidowanego wyniku
finansowego i skonsolidowanych przepływów pieniężnych Grupy za rok obrotowy zakończony w tym dniu zgodnie
z mającymi zastosowanie Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi przez
Unię Europejską oraz przyjętymi zasadami (polityką) rachunkowości,
▪ jest zgodne co do formy i treści z obowiązującymi Grupę przepisami prawa oraz statutem Jednostki dominującej.
W opinii zwrócono uwagę na notę 2.2 informacji dodatkowej do skonsolidowanego sprawozdania finansowego, z której
wynika, że w roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2025 r. Grupa poniosła stratę netto w kwocie 6 254,9 mln zł oraz
wygenerowała ujemne przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w kwocie 440,8 mln zł a zobowiązania
krótkoterminowe przewyższają aktywa obrotowe o kwotę 4 135,1 mln zł na dzień 31 grudnia 2025 r. Jak opisano w nocie
2.2, w celu utrzymania płynności finansowej w okresie kolejnych 12 miesięcy oraz zapewnienia kontynuacji działalności
Grupy, konieczna jest realizacja przyjętych założeń restrukturyzacyjnych odzwierciedlonych w Planie Techniczno-
Ekonomicznym Grupy dotyczących w szczególności oszczędności kosztowych, możliwych do uzyskania cen sprzedaży,
uzyskania zakładanego wolumenu wydobycia i realizacji założeń programu osłonowego wynikającego z ustawy
o funkcjonowaniu górnictwa węgla kamiennego, które są obarczone niepewnością oraz podjęcie szeregu działań
dotyczących takich spraw jak: uzyskanie pożyczki z Agencji Rozwoju Przemysłu S.A., uzyskanie zgody instytucji
finansujących na zmianę harmonogramu płatności zadłużenia z tytułu kredytów oraz innych warunków wynikających
4
z zawartej umowy finansowania, a także realizacja sprzedaży udziałów i akcji w dwóch spółkach zależnych do Agencji
Rozwoju Przemysłu S.A.
Powyższe warunki, łącznie z innymi informacjami opisanymi w nocie 2.2. informacji dodatkowej do skonsolidowanego
sprawozdania finansowego, świadczą o istnieniu znaczącej niepewności, która może budzić poważne wątpliwości,
co do zdolności Grupy do kontynuacji działalności. Opinia nie została zmodyfikowana w odniesieniu do tej sprawy.
Rada Nadzorcza JSW stwierdza, iż Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki
Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi
Standardami Sprawozdawczości Finansowej w brzmieniu zatwierdzonym przez Unię Europejską i jest zgodne
z księgami, dokumentami i ze stanem faktycznym.
OCENA SPRAWOZDANIA ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI JASTRZĘBSKIEJ SPÓŁKI WĘGLOWEJ S.A. ORAZ
GRUPY KAPITAŁOWEJ JASTRZĘBSKIEJ SPÓŁKI WĘGLOWEJ S.A. ZA ROK OBROTOWY ZAKOŃCZONY
31 GRUDNIA 2025 ROKU
Rada Nadzorcza JSW poddała ocenie Sprawozdanie Zarządu z działalności Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. oraz
Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2025 roku oraz
zapoznała się ze stanowiskiem niezależnego biegłego rewidenta przedstawionym w Sprawozdaniu niezależnego
biegłego rewidenta z badania.
Zgodnie ze Sprawozdaniem niezależnego biegłego rewidenta z badania, sprawozdanie Zarządu z działalności:
▪ zostało sporządzone zgodnie z wymogami art. 49 Ustawy o rachunkowości oraz § 72 i § 73 Rozporządzenia
Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez
emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami
prawa państwa niebędącego państwem członkowskim,
▪ jest zgodne z informacjami zawartymi w jednostkowym sprawozdaniu finansowym JSW oraz skonsolidowanym
sprawozdaniu finansowym Grupy.
Przedstawione w Sprawozdaniu Zarządu z działalności w punkcie 6. Sprawozdanie zrównoważonego rozwoju zostało
sporządzone zgodnie z rozdziałem 6c Ustawy o rachunkowości, Europejskimi Standardami Sprawozdawczości
w Zakresie Zrównoważonego Rozwoju (ESRS), o których mowa w art. 63p pkt 2 ustawy o rachunkowości oraz art. 8
Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/852 z dnia 18 czerwca 2020 roku w sprawie ustanowienia
ram ułatwiających zrównoważone inwestycje, zmieniające rozporządzenie (UE) 2019/2088 i aktami delegowanymi
wydanymi na podstawie art. 8 ust. 4 tego rozporządzenia. Sprawozdanie zrównoważonego rozwoju podlegało atestacji
przeprowadzonej przez biegłego rewidenta. Rada Nadzorcza JSW zapoznała się z wynikami przeprowadzonej atestacji
przedstawionymi w Sprawozdaniu niezależnego biegłego rewidenta z atestacji sprawozdawczości zrównoważonego
rozwoju dającej ograniczoną pewność.
Na podstawie wykonanych procedur atestacyjnych i uzyskanych dowodów, nic nie zwróciło uwagi biegłych,
co pozwalałoby im sądzić, że:
• Sprawozdanie zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej nie jest zgodne, we wszystkich istotnych aspektach,
z wymogami Rozdziału 6c Ustawy o rachunkowości, w tym z Europejskimi Standardami Sprawozdawczości
w Zakresie Zrównoważonego Rozwoju („ESRS”);
• proces oceny istotności przeprowadzony przez Spółkę w celu identyfikacji informacji ujętych w Sprawozdaniu
zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej („Proces oceny istotności”) nie jest zgodny, we wszystkich istotnych
aspektach, z ESRS;
• Sprawozdanie zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej nie jest zgodne, we wszystkich istotnych aspektach,
z wymogami sprawozdawczymi zawartymi w art. 8 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)
2020/852 z dnia 18 czerwca 2020 r. w sprawie ustanowienia ram ułatwiających zrównoważone inwestycje,
zmieniającego rozporządzenie (UE) 2019/2088 („Rozporządzenie w sprawie taksonomii”).
5
W związku z powyższym Rada Nadzorcza JSW pozytywnie ocenia Sprawozdanie Zarządu z działalności Jastrzębskiej
Spółki Węglowej S.A. oraz Grupy Kapitałowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej S.A. za rok obrotowy zakończony
31 grudnia 2025 roku w zakresie jego zgodności z księgami, dokumentami i ze stanem faktycznym.
Jastrzębie-Zdrój, 29 kwietnia 2026 roku